Finanzen 2023

EINE UNABHÄNGIGE KAMPAGNE VON MEDIAPLANET 

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FINANZEN 

NICHT VERPASSEN: 

Globale Anlagestrategien 

Um sich 2023 gut abzusichern, 

sollte man weltweit schauen, 

wo es Chancen gibt. 

Seite 03 

Private Banking 

Vermögensberatung und -verwaltung 

zeichnet sich neben Erfahrung durch 

Transparenz und Kosteneffizienz aus. 

Seite 14 

Nachhaltige Infrastruktur 

Es braucht schnellere 

und sicherere digitale 

Technologien und Prozesse. 

Seite 11 

Sparen war gestern 

Die Geldanlage an Kapitalmärkten ist mit Risiken verbunden. 

Weitere Informationen finden Sie unter www.smavesto.de/risikohinweise

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VERANTWORTLICH FÜR DEN 

INHALT IN DIESER AUSGABE 

Miriam Zaakane 

In diesem Themenspecial 

geht es um das 

strategische Anlegen in 

herausfordernden Zeiten. 

Diverse Experten teilen 

ihre Einschätzung der 

Marktlagen mit dem Leser 

und wagen eine Zukunftsprognose, 

die zur Klarheit 

in Investitionsentscheidungen 

beitragen soll. 

Der Zins ist zurück 

Lange warteten die Märkte darauf, im Jahr 2022 war es 

angesichts hoher Inflation so weit: Die US-Notenbank 

Fed und die Europäische Zentralbank erhöhten in kräftigen 

Schritten mehrmals die Leitzinsen. 

IN DIESER AUSGABE 

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facebook.com/MediaplanetStories 

@Mediaplanet_germany 

Please recycle 

12Aktien 

Ein Plädoyer für die Aktie 

von Jessica Schwarzer 

Wirtschaft, Politik und Börse 

Heiko Thieme rekapituliert das Jahr und 

gibt einen Ausblick auf 2023 

Senior Project Manager: Miriam Zaakane 

Geschäftsführung: Richard Båge (CEO), Philipp Colaço 

(Managing Director), Alexandra Lassas (Head of Editorial & 

Production), Henriette Schröder (Sales Director) Designer: 

Ute Knuppe Mediaplanet-Kontakt: de.redaktion@ 

mediaplanet.com Coverbild: Dilok Klaisataporn/ 

Shutterstock 

Alle mit gekennzeichneten Artikel sind keine 

neutrale Redaktion vom Mediaplanet Verlag. 

Aus Gründen der besseren Lesbarkeit wird auf die gleichzeitige 

Verwendung der Sprachformen männlich, weiblich 

und divers (m/w/d) verzichtet. Sämtliche Personenbezeichnungen 

gelten gleichermaßen für alle Geschlechter. 

Cornelia Frey 

Börsenmoderatorin 

Diese Zinswende verändert die Lage 

an den Finanzmärkten grundlegend: 

Während Aktien mit dem 

Ende der lockeren Geldpolitik 

prinzipiell eher unter Druck geraten, werden 

Anleihen mit steigendem Zinsniveau wieder 

interessanter für Anleger. Gab es in Zeiten 

des Nullzinses kaum eine Rendite zu erwirtschaften, 

weisen Anleihen von Staaten und 

Unternehmen nun wieder ansprechendere 

Kupons auf. Das macht sich auch im Handel 

mit den Zinspapieren bemerkbar: An 

der Börse Stuttgart haben die Umsätze mit 

Anleihen 2022 deutlich zugelegt. 

Dabei zeigen sich auch die Auswirkungen 

des Zinsvorsprungs, den die USA durch 

besonders kräftige Erhöhungen vor der Eurozone 

haben. Aufgrund des höheren US- 

Zinsniveaus sind bei Privatanlegern Anleihen 

begehrt, die in US-Dollar notieren und 

höhere Kupons haben. Der Zinsvorsprung 

sorgt zudem für einen starken US-Dollar 

im Vergleich zum Euro. Wer in US-Dollar- 

Anleihen investiert, kann von dieser Dollarstärke 

zusätzlich profitieren. Umgekehrt ist 

allerdings auch das Wechselkursrisiko zu 

tragen, falls der Euro gegenüber dem Dollar 

wieder zulegen sollte. 

Nun, da der Zins zurück ist, schätzen viele 

Anleger die Anleihen von Emittenten mit 

guter Bonität auch als relativ sichere Anlageklasse 

– gerade in von vielfältigen Krisen 

geprägten Zeiten wie diesen. Eine weitere 

klassische „Krisenwährung“ ist Gold, und 

auch die Entwicklung beim gelben Edelmetall 

ist eng mit der Zinspolitik der Notenbanken 

verbunden. 

Gold wirft keine Zinsen ab, deshalb belasten 

steigende Zinsen grundsätzlich den 

Goldpreis. Dies ist eine Erklärung dafür, 

dass der Preis des „sicheren Hafens“ Gold in 

Euro-Goldanleger 

konnten sich 

aufgrund der 

Dollarstärke über 

ein Kursplus freuen. 

US-Dollar im Jahr 2022 nur leicht zulegte. 

Euro-Goldanleger konnten sich aufgrund 

der Dollarstärke hingegen über ein größeres 

Kursplus freuen. 

Viele Privatanleger hierzulande setzen aktuell 

auf Gold als Beimischung in ihren Depots 

– wohl auch vor dem Hintergrund geopolitischer 

Krisen und hoher Inflation. Ein flexibler 

und relativ kostengünstiger Weg sind 

dabei Exchange Trade Commodities, also 

börsengehandelte Wertpapiere mit Bezug 

zum Goldpreis. Einige sind zu 100 Prozent 

mit physischem Gold unterlegt und bieten 

sogar die Möglichkeit, sich das Edelmetall 

auf Wunsch kostenfrei ausliefern zu lassen. 

Ob Anleihen oder Gold: Die Geldpolitik hat 

2022 ihren enormen Einfluss auf unterschiedliche 

Anlageklassen unter Beweis gestellt, 

die für Privatanleger relevant und interessant 

sind. Wie weit Fed und EZB die 

Leitzinsen letztlich anheben werden, ist 

nicht absehbar – aktuell fahren die Notenbanken 

auf Sicht und müssen dabei zwischen 

der Eindämmung der Inflation und 

einem Abwürgen der Wirtschaft durch zu 

hohe Zinsen abwägen. Eines ist allerdings 

sicher: Die Zinsentwicklung bleibt auch 

2023 das entscheidende Thema für die weltweiten 

Kapitalmärkte. 

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Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der BW-BANK entstanden. 

Ein globales Mindset 

ist die Zukunft 

FOTO: GAUDILAB/SHUTTERSTOCK 

„Es gibt aktuell viele Risiken, aber der Markt 

blickt nach vorne“, sagt Karen Armenakyan, Leiter 

des Bereichs Vermögensverwaltung und Wertpapiere 

bei der BW-Bank. Über Strategien, 

auch in schwierigen Zeiten Chancen zu nutzen, 

spricht er im Interview. 

Text Miriam Rauh 

Herr Armenakyan – der Ukraine- 

Krieg, drohende Rezession, extremer 

Inflationsschub, massiver Schwenk 

in der Notenbankpolitik … das Jahr 

2022 hat uns einen ganzen Schwarm 

von „Schwarzen Schwänen“ gebracht. 

Welche dieser Krisen wirkt aus Ihrer 

Sicht besonders stark ins neue Jahr? 

Die Krisen sind nicht überwunden und 

werden sich auch auf das neue Jahr 

auswirken. Besonders der weitere Verlauf 

des Krieges in der Ukraine ist nach wie 

vor unkalkulierbar. Man darf die Hoffnung 

nicht aufgeben, dass es hier eine 

politische Lösung geben kann, vielleicht 

zunächst in Form eines Waffenstillstands, 

um das Töten zu stoppen. Verhandlungen 

sind und bleiben wichtig. 

Auch die wirtschaftliche Verlangsamung, 

die sich bereits abzeichnet, wird 

2023 Thema sein. Vielleicht hat der eine 

oder andere den inflationsbedingten 

Kaufkraftverlust 2022 noch nicht so 

stark gespürt, weil viele in den letzten 

Jahren Rücklagen gebildet haben, auch 

durch großzügig verteilte Zuschüsse. Die 

Reserven schwinden jedoch und es ist in 

Anbetracht steigender Energiepreise und 

Teuerungen bei Lebensmitteln für viele 

zunehmend schwierig, etwas zurückzulegen. 

Das wird sich schon bei den ersten, 

vorraussichtlich hohen Nachzahlungsforderungen 

der Versorger Anfang 

2023 zeigen. Wir rechnen mit einer 

stärkeren Zurückhaltung auf Seiten der 

Konsumenten. 

Positiv ist, dass die Inflationsdynamik 

nachlassen wird. Man kann es schon 

jetzt an den Zapfsäulen sehen – die 

Benzinpreise sind bereits unter Vorkriegsniveau. 

Noch ist die Inflationsrate in den USA 

aber auch in Deutschland sehr hoch. 

Müssen wir uns an höhere Inflationsraten 

gewöhnen oder werden wir in 

den nächsten Jahren wieder Inflationsraten 

unter zwei Prozent sehen? 

Die Inflationsrate wird sinken. Ich 

rechne mittelfristig mit einem Niveau 

von vier oder fünf Prozent. Aber zwei 

Prozent werden es so schnell nicht 

mehr. Deutschland ist nach wie vor ein 

Industrieland, das in den letzten Jahren 

stark von der günstigen Energie aus 

Russland abhängig war. Man hat es zwar 

geschafft, in kürzester Zeit neue Partner 

zu finden, aber mit z. T. deutlich längeren 

und teureren Verträgen. In den USA 

Karen 

Armenakyan 

leitet den Bereich 

Vermögensverwaltung 

und Wertpapiere 

bei der BW-Bank. Er 

verantwortet dabei 

auch das Wertpapier- 

Produktmanagement, 

Wertpapier-Beratungsprozesse 

sowie die 

Weiterentwicklung von 

Beratungstools. 

ist die Situation entspannter, dort wird 

die benötigte Energie zum großen Teil 

vor Ort produziert, das gilt für Europa 

bislang nicht. 

Was sich zudem auf Produktionskosten 

auswirken wird, sind Inflationsprämien 

und Mindestlohnerhöhungen, die gezahlt 

werden, um Arbeitnehmer zu entlasten. 

Auf lange Sicht wird sich dies auf 

die Teuerungsrate niederschlagen, weil 

es anders nicht zu finanzieren ist. Ein 

weiterer Punkt ist das Thema Transformation. 

Wenn CO 2 reduziert und auf erneuerbare 

Energien gesetzt werden soll, 

muss in neue Technologien investiert 

werden, zudem braucht es Mikrochips, 

Batterien, Rohstoffe – die Liste ist lang. 

Was bedeutet das alles für die Realverzinsung? 

Müssen sich Renten- 

Anleger damit abfinden, dass es die 

nächsten Jahre kaum möglich sein 

wird, sein Vermögen real erhalten zu 

können? 

Viele freuen sich darüber, dass die Zeit 

der Negativzinsen vorüber ist, aber durch 

die Inflation, die höher ist als die Zinsen, 

bleibt noch immer ein realer Verlust. 

Wer das nicht möchte, kommt an Aktien 

nicht vorbei und muss dann höhere Risiken 

in Kauf nehmen. Mit Staatsanleihen 

wiederum haben viele in nur wenigen 

Wochen zehn Prozent verloren, das hätte 

sich jemand, der nicht so finanzaffin ist, 

noch vor nicht allzu langer Zeit kaum 

vorstellen können. 

Viele Volkswirte rechnen 2023 mit 

einer Rezession in Europa. Bedeutet 

das auch fallende Aktienmärkte? 

Wenn sich eine Rezession abzeichnet, 

reagieren Aktienmärkte in der Regel 

schnell. Sicher ist, dass auch 2023 nicht 

einfach werden wird. Es gibt Risiken, 

damit müssen wir leben. Auch können 

durch Probleme in China neue „Schwarze 

Schwäne“ entstehen. Wichtig ist, dass 

man gerade mit Blick auf China in Bezug 

auf Sanktionen und die Industriepolitik 

keine unbedachten Schritte geht. Das gilt 

für die Beziehungen von Europa zu China, 

aber auch umgekehrt. Trotz alledem 

gehe ich davon aus, dass es im Jahr 2023 

auch Erfolgsphasen geben wird. 

Welche Branchen könnten aus Ihrer 

Sicht im nächsten Jahr besonders 

interessant sein; gerade in diesem 

wirtschaftlich schwierigen Umfeld? 

Bei Branchen, die aktuell profitabel sind, 

sehen wir eine gewisse Flexibilität – sie 

haben ihre Geschäftsmodelle schnell 

an die jeweiligen Bedingungen angepasst. 

Wir halten die Sektoren Pharma, 

Technologie (genauer: hochprofitable 

Unternehmen) und Versicherungen für 

besonders interessant. Gründe liegen 

hier in der Preissetzungsmacht und in 

den Teils strukturellen Langfristtrends. 

Produzierende Gewerbe haben es 

schwerer, z. B. im Bereich E-Mobilität, 

für den Halbleiter und Batterien nötig 

sind, beides derzeit knappe Ressourcen. 

In der Landwirtschaft oder insgesamt im 

Bereich Lebensmittelproduktion belasten 

teure Energiekosten die Hersteller 

sehr. Auch der Bereich Biotechnologie 

hat zu kämpfen, weil Forschungsgelder 

fehlen. Und bei Immobilien beobachten 

wir, dass ausländische Investoren sich 

zurückziehen. Aufgrund der Zinssteigerungen 

können sich weniger Menschen 

Eigentum leisten, zudem ist nicht klar, 

wie sich wachsende Nebenkosten auf 

Vermietungen auswirken werden. 

Nachdem man 2022 vor vielen Herausforderungen 

stand – was kann 

man tun, um sich gegen die „Schwarzen 

Schwäne“ abzusichern, die 2023 

auftauchen könnten? 

Die beste Strategie ist, ein globaleres 

Mindset zu entwickeln. Man sollte genau 

hinsehen, wo es weltweit Chancen gibt 

und welche Unternehmen sich als 

resilient erwiesen haben. Dazu sollte 

man auch seine Anlagestrategie globaler 

ausrichten. Es ist gut, rational zu agieren, 

mit möglichst wenig Emotionen. 

Entscheidungen sollten auf fundamentalen 

Daten und Fakten basieren – Twitter 

ist dabei selten ein guter Ratgeber. 

Das Private 

Vermögensmanagement 

der BW-Bank 

Die BW-Bank ist Teil der 

LBBW-Gruppe und hat 

über 200 Jahre Erfahrung 

im Bankgeschäft. Eine 

besondere Expertise 

hat die BW-Bank in der 

Vermögensverwaltung und 

im Wealth Management für 

vermögende Privatkunden, 

Unternehmer, Stiftungen 

und Family Offices mit 

Standorten in ganz 

Deutschland von München 

bis Hamburg. Durch die 

Einbindung in die LBBW 

verbindet die BW-Bank die 

persönliche Nähe mit dem 

Leistungsspektrum einer 

großen Universalbank. 

Mehr Informationen unter: 

bw-bank.de/ 

vermoegensmanagement

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Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit FERI entstanden. 

Das lange 

vorherrschende Bild 

niedriger Inflation 

und moderater Zinsen 

ist auf absehbare 

Zeit beendet. 

Dies hat spürbare 

Implikationen für 

alle Anlageklassen 

und deren zukünftige 

Renditeprofile. 

FERI sieht Chancen 

für besseres 

Anlagejahr 2023 

Die Zeiten niedriger Inflationsraten und moderater 

Zinsen sind auf absehbare Zeit vorbei. Dennoch könnten 

die Aktienmärkte 2023 freundlicher tendieren. 

Text Dr. Heinz-Werner Rapp 

Dr. Heinz-Werner Rapp 

ist Vorstand und CIO 

beim unabhängigen 

Investmenthaus FERI 

mit Standorten in 

Deutschland, Luxemburg, 

Österreich und 

der Schweiz, wo er die 

Anlagestrategie und 

sämtliche Investmentaktivitäten 

verantwortet. 

2016 gründete er das 

FERI Cognitive Finance 

Institute als strategisches 

Forschungszentrum und 

kreative Denkfabrik der 

FERI-Gruppe. 

Mehr Informationen 

unter: 

feri.de 

Das abgelaufene Jahr 2022 

markiert, mit oftmals zweistelligen 

Inflationsraten, 

einen klaren Wendepunkt 

an den Kapitalmärkten. Vor 

allem die US-Notenbank Fed hat darauf 

mit scharfen Zinsanhebungen reagiert, 

was Aktien- und Rentenmärkte weltweit 

stark unter Druck setzte. Die gute Nachricht 

für Anleger: Das außergewöhnlich 

schlechte Börsenjahr 2022 wird sich 2023 

aller Voraussicht nach nicht wiederholen. 

Zum einen dürfte die Inflationsdynamik 

nachlassen, was eine Abmilderung 

des globalen Zinsdrucks ermöglicht. 

Zum anderen ist das Abwärtspotential 

an den weltweiten Börsen nach teilweise 

schon sehr hohen Kursverlusten relativ 

begrenzt. Aktien könnten damit im 

nächsten Jahr, nicht zuletzt aufgrund 

deutlich verbesserter Bewertungsrelationen, 

freundlicher tendieren oder sogar 

positiv überraschen. 

