DCM Flugzeugfonds 1

DCM Flugzeugfonds 1 

Die Boeing „Triple Seven“ – 

die neue Königin am Cargo-Himmel 

DCM GmbH & Co. Flugzeugfonds 1 KG

I N H A L T S V E R Z E I C H N I S 

A. Hinweise zum Beteiligungsangebot 4 

1. Vorwort, Prospektverantwortung, Datum der Aufstellung 5 

2. Prospektveröffentlichung, Begriffsdefinitionen 6 

3. DCM Flugzeugfonds 1 in Stichworten 7 

B. Überblick über das Beteiligungsangebot 8 

1. Beteiligungsangebot 9 

2. Luftfracht „Made in Germany“ 11 

3. Boeing 777-200LRF – der Cargoliner der Superlative 14 

4. Asset Manager: Amentum Capital Limited 14 

5. Anlegereignung 15 

C. Wesentliche Risiken der Beteiligung 16 

1. Allgemeine wirtschaftliche Risiken 17 

2. Allgemeine Luftfahrtrisiken 21 

3. Vertragliche Risiken 22 

4. Steuerliche Risiken 24 

5. Sonstige rechtliche Risiken 27 

6. Kumulation von Risiken 28 

D. Rahmenbedingungen des Beteiligungsangebotes 30 

1. Der internationale Luftfrachtmarkt 31 

2. Das Anlageobjekt 37 

3. Der Leasingnehmer AeroLogic 44 

4. Leipzig als Flughafenstandort 47 

5. Amentum 50 

E. Wirtschaftliche Angaben 52 

1. Investitions- und Finanzierungsplan 53 

2. Ergebnis- und Liquiditätsprognose 57 

3. Sensitivitätsanalyse (Abweichungen von der Prognoserechnung) 64 

4. Vermögens-, Finanz und Ertragslage 67 

5. Kapitalrückflussrechnung 70 

F. Rechtliche Angaben 70 

1. Allgemeine Ausführungen 71 

2. Gesellschaftsvertrag 72 

3. Treuhandvertrag 76 

4. Mittelverwendungskontrollvertrag 77 

5. Fremdfinanzierungszusage 78 

6. Operative Verträge 79 

7. Fondsbezogene Verträge 88 

G. Steuerliche Angaben 92 

1. Vorbemerkung 93 

2. Einkommensteuer 93 

3. Umsatzsteuer 100 

4. Gewerbesteuer 101 

4. Erbschaft- und Schenkungsteuer 101

I N H A L T S V E R Z E I C H N I S 

H. Vertragspartner 102 

1. Angaben über Fondsgesellschaft und ihre Gründungsgesellschafter 103 

2. Angaben zum Prospektherausgeber und Initiator 107 

3. Angaben über weitere wesentliche Vertragspartner 112 

4. Personelle und kapitalmäßige Verflechtungen, wirtschaftliche Interessen 113 

I. Weitere nach der Vermögensanlagen-Verkaufsprospektverordnung 

erforderliche Angaben (Negativtestate) 114 

J. Glossar 117 

K. Abdruck wesentlicher Verträge 120 

1. Gesellschaftsvertrag 120 

2. Treuhandvertrag 134 

3. Mittelverwendungskontrollvertrag 140 

L. Angabenvorbehalt 142 

M. Abwicklungshinweise 143 

HINWEIS 

Die inhaltliche Richtigkeit der in diesem Verkaufsprospekt gemachten Angaben ist 

nicht Gegenstand der Prüfung dieses Verkaufsprospekts durch die Bundesanstalt für 

Finanzdienstleistungsaufsicht. 


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HINWEISE ZUM 

BETEILIGUNGSANGEBOT

H I N W E I S E Z U M B E T E I L I G U N G S A N G E B O T 

1. Vorwort, Prospektverantwortung, Datum der Aufstellung 

Sehr geehrte Anlegerin, sehr geehrter Anleger, 

die Boeing „777“ Frachtversion – die neue Königin am Cargo-Himmel – ist der Kern dieses Beteiligungsangebotes. 

Wir freuen uns, Ihnen eine Investition in das neueste, zukunftsträchtigste und kosteneffizienteste zweistrahlige 

Frachtflugzeug anbieten zu können. Die Prognosen für den Luftfrachtmarkt sprechen für Wachstum, 

Stabilität und Rentabilität in diesem Marktsegment. 

Dieses Investment ist verbunden mit einem langfristigen Leasingvertrag mit dem Leasingnehmer AeroLogic 

GmbH mit Sitz in Leipzig, hinter welchem die beiden größten und international bedeutendsten deutschen 

Unternehmen der Luftfracht, nämlich Lufthansa Cargo und die Deutsche Post Unternehmensgruppe, als 

Gesellschafter stehen. 

Diese einzigartige Kombination bündelt bei unserem Leasingnehmer „AeroLogic“ technisches, als auch unternehmerisches 

Know How aus den Bereichen Luftfahrt und der Express- sowie Logistikdienstleistung; sie schafft 

damit die optimale Voraussetzung für einen kompetenten und leistungsstarken Partner, der international vom 

Heimatflughafen Leipzig/Halle aus operieren wird. Die Deutsche Post World Net hat ihr europäisches DHL- 

Drehkreuz am Flughafen Leipzig/Halle mit einer Gesamtinvestitionssumme von ca. EUR 300 Mio. errichtet. 

Darüber hinaus ist beabsichtigt, dass hier ein weiteres Logistikzentrum mit einer Investitionssumme von ca. EUR 

25 bis 30 Mio. entsteht. Dieses soll eine Jahreskapazität von 170.000 Tonnen aufweisen und von der Lufthansa 

Cargo AG genutzt werden. Mit der Ansiedlung dieser weltweit führenden Express- und Logistikunternehmen 

werden mehrere tausend neue Arbeitsplätze entstehen, und Leipzig/Halle wird zu einem der wichtigsten 

Frachtflughäfen Europas aufsteigen. 

Nutzen Sie diese interessante Anlagechance und setzen Sie gemeinsam mit uns und unseren Partnern auf ein 

wirtschaftliches Konzept, das überzeugt. 

PROSPEKTVERANTWORTUNG 

Die DCM Deutsche Capital Management AG mit Sitz in der Hopfenstr. 6 in 80335 München übernimmt 

als Initiatorin, Anbieterin des Beteiligungsangebotes sowie als Prospektherausgeberin für den Inhalt des 

vorliegenden Prospektes allein und insgesamt die Verantwortung und erklärt, dass nach ihrem Wissen die 

Angaben richtig und keine wesentlichen Umstände ausgelassen sind. Alle Angaben und Berechnungen in 

diesem Prospekt wurden mit großer Sorgfalt auf der Grundlage der zu schließenden Verträge und der 

gegenwärtig geltenden gesetzlichen Bestimmungen zusammengestellt und geprüft. Für den Inhalt dieses 

Prospektes sind nur bis zum Datum der Aufstellung des Prospektes (24. Juni 2008) der DCM AG bekannte 

oder erkennbare Sachverhalte maßgeblich. Eine Haftung für den Eintritt der prognostizierten Ergebnisse 

und ihrer wirtschaftlichen Folgen beim Gesellschafter sowie für Abweichungen durch künftige wirtschaftliche, 

steuerliche oder rechtliche Änderungen wird nicht übernommen. 

Ihre DCM Deutsche Capital Management AG 

Datum der Prospektaufstellung: 24. Juni 2008 

Claus Hermuth, Vorstandsvorsitzender 


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2. Prospektveröffentlichung, Begriffsdefinitionen 

Seit dem 01.07.2005 besteht nach dem Gesetz zur Verbesserung des Anlegerschutzes vom 28.10.2004 die 

gesetzliche Pflicht zur Veröffentlichung eines Verkaufsprospekts für die vorliegend angebotene, nicht in Wertpapieren 

verbriefte Vermögensanlage. Nach dem auf der Grundlage des Gesetzes zur Verbesserung des Anlegerschutzes 

neu gefassten Verkaufsprospektgesetz und der hierzu ergangenen Vermögensanlagen-Verkaufsprospektverordnung 

(VermVerkProspV) vom 16.12.2004 unterliegt der Verkaufsprospekt bestimmten Mindestanforderungen. 

Vor seiner Veröffentlichung muss der Verkaufsprospekt der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht 

(BaFin) als Hinterlegungsstelle übermittelt werden und darf erst veröffentlicht werden, wenn die 

BaFin die Veröffentlichung gestattet hat. 

Aufbau und Gliederung orientieren sich ferner an dem im Mai 2006 veröffentlichten Standard des Instituts der 

Wirtschaftsprüfer in Deutschland e.V. (IDW-Standard S 4) „Grundsätze ordnungsgemäßer Beurteilung von Verkaufsprospekten 

über öffentlich angebotene Vermögensanlagen“. 

Begriffsdefinitionen und Abkürzungen: 

■ Prospektverantwortliche ist die DCM Deutsche Capital Management AG (nachfolgend auch „DCM AG“, 

„Initiator“ oder „Prospektherausgeber“ genannt). 

■ Anbieter der Vermögensanlage ist die DCM AG. 

■ Emittent der Vermögensanlage ist die DCM GmbH & Co. Flugzeugfonds 1 KG (nachfolgend auch „Fondsgesellschaft“ 

oder „Flugzeugfonds 1 KG“ genannt). 

■ Vermögensanlage im Sinne der VermVerkProspV ist vorliegend die unmittelbare oder mittelbare Beteiligung 

des Anlegers an der DCM GmbH & Co. Flugzeugfonds 1 KG in Form eines Kommandit- oder Treugeberanteils 

(nachfolgend auch „Beteiligung“ oder „Beteiligungsangebot“ genannt) 

6 

DCM Flugzeugfonds 1


3. DCM Flugzeugfonds 1 in Stichworten 

Investition Erwerb des Frachtflugzeuges Boeing 777-200LRF mit der 

Seriennummer 36001 – die neue Königin am Cargo-Himmel 

Vorgesehenes Eigenkapital USD 91,5 Mio. 

EK/FK-Quote (Gesamtinvestition) ca. 51% : 49% 

Laufzeit ca. 17 Jahre 

Ausschüttungen gem. Prognose beginnend 7,25% 

Gesamtrückfluss gem. Prognose rd. 221% 

Einkunftsart Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung sowie Einkünfte 

aus Kapitalvermögen 

Steuerliche Komponente gem. Prognose 15 Jahre voraussichtlich nur geringe Einkommensteuerbelastung 

auf Kapitalerträge (ab 2009 mit Abgeltungsteuer), nachfolgend 

Versteuerung der Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung 

zum persönlich maßgeblichen Steuersatz 

Agio 5% 

Einzahlungswährung USD, wahlweise Euro 

Auszahlungswährung USD, wahlweise Euro 

Platzierungsbeginn Anfang Juli 2008 

Weitere Highlights ■ AeroLogic – Deutscher Leasingnehmer 

gemeinsames Unternehmen der Lufthansa Cargo AG und 

der Deutschen Post Unternehmensgruppe 

■ Amentum Capital Ltd. – Assetmanager 

Joint Venture der HSH Nordbank AG und der DAL Deutschen 

Leasing/Deutsche Leasing Group GmbH 

■ Heimatflughafen Leipzig/Halle 

Wachstumspotenzial zu einem der wichtigsten Frachtflughäfen 

Europas, verbunden mit der Entstehung von mehreren 

Tausend neuen Arbeitsplätzen 

■ 10-jähriger Leasingvertrag mit AeroLogic (Operating Lease) 

■ AeroLogic verpflichtet sich, das Frachtflugzeug zum Vertragsende 

wirtschaftlich im Zustand „Full Life Condition“ 

zurückzugeben. 


7 

A

B 

ÜBERBLICK ÜBER DAS 

BETEILIGUNGSANGEBOT

Ü B E R B L I C K Ü B E R D A S B E T E I L I G U N G S A N G E B O T 

1. Beteiligungsangebot 

Das Beteiligungsangebot bietet unternehmerisch 

denkenden Anlegern die Möglichkeit, an den Renditechancen 

des international stark wachsenden Luftfrachtverkehrs 

zu partizipieren. Das Konzept sieht 

vor, dass die DCM GmbH & Co. Flugzeugfonds 1 KG 

(nachfolgend auch „Fondsgesellschaft“ oder „DCM 

Flugzeugfonds 1 KG“ genannt) das Frachtflugzeug 

des Typs Boeing 777-200LRF MSN 36001 (nachfolgend 

auch „Frachtflugzeug“ oder „777-200LRF“ 

genannt) mit planmäßigem Auslieferungsdatum 

01.02.2009 von Deucalion Capital VII Limited (nachfolgend 

auch „Deucalion“ genannt) erwirbt. Das 

Frachtflugzeug ist durch einen langfristigen Leasingvertrag 

an die AeroLogic GmbH mit Sitz in Leipzig/ 

Schkeuditz (nachfolgend auch „AeroLogic“ genannt) 

vermietet. AeroLogic als gemeinsames Unternehmen 

der Lufthansa Cargo AG und der Deutsche Post Beteiligungen 

Holding GmbH (Joint Venture Partner) wird 

mit der 777-200LRF vom Flughafen Leipzig/Halle 


Übersicht: Projektverträge 

VERKÄUFER 

Deucalion Capital 

VII 

Limited 

Kaufvertrag 

FONDSGESELLSCHAFT 

DCM GmbH & Co. Flugzeugfonds 1 KG 

Leasingvertrag 

LEASINGNEHMER 

AeroLogic GmbH 

Schkeuditz/Leipzig 

Anlageobjekt: 

Boeing 777-200LRF 

(Frachter) 

aus die Luftfracht für die Mutterunternehmen – basierend 

auf langfristigen Luftfrachtbeförderungsverträgen 

– auf den internationalen Luftfrachtrouten nach 

Asien und Nordamerika befördern. 

Die DHL Unternehmensgruppe nimmt das operative 

Geschäft für den Joint Venture Partner Deutsche Post 

Beteiligungen Holding GmbH wahr. Die Lufthansa 

Cargo AG und die DHL Unternehmensgruppe haben 

monatliche Beförderungsentgelte an AeroLogic zu 

leisten. Für die Nutzung des Frachtflugzeugs zahlt 

AeroLogic monatliche Leasingraten an die Fondsgesellschaft 

und trägt die für den Betrieb und die Wartung 

der 777-200LRF entstehenden Kosten. Darüber 

hinaus ist AeroLogic verpflichtet, zum Vertragsende 

das Frachtflugzeug im Zustand „Full Life Condition“ 

zurückzugeben, das heißt, dass die verbrauchte Nutzungsdauer 

für die wesentlichen Flugzeugkomponenten, 

namentlich die Triebwerke, von AeroLogic 

auszutauschen sind oder AeroLogic einen finanziellen 

Ausgleich zu leisten hat. Das Fondskonzept geht 

Lufthansa Cargo AG 

Kelsterbach 

Luftfrachtbeförderungsverträge („FSA“) 

Flugzeugverwaltungsvertrag 

Vereinbarung zum FSA 

ASSET MANAGER 

Amentum Capital 

Limited 

DHL International 

GmbH 

Schkeuditz/Leipzig 


9 

B

B 


Die Boeing 777-200LRF: Fondsobjekt des DCM Flugzeugfonds 1 

nach der Rückgabe des Flugzeugs durch AeroLogic 

nach 10-jähriger Leasingdauer von einer rd. 7-jährigen 

Anschlussvermietung und einem sich im Zuge 

der Liquidation der Fondsgesellschaft anschließenden 

Verkauf des Flugzeugs aus. Die prognostizierte 

Anschlussmiete entspricht rd. 82% der für die erste 

Mietperiode prognostizierten Leasingentgelte. Zugunsten 

des Leasingnehmers bestehen keine Mietverlängerungsoptionen. 

Die von der Fondsgesellschaft 

realisierbare Anschlussmiete kann die für Zwecke der 

Prognoserechnung unterstellte Anschlussmiete überoder 

unterschreiten. 

Erwerbspreis der Beteiligung 

Die Mindestbeteiligung beträgt USD 15.000 zuzüglich 

eines Aufgeldes (Agio) in Höhe von 5%. Damit 

beträgt der Erwerbspreis einer Mindestbeteiligung 

insgesamt USD 15.750. Die Einzahlung kann wahlweise 

auch in Euro erfolgen, wobei ein Umtausch in 

USD zum Tageskurs erfolgt. Höhere Zeichnungsbeträge 

müssen durch 1.000 ohne Rest teilbar sein. Die 

Einzahlung der Zeichnungssumme inklusive Agio ist 

innerhalb von 21 Tagen nach erfolgter Annahme der 

Zeichnung (Unterschriftsleistungen) fällig. 

10 


Art, Anzahl und Gesamtbetrag der 

Beteiligungen und Zeichnungsfrist 

Anleger können gemäß dem Gesellschaftsvertrag 

Kapitalbeteiligungen in Form von Kommandit- bzw. 

Treugeberanteilen in Höhe von insgesamt bis zu 

maximal USD 91,5 Mio. an der DCM Flugzeugfonds 

1 KG zeichnen. Bei einer Mindestbeteiligung von 

USD 15.000 könnten demnach insgesamt höchstens 

6.100 Beteiligungen ausgegeben werden. Die Zeichnungsfrist 

beginnt einen Tag nach Veröffentlichung 

des Verkaufsprospektes und endet am 31.12.2008 

und kann ggf. durch die Geschäftsführung bis spätestens 

zwei Banktage vor Auslieferung des Flugzeuges, 

jedoch längstens bis zum 31.01.2010, verlängert 

werden. 

Prognoserechnung / Ausschüttungen 

(siehe Kapitel E) 

Die Fondgesellschaft erwirbt das Frachtflugzeug für 

einen Basiskaufpreis in Höhe von USD 166.000.000. 

Der Basislistenpreis von Boeing für die Grundversion 

des 777-200LRF beträgt USD 246 bis 254 Mio. 

Die Modellrechung ermittelt auf der Basis des 10jährigen 

Leasingvertrages mit AeroLogic und einer


prognostizierten siebenjährigen Anschlussvermietung 

und der dann zu erfolgenden Veräußerung der 

Frachtmaschine insgesamt Ausschüttungen (inklusive 

Rückführung des eingezahlten Kapitals) in Höhe von 

221% des Zeichnungskapitals (ohne Agio). 

Die erste Ausschüttung ist für das Kalenderjahr 2009 

prognostiziert. Die prognostizierten Ausschüttungen 

betragen für die Jahre 2009-2018 7,25% bezogen 

auf das Kommanditkapital. Die jährlichen Ausschüttungen 

steigern sich anschließend bis zum prognostizierten 

Laufzeitende im Jahr 2025 auf bis zu 9% 

bezogen auf das Kommanditkapital. 

Prognoseabweichungen sowie die wirtschaftlichen 

Auswirkungen einer frühzeitigen Beendigung des 

Leasingvertrages mit AeroLogic sind in der Sensitivitätsanalyse 

in dem Kapitel E dargestellt. 

Beteiligungsstruktur 

Die Anleger beteiligen sich an der Fondsgesellschaft 

wahlweise als Treugeber über die Curia Steuerberatungsgesellschaft 

mbH (nachfolgend „Treuhandkom- 


Übersicht: Fondsverträge 

KOMPLEMENTÄRIN 


Verwaltungs GmbH 

GESCHÄFTSFÜHRENDE 

KOMMANDITISTEN 

Johann Deinböck 

DCM Service GmbH 

Fondsverwaltungsvertrag 

INVESTOR 

TREUHANDKOMMANDITIST 

Curia Steuerberatungsgesellschaft mbH 

FONDSGESELLSCHAFT 

DCM GmbH & Co. Flugzeugfonds 1KG 

Anlageobjekt 

Boeing 777-200 LRF 

(Frachter) 

manditist“ oder „Treuhänder“ genannt) oder als 

Kommanditist nach Maßgabe des im Anhang abgedruckten 

Gesellschaftsvertrages und Treuhandvertrages. 

Komplementärin und damit vollhaftende 

geschäftsführende Gesellschafterin ist die DCM 

Flugzeugfonds 1 Verwaltungs GmbH (nachfolgend 

„Komplementärin“), eine 100%ige Tochtergesellschaft 

der DCM Deutsche Capital Management AG 

mit Sitz in München. Die DCM Service GmbH und 

Herr Johann Deinböck sind als geschäftsführende 

Kommanditisten neben der Komplementärin zur 

Geschäftsführung berechtigt. 

Beendigung der Vermögensanlage des Anlegers 

Die Fondsgesellschaft ist auf unbegrenzte Zeit 

begründet. Der Anleger kann erstmals mit Frist von 

sechs Monaten zum 31.12.2025 die Beteiligung 

kündigen. Scheidet der Anleger aus der Fondsgesellschaft 

aus, hat er Anspruch auf ein Auseinandersetzungsguthaben 

auf Basis des Buchwerts seiner Beteiligung. 

FREMDFINANZIERUNG 

Calyon Credit Agricole CIB 

Sumitomo Mitsui Banking 

Corporation 

Sonstige Berater/ 

Dienstleister 


11 

B

B 


2. Luftfracht „Made in Germany“ 

AeroLogic – Lufthansa Cargo AG – DHL 

AeroLogic wurde im September 2007 durch die beiden 

gleichbeteiligten Joint Venture-Partner Deutsche 

Post Beteiligungen Holding GmbH und Lufthansa 

Cargo AG gegründet und ist aus dem bereits seit 

2004 bestehenden Joint Venture der beiden Partner 

hervorgegangen. Der Businessplan von AeroLogic 

geht von einem jährlichen Umsatz von rund EUR 

500 Mio. und einem Personalaufbau auf bis zu 250 

Mitarbeiter im Jahr 2012 aus. Entsprechend soll die 

AeroLogic-Flugzeugflotte wachsen. Zu dieser werden 

im Jahr 2009 vier geleaste Boeing 777-200LFR 

zählen; bis im Jahr 2012 wird sie auf bis zu acht 

geleaste Frachtmaschinen des gleichen Typs ergänzt 

werden, weiter drei Maschinen sind optiert. Es wird 

erwartet, dass AeroLogic zu einer der fünf größten 

Frachtflugzeuggesellschaften in Europa heranwächst. 

Alle Frachtmaschinen – auch die der Fondsgesellschaft 

– werden die hohe Nachfrage nach Luftfrachtkapazitäten 

der Kunden der Muttergesellschaften 

bedienen, verbunden mit verbesserten Flugzeiten 

und einem vergrößerten Streckennetz. Neben den 

bestehenden langfristigen Luftfrachtbeförderungsver- 

12 


trägen sind die Muttergesellschaften der AeroLogic 

einen Vertrag mit der Fondsgesellschaft eingegangen 

(siehe Kapitel F „Rechtliche Angaben“), der ihnen 

den unmittelbaren Zugriff auf die Kapazität des 

Frachtflugzeugs im Fall einer außerordentlichen, vorzeitigen 

Beendigung des Leasingvertrages mit der 

AeroLogic ermöglicht. 

Flughafen Leipzig/Halle – auf dem Weg zu 

einem der bedeutendsten und modernsten 

Logistikstandorte Europas (siehe Kapitel D) 

AeroLogic wird mit der Frachtmaschine im 1. Quartal 

2009 den Flugbetrieb am Heimatflughafen Leipzig/Halle 

(nachfolgend auch „Flughafen“ genannt) 

aufnehmen. Der Flughafen zeichnet sich durch seine 

ideale verkehrsgeographische Lage im Zentrum 

Europas sowie der Möglichkeit des 24-Stunden- 

Betriebes über 365 Tage aus. 

Die Deutsche Post World Net hat ihr europäisches 

DHL-Drehkreuz am Flughafen Leipzig/Halle mit einer 

Gesamtinvestitionssumme von ca. EUR 300 Mio. 

errichtet und am 26.05.2008 in Betrieb genommen. 

An dem neuen Logistikstandort sind der Ausbau des 

Flughafens und die Schaffung von bis zu ca. 3.500

Ü B E R B L I C K Ü B E R D A S B E T E I L I G U N G S A N G E B O T B 

neuen Arbeitsplätzen direkt bei der DHL geplant. Der 

Flughafen Leipzig/Halle wird zu einem der drei zentralen 

Verkehrsdrehkreuze neben Hongkong (Asien) 

und Wilmington (Nordamerika) ausgebaut. Darüber 

hinaus ist beabsichtigt, ein Logistikzentrum mit einer 

Investitionssumme von ca. EUR 25 bis 30 Mio. zu 

errichten. Dieses soll eine Jahreskapazität von 

170.000 Tonnen aufweisen und von der Lufthansa 

Cargo AG genutzt werden. 

Mit der Ansiedlung dieser weltweit führenden 

Express- und Logistikunternehmen wird Leipzig/ 

Halle zu einem der wichtigsten Frachtflughäfen 

Europas aufsteigen, von wo aus die stark wachsenden 

Märkte, insbesondere in Osteuropa und in 

Asien, aber auch Frachtrouten nach Nordamerika 

bestmöglich erschlossen werden können. 

Die Investitionen der führenden Logistikunternehmen 

Deutschlands am Flughafen sind eng verbunden 

mit der stark wachsenden Nachfrage nach Luftfrachttransporten. 

Die Luftfracht ist aufgrund von 

Globalisierung und zunehmender Vernetzung internationaler 

Produktionsstandorte zu einem integralen 

Bestandteil internationaler Logistiksysteme gewor- 

den und bildet knapp 40% des Welthandels, gemessen 

am Wert der Waren, ab. Boeing geht in ihrem 

Gutachten „Current Market Outlook 2007“ von 

einer jährlichen Zuwachsrate des Luftfrachtverkehrs 

in Höhe von 6,1% über die nächsten 17 Jahre aus 

und damit von einer Verdreifachung des Luftfrachtaufkommens 

bis zum Jahr 2025/2026. Diesem positiven 

Aufwärtstrend steht ein Preissteigerungspotenzial, 

z.B. durch steigende Kerosinpreise, gegenüber 

(Risiken vgl. Seite 22). 

Der zu erwartende Luftfrachtboom spiegelt sich 

schon heute zu 98% in den Luftfrachtrouten zwischen 

Asien, Europa und Nordamerika wieder. Insoweit 

wird der Flughafen Leipzig/Halle durch seine 

optimale Lage in Europa wesentlich von dieser 

Wachstumsentwicklung profitieren, zumal die Interkontinental-Verbindungen 

zwischen diesen Luftfrachtmärkten 

überdurchschnittlich wachsen werden. 

Entscheidend hierfür ist die bedeutend höhere 

Geschwindigkeit der Luftfracht als wesentlicher Vorteil 

gegenüber anderen Transportmöglichkeiten. Der 

weit größte Teil des Cargovolumens wird daher auf 

Langstrecken bewegt. Die Boeing 777-200LRF ist 

geradezu idealtypisch für diese interkontinentalen 


13

B 


Direktverbindungen, um Fracht schnell und direkt 

über den Flughafen Leipzig/Halle nach Asien und 

Nordamerika liefern zu können. 

3. Boeing 777-200LRF – der Cargoliner 

der Superlative (siehe Kapitel D) 

Boeing ist der unbestrittene Marktführer auf dem 

Frachtermarkt. Über 90 Prozent des gesamten 

Frachtaufkommens werden mit Boeing-Flugzeugen 

befördert. 

Die Boeing 777-200LRF ist das neueste Modell der 

777 Familie, die als zweistrahliges Flugzeug ihre 

Erfolgsgeschichte mit dem Erstflug am 14. Juni 1994 

begann. Grundmodell für die neu entwickelte 

Die „Triple Seven“ – Flaggschiff der Boeing Frachterflotte. 

14 


Frachtversion von Boeing ist die seit 2005 im Flugbetrieb 

befindliche 777-200LR (LR für „long range“ 

= große Reichweite) Worldliner. 

Die Frachtversion Boeing 777-200LRF vereint sämtliche 

technischen Neuentwicklungen der Boeing 

777 Familie und wird auf der gleichen Fertigungsstraße 

gebaut wie alle anderen 777-Modelle. Durch 

ihre unübertroffene Reichweite von 9.045 km (Paris- 

Hongkong) bei voller Auslastung (103 Tonnen) und 

nur zwei verbrauchsarmen Großtriebwerken ergeben 

sich erhebliche Einsparungen für Frachtbetreiber: 

weniger Stopps und damit verbundene Landegebühren, 

weniger Verkehrsaufkommen an den 

Transferdrehkreuzen, geringere Kosten für Kraftstoff 

und beim Frachtumschlag sowie der Wartung und 

dazu kürzere Frachtlieferzeiten. Die Kostenvorteile 

je Tonnenmeile summieren sich laut Boeing auf 14 

bis 38% bei einem Vergleich mit anderen großen 

Frachtmaschinen. 

Die erste Auslieferung der Boeing 777-200LRF an 

Air France wird planmäßig im 4. Quartal 2008 

erwartet. Das von der Fondsgesellschaft erworbene 

Frachtflugzeug ist die zweite Auslieferung dieser 

neuen Boeing 777-200LRF. 

Bis November 2007 wurden 679 von 1.030 bestellten 

Flugzeugen der Boeing 777-Familie ohne nennenswerte 

Verzögerungen ausgeliefert. 

Die Boeing 777-200LRF gilt aufgrund ihrer Nutzlast 

von bis zu 103 Tonnen als Großfrachtmaschine (Large 

Widebody). Boeing erwartet laut ihrem Gutachten 

„Current Market Outlook 2007“, dass der Anteil an 

diesen Frachtmaschinen aufgrund der prognostizierten 

jährlichen Wachstumsrate des Luftfrachtverkehrs 

von 6,1% auf bis zu 1.340 Großraumfrachter 

anwächst. Insgesamt wird sich die Frachterflotte in 

den nächsten 17 Jahren von 1.980 auf 3.980 Maschinen 

verdoppeln. Luftfahrtexperten sind der Ansicht, 

dass in diesem Zeitraum ca. 1.350 Maschinen altersbedingt 

aus dem Verkehr gezogen werden. Damit 

ergibt sich ein Bedarf an 3.350 zusätzlichen Frachtmaschinen. 

Es wird erwartet, dass die Boeing 777-


Der Luftfrachtmarkt soll auch in Zukunft weiter stark wachsen. 

200LRF aufgrund der großen Reichweite, der enormen 

Ladekapazität verbunden mit höchster Kosteneffizienz 

auf lange Sicht den Hauptanteil der Luftfracht 

bestreiten und den Frachtermarkt dominieren wird. 

4. Assetmanager – Amentum Capital 

Limited (siehe Kapitel D) 

Die Fondsgesellschaft hat mit der Amentum Capital 

Limited mit Sitz in Dublin (nachfolgend „Amentum“ 

genannt) einen Flugzeugverwaltungsvertrag abgeschlossen. 

Amentum ist ein Joint Venture der HSH 

Nordbank AG und der DAL Deutschen Leasing/ 

Deutsche Leasing Group GmbH und spezialisiert 

auf die Flugzeugverwaltung, beginnend von der 

Übernahme des Flugzeuges bis hin zu dessen Verkauf. 

Die Leistung gegenüber der Fondsgesellschaft 

erstreckt sich auf die laufende Verwaltung bzw. 

Überwachung des Leasingvertrages mit AeroLogic 

sowie die Anschlussvermarktung des Frachtflugzeugs 

mit einem weiteren Leasingnehmer und schließlich 

dem Verkauf des Frachtflugzeugs. 

5. Anlegereignung 

Dieses Beteiligungsangebot richtet sich an in 

Deutschland unbeschränkt steuerpflichtige Anleger, 

die ihre Beteiligung im Privatvermögen halten und – 

auch vor dem Hintergrund ihrer Vermögensverhältnisse 

– gewillt sind, für einen längeren Zeitraum 

eine unternehmerische Beteiligung einzugehen. 

Der Anleger sollte die in diesem Prospekt enthaltenen 

Einschätzungen teilen und bereit sein, eine langfristige, 

gegebenenfalls auch über das Jahr 2025 hinausgehende 

unternehmerische Beteiligung einzugehen. 

Der Anleger darf nicht auf einen kurzfristigen 

Zugriff auf das investierte Kapital angewiesen sein 

und sollte vor der Anlageentscheidung den gesamten 

Prospekt, insbesondere die mit dieser Investition verbundenen 

und in diesem Prospekt dargestellten, 

wesentlichen Risiken, sorgfältig lesen. Die Beteiligung 

ist hingegen nicht geeignet für Anleger, die an 

einer risikolosen Kapitalanlage mit fester Verzinsung 

und festen (Rück-) Zahlungsterminen interessiert 

sind. 


15 

B

C 

WESENTLICHE RISIKEN 

DER BETEILIGUNG

W E S E N T L I C H E R I S I K E N D E R B E T E I L I G U N G 

Die Beteiligung an der DCM Flugzeugfonds 1 KG ist 

eine unternehmerische Beteiligung. Die prognostizierten 

Ergebnisse werden nicht gewährleistet. Die 

Fondsgesellschaft und ihre Gesellschafter partizipieren 

an der weiteren Entwicklung des weltweiten 

Frachtflugverkehrs und tragen in wirtschaftlicher Hinsicht 

insbesondere das Risiko einer die Prognosen 

nicht erfüllenden Anschlussvermietung des Flugzeugs 

nach Ablauf der ersten 10-jährigen Festmietzeit 

sowie das Schlussverwertungsrisiko. Auch steuerliche 

und rechtliche Rahmenbedingungen in Deutschland 

und anderen Staaten können sich während der Dauer 

der Beteiligung ändern und die Wertentwicklung 

der Beteiligung negativ beeinflussen. 

Sowohl die laufende Liquiditäts- und Rentabilitätslage 

der Fondsgesellschaft als auch die Profitabilität der 

Beteiligung als solche können durch Änderungen 

dieser Faktoren negativ beeinflusst werden. Einzelrisiken 

können sich in kumulativer Weise verwirklichen 

und so zu einer deutlichen Verstärkung der Risikolage 

führen. Unter Umständen kann sich das prognostizierte 

Ergebnis wesentlich verschlechtern, bis 

hin zum vollständigen Verlust des eingezahlten Kapitals 

des Anlegers (Totalverlustrisiko). Sollte ein Anleger 

zur Finanzierung seiner Beteiligungssumme ein 

Darlehen beanspruchen, könnten die persönlich 

geschuldeten Zins- und Tilgungsleistungen bei Ausbleiben 

von Mittelrückflüssen aus der Fondsgesellschaft 

auch sein sonstiges Vermögen gefährden. 

1. Allgemeine wirtschaftliche Risiken 

Mehrkostenrisiko 

Der Flugzeugkaufvertrag der Fondsgesellschaft beinhaltet 

eine Preisanpassungsklausel. Deucalion kann 

einen Preiszuschlag fordern, wenn der Hersteller 

Boeing seinerseits den Lieferpreis anpasst oder wenn 

der Leasingnehmer beim Hersteller zusätzliche Sonderausstattungen 

ordert, was allerdings eine Zustimmung 

der Fondsgesellschaft erfordert. Die maximal 

mögliche Kaufpreiserhöhung für den Fall eines Preiszuschlags 

des Herstellers errechnet sich in Abhängigkeit 

von dem Zinssatz der Fremdfinanzierung und 

dem vom Leasingnehmer AeroLogic akzeptierten 

höchstmöglichen Zuschlag zur Leasingrate. Bei dem 

kalkulatorisch angenommenen USD-Swapsatz von 

4,5% p.a. errechnet sich ein Kaufpreiszuschlag von 

höchstens rund USD 1,4 Mio. (dies entspricht 0,84% 

bezogen auf den Basiskaufpreis in Höhe von USD 

166,0 Mio.). Ein erhöhter Flugzeugkaufpreis führt zu 

einer entsprechenden Erhöhung der beanspruchten 

Finanzierungsdarlehen und folglich zu erhöhten 

Zins- und Tilgungsaufwendungen und hat eine kaufpreisindizierte 

Anpassung der Leasingraten zur Folge. 

Die kaufvertragliche und leasingvertragliche 

Anpassungsklausel gewährleisten im Zusammenspiel 

jedoch nicht notwendigerweise einen vollständigen 

Ausgleich, insoweit besteht das Risiko einer 

geringeren Mietrendite, was geringere Rückflüsse an 

die Anleger nach sich ziehen würde. 

Der Flugzeugkaufpreis könnte sich ferner im Zusammenhang 

mit einer Lieferverzögerung erhöhen (vgl. 

dazu nachfolgend unter Ziffer 3. Kaufvertragliche 

Risiken). 

Die in der Prognoserechnung ausgewiesenen fondsabhängigen 

Kosten beruhen grundsätzlich auf fester 

vertraglicher Grundlage. Einem Mehrkostenrisiko 

unterliegen aber die mit geschätzten Beträgen ausgewiesenen 

Vertrags- bzw. Rechtsanwaltskosten in 

der Initialphase. Ein Mehrkostenrisiko besteht ferner 

bezüglich der anfallenden Kreditbereitstellungsgebühren, 

da sich die hierfür abzurechnenden Beträge 

nach dem Zeitpunkt der Valutierung der Finanzierungsdarlehen 

bemessen. Höhere Kreditbereitstellungsgebühren 

entstehen also im Zusammenhang 

mit einer etwaigen verspäteten Auslieferung des 

Flugzeugs (vgl. dazu nachfolgend). 

Auch die laufenden Fonds- und Flugzeugverwaltungskosten 

sind durch feste vertragliche Grundlagen 

gedeckt. Diese Verträge sehen allerdings eine 

jährliche indexierte Steigerung der Vergütungen vor 

(mit 2,0% bei den Fondsverwaltungskosten, mit 

2,0% und ab 2019 mit 3,5% bei den Flugzeugverwaltungskosten) 

und zwar unabhängig von der 

Höhe der künftig erzielten Anschlussmiete. Ein 


17 

C

C 


etwaiger Mehraufwand der Fondsgesellschaft für 

Sonderleistungen des Asset Managers, die z.B. im 

Zusammenhang mit der Anschlussvermietung 

zusätzlich erbracht werden und zu vergüten sind, 

kann derzeit nicht beziffert werden. Die Prognoserechnung 

berücksichtigt hierfür einmalig anfallende 

Kosten i.H.v. USD 300.000. 

Sollten Auflagen der Luftverkehrsbehörden oder Vorgaben 

des Herstellers, die nach Ablauf des 102. 

Mietmonats erlassen werden, Modifikationen bzw. 

Umbauten am Flugzeug mit Kosten von über USD 

300.000 bedingen, so hat die Fondsgesellschaft die 

Verpflichtung zur anteiligen Kostenübernahme. Bei 

einer Anschlussvermietung nach Auslaufen des Leasingvertrages 

mit AeroLogic kann ferner nicht ausgeschlossen 

werden, dass derartige Kosten von der 

Fondsgesellschaft vollständig zu übernehmen wären. 

Kostensteigerungen in der Initialphase und der laufenden 

Vermietungssphase vermindern das prognostizierte 

Ergebnis der Fondsgesellschaft und die prognostizierten 

Rückflüsse an die Anleger. 

Zinsertragsrisiko 

Die laufenden Zinserträge ergeben sich in Abhängigkeit 

von den tatsächlichen Zahlungsströmen auf Ebene 

der Fondsgesellschaft und der sich daraus ableitenden 

und zur Anlage stehenden Geldüberschüsse. 

Niedrigere Mieteinnahmen als kalkuliert und/oder 

höhere Kosten führen genauso zu geringeren Anlagebeträgen 

und Zinserträgen wie etwa vorzeitige Tilgungen 

der Darlehen der Fondsgesellschaft. Ferner 

reduzieren sich die erzielbaren Zinserträge dann, 

wenn der kalkulierte USD-Anlagezins in Höhe von 

3,5% p.a. für die jeweilige Anlagedauer nicht erzielt 

werden könnte. Geringere Zinserträge vermindern 

das prognostizierte Ergebnis der Fondsgesellschaft 

und die prognostizierten Rückflüsse an die Anleger. 

Wechselkursrisiko 

Die funktionale Währung der Fondsgesellschaft ist 

der USD. Grundsätzlich sollen alle Zahlungsmittelzuund 

-abflüsse in dieser Währung erfolgen. Dies gilt 

auch für die Vergütungsansprüche der Vertragspartner 

der Fondsgesellschaft und ferner hinsichtlich der 

18 


Zinserträge, die die Fondsgesellschaft aus der Anlage 

der jeweils verfügbaren Barreserve erzielen wird. 

Ein Wechselkursrisiko auf Ebene der Fondsgesellschaft 

besteht jedoch insoweit, als Zahlungen in 

Deutschland zwingend in Euro zu leisten sind, insbesondere 

Steuern, Notarkosten, Handelsregisterkosten, 

IHK-Beiträge. 

Der jeweilige Zeichnungsbetrag der Anleger ist 

grundsätzlich ebenfalls in USD zu erbringen. Bei der 

optional möglichen Einzahlung des Beteiligungsbetrags 

in Euro wird der erbrachte Eurobetrag zum 

jeweiligen Stichtagskurs der geleisteten Einzahlung 

in USD getauscht. Zur Abdeckung von möglichen 

Währungsschwankungen muss der in Euro einzahlende 

Anleger einen geringen Zahlungsaufschlag 

leisten, der bei Überzahlung mit der ersten Ausschüttung 

rückerstattet wird. 

Auszahlungen der Fondsgesellschaft an die Anleger 

erfolgen ausschließlich in USD oder in Euro, die von 

der Fondsgesellschaft zum jeweiligen Stichtagskurs 

angeschafft werden. Sofern der Anleger die Auszahlung 

in Euro wünscht, trägt er ein über die gesamte 

Beteiligungsdauer bestehendes Risiko einer weiteren 

bzw. nachhaltigen Entwertung des USD gegenüber 

dem Euro. Das USD-Wechselkursrisiko ist für den 

die Rückflüsse in Euro tauschenden Anleger ein 

wesentliches Risiko und geeignet, den prognostizierten 

Gesamtrückfluss in USD in Euro gerechnet 

erheblich zu vermindern. 

Platzierungs- und Rückabwicklungsrisiko 

Die vollständige und fristgerechte Platzierung und 

Einzahlung des prospektierten Eigenkapitals der 

Fondsgesellschaft wird durch die Prospektherausgeberin 

DCM AG im Rahmen der abgegebenen Platzierungsgarantie 

gewährleistet. Es besteht das Risiko, 

dass der Platzierungsgarant seine vertraglichen Verpflichtungen 

nur teilweise oder überhaupt nicht 

erfüllt und ein etwaig fehlendes Eigenkapital auch 

nicht durch zusätzliches Fremdkapital substituiert 

werden kann. Sollte weder ausreichend Beteiligungskapital 

eingeworben werden, noch der Platzie-


rungsgarant seine Zahlungsverpflichtungen erfüllen 

und auch zusätzliches Fremdkapital nicht aufgenommen 

werden können, wäre die Fondsgesellschaft 

rückabzuwickeln. Es bestehen keine gesellschaftsvertraglichen 

Regelungen bezüglich einer 

etwaigen Rückabwicklung der Fondsgesellschaft. 

Im Falle der Rückabwicklung der Fondsgesellschaft 

hat der Anleger keinen Anspruch auf vollständige 

Rückzahlung seiner erbrachten Zeichnungssumme. 

Aufgrund der im Zeitpunkt einer etwaigen Rückabwicklung 

bereits erfüllten, oder durch die Fondsgesellschaft 

noch zu erfüllenden Zahlungsansprüche 

der Vertragspartner werden der Fondsgesellschaft zu 

diesem Zeitpunkt auch faktisch nicht mehr die Mittel 

zur vollständigen Rückzahlung der erbrachten Einlagen 

zur Verfügung stehen. Die Fondsgesellschaft 

sähe sich im Falle der Rückabwicklung auch Schadensersatzansprüchen 

wegen nicht erfüllter Verträge 

(insbesondere betreffend den Flugzeugkaufvertrag) 

ausgesetzt. Es besteht folglich das Risiko, dass die 

Fondsgesellschaft die geleisteten Einlagen im Falle 

der Rückabwicklung nur noch teilweise zurückerstatten 

kann, so dass die Anleger einen teilweisen 

Vermögensverlust erlitten. 

Finanzierungs- und Zinsrisiken 

Die Kreditzusagen zugunsten der Fondsgesellschaft 

stehen unter dem Vorbehalt der ausreichenden Stellung 

von Sicherheiten und ordnungsgemäßer Vertragsdokumentation. 

