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Kolumne
rwi: konjunktur-analyse
Die internationale Konjunktur hat im
Verlauf des Jahres 2011 deutlich an Fahrt
verloren. Insbesondere im Euro-Raum
hat sich die Lage verdüstert. Aufgrund
der Krise der Staatsfinanzen muss die
Finanzpolitik in vielen Ländern einen
harten Sparkurs fahren. Hinzu kommen
die wachsende Verunsicherung von Verbrauchern
und Investoren und sich verschlechternde
Finanzierungsbedingungen
der Unternehmen.
In den Schwellenländern, die den weltweiten
Aufschwung nach der Rezession
2008/09 maßgeblich geprägt hatten, hat
sich die Expansion verlangsamt. Zum Teil
ist dies auf eine restriktivere Geld- und Finanzpolitik
zurückzuführen, die bestrebt
ist, den vielerorts deutlich beschleunigten
Preisanstieg zu dämpfen. In den USA wird
die Produktion weiterhin nur mit ver-
Internationale Konjunktur
verliert an Fahrt 1
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gleichsweise geringen Raten ausgeweitet.
Alles in allem wird die weltwirtschaftliche
Produktion nur noch verhalten steigen.
Dies hinterlässt Spuren in der deutschen
Konjunktur. Der Anstieg des Bruttoinlandsprodukts
hat sich im Laufe dieses
Jahres deutlich verlangsamt, im Wesentlichen
weil der Wachstumsbeitrag der
Außenwirtschaft zurückgegangen ist. Die
Inlandsnachfrage nahm demgegenüber
noch relativ kräftig zu. Stabilisierend
wirkten die privaten Konsumausgaben,
auch weil sich die Lage am Arbeitsmarkt
bis zuletzt verbesserte und die Lohnerhöhungen
stärker ausfielen als in den
vergangenen Jahren. Die Investitionsneigung
der Unternehmen war bislang hoch,
sie dürfte im Prognosezeitraum aber
sinken, da die Absatzerwartungen sich
verschlechtert haben und viele Investoren
aufgrund der Turbulenzen im Euro-Raum
Kaum noch Impulse von
der Außenwirtschaft 2
abwarten. Alles in allem steht für 2012
eine deutlich schwächere Konjunktur
ins Haus. Das RWI prognostiziert eine
Zunahme des Bruttoinlandsprodukts um
lediglich 0,6%, die allein aus einer steigenden
Inlandsnachfrage resultiert.
Die Risiken für die Konjunktur bleiben
groß. In den Fokus rückt dabei der Bankensektor:
Das Ausfallsrisiko bei Staatspapieren
hat zugenommen, weshalb viele
Banken ihre Eigenkapitalausstattung
verbessern müssen. Dies hat zu einem
wachsenden Misstrauen der Banken untereinander
geführt, wie sie auch nach
der Insolvenz von Lehman Brothers zu
beobachten war. Zwar scheint die Politik
heute besser gerüstet. Die EZB hat die
Liquiditätsversorgung der Banken bereits
verbessert, und Garantiefonds stehen bereit.
Ob dies aber ausreichen wird, bleibt
abzuwarten.
Wieder wachsende Unruhe
am Geldmarkt 3
1 Industrieproduktion saisonbereinigt, gewichteter Mittelwert von 19 Ländern, Durchschnitt 2008 = 100.- 2 Wachstumsbeiträge gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum
in %-Punkten. - 3 Zinsaufschlag von unbesichertem gegenüber besichertem Dreimonatsgeld.
rwi-PrognosE Vom DEzEmbEr 2011
VEränDErungsratEn gEgEnübEr DEm VorJahr in %, rEal
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