Die weniger gute Nachricht: Ein stabiler 

Trend an den Märkten ist vorerst 

nicht in Sicht. Anleger müssen in den 

kommenden Monaten weiter mit abrupten 

Richtungswechseln und Phasen 

hoher Volatilität rechnen. Aufgrund 

inflationärer Risiken entfällt vorerst die 

jahrelang reichlich fließende monetäre 

Unterstützung durch die Notenbanken. 

Der bequeme Ausweg, ökonomische 

Probleme durch „Gelddrucken“ zu lösen, 

bleibt somit auf absehbare Zeit versperrt. 

Dafür rücken 2023 realwirtschaftliche 

Faktoren wie Wirtschaftswachstum, Unternehmensgewinne 

und Zinsentwicklung 

wieder stärker in den Blickpunkt. 

Hinzu kommen verschärfte geopolitische 

Risiken, die den Verlauf der globalen 

Wirtschaft so stark beeinträchtigen können, 

wie seit Jahrzehnten nicht mehr. 

Rezession in Europa vorgezeichnet 

Das realwirtschaftliche Umfeld zeigt sich 

2023 eher fragil: Ein schwächeres Wirtschaftswachstum 

in China und weltweit 

deutlich erhöhte Energiepreise bremsen 

die Konjunkturdynamik. Wichtige Wirtschaftsdaten 

in den USA signalisieren für 

2023 zunehmende Abschwächungsrisiken. 

Europa wird von Verwerfungen der 

Energiemärkte stärker getroffen als jede 

andere Region der Welt. Massive Kaufkraftverluste 

durch Inflation, steigende 

FOTO: FERI AG 

Kosten- und Ertragsbelastungen vieler 

Unternehmen sowie nachlassende Wettbewerbsfähigkeit 

sind deutliche Signale, 

dass der Euroraum im Winter 2022/23 auf 

eine Rezession zusteuert. Die Perspektiven 

für Europa bleiben 2023 auch im 

weiteren Jahresverlauf gedämpft als 

Folge anhaltender Unsicherheiten bei 

der Energieversorgung sowie eingetrübter 

Konjunkturerwartungen in China. 

Zwar wird die Inflation in den nächsten 

Monaten auch im Euroraum tendenziell 

sinken. Da die EZB bislang jedoch nur 

halbherzig agiert, wird dieser Rückgang 

deutlich langsamer erfolgen als in den 

USA. Zudem dürfte der Preisdruck aufgrund 

struktureller Faktoren, wie dem 

demografisch bedingten Arbeitskräftemangel 

sowie den steigenden Kosten der 

ökologischen Transformation, auf Dauer 

hoch bleiben. 

Erholungspotential für Aktien 

Das Zusammentreffen von geringem 

Wirtschaftswachstum, hoher Inflation 

und steigenden Lohnkosten trübt die 

Gewinnaussichten vieler Unternehmen. 

Die Aktienmärkte haben dies im Verlauf 

von 2022 jedoch schon ansatzweise 

eingepreist und starten nun mit deutlich 

niedrigeren Bewertungsniveaus in das 

neue Jahr. Anleger dürfen deshalb darauf 

hoffen, dass die Börsen 2023 einen besseren 

Verlauf nehmen, als die schwachen 

Wirtschaftsdaten derzeit noch suggerieren. 

Erforderlich ist dafür aber Rückenwind 

von der Zinsseite: Abnehmender 

Inflationsdruck und leicht rückläufige 

Marktzinsen sollten den Aktienmärkten 

mit Blick auf die Bewertungen wieder 

Unterstützung bieten – erstmals seit 

Anfang 2022. 

Ein großer Unsicherheitsfaktor für 

Weltwirtschaft und Kapitalmärkte bleibt 

auch 2023 die weitere geopolitische 

Entwicklung. Neben dem Ukraine-Krieg 

besitzt vor allem der Taiwan-Konflikt 

Eskalationspotential. China hat zuletzt 

mehrfach damit gedroht, die „abtrünnige 

Provinz“ notfalls mit militärischen 

Mitteln zu annektieren. Da Taiwan der 

weltweit führende Produzent von High 

End-Halbleitern ist, wäre bei einem Krieg 

um den Inselstaat die Versorgung mit 

den systemrelevanten Bauteilen gefährdet. 

Die dann zu erwartenden Wirtschafts- 

und Finanzsanktionen gegen 

China würden der dicht vernetzten globalen 

Wirtschaft zudem großen Schaden 

zufügen. Auch der Iran-Konflikt bleibt 

gefährlich, da dort die Gefahr militärischer 

Interventionen mit entsprechenden 

Folgen für den Ölpreis besonders 

hoch ist. Vor diesem Hintergrund sind 

2023 sowohl intensive Risikoanalysen als 

auch strategische oder taktische Risikoabsicherungen 

sinnvoll. 

Ausgeprägte realwirtschaftliche 

Probleme, die angespannte geopolitische 

Lage und Unklarheiten über die weitere 

Zinspolitik, speziell der US-Notenbank 

Fed, deuten insgesamt auf ein wechselhaftes 

Anlagejahr 2023. Eine echte 

Trendwende an den Märkten setzt aber 

nachhaltige Entspannung bei Inflation, 

Energiepreisen und globalen Zinstrends 

voraus. Solange sich diese Entwicklung 

nicht klar abzeichnet, bleibt ein aktives 

Portfolio Management, das flexibel auf 

marktspezifische Chancen und Risiken 

reagiert, unerlässlich.


Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der PSD BANKENGRUPPE entstanden. 

150 Jahre PSD Bankengruppe – 

Ein Erfolgsmodell setzt sich durch 

Im Rahmen eines großen Festaktes anlässlich ihres 150-jährigen Bestehens feierte 

die PSD Bankengruppe in ihrem Gründungsort Berlin im November dieses Jahres ein 

denkwürdiges Ereignis. 

Mit ihrem Geschäftsmodell 

der genossenschaftlich 

organisierten, beratenden 

Direktbank 

darf sich die Gruppe der 14 selbstständigen 

PSD Banken, dank dieser 

Tradition, als älteste Direktbank 

Deutschlands bezeichnen, die im 

Markt der privaten Baufinanzierung 

gut positioniert ist. 

Dabei hatte 1872 alles mit der genialen 

Idee Ihres Gründungsvaters 

Heinrich von Stephan begonnen, 

der für die Bediensteten der damaligen 

Deutschen Bundespost eine 

Bank in Form eines Selbsthilfevereins 

gründete. Rasant entwickelten 

sich die Institute bis in die heutige 

Zeit zu modernsten Kreditinstituten, 

die Ihren Privatkunden alle 

Finanzdienstleistungen rund um 

die Immobilie sowie alle Formen 

des Vermögensaufbaus bieten. Seit 

dem Gründungsjahr des BVR, des 

Bundesverbandes Deutscher Volksund 

Raiffeisenbanken im Jahr 1972, 

gehört die PSD Bankengruppe diesem 

starken Finanzverbund an. 

Die aktuelle Geschäftsentwicklung 

zeigt mit einem Absatz von jährlich 

drei Mrd. Euro privater Baufinanzierungen, 

dass sich die PSD Bankengruppe 

als ernst zu nehmender 

Player in diesem Geschäftsfeld 

positioniert hat. „Wir sehen uns 

Dieter Jurgeit 

Verbandspräsident 

des 

Verbandes der 

PSD Banken 

als Fachexperte in allen Fragen 

rund um die Immobilie“ vermerkt 

Dieter Jurgeit, Verbandspräsident 

des Verbandes der PSD Banken, 

nicht ohne Stolz. „Wer beim Erwerb 

seiner Immobilie eine gute Beratung 

gepaart mit günstigen Konditionen 

und kundenorientierten Services 

sucht, ist bei uns goldrichtig“, so der 

Verbandschef. Diese Servicequalität 

wissen auch die Vermittler der Immobilienplattformen 

Europace und 

Interhyp zu schätzen, denn 1.5 Mrd. 

Euro Vermittlungsvolumen sprechen 

hier eine deutliche Sprache. 

Jüngst sorgte die Gruppe der PSD 

Banken, die in Pressemedien oft als 

„Digitaler Vorreiter“ der gesamten 

Genossenschafts-Organisation tituliert 

wird, mit einem neuen Self-Service 

für erneute Aufmerksamkeit. 

Hierbei bietet man interessierten 

Kunden eine digitale Baufinanzierung 

auf Mobil Devices an, quasi die 

Beantragung der Baufinanzierung 

von der Wohnzimmer-Couch aus. 

Abgerundet wird dieses fortschrittliche 

Angebot bei einigen PSD Banken 

durch hinzubuchbare Services, 

wie der Beauftragung regionaler 

Gutachter, Architektendienstleistungen 

oder der Absicherung 

der Immobilie. Hiermit bietet die 

Bankengruppe ihren Kunden ein 

kleines regionales Öko-System rund 

ums Bauen an. 

Die aktuelle Zinsentwicklung an 

den Geld- und Kapitalmärkten sowie 

Lieferengpässe und Fachkräftemangel 

in der Bauwirtschaft dürften 

deutschlandweit die Kreditnachfrage 

bei privaten Wohnimmobilien 

im kommenden Jahr 2023 ein Stück 

weit einbremsen. 

Gleichzeitig werden ab 2023 die 

Anforderungen der Bundesanstalt 

für Finanzdienstleistungen (BaFin) 

an die heimische Kreditwirtschaft, 

Wohnimmobilienkredite mit mehr 

Eigenkapital zu unterlegen, schlagend. 

Konkret ist beabsichtigt, den 

antizyklischen Kapitalpuffer auf 0,75 

Prozent der risikogewichteten Aktiva 

und einen Sektoralen Systemrisiko- 

puffer von 2 Prozent auf mit Wohnimmobilien 

besicherte Kredite zu 

aktivieren. Inwieweit diese Maßnahmen 

der Bankenaufsicht zu einer 

weiteren Verteuerung der Finanzierungskosten 

für private Nachfrager 

führen werden, ist derzeit noch 

nicht konkret abschätzbar. Damit 

die Private Baufinanzierungsnachfrage 

nicht weiter zurück geht, wäre 

es seitens der Politik wichtig, die 

Hürden beim Erwerb zu senken. 

Der Verband der PSD Banken wirbt 

daher dafür, dass eine Muster- 

Bauordnung eingeführt, Baugenehmigungsverfahren 

entschlackt 

und digitalisiert werden sowie eine 

Ausbildungsoffensive im Handwerk 

entwickelt wird. 

Im Gebäudesektor der Bestandsimmobilien 

liegt noch ein großer 

Hebel für die Unterstützung der 

Klimawende, denn der überalterte 

Immobilienbestand bietet riesige 

Chancen, energieeffizient und energetisch 

saniert zu werden. Experten 

rechnen hier mit einem Investitionsbedarf 

im Bestand von bis zu fünf 

Bio. Euro bis 2045. „Hier sehen wir 

als möglicher Finanzierungspartner 

eine großes Marktpotenzial,“ merkt 

Verbandspräsident Jurgeit an. 

Der Verband der PSD Banken spricht 

aber noch weitere Handlungsempfehlungen 

für ökologische Sanierung 

aus. So sollte die Fördersystematik 

des Bundes auf die Treibhausgasminderung 

ausgerichtet werden 

und die Erfassung von Energiedaten 

von Wohngebäuden in einem 

zentralen Energieausweis-Kataster 

die Transparenz sanierungswürdiger 

Altbauten erhöhen. Dies würde 

einen spürbaren Beitrag in der 

Klimaschutzdebatte liefern. 

„Wir können mit unserer Bankengruppe 

einen wichtigen Beitrag 

leisten, energieeffiziente Neubaumaßnahmen 

zu finanzieren und 

durch die Sanierung von Bestandsimmobilien 

diese energieeffizienter 

auszustatten. Dies ist ein aktiver Beitrag 

unserer PSD Banken zum Thema 

„Nachhaltiges Bauen und Wohnen 

und zeigt unser Selbstverständnis, 

sich auch als Bankinstitut in die 

Klimaverbesserung einzubringen.“ 

resümiert Verbandspräsident Jurgeit. 

In einem sich weiter verschärfenden 

Wettbewerb rund um die 

Private Immobilienfinanzierung in 

den kommenden Jahren sieht sich 

die PSD Bankengruppe aufgrund 

ihrer Expertise gepaart mit einem 

hohen Maß an digitalisierten 

Prozessen bestens gerüstet. 

FOTO: LAYMANZOOM/SHUTTERSTOCK 

Näheres unter: 

verband-psdbank.de 

Scan me: 

V.i.S.d.P.: 

Herr Dominic Spaniol 

Leiter Bereich 

Vorstandsstab, 

Pressesprecher 

presse@vpsd.de

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Gute Gründe für ein Investment 

in einen Immobilienfonds 

Was ist ein Immobilienfonds? Wie funktioniert er als Geldanlage? Wie profitieren Sie als Anleger davon? 

Warum lohnt sich 2023 die Investition in einen Immobilienfonds? Diese und mehr Fragen beantwortet 

Tobias Rausch, Prokurist des Emissionshauses Primus Valor AG mit Sitz in Mannheim. 

Text Doreen Brumme 

Tobias Rausch, Ihr Unternehmen 

meldete in diesem Jahr Rekordauszahlungen 

– trotz der Klimakrise, trotz 

der Energiekrise, trotz des russischen 

Angriffskrieges gegen die Ukraine, 

trotz der Inflation, trotz ... Wie ist 

Ihnen das gelungen? 

Indem wir seit der Unternehmensgründung 

konsequent auf die Optimierung 

deutscher Bestandsimmobilien setzen. Mit 

unseren Alternativen Investmentfonds der 

„ImmoChance Deutschland“-Reihe bieten 

wir Anlegern eine Investitionsmöglichkeit 

in eben diese Immobilien an. 

Was ist ein „Alternativer Investmentfonds“? 

Bei einem solchen Produkt, oftmals als 

„AIF“ abgekürzt, sind die Konditionen 

vorab bereits klar definiert – Kapital, 

Laufzeit, Zins, etc. Das Vermögen eines 

AIFs wird nicht durch Kursschwankungen 

beeinflusst, wie bspw. Aktien, sondern 

in ein klar definiertes Projekt investiert: 

in unserem Fall eben Immobilien. 

Wie funktioniert so ein Fonds? 

Mit dem Geld unserer Anleger*innen 

kaufen wir bundesweit Immobilien. Bei 

deren Auswahl achten wir nicht nur auf 

den Preis, sondern insbesondere darauf, 

dass diese in kleinen bis mittelgroßen 

deutschen Städten stehen. Wir meiden 

bewusst den Kauf von Auslands- und 

Luxusimmobilien und setzen stattdessen 

auf klassische Mehrfamilienhäuser 

mit drei bis fünf Stockwerken in ganz 

Deutschland. Wir kaufen zudem nur, 

wenn auch das Umfeld stimmt, es dort 

zum Beispiel Schulen und Geschäfte 

gibt, so dass die späteren Bewohner der 

Häuser kurze Wege im Alltag haben. Der 

Standort als Ganzes sollte zudem gute 

Zukunftsaussichten hinsichtlich Arbeitsmarkt 

und Wirtschaft bieten. 

Die gekauften Immobilien sanieren 

wir nach dem Kauf nach Bedarf aufwendig 

vom Dach bis zum Keller – vor 

allem energetisch. Insofern spielt auch 

die Bausubstanz eine große Rolle bei der 

Kaufentscheidung. Mit der Sanierung 

leisten wir unseren nicht unerheblichen 

Beitrag zur Energiewende im Gebäudesektor, 

die aktuell ganz weit oben auf der 

bundespolitischen Agenda steht. Wir 

kommen mit unseren Fondsimmobilien 

auf ein Vielfaches der durchschnittlichen 

deutschen Sanierungsrate. 

Die energetische Gebäudesanierung 

unterstützt der Staat mit attraktiven Förderungen, 

die auch wir mitnehmen. Nach 

der optischen wie energetischen Sanierung 

haben wir bezahlbaren Wohnraum geschaffen 

und etwas gegen den hierzulande 

herrschenden Wohnraummangel getan. 

Tobias Rausch 

Prokurist der Primus Valor AG 

investieren, wenn man auch langfristig 

auf das investierte Geld verzichten kann. 

Welche Vorteile bringt die Investition 

in Ihren Immobilienfonds den 

Anleger*innen? 

Die Investition in Immobilien bedeutet, 

in unbewegliche (immobile) Sachwerte zu 

investieren, die sich seit Langem 

als krisenfest bewähren. Für uns ist 

dabei jedes Objekt ein individuelles künftiges 

Zuhause, das wir so gestalten, dass 

die Bewohner*innen es auch künftig bezahlen 

können – trotz der sicher weiterhin 

höheren Energiepreise, trotz der hohen 

Inflation und trotz anderer unvorhersehbarer 

Krisen. Und auch das ist ein Vorteil: 

Solange die Immobilien im Fond stecken, 

wir sprechen hier von Jahren, haben wir 

ein Auge darauf und bewirtschaften sie. 

Wir kümmern uns um Instandsetzung, 

Instandhaltung und Modernisierung. Das 

heißt, dass sich der Sachwert über die Zeit 

auch erhöht, was sich letztendlich in der 

Rendite widerspiegelt. 

Die Anleger*innen dagegen müssen 

sich um nahezu nichts kümmern. Einmal 

angelegt, arbeitet ihr Geld von allein und 

sie werden in regelmäßigen Abständen 

über neueste Entwicklungen informiert. 