Insofern besteht das Risiko, 

dass die Darlehen nicht fristgerecht oder gar nicht 

ausgezahlt werden können. Es ist vorgesehen, 

sowohl das Tilgungsdarlehen als auch das endfällige 

Darlehen jeweils mit einem Festzins für die gesamte 

Laufzeit des Leasingvertrages mit AeroLogic abzuschließen 

(10-Jahres-USD-Swapsatz). Die endgültige 

Eindeckung der Darlehensmittel mit Festschreibung 

des Basiszinses soll einhergehend mit der endgültigen 

Fixierung der Leasingrate erst 2 Tage vor Auslieferung 

des Flugzeugs erfolgen. Die Anpassung der 

Leasingrate an den endgültigen Darlehenszins ist 

bezogen auf das Verhältnis zwischen Eigen- und 

Fremdkapital der Fondsgesellschaft überkompensierend, 

so dass ein niedriger Fremdkapitalzins zu einer 

Leasingrate führt, die eine niedrigere Verzinsung des 

eingesetzten Eigenkapitals mit sich bringt. Das Risiko 

der Fondsgesellschaft liegt also in einem bis zum 

Zeitpunkt der Eindeckung der Fremdmittel sinkenden 

USD-Zinsniveau. 

Das Tilgungsdarlehen der Fondsgesellschaft wird mit 

planmäßiger Beendigung des Leasingvertrages mit 

AeroLogic, d.h. nach 120 Monaten Laufzeit vollständig 

getilgt sein. Ein Anschlussfinanzierungsrisiko 

besteht folglich hinsichtlich des endfälligen Darlehens, 

das zu diesem Zeitpunkt in Höhe der 

ursprünglichen Kreditaufnahme, d.h. mit USD 30,5 

Mio. valutiert. Die Fondsgesellschaft kann diesbezüglich 

nicht auf eine bestehende Darlehenszusage 

zurückgreifen und ist folglich gezwungen, sich zu 

den dann gegebenen Kapitalmarktverhältnissen einzudecken. 

Es besteht grundsätzlich das Risiko, dass 

eine Anschlussfinanzierung nicht gelingt, etwa im 

Fall einer verzögerten Anschlussvermietung oder zu 

geringen Anschlussleasingraten und ferner das Risiko, 

dass die Anschlussfinanzierung nur zu höheren 

Zinssätzen als kalkuliert abgeschlossen werden 

kann. Im ersten Fall würden die Banken ihre dingliche 

Sicherheit verwerten, d.h. das Flugzeug zur Veräußerung 

bringen, was zur vorzeitigen Liquidation 

der Fondsgesellschaft und zu verringerten Gesamtrückflüssen 

an die Anleger führte. Im zweiten Fall 

verringerte sich die Mietrendite der Fondsgesellschaft 

jedenfalls dann und erzielten die Fondsgesellschafter 

geringere Rückflüsse aus ihrer Beteiligung, 

wenn der höhere Zinsaufwand nicht über eine höhere 

Leasingrate kompensiert werden könnte. 

Allgemein gilt, dass die Finanzierungsbanken die 

Darlehen im Falle einer Kreditvertragsverletzung 

durch die Fondsgesellschaft, insbesondere also im 

Fall von ausbleibenden Zins- und Tilgungsleistungen, 

fällig stellen können und die Verwertung des 

Flugzeugs in eigener Regie betreiben können, wenn 

es der Fondsgesellschaft nicht gelingt, eine alternative 

Finanzierung zu beschaffen. 


19 

C

C 


Anschlussvermietung 

Die Rücküberstellung eines wirtschaftlich so gut wie 

neuwertigen Flugzeuges durch den Leasingnehmer 

im Zustand „Full Life Condition“ schafft die Voraussetzungen 

für eine erfolgreiche Anschlussvermietung, 

beseitigt nicht die Risiken, die kennzeichnend 

für das Operate-Leasing-Geschäft sind. So ist keinesfalls 

gewährleistet, dass auch bei frühzeitigen Vermarktungsbemühungen 

eine sich nahtlos anschließende 

Anschlussvermietung zu den prognostizierten 

Konditionen erzielt werden kann. Es besteht das 

Risiko, dass in einem schwierigen Marktumfeld Stillstandszeiten 

ohne Mietertrag hinzunehmen sind. Es 

besteht ferner das Risiko, dass in einem von Angebotsüberhang 

bzw. mangelnder Nachfrage geprägten 

Marktumfeld Anschlussmieten zu akzeptieren 

sind, die die prognostizierten Werte nicht erreichen. 

Ferner kann nach Ablauf des Leasingvertrages mit 

AeroLogic nicht ausgeschlossen werden, dass bei 

Abschluss eines Anschlussmietvertrags mit einem 

anderen Leasingnehmer abweichend vom derzeitigen 

Marktstandard keine vollständige Wartungs- und 

Instandhaltungsverpflichtung des Leasingnehmers 

durchsetzbar ist, was ebenfalls zu negativen Abweichungen 

von dem prospektierten Ergebnis führen 

würde. Es ist auch nicht gewährleistet, dass eine 

feste Anschlussmiete bis zum Ende des Prognosezeitraums 

abgeschlossen werden kann; vielmehr 

kann die Fondsgesellschaft zur mehrfachen 

Anschlussvermietung gezwungen sein, mit entsprechenden 

Risiken bei jeder Vertragsneuverhandlung 

bzw. bei jedem Mieterwechsel. Das künftige Marktumfeld 

im Jahre 2019 und zu einem späteren Zeitpunkt 

einer Vertragsneuverhandlung kann aus heutiger 

Perspektive nur mit entsprechender Prognoseunsicherheit 

eingeschätzt werden. Auch die weitere 

Entwicklung von Inflationsraten und Kapitalmarktzinsen 

in den jeweiligen Wirtschaftsräumen wird die 

Höhe der künftig erzielbaren Anschlussmiete beeinflussen. 

Kann eine mindestens die Darlehenskosten 

abdeckende Anschlussvermietung nicht herbeigeführt 

werden, besteht das Risiko, dass die finanzierende 

Bank von ihren Sicherungsrechten Gebrauch 

macht und das Flugzeug in Eigenregie verwertet. Die 

dabei erzielten Verwertungserlöse könnten nach Til- 

20 


gung der noch bestehenden Restdarlehen nicht mehr 

ausreichen, das jeweils noch gebundene Kapital der 

Fondsgesellschafter vollständig auszukehren. Es 

besteht also das Risiko, dass die Anleger in diesem 

Fall einen teilweisen oder im Extremfall vollständigen 

Verlust der jeweils noch gebundenen Einlage 

hinnehmen müssen. 

Verkauf des Flugzeuges 

Auch der letztlich realisierbare Veräußerungspreis 

des Flugzeuges beeinflusst den wirtschaftlichen 

Gesamterfolg der Fondsgesellschaft in wesentlicher 

Hinsicht. Die Ergebnisprognose geht hierbei davon 

aus, dass die Fondsgesellschaft das Flugzeug im 

Anschluss an eine ca. siebenjährige Zweitvermietungsphase 

(d.h. per Dezember 2025) veräußern 

wird. Die Prognoseunsicherheit hinsichtlich des 

unterstellten Veräußerungspreises ist in Anbetracht 

eines Prognosezeitraums von mindestens 17 Jahren 

naturgemäß sehr hoch. Als weiterer Risikofaktor tritt 

hinzu, dass der (wartungs-) technische Zustand des 

Flugzeuges am Ende der Anschlussmietdauer per 

heute nicht einschätzbar ist. Es kann insbesondere 

nicht davon ausgegangen werden, dass auch der 

oder die Anschlussmieter vertraglich darauf verpflichtet 

werden können, das Flugzeug in „Full Life 

Condition“ zurückzugeben. Insgesamt kommt daher 

dem in der Prognoserechnung angesetzten Verkaufspreis, 

der dem mittleren der gutachterlich benannten 

Schätzwerte entspricht, nur eine indikative Bedeutung 

zu. Das Risiko für den Anleger besteht darin, 

dass die Schlussausschüttung und damit die Gesamtausschüttung 

geringer als prognostiziert ausfallen 

kann. 

Gutachterrisiko 

Der Prognoserechnung liegen Bewertungsgutachten 

für das Flugzeug und Markteinschätzungen für künftig 

erzielbare Mieteinnahmen zugrunde, die von 

beauftragten Gutachtern erstellt wurden. Die Auswahl 

der beauftragten Gutachter erfolgte durch den 

Prospektherausgeber nach bestem Wissen und 

Gewissen. Es besteht gleichwohl das Risiko, dass die 

Annahmen, Berechnungen und Werteinschätzungen 

der Gutachter sich im Nachhinein als ungenau oder


zu optimistisch herausstellen können. Dem Prospektherausgeber 

sind keine Umstände bekannt, die 

den vorliegenden Prognosen entgegenstehen oder 

selbige einschränken. Prospektherausgeber und 

Fondsgesellschaft sind andererseits aber nicht in der 

Lage, ein eigenes Urteil über die Plausibilität der 

vorliegenden Prognosen abzugeben. Sollten sich die 

Gutachtenwerte im nachhinein als zu optimistisch 

herausstellen und die Fondsgesellschaft nur geringere 

Anschlussmieten bzw. Veräußerungserlöse realisieren 

können, würden sich die in den vorigen 

Abschnitten dargestellten Risiken materialisieren. 

Vertragspartnerrisiko 

Für einen störungsfreien und planmäßigen Verlauf 

des Beteiligungsangebots ist Voraussetzung, dass 

neben dem jeweiligen Leasingnehmer auch die weiteren 

wesentlichen Vertragspartner der Fondsgesellschaft 

ihre Verträge ordnungsgemäß erfüllen. Dies 

gilt insbesondere für den von der Fondsgesellschaft 

beauftragten Asset-Manager Amentum, dem als 

externem Dienstleister und Fachberater wesentliche 

Bedeutung für alle Themen und Aufgabenstellungen 

rund um das Flugzeug und dessen Vermarktung 

zukommt. Im Falle einer außerordentlichen Vertragskündigung 

aufgrund von Schlechtleistung besteht 

das Risiko, dass Dritte die erforderlichen Dienstleistungen 

nur zu höheren Kosten erbringen können. 

2. Allgemeine Luftfahrtrisiken 

Der Betrieb eines Flugzeuges ist mit den allgemeinen 

Risiken der Luftfahrt verbunden. Insbesondere 

besteht das Risiko des Totalverlustes des Flugzeuges 

aufgrund Zerstörung oder irreparabler Beschädigungen. 

Unglücksereignisse mit Personen- und Sachschäden 

begründen Schadenersatzansprüche von 

Dritten, für die der Eigentümer eines Flugzeuges 

nach vielen Rechtsordnungen mithaftet. 

AeroLogic haftet für alle aus der Betriebsgefahr 

resultierenden Schäden und trägt das Risiko des 

zufälligen Untergangs des Flugzeugs bei Ereignissen 

höherer Gewalt. AeroLogic ist daher verpflichtet, zur 

Abdeckung dieser Gefahren eine Haftpflicht- und 

eine Kaskoversicherung abzuschließen und über die 

Mietdauer ununterbrochen aufrechtzuerhalten, 

wobei der Versicherungsschutz bestimmten, vertraglich 

geregelten Mindestanforderungen genügen 

muss. Die Allgefahren-Kaskoversicherung des Flugzeuges, 

der Triebwerke und aller Komponenten 

muss alle Schadensereignisse abdecken, die derzeit 

am Versicherungsmarkt nach wirtschaftlichen Kriterien 

versicherbar sind. Sie muss der Höhe und der 

Deckung nach den Flugzeugkaufpreis abzüglich 

bestimmter Abschlagsbeträge über die Laufzeit des 

Mietvertrages abdecken. Die abzuschließende Haftpflichtversicherung 

für durch den Betrieb des Flugzeugs 

verursachte Personen- und Sachschäden hat 

grundsätzlich ebenfalls alle in wirtschaftlicher Hinsicht 

versicherbaren Schadensereignisse abzudecken, 

und sie muss eine Deckung für das jeweilige 

Einzelereignis von mind. USD 800 Mio. aufweisen. 

Es besteht das Risiko, dass im Falle eines Schadensereignisses 

Versicherungssummen nicht, nur mit Teilbeträgen 

oder verspätet ausbezahlt werden. Es besteht 

ferner das Risiko, dass die Versicherungssumme das 

Schadensereignis nicht (z.B. im Fall von nicht versicherbaren 

Schadensereignissen) oder nicht vollständig 

abdeckt. In diesen Fällen haftet zunächst AeroLogic 

als Leasingnehmer und Betreiber des Flugzeugs 

für etwaige Fehlbeträge. Sollte der Leasingnehmer 

diesen Verpflichtungen nicht nachkommen oder sollte 

das anwendbare Recht eine unmittelbare Haftung 

des Flugzeugeigentümers vorsehen, würde die 

Fondsgesellschaft ebenfalls Zahlungsansprüchen 

Dritter ausgesetzt sein. Es besteht für diesen Fall das 

Risiko des teilweisen oder vollständigen Verlustes der 

Vermögenswerte der Fondsgesellschaft. Es ist schließlich 

nicht ausgeschlossen, dass geschädigte Dritte 

überdies direkte Ansprüche gegen die Gesellschafter 

der Fondsgesellschaft vor Auslandsgerichten durchsetzen 

können, die nicht auf die eingetragenen Haftsummen 

beschränkt sind. Eine Vollstreckung eines 

derartigen Urteils in Deutschland wäre aber dem 

Grunde und der Höhe nach auf die gesetzlichen Haftungstatbestände 

beschränkt. 


21 

C

C 


Sollte der Versicherungsschutz des Flugzeuges den 

vertraglichen Vorgaben nicht entsprechen oder 

unterbrochen werden, darf das Flugzeug nicht 

bewegt werden. Gleiches gilt für den Fall, dass die 

luftfahrtrechtliche Betriebserlaubnis aus anderen 

Gründen erlischt oder eingeschränkt wird. Das Risiko 

eines nicht einsatzfähigen Flugzeuges trägt der 

Leasingnehmer, weil hiervon seine Mietzahlungsverpflichtungen 

nicht berührt werden. Ebenso bestehen 

die Mietzahlungsverpflichtungen des Leasingnehmers 

fort, wenn die Verfügbarkeit des Flugzeuges 

aus sonstigen Gründen eingeschränkt oder nicht 

gegeben sein sollte (z.B. im Falle einer Beschlagnahmung). 

Allerdings kann nicht ausgeschlossen werden, 

dass der Leasingnehmer oder ein dritter Betreiber 

– der Leasingnehmer ist grundsätzlich zur Untervermietung 

berechtigt – das Flugzeug vertragswidrig 

dennoch einsetzt und es hierdurch zu behördlichen 

Zwangsmaßnahmen und Bußgeldfestsetzungen 

kommt, die ggf. auch gegenüber der Fondsgesellschaft 

als Eigentümerin vollstreckbar wären bzw. im 

schlimmsten Falle nicht durch Versicherungsschutz 

gedeckte Schadensersatzansprüche Dritter entstehen, 

welche zur Verringerung der Rückflüsse oder 

zum Vermögensverlust führen können. 

Jüngste Preissprünge bei Treibstoffkosten führen zu 

erheblichen Kostensteigerungen bei den Fluggesellschaften. 

Dies hat bisher zur Folge, dass vereinzelte 

Airlines ihre Streckennetze reduzieren und es einige 

Insolvenzen im Bereich der sog. Low Cost Carrier zu 

verzeichnen gab. Können diese Kostensteigerungen 

mittelfristig nicht in einem ausreichenden Maße an 

die Endkunden weiterbelastet werden, so kann nicht 

ausgeschlossen werden, dass weiteren Fluggesellschaften 

die Insolvenz droht. Insoweit kann nicht 

gänzlich ausgeschlossen werden, dass der Leasingnehmer 

in solch einem Falle in Zahlungsschwierigkeiten 

geraten kann (Insolvenzrisiko des Leasingnehmers 

vgl. Seite 27). 

22 


3. Vertragliche Risiken 

Kaufvertragliche Risiken 

Die Fondsgesellschaft erwirbt Eigentum an dem 

Flugzeug im Zeitpunkt unmittelbar nach Auslieferung 

der Maschine durch Boeing und Übergabe an 

AeroLogic. AeroLogic ist als Vertreter von Deucalion 

allein berechtigt und verpflichtet, den ordnungs- und 

vertragsgemäßen Zustand der Maschine im Auslieferungszeitpunkt 

zu überprüfen. Die Abnahme des 

Flugzeugs ist für Deucalion und die Fondsgesellschaft 

gleichermaßen bindend. Es besteht das Risiko, 

dass AeroLogic als Leasingnehmer nicht die besondere 

Sorgfalt walten lässt, die dem speziellen Käuferinteresse 

gerecht wird. 

Die Fondsgesellschaft erhält im Zuge des Eigentumserwerbs 

von Deucalion die Gewährleistungsansprüche 

gegenüber Boeing und dem Triebwerkshersteller 

abgetreten. Der Gewährleistungsumfang entspricht 

nach Auskunft von Deucalion dem üblichen 

Gewährleistungspaket der Hersteller, gleichwohl ist 

darauf hinzuweisen, dass die Fondsgesellschaft bis 

zur Abtretung der Rechte aufgrund bestehender Vertraulichkeitsvereinbarungen 

der Hersteller mit Deucalion 

keinen Zugang zu den vertraglichen Vereinbarungen 

hat und so keine eigene Überprüfung vornehmen 

kann. 

Die Auslieferung der von der Fondsgesellschaft zu 

übernehmenden Maschine soll planmäßig zum 

01.02.2009 erfolgen. Eine Lieferverzögerung kann 

nicht ausgeschlossen werden, z.B. bei Streikmaßnahmen, 

Zulieferproblemen oder Ereignissen höherer 

Gewalt. Deucalion als Käufer von Boeing und 

die Fondsgesellschaft als Zweiterwerber sind gleichwohl 

verpflichtet, die Maschine zum späteren Liefertermin 

abzunehmen, wobei die Abnahmeverpflichtung 

im Falle einer von Boeing nicht zu vertretenden 

Lieferverzögerung für 12 Monate fortbesteht und im 

Falle einer von Boeing zu vertretenden Lieferverzögerung 

für 194 Tage. AeroLogic ist verpflichtet den 

zusätzlichen Zinsaufwand von Deucalion aus der 

beanspruchten Zwischenfinanzierung zu übernehmen, 

soweit sich die Lieferung um mehr als zwei


Monate verzögert. Die Fondsgesellschaft selbst kann 

im Falle einer Lieferverzögerung aber weder gegenüber 

Boeing noch gegenüber Deucalion Ansprüche 

geltend machen. Der Mietvertragsbeginn mit Aero- 

Logic würde sich auf den Tag der tatsächlichen Auslieferung 

verschieben, insoweit würden sich die prognostizierten 

Auszahlungen von Mietüberschüssen 

an die Fondsgesellschafter im Erstjahr der Beteiligung 

vermindern oder im Extremfall gänzlich entfallen 

und sich die Fondslaufzeit entsprechend verlängern, 

was sich negativ auf die Rentabilität der Beteiligung 

auswirken würde. 

Sollte sich die Auslieferung des Flugzeugs um mehr 

als 6 Monate verspäten, hätte die Fondsgesellschaft 

keinen Anspruch mehr auf Auszahlung der Darlehen 

unter dem bestehenden Kreditvertrag. Sie wäre dann 

gegebenenfalls gezwungen, die Konditionen mit den 

Kreditgebern neu zu verhandeln bzw. die Finanzierung 

gänzlich neu einzudecken, zu den dann gegebenen 

Marktkonditionen. Das Risiko der Fondsgesellschaft 

besteht also in diesem Fall darin, keine 

(andere) Finanzierung abschließen zu können oder 

nur zu höheren Kreditmargen, die auf den Leasingnehmer 

aber nicht abwälzbar sind. Im ersteren Fall 

käme es zur Rückabwicklung der Fondsgesellschaft, 

im zweiteren Fall zu verminderten Rückflüssen an 

die Anleger. 

Deucalion ist nur unter der Prämisse des erfolgten 

eigenen Erwerbs des Flugzeugs verpflichtet, 

das Eigentum weiter auf die Fondsgesellschaft 

zu übertragen. Boeing wird insbesondere dann die 

Lieferung des Flugzeugs verweigern, wenn Deucalion 

Kaufpreisteilzahlungen an Boeing nicht leistet. 

Der Sicherheitentreuhänder für die von Deucalion 

beanspruchte Zwischenfinanzierung kann seinerseits 

die Lieferposition nach eigenem Ermessen verwerten, 

wenn Deucalion eine Kündigung des Kreditvertrages 

mit dem zwischenfinanzierenden Bankenkonsortium 

verschuldet. Die Fondsgesellschaft 

trägt das Risiko einer etwaigen Nicht-Lieferung, 

weil ihre kaufvertraglichen Ansprüche auf Fälle 

einer von Deucalion verschuldeten Nicht-Lieferung 

und ferner der Höhe nach auf USD 500.000 

beschränkt sind und gegebenenfalls auch nicht werthaltig 

wären. 

Die Fondsgesellschaft muss ihre Kaufpreiszahlungsverpflichtung 

zwei bzw. vier Monate vor der Auslieferung 

des Flugzeugs durch Stellung von Bankakkreditiven 

(sog. „Deposit Letter of Credits“) in einer Gesamthöhe 

von USD 10,0 Mio. unterlegen. Sollte die 

Fondsgesellschaft bei Auslieferung ihre Kaufpreiszahlungsverpflichtung 

nicht erfüllen können, beispielsweise 

im Fall einer gescheiterten Vollplatzierung mit 

Ausfall des Platzierungsgaranten DCM AG, so würde 

Deucalion die gestellten Bankakkreditive zunächst 

als pauschalen Schadensersatz einlösen. Deucalion 

wäre jedoch im Anschluss daran verpflichtet, ihren 

konkreten Schaden nachzuweisen und einen ggf. verbleibenden 

Restbetrag aus der Einlösung der Bankakkreditive 

an die Fondsgesellschaft auszuzahlen. Es 

kann andererseits nicht ausgeschlossen werden, dass 

der nachgewiesene Schaden die gestellten Bankakkreditive 

überschreitet und die Fondsgesellschaft in 

Höhe des übersteigenden Betrags in Anspruch 

genommen wird. Jedenfalls stünden der Fondsgesellschaft 

nicht mehr die Mittel zur vollständigen Rückzahlung 

der Einlagen zur Verfügung, d.h. die Anleger 

erlitten einen teilweisen Vermögensverlust. 

Leasingvertragliche Risiken (einschließlich 

Nebenabreden und FSA Agreements) 

Die pünktliche Zahlung des Mietentgelts und die 

Erfüllung aller vertraglichen Nebenverpflichtungen 

(z.B. Versicherung, Wartung, Instandhaltung des 

Flugzeugs) sollen über die zwischen AeroLogic und 

den FSA Parteien bestehenden Verträge (Flight Service 

Agreements, „FSA“) sichergestellt werden. Die 

Zahlungsansprüche des Leasingnehmers gegenüber 

den FSA Parteien wurden zur Sicherheit in dem 

Umfang an den Leasingnehmer abgetreten, in dem 

korrespondierende Zahlungsverpflichtungen des 

Leasingnehmers gegenüber dem Leasinggeber bestehen. 

Im Falle einer vom Leasingnehmer verschuldeten 

vorzeitigen Vertragsbeendigung (ausgenommen 

ein Totalverlust des Flugzeugs) stehen den FSA Parteien 

im Rahmen des „FSA Direct Agreements“ mehrere 

Optionen offen und zwar entweder (i) einen 


23 

C

C 


vom Leasinggeber vorgeschlagenen neuen Leasingnehmer 

zu akzeptieren, der dann auch die Rechte 

und Pflichten unter den FSA-Agreements zu gleichen 

Bedingungen übernimmt, oder (ii) durch eigene 

Benennung eines neuen Leasingnehmers bzw. durch 

eigenen Vertragseintritt für eine weitere Vertragsfortsetzung 

Sorge zu tragen oder (iii) im Zuge einer 

außerordentlichen Kündigung der FSA-Agreements 

ihr Engagement zu beenden und den Leasinggeber 

für seine dadurch entstandenen Kosten und Verluste 

zu entschädigen. Unabhängig von der letztendlichen 

Optionsausübung sind die FSA Parteien aber 

gemeinsam verpflichtet, eine kontinuierliche Leasingratenzahlung 

bis zur Umsetzung der gewählten 

Option sicher zu stellen. Die Fondsgesellschaft übernimmt 

mit der Vertragsübernahme als neuer Leasinggeber 

vollumfänglich die Rechtsposition des bisherigen 

Leasinggebers gegenüber den FSA Parteien. 

Es besteht das Risiko, dass die FSA Parteien ihre vertraglichen 

Verpflichtungen gegenüber AeroLogic und 

dann infolge einer vorzeitigen Vertragsbeendigung 

auch gegenüber der Fondsgesellschaft nicht oder 

nicht vollständig oder verspätet erfüllen und die 

Fondsgesellschaft mithin gezwungen wäre, in eigener 

Verantwortung eine Anschlussvermietung herbeizuführen 

und ihre Zahlungsansprüche gegenüber 

den FSA Parteien auf eigenes Kostenrisiko hin einzuklagen 

und durchzusetzen. Das Risiko eines Ausfalls 

der FSA-Parteien besteht für die Fondsgesellschaft 

und die Anleger also darin, zu einem früheren Zeitpunkt 

eine Anschlussvermietung zu schlechteren 

Konditionen herbeiführen zu müssen, was in Verbindung 

mit nicht kalkulierten Zusatzkosten zu vermiderten 

Rückflüssen an die Anleger führen würde. Für 

etwaigen Schadensersatzanspruch der Fondsgesellschaft 

gegenüber AeroLogic im Fall eines Totalverlusts 

des Frachtflugzeugs bestehen keine indirekten 

oder direkten Zahlungsverpflichtungen der FSA-Parteien 

gegenüber der Fondsgesellschaft. 

Ein weiteres leasingvertragliches Risiko besteht darin, 

dass sich der Leasingnehmer AeroLogic das Optionsrecht 

gesichert hat, den Leasingvertrag mit einer Frist 

von 6 Monaten ordentlich vorzeitig zum Ende des 

24 


6. Mietjahres oder des 7. Mietjahres kündigen zu 

können. Im Falle der Optionsausübung ist der Leasingnehmer 

im Gegenzug verpflichtet, an die Fondsgesellschaft 

als Leasinggeber eine Abstandszahlung 

in Höhe von 15 Monatsmietraten (Optionsausübung 

zum Ende des 6. Mietjahres) bzw. von 14 Monatsmietraten 

(Optionsausübung zum Ende des 7. Mietjahres) 

zu zahlen. Nach den darlehensvertraglichen 

Regelungen ist die Fondsgesellschaft in diesem Fall 

verpflichtet, das Tilgungsdarlehen vollständig zurückzuzahlen. 

Hierzu muss die Fondsgesellschaft die 

Abstandszahlung des Leasingnehmers vollständig 

verwenden sowie gegebenenfalls darüber hinaus 

benötigte Beträge aus den laufenden Mieteinnahmen 

ansparen und einsetzen. Die prognostizierten Auszahlungen 

an die Anleger können folglich im Fall der 

Optionsausübung für das Optionsjahr geringer ausfallen 

oder im Extremfall sogar gänzlich entfallen. 

Das Risiko der Fondsgesellschaft im Falle der Ausübung 

der vorzeitigen Beendigungsoption durch den 

Leasingnehmer besteht ferner wie in allen Fällen 

einer außerordentlichen Kündigung und Auflösung 

des Leasingvertrages darin, dass das Flugzeug nicht 

nahtlos anschlussvermietet oder nur unter Inkaufnahme 

einer geringeren Anschlussmiete an einen 

dritten Leasingnehmer vermietet werden kann. Die 

resultierende Risikolage aus Sicht des Anlegers wurde 

in den vorhergehenden Abschnitten beschrieben. 

4. Steuerliche Risiken 

Allgemeine Steuerliche Risiken 

Die Ausführungen zu den steuerlichen Grundlagen 

des Beteiligungsangebots beruhen im Wesentlichen 

auf den von der Fondsgesellschaft abgeschlossenen 

Verträgen, auf den zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

geltenden deutschen Steuergesetzen, der veröffentlichten 

Steuerrechtsprechung und der derzeitigen 

Auffassung der deutschen Finanzverwaltung, soweit 

diese in Richtlinien und Erlassen ihren Niederschlag 

gefunden hat. Die Fortentwicklung der Steuergesetze 

und deren Interpretation durch Rechtsprechung und 

Finanzverwaltung können zu einer anderen, nachtei-


ligen steuerrechtlichen Bewertung des Sachverhalts 

führen. Es besteht insbesondere auch das Risiko, dass 

der derzeit geltende allgemeine – und in der steuerlichen 

Prognoserechnung angesetzte – Spitzensteuersatz 

in Höhe von 42% erhöht wird. Sofern Anleger 

aufgrund ihrer Einkommenshöhe der sog. Reichensteuer 

unterliegen, unterliegen sie dem derzeit geltenden 

erhöhten Spitzensteuersatz von 45%. 

Die steuerliche Konzeption der Fondsgesellschaft 

wurde der Finanzverwaltung nicht zur Vorprüfung 

nach § 89 Abs. 2 AO vorgelegt. Über die Einkunftsart 

und die Höhe der steuerlichen Ergebnisse wird seitens 

der Finanzverwaltung erst im Rahmen einer Betriebsprüfung 

entschieden. Eine abweichende Auffassung 

der Betriebsprüfung, die auch im Rahmen eines 

Rechtsbehelfsverfahrens oder einer gerichtlichen 

Überprüfung nicht beseitigt werden kann, kann zu 

höheren steuerlichen Ergebnissen und zu Steuernachzahlungen 

bei dem einzelnen Gesellschafter führen, 

die nach § 233 a AO mit 6 % p. a. verzinst werden. 

Einkommensteuerliche Risiken 

Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die 

Finanzverwaltung die steuerliche Konzeption als 

vermögensverwaltende Gesellschaft mit Vermietungseinkünften 

nicht anerkennt und im Rahmen der 

Betriebsprüfung auf Einkünfte aus Gewerbebetrieb 

gemäß § 15 EStG erkennt. Ein besonderes Risiko 

bestünde dann, wenn die Fondsgesellschafter planwidrig 

eine vorzeitige Veräußerung des Flugzeugs 

beschließen sollten, d.h. eine Veräußerung vor Erreichen 

eines Totalüberschusses aus der Vermietungstätigkeit 

oder etwa eine Veräußerung noch vor Ablauf 

der der Abschreibung zugrunde liegenden Nutzungsdauer 

des Flugzeugs. Sollte die Rechtsauffassung 

der Finanzverwaltung durch das angerufene 

Finanzgericht und ggf. durch den Bundesfinanzhof 

bestätigt werden, unterläge die Fondsgesellschaft der 

Gewerbesteuer mit Auswirkung auch in Bezug auf 

die gewerbesteuerliche Mindestbesteuerung, d.h. 

wegen der begrenzten jährlichen Ausgleichsfähigkeit 

von Verlustvorträgen entstünde ein Gewerbesteueraufwand 

bereits in Gewinnjahren, obwohl Verlustvorträge 

noch nicht aufgezehrt sind. Ferner unterläge 

ein künftiger Gewinn aus der Veräußerung des Flugzeugs 

der Einkommensteuer und voraussichtlich 

auch der Gewerbesteuer. Die von der Fondsgesellschaft 

zu zahlende Gewerbesteuer verringerte die 

zur Auszahlung an die Gesellschafter zur Verfügung 

stehende Liquidität, bewirkte andererseits aber eine 

Anrechnungsmöglichkeit auf die Einkommensteuer 

der Fondsgesellschafter. Die steuerlichen Ergebnisse 

der Fondsgesellschaft wären nicht als Überschuss 

der Einnahmen über die Werbungskosten, sondern 

durch Vermögensvergleich, d.h. durch Bilanzierung 

zu ermitteln, mit der Folge möglicher interperiodischer 

Ergebnisverschiebungen. Im betrieblichen 

Bereich wäre ferner nicht auszuschließen, dass die 

mit dem Unternehmensteuerreformgesetz 2008 eingeführte 

Zinsschranke nach § 4 h EStG zum Tragen 

käme mit dem Ergebnis, dass die jährlichen Zinsaufwendungen 

der Fondsgesellschaft nur teilweise zum 

sofortigen Betriebsausgabenabzug zugelassen und 

im Übrigen einen Zinsvortrag begründen würden. 

Sodann unterlägen Zinserträge als Teil der betrieblichen 

Einkünfte der Regelbesteuerung; die Abgeltungssteuer 

käme nicht zur Anwendung. 

Ein im Zusammenhang mit dem Verkauf des Flugzeugs 

nach Beendigung der 17-jährigen (oder längeren) 

Vermietungstätigkeit entstehender Veräußerungsgewinn 

ist nach derzeitiger Rechtslage steuerfrei, 

wenn die vermögensverwaltende Konzeption 

der Fondsgesellschaft durch die Betriebsprüfung 

anerkannt wird. Es ist allerdings nicht ausgeschlossen, 

dass sich die Gesetzeslage dahingehend ändert, 

dass künftig Veräußerungsgewinne im steuerlichen 

Privatvermögen nach Abzug bestimmter Freibeträge 

generell und unabhängig einer bestimmten Haltefrist 

der Einkommensteuer unterliegen. 

Die bestehende Überschusserzielungsabsicht der 

Fondsgesellschaft im Rahmen des langfristigen Vermietungskonzepts 

kann durch die Prognoserechnung 

ohne weiteres belegt werden. Dieses auf Ebene 

der Fondsgesellschaft verwirklichte Besteuerungskriterium 

könnte nur im Fall eines planwidrigen 

frühzeitigen Verkaufs des Flugzeugs aberkannt werden 

(sofern dann nicht ohnehin gewerbliche Ein- 


25 

C

C 


künfte anzunehmen wären mit der Folge einer steuerlichen 

Erfassung des Veräußerungsgewinns). Sollte 

ein Gesellschafter seine Beteiligung ganz oder teilweise 

durch Kredit finanzieren, kann auf Ebene des 

Gesellschafters die persönliche Überschusserzielungsabsicht 

aberkannt werden. Eine Überschusserzielungsabsicht 

des Anlegers kann individuell auch 

dann aberkannt werden, wenn der Anleger seine 

Beteiligung vor Erreichen des Totalüberschusses 

unentgeltlich an einen Dritten überträgt. 

In Folge einer anfänglichen Aberkennung der Überschusserzielungsabsicht 

würden steuerliche Einkünfte 

der Fondsgesellschafter insgesamt bzw. des betroffenen 

Gesellschafters zunächst nicht festgestellt werden. 

Die Konsequenzen hieraus sind in Abhängigkeit 

davon zu beschreiben, ob die anfänglichen 

Verluste aus der Vermietungstätigkeit der Verlustausgleichsbeschränkung 

des § 15 b EStG unterliegen 

oder nicht (vgl. dazu auch nachfolgend). Wenn die 

anfänglichen Verluste der Regelung des § 15 b EStG 

unterliegen, wovon die Fondsgesellschaft ausgeht, 

ergäbe sich aus der Aberkennung der Überschusserzielungsabsicht 

zunächst keine Auswirkung auf die 

persönliche Steuerposition der Fondsgesellschafter, 

weil die Verluste dann ohnehin nur einen Verlustvortrag 

auf Gesellschaftsebene begründen, hingegen 

keinen Verlustabzug auf Gesellschafterebene. Es verbliebe 

aber in dieser Fallkonstellation das Risiko, 

dass ungeachtet einer in der Verlustphase zunächst 

aberkannten Überschusserzielungsabsicht mit Eintritt 

in die Gewinnphase steuerliche Ergebnisse festgestellt 

werden könnten, ohne dass aus verfahrensrechtlichen 

Gründen (mangels Feststellung vortragsfähiger 

Verluste) gleichzeitig Verlustvorträge berücksichtigt 

würden. Es käme in diesem Fall zur 

Besteuerung von Scheingewinnen. 

Sollte die Finanzverwaltung die Auffassung vertreten, 

dass die anfänglichen Verluste der Regelung des 

§ 15 b EStG nicht unterliegen, d.h. die Verluste für 

den allgemeinen Verlustausgleich zur Verfügung 

stünden, ergäbe sich aus der Aberkennung der Überschusserzielungsabsicht 

mit der Folge einer Nicht- 

Festsetzung von steuerlichen Ergebnissen unmittel- 

26 


bare Auswirkung auf die persönliche Steuerposition 

der Fondsgesellschafter. 

Die Fondsgesellschaft geht davon aus, dass die Verlustausgleichsbeschränkung 

nach § 15 b EStG i.V.m. 

§ 21 Abs. 1 Satz 2 EStG Anwendung findet, weil die 

Fondsgesellschaft abschreibungsbedingt bis zum Jahr 

2020 kontinuierlich steuerliche Verluste aus Vermietungstätigkeit 

aufweisen wird. In Folge der Anwendung 

des § 15 b EStG werden die anfänglichen steuerlichen 

Verluste in der Fondsgesellschaft gekapselt 

und gegen spätere Gewinne verrechnet, die aus der 

Vermietungstätigkeit der Fondsgesellschaft resultieren. 

Den Fondsgesellschaftern werden bis zum Verbrauch 

des Verlustvortrages steuerlich Nullergebnisse 

zugewiesen. Sollte der Anwendungsbereich von § 15 

b EStG künftig durch BFH-Rechtsprechung oder Verwaltungserlass 

mit Rückwirkung und Anwendung auf 

die Fondsgesellschaft eingeschränkt werden, entstünde 

ein vollständig verändertes Steuerszenario. Den 

Fondsgesellschaftern wären dann anfängliche Verluste 

zuzurechnen, die in den Verlustausgleich mit positiven 

Einkünften einbezogen werden könnten, in den 

folgenden Gewinnjahren dann aber auch positive 

Vermietungseinkünfte, die dem dann geltenden bzw. 

persönlich verwirklichten Grenzsteuersatz unterlägen. 

Die Auswirkungen dieses Szenarios kann nur für 

den individuellen Fall, nicht aber mit Allgemeingültigkeit 

beurteilt werden. 

Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die derzeit 

geltenden amtlichen AfA-Tabellen für Luftfahrtunternehmen 

und Flughafenbetriebe überarbeitet 

werden und in der überarbeiteten Fassung eine längere 

betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer für Transportflugzeuge 

festgeschrieben wird. Es ist ferner 

nicht ausgeschlossen, dass die Finanzverwaltung für 

die lineare Abschreibung an Stelle der betriebsgewöhnlichen 

Nutzungsdauer nach den derzeit geltenden 

amtlichen AfA-Tabellen für Luftfahrtunternehmen 

und Flughafenbetriebe die längere Nutzungsdauer 

nach dem Betriebskonzept der Gesellschaft 

zugrunde legt, so dass sich die jährlichen Abschreibungsbeträge 

entsprechend vermindern. Im Anwendungsbereich 

von § 15 b EStG veränderte ein länge-


rer AfA-Zeitraum die Steuersituation der Fondsgesellschafter 

nicht, solange das Konzept der vermögensverwaltenden 

Gesellschaft anerkannt wird. Sollte 

die Finanzverwaltung auf gewerbliche Einkünfte 

erkennen, ergäben sich aus der verlängerten 

Abschreibungsdauer allerdings Wirkungen auf die 

gewerbesteuerliche Belastung der Fondsgesellschaft. 

Gewerbesteuerliche Risiken 

Sollte die Finanzverwaltung die Vermietungseinkünfte 

(einschließlich der Kapitaleinkünfte) der Fondsgesellschaft 

in Einkünfte aus Gewerbebetrieb gemäß 

§ 15 EStG umqualifizieren, unterläge die Gesellschaft 

mit ihren laufenden Einkünften und voraussichtlich 

auch hinsichtlich eines Veräußerungsgewinns 

der Gewerbesteuerpflicht. Die gewerbesteuerliche 

Belastung verschärfte sich wegen der Mindestbesteuerungsregeln 

insofern als schon Periodengewinne 

über EUR 1,0 Mio. besteuert würden, 

obwohl gewerbesteuerliche Verlustvorträge noch 

bestehen. In Abhängigkeit vom tatsächlichen Verkaufszeitpunkt 

könnte sogar eine gewerbesteuerliche 

Scheingewinnbesteuerung eintreten, d.h. ein 

gewerbesteuerliches Gesamtergebnis versteuert werden, 

das den tatsächlichen Totalüberschuss (ohne 

Veräußerungsgewinn) übersteigt. 

Gewerbesteuerzahlungen der Fondsgesellschaft reduzieren 

die verfügbare Liquidität für Auszahlungen an 

die Fondsgesellschafter. Dem Nachteil geringerer 

Rückflüsse aus der Beteiligung stünde auf Ebene des 

Fondsgesellschafters der Vorteil der Anrechenbarkeit 

der auf ihn anteilig entfallenden Gewerbesteuer auf 

seine persönliche Einkommensteuer Schuld gegenüber. 

Allerdings ist die Anrechenbarkeit von Gewerbesteuer 

auf die Einkommensteuer dem Grunde und 

der Höhe nach von der Erfüllung bestimmter Voraussetzungen 

in Bezug auf die individuelle Steuerposition 

des Anlegers abhängig und kann daher im Einzelfall 

nicht oder nur partiell gegeben sein. 

Kürzung von Sozial-(Versicherungs-)leistungen 

Sozial-(Versicherungs-)leistungen werden bei Überschreiten 

bestimmter Hinzuverdienstgrenzen gekürzt. 

Bezieht ein Anleger solche Leistungen, so 

wird sein steuerpflichtiges Einkommen aus seiner 

Beteiligung auf den Hinzuverdienst angerechnet. 

Überschreitet im Einzelfall das steuerpflichtige Einkommen 

aus seiner Beteiligung die Hinzuverdienstgrenze 

des Anlegers, kann dies folglich zu einer Kürzung 

der Leistungen führen. 

5. Sonstige Rechtliche Risiken 

Das Fondskonzept basiert auf den derzeitigen rechtlichen 

Rahmenbedingungen in Deutschland. Es 

kann nicht ausgeschlossen werden, dass eine 

zukünftige Änderung der Rechtslage zu einer Beeinträchtigung 

der Wirtschaftlichkeit der Beteiligung 

führt. 

Insolvenz und Ausfall wichtiger Vertragspartner 

Sollten die wesentlichen Vertragspartner der Fondsgesellschaft, 

z.B. Deucalion als Verkäufer des Frachtflugzugs, 

AeroLogic als Leasingnehmer oder Amentum 

als Flugzeugverwalter mit ihren vertraglich 

geschuldeten Leistungen vor oder während der 

Fondslaufzeit aufgrund von Insolvenz oder aus 

einem anderen Grund ausfallen, müsste die Fondsgesellschaft 

zur Aufrechterhaltung des Betriebskonzepts 

entsprechende Verträge mit neuen Vertragspartnern 

abschließen. Im Falle der Insolvenz des 

Leasingnehmers wäre allerdings auf die FSA Parteien 

abzustellen. 

Allgemein besteht das Risiko, dass die Fondsgesellschaft 

neue Vertragspartner nicht oder nur zu 

schlechteren Konditionen verpflichten kann. Ferner 

könnten bei Insolvenz eines wichtigen Vertragspartners 

oder dessen Ausfall aus anderen Gründen die 

von ihm ggf. zu erbringenden Garantie-, Gewährleistungs- 

oder Schadensersatzleistungen entfallen. 

Weiterhin könnten im Falle der Insolvenz eines Vertragspartners 

vertragliche Vorleistungen der Fondsgesellschaft 

in die Insolvenzmasse fallen oder umgekehrt 

die Fondsgesellschaft zur Rückzahlung an den 

Insolvenzverwalter verpflichtet sein. Bei Insolvenz 

und Ausfall wichtiger Vertragspartner besteht somit 

das Risiko, dass das Betriebskonzept der Fondsgesellschaft 

nicht mehr oder nur unter erhöhtem 


27 

C

C 


Kostenaufwand mit entsprechenden negativen Auswirkungen 

auf die Wirtschaftlichkeit der Beteiligung 

fortgesetzt werden kann. 

Majorisierung der Gesellschafterversammlung 

Im Rahmen von Gesellschafterversammlungen 

besteht das Risiko, dass der Treuhandkommanditist 

bei Abwesenheit der als Treugeber beigetretenen 

Anleger sein auf die Treugeberanteile der abwesenden 

Anleger entfallendes Stimmrecht auf Anweisung 

der Treugeber nach pflichtgemäßem Ermessen ausübt. 

