Abschreibungsdarle- hen Darlehensgeber Brauerei oder ...

Abschreibungsdarlehen
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsauf
sicht (BaFin)
Finanzierung_Lexikon.doc - - 1
Darlehensgeber Brauerei oder Getränkegroßhandlung (auch: Kaffeelieferant,
Automatenaufsteller)
Tilgung über Gutschrift pro hl Bier, der bei Brauerei/Getränkegroßhandlung bezogen
wird.
Zusätzlich häufig Mindestbezugsdauer und –menge (auch wenn das Darlehen
zurückgezahlt ist). Formulierungsbeispiel: Dauer 10 Jahre, mindestens jedoch so
lange, bis ein Absatz von 10.000 hl erreicht ist.
Zusätzlich häufig Bonus-/Malusregelungen: Vertragsstrafen bei Unterschreitung
der Mindestabnahmemenge/Jahr, zusätzliche Rückvergütung bei Überschreitung
der Mindestabnahmemenge/Jahr
Wichtig: Möglichkeit zur einseitigen und vorzeitigen Kündigung des Darlehens
und der damit verbundenen Bierbezugsverpflichtung
Beispiel
o Darlehensbetrag 100.000 €
o Normaler Preis/hl 100 €.
o Bierbezugsverpflichtungspreis („Ganterpreis“) 130 €/hl (5 € Zinsen, Risikoprämie
+ 25 € Tilgung)
o Mindestabnahmemenge 4000 hl (100.000/25 €/hl)
Vorteile Nachteile
Brauereien können Erfolgsaussichten der
Gastronomie besser beurteilen als Banker
Prüfung der Konzepte und Business-
Pläne durch Vertriebsmitarbeiter der
Brauereien (mit häufig hoher betriebswirtschaftlicher
Kompetenz u. Erfahrung
(„Unternehmensberatung))
Kosten des erhöhten Wareneinsatzes
(durch Bezugsverpflichtungen von Bier
u. evtl. anderen Getränken)
Festlegung auf eine bestimmte Sorte/Sortiment
evtl. Umsatzeinbußen,
wenn Gast andere Getränke bevorzugt,
nicht flexibel bei Trends usw.
Selbstständige Bundesanstalt mit Sitz in Bonn und Frankfurt a. M.
Rund 1600 MA
Finanzierung vollständig durch Gebühren und Umlagen der beaufsichtigten Institute
und Unternehmen, unabhängig vom Bundesetat
Untersteht der Rechts- und Fachaufsicht des Bundesministeriums der Finanzen.
Beaufsichtigt und kontrolliert alle Bereiche des Finanzwesens in Deutschland
(Allfinanzaufsicht).
Verflechtungen auf den nationalen und internationalen Kapitalmärkten und die
damit verbundenen Risiken sollen erfasst werde Verbesserung der Stabilität
und Wettbewerbsfähigkeit Deutschlands als Finanzplatz
Aufgaben
o Aufsicht über Banken, Versicherungen und den Handel mit Wertpapieren
in Deutschland
o Kontenaufsicht: BaFin kann über automatisiertes Abrufsystem für Kon-

Business Plan (Geschäftsplan)
Finanzierung_Lexikon.doc - - 2
tenstammdaten zu jeder Zeit auf Kundendaten zugreifen (§ 24c KWG).
Kreditinstitute oder betroffene Kunden erfahren nichts von einem Kontenabruf.
o umfangreiches Instrumentarium von Sanktionen, das von schriftlichen
Abmahnungen über Bußgelder bis zum Entzug der Banklizenz reicht.
= Schriftliche Zusammenfassung eines unternehmerischen Vorhabens
Zweck
o Verkaufspapier (in der Verhandlung mit möglichen Kapitalgebern, Partnern,
leitenden Mitarbeitern)
o Hilfe für den Unternehmer (da er seine Ziele und Ideen systematisch aufschreibt,
Risiken und Abhängigkeiten erkennt etc.)
o Grundlage für späteren Soll-Ist-Vergleich
Typischer Aufbau
1. Zusammenfassung (Executive Summary): Hier stehen die wichtigsten Punkte
des Vorhabens, kurz und prägnant formuliert.
2. Produkt- und Unternehmensidee: Hier wird die Produktidee vorgestellt. Außerdem
muss der Kundennutzen, auch im Vergleich zu den Wettbewerbern
deutlich werden.
3. Management- bzw. Gründerteam: Hier werden alle Teammitglieder mit ihren
spezifischen, für das Vorhaben, meist eine Unternehmensgründung, wichtigen
Qualifikationen vorgestellt.
4. Markt und Wettbewerb: An dieser Stelle wird mit Hilfe von Markt- und
Branchendaten vertiefter Einblick zu Konkurrenten und Kunden gegeben.
5. Marketing und Vertrieb: Hier wird zur Markteintrittsstrategie und zu konkreten
Werbe- und Vertriebsüberlegungen ausführlich Stellung genommen.
6. Unternehmensform: Die Gesellschaftersituation, die gewählte Rechtsform
und andere formale Punkte werden hierin beschrieben.
7. Finanzplanung: In der Finanzplanung wird u.a. die Gewinn- und Verlustrechnung,
die Liquiditätsplanung und der Kapitalbedarf aufgeführt.
8. Risikobewertung und Alternativszenarien: Hier werden Risiken aufgezeigt.
Außerdem werden Angaben über alternative Entwicklungen mit Hilfe von
Best case und Worst case Szenarien dargestellt.
Gute Literatur zum Businessplan im Internet:
http://www.mbpw.de/fileadmin/Redaktion/Standard_Dateien/e_Handbuch_MBP
W.pdf
Cash-Flow Wirtschaftliche Messgröße, wird in der betriebswirtschaftlichen Literatur unterschiedlich
definiert.
Dient als wichtigster Indikator der Zahlungskraft bzw. der finanziellen Gesundheit
eines Unternehmens
Ermöglicht eine Beurteilung des Innenfinanzierungspotenzials.
Cash-Flow = reiner Einzahlungsüberschuss aus der wirtschaftlichen Tätigkeit

