Wertorientierte Steuerung von Schaden- und ... - Universität St.Gallen

-2- 1. Einleitung
der Geschäftszusammensetzung als Beschränkung zu verstehen. 6 Der Grund hierfür ist die
unternehmerische Zielsetzung der Sicherheit, die alle weiteren Ziele dominiert. 7 Die Sicher-
heit des Unternehmens ist zugleich eine wesentliche Eigenschaft des angebotenen Versiche-
rungsprodukts, da die Versicherungsnehmer ein begründetes Interesse an der dauerhaften Er-
füllbarkeit der Versicherungsverpflichtungen haben. 8 Die Versicherungsproduktion ist somit
untrennbar mit dem Management der gesamtunternehmensbezogenen Sicherheitslage verbun-
den. 9
Schaden- und Unfallversicherungsunternehmen bewegen sich in einem herausfordernden
Marktumfeld, das sich durch volatile Finanzmärkte, hohe Schadenbelastungen durch Natur-
und Katastrophenschäden und einen zunehmenden Konkurrenzdruck auszeichnet. Besonders
die Turbulenzen an den Finanzmärkten haben in den letzten Jahren zu einer Reduktion der
vorhandenen Eigenmittel von Schaden- und Unfallversicherungsunternehmen geführt. Zur
Wahrung der Stabilität haben Versicherungsunternehmen den Zugang zu finanziellen Mitteln
aus Quellen der Innen- und Außenfinanzierung sicherzustellen. Auch hier setzt die wertorien-
tierte Steuerung an: Um bei der externen Kapitalaufnahme wettbewerbsfähig gegenüber Un-
ternehmen anderer Branchen zu bleiben, ist es für Schaden- und Unfallversicherungsunter-
nehmen unverzichtbar, wertorientierten Grundsätzen zu folgen. 10 Aber auch bei den Hauptfi-
nanzierungsquellen des Versicherungsunternehmens, das sind das versicherungstechnische
Kerngeschäft und die Gewinnthesaurierung, nimmt die wertorientierte Steuerung eine wichti-
ge Rolle ein. Die Innenfinanzierung ist abhängig vom optimalen Einsatz des Eigenkapitals
und der damit verbundenen Produktqualität. Der zunehmende Konkurrenzdruck macht es
notwendig, effizient zu wirtschaften. Dazu ist es erforderlich, sich mit den Quellen der Wert-
schaffung auseinanderzusetzen. 11
6 Vgl. Albrecht (1992), S. 16-19. Gründl/Schmeiser (2002a), S. 797-822 entwickeln einen Ansatz bei dem die
Höhe des Eigenkapitals eine beeinflussbare Variable darstellt und so gewählt werden sollte, dass der Kapitalwert
in Abhängigkeit von der Zahlungsbereitschaftsfunktion der Versicherungsnehmer maximiert wird.
In vorliegender Untersuchung wird, unter einer Marktwertmaximierungsprämisse, die Mindesthöhe des Eigenkapitals
durch das erforderliche Sicherheitsniveau bestimmt. Überschüssiges Kapital muss demnach,
zumindest mittel- bis langfristig, an die Eigentümer zurückgegeben werden.
7 Das Sicherheitsziel ist jedoch nur als notwendige Grundvoraussetzung zu sehen, da kein Versicherungsunternehmen
existiert, um zu existieren, sondern zu Erreichung spezifischer Ziele betrieben wird. Siehe hierzu
Farny (2006), S. 331.
8 Vgl. Farny (1983), S. 95 und Albrecht (1992), S. 16.
9 Vgl. Schradin (1994), S. 58f, Gründl/Schmeiser (2002a), S. 806f und Schradin/Zons (2005), S. 164.
10 Vgl. Schradin (2004), S. 811.
11 Vgl. Utecht (2001), S. 529.