Nach der optischen 

wie energetischen 

Sanierung haben 

wir bezahlbaren 

Wohnraum geschaffen 

und etwas 

gegen den hierzulande 

herrschenden 

Wohnraummangel 

getan. 

Warum ist das Investment eine 

Win-Win-Win-Sache? 

Neben den Anleger*innen (erstes Win) profitieren 

auch die Mieter*innen von Wohnraum, 

der saniert worden ist und von uns 

kontinuierlich bewirtschaftet wird (zweites 

Win). Die Sanierung steigert nicht nur den 

Wohnkomfort: Sie senkt auch den Primärenergiebedarf 

– und damit den Energieverbrauch 

sowie die daraus resultierenden 

Energiekosten und CO 2 -Emissionen. Hinsichtlich 

des Primärenergiebedarfs sind 

hier Senkungen um gut ein Drittel möglich 

(siehe „Renovationsbroschüre“). 

Und selbstverständlich lohnt sich das 

Ganze auch für uns als Fondsgesellschaft 

(drittes Win). Es gilt: Je besser wir unseren 

Job als Fondsemittenten machen, 

desto größer ist das Win aller Beteiligten. 

Und davon gibt’s theoretisch noch 

weitere, denn zufriedene Einwohner 

sind ein Win für die Städte, sie tragen zur 

Wertschöpfung vor Ort bei, was schließlich 

auch dem Bund zugutekommt. 

Mit welchem Risiko muss ich als 

Anleger*in rechnen? 

In unseren aktuellen Fonds stecken 

jeweils zwischen 1.500 bis 2.000 Einheiten, 

die wir gezielt mischen, um eine 

hohe Diversifikation zu erzielen. Dahinter 

steckt jede Menge Arbeit, denn jedes Gebäude 

begutachten wir gründlich. Doch 

der Aufwand lohnt sich: Dank der Mischung 

streuen wir das Risiko professionell. 

Aus unserer Sicht gibt es bei gleicher 

Sicherheit kaum Anlagealternativen. 

Vorteilhaft ist dabei, dass wir für unsere 

Arbeit nicht nur die Marktexpertise mitbringen, 

sondern auch das bauwirtschaftliche 

und handwerkliche Wissen. Unsere 

langjährigen Renditen sprechen für sich: 

Die ImmoChance-Deutschland-Fonds 

waren bislang allesamt lukrative Investitionen. 

Dazu trägt sicher auch der deutsche 

Immobilienmarkt bei, der vergleichsweise 

homogen ist: Es gibt unzählige mittelgroße 

Städte mit ähnlicher Infrastruktur 

drumherum – und damit viele ähnliche 

Investitionsmöglichkeiten. Hinzu kommt, 

dass der Wohnungsmangel in Deutschland 

auf der politischen Agenda steht und 

nicht wie anderswo eher Privatsache ist. 

Warum lohnt es sich, 2023 in Ihren 

Immobilienfonds zu investieren? 

Auch wenn auch wir künftige Ereignisse, 

die den Immobilienmarkt beeinflussen, 

nicht vorhersehen können, haben wir als 

mittelständisches Unternehmen einen 

Vorteil auf dem Markt: Auf veränderte 

Finanzierungsbedingungen können wir 

flexibler reagieren als so mancher 

Großer. Über kurz rechnen wir mit 

niedrigeren Preisen im Einkauf, so dass 

wir wegen der Inflation höhere Mietsteigerungen 

vornehmen können, als wir 

beispielsweise für unseren aktuellen 

Fonds kalkuliert haben. Wir rechnen 

zudem damit, dass in der kommenden 

Zeit Immobilien auf dem Markt sein 

werden, die schnell verkauft werden 

müssen, wovon wir natürlich in Form 

besserer Ankaufspreise profitieren. 

Zur Renovationsbroschüre: 

Weitere Informationen finden Sie unter: 

primusvalor.com 

Wer kann bei Ihnen Geld anlegen? 

Im Grunde jede*r. Dazu sollte man aber 

wissen, dass unser Immobilienfonds eine 

langfristige Anlage ist, die über Jahre lukrative 

Renditen einbringt. Deshalb macht 

es bei Investitionssummen ab 10.000 

Euro durchaus Sinn, nur dann bei uns zu 

Auszug "Renovationsbroschüre"; Fondsobjekt am Standort Burgkirchen


Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit CATELLA entstanden. 

Immobilien Asset 

Klassen im Jahresausblick 

2023: 

Im Warteraum 

Keine Frage, die zwölf Jahre Immobilienaufschwung sind im Jahr 2022 

zu Ende gegangen. Was sich bereits im vergangenen Jahr abzeichnete, 

damals noch als Seitwärtsbewegung in Folge der Pandemie, brach sich 

seit dem russischen Angriff auf die Ukraine im Februar Bahn. 

Text Prof. Dr. Thomas Beyerle 

Beide Aspekte verdeutlichen, 

dass es – entgegen 

dem klassischen Immobilienzyklus 

– keine 

inhouse Übertreibungen, wie z. B. 

Überbauung oder hohe Leverage 

Raten, waren. Nein, das, was Analysten 

gerne als externe Schocks 

bezeichnen, sorgen dafür, dass 

aktuell eine Stagnation herrscht, 

und die Branche ausharrt im 

Warteraum des Marktes. Ehrlicherweise 

sei aber genannt, dass 

es gerade die extrem niedrigen 

Zinsen bzw. das sog. Null-Zins 

Umfeld seit 2016 waren, die den 

klassischen Marktzyklus deutlich 

verlängert haben. Damit floss 

Kapital, zu viel Kapital möge 

man rückblickend anführen, in 

die Immobilienmärkte. Man mag 

dieses Argument als weniger 

plausibel bezeichnen, aber es 

gab erstmals seit vielen Jahren 

keine – seriösen – Alternativanlagen. 

Deshalb der Fokus auf die 

Immobilien. Die Brandmauer, 

nach welcher in diesen Fällen 

gerne gerufen wird, fand tatsächlich 

statt, wenngleich durch den 

Markt selbst. Die Preise stiegen 

– geradezu lehrbuchhaft – in 

nie dagewesene Dimensionen. 

„Wenn sie kein Brot haben, sollen 

sie eben Kuchen essen“ – dieses 

allzu bekannte, aber historisch 

nicht verbriefte Zitat von Marie 

Antoinette, mag diesen Vergleich 

etwas anschaulicher machen. 

Klar ist aber auch, dass der Marktmechanismus 

weiterhin von 

einer hohen realen Nachfrage bei 

einem limitierten Angebot determiniert 

wurde. Am deutlichsten 

zu sehen bei urbanem Wohnen 

und bei Logistikimmobilien. 

Mit dem Blick auf 2023 heißt 

das, sich auf eine vorerst abwartende 

Haltung seitens der 

Immobilienakteure einzustellen. 

Zumal die entscheidende Variable, 

welche zur Verlängerung des 

Immobilienbooms geführt hat, 

das Zinsumfeld, sich verändert 

hat. Mit anderen Worten: der 

strukturelle Investmentvorteil ist 

seitdem zunehmend unter Druck 

geraten. Alternativanlagen, wie 

Festverzinsliche Wertpapiere 

geraten im Zuge der Asset Allokation 

deshalb wieder verstärkt 

in den Fokus. Am deutlichsten zu 

spüren, wird das bei Immobilien 

Projektentwicklern („Erwartung 

Prof. Dr. Thomas Beyerle 

Head of Group Research 

Catella 

an die Kaufpreise in 2023ff“) und 

in der Folge den sog. Häuslebauern 

(„Anstieg der Bauzinsen“). 

Gleichwohl ändert sich dabei 

vorerst nichts an der Angebotssituation 

– diese bleibt weiterhin 

gering und wird im Jahr 2023 

noch geringer werden. Das politische 

Ziel von knapp 400.000 

neuen Wohneinheiten wird weiterhin 

unerreicht sein. Mit einem 

weiteren Anstieg der Wohnungsmieten 

in urbanen Räumen, bei 

einem Rückgang der Neubauaktivitäten 

sollte deshalb gerechnet 

werden. Aus Investorensicht 

wird der Blick auf die klassische 

Vermietung wieder deutlich interessanter, 

trotz Zunahme der sog. 

Mietendeckel. 

Auf der gewerblichen Seite, 

hierfür seitens die Asset Klassen 

Büro, Handel und Logistik, sind 

die Vorzeichen geprägt durch das 

Warten auf die neue Wert- bzw. 

Preisfestsetzung. Mit dem Anstieg 

der Zinsen und der zu erwartenden 

Werteffekte durch ESG-Herausforderungen 

– Stichwort hier 

Decarbonisierung – lässt sich die 

aktuell abwartende Haltung noch 

erklären. Der Blick auf 2023 lässt 

nur eine rationale Erklärung zu: 

die Preise werden sich nach unten 

verändern (müssen), der Wettbewerb 

um Anlagegelder nimmt 

deutlich zu. Eine Differenzierung 

erscheint hier gleichwohl notwendig, 

zumal die gewerblichen 

Asset Klassen unterschiedlichen 

Marktmechanismen unterliegen. 

In der Summe bleibt die Nachfrage 

nach Büroflächen, Logistikflächen 

weiterhin hoch, im Bereich 

Handel wird dies nicht der Fall 

sein. Pandemiebedingt, vor allem 

auch strukturell („Onlinehandel“) 

sucht diese Asset Klasse nach 

Jahrzehnten des permanenten 

Wachstums an Verkaufsflächen 

ihre zukünftige Rolle. Mag sein, 

dass sich durch innovative Bespielung 

von Shopping-Centern 

und Innenstadtflächen wieder 

Licht am Ende des Tunnels zeigt, 

die Mieten und Verkaufspreise 

werden aber nicht mehr die der 

Der strukturelle 

Investmentvorteil 

ist zunehmend 

unter Druck 

geraten. 

Vergangenheit sein. Auch bei den 

Fachmarktzentren wird es eine 

Phase der Konsolidierung geben, 

nachdem diese in den letzten 3 

Jahren eine deutliche Überperformance 

gezeigt haben. 

Das Bürosegment ist weiterhin 

durch eine ordentliche Flächennachfrage 

geprägt, mit Fokus auf 

Innenstadtlagen, Neubau und 

ÖPNV-Erfordernisse. Der oftmals 

als Gegenargument angeführte 

„Remote Working“ bzw. „Homeoffice“ 

Effekt macht gerade diese 

Lagen und Objekte deutlich 

attraktiver für Investoren im Jahr 

2023. Negative Beispiele wären 

dagegen Objekte in Gewerbeparks 

in solitärer Lage und einem 

Objektalter 20 Jahre plus – zumindest 

beim unmittelbaren 

Vergleich der historischen Mieten 

und der zu erwartenden. Auch 

hier werden sich notwendige 

energetische Maßnahmen vorerst 

nicht in höheren Mieteinahmen 

widerspiegeln. Die Asset Klassen 

Logistik und Hotelinvestments 

werden im kommenden Jahr 

deutlich mehr an Attraktivität 

gewinnen als die Jahre zuvor. 

Beide – im Vergleich zu Büround 

Wohninvestments weiterhin 

von geringen Marktvolumina 

geprägt – stehen dann auch im 

Jahr 2023 für Wachstum. Bei 

Logistik ist das unmittelbar 

nachvollziehbar, bei Hotels sollte 

der Fokus aber auf das sog. 

Budget Segment gelegt werden. 

ANZEIGE 

Die Catella Real Estate AG ist seit 15 Jahren als Investment 

Manager und KVG in Deutschland und Europa aktiv und verwaltet 

aktuell über 7,5 Mrd. Euro an Immobilienvermögen in 20 Fonds. 

Für private und institutionelle Investoren bieten wir: 

• Investitionen in nachhaltige Immobilien 

• Infrastrukturnahe Investments 

• Social Impact Invesments 

• Regionalfonds 

• Individuelle Fondlösungen 

Wir beraten Sie gern. 

Catella Real Estate AG 

Alter Hof 5 | 80331 München 

Telefon +49 (0)89 189 16 65 - 0 

Fax +49 (0)89 189 16 65 466 

office@catella-investment.com 

catella.com/immobilienfonds

8 


Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit GREENVESTING entstanden. 

Attraktive Renditen: Mit der Crowd 

in grüne Energieprojekte investieren 


Seit 2012 ist die Crowdinvesting- 

Plattform GreenVesting kompetenter 

Leistungspartner zur 

Finanzierung von Projekten für 

erneuerbare Energien und energieeffiziente 

Immobilien. Das 

GreenVesting-Team zeichnet sich 

durch langjährige Erfahrung in der 

Finanzbranche wie in der Energieund 

Umwelttechnik aus. 

Inflation und niedrige Zinssätze bedeuten 

für Sparer, dass man sein Geld lieber nicht 

passiv auf dem Konto liegen lassen sollte. 

Das leuchtet ein. Warum nicht nur dem eigenen 

Vermögen, sondern auch Natur, Umwelt und 

der Gesellschaft etwas Gutes tun, indem man 

in “grüne” Vermögensanlagen investiert? Das 

können bei GreenVesting so gut wie alle: Schon 

mit einem Startkapital von 100 Euro geht es los. 

Per Crowdinvestment ermöglicht GreenVesting 

auf seiner Plattform Kleinanlegern, Beträge 

zwischen 100 und 25.000 Euro in nachhaltige 

und energieeffiziente Projekte anzulegen. Diese 

Vermögensanlagen durch Crowdinvesting 

sind für viele Anlegerinnen und Anleger eine 

interessante Ergänzung zu klassischen Anlageinstrumenten 

und können damit eine sinnvolle 

Diversifizierung des Portfolios sein. 

Transparenz und attraktive Rendite 

GreenVesting trägt selbstverständlich das 

Transparenz-Siegel des Bundesverband Crowdfunding. 

Auf den jeweiligen Projektseiten werden 

umfassende Informationen bereitgestellt, 

sodass Anleger gezielt die Projekte auswählen 

können, die ihrer persönlichen Überzeugung 

entsprechen. Mit Status-Updates werden 

die Crowdinvestoren über den Status Ihres 

Crowdinvestments sowie über Entwicklungen 

des Projektes informiert. Auch die Rendite 

ist attraktiv. Das Crowdinvestment ist bei 

GreenVesting für Investoren kostenfrei, die Registrierung 

und das Geldanlegen kosten keinen 

Cent Gebühren. Zudem sind GreenVesting-Prozesse 

schlank und automatisiert, um Vertriebsund 

Administrationskosten für Projektträger 

zu senken. 

Zugang zu Nischen 

Dank der Bündelung vieler Kleininvestoren 

ermöglicht Crowdinvesting die Schwarmfinanzierung 

von großen Projekten. So profitieren 

Anleger bereits mit einer Einlage von 100 Euro 

von Vorteilen, die sonst Großinvestoren vorbehalten 

sind. Zudem erhalten sie die Chance, 

sich an Erneuerbare-Energie-Projekten und 

Energieeffizienz-Projekten zu beteiligen, zu 

denen sie ohne die GreenVesting-Plattform 

keinen Zugang hätten. 

Krisenbeständig und zukunftsorientiert 

Krisen gehören zum Leben. Doch die Vergangenheit 

zeigt: Die Sonne scheint auch in einer 

Pandemie, Biogas kann auch in Zeiten von 

Ressourcenmangel erzeugt werden. Erneuerbare 

Energien sind gefragt wie nie und werden 

dies in Zukunft bleiben. Auch das Thema 

Bauen hat durch die Diskrepanz an Angebot 

und Nachfrage große Relevanz. Crowdinvestments 

in nachhaltige Projekte sind dabei von 

Krisen bislang weniger betroffen als z.B. 

Start-ups. Durch feste Zinssätze profitieren 

Investoren Jahr für Jahr. 

3 

TIPPS für 

erfolgreiches 

Crowdinvesting: 

Projektlaufzeiten beachten 

1. und nur investieren, was 

man „übrig“ hat. Legen Sie kein 

Geld langfristig an, das Sie in 

naher Zukunft benötigen. 

Risikostreuung mit Diversifikation: 

Die Summe 

2. 

in kleinere Beträge aufteilen 

und diese in unterschiedliche 

Projekte anlegen (z. B. verschiedene 

Standorte, verschiedene 

Branchen und Projektträger). 

Nicht nur auf Zinsen achten, 

sondern auch darauf, 

3. 

ob Sie sich mit den Zielen des 

Projektes identifizieren können. 

Aktion für Anleger 

Mit dem Gutscheincode 

„GreenVesting2023“ 

erhalten Sie bis zum 

31.03.2023 ab einer 

Einlage von 250 Euro eine 

Gutschrift in Höhe von 

20 Euro*. 

www.greenvesting.com 

Gesetzlicher Warnhinweis: Hinweis gemäß 

§ 12 Abs. 2 Vermögensanlagengesetz: 

Der Erwerb dieser Vermögensanlage ist 

mit erheblichen Risiken verbunden und 

kann zum vollständigen Verlust des eingesetzten 

Vermögens führen. 

FOTO: MISHA SOTNIKOVAuf der Crowdfunding- 

Plattform bettervest 

(www.bettervest.com) 

können Sie in nachhaltige 

Impact-Projekte 

investieren, die der Umwelt, den 

betroffenen Menschen vor Ort und 

dem Wachstum Ihres Vermögens 

zugutekommen. 

Nun feiert bettervest erneut einen 

großen Erfolg und wird damit ihrem 

Pioniergeist gerecht. Das Frankfurter 

Unternehmen, das in seiner 

10-jährigen Geschichte bereits über 

110 nachhaltige Projekte finanzieren 

konnte, vermeldet einen echten 

Durchbruch in Sachen Risikominimierung. 

Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit 

mit bettervest entstanden. 

Mehr Impact. 

Weniger Risiko. 

Die Pioniere im Impact-Investing gehen bei der 

Risikominimierung erneut voran. 

Text Sascha Dreschinski 

Als weltweit erste Crowdfunding- 

Plattform ist bettervest jetzt mit 

dem renommierten Ausfallversicherer 

African Guarantee Fund (AGF) 

eine Partnerschaft in Bezug auf 

Ausfallversicherungen für Projekte 

in Afrika eingegangen. 

Der AGF ist ein panafrikanisches 

Finanzinstitut, das die wirtschaftliche 

Entwicklung fördert und die 

Armut in Afrika bekämpft, indem es 

Finanzinstituten und Partnern wie 

bettervest Garantien und andere 

Finanzprodukte zur Verfügung 

stellt. Diese dienen speziell zur 

Unterstützung kleiner und mittlerer 

Unternehmen in Afrika. Einer der 

großen Gesellschafter des AGF ist 

die deutsche Förderbank KfW. 

Weitere Informationen zu bettervest 

und die aktuellen Projekte finden Sie auf: 

bettervest.com


Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der BBBANK entstanden. 

Mit nachhaltigen Investitionen 

die gesellschaftliche und 

persönliche Zukunft fördern 

Lieferkettenprobleme durch die COVID-19-Pandemie und die Energieknappheit durch den 

Ukraine-Krieg treiben die Preise in Deutschland, Europa und der Welt in die Höhe. Die Inflation 

lässt die Konsumlaune der Deutschen enorm sinken. 

Text Oliver Lüsch, Vorstandsvorsitzender der BBBank 

Sparen und Vorsorgen wird 

bei den aktuellen Preissteigerungen 

für viele Bürgerinnen 

und Bürger zunehmend 

herausfordernd 

– weil schlichtweg der monatliche 

Überschuss zusammengeschrumpft 

ist, wenn zum Beispiel eine Flasche 

einfaches Sonnenblumenöl nicht 

mehr unter zwei Euro, sondern fast 

vier Euro kostet. Jetzt sind kluge 

Strategien gefragt, die die Menschen 

trotz der widrigen Umstände ein 

finanzielles Polster aufbauen lassen. 

Die aktuelle Zinsentwicklung 

führt dazu, dass klassisches Sparen 

für die Verbraucherinnen und Verbraucher 

nach über 10 Jahren Niedrigzinsphase 

wieder interessanter 

wird. Wir bei der BBBank, die größte 

genossenschaftliche Privatkundenbank 

Deutschlands, stellen seit Kurzem 

wieder eine erhöhte Nachfrage 

nach klassischen Festgeldern fest. 

Erleben wir also gerade die Renaissance 

des Sparbuches? Eher nein. 

Bei einer Inflation von rund acht 

Prozent ist es weiterhin relevant, 

den Vermögensaufbau gut zu diversifizieren. 

Denn die Geldanlage 

über das Girokonto, Tagesgeld oder 

Festgeld wird auch mittelfristig ein 

Realverlust bleiben. Vermögensstrukturierung 

über professionell 

gemanagte Fonds, Wertpapiere oder 

die Vermögensverwaltung sollten 

für Banken und Verbraucherinnen 

und Verbraucher nun oberste 

Priorität haben. 2021 war bei der 

BBBank ein Rekordjahr im Anlage- 

und Wertpapiergeschäft. Das 

erste Halbjahr 2022 hat diese hohe 

Nachfrage sogar noch getoppt – und 

dies vor dem Hintergrund der vielen 

unterschiedlichen Krisen, die die 

Finanzmärkte und Verbraucherpreise 

unter Druck setzen. 

Der schreckliche Ukraine-Krieg 

und die damit einhergehende volatile 

Marktentwicklung führen zu 

einem erhöhten Beratungsbedarf. 

Banken tun gut daran, sich jetzt die 

Zeit für fundierte Kundengespräche 

zu nehmen und den Menschen die 

finanziellen Sorgen zu nehmen. Eine 

Herausforderung: Viele junge Beraterinnen 

und Berater kennen diese 

Zins- und Marktsituation nicht, weil 

wir so lange in der Niedrigzinsphase 

gelebt haben. Daher kommt der 

Personalentwicklung auch hier ein 

besonderer Stellenwert zu. 

Sparen für die Zukunft 

Ansparen und Vermögensaufbau 

sind in diesen Marktphasen die 

Kundinnen und 

Kunden wollen 

verstärkt wissen, 

was mit dem 

investierten Geld 

passiert, wozu 

es eingesetzt 

wird. Nachhaltige 

Geldanlagen 

sind jetzt die 

Investitionen 

in und für eine 

ökonomisch, 

ökologisch und 

sozial bessere 

Zukunft. 

Empfehlung der Stunde – auch 

wenn es vielleicht manchen Menschen 

schwerfällt. 

Beim Thema Vermögensaufbau 

werden zwei Trends erkennbar: 

Aktiensparen und nachhaltige Anlagestrategien. 

Laut aktueller Studie 

„Nachhaltigkeit und Geldanlage“ 

des rheingold Instituts für Union 

Investment fehlt bei den Verbraucherinnen 

und Verbrauchern das 

Verständnis, dass nachhaltige Geldanlagen 

sowohl einen persönlichen 

finanziellen Nutzen schaffen als 

auch es ermöglichen, einen Beitrag 

zur Nachhaltigkeit, das heißt zum 

Beispiel zur Umwelt sowie zum 

Gemein- und Sozialwohl, zu 

leisten. Noch zu Wenige glauben 

an den Einfluss ihrer Investition 

auf Unternehmen. Gleichzeitig ist 

Nachhaltigkeit inzwischen für den 

Wohlstand relevanter als Luxus. 

Kundinnen und Kunden wollen 

verstärkt wissen, was mit dem 

investierten Geld passiert und 

wozu es eingesetzt wird. Der Anteil 

„nachhaltigkeitsorientierter“ Kunden 

hat sich in den letzten Jahren 

deutlich erhöht. Rund 59 Prozent 

der Neukundinnen und -kunden 

bei der Union Investment investieren 

in nachhaltige Fonds. Bei der 

BBBank sind es fast 75 Prozent der 

Neukundinnen und -kunden, die 

nachhaltige Portfolios wählen. Diese 

Zahlen verändern die Erwartungen 

hinsichtlich der Produktlösungen. 

Und der Markt reagiert in zwei 

Richtungen darauf – mit steigenden 

Ambitionsniveaus, aber auch einem 

zunehmenden Angebot. 

Die hohe Nachfrage bestätigt, 

dass die nachhaltige Geldanlage 

für die Kundinnen und Kunden 

ein wichtiges Thema ist. Auch wenn 

das Vertrauen in den Einfluss 

auf die nachhaltige Ausrichtung 

der Wirtschaft noch weiter wachsen 

muss. Die Kundinnen und Kunden 

sagen sich heute: „Ich will etwas 

bewegen, positive Veränderungen 

anstoßen – und dabei zeitgemäße 

Anlageformen nutzen.“ Nachhaltige 

Geldanlagen sind für 

Bürgerinnen und Bürger jetzt die 

Investitionen in und für eine 

ökonomisch, ökologisch und sozial 

bessere Zukunft. 

Oliver Lüsch 

ist Vorstandsvorsitzender 

der BBBank. 

Er verantwortet 

neben der Strategie 

und Nachhaltigkeit, 

dem Öffentlichen 

Sektor und dem 

Marketing, dem 

Vertriebsmanagement 

und der Digitalisierung, 

der IT und 

dem Personal auch 

den bundesweiten 

Filialvertrieb, das 

Private Banking und 

die Finanzierungsberatung. 

Seine Karriere 

begann bei der 

Commerzbank AG. 

Nach verschiedenen 

Führungspositionen 

wechselte er 2015 

als Geschäftsführer 

der Commerz 

Finanz GmbH in 

den Vorstand der 

BBBank eG mit Sitz 

in Karlsruhe.

10 


Diese Artikel sind in Zusammenarbeit mit MORNINGSTAR entstanden. 

Nachhaltig investieren: 

Das sollten Sie wissen! 

Nachhaltigkeit muss der Maßstab für alles gegenwärtige Handeln 

sein, damit wir künftigen Generationen die Chance erhalten, sich 

uneingeschränkt zu entwickeln. Über die Nachhaltigkeit von Produkten 

im Finanzwesen informieren sogenannte Ratings. Wir erklären, worauf 

Sie achten sollten, wenn Sie Ihr Geld nachhaltig investieren wollen. 


Wer heute in nachhaltige 

Finanzprodukte 

investieren möchte, 

verliert angesichts 

der Vielzahl und Vielfalt der Angebote 

leicht den Durchblick. Es 

stellt sich die Frage: 

Welche Anlage ist nachhaltig 

und woran erkennen Sie das? 

Seit dem 10. März 2021 gilt die 

europäische Verordnung „Nachhaltigkeitsbezogene 

Offenlegungspflichten 

im Finanzdienstleistungssektor“ 

(auf Englisch: 

„Sustainable Finance Disclosures 

Regulation“, kurz: SFDR). Sie 

verpflichtet die Finanzmarktteil- 

nehmer, darunter Versicherer, 

Wertpapierunternehmen, Kreditinstitute 

wie Banken und Kapitalverwaltungsgesellschaften 

wie 

Emittenten von Fonds und ETFs 

(„Exchange Traded Fund“, also 

börsengehandelte Indexfonds) 

dazu, ihre Nachhaltigkeitskriterien 

transparent zu deklarieren, um 

potenzielle Anleger zu informieren, 

wie „grün“ ihre Produkte 

tatsächlich sind. Auf diese Weise 

soll einer Irreführung der Anleger 

mit vermeintlich grünen Anlagen 

(Greenwashing) entgegengesteuert 

werden. Neben dieser 

EU-Offenlegungsverordnung (EU 

2019/2088) gibt es eine weitere, die 

sogenannte Taxonomie-Verordnung 

(EU 2020/852), deren zusätzliche 

Änderungen teils schon seit 

Jahresbeginn gelten und teils zum 

1. Januar 2023 in Kraft treten. 

Die Nachhaltigkeit von Finanzprodukten 

fußt auf drei Säulen: 

ökologische Tragfähigkeit (Umwelt/Environment), 

soziale Gerechtigkeit 

(Soziales/Social) und 

wirtschaftliche Effizienz (Unternehmensführung/Governance). 

In der Nomenklatur findet sich 

dieser Dreiklang wieder. Doch 

ein als ESG-konform kategorisiertes 

Finanzprodukt muss nicht 

zwangsläufig nachhaltig sein! 

Schließlich lässt die EU-Offenlegungsverordnung 

bislang recht 

viel Spielraum bei der Kategorisierung 

von Finanzprodukten. 

Dabei haben Emittenten die Wahl 

zwischen den Artikeln 8 und 9 

(siehe Kasten). 

Wie reagierte der Markt auf die 

EU-Offenlegungsverordnung 

und welche Trends für 2023 

sind absehbar? 

Ein Blick auf die aktuelle Entwicklung 

am Finanzmarkt zeigt, 

dass Anleger zunehmend nach 

nachhaltigen Fonds fragen. „Im 3. 

Quartal wurden rund 340 Fonds 

von Artikel 6 auf Artikel 8 

heraufgestuft, weil die Fondsgesellschaften 

ihr Angebot weiter 

ausbauen, um die Nachfrage der 

Anleger nach mehr ESG- und 

nachhaltigen Strategien zu 

befriedigen“, sagt Hortense Bioy, 

Global Director of Sustainability 

Research bei Morningstar. 

„Andererseits sahen wir in etwa 

40 Fällen eine Herabstufung von 

Artikel 9 auf Artikel 8. Diese 

Herabstufungen sind das 

Ergebnis neuer aufsichtsrechtlicher 

Klarstellungen und spiegeln 

keineswegs Änderungen in den 

Strategien wider.“ Morningstar 

erwartet, dass sich der Trend in 

den nächsten Monaten fortsetzt, 

weil sich die Fondsgesellschaften 

auf die Anforderungen der 

zweiten Stufe der EU-Offenlegungsverordnung 

einstellen, die 

ab Januar 2023 gelten. 

Was bedeutet „nachhaltig 

nach Artikel 8 und 9“? 

Zwei Formen nachhaltiger Fonds, 

die von der EU festgelegt wurden, 

sind Artikel 8-Fonds und Artikel 

9-Fonds. Ein Fonds nach Artikel 8 

ist definiert als Fonds, der ökologische 

oder soziale Merkmale 

fördert – er ist „hellgrün“. Artikel 

9-Fonds verfolgen ein nachhaltiges 

Anlageziel, einen Impact – und 

heißen daher „dunkelgrün“. Außerdem 

gegeben sein muss eine gute 

Unternehmensführungspraktik der 

Unternehmen, in die investiert wird. 

Als potenzieller Anleger sind 

Sie bei der Entscheidung für oder 

gegen eine nachhaltige Anlage 

oft auf die Selbsteinstufung der 

Anbieter oder die Bewertung dieser 

seitens Dritter angewiesen. Das 

erschwert Ihnen den Durchblick. 

Fragen Sie daher zum Beispiel, ob 

die Angebote dazu beitragen, die 

• Ziele der Vereinten Nationen (United 

Nations, UN) für nachhaltige 

Entwicklung (Sustainable Development 

Goals, SDG) und/oder 

• die Kriterien des Pariser Klimaabkommens 

zu erfüllen. 

Machen Sie sich ein Bild davon, gegebenenfalls 

mit Hilfe Ihres Finanzdienstleisters, 

wie nachhaltig sich 

der Fondsanbieter, bei dem Sie investieren 

wollen, bislang engagierte 

und welches Engagement er plant. 

Wichtig: Wissen sollten Sie, dass 

die EU-Offenlegungsverordnung 

ein verbindlicher Rechtsakt ist, 

den alle Mitgliedsstaaten vollumfänglich 

umsetzen müssen 

– auch ohne nationale (deutsche) 

Gesetze. Noch mangelt es jedoch 

an Klarheit darüber, was genau 

eine „nachhaltige“ Investition im 

Sinne der SFDR ist. Hier besteht 

dringender Definitionsbedarf! 

So finden Sie ein nachhaltiges Investment! 

„Nachhaltiges Investieren 

ist sehr populär 

geworden – viele Anbieter 

sind auf den Zug 

aufgesprungen“, sagt 

Natalia Wolfstetter. Die 

Chef-Fondsanalystin 

bei Morningstar erklärt, 

wie Anleger trotz Greenwashing 

ein wirklich 

nachhaltiges Investment 

finden. 


Ist Greenwashing ein Problem 

auf dem Investmentmarkt? 

Greenwashing ist derzeit eines 

der wichtigsten Themen, wenn 

es um nachhaltige Investments 

geht. Wir beobachten, dass die 

meisten Fondsgesellschaften 

mittlerweile für sich beanspruchen, 

nachhaltig zu investieren. 

Immer mehr haben entsprechende 

Produkte auf den Markt gebracht 

oder bestehende auf mehr 

Nachhaltigkeit getrimmt. Da ist 

die Gefahr für Greenwashing 

groß: Die eigenen Nachhaltigkeitsanstrengungen 

werden überzeichnet 

– man trägt zu dick auf, 

gleichwohl die meisten Anbieter 

Natalia 

Wolfstetter 

Chef-Fondsanalystin 

bei 

Morningstar 

noch keine langjährige Erfahrung 

mit Nachhaltigkeit haben. 

Allerdings fehlt auch die 

allgemeingültige Definition von 

Nachhaltigkeit. Auch das kann bei 

Anlegern den Eindruck von Greenwashing 

erzeugen, wenn sie unter 

Nachhaltigkeit etwas anderes 

verstehen als Anbieter oder wenn 

Anleger noch keine klare Vorstellung 

von Nachhaltigkeit haben. 

Woran kann der Anleger erkennen, 

dass ein Fond wirklich 

nachhaltig ist? 

Es gibt weder den einen Datenpunkt 

noch das eine Kriterium, 

mit dem sich ein Fonds ohne Weiteres 

als nachhaltig identifizieren 

ließe. Dafür ist das Spektrum 

an Nachhaltigkeitsstrategien 

zu breit, da sie unterschiedliche 

Ziele und Präferenzen von 

Anlegern ansprechen. Der Name 

eines Fonds kann erste Hinweise 

liefern. Ratsam ist aber immer 

der Blick hinter die Kulissen, um 

die Nachhaltigkeitsziele eines 

Fonds zu verstehen und wie 

diese erreicht werden sollen. 

Während die einen bestimmte 

kontroverse Aktivitäten oder 

Sektoren nicht in ihrem Fonds 

haben möchten, sind andere 

bereit, auch in problematische 

Sektoren zu investieren, wünschen 

sich aber nur die nachhaltigsten 

Unternehmen im Portfolio („Best 

in Class“, „Klassenbeste“). Wieder 

andere Anleger möchten auf ein 

bestimmtes Nachhaltigkeitsthema 

wie „Wasser“ oder „Erneuerbare 

Energien“ setzen oder einen konkret 

messbaren positiven Beitrag 

zu Umwelt oder sozialen Zielen 

leisten. Ist die Entscheidung für 

einen bestimmten Ansatz gefallen, 

kann man mit Hilfe von Nachhaltigkeitskennzahlen 

und -ratings 

einzelne Fonds unter die Lupe nehmen 

und fragen: Entspricht das, 

was draufsteht, auch dem, was drin 

ist? Kann ich als Anleger gut damit 

leben? Für ein möglichst umfassendes 

Bild ist es sinnvoll, mehrere 

Ratsam ist immer 

der Blick hinter die 

Kulissen, um die 

Nachhaltigkeitsziele 

eines Fonds zu 

verstehen. 