einer Periode
Finanzierung_Lexikon.doc - - 3
Bezieht sich ausschließlich auf alle Erträge und Aufwendungen, die neben ihrer
Erfolgswirksamkeit auch zahlungswirksam sind, das heißt in der gleichen Periode
zu Einzahlungen bzw. Auszahlungen führen.
Direkte Ermittlung:
Zahlungswirksame Erträgen (z. B. Umsatzerlöse, Beteiligungserträge, Desinvestitionen,
Zinserträge, Subventionen) ./. zahlungswirksame Aufwendungen (z. B.
Materialkosten, Löhne/Gehälter, Zinsaufwendungen, Steuern)
Indirekte Ermittlung
Bilanzieller Gewinn + ausgabeneutrale Aufwendungen (die keine Zahlungswirkung
haben und nur bilanzielle Verrechnungsposten sind, z. B. Abschreibungen,
Erhöhung der Rückstellungen) ./. einnahmeneutrale Erträge (z. B. Zuschreibungen)
Der Cash-Flow zeigt,
o ob ein Unternehmen aus eigener Kraft Investitionen tätigen kann,
o in welcher Höhe Barmittel für Schuldentilgung, Zinszahlungen und zur
Ausschüttung an die Gesellschafter vorhanden sind,
o inwieweit Insolvenzgefahr besteht (Ein über Jahre bestehender negativer
Cash-Flow führt in aller Regel zur Insolvenz).
= Tatsächlicher Zufluss von liquiden Mitteln während einer Rechnungsperiode
Gewinn aus Bilanz
+ Abschreibungen
+ Erhöhung der Rückstellungen
+/- periodenfremde Erträge/Aufwendungen
= Cash-Flow
Damnum Oberbegriff für Darlehensaufgeld (Agio) oder –abgeld (Disagio)
Wird i. d. R. als Disagio verstanden
Disagio Abschlag vom Nennwert, der bei Ausreichung eines Kredits oder Ausgabe eines
Wertpapiers oder von Devisen vereinbart werden kann.
Wertpapiere: entweder Ausgabeaufschlag (Agio) oder Ausgabeabschlag (Disagio).
Beides führt während der Anlagelaufzeit zu einer Verminderung des Ertrages.
Kredite: Disagio wird entweder in Prozent des Kreditbetrages inkl. Disagio angegeben,
z. B. 9 % oder als Auszahlungsbetrag oder Auszahlungskurs, z. B.
91 %, d. h. von 100 Euro Kreditbetrag werden in beiden Fällen nur 91 Euro ausgezahlt,
die dem Kreditnehmer zur Verfügung stehen. Er muss aber insgesamt
100 Euro zurückzahlen.
Grund eines Disagios für einen Kredit: Vereinbarung eines niedrigeren Zinssatzes
(Disagio = vorausbezahlte Zinsen)
Beispiel: Nimmt man ein Darlehen mit einem Disagio auf, erhält man dafür einen
niedrigeren Nominalzinssatz für die zu zahlenden Raten während des Zeitraumes,
für den das Disagio vorausbezahlt wurde. Der effektiv zu zahlende Zinssatz
für diesen Zeitraum bleibt aber gleich.

Finanzierung_Lexikon.doc - - 4
ERP-Mittel = „European Recovery Programme“ (Europäisches Wiederaufbauprogramm)
Ertragswert bei Grundsstücken
Feasibility Study
(Machbarkeitsstudie,
Projektstudie)
Förderungsprogramme
Wurde 1948 als Marshallplanhilfe für den Wiederaufbau der deutschen Wirtschaft
bereitgestellt heute „ERP-Sondervermögen“ des Bundes
Aus diesem Sondervermögen werden verschiedene Programme in Form von Darlehen
finanziert, u. a. von KfW-Banken
„Revolvierende“ Kreditvergabe: Kredite werden nach Rückzahlung immer wieder
neu zur Förderung vergeben (ca. 17 Mrd. € sind im Umlauf)
o = Erträge aus Mieten und Pachten pro Jahr ./. nicht umlegbare Bewirtschaftungskosten
(Betriebskosten, Verwaltungskosten, Instandhaltungskosten,
Mietausfallwagnis)
o gesetzlich festgeschrieben (§§ 15-20 WertV)
bei Unternehmensrechnungen = Abgezinste Zahlungsüberschüsse (Summe der
Barwerte)
Ermittlung, in welchem Umfang, mit welchen Mitteln und in welcher Zeit ein
Projekt/eine Unternehmensidee realisiert werden kann
I. d. R. verbunden mit einer Risikoanalyse
Ergebnis ist Grundlage für die Entscheidung, ob das Projekt durchgeführt wird
oder nicht
Wird i. d. R von (z. B. für den Hotelbereich) spezialisierten Unternehmensberatungen
durchgeführt
Typische Bestandteile
o Wirtschaftliche Machbarkeit (Finanzierung etc.)
o Technische Machbarkeit
o Verfügbarkeit von Ressourcen (Arbeitskräfte, Betriebsmittel etc.)
o Organisatorische Umsetzung
Es gibt viele verschiedene Fördermöglichkeiten (der Regierungen, der EU etc.)
für verschiedene Bereiche Übersicht http://www.foerderdatenbank.de/
Wichtigste in D: über die KfW-Banken, aus ERP-Mitteln
Typische Vergünstigungen
o Günstige, meist feste Zinskonditionen
o lange Laufzeiten
o tilgungsfreie Zeit zu Beginn
Verschiedene Förderungsarten: Kredite, Mezzanine Finanzierungsarten, Beteiligungskapital
Wichtigste Programme (für das Gastgewerbe, speziell für Existenzgründungen)
o ERP-Kapital für Gründung (Nachrangdarlehen, langsam steigende Zins-

