GESCHÄFTSBERICHT 2011 VEREINIGTE GMÜNDER ...

40 Konzernlagebericht | GB 2011
3. FINANZLAGE
Der Konzern und die VGW waren jederzeit in der Lage,
ihren Zahlungsverpflichtungen nachzukommen. Liquiditäts-
engpässe haben zu keiner Zeit des Berichtsjahres bestan-
den. In 2011 mussten die vorhandenen Kontokorrentkredit-
linien nicht in Anspruch genommen werden. Mögliche
Skonti wurden jederzeit voll ausgeschöpft.
Auch in Zukunft wird die Zahlungsfähigkeit des Konzerns
und der VGW gewährleistet sein. Bei knapper Liquidität
ist die Aufnahme von Rahmenkrediten mit Eintragung weiterer
Grundschulden jederzeit möglich.
Zwischen der VGW und VGW-D besteht ein Ergebnisabführungsvertrag,
sowie Ausleihungen der VGW an die
VGW-D in Höhe von 16,9 Mio.€. Dadurch ist auch die Zahlungsfähigkeit
der Tochtergesellschaft jederzeit gewährleistet.
In Zukunft ist die VGW-D jedoch bestrebt die Ausleihungen
zurückzuführen.
FINANZIELLE LEISTUNGSINDIKATOREN
Mögliche Zinsänderungsrisiken werden durch den Einsatz
von Derivaten minimiert. Die VGW besitzt Caps, Floors
und Swaps mit einem Gesamtvolumen von 19 Mio.€. Dem
stehen variable Darlehen der VGW und der VGW-D in gleicher
Höhe gegenüber.
Weiter verfügt der Konzern über Kreditlinien in Höhe von
13,3 Mio.€ . Diese wurden jedoch zu keinem Zeitpunkt in
voller Höhe in Anspruch genommen. Durch den bewährten
Einsatzes eines Darlehen- und Sicherheitenmanagementsystems
im Rahmen des Controllings werden die bestehenden
und die neu anstehenden Darlehen und Beleihungsspielräume
überwacht und gesteuert.
Branchenüblich ist der Fremdkapitalanteil im Verhältnis
zur Bilanzsumme entsprechend hoch. Aufgrund der Finanzierung
des Anlagevermögens ist derzeit keine Gefährdung
der finanziellen Entwicklung des Konzerns und der
Gesellschaft zu befürchten. Die Finanzierung der laufenden
und geplanten Baumaßnahmen, sowohl im Mietwohnungsbau
als auch bei Eigentumsprojekten, war und ist
sichergestellt. Die Investitionen im Anlagevermögen werden
entweder über Eigenmittel oder Darlehen finanziert.
Bedeutende Anschlussfinanzierungen sind in den kommenden
zwei bis drei Jahren geplant und sind aufgrund des
zu erwartenden Zinsanstieges teilweise bereits über günstige
Forward-Zinsvereinbarungen der VGW abgesichert.
Insgesamt kann die Finanzlage aus Konzernsicht und aus
Sicht der VGW als geordnet eingestuft werden.
Die Gesamtkapitalrentabilität, bei der der Konzernjahresüberschuss
/ Jahresüberschuss und der Zinsaufwand
der Bilanzsumme gegenübergestellt werden, betrug 3,7%
(3,7% bei der VGW). Die Gesamtkapitalrentabilität bringt
die Ertragskraft des Unternehmens unabhängig von der
Kapitalstruktur zum Ausdruck. Die Gesamtkapitalrentabilität
aller Wohnungsunternehmen in Deutschland, die vom
GdW (Bundesverband deutscher Wohnungs- und Immobilienunternehmen)
erfasst wurden, lag bei 2,9% (Vorjahr
3,0 %).
Die Eigenkapitalrentabilität, welche das Konzernjahresergebnis
/ Jahresergebnis ins Verhältnis zu den Eigenmitteln
stellt und damit eine Aussage darüber trifft, in wie
weit die Eigenmittel durch das Ergebnis verzinst werden,
betrug für den Konzern 3,6% (VGW 3,3%). Der Branchenwert
aller Wohnungsunternehmen zusammen lag bei 2,9%.
Die durchschnittliche Sollmiete vor Erlösschmälerungen
pro m² und Monat des Konzerns (inkl. Gewerbe) lag bei
5,17€. Bei der VGW lag der Wert bei 5,11€ (Vorjahr 5,04 €).
Der Durchschnittswert in Baden-Württemberg beträgt lt.
der GdW-Jahresstatistik 5,37€ /m² monatlich.
Die Zinsdeckung zeigt den Anteil aller Zinsaufwendungen
(inkl. Zinsen für kurzfristiges Fremdkapital) an
den Mieteinnahmen. Der kritische Wert liegt hier bei 40%,
d.h., wenn 40% der Mieteinnahmen allein für die Zinsen
aufgewendet werden müssen. Der Wert des Konzerns liegt