Kennzahlen zu kombinieren. 

Morningstar bietet verschiedene 

Kennzahlen, darunter das 

Morningstar Sustainability 

Rating, das die Nachhaltigkeitsrisiken 

der Unternehmen und 

staatlichen Emittenten in einem 

Fonds misst. Je geringer die ausfallen, 

desto besser ist das Rating, 

das wir in Form von 1 bis 5 Globen 

vergeben: 5 Globen bedeuten, dass 

ein Fonds im Vergleich zu ähnlich 

aufgestellten Wettbewerbern 

geringe Nachhaltigkeitsrisiken 

trägt. Morningstar bietet zudem 

Kennzahlen, 

• die speziell die CO 2 -Risiken 

eines Fonds messen, 

• die zeigen, inwieweit er in kontroverse 

Produkte oder Aktivitäten 

wie fossile Brennstoffe, 

Alkohol, Tabak oder Waffen 

involviert ist, 

• die die Auswirkungen eines 

Fonds auf die Nachhaltigkeitsziele 

der UN messen, sogenannte 

Impact-Kennzahlen. 

Darüber hinaus haben wir ein 

qualitatives Rating der Fondsgesellschaften 

in Bezug auf ihre 

Nachhaltigkeitsqualitäten im 

Angebot: Das ESG Commitment 

Level bewertet die Fortschritte 

einer Fondsgesellschaft auf ihrer 

Reise in Richtung Nachhaltigkeit. 

Es kann helfen, Anbieter zu 

finden, die gut aufgestellt sind, um 

nachhaltige Fonds zu managen. 

In 4 Schritten 

einen nachhaltigen 

Fonds 

finden 

Definieren Sie, was 

1. nachhaltiges Investieren 

für Sie heißt! 

Holen Sie entsprechende 

Angebote für 

2. 

nachhaltige Investments ein! 

Checken Sie möglichst 

3. den Hintergrund des 

Investments und des Anbieters. 

Morningstar stellt Infos 

wie das Morningstar Sustainability 

Rating und die CO 2 - 

Risiken kostenfrei auf der 

Internetseite morningstar.de 

zur Verfügung. 

Klären Sie offene Fragen 

4. mit dem Investmentberater 

Ihres Vertrauens und 

entscheiden Sie sich für Ihren 

nachhaltigen Fonds!


Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit KOMMUNALKREDIT AUSTRIA entstanden. 

FOTO: PETRMALINAK/SHUTTERSTOCK 

Nutzen wir 

privates Kapital als 

Booster für mehr 

Nachhaltigkeit. 

Sorgen wir durch 

mehr Offenheit 

für tragfähige 

Übergangslösungen. 

Und 

ermöglichen wir 

eine Regulatorik, 

die Sicherheit und 

Freiheit schafft. 

Bernd Fislage, 

CEO Kommunalkredit 

Kommunalkredit 

Austria: Nachhaltige 

Infrastruktur schaffen 

Im Fokus der Kommunalkredit Austria AG stehen Infrastruktur- 

und Energiethemen wie Photovoltaik, E-Mobilität, 

Windkraft, Wasseraufbereitung und grüner Wasserstoff. 

Die Bank, die auf eine jahrzehntelange Tradition bei Aufbau, 

Förderung und Finanzierung in Österreich zurückblickt, 

ist heute europäischer Brückenbauer zwischen Projektmachern 

und Investoren. Das schafft großen Mehrwert für 

die Gesellschaft. 


Bernd Fislage 

CEO Kommunalkredit 

Austria AG 


kommunalkredit.at 

FOTO: PHILIPP SCHUSTER PHOTOGRAPHY 

Die letzten Jahre haben 

gezeigt, wie hart Krisen 

auch Europa treffen 

können. Die Corona- 

Pandemie, der Krieg in der 

Ukraine, hohe Inflationsraten, die 

Energiekrise, Erschütterungen 

in Finanzmärkten und Baubranche, 

Fachkräfte- und Ressourcenmangel 

sowie eine drohende 

Rezession für 2023 – all diese 

Themen hielten Europa 2022 

in Atem. Parallel dazu vollzieht 

sich der Klimawandel vor unser 

aller Augen. Damit Europa stark, 

unabhängig und auch in Zukunft 

schlagkräftig bleibt, muss gehandelt 

werden. Die Energiewende ist 

oberstes Ziel, das Thema Energiediversifikation 

heute bedeutender 

denn je. 

Es braucht innovative, wirksame 

Maßnahmen gegen den Klimawandel, 

zur Dekarbonisierung, 

für E-Mobilität. Es braucht immer 

schnellere, sicherere digitale 

Technologien und Prozesse. Wir 

haben in den ersten Monaten der 

Pandemie gelernt, wie wichtig 

es ist, dass Remote Working und 

Distance Learning möglich sind 

(und wie schnell es erforderlich 

sein kann, entsprechende 

Konzepte zu realisieren). Auch 

eine Modernisierung des Gesundheits-, 

Pflege- und Ausbildungswesens 

sollte aufgrund der sich 

stetig verschärfenden Situation 

aus Bettenabbau, Pflegenotstand 

und Fachkräftemangel ganz oben 

auf den Agenden der Kommunen 

und Länder stehen. 

Kapitalströme in zukunftsorientierte 

Investitionen lenken 

Die gute Nachricht ist: Es liegen 

viele innovative Lösungen bereit. 

An Ideenreichtun, Know-how 

und dem Willen, die Themen 

unserer Zeit anzugehen, mangelt 

es ganz sicher nicht. Jetzt gilt es, 

Projektentwickler mit Investoren 

zu vernetzen, damit Kapitalströme 

zeitnah in nachhaltige und 

zukunftsorientierte Investitionen 

gelenkt werden und die erforderliche 

Wende gelingt. 

Großer Handlungsbedarf 

Nicht erst seit den massiven geopolitischen 

Konflikten im Osten 

Europas und der Energiekrise 

treibt die Kommunalkredit Austria 

die Themen Klimaneutralität und 

Zukunftstechnologien voran. Die 

Finanzwirtschaft hat hier nicht nur 

die Mittel, sie ist geradezu in der 

Pflicht. Denn über das Erreichen 

der nationalen und internationalen 

Klimaziele hinaus geht es auch 

um das Schaffen und Sichern von 

Arbeitsplätzen, um Fragen der 

nationalen und internationalen 

Sicherheit und um das Bewahren 

von Wohlstand und Lebensqualität. 

Politik und Wirtschaft wollen 

und müssen Projekte und Investitionen 

in absehbarer Zeit realisieren. 

Allein um die große Abhängigkeit 

Europas vom Gas durch 

erneuerbare Energien zu beenden, 

kann man zwar kurzfristig 

auf Flüssiggas ausweichen, aber 

hierfür fehlt vielerorts Infrastruktur 

(und auch das freie LNG am 

Markt). Mittel- und langfristig 

sollte man durch Diversifizierung 

von Energie Abhängigkeiten reduzieren. 

Mit 70.000 Windrädern 

oder 1.500 neuen Wasserkraftwerken 

ließe sich Gas in Europa sogar 

komplett ersetzen. Auch Photovoltaik 

auf möglichst vielen Dächern 

sind ein wirksames Instrument. 

Noch nie seit dem Ende des Zweiten 

Weltkriegs gab es in Europa 

mehr Handlungsbedarf als jetzt. 

Europaweite Kompetenz für 

nachhaltige Infrastruktur 

Die große Kompetenz, neue Infrastrukturen 

zu schaffen, hat die 

Kommunalkredit Austria bereits 

in den Nachkriegsjahren gezeigt, 

als es darum ging, das Land wieder 

aufzubauen. Bis heute sieht sich 

die Bank der Öffentlichkeit und 

den Kommunen verpflichtet. Dabei 

agiert sie seit der Privatisierung 

2015 weit über Österreichs Grenzen 

hinaus, mit dem Ziel, nachhaltige 

europäische Infrastrukturen nicht 

nur zeitnah umzusetzen, sondern 

auch ESG-konform. 

Schlanke Prozesse, 

schnelle Realisierung 

Der Markt für Infrastruktur und 

Energiefinanzierung wächst 

konstant; allein 2021 wurden 300 

Mrd. Euro in Europa in diesem 

Bereich umgesetzt. Ob es um 

Photovoltaik für Elektrizitätswerke 

geht oder auf den Dächern 

einer Stadt, um Trinkwasser für 

Kommunen oder Wasserkraft in 

den Regionen, den Ausbau öffentlicher 

Verkehrsmittel oder das 

Schaffen einer Ladeinfrastruktur 

für E-Mobilität: Hierfür ist nicht 

nur finanzwirtschaftliches, sondern 

auch umfangreiches technisches 

Know-how erforderlich, das 

das Team der Kommunalkredit 

Austria intern bedienen kann. 

Insgesamt 300 Mitarbeiter:innen 

aus 26 Nationen sorgen dafür, 

dass die zukunftsrelevanten 

Investitionen in kurzer Zeit 

getätigt werden. Schlanke 

Prozesse und eine schnelle 

Abwicklung erleichtern die 

Umsetzung. Zudem hat die 

Kommunalkredit Austria ein 

dezidiertes Sustainability Board 

eingerichtet, das die Nachhaltigkeitsstrategie 

fest im Unternehmen 

verankert. Projektpartner 

und Investoren können sicher 

sein: Bei diesem Institut gehen 

Nachhaltigkeit und Profitabilität 

Hand in Hand.

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Aktien bleiben 

meine erste Wahl 

Erfolgreicher Vermögensaufbau ohne Aktie ist fast unmöglich, 

daran ändert auch das schwierige vergangene Börsenjahr nichts. 

Ein Plädoyer für die Aktie von Jessica Schwarzer. 

Text Jessica Schwarzer 

Was für ein Jahr! Mehr Krise 

geht fast nicht, und eine so 

schlechte Börsenphase wie 

in den Monaten nach dem 

Überfall Russlands auf die Ukraine haben 

wir schon lange nicht mehr erlebt. 

Es bleibt die Hoffnung, dass 2023 alles 

besser wird. Oder doch zumindest nicht 

noch schlimmer. Endlich Frieden, weniger 

Inflation, niedrigere Energiepreise, 

eine milde, hoffentlich kurze Rezession 

und nachhaltig steigende Börsenkurse 

– das wünschen sich viele Aktionäre. Ob 

es so kommen wird? Es gibt viele Argumente 

dafür und dagegen, wie so oft. 

Aber selbst wenn auf das schlechte 

Börsenjahr ein noch schlechteres folgen 

sollte, bleibe ich meiner Anlagestrategie 

treu und setze weiter sehr stark auf Aktien. 

Denn langfristig bieten Aktien die 

beste Rendite überhaupt. Die Statistik 

zeigt es recht deutlich: Bei breiter Risikostreuung 

– etwa über einen globalen 

Aktienfonds oder einen Indexfonds auf 

den Weltaktienindex MSCI World – und 

einem langen Anlagehorizont bringen 

Aktien durchschnittlich sechs bis acht 

Prozent Rendite im Jahr. Darauf sollten 

wir beim Vermögensaufbau auf keinen 

Fall verzichten! 

Wichtig ist dabei der Anlagehorizont 

von mindestens zehn Jahren, besser 

mehr. Denn schlechte Phasen gehören 

an der Börse dazu, und mitunter kann es 

Monate und sogar einige Jahre dauern, 

bis sich die Aktienmärkte von einer Korrektur 

oder einem Crash erholt haben. 

Das muss man aussitzen können. Auch 

die Risikostreuung ist wichtig. Wenn 

Dutzende oder sogar Hunderte Unternehmen 

im Depot sind, fallen einzelne 

Nieten nicht mehr so stark ins Gewicht. 

Immer mehr Deutsche haben die Aktie 

als Anlageklasse in den vergangenen 

Jahren entdeckt. Und das ist gut so. 

Vielleicht wird aus dem Volk der fleißigen 

Sparer doch noch ein Volk von 

cleveren Investoren. Es sieht fast so aus. 

Ich kann es kaum fassen, aber mittlerweile 

sind 36 Prozent der Deutschen 

Aktionäre – mehr als jeder Dritte also. 

Vor fünf Jahren war es gerade mal jeder 

Vierte, der oder die sich für Aktien, 

Fonds oder ETFs begeistern konnte. 

Auch das Image der Aktie wird langsam 

besser. 35 Prozent der Deutschen hält sie 

für eine gute Anlage. Allerdings glaubt 

noch immer jeder Zehnte, Aktien seien 

Zockerpapiere. Das ist das Ergebnis der 

repräsentativen Studie „Aktienkultur 

in Deutschland“ von der „Aktion pro 

Aktie“. Investieren statt Sparen! Von mir 

aus gerne. Oder besser noch: Sparen und 

Investieren, nämlich mit Fonds- und 

ETF-Sparplänen. 

Sparpläne haben den Vorteil, dass wir 

uns keine Gedanken über den Zeitpunkt 

Jessica Schwarzer 

Börsenexpertin, Finanzjournalistin und Buchautorin 

Bei breiter Risikostreuung 

und einem langen 

Anlagehorizont bringen 

Aktien durchschnittlich 

sechs bis acht Prozent 

Rendite im Jahr. 

Darauf sollte man beim 

Vermögensaufbau auf 

keinen Fall verzichten! 

unseres Investments machen müssen. 

Der ist zwar langfristig ziemlich egal, 

aber emotional ist es eben nicht so 

einfach, in sehr schwachen Börsenphasen 

beherzt zuzugreifen. Apropos 

schwache Phase: Ich bin verhalten 

optimistisch für das Jahr 2023. Was 

mich hoffen lässt? Die Statistik, genauer: 

meine Lieblingsgrafik – das Renditedreieck 

für deutsche Aktien des Deutschen 

Aktieninstituts. Es zeigt nicht nur sehr 

deutlich, wie erfolgreich langfristiges 

Investieren ist. Es zeigt auch, dass auf 

schlechte Jahre mit ganz, ganz wenigen 

Ausnahmen sehr gute Jahre folgen. 

Garantiert ist das aber leider nicht. Auch 

das ist Börse. 

FOTO: OLAF RAYERMANN 

Jessica Schwarzer 

ist Börsenexpertin, 

Finanzjournalistin und 

Buchautorin. Die deutsche 

Aktienkultur ist ihr eine 

Herzensangelegenheit, 

für die sie sich auch mit 

Vorträgen und Seminaren 

stark macht. Zuletzt ist 

ihr sechstes Buch „Wie 

wirklich jeder entspannt 

reich werden kann – 

15 Ausreden, die nicht 

mehr zählen“ im Finanzbuchverlag 

erschienen.


Diese Artikel sind in Zusammenarbeit mit FINVIA entstanden. 

Auf breit gestreute 

Aktienportfolios setzen 

Das Family Office FINVIA vereint exzellente Beratung und bewährte Family-Office-Leistungen 

mit den Möglichkeiten digitaler Technologien. Gleichzeitig verfolgt FINVIA einen ganzheitlichen 

Ansatz, der alle Anliegen der Kunden hinsichtlich ihres Vermögens berücksichtigt und dieses 

durch die aktuelle Kapitalmarktkrise führt. Was Anleger derzeit tun sollten, um ihr Vermögen 

zu sichern, und wo möglicherweise sogar Chancen in der aktuellen Situation liegen, 

verrät FINVIAs Chief Investment Officer, Reinhard Panse. 


Sie sagen, auf klassische 

Anlagen wie Staatsanleihen 

sollte man in den kommenden 

zehn Jahren nicht 

setzen. Warum? 

Die klassische 60/40-Portfolioaufteilung 

– sechzig Prozent 

Aktien, vierzig Prozent Anleihen 

– funktioniert in den 

nächsten Jahren nicht mehr, 

wie schon im Jahr 2022. Mit 

einem solchen ausgewogenen 

Portfolio aus Anleihen und Aktien 

konnten früher attraktive 

Renditen erzielt werden. Aktuell 

wird mit dieser Mischung jedoch 

ein nachhaltiges, langfristiges 

Wachstum des Vermögens 

kaum noch möglich sein, was 

daran liegt, dass die Verzinsung 

von Anleihen auch nach dem 

Zinsanstieg weit unter der Inflationsrate 

liegt. Angesichts der 

weltweit hohen Verschuldung, 

die eine konsequente Inflationsbekämpfung 

verhindert, 

wird sich daran auch längerfristig 

nichts ändern; Anleihen 

werden in den nächsten zehn 

Jahren nach Steuern und 3,5 

Prozent Inflation über zwei Prozent 

realen Vermögensverlust 

pro Jahr generieren. 

Was sollte man als Anleger 

tun, um sein Vermögen zu 

schützen? 

Wir empfehlen, das Portfolio 

ganz überwiegend in Sachwerte 

anzulegen und dort breit 

zu diversifizieren. Zu liquiden 

Sachwerten wie Aktien 

und Gold sollten Alternative 

(illiquide) Investments wie 

Private Equity, Real Estate und 

Private Debt beigefügt werden, 

die weitere Renditequellen 

erschließen und die Schwankungen 

eines Portfolios reduzieren, 

weil sie untereinander 

nicht immer in die gleiche 

Richtung laufen. 

Welche Rolle spielen Alternative 

Investments? 

