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Mittelstandsanleihen Neuer Finanzierungsweg Nach einem fulminanten Start im Herbst 2010 hatte sich der Markt für Mittelstandsanleihen merklich abgekühlt. Doch jetzt gibt es wieder eine Belebung. Versteht Mittelstandsbonds als chancenreiches Finanzierungsinstrument: Thomas Ledermann, Geschäftsführer der Börse Hamburg Foto: Fabricius
Mittelstandsbonds sind bei Anlegern sehr beliebt. Inzwischen wurden in den entsprechenden Segmenten an den deutschen Börsen Anleihen von mehr als zwei Milliarden Euro eingeführt. Insbesondere Privatanleger und kleinere Vermögensverwalter sorgen für eine rege Nachfrage nach diesen Papieren. Nachdem die starke Risikoaversion der Investoren vom Herbst 2011 verschwunden ist, werden nun auch auf dem Primärmarkt wieder neue Anleihen angeboten. Unter anderem ist der Hemdenhersteller Seidensticker mit einem Mittelstandsbond im Umfang von 30 Millionen Euro an den Markt gegangen. „Ich glaube, dass wir mit dem Instrument der Ausgabe von Anleihen bei mittelständischen Unternehmen noch deutlich am Anfang einer Entwicklung stehen, weil diese Form der Finanzierung über die Börse bei vielen Unternehmen in der Vergangenheit in den Überlegungen noch keine Rolle spielte“, sagt Thomas Ledermann, Geschäftsführer der Börse Hamburg. „Mit der unmittelbaren Ansprachemöglichkeit von Privatanlegern über spezielle Zeichnungsfunktionen an den Börsen wandelt sich dieses Verständnis.“ Gemeinsam mit der Börse Hannover haben die Hamburger im vergangenen Jahr die „Mittelstandsbörse Deutschland“ gestartet – eine Handelsplattform für kapitalsuchende mittelständische Unternehmen, die aus Norddeutschland bereits die BKN Biostrom AG und die Albis Leasing AG genutzt haben. Immer mehr Unternehmen sehen gegenwärtig insbesondere die Aufnahme von Fremdkapital „Eine Anleihe kann als ein erster Schritt auf dem Weg zu einem Börsengang gesehen werden.“ durch Ausgabe von Anleihen als ergänzende oder teilweise alternative Finanzierungsform zum Kredit über die Hausbank. „Über Anleihen können Unternehmen große Volumina auch über lange Laufzeiten finanzieren, ohne laufende Tilgungen leisten oder Eingriffe in die Unternehmenspolitik befürchten zu müssen“, sagt Martin Dörscher, Leiter Debt & Mezzanine Markets bei der Privatbank M. M. Warburg & CO. „Zudem gibt es in der Ausgestaltung der Anleihebedingungen größere Freiheiten als bei einem Kreditvertrag. Mit einer Anleihe verbreitert ein Unternehmen seine Finanzierungsbasis, was auch vor dem Hintergrund einer möglicherweise restriktiveren Kreditvergabe der Banken aufgrund schärfererEigenkapitalvorschriften von Interesse sein kann.“ Auf der anderen Seite, so Dörscher, sei eine Anleihe mit Aufwand für die Prospekterstellung und mit höheren Kosten als ein Kredit verbunden. Sie erfordere zudem ein bestimmtes Maß an Transparenz, das durch den gesetzlichen Rahmen und die Anforderungen des Börsensegmentes vor gegeben ist. „Eine Anleihe kann daher auch als ein erster Schritt auf dem Weg zu einem Börsengang gesehen werden, also der beabsichtigten erstmaligen Ausgabe von Aktien zu einem späteren Zeitpunkt.“ Unabhängig von der Unternehmensgröße und dem Finanzierungsbedarf steht die Mittelstandsbörse Deutschland auch Neulingen am Kapitalmarkt offen. Einen Zugang können auch Unternehmen erhalten, die bislang noch über keinerlei Kapitalmarkterfahrung verfü- Wir hosten Ihre Anwendungsserver, oder Sie testen einen virtuellen Server – für 42 Tage kostenfrei Wir hosten nicht nur Server und Internetpräsenzen. Wir bieten Ihnen flexible Servicedienstleistungen, virtuelle Server/Cloud-Lösungen, Backupservice, Domainverwaltung, Management-Service und vieles mehr. Sie haben spezielle Anforderungen? Sprechen Sie uns gerne an. gen. Bei den Unternehmen, die Anleihen „begeben“ (verkaufen) wollen, muss es sich auch nicht um Unternehmen in der Rechtsform der Aktiengesellschaft handeln. Die Unternehmen entscheiden selbst, welche Dienstleistungen sie bei der Kapitalaufnahme über die Mittelstandsbörse Deutschland nutzen möchten. Und sie stellen sich aus dem Angebot der MWB Fairtrade Wertpapierhandelsbank und deren Kooperationspartnern ihr individuelles Leistungspaket zusammen. Dabei reicht die Palette von der Erstellung eines Prospektes über ein Credit Research oder ein Rating bis hin zur Nutzung von Vertriebskanälen und entsprechender Kommunikationswege. Von der ersten Kontaktaufnahme bis zur Emission könne man ungefähr drei bis sechs Monate veranschlagen, so Thomas Ledermann. Er erwartet, dass die Nutzung des Kapitalmarktes auch durch mittelständische Unternehmen weiter zunehmen wird: „Die Motivation vieler Mittelständler, sich über die Börse Kapital zu beschaffen, ist ungebrochen hoch. Ich bin zuversichtlich, dass wir in diesem Jahr noch diverse Anleiheemissionen sehen werden.“ Seit 23 Jahren DAS Rechenzentrum mit individuellen Lösungen Börse Informationen Am 26. April findet in der Börse Hamburg ein Seminar exklusiv für Unternehmen zum Thema „Mittelstand und Börse“ statt. Nähere Informationen und Anmeldung unter Telefon 361302-0. Weiteres unter www.mittelstandsboerse-deutschland.de Jörn Le Cerf joern.lecerf@hk24.de Telefon 36138-360 Wieske’s Crew GmbH Humboldtstraße 51 - 55 22083 Hamburg Tel.: 040/253007 - 28 Web: www.irz42.net Mail: Vertrieb@irz42.net hamburger wirtschaft 04/2012 27
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