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moneymarkets Fondsmanager setzen auf Europa 45 Prozent der von Bank of America befragten europäischen Fondsmanager haben europäische Aktien übergewichtet – so viele wie seit 2018 nicht mehr. 60 40 20 0 –20 Anlageklasse Europäische Aktien Fondsmanageranteil mit Über-/Untergewichtung europäischer Aktien –40 –60 Relative Wertentwicklung Aktien EU gegen global 1999 02 05 08 11 14 17 2020 Quelle: BofA Global Fund Manager Survey 160 150 140 130 120 110 100 90 Chip-Mangel bremst Autoindustrie Wegen des Chip-Mangels laufen in der Euro-Zone weniger Neuwagen vom Band. Das bremst die Industrieproduktion. Doch die Auftragsbücher sind voll. Industrieproduktion in der Euro-Zone 2/2020 = 100 Quellen: Eurostat, Bantleon Gesamt ohne Kraftfahrzeuge Kraftfahrzeuge 2019 2020 2021 Gesamt 100 80 60 40 20 0 EUROPÄISCHE AKTIEN Europa auf Aufholjagd Jahrelang hechelten Europas Aktienmärkte den US-Märkten hinterher. Jetzt scheinen die Europäer aufzuholen. Lohnenswert ist ein Blick auf die europäischen Wachstumsstars. Allen Unkenrufen zum Trotz: Die gibt es von HEIKE BANGERT Sie kennen die Geschichte von Hase und Igel? Im Wettrennen im Märchen der Brüder Grimm obsiegt der Igel – mehr aus List als durch Können. Immer wenn der Hase ankam, war der Igel schon da. Das Gefühl des Hinterherhechelns kennen die europäischen Aktienmärkte nur zu gut. Gegen die Wucht der Wall Street kamen sie in den vergangenen Jahrzehnten selten an. Da konnten sie sich noch so sehr anstrengen, die US-Märkte waren immer schon da. Erst waren es die Nifty-Fifty, dann die Technologiewerte, später die Banken, schließlich die Internet-Giganten. Grundlegend, so die Experten, dürfte sich daran nichts ändern. Doch kurzfristig, so mutmaßen einige, dürfte Europa die Nase vorn haben. 20 FOCUS-MONEY 31/2021
WILDE VERFOLGUNG: Die europäischen Aktienmärkte sind seit Jahresanfang den US-Märkten dicht auf den Fersen Privater Konsum springt an Die Menschen geben nach dem Ende des Corona- Lockdown wieder Geld aus. Die Einzelhandels- und Dienstleistungsumsätze steigen kräftig. 1,55 1,50 1,45 1,40 1,35 1,30 1,25 Privater Konsum und Mobilitätszahlen Q4 2019 Mobilität (Abweichung vom Durchschnitt in Prozent) Konsum (in Mrd. Euro) Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2020 2021 Quellen: Eurostat, Google, Bantleon; *Kundenzahl in Geschäften und Freizeiteinrichtungen –0 –8 –16 –24 –32 –40 –48 –56 Angst vor der vierten Welle Kurzfristig maßgeblich für die Wirtschaft ist die Entwicklung der Corona-Pandemie. Europaweit steigt die Zahl der Neuinfektionen, nicht aber die der Sterbefälle. 80 000 60 000 40 000 20 000 0 Corona in Großbritannien Neuinfektionen 2020 2021 JAN JAN JUL Quellen: Refinitiv Datastream, Finanzwoche DJE Kapital AG Sterbefälle 2500 2000 1500 1000 500 0 Abkopplung von der Wall Street Die Voraussetzungen dafür sind so gut wie lange nicht mehr. Das hat nicht zuletzt mit steigenden Preisen zu tun. Aus Angst vor wachsender Inflation und der damit verbundenen Unsicherheit, die Notenbanken müssten dieser entgegenwirken, rumpelt es zuweilen kräftig an den Aktienmärkten. Im Januar und im Mai war das der Fall. Auch im Herbst dürfte das Angstthema erneut aufbranden – vor allem in den USA. Die europäische Notenbank indes versucht, den Ball flach zu halten. Den EU-Inflationsanstieg von 1,9 Prozent (Deutschland: 2,3 Prozent) wertet sie als Erfolg, endlich an die gewünschten zwei Prozent herangekommen zu sein. Von ihrem Expansionspfad jedenfalls möchte sie bisher nicht lassen. „Die konjunktur- und börsentreibenden Anleihenkäufe werden im Gegensatz zu den USA mit sehr großer Wahrscheinlichkeit voll fortgesetzt werden“, beobachtet Jens Ehrhardt das Treiben mit gemischten Gefühlen. Aktionäre jedoch sollten davon profitieren. Die Folge dürfte nicht nur ein schwächerer Euro sein, sondern auch besonders gute Aktienmärkte. „Eine Abkopplung Europas von Wall Street hat es lange nicht mehr gegeben, aber die Dämpfung von Konjunktur und Börsen in Europa nach der Finanzkrise durch zu restriktive Politik dürfte vorbei sein und damit auch die zwischen 2009 und 2020 zu beobachtende bessere Entwicklung von Wall Street gegenüber Europa“, schlussfolgert der Münchner Vermögensverwalter. Starke Gewinndynamik. Fundamental wäre eine weiterhin gute Aktienmarktentwicklung gerechtfertigt. Die wirtschaftliche Erholung schreitet voran. Die Weltbank rechnet für dieses Jahr mit einem Anstieg des globalen Bruttoinlandsprodukts um 5,6 Prozent. Für die USA erwartet das Conference Board gar 6,6 Prozent Wachstum und für das zweite Quartal – annualisiert – sogar beeindruckende neun Prozent. Das schlägt sich in den Unternehmensgewinnen nieder. Im Vorjahresvergleich haben die Gewinne der S&P- FOCUS-MONEY 31/2021 Illustrationen: Adobe Stock Composing: FOCUS-MONEY 21
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