Finanzierung_Lexikon.doc - - 5
sätze, 4 % Disagio, max. 7 tilgungsfreie Jahre, max. 500.000,00 €. max.
15 Jahre, keine Sicherheiten erforderlich)
o ERP-Kapital für Wachstum (max. 500.000,00 €, Nachrangdarlehen, Zinssatz
abh. v. Bonität, kein Disagio, max. 15 Jahre, 7 tilgungsfreie Jahre,
keine Sicherheiten erforderlich)
o ERP-Beteiligungsprogramm (max. 500.000 €, Private Equity, Konditionen
frei verhandelbar, Laufzeit max. 10 Jahre)
o Startgeld (KfW) (max. 50.000 €, 2 tilgungsfreie Jahre, außerplanmäßige
Tilgung möglich, Sicherheiten i. d .R erforderlich)
o Unternehmerkredit (KfW) (max. 10.000.000,00 €, Sicherheiten erforderlich,
Zinssatz abh. v. Bonität und Sicherheiten
o Regionalförderprogramm (für spezielle, strukturschwache Regionen)
o Innovationsprogramm (für Innovationen, Finanzierung der Phasen vor
dem Markteintritt, FuE etc.)
Internetseiten
Ablauf
Unternehmer
o www.existenzgruender.de
o www.kfw-mittelstandsbank.de
o www.erp-wirtschaftsfoerderung.info
o Darlehensantrag bei der Hausbank
o Verhandlung mit der Hausbank über Sicherheiten, ggf. Konditionen etc.
o Hausbank stellt Antrag an KfW-Bank Bei Bewilligung vergibt KfW-
Bank den Kredit an die Hausbank
o I. d. R. haftet die Hausbank für die Kredite gegenüber der KfW-Bank,
trägt das Ausfallrisiko (programmabhängig, bei manchen Programmen
keine Haftung der Hausbank, dann auch keine Sicherheiten)
o Vergütung der Hausbank anteilig über Zinssatz oder Pauschalvergütung
über KfW
o Probleme
Banken wollen lieber eigene Produkte verkaufen
Geringere Vergütung für Banken aus Förderprogrammen
stellt Antrag
stellt Antrag
Vertrag
Hausbank
Vertrag
Ganterpreis Bier- bzw. Getränkepreis im Rahmen von Bierlieferungsverträgen
Beinhaltet einen Aufschlag zum Bierlistenpreis, bestehend aus:
KfW-
Bank

Finanzierung_Lexikon.doc - - 6
o Zinsen für Darlehen
o Risikoprämien (je nach Sicherheiten)
o Rückvergütungen / Tilgung des Gastronomen
o evtl. kalkulatorische Abschreibungen für die seitens der Brauereien getätigten
Investitionen
Genussschein = Mezzanine Beteiligungsform, Kapitalgeber erhält eine gewinnabhängige Vergütung
(oder andere Rechte wie z. B. Beteiligung am Liquidationserlös oder Optionsrechte),
hat aber keine Stimm- oder Leitungsbefugnisse
Grundpfandrecht
Laufzeit unterschiedlich, entweder fester Beendigungszeitpunkt oder Mindestlaufzeit
mit anschließender Kündigungsfrist
Vertraglich kann auch eine Verlustbeteiligung vereinbart werden
Oberbegriff für Kreditsicherung durch Immobilien
Wird ins Grundbuch eingetragen
Grundpfandrechte nach BGB:
o Hypothek: Sicherung, die an eine bestimmte Forderung (i. d. R. Darlehensforderung)
gebunden ist
o Grundschuld: Sicherung, die an keine bestimmte Forderung gebunden ist
o Rentenschuld: Sicherung unter Vereinbarung regelmäßiger Zahlungen an
den Gläubiger
Hypothekarkredit auch Hypothekenkredit, Real- oder Immobilienkredit.
= Bankkredit, der durch Eintragung einer Hypothek ins Grundbuch besichert ist.
Verwendungszweck grundsätzlich frei wählbar, dient aber meist zur Finanzierung
von Grundstücken oder Bauvorhaben
ISIN = International Securities Identification Number (ISIN)
Zwölfstellige Buchstaben-Zahlen-Kombination Identifikation für ein Wertpapier,
das an der Börse gehandelt wird (Aktien, Fonds, Schuldverschreibungen
(bzw. Anleihe), Optionen oder Futures)
Kapitaldienst = Finanzielle Gesamtbelastung eines Unternehmens aus Fremdkapital (Zinsen
und Tilgung) und Mezzaninen Kapital.
Sollte nie die Kapitaldienstgrenze übersteigen, da sonst Zins und Tilgungsleistungen
nur durch Abbau des Vermögens oder durch zusätzliches Eigen- oder
Fremdkapital bezahlt werden müssen.
Kapitaldienstgrenze = Betrag, der nach Saldierung aller betrieblichen Ausgaben und Einnahmen einer
Periode (oder : Planzahlen für bis zu 10 Jahren im Voraus) zur Verfügung steht
= Obergrenze für den Kapitaldienst (Betrag, der maximal für Zinsen und Tilgung
zur Verfügung steht)
Spiegelt gleichzeitig maximal mögliches Kreditvolumen wider Basis für den
Unternehmenswert
Wesentlicher Beurteilungspunkt für Kreditvergabe bei Banken, bei negativer
Kapitaldienstgrenze fordern Banken vollständige Absicherung eines Kredites

