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Markt
FTD.de 29.12.2011, 15:25
Versicherungsvertrieb:
Das große Solvency-Paradoxon
Ab 2013 gelten neue Aufsichtsregeln für die Versicherungen. Sie
sollen die Risiken im Geschäft mindern. Die größte Gefahr aber
blendet Solvency II einfach aus.
von Herbert Fromme
Noch hat kein Versicherer seinen Jahresabschluss für 2011
veröffentlicht. Aber schon jetzt steht fest: Es wird unangenehme
Überraschungen geben. Die Gesellschaften müssen
Abschreibungen auf Staatsanleihen melden, ihre nachrangigen
Anleihen bei Banken neu bewerten und sich intensiv mit der
Wertentwicklung anderer Kapitalanlagen im Bestand
beschäftigen.
Marktführer Allianz hat schon eine klare Warnung
ausgesprochen. Zwar werde der Versicherer das geplante
operative Ergebnis von 7,5 Mrd. Euro bis 8,5 Mrd. Euro
erreichen, doch im Nettoergebnis werde die angespannte
Marktlage bei allen Spuren hinterlassen, sagte Konzernchef
Michael Diekmann der "Wirtschaftswoche". Dort fließen die
heftigen Abschreibungen auf Bankenengagements ein.
Anderen Versicherern wird es kaum besser gehen. Zahlreiche
Gesellschaften publizieren bislang keine Vierteljahreszahlen - da
kommt die ganze Krisenwahrheit mit einem Schlag ans Licht,
umso heftiger kann der Schock ausfallen.
Staatsanleihen müssen nicht gesichert werden
Währenddessen müssen die Vorstände sich immer intensiver mit
dem neuen Aufsichtsmodell Solvency II befassen, das ab 2013
eingeführt werden und ab 2014 vollständig gültig sein soll. Viele
Gesellschaften haben interne Risikomodelle entwickelt oder
werden das tun. Sie sollen ihr spezifisches Geschäft besser
abbilden als das Standardmodell. Diese Eigenkreationen müssen
von der BaFin zertifiziert werden, der Prozess dauert seine Zeit.
Bei diesen Arbeiten zeigt sich das Bizarre an der momentanen
Situation:
Die Krise der Staatsanleihen, die seit Monaten die Welt in Atem
hält, wird in Solvency II nur in Teilbereichen abgebildet. "Das
größte Krisenthema sind für uns sind Risiken aus
Staatsanleihen", sagte der Vorstand eines großen rheinischen
Versicherers. "Doch diese Risiken gibt es laut Solvency II gar
nicht."
Das neue Regelwerk sieht die Kapitalunterlegung des Geschäfts
je nach Risiko vor. Wer höhere Versicherungsrisiken zeichnet,
braucht dafür mehr Kapital. Die Abdeckung von komplexen
Produkthaftpflichtrisiken muss höher unterlegt werden als die
Wohngebäudeversicherung. Dasselbe Prinzip gilt für die
Kapitalanlagen. Wer hoch in Aktien investiert, braucht mehr
Eigenmittel zur Unterlegung als ein Versicherer, der Immobilien
bevorzugt.
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