l MICHELIN - CNVM

2COMMENTAIRESLE RAPPORT DE GESTIONSUR LE COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ● FRAIS COMMERCIAUXLes frais commerciaux sont en baisse malgré le lancement d’une campagne publicitaire, pour la premièrefois au niveau mondial, qui reflète la nouvelle la nouvelle stratégie de communication “globale” de lamarque MICHELIN.● FRAIS DE RECHERCHE ET DÉVELOPPEMENTLes frais de R&D s’établissent à 506 millions d’euros (3,4 % des ventes nettes), en légère progression parrapport à 2008 (499 millions d’euros et 3,0 % des ventes nettes). Cela traduit la volonté du Groupe depréserver son leadership technologique, en dépit du contexte économique. Ces dépenses correspondentprincipalement aux charges de personnel des près de 6 000 employés de la Recherche – Développement– Industrialisation et aux frais liés à la réalisation de prototypes, de moules et de tests.● FRAIS ADMINISTRATIFS ET GÉNÉRAUXLes frais administratifs et généraux diminuent de 48 millions d’euros grâce aux efforts constants déployéspar les équipes du Groupe.● CHARGES NON RÉCURRENTESLes charges non récurrentes s’élèvent à 412 millions d’euros. Elles correspondent notammentaux éléments suivants :• plan de spécialisation des sites de production en France (172 millions d’euros) ;• plan de réorganisation industrielle et commerciale en Amérique du Nord (127 millions d’euros) ;• plan de départ volontaire en France (41 millions d’euros) ;• arrêt de la production de pneumatiques sur le site d’Ota au Japon (72 millions d’euros).Les montants ci-dessus couvrent les coûts de financement du volet social, les dépréciations d’actifs, ainsique les coûts nécessaires à la revitalisation des bassins d’emploi concernés.● COÛT DE L’ENDETTEMENT NET(en millions d’euros) 2009 2008Variation(en valeur)Coût de l’endettement net (292) (330) - 38Le coût de l’endettement net est en baisse de 38 millions d’euros. Cette baisse résulte principalementdes éléments suivants :• diminution de la charge nette d’intérêt à hauteur de 21 millions d’euros dont :− un effet volume favorable de 25 millions d’euros ; le niveau moyen de la dette nette s’est établià 3,8 milliards d’euros en 2009 à comparer à 4,2 milliards d’euros en 2008,− un effet taux favorable de 20 millions d’euros ; le taux moyen de la dette brute a été réduit de 5,8 %en 2008 à 5,34 % en 2009,− un effet negative carry défavorable de 24 millions d’euros, l’excès de liquidité étant placé à un tauxinférieur au coût moyen d’emprunt ; la trésorerie moyenne, de 300 millions d’euros en 2008, s’élèveà 800 millions d’euros en 2009, placée à un taux de 1,2 % contre 3,1 % en 2008 ;• diminution de la perte nette de change de 15 millions d’euros en 2008 à 13 millions d’euros. La pertede change 2009 est notamment liée à l’absence d’instrument de couverture des risques monétairessur le Venezuela, la Serbie et l’Algérie, dont les monnaies se sont dépréciées ;• effet favorable à hauteur de 15 millions d’euros de la réévaluation en mark-to-market des dérivés detaux utilisés pour les couvertures.● AUTRES PRODUITS ET CHARGES FINANCIERS(en millions d’euros) 2009 2008Variation(en valeur)Autres produits et charges financiers 40 (3) + 43Les autres produits et charges financiers (40 millions d’euros) sont essentiellement constitués desdividendes (10 millions d’euros), des produits d’intérêts des actifs financiers (5 millions d’euros), duproduit des cessions d’actifs financiers (5 millions d’euros), des produits nets liés au rachat partiel destitres subordonnés de dernier rang (TSDR) (18 millions d’euros).36 l MICHELIN / Document de Référence 2009