Series of Lectures on Economics: Leading World Experts at the ...

More documents

Recommendations

Info

22 РУДИГЕР ДОРНБУШ раций, вызванный более высокими мировыми ценами и отсутствием выравнивания внутренних и внешних цен, был профинансирован за счет займов за рубежом. Бразилия предусмотрительно практиковала долгосрочные заимствования, и если бы нефтяной шок был кратковременным, все могло бы окончиться благополучно. Но второй нефтяной шок показал, что не существует быстрого способа улучшения ситуации. Большой дефицит баланса текущих операций привел к росту накопленного внешнего долга. Антиинфляционная политика США, проводившаяся в начале 80-х годов, привела к тому, что внешние заимствования стали довольно рискованными. Растущие цены на нефть в полностью индексируемой системе привели к увеличению темпов инфляции с 40% в середине 70-х годов до 180% в 1982 г. Сокращение интервала между корректировками с года до полугода, существенно усиленное пассивной денежной политикой, еще больше подстегнуло инфляцию. Кризис внешних заимствований сократил возможности для пролонгации долгов и финансирования дефицита. Партия была сыграна, и Бразилия оказалась на пути к высокой инфляции и стагнации. Претензии Бразилии на возможность благополучного существования в условиях инфляции относятся к периоду конца 60-х — начала 70-х годов, когда инфляция была умеренной (20—30%), довольно стабильной и даже постепенно уменьшалась. Казалось, что в сочетании с очень высокими темпами экономического роста инфляция не составляет проблемы. Нефтяные шоки 70-х годов изменили положение. После второго шока стало очевидно, что повышение мировых цен на нефть должно отразиться на изменении относительных цен внутри страны. В условиях полной внутренней индексации заработной платы и обменного курса повышение цены на нефть вызвало повышение заработной платы, что, в свою очередь, привело к еще более значительному росту цен. В таких условиях динамика реальной заработной платы может быть проиллюстрирована с помощью обычного пилообразного графика: для уменьшения среднего уровня реальной заработной платы между индексациями, которые приводили к ее восстановлению на прежнем уровне, темпы инфляции должны были увеличиваться, чтобы обеспечить более существенное уменьшение реальной заработной платы за очередной цикл. Денежная политика только обслуживала этот процесс. Темпы инфляции возросли до 60% и 100% в начале 80-х годов. Даже тогда инфляция казалась сравнительно постоянной.
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ И СТРУКТУРНЫЕ РЕФОРМЫ 23 С точки зрения сегодняшнего дня очевидно, что на протяжении рассматриваемого периода имело место постоянное увеличение темпов инфляции с резкими колебаниями от месяца к месяцу. Поскольку инфляция приводила к обесценению реальной заработной платы, ежегодные индексации уступили место полугодичным, затем интервал уменьшился до квартала и менее. Темпы инфляции увеличились, стабильность инфляционного процесса 70-х годов была утрачена. К 1985 г. темпы инфляции возросли до 200% без перспективы сокращения. Бразильские экономисты давно признавали, что в условиях полной обязательной индексации жесткая денежная политика не является удовлетворительным средством борьбы с инфляцией. Тот факт, что у инфляции есть инерция, в условиях закона об индексациях предполагал необходимость использования альтернативного вида стабилизации — гетеродоксальной. Необходим был не только контроль над спросом, но и управление согласованным прекращением процесса взаимоувязанного повышения цен и заработной платы. Не удавшийся план «Крузадо» 1986 г. и был разработан для достижения этой цели. В нем первоочередное внимание уделялось политике увязки доходов: снижению растущей заработной платы и частичной индексации соглашений о заработной плате, по которым еще не была проведена корректировка, в комбинации с твердым контролем над ценами. Прекращение инфляции в один день привело к эйфории. Поскольку бразильская инфляция не была результатом инфляционного создания денег (правительство свободно могло