Unternehmen & Management - aktuelle ausgabe
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Aktuell<br />
Seite 2 . 16. Oktober 2008 Pro:fit<br />
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Redaktion: Peter Ludäscher (Leitung)<br />
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Zurzeit ist Anzeigenpreisliste Nr. 3<br />
vom 1. Januar 2008 mit den Allgemeinen<br />
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des Verlages gültig. Bei<br />
Ausfall der Lieferung infolge höherer<br />
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unverlangte Manuskripte. Erfüllungsort<br />
und Gerichtsstand für alle Verlagsgeschäfte<br />
ist Konstanz, soweit<br />
nicht zwingend gesetzlich anders<br />
vorgeschrieben.<br />
Gottlieber Hüppen in neuen Händen:<br />
Urs Brauchli (rechts) verkauft sein<br />
Süßwarenunternehmen Gottlieber<br />
Spezialitäten AG an Dieter Bachmann<br />
– und beendet damit eine<br />
lange Familientradition. >Seite 13<br />
Das Friedrichshafener Graf-Zeppelin-<br />
Haus wurde Ende September wieder<br />
zur Kontaktbörse für Unternehmer<br />
aus ganz Baden-Württemberg. Was es<br />
auf dem 4. Mittelstandstag der IBB<br />
spannendes zu hören gab: >Seite 9<br />
Hansjörg Lerchenmüller (Bild) bündelt<br />
das Sonnenlicht, bevor er daraus<br />
Strom erzeugt. Die Stromausbeute<br />
kann sich sehen lassen: Der Concentrix-Chef<br />
erreicht Wirkungsgrade von<br />
bis zu 40 Prozent. >Seite 27<br />
Das Thema: Sicher durch die Finanzmarktkrise<br />
Die Anleger an den Börsen müssen<br />
zurzeit ordentlich Federn lassen.<br />
Unternehmer sind dabei nicht nur mit<br />
ihrem Privatvermögen betroffen,<br />
sondern müssen sich auch um die<br />
finanzielle Ausstattung ihres Betriebs<br />
sorgen. So wird es für einige <strong>Unternehmen</strong><br />
bereits schwer an Kredite zu<br />
kommen, erklärt Olaf Stotz, Professor<br />
für privates Vermögensmanagement<br />
an der Frankfurt School of Finance &<br />
<strong>Management</strong>. Aber die momentane<br />
Situation berge auch einige Chancen.<br />
Herr Stotz, auf dem Finanzmarkt<br />
geht es turbulent zu. Besteht für<br />
die Anleger Grund zur Panik?<br />
Panik ist vielleicht nicht ganz das richtige<br />
Wort. Ich denke, Sorgen sollten<br />
sich die Anleger machen, aber ein<br />
Grund für Panik sind die <strong>aktuelle</strong>n<br />
Turbulenzen nicht.<br />
Neben ihrem Privatvermögen<br />
haben Unternehmer auch gegenüber<br />
ihrem Betrieb eine Verantwortung.<br />
Sollte ein Mittelständler<br />
in einer Krise investieren oder<br />
überschüssiges Geld anlegen?<br />
Der Mittelstand ist in Deutschland<br />
sehr heterogen. Es gibt viele verschiedene<br />
Branchen. Von denen hängt es<br />
ab, ob ein Unternehmer in der Krisenzeit<br />
in sein eigenes <strong>Unternehmen</strong> investieren<br />
sollte. Was ein Unternehmer<br />
auf jeden Fall nicht tun sollte: in einen<br />
Abschwung hinein unnötig Kapazitäten<br />
aufbauen. Beispielsweise sind neben<br />
der Finanzbranche auch andere<br />
Branchen betroffen wie der Automobilbereich.<br />
Wenn sich also die Automobilindustrie<br />
vor einem Abschwung<br />
