10 utmaningar som kan fälla igel - Veckans Affärer
10 utmaningar som kan fälla igel - Veckans Affärer
10 utmaningar som kan fälla igel - Veckans Affärer
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
V A D i r e k t<br />
Lindex avklätt<br />
Usel vintersäsong och tunga tyska<br />
avvecklingskostnader talar inte för<br />
Lindex nästa år.<br />
ny imAge.<br />
Göran Bille.<br />
De t ä r inte m å nga svenska<br />
företag <strong>som</strong> lyckats bra<br />
i Tyskland. Inte heller Lindex<br />
<strong>som</strong> nu ger upp och stänger<br />
och säljer samtliga butiker. Att<br />
sätta stopp för det tyska förlustflödet<br />
<strong>som</strong> uppgår till sammanlagt<br />
1 miljard kronor kommer<br />
initialt att dra en hel del avvecklingskostnader,<br />
200–300 miljo-<br />
30 | va | xx | xx månad 2006 | www.ekonominyheterna.se<br />
scanpix<br />
Av Per OLOf Lindsten<br />
ner kronor <strong>kan</strong> komma att belasta<br />
nästa års resultat.<br />
Samtidigt ligger Lindex i en<br />
process kring förlustavdrag från<br />
den tyska verksamheten. Avvecklingen<br />
<strong>kan</strong> visserligen öka<br />
chanserna för att processen slutar<br />
till bolagets fördel. Men det är<br />
ingalunda säkert och ytterligare<br />
ett osäkerhetsmoment för aktien.<br />
en Viss oro är också befogad i<br />
och med att Lindex fortsätter de<br />
internationella expansionsplanerna,<br />
det usla Tysklandsfacit<br />
till trots. Nu styr bolaget längre<br />
österut mot Litauen och Tjeckien.<br />
Knappast mindre riskabelt.<br />
På kort sikt kommer säkerligen<br />
också den milda vintern att sätta<br />
sina spår med tanke på<br />
hur svårt bolaget hade<br />
att parera den utdragna<br />
<strong>som</strong>maren vilket syntes i senaste<br />
kvartalsrapporten.<br />
i Den AnDrA Vågskålen hamnar<br />
den fallande dollarn <strong>som</strong> är till<br />
Lindex fördel efter<strong>som</strong> bolaget<br />
köper in mycket i dollar. Lindex<br />
har dessutom lyckats väl med sin<br />
omprofilering och nya reklam-<br />
och marknadsföringsstrategi<br />
Det har spekulerats en del<br />
under hösten om en tänkbar affär<br />
mellan Lindex och Kappahl,<br />
något i samma stil <strong>som</strong> RnB:s köp<br />
av JC tidigare i år. Men det går inte<br />
att dra särskilt många paralleller<br />
annat än att samtliga är<br />
detaljhandelsföretag i konfektionsbranschen.<br />
RnB och JC<br />
kompletterade varandra sortimentsmässigt<br />
medan Lindex och<br />
Kappahl har mycket överlappningar<br />
och ofta butiker vägg<br />
i vägg.<br />
Vi ser därför ytterst begränsad<br />
potential i Lindexaktien och<br />
rekommenderar sälj. n<br />
VECKANS AFFÄRER<br />
lindex<br />
SÄLJ<br />
sälj<br />
Osäkrare tillväxtpotential<br />
utan Tyskland.<br />
PotentiAl<br />
Aktien är fullvärderad och<br />
osäkerheten stor.<br />
risk<br />
Negativa poster i form av<br />
såväl vädereffekter <strong>som</strong><br />
avvecklingskostnader.<br />
bolAget i korthet<br />
2005 2006p 2007p<br />
Oms, Mkr 5 280 5 500 5 700<br />
Res e fin, Mkr 600 640 685<br />
Vinst/aktie, kr 6,30 6,70 7,20<br />
P/e 16 15 14<br />
jcf/factset<br />
120<br />
<strong>10</strong>0<br />
80<br />
Lindex<br />
OMXS<br />
60<br />
12 feb 12 dec<br />
2005 2006<br />
Vd: Göran Bille.<br />
Ordförande: Christer<br />
Gardell.<br />
Skugga:<br />
Börsvärde: 6,8 mdr<br />
Färgen + 20% svart<br />
kr.<br />
Största ägare: Capital<br />
Group 5,2%, Robur<br />
4,9, JP Morgan<br />
4,8, Cevian 4,4.<br />
FACTSET/JCF
Change language