Finanzen

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Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit ANTECEDO ASSET MANAGEMENT GMBH entstanden.
Krisensicher investieren
Diese Frage treibt aktuell fast jeden um: Mit welcher Strategie kann man auch in
Krisenzeiten das eigene Vermögen langfristig aufbauen und absichern?
Unser Interviewpartner Kay-Peter Tönnes, Gründer und Geschäftsführer der
Antecedo Asset Management GmbH, beantwortet sie.
Text Miriam Rauh
Wie schätzen Sie die
aktuelle Entwicklung
an den Aktienmärkten
ein?
Wir sehen derzeit einen leichten
Aufwärtstrend. Wenn die erwarteten
Zinssenkungen kommen,
sieht es für die Aktienmärkte
nicht schlecht aus. Das Problem
an der heutigen Situation ist,
dass sehr viel außerhalb der
Märkte passiert. Der Konflikt
im Mittleren Osten, der Krieg in
Europa, die im nächsten Jahr
anstehende Wahl in den USA, die
richtungsweisend sein wird und
auch in China haben wir eine
sehr komplexe Situation. Es kann
sich sehr schnell etwas entwickeln,
das die Märkte massiv in
Mitleidenschaft zieht. Das heißt:
die Finanzmarkt-Daten sehen
gut aus. Aber die Risiken ringsum
sind enorm.
Ist jetzt ein guter Zeitpunkt
zum Einstieg?
Grundsätzlich sieht es nicht nach
einem falschen Zeitpunkt aus.
Aber die Ereignisse der letzten
Monate werden uns auch im
nächsten Jahr begleiten. Kommen
die Zinssenkungen so stark,
wie wir sie erwarten, wie entwickelt
sich dann die Inflation?
Kursverluste von 10 Prozent
sind schnell erreicht. Dass wir
einen geradlinigen Aufschwung
erleben werden, halte ich aktuell
für schwer vorstellbar und dass
es günstigere Zeitpunkte geben
könnte als jetzt, kann ich zumindest
nicht ausschließen. Wollte
ich selbst derzeit in Aktien
einsteigen, würde ich einen Teil
investieren und im Zweimonats-
Rhythmus nachlegen. Immer
dann, wenn sich eine Chance
bietet.
Welche Vorteile bieten
abgesicherte Aktienfonds?
Den größten Vorteil verrät
bereits der Name – sie sind abgesichert.
Über die aktuellen
Risiken haben wir gesprochen.
Gerät bspw. China in eine Krise,
kann sich dies auch zu einer
Kreditkrise in unseren Breiten
ausweiten, bei der ggf. auch
Banken gerettet werden müssen.
Wenn so etwas passiert, können
die Aktienmärkte nicht nur 10
Prozent, sondern durchaus 30
oder 40 Prozent fallen. Die Absicherung
verhindert, dass man
davon betroffen ist.
Kay-Peter Tönnes
Gründer und Geschäftsführer der Antecedo Asset Management GmbH
Das Gefährliche am
Risiko ist nicht das
Risiko selbst, sondern
wie man mit ihm
umgeht.
Felix Gerg, deutscher Ökonom und Wirtschaftsjurist
Sind abgesicherte Fonds für
jeden zu empfehlen?
Man sollte sich überlegen, ob
man das Aktienmarkt-Risiko
langfristig tragen kann und
will. In den letzten Jahrzehnten
haben wir immer wieder erlebt,
dass die Notenbanken bei einem
Aktienmarkteinbruch so reagierten,
dass sich die Lage ein, zwei
Jahre später wieder stabilisiert
hatte. Das muss aber nicht so
sein. Anfang dieses Jahrtausends
hatten wir drei große Einschläge.
Innerhalb von zehn Jahren
waren vier Aktienjahre negativ,
eins folgte auf das andere. Da
braucht man einen langen
Atem. Sich darauf zu verlassen,
dass die Notenbanken kurzfristig
alles richten können – dafür
sind die Risiken zu hoch.
Der Sinn eines abgesicherten
Aktienfonds ist es, mit seiner
Anlagestrategie auch über solche
Zeiten zu kommen und nicht gezwungen
zu sein oder aus Panik
heraus alles zu verkaufen, denn
das ist meist die schlechteste
Lösung.
Wie sichert man Aktienfonds
ab?
Es gibt unterschiedliche Methoden.