befindet, sollte sich ein Zulieferunternehmen<br />
überlegen, ob es investiert<br />
und in die Krise hinein neue Kapazitäten<br />
aufbaut.<br />
Und das Geld für noch schlechtere<br />
Zeiten zurücklegen?<br />
Im Prinzip ja. Der Unternehmer kann<br />
das Geld zurücklegen und in sichere<br />
Finanzanlagen investieren. Die Finanzanlagen<br />
können dann vor dem<br />
nächsten Aufschwung in Produktivvermögen,<br />
also in Anlagen, Maschinen<br />
und so weiter, investiert werden.<br />
Ist es für <strong>Unternehmen</strong> im Moment<br />
leicht, an Kredite zu kommen,<br />
wenn sie investieren wollen<br />
UNTERNEHMEN<br />
und Fremdkapital brauchen?<br />
Die Zeiten, um Fremdkapital aufzunehmen,<br />
werden schwieriger und die<br />
Finanzierungskosten steigen. Ein<br />
Grund hierfür liegt in der aktuell angespannten<br />
Liquiditätslage der Banken.<br />
Die Banken stehen momentan<br />
vor dem Problem, dass sie ihre eigene<br />
Finanzierung nicht refinanziert bekommen.<br />
Dadurch können sie entsprechend<br />
weniger Kredite, auch an<br />
den Mittelstand, vergeben. Das ist aktuell<br />
das große Problem bei der Hypo<br />
Real Estate. <strong>Unternehmen</strong>, die Kredite<br />
aufnehmen wollen, haben es dadurch<br />
tendenziell schwerer.<br />
Ist schon abzusehen, wie sich das<br />
weiter entwickeln wird?<br />
Das ist momentan schwierig zu erkennen.<br />
In einigen Bereichen nehmen die<br />
Risikoaufschläge bereits zu. Diese<br />
hängen aber wiederum von der Solvenz<br />
des <strong>Unternehmen</strong>s ab. Ich glaube,<br />
hier wird es eine größere Differenzierung<br />
zwischen den <strong>Unternehmen</strong><br />
geben. <strong>Unternehmen</strong>, die eine stabile<br />
Finanzlage haben, wird es weiterhin<br />
leichter fallen, Geld zu günstigen Konditionen<br />
aufzunehmen. Die Banken<br />
sind daran interessiert, Geld möglichst<br />
sicher auszuleihen. <strong>Unternehmen</strong>,<br />
die dagegen finanziell nicht ganz<br />
so solide dastehen, wird es wahrscheinlich<br />
schwerer fallen, an Geld zu<br />
kommen. Die Heterogenität zwischen<br />
den „guten“ <strong>Unternehmen</strong> auf der einen<br />
Seite und den „schlechten“ auf<br />
der anderen wird insbesondere bei der<br />
Kreditaufnahme deutlich zunehmen.<br />
Das heißt, wenn sich ein <strong>Unternehmen</strong><br />
in einer Krise befindet,<br />
dann wird es schwerer, an einen<br />
LEUTE<br />
Sie halten zusammen wie Pech und<br />
Schwefel: Seit mehr als 40 Jahren<br />
sind Horst Funk (links) und sein<br />
Kompagnon Eckhard Lilienthal<br />
(rechts) unzertrennliche Weggefährten.<br />
>Seite 17<br />
Kredit zu kommen, auch wenn es<br />
nötig wäre, zu investieren?<br />
Genau! Insbesondere bei <strong>Unternehmen</strong>,<br />
die finanziell sowieso etwas<br />
schwächer dastehen.<br />
Welche Rolle spielt das betriebsunabhängige<br />
Vermögen bei der<br />
Vermögenssicherung?<br />
Jeder Unternehmer sollte sich Gedanken<br />
machen, ob er Vermögen aus dem<br />
<strong>Unternehmen</strong> herausnimmt oder es<br />
drin lässt. Ein Beispiel: Er kann seine<br />
Immobilien oder sonstiges Vermögen<br />
