Schlussbericht der Expertenkommission zur Limitierung von ...

Schlussbericht der Expertenkommission zur Limitierung von volkswirtschaftlichen Risiken durch Grossunternehmen
Neben den Grossbanken gibt es einige weitere Banken in der Schweiz, die bei einzelnen
volkswirtschaftlich wichtigen Geschäftsfeldern einen bedeutenden Marktanteil haben. Im
Vergleich zu den Grossbanken haben diese Banken jedoch eine deutlich geringere Grösse
und Komplexität, und es fehlt ihnen weitgehend die internationale Dimension.
Zusammenfassend ist zum heutigen Zeitpunkt festzuhalten, dass in der Schweiz die beiden
Grossbanken in ihrer aktuellen Aufstellung klar als TBTF zu bezeichnen sind. Dieser Umstand
ist mit grossen Risiken für den Steuerzahler verbunden. Weitere Institute erfüllen einzelne
TBTF-Kriterien. Für diese kann eine TBTF-Einstufung in Zukunft nicht ausgeschlossen
werden.
2.2.2 Versicherungen
Unzweifelhaft ist der Versicherungssektor für die Gesamtwirtschaft der Schweiz von wesentlicher
Bedeutung. Wie nachfolgend anhand der TBTF-Kriterien dargestellt wird, besteht derzeit
kein faktischer Rettungszwang für ein in der Schweiz niedergelassenes und von der
FINMA beaufsichtigtes Versicherungsunternehmen. Im Unterschied zu den Banken (vgl. Ziffer
2.2.1) gehen die Rating-Agenturen für ihr Bonitätsrating auch nicht von einer impliziten
Staatsgarantie für die grossen Versicherer aus, welche das Rating verbessern würde. Beides
schliesst jedoch nicht endgültig aus, dass sich systemische Risiken auch im Versicherungssektor
manifestieren können, insbesondere über versicherungsfremde und bankähnliche Aktivitäten
(sog. Kapitalmarktaktivitäten). Zudem befinden sich das wirtschaftliche Umfeld und
die Geschäftsaktivitäten der Versicherungsunternehmen im permanenten Wandel.
Die Grösse und Marktanteile der Versicherungsunternehmen führen zum heutigen Zeitpunkt
im Gegensatz zu den Banken nicht zu einer TBTF-Situation im schweizerischen Versicherungsmarkt.
Zusätzlich ist im traditionellen Versicherungsgeschäft der Faktor Zeit zu berücksichtigen.
Dies gilt sowohl hinsichtlich der Materialisierung von systemischen Risiken als auch im Hinblick
auf die Widerstandsfähigkeit des Versicherungssektors. Im Unterschied zu Banken verfügen
Versicherungen jedoch über mehr Möglichkeiten, die Effekte einer Krise zu bewältigen,
zumal die Versicherungsverpflichtungen über längere Zeiträume fällig werden.
Im Folgenden wird auf zwei Kriterien der systemischen Relevanz bezogen auf den Versicherungssektor
ausführlicher eingegangen: die Vernetzung und die mangelnde Substituierbarkeit.
Eine Vernetzung besteht innerhalb der Versicherungsbranche, mit dem Finanzsektor und
der Realwirtschaft. Die Vernetzung innerhalb des Versicherungssektors entsteht vor allem
durch die Rückversicherung, über welche eine Umverteilung der Risiken innerhalb des Versicherungssektors
erfolgt. Im Unterschied zu den vielfältig gegenseitig vernetzten Beziehungen
zwischen zahlreichen beteiligten Parteien im Interbankenmarkt erfolgt diese Umverteilung
jedoch hierarchisch, indem Risiken von Erst- auf Rückversicherer übertragen und von
diesen allenfalls an weitere Rückversicherer oder in den Kapitalmarkt weitergegeben werden.
Die Versicherungen sind mit dem restlichen Finanzsektor über ihre Anlagen mit einem beträchtlichen
Anlagevolumen vernetzt und somit unweigerlich Ansteckungsgefahren ausgesetzt.
Dies kann einen zusätzlichen Verbreitungskanal von systemischen Risiken aus dem
Bankensektor oder aus den Finanzmärkten darstellen, auch wenn die Versicherungen in Krisenzeiten
aufgrund ihres langfristigen Anlagehorizonts und ihrer nicht zuletzt aufsichtsrecht-
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