ETF-Magazin als PDF herunterladen - Börse Frankfurt

DEZEMBER 2013
auflegenden Investmentgesellschaft konnte für das
EuroSwitch Strategiedepot 100PLUS ein Verfahren gefunden
werden, das kontinuierlich die jeweilige Zusammensetzung
der Sondervermögen auf die für die
Wertsicherung relevanten Kennziffern verdichtet. Das
ermöglicht die periodische Ermittlung eines Schlüssels,
nach dem Einzahlungen der Anleger in einen wertsichernden
Teil und einen risikotragenden Teil aufgeteilt
werden. Dieser „Splittingschlüssel“ ändert sich
täglich auf Grund wechselnder Kapitalmarktbedingungen.
Dementsprechend wird der Schlüssel auch täglich
der depotführenden Stelle mitgeteilt. Diese ist angewiesen,
neue Einzahlungen in die Strategiedepots
100PLUS nach zuletzt mitgeteiltem Schlüssel aufzuteilen.
Diese dynamische Anpassung an die sich verändernden
Kapitalmarktrenditen bewirkt, dass jede
Einzahlung zu jedem Zeitpunkt dem Gebot der Wertsicherung
folgt – sei es eine anfängliche Einmalanlage,
sei es die monatliche Rate eines Sparplans oder die
Aufstockung eines bereits vorhandenen Depots.
Keine Angst vor der Zinswende. Einige Konsequenzen
aus dieser Methode, Wertsicherung auf höchstmöglichem
Niveau darzustellen, liegen auf der Hand: Die
Depots sind durch den Einsatz von Zerobonds überdurchschnittlich
volatil, die Depotwerte können vor
allem in der ersten Hälfte ihrer Laufzeit auch unter
die Summe der Einzahlungen rutschen. Entnahmen
sind dafür jederzeit möglich, wohingegen Cash-Locks
ausgeschlossen sind: Schließlich spielt die Entwicklung
des Risikobudgets bei der Steuerung der Anlage
keine Rolle.
Auf einen weiteren Aspekt, der vermutlich in den
nächsten Jahren eine Rolle spielen wird, muss abschließend
noch eingegangen werden: Wie verhält sich das
beschriebene Wertsicherungskonzept in einer Phase
steigender Zinsen? Dass Einmalanleger in einem solchen
Szenario längere Laufzeiten meiden sollten, ist
unmittelbar einleuchtend. Für Anleger dagegen, die
mit periodischen Sparleistungen Kapital aufbauen wollen,
ist ein Umfeld mit steigenden Zinsen ideal. Für sie
gilt: je länger, je lieber. Denn bei steigenden Zinsen fallen
die Anteilswerte des Zerobond-Fonds; jede Sparrate
wird also automatisch mit einer höheren, der jeweils
aktuellen Marktrendite angelegt (s. Grafik). Gleichzeitig
steigt auch der Teil der zukünftigen Sparraten, der
ertragsstark für das Risikobudget verwendet werden
kann. Beide Komponenten können höchst attraktiv zusammenwirken.
Angst vor der Zinswende müssen engagierte
Anleger so jedenfalls nicht haben.
PETER FEHRENBACH / MICHAEL KLIMEK
Günstige Situation
Wird beim Ansparen die Wertsicherungskomponente
mit einem Zerobond (Laufzeitfonds)
dargestellt, profitiert jeder Sparbeitrag
von steigenden Zinsen, denn dann fällt der
Kurs des Bonds. Die durchschnittliche Rendite
der Wertsicherungskomponente würde im
angenommenen Verlauf der Kapitalmarktzinsen
4,4 Prozent betragen.
%
100
80
60
40
20
0
2
Zerobondkurs
7
6 6
5 5
4 4
3 3
Kapitalmarktrendite in Prozent
2014 15 16 17 18 19 20 21 22 2023
Quelle: Klimek Advisors
Die Autoren . . .
. . . sind Geschäftsführer der Vermögensmanagement
EuroSwitch, Frankfurt.
Michael Klimek ist zudem geschäftsführender
Gesellschafter der
Klimek Advisors Fund Consulting.
Peter Fehrenbach gründete die Vermögensverwaltung
be reits 1992 und
ist ei ner der Pioniere im Bereich der
Vermögensver waltung mit Investmentfonds.
Sein Credo lautet: „Dauerhafter
Wohlstand gründet niemals auf dem
Besitz von gedrucktem Geld, sondern
immer auf der Teilhabe an substanzieller
Wertschöpfung.“
P. FEHRENBACH, M. KLIMEK
Geschäftsführer Vermögensmanagement
Euroswitch, Frankfurt
27