Vereinigt der Treuhandkommanditist danach 

einen entsprechend hohen Stimmrechtsanteil auf 

sich, besteht das Risiko, dass er die Beschlussfassung 

der Gesellschafterversammlung dominieren kann 

(Majorisierung der Gesellschafterversammlung). Ein 

Majorisierungsrisiko besteht auch, wenn ein einzelner 

Anleger einen sehr hohen Beteiligungsanteil 

zeichnet oder falls die DCM AG im Rahmen ihrer 

Platzierungsgarantie einen hohen Beteiligungsanteil 

erwerben muss. 

Haftung des Gesellschafters 

Die Anleger, die sich unmittelbar als Kommanditisten 

an der Fondsgesellschaft beteiligen, haften 

gegenüber Gläubigern der Fondsgesellschaft bis zur 

Höhe ihrer im Handelsregister eingetragenen Haftsumme 

1% des jeweils übernommenen Beteiligungsbetrags. 

Leisten diese Anleger ihre Einlage 

zumindest in Höhe der eingetragenen Haftsumme, 

erlischt ihre persönliche Haftung. Vor Eintragung 

ihrer Haftsumme haften diese Anleger Gläubigern 

gegenüber unbeschränkt. Erhalten die Kommanditisten 

Zahlungen von der Fondsgesellschaft, die ihr 

Kapitalkonto unter den Betrag ihrer Haftsumme sinken 

lassen, lebt ihre persönliche Haftung insoweit 

wieder auf. Die Anleger, die sich als Treugeber an 

der Fondsgesellschaft beteiligen, haften nicht unmittelbar 

für Schulden der Fondsgesellschaft, vielmehr 

tritt insoweit der Treuhandkommanditist an ihre Stelle. 

Allerdings sind die Treugeber nach dem Treuhandvertrag 

verpflichtet, den Treuhandkommanditist 

von seiner Haftung aus der Beteiligung freizustellen, 

so dass Treugeber und Direktkommanditisten hinsichtlich 

ihrer Haftung wirtschaftlich gleichgestellt 

28 


sind. Die Haftung der Kommanditisten bzw. die Freistellungsverpflichtung 

der Treugeber besteht nach 

einem Ausscheiden aus der Fondsgesellschaft für 

einen Zeitraum von fünf Jahren fort. 

Eingeschränkte Fungibilität der Beteiligung 

Der Gesellschaftsvertrag sieht bis zum 31.12.2025 

kein ordentliches Kündigungsrecht vor. Allerdings 

kann der Anleger gemäß dem Gesellschafts- und 

Treuhandvertrag seine Beteiligung zum Ende des 

Kalenderquartals auf einen Dritten (durch Abtretung 

aufgrund von z.B. Schenkung oder Verkauf) übertragen. 

Für die Übertragung ist die Zustimmung der 

Komplementärin notwendig, die nur aus wichtigem 

Grund verweigert werden kann. Da jedoch allenfalls 

ein eingeschränkter Markt zum Handel von 

Anteilen an geschlossenen Fonds besteht, mithin 

kein geregelter Zweitmarkt existiert, kann eine Veräußerung 

der Beteiligung sich als unmöglich gestalten 

oder zumindest mit erheblichen Schwierigkeiten 

verbunden und gegebenenfalls nur unter Inkaufnahme 

von entsprechenden Wertverlusten möglich 

sein. Es besteht also insbesondere das Risiko, dass 

der Anleger, der zu einem künftigen Zeitpunkt auf 

die vorzeitige Realisierung seiner Beteiligung angewiesen 

ist, eine solche nicht zeitnah oder nur zu 

unverhältnismäßig geringen Rückflüssen erzielen 

kann. 

Anteilsfinanzierung 

Obgleich das Beteiligungsangebot keine Fremdfinanzierung 

der Beteiligungssummen der einzelnen 

Anleger mittels eines persönlichen Kredits vorsieht, 

steht es dem Anleger selbstverständlich frei, seine 

Beteiligung individuell durch die Aufnahme eines 

Kredits ganz oder teilweise fremd zu finanzieren. 

Für diesen Fall weist der Prospektherausgeber vorsorglich 

darauf hin, dass die dann geschuldeten 

Zins- und Tilgungsleistungen aus sonstigen finanziellen 

Mitteln des Anlegers zu erbringen wären, wenn 

Auszahlungen der Fondsgesellschaft nicht, nicht 

zeitgerecht oder nicht in ausreichender Höhe zur 

Verfügung stehen. Kann der Anleger den Kapitaldienst 

nicht aus sonstigen verfügbaren Mitteln leisten, 

droht ihm die Insolvenz.


6. Kumulation von Risiken 

Einzelrisiken können sich in kumulativer Weise verwirklichen 

und so zu einer deutlichen Verstärkung 

der Risikolage führen. Unter Umständen kann sich 

das prognostizierte Ergebnis wesentlich verschlechtern, 

bis hin zum vollständigen Verlust des eingezahlten 

Kapitals des Anlegers (Totalverlustrisiko). 

Unter bestimmten Umständen ist zudem denkbar, 

dass der Anleger Gewinnanteile zu versteuern hat 

ohne dass ihm aus der Beteiligung hinreichende 

Mittel zufließen mit dem Ergebnis, dass die Steuerzahlungen 

aus sonstigem Barvermögen zu finanzieren 

wären. Kann der Anleger die fälligen Zahlungen 

nicht aus sonstigen verfügbaren Mitteln leisten, 

droht ihm die Insolvenz (maximales Risiko des Anlegers). 

Nach Kenntnis des Anbieters sind alle wesentlichen 

Risiken aufgeführt. 


29 

C

D 

RAHMENBEDINGUNGEN DES 

BETEILIGUNGSANGEBOTES

1. Der internationale Luftfrachtmarkt 

Einführung 

Aufgrund von Globalisierung und zunehmender Vernetzung 

internationaler Produktionsstandorte ist die 

Luftfracht zu einem integralen Bestandteil internationaler 

Logistiksysteme geworden und bildet knapp 

40% des Welthandels, gemessen am Wert der Waren, 

ab. Insoweit ist der Welthandel in seiner heutigen 

Form ohne Luftfrachtverkehr nicht mehr vorstellbar. 

Dominanz von Asien, Europa und 

Nordamerika 

Eine besondere Rolle bei der Entwicklung von Welthandel 

und Luftfracht spielen vor allem die wirtschaftlichen 

Aktivitäten in Asien, der USA und 

Europa. Durch vermehrt steigende Handelsaktivitäten 

dieser Kontinente steigt auch die Nachfrage nach 

Luftfracht. Dies zeigt sich nach einer kurzfristigen 

Wachstumsdelle im Jahre 2001 in Folge der weltweiten 

Rezession und der Terroranschläge des 11. September 

mit einem durchschnittlichen Wachstum von 

5,3% p.a. seit dem Jahre 2002. Externe Schocks wie 

SARS, Irakkrieg oder ein hoher Ölpreis konnten diesen 

Wachstumstrend, anders als beim Personenverkehr, 

allenfalls nur kurzfristig beeinflussen. Bei einem 

durch die WTO langfristig prognostizierten Welthandelswachstum 

von jährlich 7% sehen die mittel- bis 

langfristigen Prognosen von Marktteilnehmern für die 

kommenden Jahre eine positive Entwicklung für die 

Luftfracht. So wie der Welthandel reagiert auch der 

Luftfrachtmarkt dynamischer als das Weltwirtschaftswachstum, 

d.h. dass die Ausschläge der Wachstumsraten 

höher sind. Laut einer Boeing-Analyse ist der 

Luftfrachtverkehr im Durchschnitt um das 2,3fache 

des Wirtschaftswachstums gestiegen. 

Hohe Wachstumsraten 

Für den Luftfrachtverkehr gehen Boeing und Airbus 

in ihren Gutachten („Current Market Outlook 2007“ 

bzw. „Air Cargo Forecast“) weltweit von einem weiterhin 

starken Wachstum über die nächsten 17-18 

Jahre aus, welches mit 6,1% p.a. bzw. 5,8% p.a. 

deutlich oberhalb des Passagierverkehrwachstums 

(5% p.a.) liegen wird. Diesem positiven Aufwärts- 

R A H M E N B E D I N G U N G E N 

D E S B E T E I L I G U N G S A N G E B O T E S 

Hohe Wachstumsraten bei der Luftfracht 

(Prognose) 

7,0% 

6,0% 

5,0% 

4,0% 

3,0% 

2,0% 

1,0% 

0% 

3,1% 

Weltwirtschaft 

4,5% 

Passagierzahlen 

Quelle: Boeing Current Market Outlook 2007 

5,0% 

6,1% 

Luftverkehr Luftfracht 

Wachstumsraten im internationalen 

Luftfrachtmarkt bis 2025 (Prognose) 

RTKs, Milliarden 

800 

600 

400 

200 

Vergangenheit Zukunft 

5,1-prozentiges 

Wachstum pro Jahr 

Szenarien 

Hoch: 6,9% 

Mittel: 6,1% 

Niedrig: 5,9% 

1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 

Quelle: Boeing World Air Cargo Forecast 2006/2007 

trend steht ein Preissteigerungspotenzial, z.B. durch 

steigende Kerosinpreise, gegenüber. Dieser Effekt 

könnte die prognostizierten hohen Wachstumsraten 

in negativer Weise beeinträchtigen und abschwächen. 

Diese hohen Wachstumsraten führen zu einer 

Verdreifachung des Luftfrachtverkehrs bis 

2025/2026. Das Wachstum im Cargo-Bereich wird 


31 

D

D 



Zwischen Asien, Europa und Nordamerika werden 98% des weltweiten Luftfrachtverkehrs abgewickelt. 

in Revenue Ton Kilometres (RTK) oder Freight Ton 

Kilometers (FTK) gemessen, das bedeutet, dass das 

Gewicht der Fracht in Tonnen mit der Streckenlänge 

in Kilometern multipliziert wird. 

Der Motor für diesen Aufschwung in der Luftfrachtbranche 

ist laut Boeing vor allem der asiatische 

Markt, insbesondere China mit über 11% Luftfrachtwachstum 

pro Jahr bis 2025. Diese große Nachfrage 

Luftfrachtverkehr verdreifacht sich 

bis 2026 (Prognose) 

Frachttonnen (Milliarden) 

550 

500 

450 

400 

350 

300 

250 

200 

150 

100 

50 

32 

0 

1996 

Vergangenheit 

1998 

-Wachstum 4,6% 

2000 

2002 

2004 

2006 

2008 

Quelle: Airbus Air Cargo Forecast 

Prognose 

2010 

2012 

2014 


-Wachstum 5,8% 

2016 

2018 

2020 

2022 

2024 

2026 

nach Luftfrachtdienstleistungen resultiert vor allem 

aus dem starken Wirtschaftswachstum in China bzw. 

im gesamt asiatischen Raum in Höhe von 6,8% p.a. 

bzw. 3.4% p.a. über die nächsten 17 Jahre. 

Neben diesen makroökonomischen Kennzahlen ist 

in der Luftfracht von vielen marktspezifischen Faktoren 

auszugehen, die sich in den kommenden Jahren 

positiv auf die Wachstumsraten auswirken werden. 

Die Globalisierung hat wesentlich zur Deregulierung 

des internationalen Luftverkehrs beigetragen, 

was zu mehr Angeboten an Direktverbindungen und 

zur weltweiten Verlagerung von Produktionsstätten 

in Entwicklungs- und Schwellenländer führte. Damit 

verbunden ist eine hohe Nachfrage an Transportmöglichkeiten 

bei kürzeren Produktlebenszyklen der 

Fracht, beeinflusst von Treibstoffpreisen und Währungsschwankungen. 

Insgesamt führen diese positiven 

Rahmendaten auch zu einem zunehmenden 

Wettbewerb in der Logistikbranche. 

Interkontinentale und interregionale 

Verbindungen 

Die erwarteten hohen Wachstumsraten des Luftfrachtverkehrs 

spiegeln sich nicht gleichstark in den 

einzelnen Regionen der Erde wieder. Insoweit wird 

es zukünftig Regionen geben, die von dem regel-

echten Luftfrachtboom ausgeschlossen bleiben. 

Bereits heutzutage haben 98% aller Luftfrachtbewegungen 

ihren Ursprung in einem der drei Luftfrachtmärkte 

Asien, Europa oder Nordamerika. 

Die interregionalen Handelsrouten auf diesen Kontinenten 

spielen eine wichtige Rolle in der Entwicklung 

des Luftfrachtverkehrs, insbesondere auch wieder 

in Asien. Eine weitaus größere Rolle als der asiatische 

Binnenmarkt wird jedoch der interkontinentale 

Luftverkehr einnehmen. Es wird erwartet, dass in 

zwei Jahrzehnten der Anteil des innerasiatischen 

Handels voraussichtlich nur bei rund 10% des weltweiten 

Luftfrachtaufkommens liegt, während der 

Anteil der interkontinentalen Frachttransporte von 

und nach Asien im Jahre 2023 bei ca. 62% liegen 

wird. Handelspartner für asiatische Güter sind und 

bleiben hauptsächlich Nordamerika und Europa. 

Die interkontinentalen Verbindungen zwischen diesen 

Luftfrachtmärkten werden überdurchschnittlich 



stark wachsen. Während für interkontinentale Verbindungen 

ein Wachstum von 8,2% p.a. erwartet 

wird, liegt das Wachstum auf interregionalen Verbindungen 

bei durchschnittlich 4,2% p.a. Verglichen 

mit den geplanten Flugrouten der AeroLogic Flotte 

(siehe Kapitel D 3 „AeroLogic“) werden gerade diese 

stark wachsenden Interkontinentalverbindungen 

bedient werden. Dies kann aus untenstehender Graphik 

entnommen werden. 

Luftfracht im Vergleich zu anderen 

Transportwegen 

Der wesentliche Vorteil der Luftfracht gegenüber 

anderen Transportmöglichkeiten liegt in der enormen 

Geschwindigkeit. Der weit größte Teil des Cargovolumens 

wird daher auf Langstrecken bewegt. 

Die Boeing 777-200LRF (siehe Kapitel D 2. „Das 

Anlageobjekt“) ist gerade für diese wachstumsstarken, 

interkontinentalen Direktverbindungen konzipiert 

worden, um die Fracht schnell und direkt liefern 

zu können. 

Luftfrachtverkehr wächst zwischen den AeroLogic-Destinationen besonders stark (Prognose) 

Ø Wachstum p. a. bis 2015 

16 % 

15 % 

14 % 

13 % 

12 % 

11 % 

10 % 

13,8 % 

China - 

Europa 

11,1 % 

Europa - 

China 

Quelle: AeroLogic, HSH Nordbank-Branchenstudie 

11,3 % 

China - 

Nordamerika 

10,0 % 

Nordamerika 

- 

China 

6,7 % 

Asien - 

Nordamerika 

7,1 % 

Nordamerika 

- 

Asien 

15,3 % 

Asien - 

Europa 

9,9 % 

Europa - 

Asien 


33 

D

D 



Die Flug-Ananas oder 

„Wer es eilig hat, der fliegt…“ 

Jeder, der sie schon einmal genießen durfte, 

schwärmt von ihr: der Flug-Ananas. Schließlich 

wird diese, im Gegensatz zu ihren mit dem 

Schiff reisenden Artgenossinen im Supermarkt, 

im reifen Zustand in der Anbauregion geerntet 

und „flugs“ per Luftfracht zu uns gebracht – quasi 

vom Baum direkt auf den Esstisch. Zwischen 

Erntezeitpunkt und dem kulinarischen Genuss 

der Frucht vergehen so gerade einmal zwei Tage. 

Der Wunsch nach schnellem und sicherem 

Transport steht hinter allen Gütern, die per Luftfracht 

befördert werden, unabhängig davon, ob 

es eilige Poststücke und Dokumente, empfindliche 

Industrieprodukte, einmalige Kunstwerke 

oder exklusive Meeresfrüchte sind. Hauptsache, 

das Frachtgut erreicht schnell und unversehrt seinen 

Empfänger. Denn: „Wer es eilig hat, der 

fliegt…“ 

34 


Der Trend geht zur Expressfracht 

Aus den genannten Prognosen wird die zunehmend 

substantielle Relevanz der Luftfracht in der Weltwirtschaft 

offensichtlich. Die Luftfrachtgüter lassen sich 

grundsätzlich in drei wesentliche Komponenten einteilen: 

■ Expressfracht: 

Per Definition ist der entscheidende Faktor bei dieser 

Luftfrachtart die Zeit. Die Verkürzung des Time to 

Market ist hier gefragt, deswegen spielen andere 

Transportmittel hier kaum eine Rolle. Typische Güter 

in dieser Kategorie sind Produkte mit kurzen Lebenszyklen 

wie Handys, Laptops etc., die schnell weltweit 

transportiert werden müssen. 

■ Spezialfracht: 

Bei dieser Frachtkategorie spielen sowohl zeitliche 

Faktoren als auch besondere Zusatzleistungen wie 

beispielweise die Temperatur eine wichtige Rolle. 

Darunter fallen vor allem Tiertransporte, leicht verderbliche 

Waren, wie Obst, Blumen etc. sowie stoßund 

lichtempfindliche Güter. Auch in diesem Segment 

ist die Luftfracht dominierend. 

■ Normalfracht: 

Unter diese Kategorie fallen sämtliche Frachtgüter, 

die keine speziellen Zusatzleistungen zum Transport 

benötigen, somit also Standardfracht. 

Der Trend geht hin zur Spezial- und vor allem zur 

Expressfracht. Mit Wachstumsraten von 8,3% p.a. 

und 12,2% p.a. überholen sie die Normalfracht mit 

2,7% p.a. um ein Vielfaches. Auch hier gilt China 

wieder als Marktführer mit den höchsten Wachstumsraten 

in allen drei Bereichen. 

Unser Leasingnehmer AeroLogic beabsichtigt, genau 

dieses wachstumsträchtige Segment zu bedienen 

und mit dem von der Fondsgesellschaft geleasten 

Frachtflugzeug vor allem Expressfracht und in den 

asiatischen Raum befördern. 

Kommende Dominanz der Großfrachtflugzeuge 

Mit der Verdreifachung des Luftfrachtverkehrs 

wächst auch die Nachfrage nach Frachtflugzeugen. 

Nach Schätzungen der führenden Flugzeughersteller 

wird sich die Frachterflotte in den nächsten 20 Jah-

en von 1.980 Frachtflugzeugen im Jahre 2006 auf 

3.980 Frachtflugzeuge bis ins Jahr 2026 verdoppeln. 

Zeitgleich wird davon ausgegangen, dass das Segment 

der kleinen Frachtflugzeuge von derzeit 42% 

auf 36% bis ins Jahr 2025 abnehmen wird und der 

Anteil der mittelgroßen Frachtflugzeuge und der 

Großraumfrachter auf bis zu 33% zunehmen wird. 

Der Trend geht zu Großfrachtflugzeugen wie z.B. der 

Boeing 777-200LRF (siehe Kapitel D 2. „Das Anlageobjekt“) 

und der für 2009 geplante Boeing 747-8F. Es 

wird erwartet, dass sich der Anteil an diesen Maschinen, 

welche in der Lage sind mehr als 80 Tonnen zu 

transportieren, mit einer jährlichen Wachstumsrate 

von 5,4% fast verdreifachen und auf 1.340 Großfrachtflugzeuge 

im Jahr 2026 anwachsen wird. 

Wenn man gemäß Schätzungen von Boeing davon 

ausgeht, dass dieser Bedarf an 1.340 Großfrachtern 

durch 460 umgebaute Passagiermaschinen zu 

Frachtmaschinen gedeckt wird und 250 Großfrachtflugzeuge 

aus vergangenen Jahren im Bestand bleiben 

ergibt sich ein Bedarf an neuen, effizienteren 

Großfrachtmaschinen wie z.B. der Boeing 777- 

200LRF in Höhe von 630 Stück. 



Der Frachtmaschinenmarkt verschiebt 

sich zu Gunsten der großen Maschinen 

(Prognose) 

50 % 

40 % 

30 % 

20 % 

10 % 

42 % 

2006 

Standard-body 


Am Himmel dominieren zukünftig die großen Frachtflugzeuge, wie die Boeing 777. 

– 6 % 

36 % 

2026 

34 % 

– 3 % 

31 % 

2006 2026 

Medium widebody 

24 % 


2006 2026 

Large 

+ 9 % 

33 % 

35 

D

D 



Stark wachsender Bedarf an großen 

Frachtmaschinen (Prognose) 

36 

1.400 

1.200 

1.000 

800 

600 

400 

200 

0 

470 

2006 2026 

Neue Frachtmaschinen 

Umwandlungen älterer Passagierflugzeuge 

aktueller Bestand/in Betrieb verbleibend 



1.340 

250 

460 

630 

Tag und Nacht wird Luftfracht auf die Reise geschickt – rund um den Globus. 

Dies spricht für enorme Wachstumszahlen und eine 

damit verbundene, hohe Nachfrage nach den Boeing 

777-200LRF-Modellen. 

Die in diesem Abschnitt dargestellten Angaben 

basieren auf folgende Quellen: 

■ HSH Nordbank Branchenstudie (Oktober 2007) 

■ Boeing World Air Cargo Forecast 2006-2007 

■ Boeing Current Market Outlook 2007 

■ Airbus Air Cargo Forecast



Die Boeing 777-200LR – die Passagierausführung der Maschine in diesem Fonds. 

2. Das Anlageobjekt 

Die Geschichte der Boeing 777-Dynastie 

Die 777-200 ist das Basismodell der 777-Familie 

und weist als zweistrahliges Flugzeug („Twinjet“) 

einen niedrigeren Treibstoffverbrauch und geringere 

Wartungs- und Betriebskosten auf als die vierstrahligen 

Konkurrenzprodukte. 

Der Erstflug des Prototyps fand am 14. Juni 1994 

statt. Die Triebwerke der Boeing 777-Familie stammen 

von Pratt & Whitney (PW 4000), General Electric 

(GE 90) oder Rolls Royce (Trent 800) und waren 

von entscheidender Bedeutung bei der Konstruktion 

dieses Flugzeuges. Die Triple Seven zählt heute zu 

den größten Twinjets der Welt. 

Zeitgleich mit der Boeing 777-300ER, ein Basismodell 

mit erheblich gesteigerter Reichweite (ER = 

Extended Range), wurde im Januar 2000 die Entwicklung 

der 777-200LR (LR für „Long range“ – große 

Reichweite) dieses Typs beschlossen. Im August 

2004 begann der Bau der ersten Boeing 777-200LR, 

die ihren Auslieferungstermin am 15. Februar 2005 

hatte. 

Bis November 2007 wurden 44 Exemplare der 777- 

200LR von acht Fluggesellschaften fest bestellt, des 

Weiteren wurden bis dahin 679 von 1.030 bestellten 

Flugzeugen der Boeing 777-Familie ohne nennenswerte 

Verzögerungen ausgeliefert. 

Boeing 777-200 LRF: das Frachtflugzeug 

Am 15. November 2004 gab Boeing bekannt, auf 

Basis der 777-200LR auch eine Frachtversion mit 

großer Frachttür im hinteren Hauptdeck zu entwickeln. 

Diese 777F genannte Maschine wird bei einer 

Nutzlast von 103 Tonnen eine Reichweite von 9.045 

km haben. 

Das Boeing 777-Frachtflugzeug hat alle technischen 

Neuentwicklungen, welche bei der Konstruktion der 

Boeing 777-Familie eingeplant wurden, erhalten. 

Unter anderem zählt dazu eines der modernsten 

Cockpits, ein Fly-by-wire-Design und ein fortschrittliches 

Tragflächendesign mit „raked wingtips“. Bei 

der Fly-by-Wire Technologie werden Steuerbefehle 

an einen Computer weitergegeben und die beste 

Einstellung für den vom Piloten erhaltenen Befehl 

errechnet, um so einen best-ökonomischen Flug zu 

ermöglichen. Darüber hinaus versorgt das System 


37 

D

D 



Eine „Triple Seven entsteht – der Blick in die Boeing-Fertigungshalle. 

die Piloten mit allen relevanten Daten und sendet 

aufgetretene Fehler an die Bodenstation. So ist man 

dort schon vor Landung darüber informiert, welche 

Wartungs- und Reparaturarbeiten durchgeführt werden 

müssen. Unter raked wingtips versteht man die 

Ausstattung der Maschinen mit ca. 2 Meter langen 

abgewinkelten Flügelspitzen, um die Aerodynamik 

des Flügels insgesamt zu verbessern. Diese „raked 

wingtips“ ermöglichen den Start von einer kürzeren 

Startbahn, erhöhen die Steigleistung und reduzieren 

den Treibstoffverbrauch. 

Das Boeing 777-Frachtflugzeug wird vom weltweit 

größten und leistungsfähigsten Triebwerk für Verkehrsflugzeuge 

angetrieben, dem General Electric 

GE90-110B1L und erreicht damit einen maximalen 

Schub von 489 kN. Schub bezeichnet die Antriebskraft 

und dient als Kenngröße für die Leistungsfähigkeit 

von Strahltriebwerken und Raketentriebwerken. 

Der Schub dient der Überwindung des Luftwiderstandes 

und der Erdanziehungskraft, er erzeugt den 

Vortrieb und beschleunigt den Flugkörper. 

Die 777F basiert auf dem 777-200LR Worldliner Passagierflugzeug 

und wird auf der gleichen Fertigungs- 

38 


straße gebaut wie alle anderen 777-Modelle. Zu den 

wesentlichen Änderungen bei der Produktion des 

777-Frachtflugzeuges zählen der Einbau der Ladeluke 

des Hauptdecks und des neu entwickelten, monolithischen 

Aluminiumbodens. Allgemein bezeichnet 

man Objekte, die aus einem Stück bestehen, als 

monolithisch, d.h. dass der Aluminiumboden der 

Boeing 777F aus einem Stück besteht, somit stabiler 

Die „Triple Seven“: 

am Welt-Frachtmarkt gefragt 

Orderbuch Boeing 777-200LRF 

Besteller Bestellungen Optionen 

Federal Exp. 15 15 

Gecas 12 

Deucalion 8 

Emirates 8 

Qatar Airways 7 

China Southern 6 

Air France 5 3 

Korean Airlines 5 

andere 14 

Gesamt 80 18 

Quelle: Aviation Spezialist Group (2008)

und dadurch für Schwerlast besonders geeignet ist. 

Des Weiteren wurde ein verbessertes und leichtes 

Frachtladesystem mit integrierten Prüfgeräten eingebaut, 

die kontinuierlich den Betriebszustand des 

Systems beobachten, sowie eine feste Frachtabtrennung 

im vorderen Abschnitt des Flugzeugs. 

Weitere Veränderungen des 777-Frachterdesigns 

umfassen zum einen die Verstärkung einiger Flugzeugbauteile, 

zum anderen ein System zur Verminderung 

von Flugbelastungen, das dabei hilft, die 

Lasten, die während des Flugs auf das Flugzeug wirken, 

zu verteilen. Einige passagierbezogene Bauteile 

wie Fenster und Türen wurden entfernt. 

AeroLogic hat für die Boeing 777-200 LRF bereits 

acht Maschinen indirekt geordert sowie drei optiert. 

Das Frachtflugzeug der Fondsgesellschaft wird das 

erste Modell sein, welches Anfang 2009 der AeroLogic 

für den Flugbetrieb zur Verfügung stehen wird. 

Die erste Auslieferung der Frachtversion an Air 

France wird planmäßig im 4. Quartal 2008 erfolgen. 

Insgesamt wurden bei Boeing bis November 2007 

bereits 80 Bestellungen der neuen 777 Frachtversion 

von elf Fluggesellschaften aufgegeben. Weitere Kaufabsichtserklärungen 

liegen bereits vor. 

Überragende Frachtkapaziät bei gleichzeitiger 

Kosteneffizienz und maximaler Reichweite 

Die Boeing 777-200LRF, als führendes zweistrahliges 

Frachtflugzeug, wird eine unübertroffene Reichweite 

und Kapazität bei gleichzeitig maximaler 

Kosteneffizienz durch 2 verbrauchsarme Triebwerke 

aufweisen. Im Gegensatz zu den 4-strahligen Frachtflugzeugen 

benötigt die neue Boeing 777F je Flugstrecke 

um bis zu 52% weniger Kraftstoff und fliegt – 

auch aufgrund der geringeren Wartungs- und 

Betriebskosten der Triebwerke – zu etwa einem Drittel 

niedrigeren Kosten. 

Das Hauptdeck bietet Platz für 27 Standardpaletten 

(2,5 m x 3,1 m). Der untere Frachtraum bietet Platz 

für zehn Paletten. Darüber hinaus können dort zusätzlich 

17,0 Kubikmeter Großfracht geladen werden. 



Die „Triple Seven“: 

Größte Reichweite ihrer Klasse 

777-200 Frachtflugzeug 

bei 83.505 kg Nutzlast 

(bei lockerer Ladedichte von 131,6 kg/m 3 ) 



MD-11 Frachtflugzeug 




Tokio 

Anchorage 

Seoul 

Los Angeles Seattle 

Peking 

Manila 

Hong Kong 

Dallas 

Chengdu 

Miami 

Chicago 

New York 

London 

Tashkent 

Delhi 

Singapur 

Bogota 

LEIPZIG 

Dubai 

Mumbai 

Lima 

Addis Abeba 

La Paz 

Santiago 

Brasilia 

Lagos Nairobi 

Rio de Janeiro Luanda 

Buenos Aires 

Johannesburg 

Kapstadt 

Quelle: Boeing 

Die „Triple Seven“ liegt im 

Kostenvergleich vorn 

Prozentualer Vergleich der Kosten je Frachttonnenmeile 

40% 

30% 

20% 

10% 

0% 

Basis 

+21% 

777-200LRF MD-11F 747-200F 747-400F 

Quelle: Boeing Freighter Overview 5/2008 

+38% 


+14% 

39 

D

D 



Mehr als 700 Frachter werden in den nächsten 

10 Jahren altersbedingt ausgemustert 

Die Reichweite dieses Flugzeugs führt zu erheblichen 

Einsparungen für Frachtbetreiber: weniger 

Stopps und damit verbundene Landegebühren, 

weniger Verkehrsaufkommen an den Transferdrehkreuzen, 

geringere Kosten beim Frachtumschlag und 

kürzere Frachtlieferzeiten. Die Boeing 777-200LRF 

wird den QC 2 Lärmstandards entsprechen und so 

maximalen Zugang zu Flughäfen mit strengen Lärmgrenzwerten 

anbieten können. 

Das Boeing 777 Frachtflugzeug und sein Umfeld 

Das 777 Frachtflugzeug gilt als Großfrachtflugzeug 

(Large Widebody), da es maximal 103,9 metrische 

Tonnen über 9.045 km bei einer durchschnittlichen 

Reisegeschwindigkeit von 896 km/h verfrachten 

kann; es sticht damit den Airbus 330-200F aus, welcher 

bei einer Geschwindigkeit von 896 km/h 69,3 

Tonnen über 7.400 km transportieren kann. Der Airbus 

330-200F gilt als Frachtflugzeug mittlerer Größe 

(Medium Wide Body) des Herstellers Airbus und ist 

zur Auslieferung für 2009 geplant. Auch die MD-11F 

40 

Flottengröße (Stk.) 

120 

100 

80 

60 

40 

20 

0 

0 3 6 9 12 15 18 21 24 27 30 33 36 39 42 

Quelle: Airbus S.A.S. 


Alter der gegenwärtigen Frachtflugzeuge 

Large Long-range Regional Small Jets 

als Großfrachtflugzeug kann dieser Leistung nicht 

standhalten, sie kann 91,67 Tonnen über 7.242 km 

bei einer durchschnittlichen Fluggeschwindigkeit 

von 877 km/h transportieren. Die MD-11F ist ein 

Frachtflugzeug aus dem Jahr 1990, hergestellt von 

dem amerikanischen Flugzeugbauer McDonnell 

Douglas, welcher 1997 von Boeing übernommen 

wurde. Das neuere und effizientere Frachtflugzeug 

777-200LRF wird in den nächsten Jahren die ältere 

MD-11F vollständig ablösen. 

Der Marktführer Boeing 

Boeing ist der unbestrittene Marktführer auf dem 

Frachtermarkt. Über 90% des gesamten Frachtaufkommens 

werden mit Boeing-Flugzeugen befördert. 

Das Design des 777-Frachtflugzeuges wird seine 

nahtlose Integration in bestehende Frachtabläufe 

erlauben und die Zusammenarbeit mit den 747- 

Frachterflotten ermöglichen, die derzeit fast die Hälfte 

der weltweiten Frachtkapazität decken. Die Frachtbetreiber 

werden durch die große Ladeluke des Hauptdecks 

problemlos die drei Meter hohen Paletten zwischen 

den beiden Modellen umladen können. 

Das Konkurrenzunternehmen Airbus hat für 2009 

eine Frachtversion des A380 geplant, hat aber laut 

aktuellen Presseberichten wegen Lieferverzögerungen 

momentan alle weiteren Planungen für den 

A380F stillgelegt. Damit ist die Boeing 777-200LRF 

auf längere Sicht der Marktführer unter den Großfrachterflugzeugen. 

Die Boeing 747-200F und die 

Boeing 747-400F, welche bereits seit 37 bzw. 15 

Jahren Dienst verrichten, werden in den nächsten 

Jahren durch die neue Boeing 777-200LRF und die 

für 2009 geplante Boeing 747-8F abgelöst werden. 

Die Boeing 747-8F ist ein vierstrahliges Frachtflugzeug 

mit noch größerer Ladekapazität und soll erstmals 

Ende 2009 ausgeliefert werden. Diese beiden 

Maschinen werden zusammen auf lange Sicht den 

Hauptteil des Luftfrachtaufkommens bedienen. 

Airbus geht davon aus, dass Frachtflugzeuge eine 

durchschnittliche Lebensdauer von 35 Jahren aufweisen. 

Kleinere Frachtmaschinen haben eine typische 

Lebensdauer von 37 Jahren und Passagierma-

schinen werden üblicherweise nach 20 Jahren vollständig 

konvertiert. Im Laufe der nächsten 17 Jahre 

werden ca. 83% der aktuellen Flotte bzw. 1.225 

Frachter altersbedingt aus dem Verkehr gezogen. 

Großfrachter wie die 747-400F/ERF oder die MD- 

11F werden dann vor allem durch umgebaute Passagiermaschinen 

bzw. durch die dominierenden 

Frachtermodelle wie die Boeing 777-200LRF und 

die Boeing 747-8F ersetzt werden. Demzufolge 

kann eine hohe Nachfrage dieser Modelle über die 

nächsten 20 Jahre abgeleitet werden. 

Die in diesem Abschnitt dargestellten Angaben 

basieren auf folgende Quellen: 

■ HSH Nordbank Branchenstudie (Oktober 2007) 

■ Boeing World Air Cargo Forecast 2006-2007 

■ Boeing Current Market Outlook 2007 

■ Airbus Air Cargo Forecast 

Bewertungsgutachten 

Die Fondsgesellschaft hat hinsichtlich des Anlageobjekts, 

des Flugzeugs Boeing 777-200LRF MSN 

36001, drei Bewertungsgutachten in Auftrag gegeben. 

Es handelt sich hierbei um die Bewertungsgutachten 

der Aviation Specialists Group, Inc. („ASG“) 

vom 23.04.2008, der International Bureau of Aviation 

(„IBA“) vom 04.04.2008 und der Avitas, Inc. 

(„AVITAS“) vom 17.01.2008. Die Bewertungsgutachten 

weisen für das Flugzeug unter Berücksichtigung 

einer Inflationsrate von 2,5% folgende Anschlussleasingraten 

per Ende 2015 und 2019 sowie Veräußerungswerte 

per Ende 2025, jeweils in USD, aus 

(Ergebnisse der Gutachten siehe Tabelle). Darüber 

hinaus existieren nach Kenntnis des Anbieters keine 

weiteren Bewertungsgutachten. 



Gemäß den Gutachten und Boeing ist die Triple 

Seven das effizienteste und kostengünstigste Frachtflugzeug 

im Bereich der zweistrahligen Großfrachtflugzeuge. 

Durch vermehrt steigende Treibstoff- und 

Betriebskosten werden die Airlines verstärkt nach 

ökonomisch und ökologisch effizienten Frachtmodellen 

streben. Damit wird die Nachfrage nach dieser 

Boeing 777-200LRF über die nächsten Jahre konstant 

steigend bleiben. Sie wird zukünftig den Frachtermarkt 

dominieren und ältere Vorgängermodelle, 

wie die MD-11F und die 777-200F, in ihren Diensten 

ablösen. Des Weiteren wird sie die optimale 

Ergänzung zu den Modellen der Boeing 747-400F 

und der Boeing 747-8F darstellen, und zusammen 

werden sie den Hauptanteil des Frachtaufkommens 

bestreiten. 

Tätigkeit der Fondsgesellschaft, Anlageziele 

und Anlagepolitik 

Entsprechend ihrem Gesellschaftszweck erwirbt die 

Fondsgesellschaft das Frachtflugzeug Boeing 777- 

200LRF MSN 36001, um es an den Leasingnehmer 

AeroLogic und ggf. einen weiteren Anschlussleasingnehmer 

zu vermieten. Anlageziel ist es, aus der 

Beteiligung einen größtmöglichen Überschuss zu 

erzielen. Die Prognose der langfristigen Wirtschaftsergebnisse 

ist in Kapitel E „Wirtschaftliche Angaben“ 

auf den Seiten 57 ff. dargestellt. Die Nettoeinnahmen 

aus der Einwerbung des Kommanditkapitals 

(eingeworbenes Kommanditkapital abzüglich fondsabhängiger 

Kosten) werden für die Anschaffung des 

Flugzeugs und für die Bildung der Liquiditätsreserve 

verwendet. Eine Nutzung der Nettoeinnahmen für 

sonstige Zwecke findet nicht statt. Da die Nettoeinnahmen 

für die Realisierung des Anlageziels nicht 

ausreichen, werden für die Finanzierung des Anlageobjekts 

zusätzliche Fremdmittel aufgenommen. 

Gutachter ASG IBA AVITAS 

Anschlussleasingrate 

per Ende 2015 


per Ende 2019 

Veräußerungswert 

per Ende 2025 

USD 1.314.560 USD 1.210.000 USD 972.000 

USD 1.260.000 USD 1.100.000 USD 914.600 

USD 82.200.000 USD 85.140.000 USD 92.700.000 


41 

D

BOEING 777-200LRF 

D 



Außenmaße der Boeing 777-200 LRF 

Technische Daten des Boeing 777-200LRF-Frachters 

Frachtvolumen: Gesamtvolumen: 653 m 3 

42 DCM Flugzeugfonds 1 

Ladevolumen Hauptdeck: 518 m 3 (27 Paletten à 244 x 318 cm) 

Ladevolumen Unterdeck: 117,5 m 3 (10 Paletten à 244 x 318 cm) plus 

Großlast von 17 m 3 

Auslastungsvermögen: 103,9 metrische Tonnen 

Triebwerke: Zwei; Typ: General Electric GE90-110B1L 

Schub (max.): 489 kN 

Tank-Fassungsvermögen (max.): 181.280 Liter 

Startgewicht (max.): 347.450 kg 

Reichweite (max.): 9.045 km bei voller Nutzlast von 163 kg/m 3 (z.B. Paris - Hong Kong) 

Typische Reisegeschwindigkeit: 896 km/h (bei einer Höhe von 35.000 Fuß/ca. 10.600 m) 

regulärer Listenpreis: USD 246-254 Mio.



43 

D

D 



3. Der Leasingnehmer AeroLogic 

Die AeroLogic GmbH mit Sitz in Leipzig/Schkeuditz 

hat mit der Fondsgesellschaft einen 10-jährigen Leasingvertrag 

über die Boeing Frachtmaschine 777- 

200LRF mit der Herstellernummer 36001 abgeschlossen. 

Bei dem Leasingvertrag handelt es sich 

um einen sog. Operating Leasingvertrag. Dies 

bedeutet, dass der Vertrag keine einem Finanzierungsleasingvertrag 

typischen Vertragsbeendigungsregelungen 

enthält (z.B. Andienungsrechte bzw. 

Erwerbsoptionen). Insoweit beschränkt sich die 

Hauptleistungspflicht der Fondsgesellschaft allein 

auf die Gebrauchsüberlassung des Frachtflugzeugs. 

AeroLogic ist verpflichtet, sämtliche direkten und 

indirekten Kosten zu tragen, die durch den Betrieb 

des Frachtflugzeugs anfallen. Der Leasingnehmer hat 

insbesondere auf eigene Rechnung sämtliche Wartungen 

und Reparaturen des Frachtflugzeugs zu veranlassen 

und den vertragsgemäßen Versicherungsschutz 

herzustellen und ununterbrochen aufrecht zu 

erhalten. 

Die AeroLogic GmbH ist ein gemeinsames Unternehmen 

der Deutsche Post Beteiligungen Holding 

GmbH und der Lufthansa Cargo AG, an dem beide 

Gesellschaften zu je 50 Prozent beteiligt sind. Die 

44 


im September 2007 gegründete Gesellschaft ist aus 

dem bereits seit 2004 bestehenden Joint Venture der 

beiden Partner hervorgegangen. Zum Unternehmen 

gehören derzeit rund 20 Beschäftigte. AeroLogic 

plant pro Jahr Umsatzerlöse in Höhe von rund EUR 

500 Mio. zu generieren und die Mitarbeiterzahl auf 

250 im Jahr 2012 aufzubauen. Es wird erwartet, dass 

AeroLogic in wenigen Jahren zu einer der fünf größten 

Frachtfluggesellschaften in Europa wachsen 

wird. Dies kann vor allem durch den Ausbau der 

AeroLogic-Flotte erreicht werden. Bis 2012 soll die 

AeroLogic Flotte acht geleaste Boeing 777-200LRF 

umfassen, von denen die ersten vier im Jahr 2009 

zur Auslieferung anstehen. Drei weitere Maschinen 

des gleichen Typs sind optiert. DHL und Lufthansa 

beabsichtigen mit der Flotte vor allem den Warenaustausch 

zwischen Asien und Europa zu forcieren. 

Angeflogen wird dann beispielsweise Singapur, 

Shanghai, Bangkok, Hongkong, Seoul, Dubai und 

Mailand – an Wochenenden zudem Chicago und 

New York. 

Die Frachtmaschine wird im Februar 2009 in Seattle 

von Boeing ausgeliefert und als erste Maschine der 

AeroLogic-Flotte den Flugbetrieb vom Flughafen 

Leipzig/Halle aufnehmen. Im Rahmen der Flight Service 

Agreements (siehe Kapitel F „rechtliche Anga-

en“) haben sich DHL International GmbH, eine 

100%ige Tochter der Deutsche Post Beteiligungen 

Holding GmbH, und Lufthansa Cargo AG die Kapazität 

der Frachtmaschine über eine Laufzeit von 10 

Jahren von AeroLogic gesichert. Sie übernehmen 

auch Vertrieb, Lagerhaltung und Warenumschlag. 

Entsprechend den Anforderungen beider Partner 

wird der Flugbetrieb geplant: Wochentags fliegt die 

Frachtmaschine im Express-Netz von DHL Express 

vorwiegend asiatische Destinationen an, am 

Wochenende ergänzen sie das Angebot von Lufthansa 

Cargo AG auch in Richtung Nordamerika. 

AeroLogic bedeutet für die Kunden der Mutterunternehmen 

mehr Kapazitäten, mehr Flexibilität, ein 

vergrößertes Netzwerk und verbesserte Flugzeiten. 

In Zeiten eines prognostizierten durchschnittlichen 

Wachstums des Frachtflugverkehrs von jährlich 

6,1% in den nächsten 20 Jahren ist die Kapazitätssicherung 

von DHL International GmbH und Lufthansa 

Cargo AG ein wesentliches Element zum Auf- und 

Ausbau von AeroLogic. Insbesondere vor dem Hintergrund, 

dass der Motor dieses Wachstums vor 

allem im asiatischen Markt zu finden ist. 



