Series of Lectures on Economics: Leading World Experts at the ...

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ И СТРУКТУРНЫЕ РЕФОРМЫ
33
долларах — для краткости) должна снизиться. Таким образом, цены
акций и равновесная заработная плата в долларах (или обменный
курс) движутся в противоположных направлениях.
Либерализация торговли требует уменьшения стоимости национальной
валюты в реальном выражении и падения заработной
платы в долларовом выражении. Однако одного обращения
к либерализации торговли недостаточно, чтобы доказать, что в
случае комплексных реформ, включающих возвращение на мировой
рынок капиталов, реальная заработная плата в долларах обязательно
снизится. Мы видели, что в действительности при таких
реформах происходит прямо противоположное: реальная
заработная плата и реальный обменный курс растут. Но именно
это и отражает противоречивость процессов реформ. С точки
зрения положения на рынке труда проведение реформ требует
снижения заработной платы в долларах, которое позволит приспособиться
к падению спроса на рабочую силу в государственном
секторе и секторе импортозамещения, который сталкивается
с беспрецедентным ростом конкуренции со стороны импорта.
И тем не менее заработная плата стремится вверх под воздействием
доминирующего эффекта притока капиталов.
Есть два случая, когда подобная ситуация может существовать,
не приводя к краткосрочным проблемам с безработицей. Первый
— если бум инвестиций в физические активы вовлекает в этот
процесс рабочую силу, а за пределами непосредственного временнóго
горизонта ведет к созданию новых рабочих мест в секторе
производства товаров для внутреннего потребления и экспортных
товаров при неизменной или даже более высокой заработной
плате. Можно представить, что расширение дерегулирования
и рост эффективности государственных закупок или же улучшение
доступа к внешним рынкам могут привести к такому
эффекту. Экспорт, например, может увеличиться просто потому,
что множество косвенных налогов было отменено, а одного этого
достаточно для успеха. Чем больше изначальный антиэкспортный
уклон в системе, тем больше шансов, что реформа окупит
себя на рынке труда без необходимости сокращения заработной
платы и обесценения валюты. Конечно, в типичной искаженной
экономике экспорту уделялось первоочередное внимание на протяжении
длительного времени и, наоборот, существовал уклон в
сторону ограничения импорта. В таком случае подавляющей тенденцией
должно быть сокращение заработной платы и обесценение
валюты.