Alternative Investments (AI) 

erzielen in fallenden Märkten 

in der Regel eine bessere Werteentwicklung 

als Aktien oder 

Renten. Viele Anleger scheuen 

sich jedoch vor AI, weil sie 

die Illiquidität und die langen 

Laufzeiten fürchten. Letztendlich 

erweist sich jedoch genau 

dies auf lange Sicht als Vorteil. 

Das Einbinden von AI bringt 

Ruhe in Portfolios, auch in einem 

unruhigen Marktumfeld. 

Betrachtet man beispielsweise 

die Wertentwicklung eines 

Portfolios, das eine Beimischung 

von 30 Prozent AI 

enthält, im Zeitraum zwischen 

2001 und 2021, schneidet es im 

Vergleich zu einem klassischen 

Renten-Aktien-Portfolio deutlich 

besser ab. 

Insgesamt sollten Anleger 

hierzulande ruhig mutiger 

werden und auf andere Strategien 

setzen, als sie es vielleicht 

bisher gewohnt sind. Auch 

für AI gibt es risikobetontere 

und risikoärmere Strategien, 

sodass man das Rendite- bzw. 

Risikoprofil seines Portfolios 

anpassen kann. Entsprechend 

individuell kann die Aufteilung 

eines Portfolios sein, das AI enthält. 

Eine Möglichkeit sind beispielsweise 

24 Prozent Aktien, 

acht Prozent Gold, acht Prozent 

inflationsgeschützte Anleihen, 

30 Prozent Real Estate und 30 

Prozent Private Equity. 

Welche Anlagen außer Aktien 

kommen noch in Frage? 

Interessant sind nach wie vor 

Wohnimmobilien. Diese werden 

in Deutschland nicht stark 

einbrechen, weil hier eine seit 

Langem geringe Neubautätigkeit 

einer sehr hohen Nachfrage 

bei sehr geringem Leerstand 

gegenübersteht. Zwar können 

viele potenzielle Käufer zurzeit 

wegen der hohen Zinsen nicht 

kaufen, aber dafür zieht das 

Interesse am Mieten von Wohnungen 

stark an und die Mieten 

beginnen zu steigen. Auch 

Reinhard Panse 

Chief Investment Officer 

bei FINVIA 

beginnt der Zins bereits wieder 

zu sinken. Sinnvoll sind hier 

Investments in geschlossene 

Wohnimmobilienfonds, deren 

Management das energetische 

und sonstige Sanieren von älteren 

Mietshäusern beherrscht. 

Darüber hinaus ist Gold eine 

gute Beimischung, der Kurs 

ist seit dem Ende der Bindung 

an den Dollar in den 1970er 

Jahren kontinuierlich gestiegen 

und wird das angesichts 

der negativen Realzinsen auch 

weiterhin tun. 

Amerika, Asien oder Europa 

– auf welche Märkte sollten 

Anleger setzen? 

Es gilt auch hier: Eine Mischung 

ist empfehlenswert. 

In Amerika ist der künftige 

Renditevorsprung von Aktien 

im Vergleich zu Anleihen nicht 

so hoch wie in Europa, allerdings 

ist es weniger abhängig 

von China, auf das aktuell eine 

Belastungswelle zurollt: Zum 

einen hat sich Priorität der politischen 

Führungsschicht von 

der Wohlstandsgenerierung 

abgewendet und setzt nun voranging 

auf Machterhalt, was 

strukturelle Nachteile mit sich 

bringt. Zum anderen ist der 

chinesische Immobilienmarkt 

mit Problemen konfrontiert. 

Viele Jahre lang wurden durch 

die enorme Bebauung die 

volkswirtschaftlichen Wachstumszahlen 

hochgehalten. 

Demgegenüber stehen nun 

etwa 65 Millionen leerstehende 

Wohnungen, auch wurden 

Millionen von Wohnungen 

zwar bezahlt aber nie gebaut, 

das wird auch politisch eine 

Herausforderung. 

Das hohe Wachstum Chinas 

gehört der Vergangenheit an. 

Auch für Europa ist das ein 

Problem, weil es stärker von 

der chinesischen Entwicklung 

abhängt als z. B. die USA. Man 

sollte also nicht nur auf Europa 

setzen. Breit gestreute Aktienportfolios 

sind das Cash der 

Zukunft. Sie werden politische 

Stürme überstehen. Zwar kann 

man kurzfristig zwanzig oder 

dreißig Prozent verlieren, aber 

die Wahrscheinlichkeit ist sehr 

hoch, dass man nach zehn bis 

zwanzig Jahren real positiv abgeschnitten 

hat. Ich empfehle 

Aktien, Private Equity Fonds, 

auch Secondary Fonds. In Sektoren 

wie Gesundheit oder IT 

beispielsweise finden sich gute 

Aktien-Anlagemöglichkeiten, 

beispielsweise in den entsprechenden 

Sektor-ETFs. 

Wie unterstützt FINVIA 

Anleger, ihr Vermögen abzusichern? 

Das Controlling und die 

Verwaltung sehr komplexer 

Vermögensstrukturen – z. B. 

durch verzweigte Familien, die 

große Anzahl und breite 

Streuung von Investments, die 

Einbindung verschiedener 

Konten, Beteiligungen oder 

Depots – sind mit unseren 

digitalen Möglichkeiten sehr 

einfach und transparent. Mit 

unserem System können 

Anleger ihre strategische 

Anlagestrategie und ihre 

Vermögenswerte steuern sowie 

sämtliche getätigte Investitionen 

online überwachen. Viele 

Banken sind bereits an unser 

System angeschlossen, sodass 

ein separates Einlesen von 

Belegen entfällt. Darüber 

hinaus bekommen Menschen, 

die ihr Vermögen sicher durch 

Krisen bringen und auch 

mehren wollen, bei uns einen 

persönlichen Ansprechpartner 

zur Seite gestellt, der sie berät 

und begleitet. Wir verbinden 

das Beste aus zwei Welten. 


finvia.fo

14 


Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der FRANZ MARTZ & SÖHNE PRIVATE TREUHAND GMBH entstanden. 

Die beste Vermögensverwaltung 

gibt es 

im Saarland 

FOTO: MICHAEL SCHILD 

Die Franz Martz & Söhne Private 

Treuhand GmbH aus Saarbrücken 

hat 2022 zum wiederholten Mal 

einen Spitzenplatz beim 

Private Banking-Test belegt. 

Insbesondere die Beratungsqualität 

ist exzellent. 


Die Franz Martz & Söhne Private 

Treuhand GmbH (FMPT) wurde 

erneut nach einer umfangreichen 

Analyse von der Gesellschaft 

für Qualitätsprüfung GmbH für 

exzellente Beratungsqualität mit Bestnnoten 

ausgezeichnet. Im Rahmen der 

Analyse wurden 53 Anbieter von Private- 

Banking-Dienstleistungen ausführlich 

begutachtet und in einem Testszenario 

geprüft. Dabei kamen nur Anbieter in 

die Auswahl, deren digitale Performance 

hinsichtlich Transparenz, Kontaktmöglichkeiten, 

Newsletter und Online-Terminvereinbarung 

im Vorfeld überzeugend 

war. Auch Marktberichte und Anlagephilosophie 

der Websites wurden geprüft. 

Für das Testszenario meldete sich ein 

„Kunde“ bei den Anbietern, der nicht als 

Testperson erkennbar war und durchlief 

so einen realen Prozess. Der „Interessent“ 

gab dabei vor, ein liquides Vermögen in 

Höhe von ca. drei Millionen Euro anlegen 

zu wollen. Als Ziel der Anlagestrategie 

sollte eine Rendite von fünf Prozent p.a. 

vor Steuern und nach Kosten erwirtschaftet 

werden, mit einer Aktienquote von 

maximal fünfzig Prozent. Die Ergebnisse 

der Beratung von unabhängigen Vermögensverwaltern 

wurden im Anschluss mit 

denen der Private-Banking-Abteilungen 

von Regionalbanken, Großbanken und 

Privatbanken verglichen. 

Christian Baus 

Dipl. Betriebswirt, Certified Asset Manager, 

Family Officer, Franz Martz & Söhne Private 

Treuhand GmbH 

Bei uns gibt es keine 

vorgefertigte Anlagestrategie, 

wir stimmen 

sie jeweils individuell 

auf unsere Kunden ab. 

Das Erstgespräch erfolgte telefonisch 

oder per Videokonferenz, um die Anfrage 

zu formulieren, inklusive Renditeerwartung 

und Erwartungen an die Betreuung. 

Mit Anbietern, die hier einen positiven 

Eindruck hinterließen, wurde ein persönlicher 

Termin vor Ort vereinbart, um 

die Performance der Berater in einem 

persönlichen Gespräch zu testen. Auf 

den Ergebnissen der persönlichen Beratung 

lag das größte Gewicht. 

Im Vor-Ort-Gespräch wurde die konkrete 

Umsetzung der Anforderungen des 

Testkunden erörtert, wobei der Konflikt 

zwischen angestrebter Zielrendite und 

maximaler Aktienquote im Zentrum 

stand. Hier wiesen zwar fast alle Gesprächspartner 

auf die Unvereinbarkeit 

von Zielrendite und Aktienquote hin, 

allerdings hat FMPT als einziger Anbieter 

konkrete Lösungsvorschläge unterbreitet. 

Zudem belegte FMPT wie die vorgeschlagene 

Strategie zur Asset Allocation zum 

gewünschten Ziel führen kann. 

Es geht nicht darum, 

Risiken wegzudiskutieren. 

Wir machen sie 

beherrschbar. 

Anhand der besprochenen Punkte wurde 

ein konkreter Anlagevorschlag in Verbindung 

mit einem verbindlichen Angebot für 

die Vermögensverwaltung erarbeitet. Im 

Ergebnis erhielt die FMPT die Auszeichnung 

für exzellente Beratungsqualität. 

Regelmäßige Auszeichnungen 

Dies ist nicht die erste Auszeichnung, die 

FMPT erhält. So wurde der Vermögensverwalter 

in den vergangenen Jahren 

regelmäßig von diversen renommierten 

Wirtschaftszeitungen ausgezeichnet. 

Zeit sich einmal anzuschauen, wer FMPT 

ist und wo die Vorteile für Mandanten 

liegen könnten: 

Die FMPT entstand aus dem Family Office 

einer bedeutenden Unternehmerfamilie 

aus Pirmasens, die so schon frühzeitig 

Interessenkonflikte mit den Banken 

vermied. Nach der Pleite der Investmentbank 

Lehman Brothers trugen Außenstehende 

vermehrt den Wunsch an die 

Familie heran, ebenfalls von der Beratung 

zu profitieren. In den Jahren 2010 und 

2011wurde die FMPT gegründet und personell 

aufgestockt. Patrick Jann, Armin 

Weinsheimer, Klaus Müller und Christian 

Baus brachten zur Gründung jeweils über 

zwanzig Jahre Kapitalmarkterfahrung 

ein. Seither ist die Mitarbeiteranzahl auf 

neun Personen gestiegen und FMPT hat 

sich zum mit Abstand größten unabhängigen 

Vermögensverwalter an der Saar 

entwickelt. 

Unsere Verträge sind so 

geschrieben, wie ich sie 

als Kunde selbst haben 

möchte. Wir sind als 

Vermögensverwalter 

völlig transparent und 

wirklich Interessenvertreter 

des Mandanten. 

Die Vermögensverwaltung und -beratung 

zeichnet sich neben der großen Erfahrung 

auch durch Transparenz und Kosteneffizienz 

aus. „Im Gegensatz zu anderen Vermögensverwaltungen 

oder Banken werden 

wir ausschließlich durch unsere Kunden 

honoriert, nicht durch Provisionen 

Dritter“, so Christian Baus. „Mehren wir 

das Vermögen unserer Kunden, verdienen 

wir auch etwas mehr.“ Kunden dürfen der 

FMPT also durchaus gesunden Egoismus 

unterstellen. Sie hat ein ureigenes Interesse 

daran, dass Kunden bestmöglich von 

der Beratung profitieren. Das schlägt sich 

in der Qualität der Beratung und in der 

Kundenzufriedenheit nieder. Wer einmal 

Mandant bei FMPT ist, bleibt in der Regel. 

Wir sind unseren 

Preis wert. Wir scheuen 

keinen Vergleich. 

Oftmals gewinnt FMPT nicht nur den 

Leistungsvergleich, sondern auch den 

Kostenvergleich mit der Hausbank. 

Eine individuelle Vermögensverwaltung 

beginnt bei FMPT bei 500.000 €. Ab 

100.000 € sind Lösungen über die mit 

Bestnoten ausgezeichneten framas-Treuhand 

Fonds möglich. 

Mehr erfahren Sie auf der neu gestalteten 

Homepage framas-treuhand.com 

oder in einem unverbindlichen Telefonat 

bzw. persönlichen Termin.


Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit BAYERNINVEST entstanden. 

2023 – erst Rezflation, 

dann Besserung 

Text Daniel Kerbach 

Was bleibt von dem bewegten Jahr 

2022? (Nicht nur) für viele Anleger 

war es ein Jahr zum Vergessen. So 

korrigierten Aktien- und Rentenmärkte 

und beendeten das Jahr mit 

weitgehend zweistelligen Performanceverlusten. 

In Summe geht ein 

Jahr zu Ende, in dem die Inflation 

steil anstieg, das Wachstum stark 

zurückging, Zinsen massiv anzogen 

und die Kapitalmärkte litten. 

Das Jahr 2023 hingegen gibt Anlass zur Hoffnung. 

Europa wird eine Rezession durchleben, 

die USA werden wohl nur durch 

eine leichte technische Rezession gehen. Und die 

Unternehmensgewinne werden dies- und jenseits 

des Atlantiks schrumpfen. 

Jetzt mögen sich viele Leserinnen und Leser 

fragen: Wo ist denn hier die Besserung? 

Beginnen wir mit der Inflation. Wir gehen davon 

aus, dass die Teuerungsraten in den USA und 

in Europa ihren Zenit überschreiten. Dies wird 

Druck von den Kapitalmärkten nehmen, da 

Anleger sich an die Erwartungen anpassen und 

die Gefahr noch höherer Zinsen über das gesamte 

Jahr unwahrscheinlicher wird. Nichtsdestotrotz 

werden Schwankungen in den Inflationszahlen 

zu volatilen Phasen und damit zu Kursausschlägen 

in 2023 beitragen. Zum Beispiel bleibt der 

Arbeitsmarkt sehr eng und die Gefahr einer 

Lohn-Preis-Spirale präsent. Sie gilt als Risikofaktor 

für weiteren Inflationsauftrieb. Sofern sich die 

Inflation jedoch beruhigt, würde dies die Zentralbanken 

in eine Position bringen, die Zinssätze 

gen zweites Halbjahr ggf. wieder zu senken. 

Zeitgleich mit der Inflation erleben wir nun eine 

Rezession („Rezflation“). Die anziehenden Zinsen 

beeinflussen bereits die Wirtschaft und drücken 

auf das Wirtschaftswachstum und die Unternehmensgewinne. 

Erst zum zweiten Halbjahr 2023 

werden die Gewinne beginnen, sich zu stabilisieren. 

Diese Richtungsänderung gepaart mit dem 

Abschwächen der Inflation gibt Anlass für bessere 

Kapitalmärkte, da die Börsen die Trendwende 

erfahrungsgemäß drei bis sechs Monate vorab 

antizipieren und positiv darauf reagieren werden. 

Diese Erwartungen beinhalten eine Öffnung Chinas, 

welche unserer Meinung nach bereits im Gange 

ist. China hält die strenge Covid-19 Politik nicht 

mehr aufrecht und könnte mit seiner Öffnung den 

Konsum global zusätzlich antreiben. 

Dieses Bild skizziert im Grunde viele rückläufige 

Tendenzen. Was bedeutet dies nun für die 

Portfolio-Aufstellung? 

Für das gesamte Jahr 2023 empfehlen wir eine 

leicht offensiv ausgerichtete Portfolio-Allokation. 

Daniel Kerbach 

Chief Investment 

Officer und Leiter 

Investment 

Management bei 

der BayernInvest 

Wir würden die Kassaquote untergewichten 

zugunsten von Unternehmensanleihen. Europäische 

Hochzinsanleihen, Schwellenländer- und 

Nachranganleihen bieten teilweise acht bis zehn 

Prozent Verzinsung. Wir gehen davon aus, dass 

diese Verzinsung die zugrundeliegenden Risiken 

überkompensiert. US-Staatsanleihen nehmen wir 

als Beimischung in das Portfolio. 

In Bezug auf Aktien sehen wir kurzfristig in 

das neue Jahr hinein eher Korrekturbedarf, 

aber im Jahresverlauf rechnen wir mit einem 

konstruktiveren Aktienmarkt. So dürften das 

Abschwächen der negativen Gewinnrevisionen 

sowie die Rückläufe von Konjunktur und Inflation 

den Druck von den Gewinnmargen nehmen 

und in Richtung 2024 positives Gewinnwachstum 

ermöglichen. Wir empfehlen daher qualitativ 

hochwertige Substanzaktien in USA und Europa 

mit einer Beimischung von asiatischen Aktien, 

da diese in 2021 und 2022 überproportional gelitten 

haben. 

Vervollständigt wird die Allokation durch 

die Beimischung Alternativer Investments und 

Themen. Hier können Infrastrukturinvestitionen 

gepaart mit erneuerbaren Energie- und Cybersecurity-Themen 

ebenso attraktiv sein wie nachhaltige 

Land- und Forstwirtschaftslösungen. 

