Marknadsrapport 2 - SKAGEN Fonder
Marknadsrapport 2 - SKAGEN Fonder
Marknadsrapport 2 - SKAGEN Fonder
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
18<br />
portföljförvaltarnas berättelse<br />
Förlorade på Ryssland och Gazprom: Den ryska aktiemarknaden var mycket svag under andra kvartalet, och alla<br />
aktiefonderna såg en betydande minskning genom Gazprom. Här Gazproms vd Alexei Miller med ryske presidenten<br />
Vladimir Putin, framför modell av företagets gasledning till Europa.<br />
Bottennotering: Bolag i tillväxtmarknader handlas nu till tio gånger den förväntade vinsten, vilket tangerar den<br />
lägsta noteringen på tjugo år. I väntan på bättre tider kan aktieägarna och andelsägarna i våra fonder glädjas åt<br />
aktieutdelningar som överstiger räntan på tioåriga statsobligationer i de trygga hamnarna USA och Tyskland.<br />
Efter ett starkt första kvartal med ökad riskvilja<br />
hos aktieinvesterarna präglades andra kvartalet<br />
av nya bekymmer och riskaversion. Nedslående<br />
ekonomiska nyckeltal, förnyad skuldoro i Europa<br />
och svagare tillväxtsiffror från Kina fick många att<br />
trycka på säljknappen. ”Grexit” och ”Spainout”<br />
blev allt mer populära uttryck bland investerarna.<br />
Kapitalmarknaden har nu väntat länge på en<br />
trovärdig lösning av skuldproblemen i Sydeuropa,<br />
med eller utan Grekland och Spanien. Osäkerhet är<br />
som bekant aktieinvesterarnas värsta fiende. EUtoppmötet<br />
i slutet av juni gav åtminstone signaler<br />
om att en lösning kan vara på gång.<br />
EU:s krisfond EMS ska nu ge direkt hjälp till<br />
banker i nöd i stället för att pengarna först går till<br />
respektive land. EU rör sig dessutom mot en mer<br />
överstatlig finanstillsyn och en viss samordning<br />
av finanspolitiken. Nästa steg kan bli en politisk<br />
union. Problemen i euroområdet är emellertid<br />
inte på något sätt lösta ännu. Länderna kommer<br />
att kämpa med både skulder, recession och låg<br />
tillväxt under flera år framöver. Men osäkerheten<br />
har i alla fall minskat.<br />
Motigt för den globala ekonomin<br />
Den globala ekonomin kommer att möta mycket<br />
motvind. Volatilitet på kapitalmarknaderna är<br />
något vi måste vara förberedda på att leva med<br />
framöver.<br />
Med presidentvalet i USA till hösten kommer<br />
investerarnas ögon på nytt riktas mot de stora<br />
underskotten i statsbudgeten för världens största<br />
ekonomi. Förra årets sommarfars, där frågan<br />
var om det amerikanska skuldtaket skulle höjas<br />
Mao Zedong satsade på stål: Kinas ledare Mao Zedong satte<br />
för 50 år sedan upp målet att landet skulle tillverka mer stål<br />
än USA. Det är därför ingen tillfällighet att Kina idag är världens<br />
absolut största stålproducent med omkring 45 procent av<br />
världsproduktionen.<br />
Skagen fonders marknadsrapport ✱ nummer 2 ✱ juli 2012
Change language