Sollte AeroLogic den 10-jährigen Leasingvertrag mit 

der Fondsgesellschaft nicht erfüllen können mit dem 

Ergebnis, dass eine vorzeitige Vertragsbeendigung 

eintritt, haben sich DHL International GmbH und 

Lufthansa Cargo durch einen Vertrag mit der Fondsgesellschaft 

(„FSA Direct Agreement“ siehe Kapitel F 

„rechtliche Angaben“) den unmittelbaren Zugriff auf 

die Kapazität der Frachtmaschine gesichert und sich 

im Gegenzug verpflichtet, für eine ununterbrochene 

Leasingratenzahlung Sorge zu tragen. Die DHL 

International GmbH und Lufthansa Cargo haben 

danach die Möglichkeit, unter Beibehaltung der 

Flight Service Agreements den ursprünglichen Leasingvertrag 

jeweils durch einen neuen Vertrag zu 

gleichen Konditionen, jedoch mit einem anderen für 

die Fondsgesellschaft akzeptablen Leasingnehmer, 

zu ersetzen. Alternativ haben die Joint Venture Partner 

die Möglichkeit, selbst als Leasingnehmer einen 

Leasingvertrag zu gleichen Konditionen mit der 

Fondsgesellschaft abzuschließen. Für den Fall, dass 

die FSA Parteien keine Vertragsfortsetzung anstreben 

sollten, kann die Frachtmaschine im vertraglichen 

Zustand an die Fondsgesellschaft zurückgegeben 

werden, allerdings mit der Verpflichtung der FSA 

Die Frachtdestinationen der AeroLogic ab Airport Leipzig/Halle 

Chicago 

New York 

East 

Midlands 

Frankfurt 

Leipzig 

Mailand 

Dubai 

Mumbai 

Bangkok 

Seoul 

Nagoya 

Shanghai 

Hong Kong 

Singapur 


45 

D

D 



Parteien, an die Fondsgesellschaft vollen Schadensersatz 

leisten zu müssen. Durch das FSA Direct 

Agreement ist ebenso wie durch die ergänzend vereinbarte 

Sicherungsabtretung der Zahlungsansprüche 

des Leasingnehmers gegenüber den FSA-Parteien 

an die Fondsgesellschaft sichergestellt, dass diese 

im Falle einer außerordentlichen vorzeitigen Vertragskündigung 

bis zur endgültigen Optionsausübung 

der FSA-Parteien so gestellt wird, als wäre der 

Leasingvertrag ordnungsgemäß erfüllt worden. 

DHL 

DHL ist weltweit führend bei internationalen, innovativen 

Express- und Logistik-Dienstleistungen aus einer 

Hand. DHL bietet gebündeltes Know-how rund um 

Express- und Frachttransporte, Kontraktlogistik sowie 

internationale Briefsendungen, kombiniert mit globaler 

Präsenz und lokaler Kompetenz. Das internationale 

Netzwerk von DHL verbindet 220 Länder und Territorien 

weltweit. Mehr als 300.000 Mitarbeiter streben 

danach, mit schnellem und zuverlässigem Service 

die Erwartungen der Kunden jeden Tag zu 

46 


übertreffen. DHL ist eine Marke im Konzern Deutsche 

Post World Net. Der Konzern erwirtschaftete 

einen Umsatz von EUR 60 Mrd. im Jahr 2006. 

Lufthansa Cargo AG 

Mit einem Transportvolumen von über 1,81 Mio. 

Tonnen Fracht- und Postsendungen sowie 8,5 Mrd. 

verkauften Frachttonnenkilometern im Jahr 2007 ist 

die Lufthansa Cargo AG eines der weltweit führenden 

Unternehmen im Transport von Luftfracht. Das 

Unternehmen beschäftigt derzeit rund 4.600 Mitarbeiter 

weltweit. Der Schwerpunkt der Lufthansa Cargo 

AG liegt im Airport-Airport-Geschäft. Das Streckennetz 

umfasst rund 360 Zielorte, wobei sowohl 

Frachtflugzeuge als auch die Frachtkapazitäten der 

Lufthansa Passagiermaschinen genutzt werden. Der 

Großteil des Cargo-Geschäftes wird über den Flughafen 

Frankfurt umgeschlagen, dem größten Frachtflughafen 

Europas. Lufthansa Cargo ist ein 100%iges 

Tochterunternehmen der Deutschen Lufthansa AG. 

Der Umsatz belief sich im Geschäftsjahr 2006 auf 

EUR 2,84 Mrd. 

AeroLogic ist ein Tochterunternehmen des Logistik-Dienstleisters DHL und der Lufthansa Cargo AG.

Flughafen 

Leipzig/Halle 

4. Leipzig als Flughafenstandort 

Flughafen Leipzig/Halle – auf dem Weg zu 

einem der bedeutendsten und modernsten 

Logistikstandorte Europas 

Der Flughafen Leipzig/Halle präsentiert sich dank 

konsequenter und marktorientierter Ausbaumaßnahmen 

heute als zentrales Drehkreuz, das Schienen-, 

Straßen- und Luftverkehr optimal miteinander verbindet. 

Er bietet 26 Hektar Gewerbefläche, die teils 

mit direktem Vorfeldzugang ausgestattet ist, freie 

Ansiedlungsflächen für Unternehmen der Luftverkehrs- 

und Logistikindustrie sowie eine direkte Anbindung 

an Schiene und Straße. Des Weiteren verfügt 

der Flughafen über ein Parallelbahnsystem mit 

zwei 3.600 Meter langen Start- und Landebahnen 

und über ausreichend viele Landerechte (Slots). Der 

Flughafen zeichnet sich durch eine ideale verkehrsgeographische 

Lage im Zentrum Europas, eine direkte 

Anbindung des Passagier- und Frachtbereiches an 

das transeuropäische Autobahn- und Schienennetz 

sowie die Möglichkeit des 24-Stunden-Betriebes 

aus. Dementsprechend entwickelt er sich zu einem 

der bedeutendsten Logistikstandorte Europas, von 

wo aus die stark wachsenden Märkte, insbesondere 

in Osteuropa und in Asien bestmöglich erschlossen 

werden können. 



Porsche BMW 

Quelle 

Amazon 

LEIPZIG 

4 km 

Der Flughafen Leipzig/Halle ist der Magnet Sachsens für die Ansiedlung internationaler Konzerne. 

Diese überzeugenden Standortvorteile sowie die 

Möglichkeit des 24-Stunden-Betriebes und die 

Genehmigung von Starts und Landungen an 365 

Tagen im Jahr waren vor allem die ausschlaggebenden 

Gründe dafür, dass sich die Deutsche Post World 

Net dazu entschied, ihr europäisches DHL-Drehkreuz 

am Flughafen Leipzig/Halle zu errichten. Mit 

einer Gesamtinvestitionssumme von ca. 300 Mio. 

EUR an dem neuen Logistikstandort ist der Ausbau 

des Flughafens und die Schaffung von bis zu ca. 

3.500 neuen Arbeitsplätzen direkt bei der DHL 

geplant. Es wird nach heutigen Schätzungen davon 

ausgegangen, dass mit der Ansiedlung von DHL weitere 

7.000 Arbeitsplätze für Lieferanten und Dienstleister 

bis zum Jahre 2012 entstehen. Mit der Ansiedlung 

dieses weltweit führenden Express- und Logistikunternehmens 

wird Leipzig zu einem der wichtigsten 

Frachtflughäfen Europas aufsteigen. So sollte 

sich das Frachtaufkommen nach Angaben der 

Arbeitsgemeinschaft deutscher Verkehrsflughäfen von 

29.330 t im Jahr 2006 auf rund 300.000 t bis 2008 

erhöhen. Bis 2012 soll nach DHL-Planungen das von 

Brüssel nach Leipzig verlagerte Umschlagszentrum 

seine volle Leistung mit jährlich 600.000 t erreichen. 

Damit steigt der Flughafen Leipzig/Halle zum zweitwichtigsten 

DHL-Knotenpunkt hinter Wilmington 

(Nordamerika) und vor Hong Kong (Asien) auf. 


47 

D

D 



Der Airport Leipzig/Halle, einer der modernsten Flughäfen der Welt. 

Nachdem der Testbetrieb im Herbst 2007 abgeschlossen 

wurde, hat DHL ihr neues europäisches Luftfrachtdrehkreuz 

am 26. Mai 2008 in Betrieb genommen 

und in ihr bestehendes DHL-Netzwerk von 

mehr als 120.000 Zielen in 220 Ländern integriert. 

Im Moment starten und landen pro Tag und Nacht 

60 DHL-Maschinen auf dem Flughafen Leipzig/Halle, 

bis 2012 sollen es 80 Maschinen sein. Pro Tag 

werden bereits mehr als 1.500 Tonnen Fracht umgeschlagen 

und im Laufe der Zeit wird sich dies auf 

3.000 Tonnen steigern. Durch den Ausbau des 

Frachtgeschäftes sollen jährlich bis zu 124.000 Flugbewegungen 

stattfinden, 40 Prozent davon in den 

Nachtstunden. 

Durch die Ansiedlung der global agierenden Frachtlinie 

AeroLogic wird Leipzig/Halle als wichtigster 

Logistikstandort in der Region weiter gestärkt und 

hunderte direkte sowie indirekte Arbeitsplätze entstehen. 

Des Weiteren ist beabsichtigt, ein Logistikzentrum 

mit einer Investitionssumme von ca. EUR 25 bis 

30 Mio. zu errichten. Dieses soll eine Jahreskapazität 

von 170.000 Tonnen aufweisen und von der Lufthansa 

Cargo AG genutzt werden. 

48 


Der Wirtschaftsstandort Leipzig 

Seit Jahrhunderten profitiert der Standort Leipzig von 

seiner strategisch günstigen Lage im Netz der transeuropäischen 

Verkehrswege. Der kontinuierliche 

Ausbau des Flughafens bildet inzwischen die Grundlage 

dafür, dass die mitteldeutsche Region über ein 

leistungsfähiges Tor zu den globalen Touristik- und 

Wirtschaftsmärkten verfügt. 

Der Wirtschaftsstandort Leipzig hat wesentliche Vorteile 

zu bieten. Dabei wäre vor allem zu nennen: 

eine zentrale Verkehrsanbindung, Marktpotenzial, 

die Nähe zu wichtigen Abnehmern und die Präsenz 

von Zulieferern. Diese genannten Eigenschaften tragen 

in hohem Maße zur wirtschaftlichen Entwicklung 

der gesamten Region bei. 

In einem Umkreis von 100 Kilometern um den Flughafen 

Leipzig/Halle leben 6,8 Millionen Menschen. 

Hier konzentriert sich auch ein bedeutender Teil der 

Industrieansiedlungen und der Wirtschaftskraft der 

umliegenden Bundesländer. Die Leipziger Messe ist 

ein Unternehmen mit über 800-jähriger Geschichte 

und gilt als älteste Messe der Welt. 

Diese überzeugenden Standortvorteile, verbunden 

mit dem stetigen Ausbau des Flughafens Leipzig zu 

dem drittwichtigsten Frachtflughafen Deutschlands

und der Schaffung eines der modernsten Frachtzentren, 

sind vor allem Gründe dafür, dass sich viele 

Unternehmen, wie beispielsweise der weltweit 

größte Internetbuchhändler Amazon, Quelle, Porsche, 

BMW und weitere Unternehmen der Logistik-, 

Solar- und Chemiebranche rund um Leipzig ange- 



siedelt haben. Diesem Wachstumstrend werden 

Presseberichten zufolge noch viele weitere Unternehmen 

folgen. 

Das neue Logistikzentrum von DHL: Von hier aus erreichen Sendungen in 220 Länder der Welt ihr Ziel. 


49 

D

D 



5. Amentum 

Amentum ist ein im Jahre 2005 gegründetes Joint 

Venture der HSH Nordbank AG und der DAL Deutschen 

Anlagen Leasing/Deutsche Leasing Group 

GmbH. Die HSH ist die Landesbank der Hansestadt 

Hamburg sowie Schleswig-Holsteins und gehört zu 

den international führenden Geschäftsbanken. Die 

DAL GmbH ist ein führendes europäischen Unternehmen 

für Leasingdienstleistungen. 

Amentum wird als Asset Manager das Flugzeug verwalten, 

alle Wartungsarbeiten und Rechte und 

Pflichten aus dem Leasingvertrag kontrollieren sowie 

nach dessen Ablauf die Anschlussvermarktung herbeiführen. 

Das Unternehmen bündelt Know-How in den Bereichen 

der Leasingdienstleistung der Luftfahrtindustrie. 

Die technischen Mitarbeiter von Amentum betreuen 

seit vielen Jahren alle wichtigen und marktdominierenden 

Flugzeugtypen. Der überwiegende Teil der 

Beschäftigten war zuvor bei Lufthansa Technik bzw. 

bei Flugzeugherstellern tätig. Damit wird gewährleistet, 

dass fundierte Kenntnisse sowohl im technischen 

Bereich als auch im administrativen (Leasingvertragsgestaltung) 

Bereich vorhanden sind. 

An der Spitze des Unternehmens stehen Christian 

Hatje und Michael Simpson, die langjährige Berufserfahrung 

in anspruchsvollen und verantwortlichen 

Positionen im technischen Asset Management 

Bereich und im großvolumigen internationalem 

Flugzeugleasinggeschäft vorweisen können. 

Herr Hatje war in seiner beruflichen Karriere unter 

anderem 6 Jahre bei Lufthansa Technik und Lufthansa 

Consulting im Marketing und Asset Management 

Bereich tätig sowie mehrere Jahre für Airbus Industry 

bzw. Daimler Benz Aerospace Capital Ltd. Durch 

diese langjährigen Tätigkeiten sowohl im technischen 

als auch im beratenden Bereich bei den Global 

Playern der Luftfahrtindustrie kann Amentum ein 

breites und fundiertes Wissen in der Luftfahrtbranche 

anbieten. 

50 


Bei Amentum findet sich ein breit gefächertes Spektrum 

an Experten aus der Finanzbranche, aus der 

Flugzeugindustrie, aus Beratungsunternehmen und 

aus der Leasingbranche, wodurch ein einzigartiges 

Team entstanden ist, welches gebündeltes technisches 

Know How, ein weltweites Netzwerk, Innovativität 

und Kreativität sowie eine hochwertige Beratungsleistung 

zur Verfügung stellen kann. 

Beteiligungsstruktur der Amentum Ltd. 

Deutsche 

Leasing AG 

60% 

100% 

DAL 

GmbH 

AVG Irish 

Leasing Ltd. 

40% 

Amentum 

Capital Ltd. 

40% 

60% 

HSH 

Nordbank 

AG


51

E 

WIRTSCHAFTLICHE 

ANGABEN

W I R T S C H A F T L I C H E A N G A B E N 

Die in diesem Abschnitt enthaltenen Prognoserechnungen basieren auf einem vom Anbieter erstellten und 

computergestützten finanzwirtschaftlichen Rechenmodell. Darin werden der Investitions- und 

Finanzierungsplan der Fondsgesellschaft sowie deren Prognoserechnungen rechnerisch in USD abgebildet. 

Die darauf beruhenden Planbilanzen nach HGB sind in EUR ausgewiesen. Die Anbieterin verweist ausdrücklich 

auf den Prognosecharakter sämtlicher Berechnungen dieses Abschnitts. Alle Beträge sind kaufmännisch 

gerundet; Rundungsdifferenzen sind daher nicht zu vermeiden. Hinsichtlich der Fremdfinanzierungskonditionen 

wird auf die Seiten 79 ff. verwiesen. 

1. Mittelverwendung und Mittelherkunft (Prognose) 

Mittelverwendung in USD in % der Gesamt- in % des EK 

investitionkosten 

1 Flugzeugkaufpreis 166.000.000 

2 Nebenkosten des Erwerbs 403.750 

Erwerbskosten 166.403.750 88,95% 181,86% 

3 Eigenkapitalvermittlung (inkl. Agio) 8.235.000 4,40% 9,00% 

4 Prospekt & Marketing 1.098.000 0,59% 1,20% 

5 Platzierungsgarantie 915.000 0,49% 1,00% 

6 Fremdkapitalvermittlung 1.638.000 0,88% 1,79% 

7 Konzeption 2.150.250 1,15% 2,35% 

8 Fondsgeschäftsführung 163.000 0,09% 0,18% 

9 Fondsverwaltung Initial 183.000 0,10% 0,20% 

10 Vergütungen an Anbieterseite gesamt 14.382.250 7,69% 15,72% 

11 Vermittlungsgebühr 1.660.000 0,89% 1,81% 

12 Rechtsberatungskosten 300.000 0,16% 0,33% 

13 Mittelverwendungskontrolle 20.000 0,01% 0,02% 

14 Arrangierung des Fremdkapitals 607.000 0,32% 0,66% 

15 Initialgebühr für Flugzeugverwaltung 20.000 0,01% 0,02% 

16 Nebenkosten der Vermögensanlage gesamt 2.607.000 1,39% 2,85% 

17 Liquiditätsreserve 3.683.500 1,97% 4,03% 

Investitionsvolumen inklusive Agio 187.076.500 100,00% 204,46% 

18 nachrichtlich: Fondsabhängige Kosten 

(Zeilen 10 und 16) 

16.989.250 9,08% 18,57% 

Mittelherkunft in USD in % der Gesamt- in % des EK 


18 Eigenkapital 

Beteiligungskapital nominal 91.500.000 48,91% 100,00% 

Agio 5% 4.575.000 2,45% 5,00% 

Gründungskapital 1.500 0,00% 0,00% 

Eigenkapital gesamt 96.076.500 51,36% 105,00% 

19 Fremdkapital 

Langfristige Bankdarlehen 91.000.000 48,64% 99,45% 

Finanzierungsvolumen inklusive Agio 187.076.500 100,00% 204,46% 


53 

E

E 


Erläuterungen zum Investitions- und 

Finanzierungsplan 

Mittelverwendung 

Flugzeugkaufpreis 

Der von der Fondsgesellschaft abgeschlossene 

Kaufvertrag über das Flugzeug mit der Hersteller- 

Seriennummer 36001 sieht einen Basiskaufpreis in 

Höhe von USD 166,0 Mio. vor, der bereits etwaige 

von AeroLogic nachträglich georderte, aufpreispflichtige 

Sonderausstattungen oder Spezialausführungen 

mit einem USD-Betrag in Höhe von USD 

250.000 inkludiert. Die Verkäuferin Deucalion kann 

allerdings einen Preiszuschlag fordern, wenn der 

Hersteller Boeing seinerseits den Lieferpreis anpasst. 

Die maximal mögliche Kaufpreiserhöhung der 

Fondsgesellschaft errechnet sich in Abhängigkeit von 

dem Zinssatz der Fremdfinanzierung und dem vom 

Leasingnehmer akzeptierten höchstmöglichen 

Zuschlag zur Leasingrate. Bei dem kalkulatorisch 

angenommenen USD-Swapsatz von 4,5% p.a. 

errechnet sich ein Kaufpreiszuschlag von rd. USD 

1,4 Mio. Nur mit Zustimmung der Fondsgesellschaft 

kann der Leasingnehmer weitere Zusatzausstattungen 

des Flugzeugs ordern, die eine Kaufpreiserhöhung 

bewirkten. Eine etwaige von der Fondsgesellschaft 

genehmigte Erhöhung oder Verringerung 

des Basiskaufpreises bewirkt eine entsprechende 

Anpassung der Darlehensbeanspruchung. 

Nebenkosten des Erwerbs 

Die Nebenkosten des Erwerbs umfassen die kalkulierten 

Kreditbereitstellungsgebühren i.H.v. USD 341.250 

und Avalprovisionen i.H.v. USD 62.500. Beide 

kalkulierten Beträge gehen von einer planmäßigen 

Auszahlung des Kredits zum 01.02.2009 aus. 

Eigenkapitalvermittlungsgebühr 

Für die Vermittlung des Eigenkapitals der Fondsgesellschaft 

erhält die DCM AG eine Vergütung in 

Höhe von 4% des vermittelten Kommanditkapitals 

sowie die von der Fondsgesellschaft vereinnahmten 

Agiobeträge. Die DCM AG verwendet die ihr zufließenden 

Vergütungen zur Bezahlung von Provisionsansprüchen 

der mit der Vermittlung des Kommanditkapitals 

von der DCM AG im Unterauf- 

54 


tragsverhältnis eingeschalteten Banken und freien 

Vertriebspartner. Die Eigenkapitalvermittlungsgebühr 

ist mit Abschluss der Platzierung zur Zahlung 

fällig; angemessene Abschlagszahlungen können 

von der DCM AG vorab nach dem jeweils erreichten 

Platzierungsstand verlangt werden. 

Prospekt- und Marketinggebühr 

Die DCM AG wurde von der Fondsgesellschaft mit 

der Erstellung eines Marketingkonzepts und eines 

Verkaufsprospekts beauftragt. Für ihre Leistungen 

erhält die DCM AG eine einmalige Vergütung in 

Höhe von 1,2% des zum Abschluss der Platzierung 

gezeichneten Kommanditkapitals zzgl. gesetzlicher 

Umsatzsteuer. Die Vergütung ist mit Abschluss der 

Platzierung zur Zahlung fällig; angemessene 

Abschlagszahlungen können von der DCM AG vorab, 

nach Leistungserbringung und entsprechend des 

erreichten Platzierungsstandes, verlangt werden. 

Platzierungsgarantiegebühr 

Die DCM AG hat sich unwiderruflich verpflichtet, 

dafür Sorge zu tragen, dass der Fondsgesellschaft 

zum Zeitpunkt des Abschlusses der Platzierung ein 

durch Anleger gezeichnetes und eingezahltes Kommanditkapital 

im Gesamtbetrag von USD 91,5 Mio. 

zzgl. 5% Agio zur Verfügung steht. Für die Übernahme 

der Platzierungsgarantie erhält die DCM AG 

eine einmalige Vergütung in Höhe von 1% des zum 

Abschluss der Platzierung gezeichneten Kommanditkapitals 

zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer. Die 

Vergütung ist mit Abschluss der Platzierung zur 

Zahlung fällig; angemessene Abschlagszahlungen 

können von der DCM AG vorab, entsprechend des 

erreichten Platzierungsstandes, verlangt werden. 

Fremdkapitalvermittlungsgebühr 

Die DCM AG hat sich verpflichtet, der Fondsgesellschaft 

einen Kredit auf USD-Basis in dem durch 

das Finanzierungskonzept festgelegten Umfang zu 

vermitteln und die Kreditverhandlungen im Namen 

und im Auftrag der Fondsgesellschaft zu begleiten. 

Für ihre Leistungen erhält die DCM AG eine einmalige 

Vergütung in Höhe von 1,8% des vermittelten 

Kredites zzgl. der gesetzlichen Umsatzsteuer, soweit 

die Leistung umsatzsteuerpflichtig ist. Die Kreditver-

mittlungsgebühr ist mit Abschluss der Platzierung 

zur Zahlung fällig, angemessene Abschlagszahlungen 

können von der DCM AG vorab, nach Leistungserbringung 

und entsprechend des erreichten 

Platzierungsstandes, verlangt werden. 

Konzeptionsvergütung 

Ferner war die DCM AG verpflichtet, die wirtschaftliche, 

steuerliche und rechtliche Konzeption 

für ein in Deutschland platzierungsfähiges Beteiligungsangebot, 

einschließlich eines endgültigen 

Finanzierungskonzepts, zu erarbeiten. Für die 

Erbringung der Konzeptionsleistungen erhält die 

DCM AG eine einmalige Vergütung in Höhe von 

2,35% des zum Abschluss der Platzierung gezeichneten 

Kommanditkapitals zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer. 

Die DCM AG verwendet die ihr zufließende 

Vergütung zum Teil zur Bezahlung der von ihr im 

Rahmen der Konzeption beauftragten Dienstleister, 

z.B. Gutachter, Rechtsanwälte, Steuerberater, Wirtschaftsprüfer. 

Die Konzeptionsvergütung ist mit 

Abschluss der Platzierung zur Zahlung fällig; 

angemessene Abschlagszahlungen können von der 

DCM AG vorab, nach Leistungserbringung und 

entsprechend des erreichten Platzierungsstandes, 

verlangt werden. 

Vermittlungsgebühr 

Die DVB Bank AG, Frankfurt, hat sich gegenüber der 

Fondsgesellschaft verpflichtet, den Abschluss des 

Kaufvertrages über das Flugzeug zu vermitteln, was 

auch die Vermittlung des bestehenden Leasingvertrages 

mit Aerologic umfasst. Die DVB AG erhält 

hierfür und für damit in Zusammenhang stehende 

Leistungen von der Fondsgesellschaft eine Vermittlungsprovision 

in Höhe von 1% des Flugzeugkaufpreises 

zzgl. der in Deutschland anfallenden gesetzlichen 

Umsatzsteuer. Die Vergütung ist spätestens 

fällig zum Zeitpunkt der Kaufpreiszahlung. Die DVB 

AG kann eine Abschlagszahlung in Höhe von USD 

150.000 fordern, die mit Abschluss des Kaufvertrages 

zur Zahlung fällig wird. 

Fondsverwaltung 

Die Fondsgesellschaft hat die DCM Service GmbH 

mit der Durchführung der Fondsverwaltung beauf- 

tragt. Die DCM Service GmbH ist verantwortlich für 

die ständige administrative Betreuung der Einzelbeteiligungen 

in Abstimmung mit dem Treuhänder, 

die Abwicklung der Ausschüttungen und die Vorbereitung 

und Abwicklung der Gesellschafterversammlungen. 

Die DCM Service GmbH ist 

berechtigt, die Fondsverwaltungsaufgaben teilweise 

oder vollständig durch Dritte erfüllen zu lassen. Die 

DCM Service GmbH erhält für ihre Leistungen in 

der Platzierungsphase eine einmalige Vergütung in 

Höhe von 0,2% des gezeichneten Kommanditkapitals 

zuzüglich gesetzlicher Umsatzsteuer, die mit 

Abschluss der Platzierung fällig ist. Ab dem 

01.01.2009 erhält sie für ihre Tätigkeit, einschließlich 

ihrer Geschäftsführungsleistungen (vgl. 

nachfolgend), eine laufende jährliche Vergütung in 

Höhe von USD 160.000 zuzüglich gesetzlicher 

Umsatzsteuer. Die laufende Vergütung ist in zwei 

gleichen halbjährliche Raten jeweils zum 01.01. 

und zum 01.07. eines Jahres vorschüssig zahlungsfällig, 

erstmals zum 01.01.2009. 

Rechtsberatungskosten 

Ausgewiesen werden die der Fondsgesellschaft in 

der Initialphase entstehenden Kosten für die Beauftragung 

der Anwälte in geschätzter Höhe. 

Fondsgeschäftsführung und Haftungsvergütungen 

Die Komplementärin der Fondsgesellschaft erhält für 

die Geschäftsführung in der Platzierungsphase eine 

einmalige Vergütung in Höhe von 0,02% des zum 

Ende der Platzierungsphase gezeichneten Kommanditkapitals 

zuzüglich gesetzlicher Umsatzsteuer. Die 

DCM Service GmbH und Herr Johann Deinböck 

erhalten als geschäftsführende Kommanditisten für 

die Übernahme der Geschäftsführung in der 

Platzierungsphase eine Vergütung in Höhe von 0,1% 

bzw. 0,05% des zum Ende der Platzierungsphase 

gezeichneten Kommanditkapitals zuzüglich gesetzlicher 

Umsatzsteuer. Ab dem 01.01.2009 erhält die 

Komplementärin eine laufende jährliche Geschäftsführungsvergütung 

in Höhe von USD 40.000 zuzüglich 

gesetzlicher Umsatzsteuer. Die Geschäftsführungstätigkeit 

der DCM Service GmbH ist mit 

ihrer Verwaltungsvergütung abgegolten. 


55

Die Komplementärin erhält für die Übernahme des 

Haftungsrisikos in der Platzierungsphase eine Vergütung 

in Höhe von 0,01% des zum Ende der 

Platzierungsphase gezeichneten Kommanditkapitals 

sowie ab dem 01.01.2009 eine laufende jährliche 

Vergütung in Höhe von USD 5.000. 

Mittelverwendungskontrolle 

Der Mittelverwendungskontrolleur erhält für seine 

Leistungen in der Platzierungsphase eine einmalige 

Vergütung in Höhe von USD 20.000 zuzüglich 

gesetzlicher anfallender Umsatzsteuer. 

Fremdkapitalarrangierung 

Die finanzierenden Banken erhalten für die Arrangierung 

des Gesamtkredits einmalige und laufende 

Vergütungen. Die einmaligen Vergütungen belaufen 

sich auf 0,6% des von der Fondsgesellschaft 

beanspruchten Tilgungsdarlehens bzw. 0,8% bezogen 

auf das von der Gesellschaft beanspruchte endfällige 

Darlehen. Die einmaligen Vergütungen sind 

mit Abschluss des Kreditvertrages zur Zahlung fällig. 

Daneben erhalten die finanzierenden Banken eine 

laufende Vertragsverwaltungsgebühr (Agency Fee) in 

Höhe von jährlich USD 10.000, die jeweils jährlich 

vorschüssig zur Zahlung fällig ist. 

Flugzeugverwaltung Initialgebühr 

Für die Aufwendungen des Asset Managers Amentum 

Capital Ltd. zur Einrichtung des Leasingvertragsmanagements 

entstehen der Fondsgesellschaft einmalige 

Kosten in Höhe von USD 20.000, die drei Monate vor 

Auslieferung des Flugzeugs zur Zahlung fällig sind. 

Mittelherkunft 

Die Fondsgesellschaft plant, das derzeitige 

Gesellschaftskapital in Höhe von USD 1.500 bis 

zum 31.12.2008 um insgesamt USD 91,5 Mio. zzgl. 

5% Agio zu erhöhen. Die der Gesellschaft beitretenden 

Anleger sind verpflichtet, den jeweils gezeichneten 

Beteiligungsbetrag nebst Agio binnen 21 

Tagen nach Unterzeichnung der Beitrittserklärung 

auf das dort benannte Gesellschaftskonto einzuzahlen. 

Die beitretenden Gesellschafter können den 

Beteiligungsbetrag entweder unmittelbar in USD 

oder aber in Euro erbringen. 


Die Nettoeinnahmen reichen zur Realisierung der 

Anlageziele nicht aus. Die Finanzierung des 

Geschäftszweckes soll daher durch Aufnahme von 

zwei Darlehen im Gesamtbetrag von USD 91,0 Mio. 

sichergestellt werden. Die erste Darlehenstranche in 

Höhe von USD 60,5 Mio. ist über die Zinsfestschreibungsdauer 

von 120 Monaten vollständig zu tilgen. 

Die zweite Darlehenstranche über USD 30,5 Mio. ist 

über die vereinbarte Laufzeit von 120 Monaten 

tilgungsfrei und folglich zum Fälligkeitszeitpunkt 

durch eine Anschlussfinanzierung neu einzudecken. 

Beide Darlehenstranchen werden zum Zeitpunkt der 

Fälligkeit der Kaufpreiszahlung valutiert, d.h. bei 

planmäßiger Auslieferung des Flugzeuges zum 

01.02.2009. Die Fondsgesellschaft beansprucht keine 

Zwischenfinanzierung. 

Hinweise: 

Soweit die Leistungsvergütungen als prozentuale 

Größe vereinbart sind und in Abhängigkeit vom 

erreichten Platzierungsstand am Platzierungsschluss 

berechnet werden, unterstellen die im Prospekt ausgewiesenen 

Vergütungen das Erreichen der 

angestrebten Vollplatzierung. 

Die von der Fondsgesellschaft im Rahmen des sog. 

„Reverse Charge“-Verfahrens geschuldete deutsche 

Umsatzsteuer, die auf Vergütungsansprüche der ausländischen 

Vertragspartner entsteht, führt in 

Verbindung mit dem Vorsteuerabzug in gleicher 

Höhe zu keiner Liquiditätsbelastung der Fondsgesellschaft. 

Die zwischen der Fondsgesellschaft und 

der DCM AG abgeschlossenen Leistungsverträge 

sehen vor, dass die auf die Vergütungsansprüche 

entstehende Umsatzsteuer von den Vertragspartnern 

bis zur erfolgten Vorsteuererstattung zu stunden ist, 

sofern und soweit die sofortige Bezahlung der 

Umsatzsteuer die Liquidität der Fondsgesellschaft 

gefährden würde. 

Die Gesamthöhe der zu leistenden Provisionen 

beträgt rd. USD 14,4 Mio.; davon entfallen rd. USD 

8,2 Mio. auf die Vermittlung des Eigenkapitals. 


56 

E

E 


2. Langfristige Prognoserechnung 

Liquiditätsrechnung 2008 2009 2010 2011 

1 Einnahmen aus Leasingraten in USD 14.660.096 15.992.832 15.992.832 

2 Zinseinnahmen in USD 690.491 446.964 204.482 166.445 

3 Zinsausgaben in USD -4.255.552 -4.349.563 -4.039.063 

4 Tilgung des Fremdkapitals in USD -6.000.000 -6.000.000 -6.000.000 

5 Fondsverwaltungskosten in USD -295.417 -320.000 -326.400 

6 Asset Management in USD -66.000 -73.440 -74.909 

7 Veräußerungserlös in USD 0 0 0 

8 Liquiditätsergebnis p.a. vor 

Auszahlungen an Gesellschafter in USD 690.491 4.490.091 5.454.311 5.718.906 

9 Liquiditätsreserve per 31.12. 

vor Auszahlungen an Gesellschafter 8.864.082 7.684.643 6.769.799 

10 Auszahlungen an Gesellschafter in % 7,25% 7,25% 7,25% 

in USD 6.633.750 6.633.750 6.633.750 

nur informatorisch: 

Liquiditätsreserve vor Auszahlung in USD 11.389.107 10.202.824 9.281.840 

Liquiditätsreserve nach Auszahlung in USD 4.755.357 3.569.074 2.648.090 

Steuerliche Rechnung (Einkünfte aus Vermietung) 2008 2009 2010 2011 

11 Einnahmen aus Leasingraten in USD 14.660.096 15.992.832 15.992.832 

12 Zinsausgaben in USD -4.255.552 -4.349.563 -4.039.063 

13 Fondsverwaltungskosten in USD -295.417 -320.000 -326.400 

14 Asset Management in USD -66.000 -73.440 -74.909 

15 Abschreibungen in USD -13.826.847 -15.083.833 -15.083.833 

16 Steuerliches Ergebnis in USD -2.387.000 -3.783.720 -3.834.004 -3.531.373 

in % des EK -4,14% -4,19% -3,86% 

17 Verlustvortrag aus Vorjahr (§ 15b EStG) -2.387.000 -6.170.720 -10.004.724 

18 Zu versteuerndes Ergebnis in USD 0 0 0 0 

in % des EK 0,00% 0,00% 0,00% 

Steuerliche Rechnung (Einkünfte aus Kapitalvermögen) 2008 2009 2010 2011 

19 Zinseinkünfte in USD 690.491 446.964 204.482 166.445 

in % des EK 0,75% 0,49% 0,22% 0,18% 

Steuerzahlungen 2008 2009 2010 2011 

20 Einkommensteuer in USD 305.956 117.887 53.932 43.900 

in % des EK 0,33% 0,13% 0,06% 0,05% 

Stand Darlehensverbindlichkeiten 2008 2009 2010 2011 

21 Restdarlehen per 31.12. in USD 85.000.000 79.000.000 73.000.000 

57 


2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 

15.992.832 15.992.832 15.992.832 15.992.832 15.992.832 15.992.832 15.992.832 13.432.736 13.200.000 

137.815 118.922 110.104 111.715 124.119 147.695 178.446 187.951 172.335 

-3.728.563 -3.418.063 -3.107.563 -2.797.063 -2.486.563 -2.176.063 -1.859.094 -1.853.688 -1.554.438 

-6.000.000 -6.000.000 -6.000.000 -6.000.000 -6.000.000 -6.000.000 -6.500.000 -4.500.000 -4.500.000 

-332.928 -339.587 -346.378 -353.306 -360.372 -367.579 -374.931 -382.430 -390.078 

-76.407 -77.935 -79.494 -81.084 -82.705 -84.359 -86.047 -629.768 -354.839 

0 0 0 0 0 0 0 0 0 

5.992.750 6.276.169 6.569.501 6.873.095 7.187.312 7.512.526 7.351.207 6.254.802 6.572.980 

6.128.799 5.771.218 5.706.970 5.946.315 6.499.876 7.378.652 8.096.109 7.717.161 7.427.640 

7,25% 7,25% 7,25% 7,25% 7,25% 7,25% 7,25% 7,50% 7,50% 

6.633.750 6.633.750 6.633.750 6.633.750 6.633.750 6.633.750 6.633.750 6.862.500 6.862.500 

8.635.429 8.273.193 8.205.073 8.441.358 8.992.701 9.870.130 10.030.080 9.691.135 9.396.390 

2.001.679 1.639.443 1.571.323 1.807.608 2.358.951 3.236.380 3.396.330 2.828.635 2.533.890 

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 

15.992.832 15.992.832 15.992.832 15.992.832 15.992.832 15.992.832 15.992.832 13.432.736 13.200.000 

-3.728.563 -3.418.063 -3.107.563 -2.797.063 -2.486.563 -2.176.063 -1.859.094 -1.853.688 -1.554.438 

-332.928 -339.587 -346.378 -353.306 -360.372 -367.579 -374.931 -382.430 -390.078 

-76.407 -77.935 -79.494 -81.084 -82.705 -84.359 -86.047 -629.768 -354.839 

-15.083.833 -15.083.833 -15.083.833 -15.083.833 -15.083.833 -15.083.833 -15.083.833 -15.083.833 -15.083.833 

-3.228.899 -2.926.586 -2.624.436 -2.322.453 -2.020.641 -1.719.003 -1.411.073 -4.516.982 -4.183.189 

-3,53% -3,20% -2,87% -2,54% -2,21% -1,88% -1,54% -4,94% -4,57% 

-13.536.096 -16.764.995 -19.691.581 -22.316.017 -24.638.470 -26.659.111 -28.378.114 -29.789.187 -34.306.169 

0 0 0 0 0 0 0 0 0 

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 

137.815 118.922 110.104 111.715 124.119 147.695 178.446 187.951 172.335 

0,15% 0,13% 0,12% 0,12% 0,14% 0,16% 0,20% 0,21% 0,19% 

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 

36.349 31.366 29.040 29.465 32.737 38.955 47.065 49.572 45.453 

0,04% 0,03% 0,03% 0,03% 0,04% 0,04% 0,05% 0,05% 0,05% 

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 

67.000.000 61.000.000 55.000.000 49.000.000 43.000.000 37.000.000 30.500.000 26.000.000 21.500.000 

58


2021 2022 2023 2024 2025 Summe 

13.200.000 13.200.000 13.200.000 13.200.000 13.200.000 251.228.320 

161.343 147.547 144.680 138.227 168.577 3.557.859 

-1.246.875 -914.375 -581.875 -249.375 -24.938 -38.642.708 

-5.000.000 -5.000.000 -5.000.000 -5.000.000 -1.500.000 -91.000.000 

-397.880 -405.837 -413.954 -422.233 -430.678 -6.259.988 

-358.019 -361.310 -364.715 -368.240 -371.889 -3.591.160 

0 0 0 0 83.813.900 83.813.900 

6.358.570 6.666.026 6.984.136 7.298.378 94.854.973 

6.923.710 6.727.236 6.848.872 6.827.250 93.447.223 

7,50% 7,50% 8,00% 9,00% 102,13% 221,6% 

6.862.500 6.862.500 7.320.000 8.235.000 93.447.223 202.789.723 

8.886.513 8.684.891 8.802.207 8.775.746 93.447.223 

2.024.013 1.822.391 1.482.207 540.746 0 

2021 2022 2023 2024 2025 Summe 

13.200.000 13.200.000 13.200.000 13.200.000 13.200.000 251.228.320 

-1.246.875 -914.375 -581.875 -249.375 -24.938 -38.642.708 

-397.880 -405.837 -413.954 -422.233 -430.678 -6.259.988 

-358.019 -361.310 -364.715 -368.240 -371.889 -3.591.160 

-1.256.986 0 0 0 0 -181.006.000 

9.940.240 11.518.478 11.839.456 12.160.151 12.372.496 19.341.464 

10,86% 12,59% 12,94% 13,29% 13,52% 

-38.489.357 -28.549.117 -17.030.639 -5.191.183 0 

0 0 0 6.968.968 12.372.496 19.341.464 

0,00% 0,00% 0,00% 7,62% 13,52% 21,1% 

2021 2022 2023 2024 2025 Summe 

161.343 147.547 144.680 138.227 168.577 3.557.859 

0,18% 0,16% 0,16% 0,15% 0,18% 3,8% 

2021 2022 2023 2024 2025 Summe 

42.554 38.916 38.159 3.124.407 5.526.715 9.632.427 

0,05% 0,04% 0,04% 3,41% 6,04% 10,5% 

2021 2022 2023 2024 2025 Summe 

16.500.000 11.500.000 6.500.000 1.500.000 0 


59 

E

E 


Erläuterungen zur langfristigen 

Prognoserechnung 

Einnahmen aus Leasingraten (Zeilen 1 und 11): 

AeroLogic zahlt monatlich vorschüssige Leasingraten 

über die fest vereinbarte Mietzeit von 120 

Monaten (bei planmäßiger Auslieferung vom 

01.02.2009 bis 31.01.2019). Die ausgewiesene 

Leasingrate bezieht sich auf den Basiskaufpreis des 

Flugzeugs. Im Falle eines erhöhten Flugzeugkaufpreises 

erhöht sich auch die Basisleasingrate in 

entsprechendem prozentualen Umfang. Die Leasingraten 

werden endgültig fixiert mit der Festschreibung 

der Fremdkapitalzinsen (vgl. dazu nachfolgend). 

Die kalkulierten Leasingraten beruhen auf 

einem unterstellten 10-Jahres-USD-Swapsatz von 

4,5% p. a. 

Die kalkulierten Mieteinnahmen für die Zweitvermietungsphase 

(prognosegemäß vom 01.02.2019 

bis 31.12.2025) beruhen auf einer gutachterlichen 

Einschätzung der Marktverhältnisse per Ende 2018/ 

Anfang 2019. Aus drei vorliegenden Bewertungsgutachten 

fand das Gutachten mit dem mittleren 

Wert Verwendung. Der Gutachter IBA International 

Bureau of Aviation, Horley, United Kingdom, 

schätzt eine erzielbare Marktmiete per Februar 2019 

auf USD 1,1 Mio. monatlich. Diese Einschätzung 

beruht auf erwarteten Restwertentwicklungen des 

Flugzeugs, einer unterstellten 2,5%-igen jährlichen 

Inflationsrate und insbesondere auf der Annahme, 

dass das Flugzeug im Zustand „Full Life Conditions“ 

an den Anschlussmieter übergeben werden kann. 

Der Prospektherausgeber weist darauf hin, dass eine 

Anschlussvermietung voraussichtlich nicht über eine 

weitere feste Mietdauer bis zum Ende des Prognosezeitraumes 

abgeschlossen werden kann, sondern 

vielmehr auch einen kürzeren Zeitraum 

umfassen kann mit der Folge eines möglicherweise 

weiteren Leasingnehmerwechsels. Für Zwecke der 

Prognoserechnung wird eine kontinuierliche 

Anschlussvermietung zu gleich bleibenden Konditionen 

unterstellt. 

60 


Zinseinnahmen (Zeilen 2 und 19): 

Die jeweils verfügbare USD-Liquiditätsreserve der 

Fondsgesellschaft wird verzinslich angelegt. Für 

Kalkulationszwecke wurde für den gesamten Prognosezeitraum 

eine verzinsliche Anlage zu 3,5% p.a. 

unterstellt. Die Fondsgesellschaft ist verpflichtet, das 

Gesellschaftskonto bei dem Sicherheitentreuhänder 

Calyon (in Frankreich) zu führen; ein Quellensteuerabzug 

in Deutschland findet daher nicht statt. 

Zinsausgaben (Zeilen 3 und 12): 

Die Fremdkapitalzinsen werden für beide Darlehensteilbeträge 

zusammen ausgewiesen. Der Prognoserechnung 

liegt die Annahme zugrunde, dass 

der Leasingnehmer von seinen Optionsrechten zur 

Wahl eines variablen USD-Zinses oder einer partiellen 

Finanzierung auf EUR-Basis keinen Gebrauch 

macht. Somit wurde bei beiden Darlehen eine Zinsfestschreibung 

auf USD-Basis für eine Laufzeit von 

10 Jahren unterstellt. Die Bankmargen für beide 

Darlehensteilbeträge sind so wie die Bankgebühren 

für die Arrangierung des Kredits fest vereinbart. Die 

Finanzierung wird endgültig aber erst zwei Tage vor 

Auslieferung des Flugzeugs eingedeckt mit der 

Folge, dass der endgültige Zinsaufwand erst zu 

diesem Zeitpunkt berechnet werden kann. Der 

Anpassungsmechanismus zur Berechnung der 

endgültigen Leasingraten gewährleistet aber praktisch 

vollen Ausgleich eines etwaigen Mehr- oder 

Minderaufwandes. Der Prognoserechnung liegt ein 

kalkulatorischer Zinssatz für das Tilgungsdarlehen 

von 5,175% p.a. und für das endfällige Darlehen 

von 5,65% p.a. zugrunde. Die Zinsen werden von 

der finanzierenden Bank zusammen mit den 

Tilgungsbeträgen für das Tilgungsdarlehen jeweils 

vierteljährlich nachschüssig abgerechnet. Für die 

Anschlussfinanzierung des Restdarlehens ab dem 

01.02.2019 wurde ein kalkulatorischer Zinssatz von 

6,65% p.a. in Ansatz gebracht.

