Nordisk Økonomi - Danske Analyse - Danske Bank

Nordisk Økonomi
Globalt
Jobvækst på vej
• Vækstindikatorerne har vist sig endnu stærkere, end vi forudså i
juni-udgaven af Globale Scenarier. Vi har derfor oprevideret forventningerne
til den globale vækst, og vores vækstforventninger ligger
fortsat over konsensus.
• Vi forventer en særlig stærk udvikling over de næste 2-3 kvartaler.
De væsentligste faktorer bag bedringen i de kommende kvartaler bliver:
1) en historisk kraftig lagertilpasning, 2) rekordstore hjælpepakker
og 3) langt mindre modvind fra finansmarkederne.
• Selvom der er udsigt til en mindre vækstafmatning medio 2010, forventer
vi, at den indledende kickstart vil være kraftig nok til at sætte
gang i jobskabelsen og dermed forbruget. Vi har derfor forsigtige optimister
på, at vendingen vil vise sig holdbar.
• Fremgangen i økonomien vil være synkron i USA og Europa, så Europa
vil ikke halt bagefter denne gang. Væksten i Asien vil køle en
smule af, men vil med fortsat robust vækst spille en vigtigere rolle i
rebalanceringen af den globale økonomi.
• Vi er ikke bange for inflation, men markederne vil muligvis ikke
være overbevist. Høj arbejdsløshed og følgevirkningerne af sidste års
lave råvarepriser vil bidrage til fortsat fald i kerneinflationen.
• Der vil være mere fokus på exitstrategier, men politikerne og centralbankerne
ventes ikke at sætte exitstrategierne i værk, før arbejdsløsheden
har været faldende i nogen tid. ECB bliver den første til at
hæve renten blandt G3-centralbankerne (sommer 2010).
• Risikofaktorerne er uændrede fra for tre måneder siden og vedrører
primært højere oliepriser, et jobløst opsving, fornyet finansiel uro eller
en ny kraftig stigning i USA’s opsparingskvote.
Prognose for den globale økonomi
% å/å
2009 2010
Danske
Bank IMF OECD
USA +0.1 +0.5
Euroland +0.2 +0.2
Japan +0.9 -0.2
Kina +0.0 +0.0
Kilder: Danske Markets, Bloomberg, OECD, IMF
Vending på vej i den globale økonomi
Kilder: Reuters Ecowin og Danske Markets
Danske
Bank IMF OECD
USA -2.3 -2.6 -2.8 3.2 0.8 0.9
Euroland -3.7 -4.8 -3.9 2.2 -0 0.0
Japan -5.3 -6 -5.6 3 2 0.7
Kina 8.5 7.5 7.7 9.5 9 9.3
5
3
1
-2
-4
-6
-8
Æ ndr. fra seneste prog.
% å/å >
98 00 02 04 06 08 10
75
65
55
45
35
25
15
5
Strømmen af data siden juni-udgaven af Globale Scenarier har stort set bekræftet
vores forudsigelse om en hurtigere og kraftigere økonomisk vending
end forventet af konsensus. For de næste tre kvartaler forventer vi nu vækst
på omkring 3½-4½ % (k/k på årsbasis) i USA og på 2-3 % i Euroland. Asien
har oplevet meget kraftig økonomisk vækst i 1. halvår, men den har stort set
svaret til vores forventninger. Selvom vi forventer fortsat bedring i den asiatiske
økonomi, vil væksten dog formentlig være mere moderat i de kommende
kvartaler. Euroland halter normalt efter USA i konjunkturforløbet, men denne
gang er vendingen i Euroland sat ind samtidig med i USA. Det skyldes formentlig,
at de chok, der har ramt verdensøkonomien, er slået ned samtidigt
og haft et globalt omfang. Tilpasningerne i erhvervslivet, som former konjunkturforløbet,
er derfor sket parallelt.
Vendingen sker synkront
10 % k/k, ann. vækst % k/k, ann. vækst
5
USA
0
Euroland
-5
-10
Japan
-15
-20
06 07 08 09 10
Kilder: Reuters Ecowin og Danske Markets
10
5
0
-5
-10
-15
-20
33 | 07.oktober 2009
www.danske.dk/analyse