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6 MEHRWERT Expertendiskussion Die Diskussionsteilnehmer (von links): Dr. Ulrich Kater, Chefvolkswirt DekaBank; Steffen Selbach, Leiter Vermögensmanagement DekaBank; Katja Dofel, Leiterin des n-tv Börsenstudios Frankfurt; Prof. Marcel Fratzscher, Präsident des Deutschen Instituts für Wirtschaftsforschung fondsmagazin 1.2015
7 WELT IM WANDEL Ständig werden Sparer mit neuen, scheinbar widersprüchlichen Meldungen konfrontiert, viele finden sich nicht mehr zurecht. Auf der einen Seite flammt die Eurokrise wieder auf, die Europäische Zentralbank kämpft gegen Deflation und der Konflikt mit Russland ist ungelöst. Auf der anderen Seite markiert der Dax neue Rekordstände, die deutsche Wirtschaft läuft weiter gut und die USA lassen die Finanzmarktkrise hinter sich. Was tun? Bei aller Ungewissheit: Für Anleger fällt die Antwort eindeutig aus, wie die fondsmagazin-Expertendiskussion zeigt. TEXT: Daniel Evensen FOTOS: Frank Reinhold Foto: Viaframe/Corbis Gerade haben die Menschen die Furcht vor Inflation verloren und sich über das billige Benzin gefreut, da hören sie: Deflation ist die wahre Gefahr. Die EZB kämpft mit einem 1,1 Billionen Euro großen Kaufprogramm für Anleihen dagegen an. Was ist so schlimm an sinkenden Preisen? ULRICH KATER: Bei Deflation muss man in jedem Einzelfall prüfen, was die Ursache ist. In der Schweiz zum Beispiel fallen die Preise vor allem wegen des starken Franken. Die Schweizer leben ganz gut damit, weil sie eine gesunde Wirtschaft und wenig Schulden haben. In der Eurozone ist aber die schwache Auslastung der Wirtschaft für die sinkenden Preise mitverantwortlich. In weiten Teilen der Gemeinschaft stagnieren Löhne und Steuereinnahmen, die Staatsschulden steigen aber weiter. Es wird immer schwieriger, sie in den Griff zu bekommen. Dagegen muss etwas unternommen werden. MARCEL FRATZSCHER: Und das ist ganz klar das Mandat der EZB. Die Inflationsrate in der Eurozone soll bei knapp unter 2 Prozent liegen, derzeit beträgt sie –0,6 Prozent. Die Zentralbank verfehlt ihr Ziel also bei Weitem. EZB-Chef Mario Draghi musste handeln, sonst wäre seine Glaubwürdigkeit angekratzt. Wenn Unternehmen und Marktteilnehmer nicht mehr darauf vertrauen, dass die EZB ihren Aufgaben gerecht wird, kann das die Eurokrise wieder verschärfen. Also pumpt die EZB bis September 2016 Monat für Monat 60 Milliarden Euro in die Märkte, indem sie Staatsanleihen und andere Wertpapiere ankauft. Was will Draghi mit der Geldschwemme bewirken? MARCEL FRATZSCHER: Geldschwemme – das klingt, als würde Draghi alle Hemmungen bei seiner Geldpolitik ablegen. Was viele nicht wissen: Seit 2012 ist die Bilanz der EZB um etwa eine Billion Euro geschrumpft, weil Banken ihr Liquidität zurückgegeben haben. Diese Lücke schließt das Ankaufprogramm wieder. Es soll der europäischen Wirtschaft positive Impulse geben, indem es die Kreditvergabe durch günstige Finanzierungsbedingungen belebt. KATJA DOFEL: Aber das versucht die EZB schon lang, und bisher hat es nicht funktioniert. Ich kann nicht erkennen, dass Unternehmen überhaupt Kre di te fondsmagazin 1.2015
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