Arten
Finanzierung_Lexikon.doc - - 7
o Langfristige Kapitaldienstgrenze = Betrag, der maximal für Zinsen und
Tilgung zur Verfügung steht
o Mittelfristige Kapitaldienstgrenze = Einbeziehung von Abschreibungen
für langfristige Anlagen (z. B. Gebäude) riskant, nur möglich, wenn in
den nächsten Jahren keine Erweiterungsinvestitionen in Betracht gezogen
werden
o Kurzfristige Kapitaldienstgrenze = Einbeziehung von Abschreibungen für
lang- und kurzfristige Anlagen (z. B. Maschinen) sehr riskant, nur
möglich, wenn für einige Jahre keine größeren Ersatzinvestitionen vorgenommen
werden müssen
Bewertung der Liquidität eines Unternehmens
o Wenn Kapitaldienst > Kapitaldienstgrenze Alte Verbindlichkeiten
müssen über neue Kredite bedient werden, EK-Bildung nicht möglich
o Kapitaldienst < langfristige Kapitaldienstgrenze alles o. k.
o Kapitaldienst > mittelfristige Kapitaldienstgrenze Gefährdung möglich,
o Kapitaldienst > kurzfristige Kapitaldienstgrenze starke Gefährdung
Eigenkapitalbildung
+ Fremdkapitalzinsen
= Langfristige (nachhaltige) Kapitaldienstgrenze
+ Abschreibung für Gebäude
= Mittelfristige Kapitaldienstgrenze
+ Abschreibung für Maschinen
= Kurzfristige Kapitaldienstgrenze
Gewinn/Unternehmensergebnis
- zeitraumfremder Ertrag und Aufwand
- außerordentliches Ergebnis
= bereinigter Gewinn/Ordentliches Ergebnis
- Entnahmen + private Vermögensbildung
+ Einlagen – Einlagen aus Privatvermögen
= bereinigte Eigenkapitalbildung
+ Zinsen
= langfristige Kapitaldienstgrenze
+ Abschreibungen
= kurzfristige Kapitaldienstgrenze
Quelle: saarländische Buchführungsstatistik 00/01 und eigene Berechnungen; 1) berechnet
Betriebsergebnis (nach Steuern)
+ Abschreibungen

Finanzierung_Lexikon.doc - - 8
+ FK-Zinsen und ähnliche Aufwendungen
+ langfristige Rückstellungen
+ Einlagen und sonstige Einkommen
= Mittelzufluss
- Entnahmen/Ausschüttungen (Sonderausgaben, Privat)
- Investitionen, aus Eigenmitteln finanziert
= Kapitaldienstgrenze
- FK-Zinsen und ähnliche Aufwendungen
- Kredittilgung
= Liquiditätsergebnis
außerordentliche und einmalige Werte bleiben unberücksichtigt Planungssicherheit
für die Zukunft
Direkte (interne) Ermittlung des Cash-Flow
Einzahlungen
o Umsatzerlöse
o Andere Erträge (z. B. aus Kapitalanlagen, Desinvestitionen)
./. Auszahlungen
o Wareneinsatzkosten
o Personalkosten
o Sonstige Kosten (z. B. Energie, Versicherungen
etc.)
o Kapitaldienst (Zinsen + Tilgung)
o Einkommenssteuer/Körperschaftssteuer
+ Abschreibungen für langfristige Anlagen
o Grundstücke
o Gebäude
= Cash-Flow (verfügbar)
+ Kapitaldienst
./. Privatentnahmen
+ Privateinlagen
Indirekte (externe) Ermittlung d
Cash-Flow
Bilanzgewinn
+ ausgabenneutrale Aufwendu
o Abschreibungen
o Erhöhung der Rückstellungen
o Periodenfremde Aufwendu
./. ausgabenneutrale Erträge
o Zuschreibung
o Periodenfremde Erträge
= Cash-Flow (erweitert)
./. Einkommenssteuer/Körperschaftssteuer
./. Tilgungszahlungen
./. Voraussichtliche Ersatzinvestition
= Langfristige (nachhaltige) Kapitaldienstgrenze
./. Kapitaldienst
= Mittelfristige Kapitaldienstgrenze = Liquiditätsergebnis
+ Abschreibungen für kurz- und mittelfristige
Anlagen

o BGA
o Maschinen
o Fuhrpark
Finanzierung_Lexikon.doc - - 9
= Kurzfristige Kapitaldienstgrenze
Kapitalsammelstellen = Unternehmen bzw. Institutionen, bei denen sich finanzielle Mittel sammeln,
z. B. Bausparkassen, Versicherungsgesellschaften, Sozialversicherungsträger etc
Kreditgeber bei Schuldscheindarlehen
Kennzahlen 1. Analyse der Vermögensstruktur Vermögenskennzahlen
o beschreiben den Vermögensaufbau
o beschreiben die Flexibilität eines U (je < AV, desto > Flexibilität)
o stark branchenabhängig
o generell nur Vergleich über mehrere Perioden bzw. mit U der gleichen
Branche sinnvoll
Vermögenskonstitution
Anlageintensität
Umlaufintensität
2. Analyse der Kapazitätsauslastung
Anlagennutzung
Umschlagshäufigkeit AV
3. Analyse der Investitionstätigkeiten
Investitionsquote
Abschreibungsquote
Investitionsdeckung
AV
UV
AV
Gesamtvermögen (Bilanzsumme)
UV
Gesamtvermögen
je geringer desto flexi
ler ist U
je geringer desto flexi
ler ist U
je größer desto flexibler
Umsatz je höher desto höhere Au
Sachanlagen
lastung
Vergleich über mehrere P
rioden bzw. mit vergleich
ren U sinnvoll
Abschreibungen Kapitalbindungsdauer
durchschn. Bestand der Anlagen AV
Neuinvestitionen Je höher desto größer In-
AV
vestitionsneigung
Keine Aussage über die
Qualität der Investitionen
Vergleich über mehrere
Perioden notwendig
Abschreibungen auf AV gibt die durchschnittliche
AV
ND der Anlagegüter wieder
stark branchenabhängig
Abschreibung Inwieweit wurden Investi-
Investitionen
tionen durch Abschreibungen
finanziert