финансировать себя за счет заимствований на рынке капиталов), идея для ее подавления остановить раскручивание спирали «зарплата — цены» была вполне приемлемой. Неприемлемым было немедленное использование наступившего затишья для увеличения спроса и подъема экономической активности. Бум был очень краткосрочным, контроль над ценами принимал все более принудительный характер (правительство даже использовало военную авиацию для окружения скота, который собственники не пускали на рынок). Неудивительно, что эпизод закончился волной корректирующей инфляции. К началу 1987 г. инфляция была уже на уровне 400% и продолжала расти. План «Крузадо» интересен тем, что явился отражением основных характеристик инфляции в Бразилии: инфляция — это процесс, который из-за явной или скрытой индексации характеризуется инерцией, что определяет неэффективность монетарного
Page 1: Очерки о мировой эк
Page 4 and 5: УДК 338(100) ББК 65.5 О-95
Page 6 and 7: Contents About the authors ........
Page 9 and 10: Введение ПОСЛЕДНЕЕ
Page 11 and 12: ВВЕДЕНИЕ 3 актуальн
Page 13 and 14: ВВЕДЕНИЕ 5 разом, се
Page 15 and 16: ВВЕДЕНИЕ 7 в Швеции
Page 17 and 18: ВВЕДЕНИЕ 9 кий, еще
Page 19 and 20: ВВЕДЕНИЕ 11 рынках,
Page 21 and 22: ВВЕДЕНИЕ 13 рынке, ч
Page 23 and 24: ВВЕДЕНИЕ 15 Третья т
Page 25 and 26: Макроэкономическа
Page 27 and 28: МАКРОЭКОНОМИЧЕСКА
Page 29: МАКРОЭКОНОМИЧЕСКА
Page 77 and 78: Шведский экспериме
Page 79 and 80: ШВЕДСКИЙ ЭКСПЕРИМЕ
Page 81 and 82:
ШВЕДСКИЙ ЭКСПЕРИМЕ
Page 83 and 84:
Page 85 and 86:
Page 87 and 88:
Page 89 and 90:
Page 91 and 92:
Page 93 and 94:
Page 95 and 96:
Page 97 and 98:
Page 99 and 100:
Page 101 and 102:
Page 103 and 104:
Page 105 and 106:
Page 107 and 108:
Page 109 and 110:
Page 111 and 112:
Page 113 and 114:
Page 115 and 116:
Page 117 and 118:
Page 119 and 120:
Page 121 and 122:
Page 123 and 124:
Page 125 and 126:
Page 127 and 128:
Page 129 and 130:
Page 131 and 132:
Page 133 and 134:
Page 135 and 136:
Page 137 and 138:
Page 139 and 140:
Page 141 and 142:
Page 143 and 144:
Page 145 and 146:
Page 147 and 148:
Page 149 and 150:
Page 151 and 152:
Page 153 and 154:
В чем причины медле
Page 155 and 156:
В ЧЕМ ПРИЧИНЫ МЕДЛЕ
Page 157 and 158:
Page 159 and 160:
Page 161 and 162:
Page 163 and 164:
Page 165 and 166:
Page 167 and 168:
Page 169 and 170:
Page 171 and 172:
Page 173 and 174:
Page 175 and 176:
Page 177 and 178:
Page 179 and 180:
Page 181 and 182:
Page 183 and 184:
Page 185 and 186:
Page 187 and 188:
Бароны-разбойники
Page 189 and 190:
БАРОНЫ-РАЗБОЙНИКИ 1
Page 191 and 192:
Page 193 and 194:
Page 195 and 196:
Page 197 and 198:
Page 199 and 200:
Page 201 and 202:
Page 203 and 204:
Page 205 and 206:
Page 207 and 208:
Page 209 and 210:
Page 211 and 212:
Page 213 and 214:
Page 215:
Page 218 and 219:
210 МАЙКЛ ГЭВИН, РИКА
Page 220 and 221:
Page 222 and 223:
Page 224 and 225:
Page 226 and 227:
Page 228 and 229:
Page 230 and 231:
Page 232 and 233:
Page 234 and 235:
Page 236 and 237:
Page 238 and 239:
Page 240 and 241:
Page 242 and 243:
Page 244 and 245:
Page 246 and 247:
Page 248 and 249:
Page 250 and 251:
Page 252 and 253:
Page 254 and 255:
Page 256 and 257:
Page 258 and 259:
Page 260 and 261:
Page 262 and 263:
254 АЛЬБЕРТО АЛЕСИНА
Page 264 and 265:
Page 266 and 267:
Page 268 and 269:
Page 270 and 271:
Page 272 and 273:
Page 274 and 275:
Page 276 and 277:
Page 278 and 279:
Page 280 and 281:
Page 282 and 283:
Page 284 and 285:
Page 286 and 287:
Page 288 and 289:
Page 290 and 291:
Page 292 and 293:
Page 294 and 295:
Page 296 and 297:
Page 298 and 299:
Page 301 and 302:
Summary The last decade has seen tr
Page 303 and 304:
SUMMARY 295 During the past two dec
Page 305 and 306:
SUMMARY 297 ed and social transfers
Page 307 and 308:
SUMMARY 299 In their analysis, Coll
Page 309 and 310:
SUMMARY 301 The question is how rel
Page 311 and 312:
SUMMARY 303 plained by this model,
Page 313 and 314:
О Фонде Карнеги Фон
Page 315:
Очерки о мировой эк
show all

Series of Lectures on Economics: Leading World Experts at the ...

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?