Series of Lectures on Economics: Leading World Experts at the ...
Series of Lectures on Economics: Leading World Experts at the ...
Series of Lectures on Economics: Leading World Experts at the ...
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
42<br />
РУДИГЕР ДОРНБУШ<br />
Рынки капитала не предоставляют надежного источника для<br />
опережающего по отношению к инвестициям и занятости роста<br />
заработной платы. Направление дохода скорее на потребление,<br />
а не на инвестиции и расширение производства представляется<br />
возможным в течение некоторого времени за счет покрытия<br />
дефицита путем наращивания внешних заимствований,<br />
но это практически всегда завершается кризисом. Даже при<br />
международной мобильности капитала единственный способ<br />
продвижения вперед — поставить лошадь впереди телеги. В<br />
странах, где реформы были успешными, потребительские расходы<br />
увеличивались медленно, а основной упор делался на то,<br />
чтобы реформы увеличивали возможности для повышения конкурентоспособности,<br />
роста сбережений и инвестиций. Стратегия<br />
удорожания реального валютного курса хотя и выглядит<br />
на первый взгляд эффективной при борьбе с инфляцией, неизбежно<br />
подрывает экономический рост. Реальный обменный<br />
курс — ключевой компонент успешной стратегии, как показывает<br />
опыт Чили. Если Бразилия не перейдет к активным реформам<br />
и более высокой норме сбережений, план «Реал» в ретроспективе<br />
окажется не более чем еще одной популистской пустышкой.<br />
Анализ опыта Бразилии показывает, что неполной макроэкономической<br />
стабилизации и частичных реформ недостаточно,<br />
чтобы перейти к устойчивому экономическому росту. Неполная<br />
стабилизация влечет финансовые риски, а частичные реформы<br />
не могут отклонить маятник в сторону динамичной частной экономики.<br />
Ниже мы остановимся на этих вопросах подробнее. Начнем<br />
с инфляции.<br />
2. Важность подавления высокой инфляции<br />
Инфляция — очень серьезная проблема; все имеющиеся данные<br />
говорят о том, что она подрывает экономический рост и социальную<br />
стабильность в самом корне. Сдерживание инфляции,<br />
таким образом, является важнейшим приоритетом экономической<br />
политики. Но признание того факта, что инфляция несет<br />
разрушительные последствия, все еще оставляет массу важных<br />
вопросов относительно того, как наилучшим образом бороться с<br />
инфляцией. Особую важность приобретает вопрос, с какого момента<br />
надо принимать во внимание противоречивость антиинфляционных<br />
мер.
Change language