Tilgung des Fremdkapitals (Zeile 4): 

Nur der Darlehensteil über USD 60,5 Mio. ist 

während der ersten 10-jährigen Vermietungsphase 

fortlaufend zu tilgen. Der Darlehensvertrag verpflichtet 

die Fondsgesellschaft zu Tilgungsleistungen, 

die mindestens den Tilgungen auf Basis eines Annuitätendarlehens 

entsprechen. Der Fondsgesellschaft 

steht es allerdings frei, unterjährig zum Ende des 

ersten und des zweiten Kalenderquartals höhere 

Tilgungsbeträge zu leisten und die Tilgungsbeträge 

für das dritte bzw. vierte Kalenderquartal entsprechend 

zu reduzieren. Die Fondsgesellschaft 

wird hiervon voraussichtlich Gebrauch machen, 

entsprechend wurden kalkulatorisch anfänglich 

höhere Tilgungsbeträge eingestellt. Der zunächst 

tilgungsfreie Darlehensteilbetrag über USD 30,5 

Mio. wird kalkulatorisch ab Beginn des Prolongationszeitraums 

fortlaufend über eine Laufzeit von 74 

Monaten getilgt. 

Fondsverwaltungskosten (Zeilen 5 und 13): 

Die ausgewiesenen Fondsverwaltungskosten p.a. 

setzen sich aus folgenden Teilbeträgen zusammen: 

■ laufende Geschäftsführung: USD 40.000,00 

■ laufende Fondsverwaltung: USD 160.000,00 

■ laufende Haftungsvergütungen: USD 5.000,00 

■ laufende Steuerberatungskosten: USD 60.000,00 

■ laufende Treuhändervergütungen: 

USD 30.000,00 

■ laufende Jahresabschlussprüfungskosten: 

USD 15.000,00 

■ laufende Bankgebühren: USD 10.000,00 

Die Fondsverwaltungsverträge sehen jeweils eine 

halbjährlich nachschüssige Zahlungsweise und eine 

2%-ige Indexierung der Fondskosten p.a. ab dem 

01.01.2011 vor. 

Flugzeugverwaltung (Zeilen 6 und 14): 

Amentum Capital Ltd. erhält für das Lease-Management 

und für technische Dienstleistungen betreffend 

das Flugzeug ab Mietbeginn eine monatlich nachschüssig 

fällige Vergütung von USD 6.000,00 zzgl. 

gesetzlicher Umsatzsteuer (Reverse-Charge-Verfahren). 

Diese Vergütung ist ab 01.01.2010 mit 2,0% 


p.a. und ab Beginn der Anschlussvermietungsphase 

mit 3,5% p.a. indexiert. Sonderleistungen im 

Zusammenhang mit der Aufbereitung und Überstellung 

des Flugzeugs für die Anschlussvermietung 

werden gesondert nach Aufwand vergütet. Kalkulatorisch 

wurden hierfür einmalig USD 300.000 

eingestellt. 

Für seine Leistungen als Remarketing Agent erhält 

Amentum weitere Vergütungen. Für die Vermittlung 

eines Anschlussmieters erhält Amentum eine 

laufende Vergütung in Höhe von 2% der vereinbarten 

monatlichen Anschlussleasingrate. Für die Vermittlung 

eines Flugzeugkäufers bei Beendigung der Vermietungstätigkeit 

erhält Amentum eine einmalige 

Vergütung in Höhe von 1,1% bezogen auf den erzielten 

Verkaufspreis vor Abzug von Veräußerungskosten. 

Amentum erhält ferner nachgewiesene und angemessene 

Handlungs- und Reisekosten erstattet. 

Veräußerungserlös (Zeile 7): 

Für Zwecke der Prospektdarstellung endet der Prognosezeitraum 

per 31.12.2025. Zur vollständigen 

Abbildung des Investments waren vom Prospektherausgeber 

Annahmen zu treffen über die Höhe eines 

möglicherweise erzielbaren Veräußerungserlöses bei 

Verkauf des Flugzeugs. Zur Einschätzung der Restwertentwicklung 

wurden vom Prospektherausgeber 

drei Bewertungsgutachten („Desktop Appraisals“) 

namhafter Gutachter eingeholt (Avitas, IBA, Aviation 

Specialists Group). Der niedrigste Gutachtenwert 

per Ende 2025 liegt bei USD 83,2 Mio., der mittlere 

Schätzwert bei USD 85,1 Mio. und der höchste 

Schätzwert bei USD 92,7 Mio. Für Zwecke der Prognoserechnung 

wurde der mittlere Gutachtenwert 

herangezogen. Alle genannten Restwerte per 

Ende 2025 verstehen sich als sog. „Half-Life“- 

Values, d.h. es wird eine Flugzeugrückgabe im Zustand 

„Half-Life-Condtion“ unterstellt. 

Im Rahmen der Sensitivitätsanalyse wurde der 

Gesamtbetrag der möglichen Auszahlungen an die 

Gesellschafter für die abweichenden Schätzwerte in 

Höhe von USD 83,2 Mio. und USD 92,7 Mio. ermittelt 

(vgl. dazu unten). Vom Veräußerungserlös wer- 


61 

E

E 


den variable Vermarktungskosten in Höhe von 1,1% 

bezogen auf den Veräußerungserlös abgezogen, 

welche an den Asset Manager fließen. Ferner wurden 

vom Veräußerungserlös die Einmalvergütung in 

Höhe von USD 200.000 zugunsten der Komplementärin 

für ihre Leistungen in Zusammenhang mit der 

Veräußerung des Flugzeugs sowie eine einmalige 

Vergütung in Höhe von USD 150.000 zugunsten der 

DCM Service GmbH für ihre Leistungen im Zusammenhang 

mit der Liquidation der Fondsgesellschaft 

abgezogen. 

Liquiditätsergebnis p.a. vor Auszahlungen 

(Zeile 8): 

Ausgewiesen ist hier der Saldo aus den kalenderjährlichen 

Einnahmen und Ausgaben der Fondsgesellschaft 

vor Berücksichtigung von Auszahlungen 

an die Gesellschafter, d.h. der jährlich prognosegemäß 

erzielbare Liquiditätsüberschuss. 

Liquiditätsreserve per 31.12. vor 

Auszahlungen (Zeile 9): 

Ausgewiesen ist hier der Stand der kalkulatorischen 

Liquiditätsreserve zum 31.12. des jeweiligen Kalenderjahres, 

d.h. der Gesamtbetrag der jeweils verfügbaren 

Mittel vor Berücksichtigung der jährlichen 

Auszahlungen an die Gesellschafter. 

Auszahlungen an die Gesellschafter (Zeile 10): 

Die prognostizierten jährlichen Auszahlungen an die 

Gesellschafter werden hier in prozentualer Höhe, 

bezogen auf das nominale Eigenkapital der Fondsgesellschaft 

bzw. den Betrag einer Beispielsbeteiligung 

und ferner mit absoluten Beträgen für das 

Gesamtkapital der Fondsgesellschaft ausgewiesen. 

Es ist geplant, dass die Fondsgesellschaft die 

Auszahlungen an Gesellschafter jeweils zum 01.02. 

des Folgejahres leisten wird. Demgemäß wird im 

Weiteren der Stand der rechnerischen Liquiditätsreserve 

unmittelbar vor und unmittelbar nach erfolgter 

Auszahlung an die Gesellschafter ausgewiesen. 

Abschreibungen (Zeile 15): 

Die Anschaffungskosten des Flugzeuges setzen sich 

aus dem Flugzeugkaufpreis und den Nebenkosten 

62 


des Erwerbs zusammen. Nach Maßgabe der 

amtlichen AfA-Tabelle für Luftfahrtunternehmen und 

Flughafenbetriebe beträgt die betriebsgewöhnliche 

Nutzungsdauer eines Flugzeuges mit mindestens 20 

Tonnen höchstzulässigem Fluggewicht 12 Jahre. 

Anwendung findet die lineare Abschreibungsmethode. 

Dementsprechend werden die Anschaffungskosten 

gleichmäßig über die betriebsgewöhnliche 

Nutzungsdauer von 144 Monaten verteilt. Im 

Anschaffungsjahr 2009 erfolgt eine zeitanteilige 

Abschreibung pro rata temporis für 11 Monate 

(Anschaffung erfolgt planmäßig zum 01.02.2009). 

Steuerliches Ergebnis (Zeile 16): 

Ausgewiesen wird hier der jährliche Überschuss der 

Einnahmen über die Werbungskosten bzw. 

(anfänglich) der Werbungskosten über die Einnahmen. 

Verlustvortrag gemäß § 15 b EStG und zu 

versteuerndes Ergebnis (Zeilen 17 u. 18): 

Die anfänglichen Werbungskostenüberschüsse werden 

unter Anwendung von § 15 b EStG in Form 

eines Verlustvortrages in der Gesellschaft gekapselt, 

d.h. solche Verluste stehen den Anlegern nicht für 

den allgemeinen Verlustabzug bzw. Verlustausgleich 

zur Verfügung. Den Anlegern wird vielmehr 

anfänglich ein steuerliches Null-Ergebnis zugewiesen. 

Die in der Fondsgesellschaft zu speichernden 

anfänglichen Verluste können zeitlich unbegrenzt 

vorgetragen und gegen künftige jährliche Einnahmen-Überschüsse 

verrechnet werden. Zu versteuernde 

positive Ergebnisanteile werden den 

Fondsgesellschaftern daher erst nach Verbrauch des 

Verlustvortrages zugewiesen. 

Zinseinkünfte (Zeile 19): 

Ausgewiesen werden hier die den Fondsgesellschaftern 

getrennt zuzurechnenden Einkünfte aus 

Kapitalvermögen. Die prognostizierten Zinserträge 

werden den Fondsgesellschaftern ohne Abzug von 

Werbungskosten in anteiliger Höhe zugerechnet und 

unterliegen auf Ebene der Fondsgesellschafter ab 

2009 der Abgeltungssteuer (vgl. dazu unten).

Steuerzahlungen (Zeile 20): 

Ausgewiesen wird die sich gemäß der Ergebnisprognose 

ergebende jährliche Einkommensteuerlast der 

Gesellschafter und dies in absoluten Beträgen für 

das nominale Gesamtkapital der Fondsgesellschaft 

sowie in prozentualer Höhe zur Ermittlung einer 

möglichen Steuerbelastung für eine individuelle 

Beteiligungssumme. In die Berechnung der Einkommensteuer 

fließen zwei Steuerberechnungsgrundlagen 

ein, zum einen die steuerlichen Einkünfte aus 

Vermietungstätigkeit und zum anderen die steuerlichen 

Einkünfte aus Kapitalvermögen. Die steuerlichen 

Einkünfte aus Kapitalvermögen unterliegen ab 

dem 01.01.2009 der Abgeltungssteuer in Höhe von 

25% zzgl. des Solidaritätszuschlags, der derzeit mit 

einem Satz von 5,5% bezogen auf die Einkommensteuerschuld 

erhoben wird. Die steuerlichen 

Einkünfte aus Kapitalvermögen in 2008 und die 

steuerlichen Einkünfte aus der Vermietungstätigkeit 

unterliegen dem jeweils persönlich maßgeblichen 

Grenzsteuersatz. Für Zwecke der Prognoserechnung 

wurde der derzeit allgemein geltende Spitzensteuersatz 

in der Einkommensteuer von 42% angesetzt. Es 

wird darauf hingewiesen, dass für zu versteuernde 

Einkommen von mehr als € 250.000,00 (Grundtabelle) 

bzw. von € 500.000,00 (Splittingtabelle) ein 

Spitzensteuersatz von 45% Anwendung findet (sog. 

Reichensteuer). Auf die veranlagte Einkommensteuer 

wird wiederum der Solidaritätszuschlag erhoben. 

Eine etwaige Kirchensteuerbelastung der zu versteuernden 

Einkünfte wurde nicht berücksichtigt. 

Stand Darlehensverbindlichkeiten(Zeile 21): 

Ausgewiesen wird hier die jeweilige Restvaluta aus 

beiden Darlehensteilbeträgen zum 31.12. des jeweiligen 

Kalenderjahres. Zur Tilgungsstruktur dieser 

Darlehen vgl. die Anmerkungen oben Zeile 4 

(Tilgung des Fremdkapitals). 



63 

E

E 


3. Sensitivitätsanalyse (Abweichungen 

von der Prognoserechnung) 

Die langfristige Ergebnisprognose beruht hinsichtlich 

der dargestellten Mieteinnahmen und Zinsausgaben 

auf den im Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

bekannten Vertragsgrundlagen sowie kalkulatorischen 

Zinsansätzen. Die von AeroLogic zu 

zahlende Leasingrate bestimmt sich in Abhängigkeit 

zu dem maßgeblichen endgültigen Zinssatz. Festgeschrieben 

werden der Basiszinssatz und die sich 

daraus ableitende Leasingrate erst zwei Tage vor der 

tatsächlichen Auslieferung und Übergabe des 

Flugzeuges. Die nach dem endgültigen Darlehenszinssatz 

und einer vertraglich vorgegebenen Berechnungsformel 

zu bestimmende Leasingrate soll einen 

um 0,5 Prozentpunkte abweichenden Basiszins 

prinzipiell kompensieren, so dass die Wirtschaftlichkeit 

des Engagements aus Sicht des Leasinggebers 

stets gewahrt bleibt. Die leasingvertragliche Anpassungsformel 

ist jedoch bezogen auf das konkrete Verhältnis 

zwischen Eigen- und Fremdkapital der Fondsgesellschaft 

geringfügig überkompensierend, so dass 

ein niedriger Fremdkapitalzins zu einer Leasingrate 

1. Prognostizierte Gesamtrückflüsse bei 

Änderung des 10-Jahres-USD-Swapsatzes 

Gesamtausschüttung 

226% 

225% 

224% 

223% 

222% 

221% 

220% 

219% 

218% 

217% 

216% 

64 

218% 

Zinssatz 

-0,5% 

221% 

Basisszenario 

4,5% 


225% 

Zinssatz 

+0,5% 

führt, die eine geringfügig niedrigere Verzinsung des 

eingesetzten Eigenkapitals mit sich bringt. Der Prognoserechnung 

liegt ein Basiszinssatz von 4,5% 

zugrunde, der dem im Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

gegebenen Marktniveau entspricht. 

Die erste Grafik zeigt die Auswirkungen eines um 50 

Basispunkte (0,5% p.a.) erhöhten bzw. verminderten 

endgültigen Zinssatzes und zwar in Bezug auf die 

möglichen Gesamtrückflüsse an die Gesellschafter 

bei ansonsten unveränderten Verhältnissen. 

AeroLogic hat das Optionsrecht, den Leasingvertrag 

ordentlich vorzeitig zum Ende des 6. Mietjahres 

oder des 7. Mietjahres kündigen zu können. Im Falle 

der Optionsausübung ist AeroLogic verpflichtet, an 

die Fondsgesellschaft eine Abstandszahlung in Höhe 

von 15 Monatsmietraten (Optionsausübung zum 

Ende des 6. Mietjahres) bzw. von 14 Monatsmietraten 

(Optionsausübung zum Ende des 7. Mietjahres) 

zu zahlen. Nach den darlehensvertraglichen 

Regelungen ist die Fondsgesellschaft im Fall der 

Optionsausübung verpflichtet, das Tilgungsdarlehen 

vollständig zurückzuzahlen. Die Restamortisation 

2. Prognostizierte Gesamtrückflüsse nach 

Ausübung der vorzeitigen Vertragsbeendigungsoption 


235% 

230% 

225% 

220% 

215% 

210% 

205% 

200% 

195% 

204% 


USD 0,9 Mio. 

(-33%*) 

218% 


USD 1 Mio. 

(-25%*) 

233% 


USD 1,1 Mio. 

(-18%*) 

* prozentualer Abschlag auf den durchschnittlichen Gutachtenwert

kann aus der Abstandszahlung und der laufenden 

Liquidität des Optionsjahres erbracht werden. Das 

Flugzeug, das dann nur noch hinsichtlich des endfälligen 

Darlehens belastet ist (USD 30,5 Mio.), 

muss mit Rückgabe durch AeroLogic (im Zustand 

„Full Life Condition“) einer Anschlussvermietung 

zugeführt werden. Bei Beibehaltung der prognostizierten 

jährlichen Auszahlungen der Höhe nach 

verschieben sich für die untersuchten Fälle der 

Anschlussvermietung zu USD 1,1 Mio. und zu USD 

1,0 Mio. die Zeitpunkte, zu denen die Auszahlungen 

für das Optionsjahr und das Folgejahr geleistet werden. 

Für den untersuchten schlechten Fall der 

Anschlussvermietung zu USD 0,9 Mio. verringern 

sich die prognostizierten jährlichen Auszahlungen 

für das Optionsjahr und für das Folgejahr. 

Für die von drei unabhängigen Gutachtern ermittelte 

Anschlussleasingrate für das 6. Mietjahr wurde für die 

Sensitivitätsanalyse der Mittelwert des höchsten 

sowie des niedrigsten Gutachtens in Höhe von USD 

1,1 Mio. unterstellt. Hiervon wurden im Rahmen der 

untersuchten Fälle Sicherheitsabschläge vorgenommen, 

die in der zweiten Grafik der vorherigen Seite 


verschiedenen Anschlussleasingraten 


235% 

230% 

225% 

220% 

215% 

210% 

205% 

200% 

195% 

209% 


-10% 

221% 

Basisszenario 

USD 1,1 Mio. 


232% 


+10% 

ausgewiesen sind. Die zweite Grafik zeigt die 

Auswirkung einer etwaigen Optionsausübung durch 

AeroLogic zum Ende des 6. Mietjahres auf die Höhe 

der erzielbaren Gesamtausschüttung für unterschiedliche 

kalkulatorische Mietansätze im 

restlichen Vermietungszeitraum bis zum 31.12.2025 

(gleich bleibende Miethöhe und nahtlose Anschlussvermietung 

unterstellt). 

Die langfristige Ergebnisprognose beruht im Übrigen 

bis zum Ende des zehnjährigen Leasingvertrages mit 

AeroLogic hinsichtlich aller wesentlichen Parameter 

auf festen vertraglichen Grundlagen, d.h. auf feststehenden 

Rechengrößen. Für den sich anschließenden 

Vermietungszeitraum bis zum Ende des Betrachtungshorizonts 

(31.12.2025) liegen der langfristigen 

Ergebnisprognose jedoch Annahmen des Prospektherausgebers 

zur Höhe erzielbarer Mieterträge und 

Veräußerungserlöse bzw. zur Höhe künftiger Zinssätze 

zugrunde. Die in der Prognoserechnung ausgewiesenen 

Kosten für Fondsverwaltung und Asset 

Management beruhen hingegen auch für den 

Zeitraum der Anschlussvermietung auf festen vertraglichen 

Grundlagen. 


Änderung des Anschlusszinssatzes 


225% 

224% 

223% 

222% 

221% 

220% 

219% 

218% 

217% 

216% 

215% 

220% 

Zinssatz 

+1% 

221% 

Basisszenario 

6,65% 

222% 

Zinssatz 

-1% 


65 

E

E 


Da eine exakte Prognose zu den das Ergebnis im 

wesentlichen beeinflussenden variablen Größen für 

den Prognosezeitraum nach Ablauf der zehnjährigen 

Festmietdauer nicht möglich ist, werden in den 

Grafiken 3 bis 5 Auswirkungen von Veränderungen 

der benannten Einflussgrößen auf das erzielbare 

Gesamtergebnis dargestellt. 

Der Prospektherausgeber weist darauf hin, dass die 

im Rahmen dieser Sensitivitätsanalyse untersuchte 

Bandbreite der variablen Größen keinesfalls die 

maximal mögliche Schwankungsbreite der benannten 

Faktoren abdeckt. So ist durchaus vorstellbar, 

dass die Faktoren zum jeweils maßgeblichen Zeitpunkt 

noch unter dem das Negativszenario kennzeichnenden 

Betrag bzw. über dem das Positivszenario 

kennzeichnenden Betrag liegen können. 

Es ist ferner möglich, dass sich die benannten Einflussfaktoren 

gleichgerichtet verändern und sich so 

in der Wirkung insgesamt verstärken. Die Auswirkungen 

dieser beiden Kumulationsszenarien auf 

die prognostizierten Rückflüsse verdeutlicht die 

6. Grafik. 


verschiedenen Verkaufspreisen 


235% 

230% 

225% 

220% 

215% 

210% 

205% 

200% 

66 

219% 

Verkaufspreis 

niedriger 

Gutachtenwert 

221% 

Basisszenario 

mittlerer 

Gutachtenwert 


229% 

Verkaufspreis 

hoher 

Gutachtenwert 


kumulativer Veränderung der Einflussfaktoren 


250% 

240% 

230% 

220% 

210% 

200% 

190% 

180% 

206% 

Negativszenario 

221% 

Basisszenario 

242% 

Positivszenario

4. Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 

ERÖFFNUNGSBILANZ ZUM 26.05.2008 


Aktiva in EUR Passiva in EUR 

Ausstehende Einlagen 50,00 Fehlbetrag -16,34 

Bank 152,36 Verbindlichkeiten 506,29 

Nicht durch Vermögenseinlagen 

gedeckte Kapitalanteile 287,59 

Summe 489,95 Summe 489,95 

ENTWICKLUNG DER BILANZ FÜR DIE JAHRE 2008 BIS 2011 (PROGNOSE) 

Aktiva in EUR 2008 2009 2010 2011 

A. Anlagevermögen 

I. Sachanlagen (Flugzeug) 260.484 99.156.356 90.209.918 81.263.480 

B. Umlaufvermögen 

I. Guthaben bei Kreditinstituten 51.209.026 5.718.763 4.957.834 4.367.612 

Summe Aktiva 51.469.510 104.875.119 95.167.753 85.631.092 

Passiva in EUR 2008 2009 2010 2011 

A. Eigenkapital 

I. Kapitalanteile 

Kommanditkapital 59.033.226 59.033.226 59.033.226 59.033.226 

Variables Kapital 0 0 -4.279.839 -8.559.677 

II. Verlustvortrag 0 -7.563.716 -8.996.816 -10.553.376 

III. Jahresfehlbetrag -7.563.716 -1.433.101 -1.556.560 -1.385.854 

B. Verbindlichkeiten gegenüber 

Kreditinstituten 0 54.838.710 50.967.742 47.096.774 

Summe Passiva 51.469.510 104.875.119 95.167.753 85.631.092 

ENTWICKLUNG DER GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG FÜR DIE JAHRE 2008 BIS 2011 (PROGNOSE) 

GuV-Rechnungsposten in EUR 2008 2009 2010 2011 

1. Umsatzerlöse (Leasingerlöse) 0 9.458.126 10.317.956 10.317.956 

2. Sonst. betriebliche Aufwendungen -8.009.194 -233.172 -253.832 -258.909 

4. Abschreibungen 0 -8.200.902 -8.946.438 -8.946.438 

5. Zinsaufwendungen 0 -2.745.517 -2.806.169 -2.605.847 

6. Sonstige Zinserträge 445.478 288.364 131.924 107.384 

7. Jahresüberschuss/-fehlbetrag -7.563.716 -1.433.101 -1.556.560 -1.385.854 


67 

E

E 


ENTWICKLUNG DER LIQUIDITÄT FÜR DIE JAHRE 2008 BIS 2011 (PROGNOSE) 

alle Werte in EUR 2008 2009 2010 2011 

Umsatzerlöse (Leasingerlöse) 0 9.458.126 10.317.956 10.317.956 

Zinsen 445.478 288.364 131.924 107.384 

Betriebseinnahmen 445.478 9.746.490 10.449.880 10.425.340 

Zinsen 0 -2.745.517 -2.806.169 -2.605.847 

Tilgung 0 -3.870.968 -3.870.968 -3.870.968 

sonstige Betriebsausgaben -8.009.194 -233.172 -253.832 -258.909 

Betriebsausgaben -8.009.194 -6.849.657 -6.930.969 -6.735.723 

Liquiditätsergebnis -7.563.716 2.896.833 3.518.910 3.689.617 

ENTWICKLUNG DER PLANZAHLEN FÜR DIE JAHRE 2008 BIS 2011 (PROGNOSE) 

alle Werte in EUR 2008 2009 2010 2011 

Investition 260.484 107.096.774 0 0 

Umsatz und sonstige Erlöse 445.478 9.746.490 10.449.880 10.425.340 

Jahresergebnis -7.563.716 -1.433.101 -1.556.560 -1.385.854 

Erläuterungen der wesentlichen Annahmen 

und Wirkungszusammenhänge 

Die Fondsgesellschaft wird bei planmäßigem 

Platzierungsverlauf bis zum 31.12.2008 über ein 

einbezahltes Kommanditkapital von rd. USD 96,1 

Mio. verfügen. Sie wird die Mittel teilweise zur 

Bezahlung der Fondskosten im Gesamtbetrag von 

rd. USD 17,0 Mio. verwenden und die freien Mittel 

bis zur Kaufpreiszahlung bei Auslieferung des 

Flugzeugs einer risikofreien verzinslichen Anlage 

zuführen. Ferner wird sie Fremdmittel in Höhe von 

USD 91 Mio. zur Finanzierung des Flugzeugkaufpreises 

und Nebenkosten aufnehmen. Die 

Finanzierung erfolgt insgesamt in USD. Im folgenden 

Geschäftsjahr wird die Fondsgesellschaft mit 

Auslieferung des Flugzeugs durch den Hersteller – 

planmäßig im Februar 2009 – Eigentümer und Vermieter 

des Flugzeugs Boeing 777-200LRF (Hersteller-Seriennummer 

36001). Sie erzielt dann 

laufende Mieteinnahmen, die ihre Fremdkapitalkosten 

und die laufenden Kosten abdecken und 

insgesamt einen Mietüberschuss herbeiführen. Für 

68 


eine detailliertere Aufschlüsselung der einzelnen 

Punkte der Tabellen verweisen wir auf Seite 60 ff. 

(Erläuterungen der Prognoserechnung) 

Hinweis 

Für Zwecke der vorstehend in EUR ausgewiesenen 

Planzahlen werden die aus der Prognoserechnung 

übernommenen USD-Beträge zum Kurs von 1 EUR 

= 1,55 USD umgerechnet.


5. KAPITALRÜCKFLUSSRECHNUNG FÜR EINE BETEILIGUNG IN HÖHE VON USD 15.000 ZZGL. 5% AGIO 

(PROGNOSE) 

alle Werte in USD 2008 2009 2010 2011 2012 2013 

1. Gebundenes Kapital* 15.750 14.732 13.653 12.573 11.492 10.409 

2.1 Gewinnausschüttung 0 0 0 0 0 0 

2.2 Steuerzahlungen (-) -50 -19 -9 -7 -6 -5 

2.3 Eigenkapitaleinzahlung (-) 15.750 0 0 0 0 0 

Eigenkapitalrückzahlung (+) 1.087 1.087 1.087 1.087 1.087 

2.4 Summe des Rückflusses -50 1.068 1.079 1.080 1.082 1.082 

Summe des Rückflusses kumuliert 1.068 2.147 3.227 4.309 5.391 

3. Haftungsvolumen 0 0 0 0 0 0 

4. anteiliges Fremdkapital 14.918 13.934 12.951 11.967 10.983 10.000 


1. Gebundenes Kapital* 9.326 8.244 7.162 6.081 5.001 3.884 

2.1 Gewinnausschüttung 0 0 0 0 0 0 


2.3 Eigenkapitaleinzahlung (-) 0 0 0 0 0 0 

Eigenkapitalrückzahlung (+) 1.087 1.087 1.087 1.087 1.087 1.125 

2.4 Summe des Rückflusses 1.083 1.083 1.082 1.081 1.080 1.117 

Summe des Rückflusses kumuliert 6.474 7.556 8.638 9.720 10.799 11.916 


4. anteiliges Fremdkapital 9.016 8.033 7.049 6.065 5.000 4.262 


1. Gebundenes Kapital* 2.766 1.648 530 0 0 0 

2.1 Gewinnausschüttung 0 0 0 670 1.350 15.319 


2.3 Eigenkapitaleinzahlung (-) 0 0 0 0 0 0 

Eigenkapitalrückzahlung (+) 1.125 1.125 1.125 530 0 0 

2.4 Summe des Rückflusses 1.118 1.118 1.119 1.194 838 14.413 

Summe des Rückflusses kumuliert 13.034 14.152 15.270 16.464 17.302 31.715 


4. anteiliges Fremdkapital 3.525 2.705 1.885 1.066 246 0 

* Die ausgewiesenen Werte für die Jahre ab 2009 berücksichtigen bereits die Minderung des gebundenen Kapitals um die geplanten Eigenkapital- 

Rückzahlungen für das jeweils betreffende Jahr (vgl. hierzu die Erläuterungen zur Zeile 9 der Prognoserechnung auf den Seiten 57 ff.). 


69 

E

F 

RECHTLICHE 

ANGABEN

1. Allgemeine Ausführungen 

Der Gesellschaftsvertrag der DCM GmbH & Co. 

Flugzeugfonds 1 KG und der Treuhandvertrag sind 

im Prospekt jeweils vollständig abgedruckt. Hier 

werden nur die wesentlichen Inhalte dargestellt bzw. 

die Besonderheiten der Vertragswerke hervorgehoben. 

Gleichwohl ist es für den Anleger empfehlenswert, 

sich vor Unterzeichnung der Beitrittserklärung 

eingehend mit den Regelungen der genannten Verträge 

zu beschäftigen. Der Anleger hat die Wahl, 

eine unmittelbare gesellschaftsrechtliche Beteiligung 

an der Fondsgesellschaft als Kommanditist einzugehen 

oder sich – wirtschaftlich gleichgestellt – mittelbar 

über den Treuhandkommanditisten als Treugeber 

an der Fondsgesellschaft zu beteiligen. 

1.1. Beteiligung als Kommanditist 

Bei der ersten Alternative unterbreitet der Anleger 

den Gesellschaftern der Gesellschaft, sämtlichst vertreten 

durch den Treuhandkommanditisten Curia 

Steuerberatungsgesellschaft mbH, das Angebot (Beitrittsangebot), 

sich nach Maßgabe der Beitrittserklärung 

und auf Grundlage des Verkaufsprospekts und 

des darin abgedruckten Gesellschaftsvertrags in 

Höhe des Beteiligungsbetrages (Pflichteinlage) an 

der Gesellschaft zu beteiligen. Mit Unterzeichnung 

der Beitrittserklärung bindet sich der Anleger, soweit 

er nicht das Widerrufsrecht innerhalb der Frist von 

zwei Wochen nach Unterzeichnung ausübt, für die 

Dauer von drei Wochen an sein Beitrittsangebot. Für 

dessen Annahme genügt die Unterschrift des Treuhandkommanditisten 

innerhalb der Annahmefrist 

auf der Beitrittserklärung. Eines Zugangs der Annahmeerklärung 

bedarf es für deren Wirksamkeit nicht. 

Die als Kommanditisten beitretenden Anleger sind in 

das Handelsregister auf eigene Kosten als Kommanditisten 

einzutragen. Zu diesem Zweck hat der Anleger 

der Komplementärin, der DCM Flugzeugfonds 1 

Verwaltungs GmbH, eine notarielle Handelsregistervollmacht 

in gesonderter Urkunde zu erteilen und 

die damit verbundenen Notargebühren sowie entstehende 

Handelsregisterkosten zu tragen. Die Eintragung 

mehrerer Personen als Kommanditisten für 

eine Beteiligung ist nicht möglich. 

R E C H T L I C H E A N G A B E N 

1.2. Beteiligung als Treugeber 

Alternativ besteht die Möglichkeit der Begründung 

eines Treuhandverhältnisses einschließlich der treuhänderischen 

Verwaltung der gezeichneten Gesellschaftsbeteiligung. 

Hierzu unterbreitet der Anleger 

als Treugeber der Curia Steuerberatungsgesellschaft 

mbH als Treuhänder nach Maßgabe der Beitrittserklärung 

und auf Grundlage des Verkaufsprospekts 

das Angebot (Treuhandangebot) auf Abschluss des 

im Verkaufsprospekt abgedruckten Treuhandvertrags. 

Auch in diesem Fall bindet sich der Anleger mit 

Unterzeichnung der Beitrittserklärung, soweit er 

nicht das Widerrufsrecht innerhalb der Frist von 

zwei Wochen nach Unterzeichnung ausübt, für die 

Dauer von drei Wochen an sein Beitrittsangebot. Im 

Rahmen des Treuhandvertrags ist der Treuhänder 

beauftragt, sich im eigenen Namen, jedoch für 

Rechnung und Gefahr des Treugebers, an der Gesellschaft 

durch Erhöhung seiner eigenen Kommanditeinlage 

in Höhe des in der Beitrittserklärung 

genannten Beteiligungsbetrages zu beteiligen und 

die so begründete Beteiligung als Treugut treuhänderisch 

für den Treugeber zu halten und zu verwalten. 

Der Anleger ist in dieser Form nur wirtschaftlich an 

der Gesellschaft beteiligt, im Verhältnis zu Dritten 

außerhalb der Gesellschaft ist er kein Gesellschafter. 

Er wird daher nicht in das Handelsregister eingetragen. 

Im Innenverhältnis wird der Treugeber – soweit 

es gesetzlich zulässig ist – wie ein Gesellschafter mit 

den gleichen Rechten und Pflichten behandelt. Dies 

gilt insbesondere für die Beteiligung am Gesellschaftsvermögen, 

am Gewinn und Verlust, an einem 

etwaigen Auseinandersetzungsguthaben, dem Liquidationserlös 

und bezüglich der Ausübung des 

Stimmrechts. Die Treugeber werden gemäß dem 

Treuhandvertrag den Kommanditisten hinsichtlich 

der Widerspruchs- und Kontrollrechte gleichgestellt. 

1.3. Ombuds-/Schlichtungsverfahren 

Gemäß entsprechenden Regelungen im Gesellschafts- 

und Treuhandvertrag sind die Anleger 

berechtigt, bei Streitigkeiten aus oder im Zusammenhang 

mit dem Gesellschafts- oder Treuhandvertrag 

und dem damit begründeten Vertragsverhältnis 

die Ombudsstelle Geschlossene Fonds e.V. anzuru- 


71 

F

F R E C H T L I C H E A N G A B E N 

fen und gegen die Gesellschaft ein Schlichtungsverfahren 

einzuleiten. 

2. Gesellschaftsvertrag 

2.1. Gesellschaft/Unternehmensgegenstand/ 

Gesellschaftsdauer/Geschäftsjahr 

Die DCM GmbH & Co. Flugzeugfonds 1 KG ist eine 

Kommanditgesellschaft nach deutschem Recht mit 

Sitz in München, eingetragen im Handelsregister 

beim Amtsgericht München unter HRA 90200. 

Gegenstand des Unternehmens ist gemäß dem 

Gesellschaftsvertrag der Erwerb des Flugzeugs Boeing 

777-200LRF MSN 36001, dessen Vermietung und 

Verwertung sowie alle damit im Zusammenhang stehenden 

Geschäfte. Die Gesellschaft ist berechtigt, 

Rechtsgeschäfte, Rechtshandlungen oder Maßnahmen 

aller Art durchzuführen oder vornehmen zu lassen, 

die zur unmittelbaren oder mittelbaren Förderung 

oder Erreichung des Gesellschaftszwecks geeignet 

erscheinen oder damit in Zusammenhang stehen. 

Die Gesellschaft wird auf unbestimmte Dauer 

geschlossen. Geschäftsjahr ist das Kalenderjahr. 

2.2. Gesellschafter/Gesellschaftskapital 

Persönlich haftende Gesellschafterin ist die DCM 

Flugzeugfonds 1 Verwaltungs GmbH, München, 

(Komplementärin). Sie ist am Gesellschaftskapital 

und am Ergebnis der Gesellschaft nicht beteiligt. 

(Gründungs-)Kommanditisten sind die DCM Service 

GmbH und Herr Johann Deinböck sowie die Curia 

Steuerberatungsgesellschaft mbH. 

Die Gesellschafter beabsichtigen, bis zum Ende der 

Platzierungsphase weitere Gesellschafter in die 

Gesellschaft aufzunehmen und so das Kommanditkapital 

auf bis zu USD 91.501.500 (zuzüglich 5% 

Agio) zu erhöhen. Nach Ermessen der geschäftsführenden 

Gesellschafter kann das Kommanditkapital 

um weitere USD 3 Mio. auf insgesamt USD 

94.501.500 erhöht werden. Die Platzierungsphase 

endet am 31.12.2008, sofern sie nicht durch die 

72 


geschäftsführenden Gesellschafter bis zwei Banktage 

vor Auslieferung des Flugzeugs verlängert wird. 

2.3. Kapitalerhöhung/Beteiligungsbetrag 

Der Treuhandkommanditist ist von den Gründungsgesellschaftern 

und jedem neu hinzutretenden 

Gesellschafter unter Befreiung von den Beschränkungen 

des § 181 BGB beauftragt und bevollmächtigt, 

mit Zustimmung der Komplementärin Beitrittsangebote 

als Kommanditist anzunehmen oder im 

Falle des Beitritts als Treugeber seine Kommanditeinlage 

gemäß dem Umfang der mit den Treugebern 

geschlossenen Treuhandverträge zu erhöhen. Die 

Beteiligung eines Treugebers/Kommanditisten muss 

mindestens USD 15.000 betragen. Ein höherer 

Beteiligungsbetrag muss durch 1.000 ohne Rest teilbar 

sein. Neben dem Beteiligungsbetrag ist an die 

Gesellschaft ein Agio in Höhe von 5 % des Beteiligungsbetrages 

zu zahlen. 

2.4. Haftung im Innen- und Außenverhältnis/ 

Wiederaufleben der Haftung/Keine 

Nachschusspflicht 

Alle Gesellschafter/Treugeber haben im Rahmen des 

Gesellschaftsverhältnisses untereinander nur für diejenige 

Sorgfalt einzustehen, welche sie in eigenen 

Angelegenheiten anzuwenden pflegen. 

Im Außenverhältnis unterscheidet sich die Haftung 

der Gesellschafter und Treugeber in rechtlicher Hinsicht 

voneinander, nicht jedoch in wirtschaftlicher 

Hinsicht. Die Haftung der Kommanditisten den 

Gläubigern der Gesellschaft gegenüber stellt sich 

wie folgt dar: 

Vor Eintragung in das Handelsregister haften Kommanditisten 

gem. § 176 Abs. 2 HGB wie ein persönlich 

haftender Gesellschafter unbeschränkt und persönlich 

für Gesellschaftsverbindlichkeiten, die zwischen 

Eintritt des Kommanditisten in die Gesellschaft 

und dessen Eintragung begründet werden, es 

sei denn, den Gesellschaftsgläubigern ist die beschränkte 

Haftung der noch einzutragenden Kommanditisten 

bekannt. Nach Eintragung in das Handelsregister 

und vor Leistung ihrer im Innenverhält-

nis gegenüber der Gesellschaft geschuldeten Kommandit- 

bzw. Pflichteinlage haften die Kommanditisten 

im Außenverhältnis unmittelbar bis zur Höhe 

ihrer im Handelsregister eingetragenen Hafteinlage 

(„Haftsumme“). Die Haftsumme beträgt vorliegend 

1% des Beteiligungsbetrages ohne Agio, wobei der 

sich daraus ergebende Betrag in USD in EUR bei 

einem allein für diesen Zweck unterstellten Kurs von 

1 USD für 1 EUR ausgewiesen wird. Mit vollständiger 

Erfüllung der Pflichteinlage durch Leistung an 

die Gesellschaft erlischt die Haftung der Kommanditisten 

gem. § 171 Abs. 1 HGB. Wird das Kapitalkonto 

der Kommanditisten durch Rückzahlung der Einlage 

oder Entnahme von Gewinnanteilen unter den 

Betrag der Haftsumme herabgemindert, lebt die Haftung 

der Kommanditisten gem. § 172 Abs. 4 HGB 

insoweit bis zur Höhe der Haftsumme wieder auf, 

da die Einlage gegenüber den Gesellschaftsgläubigern 

als nicht geleistet gilt. Kommanditisten haften 

gemäß §§ 161 Abs. 2, 160 Abs. 1 HGB trotz ihres 

Ausscheidens aus der Gesellschaft für die bis dahin 

begründeten Verbindlichkeiten der Gesellschaft in 

Höhe der eingetragenen Haftsumme, wenn die Verbindlichkeiten 

vor Ablauf von fünf Jahren nach dem 

Ausscheiden fällig und Ansprüche gegen den Kommanditisten 

bzw. Treuhänder in seiner Eigenschaft 

als Treuhandkommanditist gerichtlich geltend gemacht 

werden. 

Wirtschaftlich sind die Treugeber den Kommanditisten 

gleichgestellt, da sie gemäß dem Treuhandvertrag 

verpflichtet sind, den Treuhandkommanditisten 

von seiner Haftung den Gesellschaftsgläubigern 

gegenüber freizustellen. Insofern gelten die vorstehenden 

Ausführungen betreffend die (Außen-)Haftung 

der Kommanditisten für Treugeber in wirtschaftlicher 

Hinsicht entsprechend. 

Eine Nachschusspflicht der Kommanditisten/Treugeber 

im Innenverhältnis der Gesellschaft gegenüber 

besteht gemäß dem Gesellschaftsvertrag nicht. Eine 

Nachschusspflicht der Gesellschafter könnte durch 

Änderung des Gesellschaftsvertrags nur begründet 

werden, wenn alle Gesellschafter/Treugeber zustimmen. 

Darüber hninaus ist der Anleger nicht ver- 

R E C H T L I C H E A N G A B E N F 

pflichtet weitere Leistungen und Zahlungen zu 

erbringen. 

2.5. Zahlungspflicht/Folgen bei 

Zahlungsrückstand 

Der Beteiligungsbetrag nebst Agio in Höhe von 5% 

des Beteiligungsbetrags ist binnen 21 Tagen nach 

Unterzeichnung der Beitrittserklärung zur Einzahlung 

fällig. Werden Pflichteinlage und Agio nicht 

innerhalb der o.g. Fristen erbracht, so ist die Gesellschaft 

bzw. der Treuhandkommanditist berechtigt, 

Zinsen ab Fälligkeit in Höhe von 1% pro Monat zu 

verlangen. Die Zinspflicht tritt ein, ohne dass es 

einer Mahnung bedarf. Im Falle des Zahlungsverzuges 

kann der Kommanditist/Treugeber (nach Beendigung 

des Treuhandvertrages und Streichung aus dem 

Treugeberregister) aus der Gesellschaft ausgeschlossen 

oder der Beteiligungsbetrag auf den Betrag 

bereits geleisteter Zahlungen herabgesetzt werden. 

Die im Zusammenhang mit dem Ausscheiden entstandenen 

Kosten hat der Kommanditist/Treugeber 

zu tragen. Die Gesellschaft ist berechtigt, für diese 

Kosten neben dem Agio eine Schadenspauschale in 

Höhe von 10% der nicht erbrachten Pflichteinlage 

geltend zu machen, soweit nicht der Kommanditist/Treugeber 

einen geringeren Schaden nachweist. 

2.6. Vertretung/Geschäftsführung/Vergütung 

Die alleinige gesetzliche Vertretung der Gesellschaft 

obliegt der Komplementärin, der DCM Flugzeugfonds 

1 Verwaltungs GmbH. 

Zur Geschäftsführung ist die Komplementärin sowie 

die geschäftsführenden Kommanditisten berechtigt. 

Geschäftsführende Kommanditisten sind die DCM 

Service GmbH und Herr Johann Deinböck, wobei 

die DCM Service GmbH zur Geschäftsführung 

berechtigt und verpflichtet ist, während Herr Johann 

Deinböck zur Geschäftsführung berechtigt, nicht 

aber verpflichtet ist. Die Komplementärin ist zur 

Geschäftsführung verpflichtet. Die Geschäftsführungsbefugnis 

erstreckt sich auf alle Rechtsgeschäfte 

und Rechtshandlungen, die zum üblichen Betrieb 

der Gesellschaft gehören. Sie hat die Geschäfte mit 

der Sorgfalt eines ordentlichen Kaufmanns zu führen. 