natürlich im <strong>Unternehmen</strong> lassen, er<br />
kann diese aber auch in ein anderes<br />
<strong>Unternehmen</strong> oder ins Privatvermögen<br />
nehmen und sie dann an das <strong>Unternehmen</strong><br />
vermieten. Für das <strong>Unternehmen</strong><br />
ändert sich dadurch nichts,<br />
es ändert sich nur in der Unterneh-<br />
Seite<br />
Seite<br />
8com 26 GTM 9 Auerbach, Tjark 18 Janwlecke, Torsten 8<br />
Avira 18 Hectronic 5 Bachmann, Dieter 13 Jany, Peter 19<br />
Bosch 13 Hexis 5 Beck, Reiner 7 Kappler, Marcus 16<br />
BTR Netcom 8 IBB 3, 9 Behr, Giorgio 13 Karremann, Michael 7<br />
CMS Hasch Sigle 9 LGM 31 Brauchli, Urs 13 Kaupp, Wolfgang 19<br />
Concentrix Solar 27 M4Com 7 Bueb, Bernhard 9 Koch, Thorsten 3<br />
demea 23 Maier und Partner 9 Doll, Bernhard 7 Krawczack, Michael 14<br />
Ebay 15 Merck Fink & Co 3 Drexel, Peter 8 Kühl, Harald 12<br />
ebm-papst 23 Raffin 19 Ebner, Thorsten 6 Lettner, Franz 5<br />
Ebner 6 Regionauten 12 Ebner, Werner 6 Levo, Alfonso 15<br />
Evolution 15 Rising Star 3 Eisele, Norbert 14 Lilienthal, Eckhard 17<br />
Funk & Lilienthal 16 Rohwedder 8 Engeser, Rafael 19 Maier, Werner 9<br />
Gohm 18 Royalin 14 Erhard, Frank A. 3 Masurat, Ralf 14<br />
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Schluchseewerk 6 Funk, Horst 17 Meyding, Thomas 9<br />
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Ein halber Liter mehr Hubraum und<br />
ein Motorsound, bei dem sich jedem<br />
Sportwagenfreund die Nackenhaare<br />
aufstellen: Maserati legt mit seinem<br />
neuen Granturismo eine Schippe<br />
Fahrspaß nach. >Seite 28<br />
„Investitionen in Krisen zahlen sich aus“<br />
◆ Vermögensmanager Olaf Stotz: Mit ausreichend Liquidität lassen sich auch in unsicheren Zeiten gute Geschäfte machen<br />
Wir beraten Sie gern:<br />
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Olaf Stotz<br />
Seit September 2008 ist Olaf Stotz<br />
an der Frankfurt School of Finance<br />
& <strong>Management</strong> Professor für Private<br />
Wealth <strong>Management</strong>. Die Professur<br />
wurde von der BHF-Bank gestiftet.<br />
Die Forschungsschwerpunkte des<br />
38-Jährigen liegen in den Bereichen<br />
Wealth <strong>Management</strong>, Empirische<br />
Finanzmarktforschung Asset Pricing<br />
und Behavioral Finance. Seine<br />
Ergebnisse sind in wissenschaftlichen<br />
Zeitschriften publiziert und<br />
werden in der Praxis angewendet.<br />
Stotz berät Banken und Finanzdienstleister.<br />
Der Wirtschaftsingenieur<br />
machte sein Diplom 1995<br />
an der Universität Karlsruhe. Es<br />
folgte ein Masterstudium in Corporate<br />
and International Finance an<br />
der University of Durham in Großbritannien.<br />
Zwischen 1996 und<br />
2001 war er auf verschiedenen<br />
Positionen im Asset <strong>Management</strong><br />
und Investment Banking tätig,<br />
zuletzt als Leiter Research und<br />
Produktmanagement der Union<br />
Investmentgruppe. 2003 promovierte<br />
Stotz zum Thema „Aktives<br />
Portfoliomanagement auf Basis von<br />
Fehlbewertungen in den Risikoprämien“.<br />
Er erhielt dafür Auszeichnungen,<br />