Finanzierung_Lexikon.doc - - 10
4. Analyse der Finanzstruktur
o beschreiben Kreditwürdigkeit und -risiko
o beschreiben Flexibilität
o beschreiben Stabilität
o beschreiben Risiko der Illiquidität
Anspannungsgrad (FK-
Quote)
EK-Quote
Verschuldungsgrad
5. Liquiditätsanalyse siehe Skript
Liquidität 1., 2., 3. Grades
Deckungsgrad A, B, C
Working Capital
Laufzeit der Forderungen
Umschlagshäufigkeit der
Forderungen
Debitorenlaufzeit
Zeigt Investitionsneigung
des U
Zeigt, inwieweit wirkliches
Wachstum gegeben
ist
FK Je höher desto höher Ab-
Gesamtkapital (Bilanzsumme)
hängigkeit von Kreditgebern
Je kleiner, desto besser
Kreditwürdigkeit, geringer
Kreditrisiko
EK je größer, desto höher
Gesamtkapital Stabilität, Kreditwürdigkeit,
Flexibiltät, geringer
Risiko der Illiquidität
FK
analog s.o.
EK
360
Umschlagshäufigkeit der
Forderungen
UE
Forderungen
Forderungen x 360
UE
6. Erfolgs- und Wirtschaftlichkeitskennzahlen
Rohertragsquote (Handelsspanne)
Personalaufwandsquote
je geringer, desto
höher Liquidität
Je geringer, desto
höher Liquidität
UE – Materialaufwand
Wertschöpfung des
UE
U
Personalaufwand
UE
weist Kostenschwerpunkte
aus
Vorratshaltung Vorräte Wirtschaftlichkeit

Finanzierung_Lexikon.doc - - 11
UE
Rentabilität BRW
R.O.I BRW
UE (bzw. Betriebserträge)
Kapitalumschlagshäufigkeit Bilanzsumme
Kapitalumschlagsdauer
365 Tage
Kapitalumschlagshäufigkeit
der Vorratshaltung
Zeigt die Effizienz
der Nutzung des eingesetzten
Kapitals an
KfW-Bank = Bankengruppe zur Förderung bestimmter gesellschaftlich/politisch gewollter
Entwicklungen
Vergibt Kredite an mittelständische Unternehmen, Bildungskredite, Entwicklungshilfekredite
KfW-Bank = Bankengruppe zur Förderung bestimmter gesellschaftlich/politisch gewollter
Entwicklungen
Vergibt Kredite an mittelständische Unternehmen, Bildungskredite, Entwicklungshilfekredite
Kostenremanenz = Kosten sinken bei rückläufigem Beschäftigungsgrad nicht in dem Maße, in
dem sie zuvor bei steigendem BG gestiegen sind
Grund: Kostenanpassung bei ruckläufigem BG zeitverzögert durch
Beispiele:
o Personalkosten
o Kosten aus nicht kündbaren Verträgen
Kreditleihe KI stellt nicht Geldbetrag zur Verfügung, sondern Kreditwürdigkeit (ähnlich einer
Bürgschaft)
Beispiele: Akzeptkredit, Avalkredit
Damit lassen sich z. B. bessere Bedingungen für den Kauf auf Ziel oder für Kredite
von anderen Instituten erreichen.
Kupon = Zinsfuß einer Anleihe
Leverage-Effekt (Hebeleffekt)
Kupon von 6 % zum jeweiligen Zinstermin wird 6 % des Nominalwerts als
Zins gezahlt
= Hebelwirkung der Finanzierungskosten des Fremdkapitals auf die Eigenkapitalverzinsung.
Voraussetzung: Rendite einer Investition > Zinsen für FK
Beispiel:
o Ein Hotel rechnet bei einem Investitionsvorhaben mit einer Rendite von
10 %. Kosten des Projekts: 1000 €. Der Zins für FK beträgt 2%.
o 1. Fall: Finanzierung durch 500 € EK und 500 € FK Gewinn 90 €
(100 € - 10€ Zinsen), EK-Rendite 18% (90/500 * 100)
o 2. Fall: Finanzierung durch 200 € EK und 800 € FK Gewinn 84 €
(100 € - 16€ Zinsen), EK-Rendite 42% (84/200*100) Leverage-Effekt

Finanzierung_Lexikon.doc - - 12
Lieferantenkredit Andere Bezeichnung: Handelskredit
= Kredit, den ein Lieferant seinen Kunden durch Gewährung eines Zahlungsziels
(meist 30 bis 90 Tage) einräumt
Zweitwichtigste Finanzierungsform für mittelständische Unternehmen
Zur Sicherung meist Eigentumsvorbehalt
Bei Zahlung vor Ablauf der Zielfrist kann Schuldner Skonto abziehen. Aus wirtschaftlichen
Gründen ist es meist sinnvoller, einen Kontokorrentkredit aufzunehmen
und die Rechnung am Ende der Skontofrist zu bezahlen.
Liquidation = Auflösung eines Unternehmens, Verkauf aller Vermögensgegenstände mit dem
Ziel, diese in liquide Mittel umzuwandeln
Liquidationserlös = Restvermögen nach Abzug der Liquidationskosten, wird an
die Gesellschafter des Unternehmens ausgeschüttet
Management-Buy-In = Übernahme des Unternehmens durch fremdes Management
Management-Buy-Out = Übernahme des Unternehmens durch das bisherige Management
Mezzanine Kapital Andere Bezeichnung: Hybrides Kapital
Nachrangdarlehen
= Finanzierungsformen, die eine Mischung der Charakteristika von EK und FK
enthalten
Formen Mezzaninen Kapitals
o Stille Beteiligungen
o Nachrangdarlehen
o Genussscheine
o Wandel- bzw. Optionsanleihen
= Darlehen, bei dem keine Sicherheiten benötigt werden
Bei Insolvenz werden Darlehensgeber nachrangig (d. h. nach den Fremdkapitalgebern)
befriedigt ( ähnlich wie Eigenkapital)
Daher Zinszahlungen i. d. R. > als bei normalen Krediten
Häufig in Form von Gesellschafterdarlehen
Nachschuss Geldleistung oder Haftung für Verluste, die insbesondere von Gesellschaftern
beim Vorliegen gesetzlich oder satzungsmäßig festgelegter Voraussetzungen
(z. B. bestimmte Ereignisse wie Verluste) über die Einlage hinaus zu erbringen
ist (Nachschusspflicht).
Nominalzins Zins, der jährlich für ein Darlehen zu zahlen ist
Berücksichtigt weder die Verrechnungsmethode noch die Kreditnebenkosten
Gegensatz: Effektivzins, Realzins
Option Andere Bezeichnung: Bedingtes Termingeschäft
= Optionsgeber („Stillhalter“, „Schreiber“, „Zeichner“) räumt dem Optionsnehmer
das Recht ein, eine bestimmte Menge eines Wertpapiers, Rohstoffes, Produktes
(„Basiswert“ bzw. „Underlying Asset“) o. ä. in der Zukunft zu einem vorher
vereinbarten Preis („Strike-Preis“) kaufen („Call-Option“) oder verkaufen

