Geschäftsbericht 2012 A-Plus

Fraport-Geschäftsbericht 2012
Konzern-Lagebericht / Der Fraport-Konzern
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Wachstumsmotor 2: Externes Geschäft
Aktuell betreibt Fraport neben dem Flughafen Frankfurt 4 weitere
internationale Flughäfen mit einer Beteiligungsquote von mindestens
50 %. Zudem ist Fraport an 8 Flughäfen mittels Minderheitsbeteiligungen
oder Management-Verträgen beteiligt beziehungsweise
tätig. Die erwartete positive Entwicklung des bestehenden
Portfolios wird den Ergebnisbeitrag des externen Geschäfts zum
Konzern-Ergebnis in den nächsten Jahren weiter erhöhen. Darüber
hinaus ist klares Ziel, das externe Geschäft auszubauen.
Wachstumsmotor 3: Airport City
Weltweit entwickeln sich Hub-Flughäfen zu Airport Cities. Fraport
hat dies frühzeitig erkannt und Standorte identifiziert, die für
eine Immobilienentwicklung infrage kommen. Je nach Projekt
entscheidet Fraport darüber, ob und in welchem Umfang sich
das Unternehmen an der Entwicklung beteiligt. Beispiele für die
Weiterentwicklung der Frankfurt Airport City sind:
> > Mönchhof-Gelände
> > Gateway Gardens
> > CargoCity Süd
Komponenten zur Berechnung des Fraport-Wertbeitrags
Kapitalkostensatz
Der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC)
wird bei Fraport gemäß dem Capital-Asset-Pricing-Model aus
der Summe des Verzinsungsanspruchs der Eigenkapitalgeber
auf den Eigenkapitalanteil sowie des Verzinsungsanspruchs der
Fremdkapitalgeber auf den verzinslichen Fremdkapitalanteil am
Gesamtkapital ermittelt. Aufgrund des sich ständig ändernden
wirtschaftlichen Umfelds, des Zinsniveaus und/oder der Risikound
Finanzierungsstruktur wird der Fraport-WACC regelmäßig
kontrolliert und bei Bedarf angepasst. Der Fraport-WACC vor
Steuern wurde zum 1. Januar 2009 auf 9,5 % festgelegt und nach
turnusmäßiger Überprüfung auch für 2012 beibehalten.
Fraport-Assets
Die Fraport-Assets bezeichnen das durchschnittlich im Konzern
gebundene, betriebsnotwendige, zu verzinsende Kapital, das sich
wie folgt zusammensetzt:
Berechnung der Fraport-Assets
Wertorientierte Konzern-Steuerung
Fraport-Wertbeitrag als Mess- und Steuergröße
Zur nachhaltigen Steigerung des Unternehmenswerts plant und
steuert Fraport die Konzern-Entwicklung nach wertorientierten
Management-Prinzipien. Zentrale Mess- und Steuergröße dieses
Ansatzes ist bei Fraport der „Fraport-Wertbeitrag“. Dieser ergibt
sich aus der Differenz des EBITs und den Kapitalkosten des Konzerns
(= Fraport-Assets x Kapitalkostensatz):
Berechnung des Fraport-Wertbeitrags
EBIT – Fraport-Assets x Kapitalkostensatz =
Kapitalkosten
Fraport-
Wertbeitrag
Grafik 12
Geschäfts- oder Firmenwerte
+ Sonstige immaterielle Vermögenswerte zu AHK/2
+ Investments in Flughafen-Betreiberprojekte zu AHK/2
+ Sachanlagen zu AHK/2
+ Vorräte
+ Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
– Anlagen im Bau zu AHK/2
– Kurzfristige Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen
= Fraport-Assets
Grafik 13
Zur Vermeidung von Restbuchwerteffekten (Wertschaffung durch
Abschreibung des Kapitals) setzt Fraport abschreibbare Aktiva im
Rahmen der Wertbeitragsermittlung mit der Hälfte der historischen
Anschaffungs-/Herstellungskosten (AHK/2) an und nicht mit Restbuchwerten.
Die Geschäfts- oder Firmenwerte bilden in diesem
Kontext eine Ausnahme und werden in Übereinstimmung mit
IFRS zu Buchwerten angesetzt. Abweichend zur Ermittlung des
Fraport-Wertbeitrags auf Konzern- und Segment-Ebene wird dieser
im Segment External Activties & Services um die Ergebnisse der
diesem Segment zugeordneten assoziierten und übrigen Konzern-
Gesellschaften sowie der entsprechenden Vermögenswerte der
Konzern-Gesellschaften ergänzt. Damit berücksichtigt Fraport
in der wertorientierten Steuerung auch die Minderheitsbeteiligungen.
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