unter anderem den 1.<br />
Preis des Deutschen Aktieninstituts<br />
und des Acatis Value Preises. 2008<br />
habilitierte Stotz im Bereich Betriebswirtschaftslehre<br />
(„Essays on<br />
Financial Markets“). (jus)<br />
mensbilanz und Privatbilanz etwas.<br />
Tendenziell ist betriebsunabhängiges<br />
Vermögen nicht ganz so gut im <strong>Unternehmen</strong><br />
aufgehoben. Für einen Unternehmer-Gesellschafter<br />
ist es deshalb<br />
in der Regel sinnvoll, das betriebsunabhängige<br />
Vermögen ins Privatvermögen<br />
zu stecken. Im Fall einer<br />
Insolvenz ist dann zum Beispiel das<br />
Immobilienvermögen geschützt und<br />
fällt nicht unter die Insolvenzmasse.<br />
Gibt es irgendwelche Regeln, die<br />
Unternehmer in solchen Krisenzeiten<br />
berücksichtigen sollten?<br />
Beim Privatvermögen sollte er möglichst<br />
so diversifizieren, dass er die Risiken,<br />
die er im <strong>Unternehmen</strong> hat, privat<br />
auffängt. Wenn jemand eine<br />
GmbH im Automobilzuliefererbereich<br />
hat, sollte er nicht auch noch einen<br />
Großteil seines Privatvermögens<br />
in Autoaktien investieren, sondern auf<br />
Aktien ausweichen, die mit diesem Industriezweig<br />
möglichst wenig zusammenhängen.<br />
Und was macht man mit dem<br />
Vermögen im Betrieb?<br />
Es ist immer schwierig zu sagen, wie<br />
man sich in Krisenzeiten verhalten<br />
sollte. Aber ein guter Tipp ist es, die<br />
notwendige Liquidität so lange im <strong>Unternehmen</strong><br />
zu parken, bis sich rentable<br />
Investitionsmöglichkeiten ergeben.<br />
Denn Investitionen in Krisenzeiten<br />
zahlen sich in der Regel überproportional<br />
aus. Nehmen Sie das Beispiel<br />
von Warren Buffett oder einiger<br />
US-Banken, die momentan noch solvent<br />
sind. Sie kaufen jetzt zu günstigen<br />
Kursen Anteile an <strong>Unternehmen</strong>, die<br />
vor ein paar Monaten noch deutlich<br />
teurer waren. Auf lange Sicht zeichnet<br />
sich diese antizyklische Vorgehensweise<br />
durch höhere Renditen aus, das<br />
zeigen nahezu alle wissenschaftlichen<br />
Studien. Ohne ausreichende Liquidität<br />
wäre dies nicht möglich.<br />
Wie können Unternehmer ihr<br />
Vermögen so anlegen, dass auch<br />
kommende Generationen von<br />
dem Wohlstand profitieren?<br />
Sie sollten auf jeden Fall eine langfristige<br />
Perspektive haben und sich überlegen,<br />
was für ein Ziel sie mit ihrem<br />
<strong>Unternehmen</strong> verfolgen. Von diesem<br />
Ziel sollten sie auch in einer Krisensituation<br />
nicht unbedingt abweichen.<br />
FRAGEN: JULIA SCHÖNMUTH<br />
Munder, Jost 7<br />
Niemeyer, Bruno 3<br />
Pfäfflin, Felix 12<br />
Raffin, Josef 19<br />
Raschke, Uwe 13<br />
Reichenbach, Franz 5<br />
Rohwedder, Joachim 8<br />
Rottler, Rolf 20<br />
Schartner, Götz 26<br />
Schifferle, Peter 13<br />
Schuler, Alexander 5<br />
Singer, Guido 3<br />
Stein, Dieter 15<br />
Stein, Monika 6<br />
Stein, Peter 6<br />
Sturm, Jan-Egbert 16<br />
Thomas, Alexander 26<br />
Trojan, Alexander 9<br />
Vogel, Ossian 15<br />
Vöhringer, Marlies 9<br />
Webs, Monika 17<br />
Weissenbach, Kurt 23<br />
Williges, Heike 15<br />
Würth, Bettina 9