MarketCap Report 2012 - Vontobel Holding AG

28 Vontobel MarketCap Report 2012
3.4.1 Transaktionen
Die absoluten Ausschüttungen aller SPI-Unternehmen
an die Aktionäre bestehend aus Dividendenzahlungen,
Ausschüttungen aus Agio und Nennwertreduktionen
erhöhten sich von CHF 31.2 Mrd. im Jahr 2010 auf CHF
34.1 Mrd. im Jahr 2011, was einer deutlichen Steigerung
um 9.3% entsprach. Leicht überproportional zeigte sich
diese bei den Large Cap Unternehmen (10.3%), während
die Mid & Small Cap Unternehmen eine Zunahme von
5.4% verzeichneten. 11 Gleichzeitig war eine deutliche
Verschiebung von der klassischen Dividendenzahlung
und Nennwertreduktion zur Ausschüttung aus Agio
ersichtlich (vgl. Abbildung 7). Im Jahr 2010 betrug im
V-Cap Market der Anteil der Dividendenzahlungen
92.5% der gesamten Ausschüttungen, wobei Nennwertreduktionen
7.5% ausmachten. Bei den Large Cap
Unternehmen war das Verhältnis zwischen Dividendenzahlungen
und Nennwertreduktionen 95.5% zu 4.5%
bzw. bei den Mid & Small Caps 76.2% zu 23.8%. Im
Jahr 2011 fand bei den V-Cap Market Unternehmen eine
Verschiebung zu 66.2% Ausschüttung mittels Dividendenzahlungen,
32.5% Ausschüttungen aus Agio und
1.2% Nennwertreduktionen statt. Der selbe Wandel war
sowohl bei den Large Cap Unternehmen, wo die Anteile
66.9% Dividendenzahlungen und 33.1% Ausschüttungen
aus Agio betrug, als auch bei den Mid & Small Cap
Unternehmen mit 62.4%, 28.3% bzw. 8.3% festzustellen.
V-Cap Large Unternehmen haben mit Ausnahme der
Banken in den Jahren 2010 und 2011 konstant hohe
Ausschüttungen vorgenommen. Im Jahr 2011 hatten
Ausschüttungen aus Agio einen substanziellen Anteil.
V-Cap Mid & Small Unternehmen haben von dieser
Möglichkeit in vergleichsweise deutlich geringerem
Umfang Gebrauch gemacht. Die V-Cap Mid & Small
Unternehmen waren bezüglich ihrer Ausschüttungspolitik
konservativer als die V-Cap Large Unternehmen – ein
für dieses Segment typisches Verhalten in unsicheren
Zeiten, da sie mit eingeschränkten Finanzierungs-
möglichkeiten konfrontiert sind (Stichwort: Wahrung
der finanziellen Flexibilität). Weiter ist zu konstatieren,
dass die Large Caps das Potenzial für Nennwertrück-
zahlungen bereits weitgehend ausgeschöpft haben,
was den Wechsel zur steuerfreien Agio-Rückzahlung
teilweise erklärt. Demgegenüber besteht bei den
Mid & Small Caps weiterhin die Möglichkeit von
Nennwertrückzahlungen.
Abbildung 7:
Übersicht zu den Ausschüttungen 2010/11
Dividendenzahlungen
2010
Dividendenzahlungen
2011
Ausschüttungen
aus Agio 2010
Ausschüttungen
aus Agio 2011
Nennwertreduktionen
2010
Nennwertreduktionen
2011
Dividendenzahlungen
2010
Dividendenzahlungen
2011
Ausschüttungen
aus Agio 2010
Ausschüttungen
aus Agio 2011
Nennwertreduktionen
2010
Nennwertreduktionen
2011
Dividendenzahlungen
2010
Dividendenzahlungen
2011
Ausschüttungen
aus Agio 2010
Ausschüttungen
aus Agio 2011
Nennwertreduktionen
2010
Nennwertreduktionen
2011
Ausschüttungen von
V-Cap Market Unternehmen
in CHF Mio.
0 5’000 10’000 15’000 20’000 25’000 30’000 35’000
–82.0%
n.a.
–21.6%
Ausschüttungen von
V-Cap Large Unternehmen
in CHF Mio.
0 5’000 10’000 15’000 20’000 25’000 30’000 35’000
–100.0%
n.a.
–22.7%
Ausschüttungen von
V-Cap Mid & Small Unternehmen
in CHF Mio.
0 1’000 2’000 3’000 4’000 5’000 6’000
n.a.
–63.4%
11 Zur Berechnungsmethodik wird auf das Kapitel «Definitionen» verwiesen. Um dem Einfluss auf die Marktkapitalisierung gerecht zu werden,
wurden die Dividenden dem Ex-Tag zugeordnet und nicht dem vorausgehenden Geschäftsjahr, auf das sie sich beziehen.
–13.6%