MarketCap Report 2012 - Vontobel Holding AG

1. Einleitung
1.1 Umfeld und Ausgangslage
In den Jahren 2010 und 2011 waren sowohl Schweizer
Unternehmen als auch ihre Investoren mit diversen
Herausforderungen konfrontiert. Die Entwicklung der
Finanzlage diverser europäischer Länder sowie die
schleppende Wirtschaftsentwicklung und die divergierenden
Wachstumsprognosen für die Schweiz und Europa
belasteten den Schweizer Kapitalmarkt. 1 Die Zinsen der
Staaten mit erstklassiger Bonität reduzierten sich auf
«Mit der von unserem Corporate Finance
Team erarbeiteten Systematik, wollen wir die
Veränderungen am Eigenkapitalmarkt auf neue
Art analysieren und beleuchten. Für alle am
Marktgeschehen Interessierten soll diese nun
jährlich erscheinende Studie ein unverzichtbares
Instrument zur Einschätzung der vergangenen
und zukünftigen Entwicklungen werden.»
Roger Studer, Leiter Investment Banking und Mitglied der
Gruppenleitung der Bank Vontobel
ein Rekordtief, während sich die stark verschuldeten
europäischen Länder nur mit hohen Kreditaufschlägen
zu refinanzieren vermochten. Zum anderen kamen
exogene Faktoren wie etwa schwerwiegende Unfälle
(u.a. Fukushima, Golf von Mexiko) oder politische
Unruhen (u.a. Arabischer Frühling) hinzu, die für
zusätzliche Verun sicherung sorgten.
1 Vgl. Abbildung 5: Volatilität am Schweizer Aktienmarkt.
2 Der Klassifizierungsstandard richtet sich nach dem ICB.
Für die Mehrheit der exportorientierten Schweizer
Unternehmen entstand durch die starke Aufwertung
des Schweizer Frankens ein grosser Margendruck.
Gleichzeitig wurden aufgrund der gedämpften Aussichten
bezüglich des Wirtschaftswachstums in zahlreichen
Absatzmärkten die erwarteten Umsätze nach unten
korrigiert.
Der durch die zuvor angesprochenen Faktoren verursachte
Rückgang des Anlegervertrauens, aber auch
Veränderungen gesetzlicher Rahmenbedingungen, wie
beispielsweise die seit dem 1. Januar 2011 geltende
Möglichkeit, steuerfrei Ausschüttungen von Reserven aus
Kapitaleinlagen (Agio) vorzunehmen, beeinflussten das
Verhalten von Schweizer Gesellschaften bei Kapitalmarkttransaktionen
auf Stufe Eigenkapital.
1.2 Zielsetzung
Vontobel Corporate Finance hat sich mit dem MarketCap
Report zum Ziel gesetzt, die Treiber der Entwicklung der
Marktkapitalisierung der im SPI enthaltenen Unternehmen
für die Jahre 2010 und 2011 zu analysieren und zu
kommentieren. Dabei handelt es sich um Kapitalmarkttransaktionen
(«Ereignisse»), welche die Unternehmen
während des jeweiligen Jahres getätigt haben. Aus der
Differenz zwischen der Kapitalisierung zu Jahresbeginn
und derjenigen am Jahresende resultiert nach Berücksichtigung
sämtlicher Ereignisse die absolute echte
Performance (nachfolgend als «echte Performance»
bezeichnet). Die Ereignisse werden im MarketCap Report
für die Jahre 2010 und 2011 sowohl summarisch als
auch im Einzelnen thematisiert und quantifiziert. Wo
sinnvoll wird in der Analyse nach Industriekategorien
differenziert und auf Kapitalmarkttrends hingewiesen. 2
Vontobel MarketCap Report 2012 11