Finanzierung_Lexikon.doc - - 13
(„Put-Option“) zu können, aber nicht zu müssen.
Grundformen („Plain Vanilla Options“)
o Amerikanische Option: Optionsrechte können zu jedem Zeitpunkt der
Laufzeit ausgeübt werden
o Europäische Option: Optionsrechte können nur am Ende der Laufzeit
ausgeübt werden
Beispiele für andere „exotische“ Formen: „Capped Options“, „Rainbow Options“,
„Asian Options“, „Compound Options“
Viele Optionen sind handelbar an sogenannten „Terminbörsen“
Private Equity andere Bezeichnung: privates Beteiligungskapital
= Oberbegriff für Beteiligungskapital (= EK) an Unternehmen, die nicht an der
Börse sind
Gegenbegriff: Public Equity = Beschaffung von EK über börsengehandelte Aktien
Grundlegender Ablauf von Private Equity
1. Kapitalaufnahme: Private Equity Geldgeber beteiligt sich am Unternehmen
2. Investition: Unternehmen investiert das durch Private Equity zur Verfügung
gestellte Kapital
3. Ausstieg („Exit“): Private Equity Geldgeber verkauft seinen Anteil mit
Gewinn
Private-Equity-Gesellschaften
o = Firmen, die privates Beteiligungskapital zur Verfügung stellen, meist
nur in größerem Ausmaß (ab 50 Mio. €)
o Kritik: Sind nur an möglichst hohen Renditen interessiert, keine moralischen
Beweggründe wie z. B. das Schaffen von Arbeitsplätzen („Heuschreckendebatten)
Rating einer Anleihe Gibt Auskunft über die Kreditwürdigkeit bzw. die Bonität eines Schuldners
Wird von unabhängigen Ratingagenturen wie Moody´s oder Standard & Poor´s
bewertet
Moody´s Rating-Definitionen
Investment-Grade (Aaa bis einschließlich Baa):
Aaa: Anleihen, die als Aaa eingestuft sind, werden als von höchster
Qualität bewertet. Sie bergen das geringste Anlagerisiko in sich und
werden allgemein als "gilt-edged" bezeichnet. Die Zinszahlungen sind
durch eine große oder ungewöhnlich stabile Sicherheitsmarge gewährleistet
und das Kapital ist ungefährdet. Obwohl sich die verschiedenen
Sicherungselemente durchaus ändern können, werden ihre Änderungen -
sofern vorhersehbar - höchstwahrscheinlich nicht die fundamental starke
Stellung solcher Emissionen beeinträchtigen.
Aa: Anleihen, die als Aa eingestuft sind, werden in jeder Hinsicht als
von hoher Qualität bewertet. Zusammen mit solchen der Aaa-Kategorie
sind sie allgemein als Anleihen von hohem Qualitätsgrad ("high-grade-

Rentenbasis („Finanzierung
auf Rentenbasis“)
Finanzierung_Lexikon.doc - - 14
bonds") bekannt. Sie sind niedriger als die bestbewerteten Anleihen eingestuft,
da die Sicherheitsmarge geringer sein kann als bei Aaa-
Wertpapieren oder die Veränderungen der Sicherungselemente höher
ausfallen können oder aufgrund von anderen Faktoren, die das langfristige
Risiko etwas größer erscheinen lassen als bei Aaa-Wertpapieren.
A: Anleihen, die als A eingestuft sind, weisen viele günstige Anlagemerkmale
auf und werden als Schuldverschreibungen von gehobenem
mittleren Qualitätsgrad ("upper-medium-grade") angesehen. Die Zins-
und Kapitalrückzahlung sichernden Faktoren werden als angemessen betrachtet,
gleichwohl können Elemente vorhanden sein, die eine Anfälligkeit
für Beeinträchtigungen in der Zukunft vermuten lassen.
Baa: Anleihen, die als Baa eingestuft sind, werden als Schuldverschreibungen
mittlerer Qualität betrachtet (d. h. sie sind weder stark noch
schwach gesichert). Die Sicherheit von Zins- und Kapitalrückzahlungen
erscheint als gegenwärtig angemessen, jedoch können bestimmte Sicherungselemente
fehlen oder langfristig typischerweise unsicher sein. Solche
Anleihen lassen überragende Investment-Qualität vermissen und
bergen bereits spekulative Elemente in sich.
Speculative-Grade (Ba und schlechter):
Ba: Anleihen, die als Ba eingestuft sind, zeigen spekulative Elemente;
ihre Aussichten können nicht als gut gesichert angesehen werden. Die
Sicherung des Kapitaldienstes kann häufig sehr moderat ausfallen und
deshalb weder unter guten noch unter schlechten künftigen Bedingungen
gut gewährleistet sein. Solche Anleihen sind durch die Ungewißheit ihres
Status gekennzeichnet.
B: Anleihen, die als B eingestuft sind, besitzen in der Regel nicht die
Merkmale einer erstrebenswerten Anlage. Die Sicherheit des Kapitaldienstes
oder der Einhaltung anderer Anleihebedingungen kann gering
sein.
Caa: Anleihen dieser Kategorie sind von geringem Standing. Solche
Emissionen können bereits in Verzug sein oder der Kapitaldienst ist gefährdet.
Ca: Anleihen dieser Kategorie sind hochspekulative Titel. Sie sind häufig
notleidend oder anderweitig belastet.
C: Anleihen dieser Kategorie sind von geringster Qualität und dürften
kaum Anlagewürdigkeit erlangen können.
Wird i. d. R nur beim Verkauf von Immobilien oder Betriebsübernahmen angewendet
Typisch bei innerfamiliärer Betriebsübergabe / Immobilienweitergabe
Statt Kaufpreis vereinbaren Käufer und Verkäufer die Zahlung einer monatlichen
Rente
Höhe der Rente = Kaufpreis zzgl. Zinsen, verteilt über einen bestimmten Zeitraum
Arten
o Zeitrente: Vereinbarung eines festen Zahlungszeitraums (z. B. 20 Jahre)
o Leibrente: Vereinbarung einer lebenslangen Rente