Abschließend möchte ich noch einen Blick auf 

die Risiken werfen. So ist die Gefahr, dass China 

eine Übernahme Taiwans plant, ein geopolitisches 

Risiko, das Investoren auf der Agenda 

haben müssen. Ferner bleibt die geopolitische 

Lage in Europa durch den Krieg in der Ukraine 

angespannt. Der große Konflikt zwischen den 

USA und China ist ebenso zu beobachten wie die 

ökonomische Lage und Veränderungen auf der 

Zentralbankseite. Für das Jahr 2023 jedoch 

stehen die Vorzeichen auf Wendepunkt und 

damit spricht viel für eine konstruktivere Haltung 

– besonders im zweiten Halbjahr. 

Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der ALLVEST entstanden. 

ALLVEST: Robust anlegen in turbulenten Zeiten 

Nervosität an den Kapitalmärkten, hohe Inflation – wie kann Anlegen auch in turbulenten Zeiten robust und stabil 

gestaltet werden? Mit einer Strategie, die konsequent auf einen Sicherheits- und einen Renditebaustein setzt und dabei 

hoch diversifiziert ist. Text Miriam Rauh 

Der russische Einmarsch in die 

Ukraine bedeutete 2022 eine 

Zäsur mit gravierenden politischen 

und wirtschaftlichen Folgen. 

Anleger waren mit einem heftigen Inflationsschub, 

einem markanten Anstieg der 

Zinsen und der Abkehr der Notenbanken 

von der Niedrigzinspolitik konfrontiert. Die 

Finanzmärkte waren von Unruhe und Volatilität 

geprägt. Für 2023 erwarten Experten 

zunächst keine durchgreifende Änderung. 

Was können Anleger angesichts dieser Aussichten 

tun? 

Kapitalanlage robust gestalten 

„Resilienz erhöhen“ heißt die Antwort. 

Anleger sollten ein Portfolio aufbauen, das 

auf ein unsicheres Umfeld und hohe Schwankungen 

an den Märkten (Volatilität) möglichst 

robust reagiert. Ein passendes Portfolio 

ist in einen Sicherheits- und einen Renditebaustein 

aufgeteilt. Beide Bausteine sind 

breit gestreut, investieren in eine große Zahl 

sorgfältig ausgewählter Titel (Diversifikation) 

und berücksichtigen die Gewinner von langfristigen 

Themen und Trends. 

Sicherheitsbaustein: 

Das Sicherungsvermögen der Allianz 

Ein Sicherheitsbaustein sollte immer die 

Basis eines Portfolios bilden. Es gilt, diesen 

Sicherheitsbaustein möglichst wertstabil zu 

gestalten, damit er Wertschwankungen risikoreicherer 

Anlageformen ausgleichen kann. 

Auch sollte er eine nennenswerte Rendite 

erwirtschaften können, um inflationsbedingtem 

Wertverlust entgegenzuwirken. 

5 

Gründe für Allvest 

Renditestarker Sicherheitsbaustein, 

derzeit mit 3,50% p.a. verzinst 

Guter Inflationsschutz durch Renditebaustein 

mit hohem Aktienanteil 

Jederzeit online ein- und auszahlen 

Steuervorteile einer Rentenversicherung 

100% digital und deshalb 

kostengünstig 

Powered by 

Bei Allvest beruht der Sicherheitsbaustein auf 

dem Sicherungsvermögen der Allianz. Dieses 

ist breit gestreut mit Investments in über 

fünfzig Anlageklassen, darunter Staats- und 

Unternehmensanleihen und Aktien. Alternative 

Investments (Immobilien, Infrastruktur, 

nachhaltige Energien, Private Equity u.a.) 

spielen mit gut vierzig Prozent aller Anlagen 

eine besonders wichtige Rolle. Für den normalen 

Privatanleger ist eine Direktanlage in diese 

Anlageklasse schwierig umzusetzen. Warum? 

Alternative Investments sind langfristige Anlagen, 

die stabile und attraktive Rückflüsse an 

den Anleger generieren, aber im Regelfall illiquide 

sind und hohe Anlagebeträge erfordern. 

Der Sicherheitsbaustein von Allvest bietet 

Anlegern die Möglichkeit, an der Entwicklung 

dieser Investments zu partizipieren. 

Dank einer breiten Diversifikation des Portfolios, 

der starken Berücksichtigung von Alternativen 

Investments und niedrigen Kosten 

weist der Sicherheitsbaustein der Allvest mit 

derzeit 3,5 % eine außerordentlich attraktive 

Rendite auf. Diese liegt sehr deutlich zum 

Beispiel über 10-jährige Bundesanleihen, die 

derzeit lediglich rund 2,0 % beträgt. 

Renditebaustein: Anlegen in ETFs/Investmentfonds 

und Renditechancen nutzen 

Auch bei unruhigen Börsen, wie wir sie nach 

Expertenmeinung zunächst auch 2023 erleben 

werden, ist eine Aktienanlage mittel- und 

langfristig sinnvoll. Wer kann, sollte regelmäßig 

einen Teil seines Vermögens in Aktien 

investieren, auch wenn die Märkte schwierig 

sind. Die Vergangenheit zeigt, dass in Krisen 

auch eine Chance steckt. Zudem bieten Aktien 

einen guten Schutz gegen Inflation. 

Mit Allvest profitieren Anleger von den 

Renditechancen ausgewählter ETFs und 

Investmentfonds. Eine aktive und eine 

passive Anlagestrategien stehen zur Wahl, 

beide investieren zum größten Teil in Aktien. 

Die Strategien sind von Allianz-Experten 

optimiert – auch hinsichtlich der Kosten. 

Kunden profitieren dabei nicht nur von den 

Sonderkonditionen der Allianz als Großanleger, 

sondern bleiben auch flexibel. Die 

Anlagestrategie kann jederzeit und kostenlos 

gewechselt werden. 

Mehr erfahren auf 

www.allvest.de

16 


Kaufen und Halten funktioniert nicht mehr 

Die meisten Anleger werden trotz der Erholung an den Börsen im November 2022 wehmütig auf ihr 

Portfolio blicken. Das letzte Jahr war für Kapitalanleger eine Enttäuschung. Die Hoffnung ist groß, 2023 

wieder an den Trend stetig steigender Vermögenspreise anzuknüpfen. Eine Hoffnung, die sich – wenn 

überhaupt – nur vorübergehend erfüllen dürfte. 

Text Dr. Daniel Stelter 

Dr. Daniel Stelter 

Makroökonom und 

Strategieberater, 

betreibt mit „bto 

2.0“ einen der 

erfolgreichsten 

deutschen Ökonomie-Podcasts 

und 

ist Gründer von 

beyond the obvious 

– Das Forum zur 

Wirtschafts- und 

Finanzlage 

think-bto.com 

Zum 

Podcast: 

Überall ist von „Zeitenwende“ die 

Rede, und das gilt erst recht für 

die Kapitalmärkte. Jahrzehntelang 

kannten die Zinsen nur 

den Weg nach unten und spiegelbildlich 

die Vermögenspreise den Weg nach oben 

– kurzzeitig durch Krisen unterbrochen, 

auf die die Notenbanken wie erhofft mit 

weiteren Lockerungen reagiert haben. 

Die Folge dieses Trends lässt sich an den 

Vermögensmärkten ablesen: Vor vierzig 

Jahren lag der Wert der Vermögen in den 

westlichen Staaten bei rund dem Dreifachen 

der Wirtschaftsleistung. Mittlerweile 

hat sich die Relation mehr als verdoppelt. 

Das ist der Grund für die zunehmende 

Unzufriedenheit über die Vermögensverteilung, 

weil naturgemäß jene am meisten 

von dieser Entwicklung profitiert haben, 

die Vermögen besitzen. Getrieben wurde 

diese Entkoppelung der Vermögenspreise 

von der Verfügbarkeit immer billigerer 

Kredite. Nun, mit der Rückkehr der Inflation, 

ist eine Trendumkehr absehbar. 

Eine mehr taktische 

Ausrichtung bei der 

Anlage ist zwingend 

erforderlich. 

Wer glaubt, dass wir schon bald wieder 

zu tendenziell sinkenden Zinsen und 

dauerhaft steigenden Vermögenswerten 

zurückkehren, irrt. Vor uns liegt ein 

Jahrzehnt der Normalisierung von Vermögenswerten 

relativ zur Wirtschaftsleistung. 

Diese Annäherung der Vermögenswerte 

an die Wirtschaftsleistung kann 

dabei auf zwei Wegen erfolgen: entweder 

durch einen deutlichen Rückgang der 

Preise für alle Vermögensgegenstände 

oder aber durch ein stärkeres nominales 

Wachstum der Wirtschaft. Da ein deutlicher 

Preisrückgang bei Vermögenswerten 

sofort eine neue Finanzkrise auslösen 

würde – die Ausleihungen der Banken wären 

nicht mehr werthaltig –, spricht vieles 

dafür, dass Notenbanken und Staaten den 

zweiten Weg beschreiten: dauerhaft höhere 

Inflationsraten und unter der Inflation 

liegende Zinsen, um eine Entschuldung 

zu erleichtern. 

Die Vermögenspreise werden in den kommenden 

Jahren deutlich schwanken. Ein 

Blick auf die Entwicklung der Inflation in 

den Jahren von 1960 bis 1985 mag als Indikator 

für das dienen, was vor uns liegt. 

In mehreren Wellen erreichten Inflation 

und Zinsen neue Höchststände, immer 

wieder unterbrochen durch Zeiträume, in 

denen es so aussah, als wäre das Problem 

im Griff. Starke Erholungen wechselten 

sich ab mit schmerzhaften Korrekturen. 

All dies in einem realen Abwärtstrend. 

Nominal mögen die Vermögenswerte am 

Ende dieses Jahrzehnts auf dem heutigen 

Niveau oder etwas darüber stehen. Real 

werden sie aber deutlich tiefer liegen. Die 

Strategie des Kaufens und Liegenlassens, 

die sich in den vergangenen Jahren 

bewährt hat, bedeutet den garantierten 

Verlust. Eine mehr taktische Ausrichtung 

bei der Anlage ist zwingend erforderlich. 

Zumindest mit einem Teil des Vermögens 

sollte man diese erhöhte Volatilität nicht 

als Ärgernis, sondern als Chance sehen. 

Über Festgeld in volatilen Zeiten 

Text Dr. Klaus Bauknecht 

Welche Konjunkturentwicklung ist 

2023 zu erwarten? 

Die deutsche Wirtschaft erhält aktuell 

viel Gegenwind. Infolge der spürbaren 

Zinsanhebungen in den USA wird sich 

unser größter Exportmarkt im nächsten 

Jahr abkühlen, während die Corona- 

Politik in China – trotz aktueller Lockerungen 

– die Konjunktur in diesem 

Winter belasten wird. Zudem werden 

die Zinsanhebungen der EZB sowie die 

hohe Inflation die Binnennachfrage im 

Euroraum beeinträchtigen. Somit wird 

2023 ein herausforderndes Jahr für 

Deutschland, auch angesichts nachhaltig 

höherer Energiepreise, die nicht nur die 

Im aktuellen 

Umfeld ist 

Risikoaversion 

angebracht. 

Haushalte belasten, sondern auch den Industriestandort 

Deutschland. Ein Rückgang 

der Wirtschaftsleistung und damit 

eine Rezession scheint unausweichlich. 

Mit einer Erholung der Wirtschaft ist frühestens 

in der zweiten Jahreshälfte 2023 

zu rechnen. Die Risiken für den Ausblick 

bleiben zudem grundsätzlich hoch. 

Und wohin geht die Reise bei den 

Zinsen? 

Bei der Verbraucherpreisinflation sind 

wir im oder stehen kurz vor dem Zenit. 

Im Jahr 2023 ist mit einem spürbaren 

Rückgang zu rechnen. Und auch die unterliegende 

Inflationsdynamik, die für die 

Geldpolitik entscheidend ist, geht in die 

richtige Richtung, also abwärts. Hierfür 

sorgt die schwächere Konjunktur ebenso 

wie die Entspannung auf vielen Rohstoffmärkten. 

Durch Angebotsausweitungen 

und das Abflauen von Lieferengpässen 

bei gleichzeitig zurückhaltender Nachfrage 

kommt die Wirtschaft in ein neues 

Gleichgewicht, was den Inflationsdruck 

dämpft. Allerdings werden die Lohnforderungen 

infolge realer Einkommensverluste 

im kommenden Jahr hoch 

bleiben. Das sollte vor dem Hintergrund 

einer schwachen Nachfrage jedoch eher 

die Gewinnmargen der Unternehmen 

belasten als die Inflation vorantreiben. 

Deshalb sollten die Zinsanhebungen 

der EZB Mitte 2023 ein Ende finden. Die 

Dr. Klaus 

Bauknecht 

Chefvolkswirt 

der IKB Deutsche 

Industriebank AG 

sinkende Inflation und eine schwache 

Konjunktur sollten zudem langläufige 

Renditen tendenziell unter Druck setzen. 

Für 2024 erwartet die IKB eine Inflationsrate 

von leicht über dem Inflationsziel 

von zwei Prozent. Der Druck auf die EZB, 

die Zinsen zu senken, wird ab Ende 2023 

eher zu- als abnehmen. 

Welche Anlagestrategie macht dann 

Sinn? 

Die Unsicherheit bleibt hoch – konjunkturell 

und geopolitisch. Auch wenn sich 

die DAX-Gewinnerwartungen bereits 

angepasst haben, bleibt das Korrekturpotenzial 

vor allem angesichts bevorstehender 

negativer Konjunkturdaten hoch. Die 

Bewertungen an den Immobilienmärkten 

werden zudem weiterhin durch die 

vollzogene Zinskorrektur belastet. Im 

aktuellen Umfeld ist deshalb Risikoaversion 

angebracht. In ein konservatives 

Portfolio passt daher gut Festgeld, trotz 

der aktuell noch hohen Inflation. Es sollte 

aber sichergestellt sein, dass die Einlagen 

von den höheren Zinsen profitieren. Im 

Schatten anhaltender Risiken sowie einer 

deutlich höheren Verzinsung sind 

Laufzeiten von bis zu zwei Jahren eine 

Option. Längere Laufzeiten sind dagegen 

aufgrund der inflationsbereinigt negativen 

Renditen und den zu erwartenden 

Opportunitäten an den Finanzmärkten 

weniger attraktiv.


Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit ELEMENTUM entstanden. 

Ein Schatz fürs Leben: 

Familienvermögen mit 

Edelmetallen 

Wie lässt sich auch in Krisenzeiten ein sicheres Familienvermögen aufbauen, das von Generation zu Generation 

weitergegeben werden kann? Eine Antwort liefert das familiengeführte Unternehmen Elementum aus Sindelfingen, 

das sich seit fast zwanzig Jahren auf strategische Edelmetallanlagen für Familien spezialisiert hat. 


Gold und Silber gelten nicht 

umsonst als die sichersten 

Wertanlagen überhaupt. 

Schon in der Antike für 

ihren kostbaren Wert geschätzt 

und in der ganzen Welt akzeptiert, 

wird insbesondere Gold von Anlageexperten 

aus der ganzen Welt empfohlen, um 

Portfolios zu beruhigen. Gold ist präsent 

in den Köpfen der Anleger, wenn es um 

den Aufbau eines Portfolios geht. Dabei 

bietet gerade Silber große Chancen. Zwar 

ist es volatiler, aber auch stark unterbewertet. 

„Silber ist aktuell ca. 80-mal 

günstiger als Gold, im Vergleich zu Gold 

wird aber nur sieben Mal mehr Silber 

gewonnen“, so Bojan Pravica, Gründer 

von Elementum. Er ergänzt: „Gold wird 

gehortet, Silber wird jedoch verbraucht. In 

vielen Bereichen aus Technik und Medizin 

gibt es für Silber keinen Ersatz.“ 

Bojan Pravica 

Gründer von Elementum 

Frank Keim 

Geschäftsführer der Elementum Deutschland GmbH 

und Elementum Gold GmbH 

5 

goldene Regeln 

zur erfolgreichen Absicherung 

gegen Risiken 

Für optimale Vorsorge sollten Anleger fünf 

Punkte berücksichtigen: 

Ausführlich informieren, erst dann 

1. entscheiden. 

Die Vorsorgeverantwortung für die 

2. 

Familie nicht in andere Hände geben, 

selbst aktiv werden. 

Die richtige Strategie 

3. wählen. 

4. 

In ausreichender Höhe vorsorgen, 

um Wohlstand zu sichern. Als Faustregel 

gilt: ein Drittel des Gesamtvermögens innerhalb 

von zehn, fünfzehn Jahren in Edelmetalle 

investieren. 

Agieren statt reagieren. Nur wer sich 

5. rechtzeitig absichert, hat später ausreichend 

vorgesorgt. 

Edelmetalle sind 

weltweit die sicherste 

Anlage, es geht nur 

darum, sie zu einem 

guten Preis einzukaufen. 

Dafür sind 

wir die Spezialisten. 

Bojan Pravica 

Welchen Mehrwert haben Elementum- 

Kunden? Pravica ist wichtig, zu betonen: 

„Gut informierte Menschen treffen bessere 

Entscheidungen.“ Familien haben mit 

Elementum die Möglichkeit, sich strategisch 

ein Vermögen mit Edelmetallen aufzubauen. 

Elementum empfiehlt Kunden 

nicht nur auf Preissteigerung zu warten, 

sondern mit der gleichen Investition und 

der Elementum 7-Sterne-Strategie mehr 

Edelmetalle zu erwerben. Eine Möglichkeit 

ist die Gold-Silber-Ratio. Hintergrund 

ist: Die Kurse von Gold und Silber steigen 

und sinken nicht synchron, das Verhältnis 

ändert sich etwa alle fünf bis sieben Jahre. 

