BILANCIO D'ESRCIZIO E CONSOLIDATO al 31 ... - Mariella Burani

MARIELLA BURANI FASHION GROUP S.p.A. RELAZIONE SULLA GESTIONE AL 31/12/2004
stima del valore totale del complesso aziendale acquisito risultasse corretta, gli errori
nell'apprezzamento dei singoli assets si traducono in un'allocazione errata del
(corretto) prezzo di acquisto: per esempio, una valutazione troppo prudente degli
assets tangibili e intangibili risulta in una sovrastima del goodwill «non speculativa»,
in quanto esso finisce con il comprendere parte del valore economico degli assets
specifici.
In un caso, dunque, si tratta del pagamento di un prezzo eccessivo; nell'altro casa,
invece, il prezzo pagato si può ritenere corretto, in quanto rappresenta il valore
attuale di benefici economici attesi futuri sulla base della migliore informazione
disponibile, solo che limitazioni nel sistema informativo interno e le caratteristiche
degli assets stessi e dell’attività aziendale non consentono di stimare in modo
attendibile il valore di tutti gli intangibili specifici, una parte dei quali finisce per rifluire
nella categoria residuale del goodwil.
L’impairment test periodico del goodwill pagato nell'acquisizione dovrebbe consentire
di eliminare l’eventuale componente c, connessa a errori di valutazione compiuti al
momento dell’acquisto; allo stesso tempo, però, esso potrebbe risentire della
componente d, in quanto, sul piano logico, una impairment loss potrebbe
rappresentare nient’altro che l'ammortamento economico di un intangibile specifico,
che per effetto delle limitazioni sopra viste, non è stato considerato autonomamente.
Anche se il goodwill rappresenta un intangibile generico misurato in via differenziale,
sul piano logico è ormai accettata la possibilità di una sua allocazione ragionata alle
diverse business units in cui può essere scomposto il sistema aziendale
complessivo.
Questa logica analitica è stata accolta anche dai principi contabili statunitensi e
internazionali, prevedendo che il goodwill acquisito venga assegnato , assieme ad
altre attività e passività, a diverse business units (definite rispettivamente reporting
units e cash generatine units), individuate in funzione della peculiare impostazione
strategica e del modo con cui il management monitora la performance degli
investimenti cui è associabile il goodwill. I criteri di allocazione del goodwill a
ciascuna business units costituiscono, quindi, un elemento centrale del processo di
impairment.
In linea di principio, il criterio di allocazione ottimale è quello che rispetta l’effettiva
capacità di recuperare il valore del goodwill assegnato tramite i flussi attesi della
business unit in questione; in caso contrario, infatti, si rischia un’allocazione scorretta
che potrebbe portare a rilevare successivamente delle perdite di valore (impairment
losses) su singole business units, che non hanno ragione di esistere.
Di qui, l’esigenza che i criteri di allocazione del goodwill presentino degli stretti legami
con i fondamentali economici dell’operazione di acquisizione e di successiva
integrazione.
L’implementazione di tale principio, tuttavia risulta alquanto differente a seconda
della natura della business unit cui viene riferito l’impairment test: come già fatto
notare, una business combination può avere un impatto marginale sulle business
units preesistenti, oppure può implicare un cambiamento radicale.
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