Finanzierung_Lexikon.doc - - 15
Besonders geeignet bei Sanierungsobjekten (da Banken hier oft keine Kredite
bewilligen)
Vorteile Käufer
o Keine weitere Finanzierung des Objekts erforderlich
o Evtl. erheblich günstiger als andere Finanzierungsmöglichkeiten
Vorteile Verkäufer
o Meist höhere Rente als bei Anlage des Kaufbetrags auf dem Kapitalmarkt
o Leib- / Zeitrente wird günstiger Besteuert als Einkünfte aus Kapitalvermögen
Schuldscheindarlehen neben Bankkredit und Anleihe eine weitere Form der Fremdfinanzierung in größerem
Umfang.
Wichtigstes Finanzierungsmittel für Länder und Gemeinden
Kreditgeber: große Kapitalsammelstelle (Kapitalanlagegesellschaften, Versicherung,
Sozialversicherungsträgern an große Wirtschaftsunternehmen)
Gewährung eines Darlehens
Bestätigung durch Ausstellen eines Schuldscheins
Schuldschein lediglich Beweisurkunde, nicht börsenfähig, weder verbrieftes Darlehen,
noch Schuldverschreibung oder Wertpapier
Merkmale
o Betrag: typischerweise zwischen 10 Mio. € und 100 Mio. €, mindestens
jedoch 50.000 €
o Zins: meist etwa 0,25 bis 0,5 Prozentpunkte über dem Zinssatz einer vergleichbaren
Anleihe, aufgrund der fehlenden Handels- bzw. Liquidationsmöglichkeit.
o Laufzeit: meist 2–10 Jahre
o Besicherung: ergibt sich aus den Vorschriften über die Deckungsstockfähigkeit
der BaFin (vgl. Grundpfandrechte im 1. Rang)
o Tilgung: abhängig von der Vertragsgestaltung, meist in gleichen Raten
nach 2–3 tilgungsfreien Jahren
Schuldverschreibung andere Bezeichnungen: Anleihe, Pfandbrief, Rentenpapier, Obligation, Bond
= Verzinsliche Wertpapiere, die ein Unternehmen zur Finanzierung ausgibt
Inhaber haben Anspruch auf:
o Zinsen
o Tilgung (Rückzahlung)
FK (im Gegensatz zur Aktie)
Sind evtl. handelbar (wenn emittierendes Unternehmen dies erlaubt) Handel
am „Rentenmarkt“ oder „Effektenbörse“
Für Anleger risikoarme Anlageform

Sicherungsübereignung
Finanzierung_Lexikon.doc - - 16
o sind häufig besichert
o werden im Falle einer Insolvenz gegenüber Aktien und Bankkrediten bevorzugt
bedient
Kreditsicherung durch bewegliche Sachen
Eigentum an der Sache wird dem Kreditgeber übertragen, sie bleibt jedoch im
Besitz des Kreditnehmers
Stille Gesellschaft Eigenkapital, dass nicht als EK ausgewiesen wird
I. d. R. Zinszahlung + erfolgsabhängige Gewinnzahlung mit Vereinbarung einer
Maximalvergütung
Meist Vereinbarung einer Rückzahlung nach 5-10 Jahren
I. d. R. keine Sicherheiten erforderlich
Oft werden vertraglich gewisse Mitwirkungsrechte vereinbart
Stillen Gesellschafter trifft keine Haftung
Tilgungsdarlehen feste Laufzeit, gleichbleibende Tilgungsleistung
Kreditgeber i. d. R. Kreditinstitute
Leistungszahlung = Tilgung + Zinsen
Venture Capital Andere Bezeichnungen: Risikokapital, Wagniskapital
= Zu Verfügung stellen von Eigenkapital für junge Start-Up-Unternehmen für
einen begrenzten Zeitraum (i. d. R. 2-5 Jahre)
Kapitalgeber bleibt i. d. R. Minderheitsgesellschafter (Anteil unter 50 %)
Mögliche Kapitalgeber
o Vermögende Privatpersonen mit Branchenwissen („Business Angels“)
o Venture-Capital-Gesellschaften
o Industrieunternehmen („Corporate Venture Capital“)
Oft unterstützen die Kapitalgeber den Gründer mit Know-how, Kontakten oder
Erfahrung
Venture Capital meist zinslos, aber Beteiligung des Kapitalgebers am gegebenenfalls
gestiegenen Unternehmenswert des Unternehmens
Nach i. d. R. 2-5 Jahren zieht Kapitalgeber sein Kapital aus dem Unternehmen
zurück („Exit“)
Möglichkeiten des Exit
o Verkauf der Anteile an der Börse (bei AG)
o Verkauf an andere Unternehmen
o Verkauf an Venture-Capital-Gesellschaften
o Anbieten an Unternehmenseigner zum Rückkauf
Vorteile für Kapitalgeber: Oft überdurchschnittlich hohe Renditen (> 10%)
Nachteil für Kapitalgeber: Trägt erhöhte Risiken des jungen Unternehmens mit