73

F 


Die Komplementärin erhält für die Geschäftsführung 

in der Platzierungsphase eine einmalige Vergütung 

in Höhe von 0,02% des zum Ende der Platzierungsphase 

gezeichneten Kommanditkapitals zuzüglich 

gesetzlicher Umsatzsteuer. Die DCM Service GmbH 

und Herr Johann Deinböck erhalten als geschäftsführende 

Kommanditisten für die Übernahme der 

Geschäftsführung in der Platzierungsphase eine Vergütung 

in Höhe von 0,1% bzw. 0,05% des zum 

Ende der Platzierungsphase gezeichneten Kommanditkapitals 

zuzüglich gesetzlicher Umsatzsteuer. Ab 

dem 01.01.2009 erhält die Komplementärin eine 

laufende jährliche Geschäftsführungsvergütung in 


Umsatzsteuer. Die Geschäftsführungstätigkeit der 

DCM Service GmbH ist mit ihrer Fondsverwaltungsgebühr 

abgegolten. Ferner erhält die Komplementärin 

für ihre Leistungen im Zusammenhang mit der 

Veräußerung des Flugzeugs eine einmalige Vergütung 

in Höhe von USD 200.000 zuzüglich gesetzlicher 

Umsatzsteuer. 

Die Komplementärin erhält für die Übernahme des 

Haftungsrisikos in der Platzierungsphase eine Vergütung 

in Höhe von 0,01% des zum Ende der Platzierungsphase 

gezeichneten Kommanditkapitals sowie 

ab dem 01.01.2009 eine laufende jährliche Vergütung 

in Höhe von USD 5.000. 

2.7. Gesellschafter-/Treugeberversammlung/ 

Gegenstand der Beschlussfassung 

Gemäß dem Gesellschaftsvertrag beschließen die 

Gesellschafter/Treugeber in Gesellschafter-/Treugeberversammlungen 

oder im Wege eines schriftlichen 

Abstimmungsverfahrens. Wesentliche Beschlussgegenstände, 

die zum Teil wegen ihrer Bedeutung für 

die Gesellschaft und Gesellschafter/Treugeber auch 

nur mit qualifizierten Mehrheiten getroffen werden 

können, sind in den §§ 14, 15 des Gesellschaftsvertrages 

aufgeführt. Eine ordentliche Gesellschafterversammlung 

hat, beginnend mit dem Jahre 2009 bzw. 

bei Verlängerung der Platzierungsphase ggf. mit dem 

Jahre 2010, jährlich spätestens zum 01.11. zu erfolgen. 

Hinsichtlich der Erfordernisse der Beschlussfähigkeit, 

die jedem Gesellschafter/Treugeber zuste- 

74 


henden Stimmrechte und deren Ausübungsmöglichkeit, 

die Informationspflicht für alle Gesellschafter/Treugeber 

über Ergebnisse von Abstimmungen 

u.a. enthalten wird auf die entsprechenden Regelungen 

des Gesellschaftsvertrages verwiesen. 

2.8. Jahresabschluss/Sonderwerbungskosten 

Nach Abschluss eines jeden Geschäftsjahres, das dem 

Kalenderjahr entspricht, sind innerhalb von sechs 

Monaten bzw. früher – wenn gesetzlich vorgeschrieben 

– der Jahresabschluss, die Einnahmen-/ Überschussrechnung 

sowie der Geschäftsbericht anzufertigen 

und den Gesellschaftern rechtzeitig vor Gesellschafterversammlungen 

oder mit der Einleitung eines 

schriftlichen Abstimmungsverfahrens zuzusenden. Bei 

dem Gesellschafter/Treugeber in einer Rechnungsperiode 

etwa entstehende persönliche Sonderwerbungskosten 

in Zusammenhang mit der Beteiligung sind der 

Gesellschaft bis zum 31. Januar des jeweiligen Folgejahres 

schriftlich mitzuteilen. Für Mitteilungen, die 

nach diesem Stichtag eingehen, kann wegen Mehraufwandes 

ein Entgelt von je € 100 zzgl. gesetzlicher 

Umsatzsteuer berechnet werden, das gesondert in 

Rechnung gestellt oder bei der nächsten Ausschüttung 

einbehalten wird. Für eine Berücksichtigung der verspätet 

eingehenden Mitteilungen kann keine Gewähr 

übernommen werden. 

2.9. Beteiligung am Ergebnis und am 

Vermögen sowie Ausschüttungen (Entnahmen) 

Die Beteiligung der Kommanditisten/Treugeber an 

den Ergebnissen (= Gewinn und Verlust) und am Vermögen 

der Gesellschaft bestimmt sich nach den 

jeweils geleisteten Pflichteinlagen im Verhältnis zum 

insgesamt gezeichneten Kommanditkapital (Beteiligungsanteil). 

An den Ergebnissen der Gesellschaft 

werden die Kommanditisten/Treugeber anteilig 

beteiligt, sobald sie ihre Pflichteinlage nebst Agio 

vollständig erbracht haben. Dabei ist die Ergebnisverteilung 

während der Platzierungsphase so vorzunehmen, 

dass Kommanditisten/Treugeber, unabhängig 

vom Zeitpunkt des Beitritts zur Gesellschaft, an 

den erzielten Ergebnissen der Gesellschaft gleichbehandelt 

teilnehmen (Gleichverteilungsabrede). Diese 

Vereinbarung gilt, soweit möglich, auch für die steu-

erliche Ergebnisverteilung. Zu diesem Zweck ist den 

Kommanditisten/Treugebern das nach ihrem jeweiligen 

Beitritt von der Gesellschaft erzielte Ergebnis 

solange und in dem Umfang vorrangig zuzurechnen, 

bis alle Kommanditisten/ Treugeber an dem während 

der Platzierungsphase insgesamt erzielten Ergebnis 

anteilig im Verhältnis ihrer jeweils geleisteten 

Pflichteinlagen zu den insgesamt geleisteten Pflichteinlagen 

beteiligt sind. 

2.10. Anteilsübertragung 

Kommanditisten können die selbst gehaltene Gesellschaftsbeteiligung 

grundsätzlich im Wege der Abtretung 

an einen Dritten übertragen oder darüber in 

sonstiger Weise (bspw. durch Verpfändung oder 

Abtretung von Ausschüttungsansprüchen) verfügen. 

Die Übertragung ist allerdings nur mit mit Wirkung 

zum 31.03., 30.06., 30.09. oder 31.12. eines Jahres 

möglich und nur in soweit, als dadurch nicht Kommanditanteile 

unter USD 15.000 entstehen. Voraussetzung 

für die Übertragung ist ferner die Zustimmung 

der geschäftsführenden Kommanditistin, die 

nur bei Vorliegen eines wichtigen Grundes verweigert 

werden darf. Der Übertragende haftet auch 

nach seinem Ausscheiden neben dem Erwerber für 

etwaige Rückstände auf die gezeichnete Pflichteinlage, 

sowie das daneben geschuldete Agio und trägt 

alle entstehenden Kosten. 

2.11. Kündigung/Ausscheiden 

Eine ordentliche Kündigung des Gesellschaftsverhältnisses 

ist erstmals im Jahr 2025 zum 31.12. des 

jeweiligen Jahres binnen einer Frist von 6 Monaten 

möglich. Eine Kündigung des Gesellschaftsverhältnisses 

aus wichtigem Grund ist jederzeit möglich. 

Ein Gesellschafter scheidet aus der Gesellschaft aus 

nach Kündigung des Gesellschaftsverhältnisses oder 

Ausschluss aus der Gesellschaft bei Zahlungsrückstand 

oder aus anderem wichtigen Grund. Die Kündigung 

hat nicht die Auflösung der Gesellschaft, sondern 

nur das Ausscheiden des kündigenden Gesellschafters 

zur Folge. Bezüglich der näheren Ausgestaltung 

in diesen Fällen wird auf die §§ 21, 22 des 

Gesellschaftsvertrages verwiesen. 


2.12. Auseinandersetzungsguthaben 

Mit Ausscheiden eines Gesellschafters aus der 

Gesellschaft bzw. bei Abwicklung der Gesellschaft 

hat der Gesellschafter einen Anspruch auf ein Auseinandersetzungsguthaben. 

Das Auseinandersetzungsguthaben 

richtet sich nach dem Buchwert seiner 

Gesellschaftsbeteiligung ohne Berücksichtigung 

eines ideellen Geschäftswerts mit der Maßgabe, dass 

der Ermittlung der fortgeführten Anschaffungskosten 

des Flugzeugs lineare Abschreibungen über eine von 

dem bestellten Abschlussprüfer festgelegte Nutzungsdauer 

zugrunde zu legen ist. 

Die Auszahlung des Auseinandersetzungsguthabens 

erfolgt grundsätzlich nach seiner verbindlichen Feststellung. 

Wird die wirtschaftliche und insbesondere 

die Liquiditätslage der Gesellschaft durch die Auszahlung 

von Auseinandersetzungsguthaben gefährdet, 

kann das Auseinandersetzungsguthaben in bis 

zu fünf Jahresraten ausbezahlt werden. 

Führt die Auszahlung des festgestellten Auseinandersetzungsguthabens 

in einem Geschäftsjahr dazu, 

dass die verbleibenden Gesellschafter nur einen 

geringeren Betrag als die jeweils beschlossene Ausschüttung 

entnehmen könnten, ist die Gesellschaft 

berechtigt, die Auszahlung des Auseinandersetzungsguthabens 

entsprechend anzupassen. 

Bei ratenweiser Auszahlung ist das restliche Auseinandersetzungsguthaben 

in in Höhe von 5 % p.a. 

über dem Basiszinssatz zu verzinsen. 

2.13. Liquidation der Gesellschaft 

Die Gesellschaft löst sich nach einem entsprechenden, 

wirksamen Gesellschafterbeschluss auf. Im Falle 

der Auflösung ist die Gesellschaft zum Zwecke 

der Ermittlung des Auseinandersetzungsguthabens 

zwischen den Gesellschaftern/Treugebern durch die 

geschäftsführende Kommanditistin abzuwickeln. 

Der aus der Verwertung des Gesellschaftsvermögens 

erzielte Erlös wird an die Kommanditisten/Treugeber 

im Verhältnis ihrer Beteiligung am Vermögen und 

Ergebnis der Gesellschaft zueinander ausbezahlt. 


75 

F

F 


3. Treuhandvertrag 

Der Abschluss eines Treuhandvertrages des Anlegers 

mit dem Treuhänder Curia Steuerberatungsgesellschaft 

mbH, München, welcher als Rechtsgrundlage 

dient, stellt sich wie folgt dar: 

3.1. Abschluss des Treuhandvertrags 

Mit Unterzeichnung der Beitrittserklärung unterbreitet 

der Treugeber nach Maßgabe der Beitrittserklärung 

und auf Grundlage des Verkaufsprospekts dem 

Treuhänder das Angebot auf Abschluss des im Verkaufsprospekt 

abgedruckten Treuhandvertrages. An 

das Treuhandangebot ist der Treugeber für die Dauer 

von drei Wochen gebunden, soweit er nicht das 

Widerrufsrecht innerhalb der Frist von zwei Wochen 

nach Unterzeichnung der Beitrittserklärung ausübt. 

Für die Annahme des Treuhandangebotes genügt die 

Unterschrift des Treuhänders innerhalb der Annahmefrist 

auf der Beitrittserklärung. Eines Zugangs der 

Annahmeerklärung bedarf es für deren Wirksamkeit 

nicht. Auch nach Ablauf der dreiwöchigen Frist gilt 

das Treuhandangebot weiter, kann jedoch bis zu seiner 

Annahme jederzeit schriftlich gegenüber dem 

Treuhänder widerrufen werden. Der Treuhänder ist 

berechtigt, unter Befreiung von den Beschränkungen 

des § 181 BGB, weitere Treuhandverträge mit dritten 

Personen als Treugebern abzuschließen und die 

bewirkten Gesellschaftsbeteiligungen für sämtliche 

Treugeber im Außenverhältnis als einheitlichen 

Gesellschaftsanteil im eigenen Namen zu halten. 

Der Treuhänder ist als Kommanditist (Treuhandkommanditist) 

in das Handelsregister eingetragen. Er tritt 

gegenüber Dritten im eigenen Namen auf. Dies gilt 

auch im Verhältnis zu der Fondsgesellschaft. Der 

Treuhänder ist berechtigt, den Treuhandvertrag erst 

auszuführen, wenn der Treugeber sich rechtsverbindlich 

verpflichtet hat, die gezeichnete Pflichteinlage 

zuzüglich Abwicklungsgebühr entsprechend 

der vereinbarten Fälligkeit einzuzahlen und die fälligen 

Zahlungen dem in der Beitrittserklärung 

genannten Eigenkapitaleinzahlungskonto der Fondsgesellschaft 

gutgeschrieben sind. 

76 


3.2. Treuhandverwaltung 

Der Treuhänder ist unter Befreiung von den 

Beschränkungen des § 181 BGB durch den Treugeber 

beauftragt, im Interesse und für Rechnung des 

Treugebers den gezeichneten Kommanditanteil an 

der Fondsgesellschaft durch Erhöhung seines eigenen 

Kommanditanteils zu bewirken und treuhänderisch 

zu halten und zu verwalten. 

Im Innenverhältnis handelt der Treuhänder ausschließlich 

im Auftrag, für Rechnung und auf Weisung 

des Treugebers. Der Treuhänder nimmt grundsätzlich 

die den Treugeber betreffenden Gesellschafterrechte 

(bspw. die Rechte des Treugebers in der 

Gesellschafterversammlung) gegenüber der Fondsgesellschaft 

nur wahr, soweit der Treugeber ihn hierzu 

ausdrücklich beauftragt oder angewiesen hat. Da der 

Treugeber gemäß Gesellschaftsvertrag einem Gesellschafter 

gleichgestellt ist, hat er selbst gegenüber der 

Fondsgesellschaft die Widerspruchsrechte nach 

§ 164 HGB und die Kontrollrechte nach § 166 HGB. 

Er ist wirtschaftlich Kommanditist der Fondsgesellschaft 

und hat somit die ausschließliche Dispositionsbefugnis 

bezüglich seiner Gesellschaftsbeteiligung. 

Der Treuhänder tritt an den Treugeber sämtliche Vermögensrechte 

aus der für diesen treuhänderisch 

gehaltener Gesellschaftsbeteiligung in dem Umfange 

ab, wie diese dem Treugeber nach Maßgabe des 

Gesellschaftsvertrages und des Treuhandvertrages 

gebühren. Der Treuhänder ist aber ermächtigt, die 

abgetretenen Ansprüche aus der Gesellschaftsbeteiligung 

im eigenen Namen einzuziehen. 

Der Treuhänder ist seitens des Treugebers von allen 

Verbindlichkeiten freizustellen, die im Zusammenhang 

mit der Übernahme und Verwaltung des Treugutes 

stehen. Sofern mit den Ausschüttungen die Haftung 

gegenüber Gläubigern der Fondsgesellschaft 

wieder aufleben sollte, hat der Treugeber vor Weitergabe 

von Ausschüttungen Sicherheit an den Treuhänder 

nach entsprechender Aufforderung zu leisten. 

Der Treuhänder hat die ihm übertragenen Aufgaben 

mit der Sorgfalt eines ordentlichen Kaufmannes nach

pflichtgemäßem Ermessen und im Interesse des Treugebers 

auszuüben. Er haftet nur für Vorsatz und grobe 

Fahrlässigkeit, ausgenommen bei Verletzung von 

Leben, Körper und Gesundheit sowie bei Verstößen 

gegen Kardinalpflichten. Eine Haftung für die Bonität 

der Vertragspartner der Fondsgesellschaft oder 

dafür, dass die Vertragspartner der Fondsgesellschaft 

die eingegangenen vertraglichen Pflichten ordnungsgemäß 

erfüllen, wird nicht übernommen. Der Treuhänder 

haftet ferner nicht für die Ertragsfähigkeit des 

oder der Investitionsobjekte der Fondsgesellschaft, 

insbesondere nicht für den Eingang der prospektierten 

Erträge bzw. die Einhaltung der prospektierten 

Kosten und Aufwendungen. 

Treugeber können jederzeit durch gesonderten Vertrag 

das Treugut – im Wege der Übernahme des 

Treuhandvertrages – mit Wirkung zum 31.03, 

30.06., 30.09. oder 31.12. eines Jahres übertragen 

oder darüber in sonstiger Weise verfügen, soweit 

dadurch nicht treuhänderische Beteiligungen unter 

USD 15.000 entstehen. Die Übertragung von treuhänderisch 

gehaltenen Beteiligungen ist bis zur Mindestbeteiligung 

von USD 15.000 nur im Ganzen, 

darüber hinaus in Teilbeträgen von USD 1.000 möglich. 

Voraussetzung für die Übertragung ist die 

Zustimmung des Treuhänders, die nur bei Vorliegen 

eines wichtigen Grundes verweigert werden darf. 

Sonstige Verfügungen bedürfen der Anzeige beim 

Treuhänder. Der Übertragende haftet auch nach seinem 

Ausscheiden neben dem Erwerber für etwaige 

Rückstände auf die gezeichnete Pflichteinlage, 

sowie die daneben geschuldete Abwicklungsgebühr. 

3.3. Beendigung des Treuhandvertrags und 

Wechsel in die Beteiligung als Kommanditist 

Das Treuhandverhältnis läuft auf unbestimmte Zeit. 

Es endet mit Beendigung der Fondsgesellschaft und 

Verteilung des nach Befriedigung der Gläubiger verbleibenden 

Vermögens. Jeder Treugeber kann den 

Treuhandvertrag mit einer Frist von drei Monaten 

jeweils zum 31.12. eines Jahres durch schriftliche 

Erklärung gegenüber dem Treuhänder kündigen. Mit 

Kündigung des Treuhandvertrages überträgt der Treuhänder 

die für den Treugeber gehaltene Gesell- 


schaftsbeteiligung zurück auf den Treugeber, der 

damit die Stellung eines Kommanditisten erlangt. Als 

Kommanditist ist der Anleger in das Handelsregister 

einzutragen. Kosten, die durch die Beendigung des 

Treuhandvertrages und die Übertragung der Gesellschaftsbeteiligung 

entstehen, trägt der Treugeber. 

Das Recht zur Kündigung des Treuhandvertrages aus 

wichtigem Grund bleibt unberührt. 

Für die Übernahme der Treuhandschaft und die 

damit verbundenen Tätigkeiten, einschließlich für 

etwaige ausdrückliche Weisungen oder Aufträge von 

Treugebern zur Wahrnehmung ihrer Gesellschafterrechte 

gegenüber der Gesellschaft, erhält der Treuhänder 

ab dem 01.01.2009 eine jährliche Vergütung 

in Höhe von USD 30.000 zuzüglich gesetzlicher 

Umsatzsteuer, die jeweils hälftig zum 01.01. und 

01.07. eines Kalenderjahres fällig wird. Insgesamt 

erhält der Treuhänder über die Fondslaufzeit eine 

Gesamtnominalvergütung in Höhe von USD 

510.000. 

4. Mittelverwendungskontrollvertrag 

Die Fondsgesellschaft hat mit der Curia Steuerberatungsgesellschaft 

mbH, München, welcher als 

Rechtsgrundlage dient, am 1. Juni 2008 einen Mittelverwendungskontrollvertrag 

abgeschlossen: 

Die Curia GmbH Steuerberatungsgesellschaft mbH 

hat als Mittelverwendungskontrolleur die Verpflichtung 

übernommen, die Verwendung der auf dem 

Einlagenkonto der Fondsgesellschaft befindlichen 

Geldmittel zu kontrollieren. Das Einlagenkonto wird 

als sog. „Und-Konto“ eingerichtet, über das die 

Geschäftsführung der Fondsgesellschaft nur gemeinsam 

mit dem Mittelverwendungskontrolleur verfügen 

kann. Die Leistungen des Mittelverwendungskontrolleurs 

sind erfüllt, wenn die Fondsgesellschaft 

allen Zahlungsverpflichtungen gemäß dem Investitionsplan 

des Gesellschaftsvertrags ordnungsgemäß 

nachgekommen ist. Stimmt der Mittelverwendungskontrolleur 

einer von der Geschäftsführung der 

Fondsgesellschaft schriftlich angeforderten Auszah- 


77 

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lung von auf dem Einlagenkonto befindlichen Mitteln 

endgültig nicht zu, so kann ein Gesellschafterbeschluss 

über die angeforderte Auszahlung herbeigeführt 

werden. Die Geschäftsführung der Fondsgesellschaft 

wird dem Mittelverwendungskontrolleur 

alle zur Durchführung der übernommenen Aufgaben 

erforderlichen Unterlagen zur Verfügung stellen, 

erforderliche Auskünfte erteilen und jede erbetene 

und sachdienliche Unterstützung in geeigneter Form 

gewähren. Der Mittelverwendungskontrolleur erhält 

für seine Leistungen ein einmaliges Pauschalhonorar 

in Höhe von 0,02% des Kommanditkapitals (USD 

20.000) der Fondsgesellschaft zuzüglich gesetzlicher 

Umsatzsteuer. Die Vergütung ist bei Vollplatzierung 

der Gesellschaft zur Zahlung fällig. Es können 

Abschlagszahlungen erfolgen. 

5. Fremdfinanzierungszusage 

Die Fondsgesellschaft hat von einem Bankenkonsortium, 

bestehend aus der Calyon Credit Agricole CIB 

(nachfolgend „Calyon“ genannt) und Sumitomo Mitsui 

Banking Corporation (nachfolgend „SMBC“ 

genannt) eine verbindliche Kreditzusage zu folgenden 

Bedingungen erhalten. 

■ Darlehensvaluta: insgesamt höchstens USD 95 

Mio. 

■ Darlehenstranchen 

Tranche 1: höchstens USD 65 Mio. oder alternativ 

der dem Wert entsprechende Betrag in EUR 

Tranche 2: höchstens USD 35 Mio. 

■ Laufzeit: 10 Jahre ab Auslieferung des Flugzeugs 

■ Darlehenswährung: USD oder EUR bei Tranche 

1; USD bei Tranche 2 

■ Darlehenszinsen 

❒ Tranche 1 in Abhängigkeit von der vom Leasingnehmer 

ausgeübten Option ist der Darlehenszins 

für Tranche 1 entweder 

• Variabler Zins auf Basis eines 3- oder 6- 

Monats-EURIBOR oder USD LIBOR oder 

• Fester 10-Jahres-Zins auf Basis EURIBOR 

oder USD-Swapsatz, zu ermitteln zwei 

Banktage vor Auslieferung 

78 


❒ Tranche 2 in Abhängigkeit von der vom Leasingnehmer 

vor der Auslieferung ausgeübten 

Option ist der Darlehenszins entweder 

• Variabler Zins auf Basis eines 3- oder 6- 

Monats-USD LIBOR oder 

• Fester Zins in Form des 10-Jahres-USD- 

Swapsatzes, zu ermitteln zwei Banktage 

vor Auslieferung 

Die Zinsen sind jeweils vierteljährlich nachschüssig 

fällig und zahlbar (bei Option eines 6- 

Monats LIBOR entsprechend halbjährlich). 

■ Darlehenstilgung 

❒ Tranche 1: vierteljährliche (bei 6-Monats 

USD LIBOR halbjährliche) nachschüssige Tilgung 

p.a. mit Flexibilität betreffend den 

unterjährigen Tilgungsverlauf 

❒ Tranche 2: endfällige Tilgung zum Ende der 

Darlehenslaufzeit 

■ Darlehenssicherheiten: erstrangige Flugzeughypothek, 

Abtretung der Versicherungsansprüche, 

Abtretung der Ansprüche aus dem Leasingvertrag, 

dem FSA Agreement sowie dem Direct 

Agreement, Verpfändung der Anteile an der 

Komplementärin, Verpfändung des Kontos der 

Fondsgesellschaft, Erklärung der DCM AG 

zugunsten der Fondsgesellschaft und der Komplementärin 

■ Kreditbereitstellung bis 6 Monate nach geplanter 

Flugzeuglieferung, ggf. Verlängerung um weitere 

6 Monate 

■ Bereitstellungsgebühr: 0,25 % der nicht gezogenen 

Darlehensvaluta ab dem Zeitpunkt der 

Unterzeichnung des Darlehensvertrags 

■ Darlehensvermittler und Sicherheitentreuhänder: 

Calyon 

■ Kreditverwaltungsgebühr: USD 10.000 p.a. 

■ Bankgebühren 

❒ Tranche 1: 0,60 % des Kreditbetrags 

❒ Tranche 2: 0,80 % des Kreditbetrags 

Im Falle der Ausübung der vorzeitigen Vertragsbeendigungsoption 

durch den Leasingnehmer ist die 

Fondsgesellschaft verpflichtet, die noch ausstehende 

Darlehensvaluta der Tranche 1 sofort und vollständig 

zurückzuzahlen.

6. Operative Verträge 

6.1. Kaufvertrag 

Die Fondsgesellschaft hat am 24. Juni 2008 mit Deucalion 

Capital VII Limited als Veräußerer einen Kaufvertrag 

über das Flugzeug Boeing 777-200LRF, MSN 

36001 abgeschlossen („Aircraft Forward Sale Agreement“). 

Der Vertrag unterliegt englischem Recht. 

Die Fondsgesellschaft erwirbt das Flugzeug in Basisausstattung 

(Boeing „baseline specification“), die um 

Zusatzausrüstungen im Wert von rd. USD 2,3 Mio. 

erweitert wird. Unter anderem wird das Flugzeug so 

umgerüstet, dass sich das maximale Abfluggewicht 

auf 760.000 lbs erhöht, was den höchst zulässigen 

Wert für diese Maschine darstellt. 

Das Flugzeug wird mit weiteren Zusatzausstattungen 

im Gesamtbetrag von rd. USD 1,5 Mio. ausgeliefert, 

die sich als sog. „seller purchased equipment“ (SPE) 

qualifizieren. Das sind Zulieferungsteile, die von 

AeroLogic bestellt, von Deucalion im Voraus bezahlt 

und von Boeing eingebaut werden. Die Ausstattungskosten 

des SPE werden von AeroLogic mit Auslieferung 

des Flugzeugs direkt an Deucalion erstattet 

und erhöhen den Kaufpreis der Fondsgesellschaft 

nicht. 

6.1.1. Lieferverpflichtung des Veräußerers 

Deucalion ist verpflichtet, das Flugzeug vorbehaltlich 

des eigenen Erwerbs vom Hersteller Boeing an 

die Fondsgesellschaft zu übereignen. Die Fondsgesellschaft 

hat sich verpflichtet, das Flugzeug in dem 

(mängelfreien) Zustand zu übernehmen, den der 

Leasingnehmer für sich und als Vertreter für Deucalion 

als vertragskonform abgenommen hat. 

Vereinbarter Zeitpunkt der Lieferung und Übergabe 

des Flugzeugs ist der Zeitpunkt unmittelbar nach 

(i) erfolgter Übergabe des Flugzeugs von dem Hersteller 

an Deucalion sowie (ii) erfolgter Übergabe 

des Flugzeugs an den Leasingnehmer. Die erfolgte 

Abnahme wird von der Fondsgesellschaft in einer 

Abnahmebescheinigung bestätigt. Im Gegenzug ist 

Deucalion verpflichtet, der Fondsgesellschaft mit 


einer Übertragungsurkunde (Bill of Sale) zu bescheinigen, 

dass ihr das Eigentum am Flugzeug frei von 

Sicherheitsrechten Dritter mit Ausnahme der Rechte 

und Pflichten nach dem Leasingvertrag übereignet 

wurde. Mit Übergabe des Flugzeugs geht die Gefahr 

eines zufälligen Untergangs, der Zerstörung oder der 

Beschädigung des Flugzeugs auf die Fondsgesellschaft 

über. Die Fondsgesellschaft erkennt an, dass 

das Flugzeug im Besitz des Leasingnehmers verbleibt 

und Deucalion nicht zur Übergabe durch Einräumung 

der Verfügungsgewalt verpflichtet ist. 

6.1.2. Kaufpreisermittlung und 

Kaufpreiszahlung 

Als Kaufpreis ist zunächst ein Basispreis in Höhe von 

USD 166,0 Mio. vereinbart. Dieser Kaufpreis unterliegt 

bestimmten Anpassungsklauseln, die etwaige 

Kaufpreisanpassungen nach dem von Deucalion mit 

dem Flugzeughersteller Boeing abgeschlossenen 

Kaufvertrag und die vom Leasingnehmer georderten 

Ausstattungsspezifikationen widerspiegeln. Danach 

wird der endgültige Kaufpreis der Fondsgesellschaft 

von folgenden Faktoren beeinflusst: 

■ Der Kaufvertrag mit dem Hersteller Boeing enthält 

das Recht des Herstellers, den Kaufpreis 

unter bestimmten Voraussetzungen (z.B. Erhöhung 

der US-Inflationsrate) bis zu einer 

bestimmten Obergrenze zu erhöhen; 

■ Der Leasingnehmer kann bis zu einer Obergrenze 

von USD 250.000 ohne Zustimmung des Leasinggebers 

mit dem Hersteller Anpassungen der 

Flugzeugspezifikation vereinbaren. Zustimmungspflichtig 

sind Mehrausstattungen, die über die 

Obergrenze von USD 250.000 hinausgehen. Ein 

mögliches Mehrausstattungspaket mit Kosten von 

bis zu USD 250.000 ist im Kaufpreis beinhaltet. 

Wird dieses Paket vom Leasingnehmer nicht oder 

nicht vollständig beansprucht, reduziert sich der 

endgültige Kaufpreis entsprechend der Anpassung 

der Leasingrate (vgl. nachfolgend). 

Deucalion ist verpflichtet, die Fondsgesellschaft 

unverzüglich über eine Kaufpreisanpassung in 

Kenntnis zu setzen. 

Eine Kaufpreisanpassung führt automatisch zu einer 


79 

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Anpassung der vom Leasingnehmer geschuldeten 

Leasingraten. Allerdings ist eine Erhöhung der Leasingrate 

nach oben begrenzt. Insofern definiert die 

vom Leasingnehmer akzeptierte höchstmögliche 

Leasingrate wiederum den höchstmöglichen von der 

Fondsgesellschaft zu zahlenden Kaufpreis und zwar 

unabhängig davon, welche Kaufpreisanpassung der 

Hersteller Boeing gegenüber Deucalion geltend 

machen kann. 

Deucalion kann für den Fall einer verspäteten Flugzeugübergabe 

vom Leasingnehmer einen Barausgleich 

zur Abdeckung der erhöhten Finanzierungskosten 

verlangen. Der Leasingnehmer wiederum hat 

die Option, diese Ausgleichszahlung vorab als Einmalzahlung 

direkt an Deucalion zu leisten oder in 

Form einer erhöhten Leasingrate über die Laufzeit 

des Leasingvertrages verteilt; in letzterem Fall wäre 

die Fondsgesellschaft verpflichtet die zusätzlichen 

Mietzahlungen an Deucalion weiterzuleiten. 

Der Kaufpreis ist fällig und zahlbar spätestens bis 

zur Auslieferung des Flugzeugs. Der Kaufpreis ist 

exklusive Umsatzsteuer oder vergleichbarer Steuern 

und Abgaben. Sollten solche Steuern oder Abgaben 

erhoben werden, wäre die Fondsgesellschaft zur 

zusätzlichen Leistung verpflichtet. 

Bei verspäteter Kaufpreiszahlung entstehen Säumniszinsen 

in Höhe von 2% über dem auf Monatsbasis 

ermittelten USD-LIBOR. 

6.1.3. Sicherheitsleistung durch die 

Fondsgesellschaft 

Die Fondsgesellschaft ist verpflichtet, durch Bankakkreditive 

(„Deposit Letter of Credit“) vorab Sicherheit 

für die spätere Kaufpreiszahlung zu leisten. Die 

Fondsgesellschaft ist danach verpflichtet, ein Anzahlungsakkreditiv 

in Höhe von USD 5.000.000 bis 

spätestens vier Monate vor dem Liefertermin zu 

erbringen und dieses Akkreditiv bis spätestens zwei 

Monate vor dem Liefertermin auf USD 10.000.000 

zu erhöhen. 

80 


6.1.4. Gewährleistungen 

Deucalion gewährleistet, dass sie der Fondsgesellschaft 

lastenfreies Eigentum am Flugzeug verschafft 

und dass der abgeschlossene Leasingvertrag vollumfänglich 

in Kraft getreten ist. Ferner tritt Deucalion 

mit Übergabe des Flugzeugs seine Gewährleistungsansprüche 

gegenüber Boeing und dem Hersteller 

der Triebwerke an die Fondsgesellschaft ab und verpflichtet 

sich, durch redliches Bemühen die Zustimmung 

der Hersteller zur Abtretung der Gewährleistungsansprüche 

zu erhalten. Gegenüber dem Verkäufer 

Deucalion kann die Fondsgesellschaft keinerlei 

Gewährleistungsansprüche geltend machen. 

6.1.5. Leistungsstörungen und 

Beendigungsregelungen 

Die Vertragsparteien erkennen an, dass sich der 

planmäßige Liefertermin von Boeing verzögern 

kann. Im Falle einer von Boeing nicht zu vertretenden 

Lieferverzögerung gemäß näherer Regelungen 

im Boeing Kaufvertrag (z.B Ereignisse höherer 

Gewalt, Streikmaßnahmen, Zulieferprobleme) bleibt 

der Erwerber bis zu zwölf Monate nach dem planmäßigen 

Liefertermin zur Abnahme verpflichtet. Im 

Falle einer von Boeing zu vertretenden Lieferverzögerung 

bleibt der Erwerber bis zu 194 Tage zur 

Abnahme verpflichtet. Deucalion haftet nicht für 

eine Verzögerung oder Nichterfüllung der Lieferung 

des Flugzeugs, sofern dies nicht ausschließlich Folge 

eines Vertragsbruchs oder grob fahrlässigem oder 

vorsätzlichem Fehlverhaltens seitens Deucalion ist. 

Im Falle eines Totalverlusts des Flugzeugs vor Übergabe 

wird der Kaufvertrag aufgehoben, die Vertragsparteien 

unterliegen dann keinen weiteren Verpflichtungen 

mehr. Sollte Boeing das Flugzeug nicht an Deucalion 

ausliefern, hätte dies ebenfalls die Aufhebung 

des Kaufvertrags zwischen Deucalion und der Fondsgesellschaft 

zur Folge. In beiden Fällen wäre Deucalion 

zur Freigabe bzw. Rückgabe der Bankakkreditive 

verpflichtet. Sollte es aufgrund des Verschuldens von 

Deucalion nicht zur Lieferung des Flugzeugs kommen, 

könnte die Fondsgesellschaft den ihr entstandenen 

unmittelbaren Schaden gegenüber Deucalion bis 

höchstens USD 500.000 geltend machen.

6.1.6 Maklervereinbarung 

Gemäß einer Maklervereinbarung mit der DVB AG 

erhält diese für die erfolgreiche Vermittlung des 

Kaufvertrags über das Flugzeug und für damit in 

Zusammenhang stehende Leistungen (Mitwirkung 

bei der Erstellung von Wirtschaftlichkeitsberechnungen) 

eine Maklergebühr in Höhe von 1% des Kaufpreises. 

6.2. Leasingvertrag 

Die Fondsgesellschaft hat am 24. Juni 2008 im Wege 

der Schuldnovation den am 30.11.2007 zwischen 

Deucalion als Leasinggeber und AeroLogic als Leasingnehmer 

abgeschlossenen Leasingvertrag über 

das Flugzeug Boeing B777-200LRF, MSN 36001 als 

neuer Leasinggeber übernommen. Der Leasingvertrag 

unterliegt englischem Recht. 

6.2.1. Leasing Novationsvertrag 

Gemäß dem Leasing Novationsvertrag zwischen 

Deucalion als bisherigem Leasinggeber und der 

Fondsgesellschaft als neuem Leasinggeber sowie 

AeroLogic als Leasingnehmer haben die Parteien im 

Rahmen einer Drei-Parteien-Vereinbarung mit Wirkung 

zum Zeitpunkt der Übergabe des Flugzeugs 

vereinbart, dass die bisherigen Leasingvertragsparteien 

sich gegenseitig von allen bestehenden leasingvertraglichen 

Pflichten entbinden und auf alle 

gegenseitigen Rechte verzichten. Die Fondsgesellschaft 

übernimmt als neuer Leasinggeber die Rechte 

und Pflichten von Deucalion inhaltlich grundsätzlich 

unverändert, wobei der bestehende Leasingvertrag 

in Anbetracht des Leasinggeberwechsels und 

daraus resultierender notwendiger Überarbeitungen 

in insgesamt modifizierter Form abgeschlossen wurde 

(„Restated Operating Lease Agreement“). 

6.2.2. Laufzeit und Natur des Leasingvertrags 

Der Leasingvertrag weist eine Laufzeit von 10 Jahren 

ab dem Zeitpunkt der Auslieferung des Flugzeugs an 

den Leasingnehmer auf. Der Leasingvertrag enthält 

keine Verlängerungsoption. Der Leasinggeber gewährt 

dem Leasingnehmer jedoch eine vorzeitige 

Vertragsbeendigungsoption. Diese berechtigt den 

Leasingnehmer, den Leasingvertrag zum Ende des 


sechsten bzw. siebten Mietjahres binnen einer Frist 

von sechs Monaten zu kündigen. Für den Fall, dass 

der Leasingnehmer die vorzeitige Vertragsbeendigungsoption 

ausübt, hat er an den Leasinggeber eine 

Entschädigung zu zahlen. Diese Abstandszahlung 

beträgt 15 Monatsmieten bei der Ausübung der 

Option nach sechs Jahren und 14 Monatsmieten bei 

der Ausübung der Option nach sieben Jahren. 

Bei dem Leasingvertrag handelt es sich um einen 

sog. Operating Leasingvertrag. Dies bedeutet, dass 

der Vertrag keine einem Finanzierungsleasingvertrag 

typischen Vertragsbeendigungsregelungen enthält 

(z.B. Andienungsrechte bzw. Erwerbsoptionen). Im 

vorliegenden Vertrag beschränkt sich die Hauptleistungspflicht 

des Leasinggebers allein auf die 

Gebrauchsüberlassung des Flugzeugs. Der Leasingnehmer 

ist verpflichtet, sämtliche direkten und indirekten 

Kosten zu tragen, die durch den Betrieb des 

Flugzeugs anfallen („Net Lease“ Agreement). Der 

Leasingnehmer hat insbesondere auf eigene Rechnung 

sämtliche Wartungen und Reparaturen des 

Flugzeugs zu veranlassen und den vertragsgemäßen 

Versicherungsschutz des Flugzeugs herzustellen und 

ununterbrochen aufrecht zu erhalten. Die der Fondsgesellschaft 

zustehenden Gewährleistungsansprüche 

gegenüber dem Hersteller Boeing werden vom Leasingnehmer 

als Vertreter der Fondsgesellschaft wahrgenommen. 

Der Leasingnehmer erkennt an, dass die Fondsgesellschaft 

eine etwaige Lieferverzögerung von Boeing 

nicht verantwortet und für die ihm dadurch entstandenen 

Nachteile nicht haftet. Davon unberührt 

bleibt eine Haftung der Fondsgesellschaft wegen 

vorsätzlichem Handeln. Die wirtschaftlichen Folgen 

des Totalverlustes des Flugzeugs nach erfolgter Übergabe 

trägt der Leasingnehmer. 

6.2.3. Ermittlung und Zahlung der 

Leasingraten 

Der Leasingnehmer ist grundsätzlich verpflichtet feste 

und gleich hohe monatliche Leasingraten zu zahlen. 

Die endgültige Leasingrate wird zwei Banktage 

vor Auslieferung des Flugzeugs nach Maßgabe des 


81 

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dann gültigen USD-10-Jahres-Swapsatzes ermittelt 

und fixiert. Die Leasingrate ist jeweils am 1. Tag des 

Kalendermonats vorschüssig für den laufenden 

Kalendermonat fällig und zahlbar. Bei Zahlungsverzug 

fallen taggenau zu ermittelnde Verzugszinsen in 

Höhe von 2% über dem auf Monatsbasis zu ermittelnden 

USD LIBOR an. 

Der Leasingnehmer kann allerdings noch vor Auslieferung 

und Übernahme des Flugzeugs zwischen 

zwei möglichen weiteren Methoden zur Berechnung 

und Festsetzung der Leasingraten wählen. Die Leasingraten 

sind danach, entsprechend der vom Leasingnehmer 

ausgeübten Option, entweder auf der 

Grundlage variabler Zinsen (USD-Floating-Rent) 

oder auf der Grundlage fixer Eurozinssätze (EUR- 

Fixed-Rent) zu berechnen. Der Leasingnehmer kann 

die Optionen bis 60 Tage vor Flugzeugauslieferung 

ausüben und die Fondsgesellschaft auffordern, der 

Entscheidungsfindung dienende Mietkalkulationsgrundlagen 

vorzulegen. Die EUR-Fixed-Rent Option 

kann nur hinsichtlich des Teils der Leasingraten ausgeübt 

werden, der der Tilgung und Verzinsung des 

Tilgungsdarlehens dient. Entsprechend der ausgeübten 

Option wird die Fondsgesellschaft ihre Finanzierung 

letztlich eindecken (vgl. dazu oben unter 4.). 

Die Ausübung einer der beiden Optionen durch den 

Leasingnehmer wird die Wirtschaftlichkeit des Leasingengagements 

aus Sicht der Fondsgesellschaft 

aber nicht beeinflussen, d.h. der Tilgungsverlauf der 

Darlehen und die der Fondsgesellschaft zur Verfügung 

stehenden Beträge zur Begleichung ihrer laufenden 

Kosten und zur Erfüllung der prognosegemäßen 

Auszahlungen an die Anleger werden durch die 

Optionsausübung nicht beeinträchtigt. 

6.2.4. Vertragsgemäßer Versicherungsschutz 

Der vertraglich definierte Versicherungsschutz 

umfasst zum einen eine Allgefahren-Kaskoversicherung, 

die den Totalverlust und sonstige Schäden am 

Flugzeugrumpf, den Triebwerken und allen übrigen 

Flugzeugkomponenten mit vertraglich definierten 

Mindestsummen (Flugzeugkaufpreis abzüglich 

bestimmter Abschlagsbeträge über die Laufzeit des 

Leasingvertrags) abdeckt. Die Allgefahren-Kaskover- 

82 


sicherung muss generell alle Schadensereignisse 

umfassen, die dem Luftfahrt-Branchenstandard entsprechen 

und am aktuellen Versicherungsmarkt nach 

wirtschaftlichen Kriterien versicherbar sind. Der 

Selbstbehalt in der Kaskoversicherung für den Flugzeugrumpf 

darf USD 1.000.000 nicht überschreiten. 

Für Schäden am Flugzeug, die durch Einwirkung 

von chemischen, biologischen oder biochemischen 

Stoffen oder durch nukleare Explosionen oder Verseuchung 

verursacht werden, besteht derzeit eine 

der Höhe nach eingeschränkte Versicherungsdeckung. 

Der Leasingnehmer hat zum anderen eine branchenübliche 

Haftpflichtversicherung abzuschließen, welche 

eine Schadensdeckung für ein Einzelschadensereignis 

(„Combined Single Limit“) in Höhe von mindestens 

USD 800.000.000 aufweisen muss. Die Versicherungsdeckung 

umfasst alle Personen- und 

Sachschäden, u.a. auch Schäden an der Fracht und 

Postsendungen, die am aktuellen Versicherungsmarkt 

nach wirtschaftlichen Kriterien versicherbar sind. 

Die versicherten Risiken und die Versicherungsausschlüsse 

bestimmen sich im Einzelnen nach den 

hierfür maßgeblichen Lloyds-Standards. Der Leasingnehmer 

ist verpflichtet, den vertragsgemäßen 

Bestand des Versicherungsschutzes durch Versicherungszertifikate 

jederzeit nachzuweisen. Die Versicherungszertifikate 

müssen die Fondsgesellschaft als 

Mitbegünstigte benennen; Zahlungsempfänger von 

Versicherungsleistungen unter der Kaskoversicherung 

im Fall eines Totalverlustes ist allerdings der 

Sicherheitentreuhänder, solange Finanzierungsdarlehen 

valutieren. 

Der Leasingvertrag bestimmt ferner, dass das Flugzeug 

bei nicht vorhandenem oder ungenügendem 

Versicherungsschutz nicht bewegt werden darf; die 

Fondsgesellschaft oder der Sicherheitentreuhänder 

können geeignete Maßnahmen zur Stilllegung des 

Flugzeugs ergreifen. 

Die in das Versicherungskonzept eingebundenen 

Versicherer und Versicherungsmakler müssen eine

hinreichende Reputation als international tätiger 

Flugzeugversicherer bzw. Makler aufweisen und die 

Auswahl der Beteiligten bedarf grundsätzlich der 

Genehmigung durch die Fondsgesellschaft. 

