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Allianz Global Investors Fund VII
den Käufer geliefert. Im Rahmen eines CFD
auf Anteile eines Unternehmens wird der Eröffnungskurs
der Anteile zu Beginn des Kontrakts
festgelegt. Gemäß dem Kontrakt erhält
die Partei, die am Schlusstag einen Gewinn
erzielt hat, von der anderen Partei einen Barbetrag
in Höhe der Differenz zwischen dem
Anteilspreis am Anfangsdatum und dem Anteilspreis
am Schlusstag des Kontrakts.
Durch CFDs können sowohl bei Kursverlusten
als auch bei Kurssteigerungen des Basiswerts
Gewinne erzielt werden, ohne dass
die Vermögenswerte tatsächlich short verkauft
werden. Daher können CFDs einerseits
zu Absicherungszwecken und andererseits
zum Eingehen von Engagements im Basiswert
verwendet werden, ohne dass dabei das
erforderliche Kapital in vollem Umfang aufgebracht
werden muss (in der Regel sind nur
eine Marge von 5 –10% des Kontraktvolumens
sowie eine Provision zu entrichten).
Kreditderivate
Jeder Fonds kann Kreditderivate einsetzen.
Dabei handelt es sich um Vereinbarungen,
aufgrund derer eine Partei (der Sicherungsnehmer
oder Originator) das Kreditrisiko
eines Referenzvermögenswerts – der in ihrem
Eigentum stehen kann, aber nicht muss – auf
eine oder mehrere andere Parteien (Sicherungsgeber)
übertragen kann. Zu den Kreditderivaten
gehören Credit Default Swaps, Total
Return Swaps und Credit Linked Notes.
Bei einem Credit Default Swap handelt es sich
um eine Weiterentwicklung der traditionellen
Finanzbürgschaft. Der Unterschied
besteht darin, dass die Entschädigung bei
einem Credit Default Swap nicht nur bei
einem tatsächlichen Zahlungsausfall entrichtet
wird, sondern dass auch Ereignisse
wie eine Bonitätsverschlechterung, einen befürchteten
Zahlungsausfall usw. abgedeckt
werden können. Bei einem Credit Default
Swap sagt der Sicherungsgeber gegen Zahlung
einer im voraus oder laufend entrichteten
Prämie oder Gebühr zu, den Sicherungsnehmer
bei Eintritt eines bestimmten Ereignisses
– z.B. einem Zahlungsausfall, einer
Bonitätsverschlechterung des Schuldners,
einem befürchteten Zahlungsausfall usw. –
zu entschädigen. Tritt ein Zahlungsausfall
ein, so entrichtet der Sicherungsgeber den
vollen Nominalwert („Pari-Wert“) der Referenzverbindlichkeit
oder einen anderen, auf
einem festgelegten Referenz- oder Ausübungspreis
beruhenden Betrag an den Sicherungsnehmer
und erhält im Gegenzug die
Referenzverbindlichkeit. Ein Credit Default
Swap deckt nur das Kreditrisiko ab, das aus
dem Vermögenswert selbst entspringt. Risiken,
die auf andere Faktoren wie z.B. Zinsbewegungen
zurückzuführen sind, verbleiben
beim Originator. Ein Fonds kann Credit
Default Swaps kaufen oder verkaufen. Tritt
der Fonds als Sicherungsnehmer auf und
kommt es nicht zu einem Zahlungsausfall,
so verliert der Fonds seine Anlage vollständig
ohne Ersatz. Tritt dagegen ein Zahlungsausfall
ein, erhält der Fonds als Sicherungsnehmer
den vollen Nennwert der Referenzverpflichtung.
Als Sicherungsgeber kann der
Fonds während der Laufzeit des Kontrakts
(in der Regel sechs Monate bis drei Jahre)
feste Einnahmen verbuchen, sofern es nicht
zu einem Zahlungsausfall kommt. Kommt es
zu einem Zahlungsausfall, so entrichtet der
Sicherungsgeber den vollen Nennwert der
Referenzverbindlichkeit an den
Sicherungsnehmer.
Wie der Name schon sagt, handelt es sich bei
einem Total Return Swap um einen Austausch
der Gesamterträge aus einem Vermögenswert
gegen eine im Voraus vereinbarte
fest definierte Rendite. Der Gesamtertrag
eines Vermögenswerts kann durch eine Reihe
von Faktoren beeinflusst werden, die z. T.
überhaupt nichts mit dem fraglichen Vermögenswert
zu tun haben, wie z.B. Zinsbewegungen,
Wechselkursschwankungen usw.
Der Sicherungsgeber garantiert dennoch
dem Sicherungsnehmer einen im Voraus
fest definierten Ertrag; der Sicherungsnehmer
verpflichtet sich im Gegenzug dazu, alle
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