Verzinsliches Wertpapier
Finanzierung_Lexikon.doc - - 17
auch: Schuldverschreibung, Anleihe, Pfandbrief, Rentenpapier, Obligation, international
auch: Bond oder Debenture für unbesicherte Forderungen = Wertpapiere
zur langfristigen Kreditfinanzierung.
Zu den festverzinslichen Wertpapieren gehören Floater, Indexanleihen, Zerobonds,
Gewinnschuldverschreibungen, ABS, Wandelanleihen und Optionsanleihen.
Inhaber hat schuldrechtlichen Anspruch auf:
1. Zahlung eines zeitabhängigen Entgelts (Zinszahlung)
2. Rückzahlung des überlassenen Kapitalbetrags (Tilgung): Nach Ablauf der
Laufzeit endet das Schuldverhältnis durch die Zahlung des Nennwerts.
Im Gegensatz zur Aktie kein EK, sondern FK
Handelbare Anleihen werden am Rentenmarkt, der Effektenbörse, gehandelt und
können zum jeweils aktuellen Kurswert ge- und verkauft werden. Anleihen müssen
in den meisten Ländern jedoch nicht an der Börse gehandelt werden, das
heißt, sie sind nicht börsenpflichtig. (siehe auch: Over The Counter)
Eher risikoarme Anlageform, da sie im Falle der Liquidation gegenüber Aktien
und Bankkrediten bevorzugt bedient wird und, je nach Ausgestaltung, besichert
ist.
Volatilität = Schwankungsbreite von Kursen, Zinsen usw. am Finanzmarkt
Wandelanleihen auch: Wandelschuldverschreibung / Wandelobligation / convertible bond
Verzinsliches Wertpapier, das dem Inhaber das Recht einräumt, es während einer
Wandlungsfrist zu einem vorher festgelegten Verhältnis in Aktien einzutauschen.
Zum Ausgleich des Kursunterschiedes zur Aktie der Gesellschaft wird ein Wandlungs-
bzw. Umtauschverhältnis festgelegt.
Nicht gewandelte Schuldverschreibungen werden am Ende der Laufzeit getilgt,
es sei denn in den Wandelanleihenbedingungen ist eine Wandlungspflicht festgelegt.
Solche Wandelanleihen werden am Ende der Laufzeit pflichtgewandelt.
Werden von Anteilsgesellschaften ausgegeben
Setzt einen Hauptversammlungsbeschluss mit 3/4 Mehrheit voraus
Sind i. d. R. mit einem Nominalzins (Kupon) ausgestattet, der unter dem jeweiligen
Zins des Kapitalmarkts liegt.
Emittent einer Wandelanleihe muss nicht mit der Aktiengesellschaft identisch
sein, deren Aktien als Basiswert für die Wandelanleihe dienen. Beispielsweise
könnte eine Bank X eine Wandelanleihe auf Aktien eines Unternehmens Y auflegen.
Solche Anleihen nennt man auch Umtauschanleihen.
Im Gegensatz zu Optionsanleihen kann bei einer Wandelanleihe die Wandelungsoption
nicht von der Anleihe abgetrennt und gesondert gehandelt werden.
Emittent
Vorteile Nachteile
Meist gute Unterbringung der Anleihe
möglich durch Ankaufsreiz
für Anleger durch Umtauschrecht
Fremdfinanzierung zu besonders
günstigen Konditionen (z.B. nur
Unsicherheit über das Ausmaß
der wirklichen Kapitalerhöhung
Unter Umständen Ausgabe der
Aktien unter Wert bei unerwart
ter Kursentwicklung

Anleger
Finanzierung_Lexikon.doc - - 18
2,125 % Nominalzins und 100 %
Einzahlung)
Nur der nicht umgetauschte Teil
der Wandelschuldverschreibungen
muss getilgt werden. Fremdkapital
wird zu Eigenkapital.
Zinsen mindern den zu versteuernden
Gewinn
Kombination von festem Ertrag bis
zum Umtausch und Dividende nach
Umtausch
Ein steigender Aktienkurs führt
auch zu einem entsprechenden
Kursanstieg der Wandelschuldverschreibung.
Kursverluste sind im Allgemeinen
durch den Rückzahlungsanspruch
zum Nennwert abgesichert, so lange
sich der Emittent keine Pflichtwandlung
vorbehalten hat.
Möglicher Umtauschgewinn durch
entsprechend hohen Kurswert der
Aktien zum Umtauschzeitpunkt.
Zuschreibung = Erhöhung des Buchwertes einer Abschreibung
Kreditversicherung
Gegensatz zur Abschreibung
= Versicherung gegen Forderungsausfall
Niedrigere Zinsen als bei normalen
Industrieobligationen
Bei Wandelanleihen mit Wandlungspflicht
kann es, durch gefallene
Kurse der Aktie und der daraus
resultierten Differenz zwischen
Kurs und rechnerischem
Nennbetrag bei Ausgabe der Teilschuldverschreibung,
zu erheblichen
Verlusten auf Seiten des Anlegers
kommen.
Wird z. B. vorgenommen, um eine Wertzunahme des Vermögensgegenstandes
abzubilden oder eine zu hohe Abschreibung vergangener Perioden zu korrigieren
andere Bezeichnung: Forderungsausfallversicherung
Sonderform: Exportkreditgarantie („Hermes-Bürgschaft“)
Wird angeboten von Versicherungsunternehmen
Factoring
= Finanzdienstleistung, bei der eine Factoring-Gesellschaften im Rahmen eines mittelfristigen Vertrages
(ca. 4 Jahre) Forderungen samt Debitorenbuchhaltung und -mahnwesen von einem Unternehmen übernimmt
Typischer Ablauf
o U tritt Forderung an FG ab

Finanzierung_Lexikon.doc - - 19
o U erhält sofort der Forderungsbetrag abzgl. Gebühren (1-4 % des Forderungsbetrages) und Sperrbetrag
(ca. 10-20 %, wird bei endgültiger Zahlung des Debitors rückvergütet)
Was passiert, wenn Debitor nicht zahlt?
o „Echtes“ Factoring (Regelfall): Factoring-Gesellschaft übernimmt das Delkredererisiko
o „Unechtes“ Factoring: Delkredererisiko verbleibt beim Unternehmen