Nordisk Ãkonomi - Danske Analyse - Danske Bank

More documents

Recommendations

Info

Nordisk Økonomi været ventet og vurderes måske heller ikke at være positiv – alt efter, hvem man spørger, i Riksbankens direktion. Vicedirektør og professor Lars E.O. Svensson fra Riksbanken er sandsynligvis ikke særligt bekymret over reflationen i de indenlandske boligpriser og kreditvæksten. Men nogle af de andre direktionsmedlemmer viser tegn på bekymring over den øgede gearing blandt husholdningerne, ikke mindst fordi de nye lån især går til boligmarkedet, der i forvejen er presset. Og vi forstår bekymringerne. I en lille, åben økonomi skal man være forsigtig med at sætte hele sin lid til pengepolitikken. Hvis den globale efterspørgsel ikke kommer på ret køl igen, betyder det ikke noget, hvor ekspansiv den indenlandske pengepolitik er. En alt for ekspansiv pengepolitik risikerer på lang sigt at sætte tilliden til selve inflationsmålet over styr. Eller den kan have uønskede virkninger på de indenlandske aktivmarkeder som f.eks. boligmarkedet. Vi har forsøgt at indpasse de noget divergerende holdninger til pengepolitikken i to pengepolitiske faser. Første fase består af tiltag, der skal rette op på virkningerne af finanskrisen. Her tager man alle midler i brug for at bekæmpe deflations-, depressions- og systemrisiciene. Vi mener, at vi nu nærmer os afslutningen af denne fase, som det også antydes af Riksbanken og andre centralbanker. Alligevel betyder bl.a. den lave ressourceudnyttelse, at det sandsynligvis varer 6-12 måneder endnu, før den økonomiske politik slår bak. I anden fase begynder man at tage de økonomiske stimuli tilbage, når først de finansielle markeder har rystet de sidste rester af krisen af sig, og realøkonomien er stabiliseret. Det vil sandsynligvis være lettere i Sverige end i mange andre lande, idet der ikke på forhånd var åbenbare ubalancer i svensk økonomi, og de politiske midler, Sverige har taget i anvendelse, er af et relativt traditionelt tilsnit. Givet vores optimistiske prognoser for den internationale efterspørgsel mener vi, at økonomien vil være stærk nok til, at Riksbanken kan begynde at tage de pengepolitiske stimuli tilbage – herunder sætte reporenten op – når vi nærmer os sommeren 2010. Skulle kreditvæksten, husholdningernes gearing og boligpriserne fortsætte op som nu i prognoseperioden, vil Riksbanken sandsynligvis stramme langt mere aggressivt op, end de finansielle markeder venter på nuværende tidspunkt. 20 | 07.oktober 2009 www.danske.dk/analyse
Nordisk Økonomi Sverige prognosen i tal Forsyningsbalance 2008 2009 2010 2011 Vækst i % Privat forbrug -0,2 -1,2 1,3 1,9 Offenligt forbrug 1,5 1,0 1,0 0,4 Faste bruttoinvesteringer 2,7 -17,2 -6,3 3,7 Lagre* -0,6 -1,2 0,0 0,2 Endelig indenlandsk efterspørgsel -0,2 -3,8 -0,4 1,7 Eksport 1,9 -14,7 2,4 6,3 Samlet efterspørgsel 0,5 -8,6 0,3 3,5 Import 3,0 -16,3 -0,5 4,5 Nettoeksportens vækstbidrag -0,4 -0,3 1,4 1,3 BNP -0,2 -5,2 1,1 3,1 - GBNP, kalenderjusteret -0,4 -5,1 0,8 3,1 * Vækstbidrag Økonomiske nøgletal 2008 2009 2010 2011 Handelsbalance, SEK mia. 127 140 176 206 i % af BNP 4,0 4,6 5,7 6,4 Betalingsbalance, SEK mia. 262 216 238 280 i % af BNP 8,3 7,0 7,6 8,6 Offentlig opsparing 78 -40 -83 62 i % af BNP 2,5 -1,3 -2,7 1,9 Offentlig gæld, andel af BNP* 37,5 39,6 43,5 46,4 Arbejdsløshedsprocent 6,1 8,7 11,4 12,1 timeløn, % å/å 3,4 3,8 1,2 2,2 Forbrugerpriser, % å/å 2,2 3,4 -0,3 0,9 * Maastricht definition Finansielle nøgletal 09.10.09 +3 mdr. + 6 mdr. +12 mdr. Foliorente 0,25 0,25 0,25 1,00 2-årig rente - swap 1,63 1,90 2,60 3,40 10-årig rente - swap 3,45 3,95 4,35 4,75 SEK/EUR 1030 1000 980 960 SEK/USD 699 658 653 662 Kilde: Danske Markets 21 | 07.oktober 2009 www.danske.dk/analyse
Page 1 and 2: Investeringsanalyse Nordisk Økonom
Page 3 and 4: Nordisk Økonomi Indhold Danmark Gl
Page 5 and 6: Nordisk Økonomi Samlet forventer v
Page 7 and 8: Nordisk Økonomi brugskvoten - spar
Page 9 and 10: Nordisk Økonomi Ledigheden vender
Page 11 and 12: Nordisk Økonomi menligner os med.
Page 13 and 14: Nordisk Økonomi vis også en rolle
Page 15 and 16: Nordisk Økonomi Sverige Riksbanken
Page 17 and 18: Nordisk Økonomi Ledigheden når op
Page 19: Nordisk Økonomi til bankerne. Omko
Page 23 and 24: Nordisk Økonomi øget aktivitet og
Page 25 and 26: Nordisk Økonomi arbejds- og velfæ
Page 27 and 28: Nordisk Økonomi Dette vil som udga
Page 29 and 30: Nordisk Økonomi Finland Det lysner
Page 31 and 32: Nordisk Økonomi året før. Vi ven
Page 33 and 34: Nordisk Økonomi Globalt Jobvækst
Page 35 and 36: Nordisk Økonomi Første fase af ve
Page 37 and 38: Nordisk Økonomi ninger, vil det fo
Page 39 and 40: Nordisk Økonomi Finansiel prognose
Page 41: D a n s k e B a n k Danske Analyse

Nordisk Ãkonomi - Danske Analyse - Danske Bank

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?

Nordisk Ãkonomi - Danske Analyse - Danske Bank