Ich skizziere hier, was
wir bei Antecedo machen. Es
läuft darauf hinaus, dass man
eine Versicherung einkauft. Ich
erwerbe das Recht, die Put-Option
auszuüben – meine Aktien
zu einem vorher festgelegten
Preis zu verkaufen. Das heißt,
ich verkaufe sie nicht wirklich,
sondern bekomme die Differenz
vom anderen zurück. Es ist eine
Versicherung, für die, wie bei
anderen Versicherungen auch,
eine Gebühr anfällt. Versicherungen
am Finanzmarkt haben
unterschiedliche Laufzeiten und
unterschiedliche Preise.
Ich kaufe also eine Versicherung
und verkaufe auf der
anderen Seite Kurschancen
nach oben. Wir haben Modelle
entwickelt, mit denen wir nur
wenige Kurschancen nach oben
verkaufen müssen, nach unten
aber gut abgesichert sind. In unserem
bekanntesten Fonds, dem
Defensive Growth, sind es ca. minus
10 Prozent. Das ist ungefähr
das Maximum, was man im Jahr
verlieren kann. Nach oben hat
man zu ca. 70 Prozent an Kursgewinnen
teil, wenn der Fonds mit
minus 10 Prozent ins Jahr startet.
Langfristig gesehen fährt man
mit dieser Strategie sehr gut.
Was unterscheidet ihren
Ansatz von anderen Anlagelösungen?
Viele andere reagieren auf
Signale. Sie verkaufen, wenn
der Markt nach unten geht und
kaufen, wenn sie den Markt nach
oben gehen sehen. Man spart so
die Versicherungsprämie, es ist
der sehr viel häufiger vorkommende
Ansatz. Aus meiner über
30-jährigen Erfahrung ist der
langfristige Erfolg hier jedoch
eher zweifelhaft. Ich kenne sehr
viele Fälle, in denen diese Methode
nicht gut funktioniert hat.
Mit unseren abgesicherten Fonds
notieren wir seit September 2019
über 90 Prozent Zugewinn, ungefähr
dort, wo der ungesicherte
Nasdaq-100 auch notiert. Unsere
Anleger mussten sich in der Zwischenzeit
aber keine Gedanken
um Verluste machen.
Wie kann Ihr Fondskonzept
von Abwärtsphasen am Aktienmarkt
profitieren?
Es kann nicht nur, es soll sogar.
Der Grund liegt in der Asymmetrie.
Unser Konzept ist so aufgesetzt,
dass man in den Einbruchphasen
so wenig verliert, dass
es den Verlust bei einer Gegenbewegung
mehr als ausgleichen
kann. In volatilen Märkten ist
das sehr vorteilhaft. Das haben
wir auch beim Defensive Growth
gesehen, der im Augenblick
nicht weit hinter dem Index
zurück liegt und zeitweilig, bis
vor ein paar Wochen, sogar vor
dem Index lag. In der nächsten
Einbruchphase wird unser Fonds
wieder vorne liegen. Genau das
zeichnet ein gutes Absicherungskonzept
aus: es verliert langfristig
kaum an Performance und
glättet die guten und schlechten
Jahre.
Sind Ihre Fonds auch Privatanlegern
zugänglich?
Ja, das sind sie. Ich habe meine
eigenen Fonds selbst gekauft,
meine Frau und meine Kinder
auch. Wir sind ein institutionelles,
kleines Haus und haben
nicht die Vertriebsmöglichkeiten,
im großen Stil Privatanleger
anzusprechen. Aber alle unsere
Strategien gibt es auch als
Publikumsfonds. Defensive
Growth oder Independent, die
ältesten, sollte man bei jeder
Bank kaufen können. Wer das
ausprobieren möchte, kann auch
mit kleinen Beträgen starten. Ich
habe Freunde, die 25 bis 50
Prozent ihres Vermögens allein
in Defensive Growth investiert
haben. Ich selbst habe alles in
meinen eigenen Fonds.
Antecedo Defensive Growth
(ISIN: DE000A0RAD42) investiert
in die Aktien des US-Technologieindex
Nasdaq-100, der langfristig
ein höheres Ertragspotenzial
verspricht als klassische Indizes.
Durch die Absicherung können
Anleger in schlechten Jahren ihr
Portfolio vor großen Verlusten
schützen, egal, wie tief der zugrunde
liegende Aktienmarkt fällt. Dabei
erzielen Anleger mit dem Fonds in
guten Aktienjahren etwas weniger
Rendite wie mit einem Index-
Investment. In längeren Zeiträumen
mit mehreren Rückgängen am
Aktienmarkt kann der Fonds auch
genau so gut oder besser als ein
Indexinvestment sein.