Wer also beispielsweise heute für 100.000 

Euro Gold kauft, bei einer Gold-Silber 

Ratio von 1:78,37, erhält dafür 1,837 g Gold. 

Der Wert des Goldes wird voraussichtlich 

steigen, die Menge Gold jedoch bleibt 

gleich. Wer allerdings die Gold-Silber- 

Ratio nutzt und Silber kauft, dies nach 

etwa zehn Jahren verkauft und dafür 

Gold kauft, bekommt voraussichtlich viel 

mehr Gold unter Berücksichtigung aller 

Gebühren, zum gleichen Preis. „Die Frage 

ist nicht, ob man Gold oder Silber kaufen 

sollte“, ergänzt Frank Keim, Geschäftsführer 

der Elementum Deutschland GmbH 

und Elementum Gold GmbH, „die Frage 

ist, wann kauft man was.“ 

Elementum-Akademie: 

Wissen vermitteln 

Damit Anleger wissen, wie sie die jeweils 

beste Entscheidung treffen, können sie 

sich von Elementum besser informieren 

lassen. „Uns ist wichtig, Menschen Wissen 

zur Verfügung zu stellen, sie zu bilden“, so 

Keim, „Vor allem ist wichtig zu verstehen, 

wieso jeder einen Mehrgenerationen-FamilienSchatz 

in Edelmetallen benötigt, wie 

hoch der Anteil sein sollte und vor allem 

wie man strategisch mehr Edelmetalle 

kauft. Dann können sie ihre Vermögensbildung 

selbst in die Hand nehmen und ihre 

Familie eigenverantwortlich absichern.“ 

Bereits nach einem Jahr Haltedauer ist 

der mit Edelmetallen erzielte Mehrwert 

steuerfrei. Man sollte allerdings langfristig 

denken, damit die Strategie einen 

attraktiven Zugewinn beschert. Hinzu 

kommt der Sicherheitsaspekt. „Es war 

wohl noch nie so wichtig wie heute, das 

Absicherungsrisiko mit Edelmetallen 

zu diversifizieren“, fährt Pravica fort. 

„Gold und Silber sind die Anlagen mit 

den geringsten Risiken. Und Sie sind 

immer liquide.“ Weder Inflation noch 

Währungskrisen haben ihr etwas an. 

„Gold und Silber sind in jedem Land der 

Welt eine Wertanlage“, so Frank Keim, 

„auch hat keine Aktie ihren Wert so lange 

gehalten wie die Assets Silber und Gold.“ 

Größere Mengen, bessere Konditionen 

Was sind weitere Vorteile, die Elementum 

für Familien bringt? Bei großen Edelmetall-Investitionen 

sind die Aufschläge 

geringer, bei kleinen sind sie größer. Wer 

seinen FamilienSchatz mit Elementum 

aufbaut, profitiert davon, dass mehrere 

Familienmitglieder gemeinsam durch die 

Elementum Investitionsrabatte alle bessere 

Einkaufspreise realisieren können. Und 

jeder weiß: „Im Einkauf liegt der Gewinn“. 

Die Höhe des Aufschlags sinkt. Auch 

kann die investierte Summe von jedem 

Familienmitglied frei gewählt werden, alle 

zusammen erreichen den besten Preis. 

Es gibt weder bindende Laufzeiten noch 

Verpflichtungen zur Investition. Und da 

die Gold- und Silbermenge, die jedes Familienmitglied 

einkauft, in einem eigenen 

Lagerplatz getrennt lagert, kommen keine 

Streitigkeiten auf, wenn jemand verkaufen 

oder etwas verschenken möchte, ob 

im Todesfall, bei einer Scheidung oder zu 

einem freudigen Anlass. 

Zur Aufbewahrung stellt die schweizerische 

Firma Elementum International AG 

einen Lagerplatz bereit. Tief verborgen im 

Sankt-Gotthard-Massiv liegt der Familien- 

Schatz sicher verwahrt. Wer möchte, kann 

seine Anlage vor Ort besichtigen, denn im 

Gegensatz zu vielen anderen existiert die 

Anlage nicht bloß auf Papier. Sämtliche 

Transaktionen, von der Einzahlung der 

Kunden per Bankkonto bis hin zum Bestand 

im Lagerplatz, sind bei Elementum 

für die Kunden transparent. 

Jeder kann und soll 

für seine finanzielle 

Sicherheit und seinen 

Wohlstand selbst 

vorsorgen. Mit Negativzinsen 

geht das 

nicht, auch nicht mit 

der Inflation. Eine 

gute Anlagestrategie 

mit Edelmetallen ist 

unverzichtbar. 

Frank Keim 

Die Drei-Speichen-Regel 

Mindestens ein Drittel des gesamten 

Familienvermögens sollte innerhalb von 

zehn oder fünfzehn Jahren in Edelmetalle 

investiert werden, jeder nach seinen 

Möglichkeiten. Viele starten mit einer 

größeren Summe zu Beginn und zahlen 

später kleinere Beträge ein. Schon ab 

fünfzig Euro pro Überweisung kann man 

so am FamilienSchatz teilhaben. 

Der Kunde hält dabei ein sogenanntes 

„Bruchteils-Eigentum“. Ihm gehört, was er 

erwirbt, aber nur einen Teil dessen, was 

die Familie insgesamt besitzt. „Wer mit der 

Elementum 7-Sterne-Strategie seinen 

FamilienSchatz aufbaut, erhält im 

Vergleich zu klassischen Einkäufen ,Mit 

Sicherheit MEHR!‘“, sagt Pravica, nicht 

ohne Stolz. Wer genau zur Familie gehört, 

ist vom Kunden frei definierbar. Ob 

Großeltern, Enkel, Kinder, Patenkinder 

oder Freunde – alles ist möglich. Schon 

sehr bald werden auch Vereine oder Unternehmen 

sich zusammentun können. Was 

wenige wissen: Sachleistungen, zu denen 

auch Edelmetalle gehören, können bis zu 

einer Höhe von 10.000 Euro im Jahr 

steuerfrei vom Arbeitgeber bezogen 

werden. Mindestens genauso spannend ist 

die Möglichkeit eine betriebliche Altersvorsorge 

mit Edelmetallrückdeckung 

einzurichten. Elementum bietet dies für 

die eigenen Mitarbeiter, aber auch für 

Fremdfirmen an. 

Anmeldung zum Info-Event 

Möchten Sie mehr über 

den Mehrgenerationen-FamilienSchatz 

erfahren? Melden Sie 

sich jetzt auf der Elementum-Homepage 

für 

das Elementum Info- 

Event am 05.01.2023 

um 18:30 Uhr an: 

https://elementum.de

18 


Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit BONNFINANZ entstanden. 

Bonnfinanz – Unabhängige 

Beratung im Sinne des 

Verbraucherschutzes 

Die Bonnfinanz wurde zum 

„Besten Allfinanzvertrieb 

2022“ ausgezeichnet. 

Grundlage der Beratung ist die 

nach DIN zertifizierte Finanzanalyse. 

Sie steht für eine 

Beratungsqualität im Sinne 

des Verbraucherschutzes. 

Text Bonnfinanz 

Die Bonnfinanz ist der älteste Allfinanzvertrieb 

in Deutschland. Ihr Produktportfolio 

reicht von Sachversicherungen über Finanzierungen 

bis hin zur Kapitalanlage. Warum 

sollten Kunden in der aktuellen Wirtschaftsund 

Finanzkrise ausgerechnet zur Bonnfinanz 

kommen? Was macht Ihre Beratung aus? 

Bonnfinanz berät nach dem PlusPrinzip. Das 

PlusPrinzip beinhaltet eine Finanzanalyse nach 

Verbraucherschutzkriterien entsprechend der 

DIN 77230. Hierzu gehört auch ein jährlicher 

Finanzcheck. Damit haben unsere Kunden Transparenz 

und die Sicherheit, dass ihre Finanzplanung 

mit der nötigen Flexibilität an ihre Lebensplanung 

angepasst werden kann. 

Warum ist ein Kunde bei einem Finanzberater 

der Bonnfinanz besser beraten als bei 

einem Experten bei der Bank oder Sparkasse 

– gerade im Hinblick auf das Thema Kapitalanlage? 

Die Bonnfinanz ist ein unabhängiges Beratungsunternehmen. 

Wir bieten unseren Kunden Zugang 

zu den besten Vermögensverwaltern und Fondsmanagern 

am Markt. Das bedeutet, dass Kunden 

sich an Fonds beteiligen können, die sonst nur 

institutionellen Anlegern vorbehalten sind. Das ist 

vor allem deshalb interessant, weil die Gebühren 

bei institutionellen Fonds deutlich kostengünstiger 

sind, als bei Publikumsfonds. Mit einer Anlage 

ab 10.000 Euro haben Kunden bei uns die Möglichkeit, 

in professionelle Fondsvermögensverwaltungen 

zu investieren. Darüber hinaus ermöglicht 

das breite Fondsuniversum unseren Kunden, ihre 

Anlagestrategie in der für sie besten Anlageklasse 

optimal zu diversifizieren. 

Der Begriff ESG ist in aller Munde: Welche 

Möglichkeiten bieten Sie hier Ihren und potenziellen 

Kunden? 

Im ESG-Bereich können wir unseren Kunden alles 

bieten, was der Markt hergibt. Wer sein Geld direkt 

anlegen möchte, der hat beispielsweise mit Terrassisi, 

Swisscanto oder Amundi Anbieter, die sofort 

handelbar sind. Eine andere Möglichkeit unter 

ESG-Gesichtspunkten zu investieren, sind ETF- 

Strategien im Versicherungsmantel, angeboten von 

unseren Premiumpartnern. Wer sich für Megatrends 

interessiert: Auch Branchen wie Künstliche Intelligenz, 

Robotik, Neuronale Netze oder New Mobility 

können über Investmentfonds gezeichnet werden. 

Diversity ist ein weiterer Megatrend bei der Kapitalanlage. 

Was hat Bonnfinanz hier im Portfolio? 

Sebastian 

Wallusch 

Geschäftsführer für 

die Ressorts Vertrieb 

und Recruiting 

bei der Bonnfinanz 

‘Women for Women‘ ist zum Beispiel ein Fonds, 

der ausschließlich von Fondsmanagerinnen 

verwaltet wird und in Unternehmen investiert, 

die ihren Fokus auf Diversität und soziale Aspekte 

richten. Dieser Fonds und weitere Anlagemöglichkeiten 

bieten wir speziell unseren Kundinnen an. 

Wie sieht Ihr interner Bewertungsprozess aus? 

Wir beurteilen alle Fonds anhand eines internen 

Bonnfinanz-Ratings. Das bedeutet, dass wir die 

Fonds einer ständigen Kontrolle unterziehen und 

sie bewerten. Hier fließen Kriterien wie Rendite, 

Volatilität und das Morningstar Rating der Fonds 

ein. Anhand dieser Bewertung erstellen wir ein 

Ranking für die Fonds, das sowohl dem Kunden als 

auch unseren Beratern Übersicht und Transparenz 

verschafft. Über die Zusammenstellung der einzelnen 

Strategien entscheidet der interne Bonnfinanz- 

Anlageausschuss. Die Strategien schließen alle 

Anlageklassen mit ein: Offene Fonds, Alternative 

Investmentfonds (AIFs) und die Vermögensverwaltung. 

Hier beraten sich Investment-Spezialisten 

aus dem Vertrieb und dem Innendienst, die jahrelange 

Expertise im Investment-Bereich aufweisen. 

Sie entscheiden gemeinsam über die finale Zusammenstellung 

der einzelnen Strategien. 

Das Marktumfeld ist herausfordernd. Wir 

haben eine Inflation im zweistelligen Bereich. 

Wenn ein Kunde 10.000 Euro bei Ihnen anlegen 

will – was empfehlen Sie ihm? 

Die Anlagestrategie richtet sich im Wesentlichen 

nach der Risikobereitschaft und Anlagedauer, 

sowie der vorhandenen Vermögensstruktur des 

Kunden. Investitionen in Sachwerte und Edelmetalle 

wie Gold und Silber, sind Anlagen, die einen 

Inflationsschutz bieten. Grundsätzlich sprechen 

wir aber keine isolierten Produkt-Empfehlungen 

aus. Welches Investment zum Kunden passt, hängt 

wesentlich von den drei genannten Kriterien ab. 

Unsere Beratung nach dem PlusPrinzip berücksichtigt 

diese und weitere Komponenten und steht 

für eine Finanzplanung, die individuell auf die 

Bedürfnisse unserer Kunden zugeschnitten ist. 

Globale Börsenhausse 

trotz Fragezeichen! 

Text Heiko Thieme 

Der Pessimist ist 

der einzige Mist, 

auf dem nichts 

wächst! 

Heiko Thieme, globaler Anlagestratege 

Wirtschaft, Politik und 

Börse entwickelten sich 

2022 vollkommen anders 

als ursprünglich erwartet. 

Selbst Pessimisten hatten 

mit einer solchen „Zeitenwende“, wie es 

Bundeskanzler Scholz kurz nach dem 

widerrechtlichen Angriff Russlands auf die 

Ukraine nannte, nicht gerechnet. Am 24. 

Februar hat die Weltordnung einen dramatischen 

Rückschritt erfahren. Seit dem 

Zweiten Weltkrieg hat es auf europäischem 

Boden keine vergleichbare kriegerische 

Auseinandersetzung gegeben. Präsident 

Putin hat sich jedoch verkalkuliert. Europa 

hält mit amerikanischer Unterstützung zusammen. 

Die Demokratien der Welt sprechen 

eine gemeinsame Sprache, auch wenn 

sich Indien – gemessen an der Bevölkerung 

die größte Demokratie der Welt – verständlicherweise 

neutral verhält. Der Konflikt 

zwischen Demokratie und Diktatur wird 

dieses Jahrzehnt entscheidend prägen 

und damit auch die Wirtschaft, Politik und 

Börse wesentlich beeinflussen. Die Hoffnungen 

auf Perestroika – Reformierung 

der russischen Politik und Wirtschaft – hat 

Putin durch seine kriegerischen Aktionen 

vollkommen zerstört. Auch China steht im 

Fokus aufgrund seiner diktatorischen Ambitionen. 

Von einer gemeinsamen Weltordnung 

zum Wohle aller sind wir momentan 

weit entfernt. Dennoch gilt es, diese Idee 

nicht aufzugeben. 

Durch den Ukraine-Krieg sind die Preise 

für Rohstoffe und Nahrungsmittel drastisch 

gestiegen und haben eine globale 

Inflationswelle ausgelöst, die es in dieser 

Form seit 40 Jahren nicht mehr gegeben 

hat. Die Notenbanken mussten ihre expansive 

Geldpolitik als Antwort auf die Corona- 

Krise radikal umstellen. Inflation ist für 

die Wirtschaft wie ein Krebsgeschwür. 

Schnelles Handeln durch Zinserhöhungen 

ist notwendig, um tödliche Metastasen zu 

vermeiden! Die US-Notenbank hat die Leitzinsen 

vom Nullniveau zu Jahresanfang in 

sieben Zinsschritten auf über vier Prozent 

erhöht! Eine solche drastische Maßnahme 

gab es zuletzt vor 40 Jahren. Das Risiko 

einer Rezession wird dabei in Kauf genommen. 

In Anbetracht der aktuellen Vollbeschäftigung 

in den USA ist jedoch mit einer 

tiefen Rezession kaum zu rechnen. Die 

Inflationsrate hat ihren Höhepunkt bereits 

erreicht und ist auf dem Abwärtstrend! Die 

Gaspreise liegen in den USA bereits wieder 

unter dem Jahresanfangsniveau. Der 

Ölpreis liegt aktuell 40 Prozent unter dem 

Jahreshoch vom März. Auch bei Nahrungsmitteln 

hat der Preisdruck spürbar nachgelassen. 

Erhebliche Schwankungen sind 

zwar möglich, jedoch geht der generelle 

Trend weiter nach unten. 

Auch in Europa kam es in diesem Jahr 

trotz zeitlicher Verzögerung zu einer drastischen 

Zinswende. Die Zeit der negativen 

Zinsen aufgrund der Finanzkrise von 2008 

ist endlich vorbei. Die Europäische Zentralbank 

wird die Leitzinsen im Windschatten 

der US-Notenbank auf drei bis vier Prozent 

erhöhen. Damit können die Börsen leben! 

Die Unternehmen stehen 2023 vor einer 

enormen Herausforderung. Hierbei gibt 

es Gewinner und Verlierer. Die Baisse von 

2022 endete im September. Seit Oktober 

sind der Dow Jones in den USA und der 

DAX in Deutschland bis Anfang Dezember 

über zwanzig Prozent gestiegen und 

erfüllen damit die Definition einer neuesn 

Hausse. Pessimisten sprechen dagegen 

nur von einer temporären Erholung und 

rechnen mit neuen Tiefständen. Wie 

immer gibt es in jeder Börsenphase zwei 

extreme Meinungen. Die Höchstmarken 

vom Jahresanfang können in zwölf 

Monaten beim Dow Jones und DAX 

wieder erreicht und sogar leicht überschritten 

werden! Die Wahrscheinlichkeit 

für meine Prognose liegt bei 65 Prozent. 

Unter www.heiko-thieme.de gibt es 

meine aktuelle Einschätzung und 

Empfehlungen.

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Finanzen 2023

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