6.2.5 Wartung und Instandhaltung 

Der Leasingnehmer ist verpflichtet, das Flugzeug ordnungsgemäß 

entsprechend den Vorschriften des Herstellers 

und der Luftverkehrsbehörden und in gleicher 

Art und Weise wie die anderen Flugzeuge seiner 

Flotte zu warten und in einem Zustand zu halten, der 

einem neu ausgelieferten Flugzeug unter Berücksichtigung 

der üblichen Abnutzung entspricht. 

Von den Luftverkehrsbehörden wird ein Wartungsprogramm 

für den Flugzeugtyp festgelegt, das insbesondere 

aus regelmäßigen sog. „C-Checks“ besteht, 

die in Wartungsintervallen von derzeit 18 Monaten 

erfolgen müssen. Der Wartungsumfang und die 

Maßnahmen zur Kontrolle und zum Austausch 

sicherheitsrelevanter Bauteile, insbesondere der 

Triebwerke sind im jeweils 4. und im 8. aufeinander 

folgenden C-Check wesentlich erhöht und mithin 

deutlich zeit- und kostenintensiver. 

Der Leasingnehmer muss alle Inspektionen, Wartungsarbeiten, 

Instandsetzungen und den Austausch 

von Komponenten auf eigene Kosten durchführen. 

Der Leasinggeber ist zu regelmäßigen Inspektionen 

des Flugzeugs und zur Überprüfung der Wartungsnachweise 

befugt. 

6.2.6 Untervermietung 

Der Leasingnehmer ist unter Fortbestehen seiner 

Verpflichtungen aus dem Leasingvertrag zur kurzfristigen 

(„Wet Lease“) und langfristigen („Sub-Lease“) 

Untervermietung des Flugzeugs berechtigt, 

sofern bestimmte Voraussetzungen für die jeweilige 

Kategorie der Nutzungsüberlassung erfüllt werden. 

Insbesondere darf die Untervermietung die Laufzeit 

des Leasingvertrages nicht überschreiten und die 

Untermietverträge müssen dieselben Anforderungen 

betreffend die Einsatzzwecke, den Versicherungsumfang 

und die Instandhaltung des Flugzeugs 

wie der Leasingvertrag enthalten. Eine weitere 


Untervermietung durch den Untermieter ist ausgeschlossen. 

Wet Leases dürfen die Registrierung des 

Flugzeugs im Luftfahrzeugregister und die Kontrolle 

durch das Bundesluftfahrtamt nicht gefährden. Eine 

langfristige Untervermietung kann mit einer Deregistrierung 

in Deutschland einhergehen, sie darf 

aber nur an bestimmte vereinbarte Fluggesellschaften 

erfolgen. 

6.2.7 Vorzeitige Beendigung des Leasingvertrages 

infolge von Leistungsstörungen 

Der Leasingvertrag sieht verschiedene vom Leasingnehmer 

verursachte Sachverhalte als Vertragsstörungen 

vor, deren Vorliegen den Leasinggeber zur 

außerordentlichen Kündigung des Leasingvertrags 

berechtigen. Diese sind u.a.: 

■ unterlassene oder verspätete Zahlung der Leasingraten 

und/oder anderer fälliger Beträge; 

■ fehlender oder ungenügender Versicherungsschutz 

des Flugzeugs; 

■ Unerlaubte Verfügung über den Besitz am Flugzeug; 

■ Belastung des Flugzeugs mit Sicherungsrechten 

Dritter; 

■ Unterlassung des Leasingnehmers, das Flugzeug 

zum vertragsgemäßen Zeitpunkt, in der vertragsgemäßen 

Art und Weise, an dem vertragsgemäßen 

Ort und in dem vertragsgemäßen Zustand 

zurückzugeben; 

■ Überschuldung oder Insolvenz des Leasingnehmers 

oder einer FSA Partei; 

■ Entzug der für den Betrieb einer kommerziellen 

Frachtgesellschaft notwendigen Lizenzen oder 

Berechtigungen; 

■ Absenkung der Gesellschaftsanteile bzw. Stimmrechte 

der Joint Venture Partner am Leasingnehmer 

auf weniger als 51%. 

Bei einer durch den Leasingnehmer verursachten 

Vertragsstörung hat der Leasinggeber das Recht, den 

Leasingnehmer auf Vertragserfüllung oder Schadensersatz 

zu verklagen, den Leasingvertrag durch 

schriftliche Mitteilung an den Leasingnehmer zu 

einem mitzuteilenden Datum zu beenden und das 


83 

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Flugzeug stilllegen zu lassen sowie in Besitz zu nehmen. 

Vorrangig zu beachten sind allerdings die 

Regelungen im FSA-Agreement (vgl. nachfolgend 

unter 5.4.). 

Im Falle einer vorzeitigen Vertragsbeendigung aufgrund 

einer Vertragsverletzung ist der Leasingnehmer 

verpflichtet, den Leasinggeber für alle unmittelbar 

oder mittelbar als Folge der Vertragsverletzung entstandenen 

Schäden zu entschädigen. Dieser Schaden 

beinhaltet u.a. sämtliche fälligen und zahlbaren Leasingraten 

und damit zusammenhängenden zusätzlichen 

Kosten, sämtliche für eine vertragsgemäße Rückgabe 

des Flugzeugs erforderliche Kosten, der dem 

Leasinggeber bei einem ausbleibenden Anschlussleasingvertrag 

oder einem Anschlussleasingvertrag zu 

schlechteren Konditionen entstehende Schaden, sämtliche 

in Zusammenhang mit der Wiederinbesitznahme 

und ordnungsgemäßen Rückgabe des Flugzeugs 

anfallende Kosten einschließlich der entstehenden 

Anwaltskosten, Steuern und Registrierungsgebühren. 

Der Leasinggeber ist verpflichtet, in zumutbarem 

Umfang zu einer Schadensminderung beizutragen. 

6.2.8 Rückgabe des Flugzeugs in „Full Life 

Condition“ bei Vertragsablauf 

Bei Ablauf des Vertrags ist der Leasingnehmer zur 

Rückgabe des lastenfreien Flugzeugs am Flughafen 

Leipzig/Halle verpflichtet. Die Rückgabe hat entsprechend 

den vertraglichen Bestimmungen und 

einschließlich der vollständigen und ordnungsgemäßen 

Flugzeugdokumente zu erfolgen. Eine vertragsgemäße 

Rückgabe des Flugzeugs setzt u.a. voraus: 

■ Durchführung einer zufrieden stellenden Bodeninspektion 

und eines ebensolchen Testflugs 

durch den Beauftragten des Leasinggebers 

■ Schadens- und korrosionsfreier Zustand des 

Flugzeugrumpfes 

■ Vorliegen eines gültigen Flugtauglichkeitszertifikates 

sowie einer gültigen Exportlizenz 

■ Vorliegen lückenloser Wartungsnachweise 

■ Unmittelbar vor Rückgabe erfolgter C-Check 

■ Definierte Mindestrestlebensdauer der Triebwerke 

84 


■ Definierte Mindestrestlebensdauer des Fahrwerks 

und weiterer spezifischer Flugzeugkomponenten 

Für den Verbrauch der zulässigen Betriebsdauer 

bzw. Betriebsstunden des Flugzeugrumpfes, der 

Triebwerke und bestimmter weiterer Flugzeugkomponenten 

im Zeitpunkt der Rückgabe hat der Leasingnehmer 

einen finanziellen Ausgleich zu zahlen. 

Grundlage der Ermittlung der Ausgleichszahlung ist 

ein Vergleich zwischen dem Abnutzungswert und 

dem Neuwert der entsprechenden Teile. Entsprechend 

wird die Höhe der Ausgleichszahlung anhand 

einer bestimmten vertraglich vereinbarten Formel 

nach dem Verhältnis von tatsächlicher Nutzungsdauer 

und Restnutzungsdauer einerseits und dem Wert 

des abgenutzten Teils zum Neu- bzw. Ersatzwert des 

Teils andererseits ermittelt. 

Sofern der Leasingnehmer seine Pflichten in Zusammenhang 

mit der ordnungsgemäßen Rückgabe des 

Flugzeuges nicht vollständig erfüllt hat, hat der Leasingeber 

das Recht, vom Leasingnehmer umgehende 

Erfüllung seiner vertraglichen Pflichten bei Fortzahlung 

der Leasingraten zu verlangen. Alternativ kann 

der Leasinggeber vom Leasingnehmer die Übergabe 

des Flugzeuges und die Zahlung eines Entschädigungsbetrags 

zur Abdeckung derjenigen Kosten fordern, 

die für eine Instandsetzung in eigener Beauftragung 

durch den Leasinggeber anfallen. Ferner hat 

der Leasingnehmer das Flugzeug zu deregistrieren 

sowie dem Leasinggeber sämtliche für eine Neuregistrierung 

erforderlichen Dokumente zu übergeben. 

Mit erfolgter ordnungsgemäßer Rückgabe des Flugzeugs 

erhält der Leasingnehmer ein dies bestätigendes 

Rückgabezertifikat. 

6.3. Flight Services Agreements zwischen der 

Leasingnehmer und DHL International GmbH 

und Lufthansa Cargo AG (FSA Parteien) 

Die DHL International GmbH und die Lufthansa 

Cargo AG (FSA Parteien) haben mit dem Leasingnehmer 

am 10.12.2007 je ein sog. „Flight Services 

Agreement“ (FSA´s) abgeschlossen, aufgrund derer 

der Leasingnehmer als Betreiber der Flugzeuge den 

FSA Parteien planmäßige und außerplanmäßige Luft-

frachtbeförderungsleistungen anbietet. Der Vertrag 

regelt im Wesentlichen die Details zur Bereitstellung 

der Flugkapazitäten und zur Durchführung der Flüge 

durch den Leasingnehmer zugunsten der FSA Parteien. 

AeroLogic verpflichtet sich danach, zum einen 

bestimmte, in einem vertraglich vereinbarten Flugplan 

festgelegte Flüge für die FSA Parteien durchführen 

und zum anderen einen Teil der Flugzeugkapazität 

für ad-hoc-Charterflüge bereitzustellen. Eine Verpflichtung 

der FSA Parteien, die zur Verfügung 

gestellten Flugkapazitäten abzurufen, besteht nach 

den vertraglichen Regelungen nicht. 

Der vertraglich vereinbarte feste Flugplan enthält im 

Einzelnen termingenau festgelegte Abflug- und 

Ankunftszeiten und Flugzeiten hinsichtlich fest vereinbarter 

Flugrouten. Hinsichtlich dieser flugplanmäßig 

festgelegten Frachtflüge verpflichtet sich die 

Leasingnehmer, die Flüge entsprechend dem vertraglich 

vereinbarten Flugplan durchzuführen. 

Hinsichtlich der kurzfristigen optionalen (ad hoc) 

Charterflüge sind sich die FSA Parteien darüber 

einig, dass jede Partei berechtigt ist, die freien Flugzeugkapazität 

an einen dritten Luftcargoanbieter zu 

veräußern und der Leasingnehmer entsprechend 

verpflichtet ist, diese freien Kapazitäten an Dritte zur 

Verfügung zu stellen und die Flüge auftragsgemäß 

durchzuführen, sofern weder der zur Verfügung stehende 

Zeitrahmen noch rechtliche Erfordernisse 

oder notwendige Flugzeugwartungserfordernisse die 

Umsetzung der Flugaufträge beeinträchtigen. Die 

Flugkapazität ist insofern vollumfänglich auch für 

die Charterflüge zu gewährleisten. 

Der Leasingnehmer erhält als Betreiber des Flugzeugs 

von den FSA Parteien vertraglich vereinbarte 

und monatlich abzurechnende Zahlungsbeträge. 

Die Zahlungsbeträge setzen sich aus den tatsächlichen 

Flugzeugkosten (definiert als Leasingraten und 

Versicherungskosten), den Flugmannschafts- und 

Wartungskosten, den Treibstoffkosten und weiteren 

Einzel- und Gemeinkosten zusammen und werden 

nach einem bestimmten Schlüssel unter Berücksichtigung 

der Nutzung der Flugkapazität nach Flugstun- 


den zwischen den FSA Parteien aufgeteilt. Unabhängig 

von der konkreten Aufteilung zwischen den FSA 

Parteien sind insgesamt von beiden FSA Parteien 

jedoch zusammen immer 100% der monatlichen 

Zahlungsbeträge, insbesondere der Flugzeugkosten 

zu leisten, so dass z.B. auch eine geringere Auslastung 

der Beförderungskapazitäten die Zahlungsfähigkeit 

des Betreibers nicht gefährdet. Die Abrechnung 

der monatlichen Zahlungsbeträge erfolgt 

zunächst vorschüssig für den folgenden Kalendermonat 

auf Basis der planmäßigen Auslastung des 

Flugzeugs durch die FSA Parteien. Die FSA Parteien 

sind verpflichtet, die zum Abrechnungsdatum in 

Rechnung gestellten Zahlungsbeträge für den Folgemonat 

spätestens 10 Banktage vor dem Fälligkeitsdatum 

nach Maßgabe der leasingvertraglichen 

Bestimmungen zu zahlen. Nach Ablauf des jeweiligen 

Kalendermonats ist der Betreiber verpflichtet, 

den Aufteilungsschlüssel nach Maßgabe der tatsächlichen 

Kapazitätsnutzung durch die jeweilige FSA 

Partei im abgelaufenen Monat neu zu berechnen, 

und einen Ausgleich mit den vorausbezahlten Beträgen 

vorzunehmen. 

Die Laufzeit des Vertrags beginnt am Tag der Auslieferung 

und Übernahme des ersten Flugzeugs an Aero- 

Logic und endet grundsätzlich mit dem Datum der 

Rückgabe des letzten Flugzeugs der AeroLogic Flotte. 

Der Leasingnehmer hat in einem separaten Vertrag 

(„Assignment Agreement“) alle bestehenden und 

künftigen Ansprüche gegenüber den FSA Parteien 

auf Zahlung der Flugzeugkosten und der Wartungskosten 

in dem Umfang, in dem sie mit Zahlungsverpflichtungen 

des Leasingnehmers unter dem Leasingvertrag 

korrespondieren, an Deucalion zur 

Sicherung abgetreten. Im Zuge der Vertragsübernahme 

am 24. Juni 2008 ist die Fondsgesellschaft in 

sämtliche Rechte und Pflichten der Deucalion aus 

dieser Sicherungsabrede eingetreten. Eine leasingvertragliche 

Vertragsverletzung durch den Leasingnehmer, 

insbesondere die Nichterfüllung von Zahlungsverpflichtungen, 

würde den Sicherungsfall 

begründen mit der Folge, dass die Fondsgesellschaft 

dann von den FSA Parteien unmittelbar Zahlungen 


85 

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im vorbezeichneten Umfang verlangen kann. Ferner 

bedarf nach der Sicherungsabrede jegliche Änderung 

der FSA und der hieraus bestehenden gegenseitigen 

Verpflichtungen der vorherigen schriftlichen 

Zustimmung des Leasinggebers, soweit durch die 

Änderungen die Zahlungsverpflichtungen der FSA 

Parteien unter den FSA beeinträchtigt werden. 

Der Bestand und die Durchführung der FSAs sowie 

der Sicherungsabtretung werden von einer etwaigen 

Nutzungsüberlassung des Flugzeugs an Dritte nicht 

berührt. 

Die Flight Service Agreements und die Sicherungsabtretung 

unterliegen deutschem Recht. 

6.4. FSA Direct Agreement zwischen 

Lufthansa Cargo AG, DHL International 

GmbH und Deucalion Capital VII Limited 

Neben dem mit dem Leasingnehmer abgeschlossenen 

Flight Services Agreements samt Assignment 

Agreement haben die FSA Parteien am 30.11.2007 

zur Sicherung ihrer Interessen auch einen unmittelbaren 

Vertrag mit Deucalion abgeschlossen, den die 

Fondsgesellschaft am 24. Juni 2008 im Zuge der Vertragsnovation 

übernommen hat. Der Vertrag unterliegt 

englischem Recht. 

Gegenstand dieses Vertrags ist im Fall einer außerordentlichen 

vorzeitigen Vertragsbeendigung nach leasingvertraglicher 

Definition (außer in Fällen eines 

Totalverlusts des Flugzeugs) die Einräumung verschiedener 

Optionen zugunsten der FSA Parteien. 

Die Ausübung der Optionen ist an die Erfüllung 

einer Reihe von Voraussetzungen geknüpft. So müssen 

die FSA Parteien auf der Grundlage einer unwiderruflichen, 

selbständigen und erstrangigen Verpflichtung 

sämtliche Beträge an den Leasinggeber 

zahlen, die bis zum Zeitpunkt der Umsetzung der 

Option unter dem Leasingvertrag fällig und zahlbar 

sind, sofern und soweit solche Zahlungen nicht 

durch AeroLogic erfolgen. Die FSA Parteien haben 

darüber hinaus dem Leasinggeber die Kosten für die 

Sicherstellung, Verwahrung, Wartung und Aufrechterhaltung 

der Versicherungen zu erstatten oder diese 

86 


Maßnahmen auf Wunsch des Leasinggebers selbst 

vorzunehmen. 

Unter den vorstehend beschriebenen Voraussetzungen 

stehen den Vertragsparteien des FSA Direct 

Agreements folgende Optionen zu: 

■ zugunsten des Leasinggebers: Recht auf Benennung 

eines anderen Leasingnehmers/Betreibers 

des Flugzeugs, der bereit ist in den Leasingvertrag 

und in die Flight Service Agreements zu gleichen 

Bedingungen einzutreten; dies setzt allerdings 

die gemeinsame Zustimmung der FSA Parteien 

voraus; 

■ zugunsten der FSA Parteien gemeinsam: Recht 

auf Benennung eines anderen Leasingnehmers/Betreibers 

des Flugzeugs, der bereit ist in 

den Leasingvertrag und in die Flight Service 

Agreements zu gleichen Bedingungen einzutreten; 

dies setzt allerdings die Zustimmung des Leasinggebers 

voraus (mit der Maßgabe, dass jedenfalls 

eine der beiden FSA Parteien als Nachfolger 

seitens des Leasinggebers zu akzeptieren ist); 


auf Benennung einer FSA Partei als unmittelbarer 

Leasingnehmer zu unveränderten Konditionen; 


auf vorzeitige Beendigung der Flight Service 

Agreements („FSA Walk-Away Option“). 

Im Falle der Ausübung der FSA Walk-Away Option 

sind die FSA Parteien verpflichtet, den Leasinggeber 

für die aus der vorzeitigen Vertragsbeendigung resultierenden 

Kosten und Verluste zu entschädigen. 

Ohne Einschränkung der vollständigen Entschädigungspflicht 

haben die FSA Parteien bei Ausübung 

dieser Option auf Anforderung des Leasinggebers 

eine anrechenbare Abschlagszahlung in folgender 

Höhe zu leisten: Der höhere Betrag aus 

■ der im Zeitpunkt der vorzeitigen Vertragsbeendigung 

noch ausstehenden Darlehensvaluta hinsichtlich 

des beanspruchten Tilgungsdarlehens 

und 

■ dem niedrigeren Betrag aus entweder (i) 36

Monatsmieten oder (ii) dem Betrag der bis zum 

regulärem Vertragsverlauf noch ausstehenden 

Monatsmieten. 

Diesen Betrag haben die FSA Parteien auf Verlangen 

der Fondsgesellschaft innerhalb von fünf Werktagen 

zu begleichen. 

Die Fondsgesellschaft hat die FSA Parteien unverzüglich 

von jedem Ereignis in Kenntnis zu setzen, das die 

Beendigung des Leasingvertrages zur Folge hat. Die 

Optionen müssen innerhalb von 90 Tagen nach 

Bekanntgabe eines zur Vertragsbeendigung führenden 

Ereignisses ausgeübt werden. Die Vertragsparteien 

sind gehalten, alle Anstrengungen zu unternehmen, 

damit die gewählte Option innerhalb von 150 Tagen 

nach Bekanntgabe eines zur Vertragsbeendigung führenden 

Ereignisses tatsächlich umgesetzt wird. 

6.5. Asset Management Agreement 

(Flugzeugverwaltungsvertrag) 

Die Fondsgesellschaft und die Amentum Capital 

Limited, Dublin (nachfolgend „Amentum“ genannt) 

haben am 24. Juni 2008 einen Vertrag über die Verwaltung 

des Flugzeugs geschlossen. Der Vertrag 

unterliegt englischem Recht. 

In diesem Vertrag übernimmt Amentum die Verwaltung 

des Flugzeugs und des Leasingvertrages einschließlich 

der Portfolioverwaltung sowie alle damit 

zusammenhängenden administrativen und technischen 

Serviceleistungen. Der Leistungskatalog 

betreffend die Verwaltung des Flugzeugs und die 

technischen Serviceleistungen umfasst die Phase der 

Übernahme und Übergabe des Flugzeugs an den 

Leasingnehmer („Set-up Phase“), die laufende Überwachung 

des Flugzeugs, das laufende Management 

sowie die Berichterstattung und beinhaltet im Einzelnen 

u.a. folgende Leistungen: 

1. Set up-Phase 

■ Prüfung und Bewertung der technischen Aspekte 

des Leasingvertrags 

■ Aufbereitung und EDV-mäßige Erfassung der notwendigen 

Systemdaten 


■ Durchführung einer technischen Inspektion und 

Erstellung eines Inspektionsberichts sowie Überprüfung 

des Wartungsprogramms und des laufenden 

Betriebs 

2. Laufende Überwachung 

■ Überwachung der Nutzung des Flugzeugs 

■ Überwachung der Einhaltung der Luftfahrtregularien, 

der Flugtauglichkeitsrichtlinien, der Servicebekanntmachungen 

und der Ersatzteile 

■ Durchführung von Übergabe- und Rückgabeinspektionen 

für Zwecke der Ermittlung von Ausgleichszahlungen 

des Leasingnehmers 

■ Administration der Flugzeugaufbereitung und 

Flugzeugüberstellung an einen neuen Leasingnehmer 

3. Laufendes Management 

■ Evaluierung und Billigung von umfangreichen 

Wartungsmaßnahmen 

■ Durchführung von Inspektionen des Flugzeugs 

und der Triebwerke sowie aller wesentlichen 

Flugzeugteile und Überprüfung der Flugaufzeichnungen 

Der Leistungskatalog von Amentum umfasst ferner 

die laufende Berichterstattung über das Vertragsmanagement 

einschließlich der Portfolioverwaltung 

sowie gegebenenfalls eine Sonderberichterstattung 

über außerplanmäßige Ereignisse. 

Für die Flugzeugverwaltung erhält Amentum eine 

einmalige Vergütung für die Einrichtung des Vertragsmanagements 

in Höhe von USD 20.000, fällig und 

zahlbar drei Monate vor dem geplanten Auslieferungsdatum, 

sowie eine monatliche Vergütung in 

Höhe von USD 6.000, fällig und zahlbar am Ende 

des Monats, beginnend mit Auslieferung des Flugzeugs. 

Im Fall der Vermittlung eines Anschlussleasingvertrags 

für das Flugzeug erhält Amentum eine pauschale 

laufende Vermittlungsgebühr in Höhe von 2,0% 

der mit dem Anschlussmieter vereinbarten monatlichen 

Leasingrate. Bei Vermittlung des Verkaufs des 

Flugzeugs erhält Amentum eine pauschale Vermittlungsgebühr 

in Höhe von 1,1% des Kaufpreises. 


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Darüber hinaus erhält Amentum für die Durchführung 

von vertraglich nicht vereinbarten Sonderleistungen 

eine gesonderte Vergütung in Höhe von EUR 

220 je Mannstunde. 

Amentum erhält eine Erstattung nachgewiesener und 

angemessener Reisekosten. 

Die laufende Verwaltungsvergütung ist mit jährlich 

2,0% indexiert, beginnend mit dem 01.01.2010. Mit 

Beginn der Anschlussvermietung erhöht sich die 

jährliche Indexierung auf 3,5% p.a. 

Der Vertrag endet grundsätzlich mit Verkauf des Flugzeugs. 

Beide Vertragsparteien haben ein Kündigungsrecht 

erstmals mit Ablauf des Leasingsvertrags mit 

AeroLogic. Amentum hat ein außerordentliches Kündigungsrecht, 

sofern die Fondsgesellschaft in Zahlungsverzug 

gerät und die fälligen Zahlungen nicht 

binnen 14 Tagen auf schriftliche Anforderung von 

Amentum beglichen werden. Ferner haben beiden 

Vertragsparteien ein vorzeitiges Kündigungsrecht für 

den Fall, dass die eine Partei ihren Leistungspflichten 

nicht binnen 30 Tagen nach einer entsprechenden 

Mitteilung der anderen Partei nachkommt. 

Amentum haftet für Schäden im Zusammenhang mit 

der Objektverwaltung nur, sofern sie vorsätzlich 

gehandelt oder ihre Sorgfaltspflichten verletzt hat. 

7. Fondsbezogene Verträge 

7.2.1. Konzeption und Fremdkapitalvermittlung 

Die DCM AG wurde am 26.05.2008 von der Fondsgesellschaft 

mit der Fondskonzeption und der 

Fremdkapitalvermittlung beauftragt. 

Im Rahmen der Fondskonzeption hat die DCM AG 

die wirtschaftliche, steuerliche und rechtliche Konzeption 

für ein in Deutschland platzierungsfähiges 

Beteiligungsangebot, einschließlich eines endgültigen 

Finanzierungskonzepts, zu erarbeiten. Dabei ist 

sie hinsichtlich von Teilleistungen berechtigt und, 

soweit die Leistungen Rechts- und Steuerberatung 

88 


betreffen auch verpflichtet, geeignete Dritte im 

Innenverhältnis zu beauftragen und zu vergüten. 

Dabei hat sie in Abstimmung mit der Gesellschaft 

Analysen zur Entwicklung des Frachtflugverkehrmarktes 

zu erstellen, Gutachten über Restwert- und 

Mietentwicklungen in Bezug auf das Frachtflugzeug 

einzuholen, unterschiedliche Finanzierungskonzepte 

zu entwickeln, Tilgungs- und Ausschüttungsverläufe 

zu optimieren, einen endgültigen Investitionsund 

Finanzierungsplan zu erstellen, Wirtschaftlichkeitsberechnungen 

für die Gesellschaft und die 

Anleger zu erstellen samt Sensitivitätsanalysen im 

Falle veränderter Rechenparameter, Währungsabsicherungsmaßnahmen 

zu prüfen und zu bewerten 

und die steuerliche Situation der deutschen Anleger 

zu analysieren. Die Erarbeitung des Finanzierungskonzepts 

hat die durch den Leasingvertrag mit Aero- 

Logic geschaffenen Rahmenbedingungen zu berücksichtigen. 


Vergütung in Höhe von 2,35% des bei Platzierungsschluss 

gezeichneten Kommanditkapitals zzgl. 

gesetzlicher Umsatzsteuer, die mit Abschluss der 

Platzierung zur Zahlung fällig ist. 

Hinsichtlich der Fremdkapitalvermittlung ist die 

DCM AG verpflichtet, der Fondsgesellschaft einen 

Kredit auf USD-Basis in dem durch das Finanzierungskonzept 

festgelegten Umfang zu vermitteln 

und die Kreditverhandlungen im Namen und im 

Auftrag der Fondsgesellschaft zu begleiten. Für ihre 

Leistungen erhält die DCM AG eine einmalige Vergütung 

in Höhe von 1,8% des vermittelten Kredites 

zzgl. der gesetzlichen Umsatzsteuer, soweit die Leistung 

umsatzsteuerpflichtig ist. Die Vergütung ist mit 

Abschluss der Platzierung, spätestens jedoch am 

31.12.2008 zur Zahlung fällig. 

Abschlagszahlungen auf ihre Vergütungsansprüche 

kann die DCM AG während der Platzierungsphase 

entsprechend des jeweils erreichten Platzierungsstandes 

einfordern, sofern die geschuldete Leistung 

erbracht wurde.

Der Vertrag sieht vor, dass die auf die Vergütungsansprüche 

entstehende Umsatzsteuer von der DCM 

AG bis zur erfolgten Vorsteuererstattung zu stunden 

ist, sofern und soweit die sofortige Bezahlung der 

Umsatzsteuer die Liquidität der Fondsgesellschaft 

gefährden würde. 

Der Vertrag endet mit Erfüllung aller gegenseitigen 

Verpflichtungen und ist nur aus wichtigem Grund 

kündbar. Die Haftung der DCM AG ist dabei auf 

vorsätzliches und grob fahrlässiges Handeln 

beschränkt. 

7.2.2. Marketing 

Die DCM AG wurde am 26.05.2008 von der Fondsgesellschaft 

mit der Erstellung eines Marketingkonzepts 

und eines Verkaufsprospekts beauftragt. 

Der DCM AG obliegt diesbezüglich unter anderem 

die Abstimmung des Beteiligungsangebotes mit Banken 

und anderen Vertriebspartnern, die Auswahl der 

geeigneten Vertriebspartner, die Ausarbeitung von 

geeigneten Werbemaßnahmen mit den Vertriebspartnern, 

die Erstellung des zur Veröffentlichung 

gestatteten Verkaufsprospekts, die Erarbeitung sämtlicher 

sonstiger Verkaufshilfen und die Bereithaltung 

der gedruckten Verkaufsprospekte in ausreichender 

Stückzahl. 


Vergütung in Höhe von 1,20 % des bei Platzierungsschluss 

gezeichneten Kommanditkapitals zzgl. 

gesetzlicher Umsatzsteuer. 

Die unter Ziffer 7.2.1. dargestellten Vertragsinhalte 

zur Anforderung von Abschlagszahlungen, zur Stundung 

des auf die gesetzliche Umsatzsteuer entfallenden 

Vergütungsanspruchs, zur Vertragsbeendigung 

und zur Haftung der DCM AG gelten hier in analoger 

Weise. 

7.2.3. Eigenkapitalvermittlung 

Die Fondsgesellschaft hat am 26.05.2008 die DCM 

AG beauftragt, die Übernahme von Kommanditanteilen 

an der Fondsgesellschaft im Gesamtbetrag von 


nominal USD 91,5 Mio. durch Anleger als Direktkommanditisten 

oder als Treugeber zu vermitteln. 

Die Kommanditanteile werden von der Fondsgesellschaft 

mit einem Agio in Höhe von 5% ausgegeben, 

so dass sich der Vermittlungsauftrag auf die Beschaffung 

eines Kapitals von insgesamt USD 96,05 Mio. 

erstreckt. Sollte die Fondsgeschäftsführung von 

ihrem Recht Gebrauch machen, das zu platzierende 

Kapital auf bis zu USD 94,5 Mio. zzgl. Agio zu erhöhen, 

erstreckt sich der Vermittlungsauftrag hierauf. 

Die Einwerbung von Zeichnungskapital darf erst mit 

Veröffentlichung des Verkaufsprospekts beginnen. 

Das Gesamtkapital muss bis spätestens zum 

31.12.2008, im Falle der Verlängerung des Platzierungszeitraums 

bis zum Tag in Übereinstimmung mit 

dem § 6 Abs. 2 festgesetzten Platzierungsschluss, 

gezeichnet und erbracht worden sein. 

Die Vermittlungstätigkeit der DCM AG hat ausschließlich 

auf der Grundlage des Marketingkonzeptes und 

unter Verwendung derjenigen Verkaufsunterlagen, insbesondere 

des gestatteten Verkaufsprospektes und der 

Beitrittsdokumentation, zu erfolgen, die von der 

Fondsgesellschaft genehmigt worden sind. 

Die DCM AG ist berechtigt, den Vermittlungsauftrag 

insgesamt oder hinsichtlich einer Teilsumme auf 

geeignete Dritte als Erfüllungsgehilfen zu übertragen. 

Die DCM AG wird im Innenauftragsverhältnis 

Banken und freie Kapitalvertriebe mit der Einwerbung 

von Zeichnungskapital beauftragen. 

Für die Vermittlung des Eigenkapitals erhält die 

DCM AG eine einmalige Vergütung in Höhe von 

4,0% des bei Platzierungsschluss gezeichneten 

Kommanditkapitals sowie das von der Fondsgesellschaft 

vereinnahmte Agio. Der Vergütungsanspruch 

unterliegt nach geltender Rechtslage nicht der 

gesetzlichen Umsatzsteuer. Die Vergütung ist mit 

Abschluss der Platzierung zur Zahlung fällig. Die 

eingeschalteten Banken und freien Kapitalvertriebe 

werden von der DCM AG aus der von ihr erlangten 

Vergütung bezahlt. 


89 

F

F 



zur Anforderung von Abschlagszahlungen, zur Vertragsbeendigung 

und zur Haftung der DCM AG gelten 

hier in analoger Weise. 

7.2.4. Platzierungsgarantie 

Die DCM AG garantiert gemäß dem Platzierungsgarantievertrag 

vom 26.05.2008 unwiderruflich, dass 

der Fondsgesellschaft zum Zeitpunkt des Abschlusses 

der Platzierung ein durch Anleger gezeichnetes 

und eingezahltes Kommanditkapital im Gesamtbetrag 

von USD 91,5 Mio. zzgl. 5% Agio zur Verfügung 

steht. 

Sofern zum Zeitpunkt des Abschlusses der Platzierung 

nur ein geringeres als das Mindestkommanditkapital 

vermittelt werden konnte, oder sofern das 

Mindestkommanditkapital noch nicht vollständig 

durch Einlageleistungen der Anleger erbracht wurde, 

ist die DCM AG verpflichtet, die Fondsgesellschaft 

so zu stellen, als wäre das Mindestkommanditkapital 

am Tag des Abschlusses der Platzierung gezeichnet 

und eingezahlt. Tag des Abschlusses der Platzierung 

ist der in Übereinstimmung mit § 6 Abs. 2 des 

Gesellschaftsvertrags festgesetzte Tag des Ablaufs 

der gegebenenfalls verlängerten Platzierungsphase. 

In Erfüllung ihrer Verpflichtung kann die 

DCM AG das ausstehende Kommanditkapital als 

Kommandit- oder als Treugebereinlage leisten oder 

einen Dritten benennen, der das ausstehende Kommanditkapital 

als Kommanditist oder als Treugeber 

übernimmt. 

Die DCM AG ist alternativ dazu berechtigt, der Fondsgesellschaft 

das ausstehende Kommanditkapital als 

Darlehen zu gewähren oder die Gewährung eines 

Darlehens durch einen Dritten zu vermitteln. Alle im 

Zusammenhang mit der Refinanzierung des Darlehens 

entstehenden Kosten sind in diesem Fall von der 

DCM AG zu übernehmen. Zinsansprüche kann der 

Darlehensgeber gegenüber der Fondsgesellschaft dem 

Grunde, dem Zeitpunkt und der Höhe nach nur geltend 

machen, sobald und soweit die Fondsgesellschaft 

Auszahlungen auf den dem Darlehensbetrag 

entsprechenden Kommanditanteil schulden würde. 

90 


Die Rückführung des Darlehens durch die Fondsgesellschaft 

erfolgt nur dann und insoweit als nach dem 

Abschluss der Platzierung weiteres Kommanditkapital 

gezeichnet und eingezahlt wird. 

Für die Übernahme der Platzierungsgarantie erhält 

die DCM AG eine einmalige Vergütung in Höhe von 

1,0 % des zum Abschluss der Platzierung gezeichneten 

Kommanditkapitals zzgl. etwaiger gesetzlicher 

Umsatzsteuer. Die Vergütung ist mit Abschluss der 

Platzierung zur Zahlung fällig. 


zur Anforderung von Abschlagszahlungen, zur Stundung 

des auf die gesetzliche Umsatzsteuer entfallenden 

Vergütungsanspruchs, zur Vertragsbeendigung 

und zur Haftung der DCM AG gelten hier in analoger 

Weise. 

7.2.5 Fondsverwaltung 

Die Fondsgesellschaft hat die geschäftsführende 

Kommanditistin DCM Service GmbH am 

26.05.2008 mit der Durchführung der Fondsverwaltung 

für die gesamte Dauer der Fondsgesellschaft 

beauftragt. 

Die DCM Service GmbH ist im Rahmen der Fondsverwaltung 

insbesondere verantwortlich für die ständige 

Aktualisierung der Anlegeradressen und der 

Höhe der Einzelbeteiligungen, die Abwicklung der 

Ausschüttungen, den Schriftwechsel mit den Anlegern, 

die Vorbereitung der Gesellschafterversammlungen 

und die Korrespondenz und Abstimmung mit 

dem Treuhänder bezüglich der als Treugeber beteiligten 

Anleger. Die DCM Service GmbH ist berechtigt, 

die Fondsverwaltungsaufgaben teilweise oder 

vollständig durch Dritte erfüllen zu lassen. 

Die DCM Service GmbH erhält für ihre Leistungen 

in der Platzierungsphase eine einmalige Vergütung 

in Höhe von 0,2% des zum Abschluss der Platzierung 

gezeichneten Kommanditkapitals zuzüglich 

gesetzlicher Umsatzsteuer, die mit Abschluss der 

Platzierung fällig ist. Ab dem 01.01.2009 erhält sie 

für ihre Tätigkeit einschließlich der Geschäftsführung

eine laufende jährliche Vergütung i.H.v. USD 

160.000,- zuzüglich gesetzlicher Umsatzsteuer. Die 

laufende Vergütung ist in zwei gleichen halbjährlichen 

Raten jeweils zum 01.01. und zum 01.07. 

eines Jahres vorschüssig zahlungsfällig, erstmals zum 

01.01.2009. Ferner erhält die DCM Service GmbH 

eine Einmalvergütung für ihre Leistungen im Zusammenhang 

mit der Liquidation der Gesellschaft in 


Umsatzsteuer. 

Der Fondsverwaltungsvertrag wurde auf unbestimmte 

Dauer geschlossen. Beide Vertragsparteien können 

das Vertragsverhältnis mit einer Frist von sechs 

Monaten zum Ende des jeweiligen Geschäftsjahres 

der Fondsgesellschaft kündigen, erstmals jedoch 

zum 31.12.2025. Eine Kündigung aus wichtigem 

Grund bleibt hiervon unberührt. 

7.2.6. Steuerberatung 

Die Fondsgesellschaft hat die HHKL GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

am 26.05.2008 mit der 

laufenden steuerlichen Beratung beauftragt. 

Die HHKL GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

erhält für ihre steuerlichen Beratungsleistungen eine 

jährliche Pauschalvergütung in Höhe von USD 

60.000,- zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer. Die Vergütung 

ist in zwei gleichen halbjährlichen Raten 

jeweils zum 01.01. und zum 01.07. eines Jahres vorschüssig 

zahlungsfällig, erstmals zum 01.01.2009. 

Der Steuerberatungsvertrag kann von beiden Vertragsparteien 

mit einer Frist von sechs Monaten zum 

Jahresende, erstmals zum 31.12.2025, gekündigt 

werden; er endet, ohne dass es einer Kündigung 

bedarf nach Erbringung sämtlicher Leistungen für 

das Jahr der Beendigung der Liquidation der Fondsgesellschaft. 

Eine Kündigung aus wichtigem Grund 

bleibt hiervon unberührt. 



91 

F

G 

STEUERLICHE 

ANGABEN

1. Vorbemerkung 

Die nachfolgende Darstellung der steuerlichen 

Grundlagen richtet sich an natürliche Personen, die 

in Deutschland unbeschränkt steuerpflichtig sind 

und ihre (unmittelbare oder mittelbare) Beteiligung 

an der Fondsgesellschaft im Privatvermögen halten. 

Sollte die Beteiligung von einer Kapitalgesellschaft 

eingegangen werden, zum Betriebsvermögen eines 

Beteiligten zählen oder einer Person gehören, die in 

einem anderen Staat ansässig ist, können sich erhebliche 

Abweichungen von den dargestellten Grundsätzen 

ergeben. 

Die Darstellung der steuerlichen Angaben umfasst 

die wesentlichen Grundlagen des steuerlichen Konzepts 

der Fondsgesellschaft. Im Rahmen dieser Darstellung 

können jedoch nicht sämtliche steuerlich 

relevanten individuellen Aspekte der Beteiligung des 

Anlegers berücksichtigt werden, so dass den Anlegern 

insofern empfohlen wird, einen steuerlichen 

Berater hinzuzuziehen. 

Die Darstellung der steuerlichen Grundlagen basiert 

auf den geltenden Steuergesetzen, der Rechtsprechung 

und den einschlägigen Erlassen und Stellungnahmen 

der Finanzverwaltung zum Zeitpunkt der 

Prospektaufstellung. Sowohl die maßgeblichen Steuergesetze 

als auch die Rechtsprechung und die Verwaltungspraxis 

können sich während der Dauer der 

Beteiligung ändern. 

Die endgültige steuerliche Beurteilung des Fondsund 

Beteiligungskonzepts obliegt der Finanzverwaltung 

im Veranlagungsverfahren bzw. einer im 

Anschluss ggf. durchgeführten steuerlichen Außenprüfung 

und einem sich ggf. daran anschließenden 

Verfahren vor den Finanzgerichten. 

Hinsichtlich der steuerlichen Risiken wird auf den 

Abschnitt „Steuerliche Risiken“ im Kapital „Wesentliche 

Risiken“ verwiesen. 

S T E U E R L I C H E A N G A B E N 

2. Einkommensteuer 

Einkunftsart 

Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung gemäß 

§ 21 Abs. 1 Nr. 1 EStG 

Die Fondsgesellschaft erzielt in Zusammenhang mit 

dem Verleasen des Flugzeugs Einkünfte aus Vermietung 

und Verpachtung gemäß § 21 Abs. 1 Nr. 1 

EStG. 

Gegenstand der Fondsgesellschaft ist der Erwerb des 

Flugzeugs Boeing 777-200LRF, Seriennummer 

36001 einschließlich der Triebwerke und aller sonstigen 

Flugzeugbestandteile, die Vermietung und 

Verwertung des Flugzeugs sowie alle damit in 

Zusammenhang stehenden Geschäfte. Das Flugzeug 

wird in die Luftfahrzeugrolle des deutschen Luftfahrt-Bundesamtes 

eingetragen und für zunächst 10 

Jahre an den Leasingnehmer Aerologic vermietet. 

Das Fondskonzept sieht eine mindestens 7-jährige 

Anschlussvermietung vor. Die prognostizierten Mieteinnahmen 

der Fondsgesellschaft führen gemäß Prognoserechnung 

ab dem Jahr 2024 zu einem Totalüberschuss 

der Mieteinnahmen über die Werbungskosten. 

Ein späterer Verkauf des Flugzeuges erfordert 

einen hierauf und auf die damit einhergehende 

Liquidation der Gesellschaft gerichteten Beschluss 

der Gesellschafterversammlung. Es bestehen weder 

Andienungsrechte zugunsten der Fondsgesellschaft 

noch Erwerbsrechte Dritter, die zu einem vorzeitigen 

Verkauf des Flugzeugs führen würden. 

Zu den Einkünften aus Vermietung und Verpachtung 

gem. § 21 Abs. 1 Nr. 1 EStG zählen die Einkünfte 

aus Vermietung und Verpachtung von unbeweglichem 

Vermögen, insbesondere u.a. von Schiffen, die 

in ein Schiffsregister eingetragen sind. Aus der Einschränkung 

„insbesondere“ wird allgemein abgeleitet, 

dass die Vorschrift keine abschließende Aufzählung 

von Beispielen enthält. Die Erwähnung der im 

Schiffregister eingetragenen Schiffe macht deutlich, 

dass zum unbeweglichen Vermögen im Sinne von 

§ 21 Abs. 1 Nr. 1 EStG auch Wirtschaftgüter gehören 

können, die zwar nach bürgerlichem Recht bewegli- 


93 

G

G 


che Sachen darstellen, auf die aber zumindest teilweise 

dem Grundstücksrecht vergleichbare Vorschriften 

anzuwenden sind. Aufgrund der zwischenzeitlichen 

Rechtsentwicklung sind nach Ansicht des 

Bundesfinanzhofs (BFH) und der Finanzverwaltung 

auch die in die Luftfahrzeugrolle eingetragenen 

Flugzeuge als unbewegliches Vermögen im Sinne 

des § 21 Abs. 1 Nr. 1 EStG einzuordnen (BFH-Urteil 

v. 02.05.2000, BStBl. II 2000, 467; R 15.7 Abs. 3 

EStR 2005). 

