Årsredovisning 2011 - Investor relations - SKF.com

124
28 Finansiell riskhantering (forts.)
Transaktionsexponering
Transaktionsexponering uppstår främst vid koncerninterna transaktioner
mellan tillverkande SKF-bolag och SKFs försäljningsbolag
belägna i andra länder vilka i sin tur säljer produkterna till sina kunder
på den lokala marknaden vanligtvis i lokal valuta. Koncernens huvudsakliga
kommersiella valutaflöden hänför sig främst till export från
Europa till Nordamerika och Asien samt till flöden inom Europa. De
valutakurser och betalningsvillkor som tillämpas för internhandeln
mellan koncernbolagen fastställs av SKF Treasury Centre. Valutaexponeringen
och risken minskas väsentligt genom att de interna
transaktionerna kan nettas mot varandra. I några länder kan det
förekomma att försäljning till externa kunder sker i annan valuta än
den lokala. De betalningsflöden som hanteras av SKF Treasury Centre
kunde genom nettning reduceras från 55 616 Mkr (53 383) till
5 753 Mkr (5 338). Detta belopp utgjorde koncernens huvudsakliga
transaktionsexponering exkluderat säkringseffekter.
Koncernens policy har varit att säkra valutaflöden i genomsnitt
tre till tolv månader framåt i tiden. Säkringsredovisning enligt de krav
som ställs i IAS 39 har endast tillämpats för USD.
Nettovalutaflöden (Mkr) 2011 2010
USD 5 720 5 587
USD-relaterad 1) 3 024 3 345
EUR -3 501 -3 702
Övriga 2) 510 108
SEK -5 753 -5 338
1) AUD, CAD, NZD, SGD, THB och ZAR
2) Övriga består av 10 olika valutor
Som framgår av tabellen ovan består SKF-koncernens huvud sakliga
transaktionsexponering av USD och USD-relaterade valutor som går
mot EUR och SEK. Känslighetsanalysen är baserad på samma nettovalutaflöden
2012 som för 2011 och visar att en 10% starkare SEK
gentemot USD och USD-relaterade valutor skulle ha en negativ
påverkan på resultatet före skatt med cirka 588 Mkr (661), inkluderat
säkringstransaktioner. Effekterna av exponeringen av det egna kapitalet
vid omvärderingen av dotterbolagens balansräkningar till kronor
har inte beaktats. Utestående USD-säkringar vid årsskiftet täcker
cirka 75% av 5 (6) månaders netto flöden i USD.
En känslighetsanalys baserad på de utestående positionerna den
31 december visar att resultatet före skatt skulle ha försämrats eller
förbättrats med 12 Mkr (10) om valutakursen för SEK hade stärkts
respektive försvagats med 10% gentemot alla övriga valutor och säkringsreserven
i eget kapital skulle ha ökat med 149 Mkr (81) respektive
minskat med 149 Mkr (81).
Exponering av eget kapital
Koncernens bokslut påverkas också av omräkningseffekter vid
omräkningen av utländska dotterbolags resultat och nettotillgångar
till SEK. För att reducera omräkningseffekter har koncernen säkrat
delar av sitt nettoinnehav i utländska dotterbolag, för detaljer se
sidan 126 och not 20.
Noter Koncernen
Marknadsrisk – ränterisk
SKF-koncernen definierar ränterisk som koncernens risk för ofördelaktiga
fluktuationer i kassaflödet då räntenivån ändras. Vid årsskiftet
uppgick de totala räntebärande skulderna till 21 486 Mkr (18 889)
och de totala räntebärande tillgångarna till 5 881 Mkr (3 454).
Överskottslikviditet och upplåning är koncentrerat till SKF Treasury
Centre. Genom matchning av löptider för placeringar och lån kan koncernens
exponering för ränteförändringar reduceras. SKF-koncernens
målsättning är att ha relativt korta räntelöptider på räntebärande
tillgångar och skulder.
Exponeringen för valuta- och ränterisk vid upplåning i utländsk
valuta har hanterats med valuta- och ränteswapar för lån i EUR med
fast ränta som bytts mot lån i SEK med rörlig ränta och med EUR rörlig
ränta som bytts mot SEK rörlig ränta. Koncernen har också ränteswapar
för lån i SEK med fast ränta som bytts mot rörlig SEK ränta.
Baserat på nettot av de ränte bärande finansiella skulderna per den
31 december skulle en ofördelaktig förändring av räntenivån med 1%
minska resultatet före skatt med 74 Mkr (106). För detaljer över
räntenivåer för individuella lån, se not 9 till moderbolagets finansiella
rapporter.
Marknadsrisk – prisrisk
Marknadsrisker inkluderar också andra prisrisker och för SKF-
koncernen är risken för fluktuationer i aktiekurser och index på börsen
den mest relevanta risken.
Per den 31 december hade SKF-koncernen innehav i noterade
aktier, kategoriserade som finansiella tillgångar som kan säljas, till ett
värde av 385 Mkr (645). Om aktiekursen hade varit 10% högre/ lägre
per den 31 december skulle eget kapital ha ökat/minskat med 39 Mkr (65).
Likviditetsrisk
Likviditetsrisk, även kallad finansieringsrisk, utgörs av risk för att
koncernen skulle få problem att anskaffa medel för att möta åtaganden.
Enligt koncernens policy ska SKF-koncernen, utöver befintlig
låne finansiering, ha en betalningsberedskap i form av tillgänglig
likviditet och/eller långsiktiga kreditlöften. Den 31 december 2011
hade koncernen, utöver egen likviditet, tillgängliga kreditlöften om
500 Meur fördelade på 10 banker, vilka löper ut 2014, och tillgängliga
kreditlöften om 3 000 Mkr som löper ut 2017.
Ett gott kreditbetyg är viktigt för hantering av likviditetsrisk.
Koncernen har ett kreditbetyg för långa krediter om A- och A3 från
Standard & Poor’s respektive Moody’s Investor Service.
Nedanstående tabell visar SKF-koncernens kontraktsenliga och
odiskonterade räntebetalningar och återbetalningar av finansiella
skulder. Dessutom inkluderas derivat med positiva och negativa
betalningsflöden.