Regel und Ausnahme - Archiv - Personalwirtschaft

BETRIEBLICHE ALTERSVERSORGUNG
Studie
Robust aufgestellt
Im aktuellen Niedrigzinsumfeld sank der Ausfinanzierungsgrad
der Pensionspläne weniger stark als erwartet, wie
eine Studie zeigt. Das Pensions-Risikomanagement wird
weiterentwickelt, ohne dabei die personalwirtschaftliche
Bedeutung der Betriebsrente aus den Augen zu verlieren.
D
ie betrieblichen Versorgungswerke der
DAX- und MDAX-Unternehmen erweisen
sich als krisenfest. Zu diesem Ergebnis
kommt die aktuelle Studie „Pensionsverpflichtungen
und -vermögen in DAX und
MDAX 2012“ von Towers Watson. Die Unternehmensberatung
analysiert seit 2000 jährlich
die betrieblichen Versorgungswerke der
großen börsennotierten Unternehmen
anhand der veröffentlichten Konzernabschlüsse
nach internationaler Rechnungslegung
(IFRS/IAS). So lässt sich aufzeigen,
in welcher Qualität und in welchem Ausmaß
sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen
auf die betriebliche Altersversorgung
(bAV) auswirken.
Gegenläufige Entwicklung
Die Finanzierung der bAV war 2012 durch
zwei wesentliche, gegenläufige Entwicklungen
bestimmt: Zum einen wuchs infolge der
starken Aktien- und Rentenmärkte der Wert
des Vermögens, das für die Erfüllung von
Pensionsverpflichtungen reserviert ist (Planvermögen),
deutlich. Zum anderen sank
jedoch das Zinsniveau weiter – mit gravierenden
Folgen für die Bewertung der Pensionsverpflichtungen
nach IFRS/IAS. In den
Bilanzen werden die künftigen Pensionszahlungen
mit dem Wert erfasst, den das
Unternehmen heute zahlen müsste (Barwert),
wenn es die Verpflichtung sofort vollständig
ausfinanzieren wollte. Dieser heutige
Gegenwert wächst durch Zins und
Zinseszins bis zum Auszahlungsdatum auf
die Höhe des versprochenen Auszahlungswerts
an. Dabei orientiert sich der Zinssatz
an der Umlaufrendite von Anleihen höchs -
ter Bonität. Im vergangenen Jahr sanken die
Umlaufrenditen erheblich – und damit auch
der für die Berechnung des Barwerts zugrunde
zu legende Zinssatz. In der Folge stieg
der in den Bilanzen für 2012 anzusetzende
heutige Gegenwert der Pensionsverpflichtungen
drastisch.
Daher stehen Pensionsverpflichtungen erneut
auf der „Watchlist“ der Stakeholder. Die Diskussion
beschränkt sich jedoch – anders als
in früheren Jahren – nicht nur auf den Grad
der Ausfinanzierung (Verhältnis von zweckgebundenem
Pensionsvermögen und Pensionsverpflichtungen).
Vielmehr werden Pensionszusagen
sowohl mit Blick auf
personalwirtschaftliche Aspekte als auch im
Kontext des unternehmensweiten Risikomanagements
betrachtet. Drei Viertel der Mitarbeiter
erwarten, dass ihr Arbeitgeber sie
bei der Altersvorsorge unterstützt. Ebenso
viele sind bereit, auch selbst einen Teil ihres
Gehalts in die bAV zu investieren, wie die
Studie „bAV aus Mitarbeitersicht“ von Towers
Watson zeigt. Damit ist die bAV ein wesentliches
Instrument für die Gewinnung und
Bindung qualifizierter Mitarbeiter. Die hohen
Dotierungen der Pensionspläne im vergangenen
Jahr (DAX: über zehn Milliarden Euro;
MDAX: über eine Milliarde Euro) bestätigen,
dass viele Unternehmen darauf setzen.
Die Pensionsverpflichtungen im gesamten
DAX haben für 2012 einen Gegenwert von
314 Mrd. Euro (MDAX: 40 Mrd. Euro). Dem
stehen zweckgebundene Pensionsvermögen
in Höhe von 192 Mrd. Euro gegenüber
(MDAX: 18 Mrd. Euro). Durch die hohen
Dotierungen sowie beachtliche Erträge aus
der Vermögensanlage (10,3 Prozent) stiegen
die DAX-Pensionsvermögen gegenüber dem
Vorjahr um 13 Prozent.
Ausfinanzierungsgrad gesunken
Mit dem Anstieg der Pensionsverpflichtungen
um 21 Prozent gegenüber 2011 konnten
sie jedoch nicht Schritt halten. Daher
sank der Ausfinanzierungsgrad der DAX-
Pensionspläne – nachdem er mehrere Jahre
fast konstant bei etwa 66 Prozent lag –
2012 um fast fünf Prozentpunkte. Der Rückgang
fällt geringer aus, als zum Jahresende
2012 prognostiziert wurde. So ging die Hochrechnung
„German Pension Finance Watch“
von Towers Watson im Februar 2013 noch
von einem Rückgang auf 58 Prozent aus. Im
MDAX vollzog sich die gleiche Entwicklung
auf niedrigerem Ausfinanzierungsniveau
(45 Prozent 2012 gegenüber 49 Prozent 2011).
Dennoch sind die Pensionswerke als krisenfest
und solide finanziert zu sehen: Neben
den für die Pensionszahlungen zweckgebundenen
Vermögen bestehen nicht spezifisch
reservierte Bilanzrückstellungen, die weitere
32 Prozent der DAX-Pensionsverpflichtungen
bedecken. Die restlichen sieben Pro-
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Sonderheft 07 | 2013
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