Toimintakertomus 2009 - Finanssivalvonta

Arvopaperien markkinoinnin riitatilanteetkäsittelee ensisijaisesti arvopaperilautakuntaFiva tarkastaa arvopaperitarjouksista tehtävät tarjousesitteet.Arvopaperintarjoajien vastuulla on pitäänämä esitteet sijoittajien saatavilla. Tämän materiaalinavulla informoidaan sijoittajia tarjottavien sijoitustuotteidenominaisuuksista ja niihin liittyvistä riskeistä.Uuden lainsäädännön (MiFID) voimaantulonjälkeen (1.11.2007) palveluntarjoajalla on myöserillinen velvollisuus arvioida monimutkaisen sijoitustuotteensopivuutta asiakkaalleen.Fivan edeltäjä Rahoitustarkastus tarkasti ja hyväksyijulkisuudessa esillä olleiden Mermaid-joukkolainojen(2006) tarjousesitteen sekä niihin liittyvän nelisivuisenmarkkinointiesitteen. Tuotteen ominaisuudet ja riskitkävivät niistä ilmi. Myös pääoman menettämisenmahdollisuus oli todettu selkeästi. Tuote ei ollutpääomaturvattu.Fiva valvoo säännösten noudattamista finanssimarkkinoilla.Jos Fivalla on joko oman valvontatoimintansatai asiakasyhteydenottojen kautta syytä epäilläsäännösten vastaista toimintaa, selvittää se asian.Jos epäilty menettely todetaan säännösten vastaiseksi,Fiva voi esimerkiksi antaa julkisen huomautuksentai varoituksen.Fivalla ei sen sijaan ole mahdollisuutta valvoa myyntitilanteitaeikä toimivaltaa ratkaista asiakkaan japalveluntarjoajan välisiä riitakysymyksiä. Riitakysymyksiäkoskevat yhteydenotot Fiva ohjaakinVakuutus- ja rahoitusneuvontaan (FINE), jonkayhteydessä arvopaperilautakunta toimii.Arvopaperilautakunta voi antaa ratkaisusuosituksiapalveluntarjoajan ja ei-ammattimaisen asiakkaanvälisissä riitakysymyksissä. Ratkaisusuositukset eivätsido osapuolia. Lautakuntakäsittely on asiakkaallemaksuton. Asiakas voi saattaa asiansa myös tuomioistuimenkäsiteltäväksi. Ainoastaan tuomioistuinvoi antaa kaikkia osapuolia sitovan ratkaisun.Tapauksia arvioidaan lautakunnassa kirjallisen näytönperusteella. Tuomioistuinkäsittelyssä otetaanvastaan myös todistelua.Fiva on säännönmukaisesti edellyttänyt, että sijoitustuotteidenominaisuudet kuvataan mahdollisimmantasapuolisesti ja riskit tuodaan esiin selkeästi.Samoin myyntitilanteessa annettavan informaationtulee olla yhdenmukaista esiteinformaation kanssa.Tämä on tärkeää sen takia, että sijoittaja, joka kantaasijoitusriskin, voi informaation perusteella tehdäsijoituspäätöksensä.Fiva kiinnitti myös valvontatyössään huomiota johdannaistenkäyttöön ja puuttui liputusvelvollisuuden laiminlyönteihinantamalla keväällä kahdelle toimijalle julkisenhuomautuksen, kun ne jättivät liputtamatta osakelainauksestajohtuvat muutokset omistusosuuksissaan.Osakelainaukset liittyivät tilanteeseen, jossa toimijalainasi termiinisopimuksen kohteena olleita osakkeitaosallistuakseen yhtiökokoukseen.Valvonnassa erityistä huomiota indeksilainojenmarkkinointimateriaalin asianmukaisuuteenFivan edeltäjä Rahoitustarkastus tarkasti vuosina 2007 ja2008 indeksilainojen markkinointimateriaalia ja raportoipuutteista tarkastuksen kohteille. Kertomusvuodenaikana Fiva kiinnitti jatkuvassa valvonnassaan huomiotamarkkinointimateriaalin asianmukaisuuteen ja erityisestimarkkinoijien verkkopalveluihin. Näistä havainnoista Fivainformoi kesäkuussa markkinoijia valvottavatiedotteella jayleisöä lehdistötiedotteella.Markkinointimateriaalissa oli edelleen puutteita erityisestituotteen riskien kuvauksissa. Jos markkinoinnissa vedotaanarvopaperien turvallisuuteen, tulee harhaanjohtavuudenvälttämiseksi samalla tuoda selkeästi esillemarkkinoitaviin arvopapereihin liittyvät riskit. HarhaanjohtavanaFiva pitää esimerkiksi sitä, jos markkinoinnissakorostetaan arvopaperien pääomaturvaa ilman, ettätakaisinmaksuun liittyvät riskit selvitetään samassayhteydessä.Sijoitusrahastojen tiedonantovelvollisuuttatarkastettiinFiva tarkasti sijoitusrahastoja koskevaa tiedonantovelvollisuuttakäymällä läpi sijoitusrahastoista julkistettualakisääteistä materiaalia ja markkinointimateriaalia.Tarkastuksen kohteeksi valittiin yksi tai useampi sijoitusrahastokaikista rahastoyhtiöistä. Tarkastus oli seurantatarkastuskeväällä 2008 toteutetulle tarkastukselle.Vuoden 2008 tarkastuskirjeessä korostettiin riskienkuvaamisen tärkeyttä ja erityisesti sitä, että sijoitusrahastojenerityispiirteiden tulee nousta esiin sijoitusrahastojensijoituspolitiikan ja riskien kuvaamisessa. Seurantatarkastuskeskittyi sijoitusrahastojen sijoituspolitiikan,riskien ja tunnuslukujen esittämiseen, sillä näissä oliaiemmin laajimmin havaittu puutteita.Osassa yksinkertaistettuja rahastoesitteitä sijoituspolitiikankuvaus oli hyvin yleisellä tasolla, mikä on tehnytsijoitusrahastoihin kulloinkin liittyvien erityisten riskienarvioimisen sijoittajille vaikeaksi. Fiva havaitsi myös, ettälyhyen koron rahastojen yksinkertaistetuissa rahastoesitteissäkäytetty terminologia esimerkiksi sijoitusrahastonrahamarkkinaluonteen tai informaatiossa käytetyn duraationja juoksuajan määritelmän suhteen ei aina ole olluttarkkaa ja yksiselitteistä.Useat rahastoyhtiöt havainnollistivat riskikuvauksiaviranomaissuosituksen mukaisesti riskitaulukolla tai30Finanssivalvonta | Toimintakertomus 2009