Abgrenzung zu gewerblichen Einkünften im Sinne 

des § 15 EStG 

Nach Ansicht des Bundesfinanzhofs und der Finanzverwaltung 

stellt das Vermieten eines in die Luftfahrzeugrolle 

eingetragenen Flugzeugs ohne Sonderleistungen 

des Vermieters regelmäßig keine gewerbliche 

Tätigkeit dar, sondern führt zu Einkünften aus Vermietung 

und Verpachtung im Sinne des § 21 Abs. 1 

Nr. 1 EStG (vgl. BFH-Urteil v. 02.05.2000, BStBl. II 

2000, 467; H 15.7 Abs. 3 EStR 2005). Nach Maßgabe 

des Leasingvertrags übernimmt die Fondsgesellschaft 

keine Leistungen, die über die bloße Flugzeugüberlassung 

hinausgehen. Es ist die Obliegenheit 

des Leasingnehmers, in eigener Verantwortung 

und auf eigene Rechnung für den Versicherungsschutz, 

die Erfüllung aller luftfahrtrechtlichen 

Bestimmungen und Auflagen und insbesondere für 

die planmäßige Wartung, Instandhaltung sowie ggf. 

Instandsetzung des Flugzeugs und der Triebwerke 

Sorge zu tragen. Im Rahmen einer späteren 

Anschlussvermietung an Dritte ist nicht auszuschließen, 

dass ein Eigeninteresse der Fondsgesellschaft 

besteht, den Versicherungsschutz und die Wartung 

des Flugzeugs in eigener Verantwortung und ggf. auf 

eigene Rechnung zu organisieren. Es kann aus heutiger 

Sicht nicht abschließend beurteilt werden, ob 

solche Maßnahmen schädliche „Sonderleistungen“ 

im Sinne der steuerlichen Einkunftsabgrenzung darstellen 

würden. Die Fondsgesellschaft wird aber 

zum gegebenen Zeitpunkt die Steuerrechtslage prüfen 

lassen und ggf. eine bestätigende (gebührenpflichtige) 

Finanzamtsauskunft nach § 89 Abs. 2 AO 

einholen bzw. steuerschädliche Maßnahmen unterlassen. 

94 


Ferner hat der BFH wiederholt entschieden, dass die 

Vermietung eines Flugzeugs während seiner gesamten 

Nutzungsdauer den Bereich der privaten Vermögensverwaltung 

nicht überschreitet. Das gilt auch 

dann, wenn das Flugzeug dem Geschäftsplan entsprechend 

schließlich zum Schrottwert veräußert 

wird oder wenn es – planwidrig – vorzeitig verkauft 

wird, um eine wider Erwarten verlustbringende Vermietung 

zu beenden (BFH-Beschluss v. 04.07.2002, 

BFH/NV 2002, 1559). Eine gewerbliche Vermietungstätigkeit 

ist erst dann anzunehmen, wenn nach 

dem Gesamtbild der Verhältnisse im Einzelfall 

besondere Umstände hinzutreten, die der Tätigkeit 

als Ganzes das Gepräge einer gewerblichen Tätigkeit 

geben, hinter der die eigentliche Gebrauchsüberlassung 

in den Hintergrund tritt. Nach Auffassung 

des BFH kann eine gewerbliche Tätigkeit erst 

dann angenommen werden, wenn die Vermietung 

und der spätere Verkauf des Flugzeugs aufgrund 

eines einheitlichen Geschäftskonzepts verklammert 

sind. Eine solche schädliche Verklammerung kann 

nach BFH dann vorliegen, wenn nach dem betrieblichen 

Konzept Flugzeuge lediglich für einen Zeitraum 

vermietet werden, in dem deren betriebsgewöhnliche 

Nutzungsdauer noch nicht abgelaufen ist 

und erst durch die Erzielung eines Veräußerungsgewinns 

der angestrebte Totalüberschuss zu erzielen 

ist. In einem solchen Fall besteht nach BFH eine 

planmäßige und zur Gewerblichkeit der Betätigung 

führende Verbindung zwischen der Vermietungstätigkeit 

und der Ausnutzung substanzieller Vermögenswerte 

durch Umschichtung. Vorliegend sieht 

das Fondskonzept jedoch vor, dass das Flugzeug 

über seine betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer von 

12 Jahren hinaus vermietet wird und allein aus den 

Leasingraten während der Vermietungstätigkeit ein 

ins Gewicht fallender Totalüberschuss erzielt wird. 

Eine Veräußerung des Vermietungsgegenstandes im 

Rahmen der Liquidation der Fondsgesellschaft kann 

als typische Maßnahme zur Beendigung der vermögensverwaltenden 

Tätigkeit selbst dann nicht – isoliert 

betracht – zur Gewerblichkeit führen, wenn die 

Veräußerung vor dem Ende der wirtschaftlichen Nutzungsfähigkeit 

des Wirtschaftsgutes erfolgt. Nach 

derzeitiger Rechtsauffassung liegt damit nach dem

Gesamtbild der Verhältnisse keine originär gewerbliche 

Tätigkeit der Fondsgesellschaft vor. 

Die Fondsgesellschaft ist auch keine gewerblich 

geprägte Personengesellschaft gem. § 15 Abs. 3 Nr. 2 

EStG. Eine Personengesellschaft ist (nur) dann 

gewerblich geprägt, wenn ausschließlich eine oder 

mehrere Kapitalgesellschaften persönlich haftende 

Gesellschafter sind und nur diese oder Personen, die 

nicht Gesellschafter sind, zur Geschäftsführung 

befugt sind. Nach Maßgabe des abgeschlossenen 

Gesellschaftsvertrages sind neben der Komplementärin 

der Fondsgesellschaft auch die Kommanditisten 

Johann Deinböck und DCM Service GmbH zur Vertretung 

der Gesellschaft berechtigt. 

Einkünfte aus Kapitalvermögen gem. § 20 Abs. 1 Nr. 

7 EStG 

Die Zinserträge der Fondsgesellschaft aus der Anlage 

der geplanten und zur allgemeinen Risikovorsorge 

unterhaltenen Liquiditätsreserve stellen Einkünfte 

aus Kapitalvermögen im Sinne des § 20 Abs.1 Nr. 7 

EStG dar, da insoweit kein enger wirtschaftlicher 

Zusammenhang mit dem Vermieten bzw. Verleasen 

des Flugzeugs besteht. Den Einkünften aus Vermietung 

und Verpachtung zuzuordnen wären hingegen 

Zinserträge, die aus einer spezifischen Wartungskostenrücklage 

erzielt würden, sofern ein künftige Mieter 

im Rahmen einer Anschlussvermietung verpflichtet 

wäre, Wartungskostenvorauszahlungen zu leisten. 

Ab dem Veranlagungszeitraum 2009 unterliegen Einkünfte 

aus Kapitalvermögen einem pauschalen 

Abgeltungssteuersatz von 25% zuzüglich Solidaritätszuschlags. 

Bei ausländischen Kapitalerträgen findet 

kein inländischer Quellensteuerabzug statt; die 

ausländischen Kapitalerträge sind im Rahmen des 

Veranlagungsverfahrens zu deklarieren und unterliegen 

einem Steuersatz von 25%. Ein Werbungskostenabzug 

ist auf Ebene der Fondsgesellschaft ausgeschlossen. 

Auf Gesellschafterebene kann der Sparer- 

Pauschbetrag in Höhe von EUR 801 bzw. EUR 1.602 

bei zusammen veranlagten Ehegatten geltend 

gemacht werden, sofern dieser nicht bereits ander- 


weitig Verwendung findet. Liegt der persönliche Einkommenssteuersatz 

des Anlegers unter 25%, kann 

dieser die Veranlagung wählen. 

Nicht in Deutschland erzielte Kapitalerträge können 

einem ausländischen Quellensteuerabzug unterliegen. 

Ausländische Quellensteuern auf Kapitalerträge 

sind auf die deutsche Einkommensteuer grundsätzlich 

anrechenbar, auch im Rahmen der Abgeltungssteuer. 

Überschusserzielungsabsicht 

Die steuerliche Anerkennung der Vermietungseinkünfte 

der Fondsgesellschaft bzw. der Anleger setzt 

voraus, dass sowohl die Fondsgesellschaft als auch 

die Anleger mit Überschusserzielungsabsicht handeln. 

Erforderlich ist die Absicht, über den Zeitraum 

der voraussichtlichen Dauer der Gesellschaft einen 

Überschuss der Einnahmen über die Werbungskosten 

zu erzielen (Totalüberschuss). Bei Überschusseinkünften 

sind für die Ermittlung des Totalüberschusses 

nur die laufenden Vermietungseinkünfte zu 

berücksichtigen; etwaige Veräußerungsgewinne sind 

nicht in die Prognose einzubeziehen, unabhängig 

davon, ob ggf. ein steuerpflichtiges Veräußerungsgeschäft 

gemäß § 23 Abs. 1 Nr. 2 EStG aufgrund einer 

Veräußerung binnen eines Zeitraums von zehn Jahren 

nach Anschaffung vorliegt (BMF-Schreiben vom 

08.10.2004, BStBl. I 2004, 933). 

Nach Maßgabe der steuerlichen Ergebnisprognose 

wird die Fondsgesellschaft allein aus der Vermietung 

des Flugzeugs einen Totalüberschuss ab dem Jahr 

2024 erzielen. Eine Aberkennung der Überschusserzielungsabsicht 

der Fondsgesellschaft scheidet somit 

aus bzw. wäre nur dann als Risiko zu beschreiben, 

wenn die Fondsgesellschafter planwidrig eine vorzeitige 

Veräußerung des Flugzeugs herbeiführen 

würden. 

Auf Ebene des einzelnen Anlegers kann die Überschusserzielungsabsicht 

insbesondere dann aberkannt 

werden, wenn er seine Beteiligung ganz oder 

teilweise fremdfinanziert und die auf ihn entfallenden 

steuerlichen Ergebnisse der Fondsgesellschaft 


95 

G

G 


zusammen mit den in seiner Person anfallenden 

Schuldzinsen zu einem negativen Gesamtergebnis 

führen. Eine Überschusserzielungsabsicht des Anlegers 

kann individuell auch dann aberkannt werden, 

wenn der Anleger seine Beteiligung vor Erreichen 

des Totalüberschusses unentgeltlich an einen Dritten 

überträgt. 

In Folge einer anfänglichen Aberkennung der persönlichen 

Überschusserzielungsabsicht würden steuerliche 

Einkünfte des betroffenen Gesellschafters zunächst 

nicht festgestellt werden. Faktisch ergäbe sich 

hieraus aber voraussichtlich keine Auswirkung auf 

die persönliche Steuerposition, weil die anfänglichen 

abschreibungsbedingten Verluste aus der Vermietungstätigkeit 

wegen der anzuwendenden Regelung 

des § 15 b EStG ohnehin nur einen Verlustvortrag auf 

Gesellschaftsebene begründen, hingegen keinen Verlustabzug 

auf Gesellschafterebene (vgl. nachfolgend 

„Verlustverrechnungsbeschränkung nach § 15 b 

EStG“). Ein Restrisiko wird unter den wesentlichen 

Risiken beschrieben, hierauf sei verwiesen. 

Einkünfteermittlung 

Allgemeines 

Die Einkünfte der Fondsgesellschaft aus Vermietung 

und Verpachtung werden so wie die erzielten Kapitalerträge 

jeweils gesondert und in Form einer reinen 

Geldrechnung, d.h. als Überschuss der Einnahmen 

über die Werbungskosten ermittelt. Einnahmen sind 

alle im Rahmen der jeweiligen Einkunftsart zugeflossenen 

Geldbeträge. Als Werbungskosten qualifizieren 

sich alle Ausgaben, die zur Erwerbung, Sicherung 

und Erhaltung der jeweiligen Einkunftsquelle 

getätigt werden (§§ 8, 9 EStG). 

Einnahmen sind im Zuflusszeitpunkt zu erfassen, 

Ausgaben im Zeitpunkt des Mittelabflusses. Eine 

periodengerechte Abgrenzung von im Voraus empfangenen 

bzw. geleisteten Zahlungen kommt grundsätzlich 

nicht in Frage, lediglich in den in § 11 EStG 

bestimmten Ausnahmefällen soll eine periodengerechte 

Zuordnung bzw. Verteilung der Zahlungen 

vorgenommen werden. 

96 


Das Zahlungsflussprinzip wird ferner durchbrochen 

hinsichtlich der Anschaffungskosten für Wirtschaftsgüter, 

deren Nutzung sich über einen Zeitraum von 

mehr als einem Jahr erstreckt. Wie im Bereich des 

Betriebsvermögens sind solche Aufwendungen 

gleichmäßig über die Gesamtdauer der Nutzung des 

Wirtschaftsguts zu verteilen, d.h. durch Abschreibungsbeträge 

zu erfassen (§ 9 Abs. 1 Nr. 7 EStG). 

Die Inanspruchnahme der Abschreibungen erfordert, 

dass die Fondsgesellschaft wirtschaftliche Eigentümerin 

des Flugzeugs ist. 

Wirtschaftliches Eigentum 

Das für Bilanzierungs- und Besteuerungszwecke 

relevante sog. wirtschaftliche Eigentum folgt grundsätzlich 

aus dem zivilrechtlichen Eigentum an einem 

Wirtschaftsgut. Lediglich in bestimmten Rechtsverhältnissen 

oder tatsächlichen Verhältnissen kann das 

wirtschaftliche Eigentum ausnahmsweise einem 

Dritten zuzuordnen sein (§ 39 Abs. 2 AO). In verschiedenen 

Erlassen hat die deutsche Finanzverwaltung 

allgemein anerkannte Abgrenzungsregeln bei 

Leasingverträgen niedergelegt. 

Die Fondsgesellschaft wird am Tag der Auslieferung 

und Übergabe des Flugzeugs in Seattle zivilrechtliche 

Eigentümerin des Flugzeugs. Dies wird nach 

dem anzuwendenden englischen Recht dokumentiert 

durch Aushändigung einer Übereignungssurkunde 

(Bill of Sale). 

Der Eintritt in den bereits abgeschlossenen Leasingvertrag 

mit dem Leasingnehmer Aerologic gefährdet 

das wirtschaftliche Eigentum der Fondsgesellschaft 

am erworbenen Flugzeug nicht. Es liegt hier ein sog. 

Operating-Leasingvertrag vor, der im wesentlichen 

nur mietvertragstypische Regelungen beinhaltet, in 

Abgrenzung zu Finanzierungsleasingverträgen mit 

entsprechenden Optionsgestaltungen. Die Zuordnung 

des wirtschaftlichen Eigentums am verleasten 

Flugzeugs zur Fondsgesellschaft als Leasinggeber 

folgt aus dem BMF-Schreiben zur ertragsteuerlichen 

Behandlung von Teilamortisations-Leasingverträgen 

über unbewegliche Wirtschaftsgüter vom 

23.12.1991, da zum einen das Flugzeug aufgrund

seiner Eintragung in die Luftfahrzeugrolle steuerlich 

als unbewegliches Wirtschaftsgut behandelt wird 

und zum anderen die Leasinggeberkosten durch die 

Leasingraten während der zehnjährigen Vertragslaufzeit 

nicht vollständig gedeckt werden. Die Fondsgesellschaft 

ist danach als Leasinggeber auch wirtschaftliche 

Eigentümerin des Flugzeugs, weil: 

■ die feste Vertragslaufzeit von 10 Jahren nicht 

mehr als 90 % der betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer 

des Flugzeugs beträgt (12 Jahre, vgl. 

dazu unten), 

■ wegen der uneingeschränkten Verwendungsmöglichkeit 

des Flugzeugs auch für dritte Luftfrachtunternehmen 

kein Spezialleasing vorliegt, 

und 

■ kein Andienungsrecht zugunsten des Leasinggebers 

und keine Kaufoption oder Mietverlängerungsoption 

zugunsten des Leasingnehmers 

besteht. 

Die gleiche Beurteilung ergäbe sich bei hilfsweiser 

Anwendung des BMF-Schreibens über die steuerrechtliche 

Zurechnung des Leasinggegenstandes bei 

Teilamortisationsverträgen über bewegliche Wirtschaftsgüter 

vom 22.12.1975. Auch dieses Schreiben 

regelt nur eine abweichende Zuordnung zum Leasingnehmer 

in bestimmten Leasingfällen mit Kaufoptionen 

oder mit Aufteilungs- oder Anrechnungsregeln 

für Veräußerungserlöse bei Verkauf des verleasten 

Wirtschaftsgutes. Solche Vereinbarungen enthält 

der abgeschlossene Leasingvertrag nicht. 

Erfassung der initialen Fondskosten 

Der steuerlichen Behandlung der Aufwendungen in 

der Investitionsphase der Fondsgesellschaft wurde 

das BMF-Schreiben vom 20.12.2003 (BStBl. I 2003, 

546, sog. 5. Bauherrenerlass) zugrunde gelegt. Demnach 

sind grundsätzlich alle Aufwendungen, die im 

wirtschaftlichen Zusammenhang mit der Abwicklung 

des Projekts in der Investitionsphase anfallen 

und an die Anbieterseite geleistet werden, insbesondere 

die Konzeptionsgebühren und Eigenkapitalvermittlungsprovisionen, 

den zu aktivierenden und 

abzuschreibenden Anschaffungskosten der Fondsge- 


sellschaft für das Flugzeug zuzurechnen. Die nicht 

an die Anbieterseite fließende Gebühr für die Vermittlung 

des Kauf- und Leasingvertrags ist als Werbungskosten 

abziehbar, weil die Höhe einer üblichen 

Maklerprovision nicht überschritten wird. Im 

Allgemeinen wird danach im Bereich von Immobilienmietverträgen, 

wohl aber auch im Bereich von 

Mobilienleasingverträgen eine Gebühr in Höhe von 

bis zu 2 Monatsmieten als angemessen angesehen. 

Ferner sind Bankgebühren in Höhe des vom Darlehensnehmer 

an die Bank gezahlten Betrags als Werbungskosten 

abziehbar, soweit unter Berücksichtigung 

der jährlichen Zinsbelastung die marktüblichen 

Beträge nicht überschritten werden. 

Abschreibungen 

Die Abschreibungsregeln im Bereich der Überschusseinkünfte 

folgen den für die Gewinneinkünfte geltenden 

Regelungen. Die im Betriebsvermögensbereich 

bis zum 31.12.2007 zulässige degressive Abschreibung 

auf bewegliche Wirtschaftsgüter des Anlagevermögens 

war im Bereich der Überschusseinkünfte 

allerdings nicht anzuwenden. Nunmehr gilt für die 

betriebliche Gewinnermittlung wie für die außerbetriebliche 

Überschussermittlung gleichermaßen, dass 

die Anschaffungs- oder Herstellungskosten der Wirtschaftsgüter 

gleichmäßig auf die Nutzungsdauer zu 

verteilen, d.h. mit jahresgleichen Abschreibungsbeträgen 

abzusetzen sind (lineare Absetzung für Abnutzung 

(AfA) nach § 7 Abs. 1 EStG). 

Gemäß § 7 Abs. 1 EStG bemisst sich die lineare AfA 

nach der betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer des 

Wirtschaftsguts. Nach Maßgabe der amtlichen AfA- 

Tabelle für Luftfahrtunternehmen und Flughafenbetriebe 

beträgt diese für Flugzeuge mit mindestens 20 

Tonnen höchstzulässigem Fluggewicht zwölf Jahre. 

Die amtlichen AfA-Tabellen beinhalten für Gewinneinkünfte 

und Überschusseinkünfte gleichermaßen 

eine typisierte bzw. objektivierte Schätzung der Nutzungsdauer 

für die dort verzeichneten Wirtschaftsgüter. 

Die AfA-Tabellen haben weder Gesetzes- noch 

Verordnungsrang und sie binden nicht die Finanzgerichte. 

Sie binden aber als Verwaltungsanordnung 

die Finanzverwaltung und die Steuerpflichtigen kön- 


97 

G

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nen und werden sich in der Regel auf die Vermutung 

der Richtigkeit der in den Tabellen genannten Werte 

stützen. Die Werte können widerlegt werden bei 

offensichtlicher Unrichtigkeit für den konkreten Fall. 

Die Finanzverwaltung hat früher zu Fällen von Verlustzuweisungsgesellschaften 

die Auffassung vertreten, 

dass die dem Betriebskonzept zugrunde liegende 

längere Nutzungsdauer maßgeblich sein soll, 

wenn hierauf die Betriebsführung überwiegend 

beruht. Eine solche Fallkonstellation ist vorliegend 

aber nicht gegeben. 

Die Abschreibung ist im Anschaffungs- und Veräußerungsjahr 

pro rata temporis auf Monatsbasis vorzunehmen. 

Steuerliche Behandlung des Veräußerungsgewinns 

Im Bereich des steuerlichen Privatvermögens, also 

auch in Bezug auf Wirtschaftsgüter, die zur Erzielung 

von Überschusseinkünften genutzt wurden, unterliegen 

Veräußerungsgewinne nur dann der Besteuerung, 

wenn entweder eine relevante Beteiligung im 

Sinne des § 17 EStG verwertet wird oder wenn ein 

privates Veräußerungsgeschäft im Sinne des § 23 

Abs. 1 Nr. 2 EStG vorliegt. Letzteres setzt eine Veräußerung 

des Wirtschaftsgutes innerhalb bestimmter 

Fristen nach dem Anschaffungszeitpunkt voraus. Bei 

Grundstücken und grundstücksgleichen Rechten 

beträgt die Frist (sog. Spekulationsfrist) zehn Jahre, 

bei anderen Wirtschaftsgütern nach bisheriger 

Rechtslage ein Jahr. § 23 Abs. 1 Nr. 2 Satz 2 EStG in 

der Fassung des Unternehmensteuerreformgesetzes 

2008 verlängert die Spekulationsfrist auch bei anderen 

Wirtschaftsgütern auf 10 Jahre, wenn – wie vorliegend 

der Fall – aus der Nutzung des Wirtschaftsgutes 

als Einkunftsquelle zumindest in einem Kalenderjahr 

Einkünfte erzielt werden. Diese Regelung 

wird gem. § 52a Abs. 11 Satz 3 EStG erst auf Veräußerungsgeschäfte 

angewandt, bei denen das Wirtschaftsgut 

nach dem 31.12.2008 angeschafft worden 

ist. Die Neuregelung greift mithin für das von der 

Fondsgesellschaft zu erwerbende Flugzeug, das erst 

mit Auslieferung (planmäßig zum 01.02.2009) im 

steuerlichen Sinne angeschafft wird. 

98 


Zu beachten ist, dass wegen der steuerlichen Transparenz 

der Fondsgesellschaft auf den Zeitpunkt der 

Anschaffung durch den einzelnen Gesellschafter 

abgestellt wird. Das bedeutet, dass sich die 10-Jahres-Frist 

für Gesellschafter, die der Fondsgesellschaft 

nach dem Zeitpunkt der Flugzeugübernahme beitreten 

sollten, ab dem Beitrittszeitpunkt berechnet. 

Verlustverrechnungsbeschränkung nach § 15b EStG 

Ausweislich der steuerlichen Ergebnisprognose fallen 

in den Jahren 2009 bis 2020 u.a. abschreibungsbedingt 

steuerliche Verluste an. Den allgemeinen 

Beschränkungen des Verlustausgleichs- und -abzugs 

im Rahmen der sog. Mindestbesteuerung gemäß 

§ 10d EStG geht die Sonderregelung nach § 15b 

EStG betreffend Verluste in Zusammenhang mit Steuerstundungsmodellen 

vor. Diese Regelung ist gemäß 

§ 21 Abs. 1 Satz 2 EStG sinngemäß auf Einkünfte aus 

Vermietung und Verpachtung anzuwenden. In 

Anwendungsfällen des § 15b EStG findet die Verlustausgleichsbeschränkung 

nach § 15 a EStG keine 

Anwendung. 

Nach § 15b Abs. 1 EStG dürfen Verluste aus einem 

sog. Steuerstundungsmodell weder mit Einkünften 

aus Gewerbebetrieb noch mit Einkünften aus anderen 

Einkunftsarten ausgeglichen werden. Sie dürfen 

auch nicht nach § 10d EStG abgezogen werden. Die 

Verluste mindern jedoch die Einkünfte, die der Steuerpflichtige 

in den folgenden Wirtschaftsjahren aus 

derselben Einkunftsquelle erzielt. Die Verrechnung 

mit späteren Gewinnen ist dabei nicht nach Maßgabe 

des § 10d EStG durchzuführen, so dass es innerhalb 

des besonderen Verrechnungskreises des 

§ 15b EStG keine Mindestbesteuerung gibt. Die Verluste 

können daher unbeschränkt mit zukünftigen 

Gewinnen aus der Beteiligung an der Fondsgesellschaft 

verrechnet werden. Gemäß dem Anwendungsschreiben 

des BMF zu § 15b EStG vom 

17.07.2007 setzt die Anwendung des § 15b EStG 

zunächst eine einkommensteuerlich relevante Tätigkeit 

voraus; d.h. das Vorliegen einer Überschusserzielungsabsicht, 

welche vorliegend gegeben ist. Ferner 

ist es nach Ansicht der Finanzverwaltung ohne 

Belang, auf welchen Ursachen die negativen Ein-

künfte aus dem Steuerstundungsmodell beruhen. Ein 

Steuerstundungsmodell im Sinne dieser Vorschrift 

liegt nach § 15b Abs. 2 EStG vor, wenn auf Grund 

einer modellhaften Gestaltung steuerliche Vorteile in 

Form negativer Einkünfte erzielt werden sollen. Dies 

ist der Fall, wenn dem Steuerpflichtigen auf Grund 

eines vorgefertigten Konzepts die Möglichkeit geboten 

werden soll, zumindest in der Anfangsphase der 

Investition Verluste mit übrigen Einkünften verrechnen 

zu können. Die dargestellte Verlustausgleichsbeschränkung 

ist nach § 15b Abs. 3 EStG nur anzuwenden, 

wenn innerhalb der sog. Anfangsphase das 

Verhältnis der Summe der prognostizierten Verluste 

zur Höhe des gezeichneten und nach dem Konzept 

auch aufzubringenden Kapitals 10% übersteigt. Die 

Anfangsphase entspricht der konzeptgemäßen Verlustphase. 

Der Abschluss der Investitionsphase ist 

zur Bestimmung der Anfangsphase nach Ansicht der 

Finanzverwaltung ohne Bedeutung. Entsprechend 

der steuerlichen Prognoserechnung betragen die 

kumulierten Verluste in der konzeptgemäßen Verlustphase, 

d.h. in den Jahren 2009 bis 2020, rd. 

41,5% des aufzubringenden Eigenkapitals. Demzufolge 

handelt es sich bei dem vorliegenden Beteiligungsangebot 

um ein Steuerstundungsmodell im 

Sinne des § 15b EStG. Die Anleger können die ihnen 

zugewiesenen Verluste in der konzeptgemäßen Verlustphase 

daher nicht mit ihren sonstigen Einkünften 

verrechnen. Die kumulierten Verluste können nur 

mit zukünftigen Gewinnen aus dieser Beteiligung 

verrechnet werden. Eine entsprechende Verlustverrechnung 

setzt nach der Prognoserechnung mit 

Beginn der Überschussphase im Jahr 2021 ein. 

Einkunftsverteilung, Entnahmen, 

Sonderwerbungskosten 

Die Verteilung bzw. Zuordnung der auf Ebene der 

Fondsgesellschaft einheitlich ermittelten steuerlichen 

Ergebnisse (Vermietungseinkünfte und Kapitaleinkünfte) 

und Steueranrechnungsbeträge (Zinsabschlagsteuer 

nur im Jahre 2008) auf die Gesellschafter 

der Fondsgesellschaft erfolgt grundsätzlich im 

Verhältnis der jeweils gezeichneten Pflichteinlage 

des Anlegers zum Gesamtkapital der Fondsgesellschaft. 

Der Gesellschaftsvertrag stellt durch eine 


Ergebnisgleichverteilungsklausel sicher, dass alle 

Anleger in der Platzierungsphase unabhängig vom 

Zeitpunkt ihres Gesellschaftsbeitritts ergebnismäßig 

gleichgestellt werden. Zu beachten ist allerdings, 

dass aufgrund der Wirkungsweise von § 15b EStG 

bis zur Erzielung eines Totalüberschusses auf Gesellschaftsebene 

allen Gesellschaftern jeweils nur ein 

steuerliches Nullergebnis zugerechnet wird. 

Die von der Fondsgesellschaft an die Anleger ausbezahlten 

Beträge stellen steuerlich unbeachtliche Entnahmen 

dar. Steuerpflichtig sind ausschließlich die 

steuerlichen Ergebnisse, die im Rahmen der Feststellung 

der Einkünfte der Fondsgesellschaft ermittelt 

und festgestellt sowie den Anlegern entsprechend 

ihrer Beteiligungshöhe zugewiesen werden. 

Persönlich verausgabte Sonderwerbungskosten der 

Anleger wie z.B. Reise- und Beratungskosten im 

Zusammenhang mit der Beteiligung sowie ggf. 

Fremdfinanzierungszinsen im Falle einer individuell 

beanspruchten Anteilsfinanzierung sind durch die 

Gesellschafter mitzuteilen und zu belegen. Nachgewiesene 

Sonderwerbungskosten finden sodann Eingang 

in das steuerliche Feststellungsverfahren auf 

Ebene der Fondsgesellschaft; eine Berücksichtigung 

im Rahmen der persönlichen Einkommensteuererklärung 

scheidet aus. 

Einkommensteuertarif, Solidaritätszuschlag, 

Kirchensteuer, Zinsabschlagsteuer 

Die nach Erreichen des steuerlichen Totalüberschusses 

zu versteuernden Vermietungsüberschüsse unterliegen 

der individuellen Steuerbelastung des jeweiligen 

Anlegers. Nach geltendem Recht beträgt der Eingangssteuersatz 

in der Einkommensteuer 15% und 

der Spitzensteuersatz grundsätzlich 42%. Mit dem 

Steueränderungsgesetz 2007 wurde der Spitzensteuersatz 

von 42% für Einkünfte von über EUR 250.000 

bzw. EUR 500.000 bei zusammen veranlagten Ehegatten 

auf 45% erhöht (sog. „Reichensteuer“). 

Auf die Einkommensteuerschuld wird derzeit der 

Solidaritätszuschlag mit einem Satz von 5,5% erhoben. 

Es kann nicht prognostiziert werden, wie lange 


99 

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und mit welchem Satz der Solidaritätszuschlag weiterhin 

erhoben wird. Für Zwecke der Prognoserechnung 

wurde angenommen, dass der Solidaritätszuschlag 

bis zum Ende der Beteiligungsdauer mit dem 

derzeit geltenden Satz erhoben wird. 

Die auf die Einkommensteuerschuld zu erhebende 

Kirchensteuer bei kirchensteuerpflichtigen Anlegern 

wurde in der Prognoserechnung nicht berücksichtigt. 

Für inländische Zinserträge wird gemäß §§ 43 Abs. 1 

Nr. 7, 43a Abs. 1 Nr. 3 i.V.m. § 20 Abs. 1 Nr. 7 EStG 

Kapitalertragsteuer (Zinsabschlagsteuer) von derzeit 

30% zuzüglich 5,5% Solidaritätszuschlag einbehalten, 

die eine Steuervorauszahlung auf die Einkommensteuerschuld 

der Anleger darstellt und entsprechend 

angerechnet wird. Ab dem Veranlagungszeitraum 

2009 unterliegen die Zinserträge dem pauschalen 

Abgeltungssteuersatz von 25% zuzüglich 

5,5% Solidaritätszuschlag. Liegt der persönliche 

Steuersatz des Anlegers unter 25%, kann er die Veranlagung 

wählen. 

Einkommensteuerverfahren 

Die auf Ebene der Fondsgesellschaft erzielten Vermietungs- 

und Kapitaleinkünfte werden nach Abgabe 

der Steuererklärungen vom Betriebsfinanzamt 

gemäß § 180 Abs. 1 Nr. 2a AO einheitlich und 

gesondert für alle Gesellschafter festgestellt. Sonderwerbungskosten 

sind zwingend in dieses Feststellungsverfahren 

einzubeziehen (vgl. vorstehend). 

Über die endgültige Höhe der steuerlichen Ergebnisse 

entscheidet die Finanzverwaltung anlässlich einer 

steuerlichen Außenprüfung. Zinsen auf eventuelle 

Steuernachforderungen sind steuerlich nicht abzugsfähig. 

Die Gesellschafter der Fondsgesellschaft können 

ihre persönlichen Einkommensteuererklärungen 

unabhängig davon erstellen (lassen) und zu ihrem 

Wohnsitzfinanzamt einreichen, ob zu diesem Zeitpunkt 

bereits Ergebnismitteilungen der Fondsverwaltung 

vorliegen. Maßgeblich für die Besteuerung 

100 


der Anleger sind ausschließlich die vom Betriebsfinanzamt 

festgestellten steuerlichen Ergebnisanteile, 

die amtsintern den jeweils zuständigen Wohnsitzfinanzämtern 

mitgeteilt werden. Die Wohnsitzfinanzämter 

berücksichtigen dann von Amts wegen die 

steuerlichen Ergebnisse bei der Veranlagung, ohne 

dass der Anleger noch besondere Erklärungen abzugeben 

oder Anträge zu stellen hätte. Im Falle einer 

nachträglichen Übermittlung von Ergebnisanteilen 

durch das Betriebsfinanzamt ergehen entsprechende 

Änderungsbescheide durch die Wohnsitzfinanzämter. 

3. Umsatzsteuer 

Die Fondsgesellschaft ist Unternehmer im Sinne des 

§ 2 Abs. 1 UStG. Die Vermietung eines Luftfahrzeugs 

stellt eine sonstige Leistung gem. § 3 Abs. 9 Satz 1 

UStG dar, die nach § 3a Abs. 1 Satz 1 UStG an dem 

Ort ausgeführt wird, an dem die Fondsgesellschaft 

ihr Unternehmen betreibt, mithin in Deutschland. 

Nach § 4 Nr. 2 UStG i.V.m. § 8 Abs. 2 Nr. 1 UStG 

stellt die Vermietung eines Luftfahrzeugs, das zur 

Verwendung durch Unternehmer bestimmt ist, die 

im entgeltlichen Luftverkehr überwiegend grenzüberschreitende 

Beförderungen (im Personen- oder 

Frachtverkehr) oder solche Beförderungen auf ausschließlich 

im Ausland gelegenen Strecken durchführen, 

einen steuerfreien Umsatz dar. Voraussetzung 

der Steuerfreiheit ist allerdings, dass der Mieter 

selbst und nicht eine andere Gesellschaft im Untermietverhältnis 

im entgeltlichen Luftverkehr Beförderungen 

vornimmt. Das von der Fondsgesellschaft zu 

erwerbende Flugzeug wird zunächst an ein zugelassenes 

Luftfrachtunternehmen (Aerologic) vermietet, 

das Beförderungen im internationalen Luftfrachtverkehr 

durchführen wird. Die Steuerbefreiung der Vermietungsumsätze 

der Fondsgesellschaft ist danach 

jedenfalls während der Erstvermietung gegeben. Die 

Voraussetzungen der Steuerbefreiung sind im Zeitpunkt 

einer künftigen Anschlussvermietung neu zu 

überprüfen.

Die Vorsteuerabzugsberechtigung des leistenden 

Unternehmers ist aufgrund von § 15 Abs. 3 Nr. 1a 

UStG ungeachtet der Steuerbefreiung der Ausgangsumsätze 

dennoch gegeben, so dass die Fondsgesellschaft 

zum grundsätzlich uneingeschränkten Vorsteuerabzug 

aus den ihr entstehenden Kosten in der 

Investitions- und Vermietungsphase berechtigt ist. 

Nach älterer Rechtsprechung und Sichtweise der 

Finanzverwaltung war der Vorsteuerabzug einer 

Publikumsfondsgesellschaft allerdings ausgeschlossen 

in Bezug auf Eingangsleistungen, die mit der 

Ausgabe von Kommanditanteilen in Zusammenhang 

stehen. Diese Eingangsleistungen wurden den steuerfreien 

Umsätzen gem. § 4 Nr. 8f UStG zugeordnet. 

Inhaltlich betraf dies die gesondert in Rechnung 

gestellten Umsatzsteuerbeträge für Gründungs-, 

Konzeptions-, Beratungs-, Marketing- und Vertriebskosten 

(vgl. BMF-Schreiben vom 10. August 1998, 

DStR 1998, S. 1358). Diese Qualifikation wurde im 

Anschluss an eine EuGH-Entscheidung durch den 

BFH aufgegeben (BFH V R 32/00 vom 01.07.2004). 

Der Vorsteuerabzug aus solchen Kosten richtet sich 

nunmehr nach der allgemeinen umsatzsteuerlichen 

Würdigung der Ausgangsumsätze; eine Fondsgesellschaft 

mit ausschließlich steuerpflichtigen oder steuerfreien, 

aber den Vorsteuerabzug erlaubenden Ausgangsumsätzen 

kann folglich auch den vollen Vorsteuerabzug 

aus den in Anspruch genommenen Initialleistungen 

tätigen. 

Die Steuerbarkeit der Geschäftsführungs- und Vertretungsleistungen 

eines Gesellschafters an die Gesellschaft 

setzt nach Ansicht der Finanzverwaltung das 

Bestehen eines unmittelbaren Zusammenhangs zwischen 

der erbrachten Leistung und dem empfangenen 

Sonderentgelt voraus. Dies ist vorliegend hinsichtlich 

der vereinbarten Geschäftsführungshonorare 

der beteiligten Gesellschafter gegeben. Haftungsvergütungen 

einer Personengesellschaft an einen 

persönlich haftenden Gesellschafter sind hingegen 

mangels Leistungsaustausch nicht steuerbar. 


4. Gewerbesteuer 

Die Fondsgesellschaft ist nach Auffassung des Prospektherausgebers 

und seiner steuerlichen Berater 

kein Gewerbebetrieb und sie unterliegt mithin auch 

nicht der Gewerbesteuerpflicht. 

5. Erbschaft- und Schenkungsteuer 

Die unentgeltliche Übertragung eines Anteils an der 

Fondsgesellschaft im Wege einer Erbschaft oder 

Schenkung unterliegt der Erbschaft- und Schenkungsteuer 

gem. § 1 Abs. 1 ErbStG. Da es sich um einen 

Anteil an einer vermögensverwaltenden Kommanditgesellschaft 

handelt, sind die erbschaftsteuerlichen 

Begünstigungen für Betriebsvermögen nicht einschlägig. 

Der Erwerb einer unmittelbaren oder mittelbaren 

Beteiligung an einer vermögensverwaltenden Personengesellschaft 

gilt gemäß § 10 Abs. 1 Satz 3 ErbStG 

als Erwerb der anteiligen Wirtschaftsgüter. Die anteilig 

als übertragen geltenden Wirtschaftsgüter werden 

gemäß § 12 Abs. 1 ErbStG i.V.m. § 9 Abs. 1 BewG 

mit dem gemeinen Wert angesetzt. Die mit den als 

übertragen geltenden Wirtschaftsgütern zusammenhängenden 

Schulden der vermögensverwaltenden 

Personengesellschaft sind in anteiliger Höhe in 

Abzug zu bringen. Der so ermittelte Vermögenswert 

wird dem Erben bzw. Beschenkten anteilig zugerechnet, 

d.h. entsprechend der Beteiligungsquote, 

die der übertragene Anteil vermittelt. 

Ob und wie sich die dargestellten Bewertungsgrundsätze 

im Rahmen der derzeit zwischen den Koalitionsfraktionen 

verhandelten Erbschaftsteuerreform 

ändern werden, bleibt abzuwarten. Die Bewertung 

der unmittelbar oder mittelbar gehaltenen Anteile an 

der Fondsgesellschaft sollte von etwaigen Neuregelungen 

allerdings nicht betroffen sein, da sie bereits 

nach derzeit geltendem Recht zum gemeinen Wert 

als derzeitig und auch künftig geltende Bewertungsobergrenze 

vorzunehmen ist. 


101 

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VERTRAGSPARTNER

V E R T R A G S P A R T N E R 

1. Angaben über die Fondsgesellschaft und ihre Gründungsgesellschafter 

1.1. Angaben zur Fondsgesellschaft (Emittentin) 

Firma: DCM GmbH & Co. Flugzeugfonds 1 KG 

Sitz und Anschrift: Hopfenstraße 6, 80335 München 

Handelsregister, Registergericht: HRA 90200, AG München 

Handelsregistereintragung: 16.05.2007 

Wirtschaftliche Neugründung: 26.05.2008 

Die Fondsgesellschaft wurde zunächst als Vorratsgesellschaft 

gegründet und am 16.05.2007 ins Handelsregister eingetragen. 

Mit Gesellschaftsbeschluss vom 26.05.2008 wurde die bisherige 

Komplementärin DCM Verwaltungs GmbH durch die neue Komplementärin 

DCM Flugzeugfonds 1 Verwaltungs GmbH ersetzt 

sowie die Umfirmierung der Gesellschaft in DCM GmbH & Co. 

Flugzeugfonds 1 KG beschlossen und zur Eintragung ins Handelsregister 

angemeldet. 

Gesellschaftsdauer: Die Gesellschaft ist auf unbestimmte Dauer errichtet. 

Gesellschaftszweck: Gegenstand des Unternehmens der Gesellschaft ist der Erwerb des 

Flugzeugs Boeing 777-200LRF MSN 36001, dessen Vermietung 

und Verwertung sowie alle damit in Zusammenhang stehenden 

Geschäfte. 

Die Gesellschaft ist berechtigt, Rechtsgeschäfte, Rechtshandlungen 

oder Maßnahmen aller Art durchzuführen oder vornehmen zu lassen, 

die zur unmittelbaren oder mittelbaren Förderung oder Erreichung 

des Gesellschaftszweckes geeignet erscheinen oder damit 

im Zusammenhang stehen. Die Gesellschaft kann insbesondere 

auch Zweigniederlassungen und Tochtergesellschaften im In- und 

Ausland errichten. 

Die Gesellschaft betreibt keine Geschäfte, die einer behördlichen 

Genehmigung bedürfen, insbesondere keine nach dem Kreditwesengesetz 

erlaubnispflichtigen Bankgeschäfte. 

Kommanditkapital: – im Zeitpunkt der Prospektaufstellung: USD 1.500, davon noch 

nicht einbezahlt: USD 1.500 

– geplant nach Vollplatzierung: USD 91.501.500; das Kommanditkapital 

kann darüber hinaus nach Ermessen der DCM Service 

GmbH bis auf USD 94.501.500 erhöht werden 

Gründungsgesellschafter: – DCM Flugzeugfonds 1 Verwaltungs GmbH (Komplementärin) 

ohne Kapitalbeteiligung 

– Herr Johann Deinböck mit einer Kommanditeinlage von USD 

500, davon USD 0 einbezahlt 

– DCM Service GmbH mit einer Kommanditeinlage von USD 

500, davon USD 0 einbezahlt 

– Curia Steuerberatungsgesellschaft mbH mit einer Kommanditeinlage 

von USD 500, davon USD 0 einbezahlt 


103 

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Geschäftsführer: DCM Flugzeugfonds 1 Verwaltungs GmbH (Komplementärin), 

DCM Service GmbH, Herr Johann Deinböck (letzterer ist zur 

Geschäftsführung berechtigt, jedoch nicht verpflichtet); 

Haftung der Komplementärin: Die Komplementärin DCM Flugzeugfonds 1 Verwaltungs GmbH 

haftet zwar unbeschränkt, augrund ihrer Rechtsform jedoch höchstens 

mit ihrem Gesellschaftsvermögen. 

Haftung der Kommanditisten: Die Haftsumme der als Anleger beitretenden Kommanditisten 

beträgt 1% der jeweils erbrachten Pflichteinlage ohne Agio, wobei 

der sich daraus ergebende Betrag in EUR bei einem allein für diesen 

Zweck fest unterstellten Kurs von 1 USD für 1 EUR umgerechnet 

wird. Die Haftsumme der Gründungskommanditisten mit Ausnahme 

der Treuhandkommanditisten beträgt 100%. 

Art und Hauptmerkmale der Anteile: Kommanditanteile, welche eine Beteiligung am Ergebnis und Vermögen 

sowie Ausschüttungsansprüche vermitteln, zur Information, 

Mitbestimmung, Widerspruch und Kontrolle berechtigen und zur 

Einlagenzahlung sowie zum Einlagehalten verpflichten. Die Rechte 

der Gründungskommanditisten und der als Anleger beitretenden 

Kommanditisten stimmen mit Ausnahme der unterschiedlichen 

Haftsummen und der Zustimmungsrechte der geschäftsführenden 

Gründungskommanditisten zur Anteilsübertragung überein 

(vgl. Seiten 73 ff.). Die Komplementärin ist nicht am Vermögen 

und Ergebnis der Fondsgesellschaft beteiligt. 

Rechtsform: Kommanditgesellschaft (GmbH & Co. KG) 

Rechtsordnung: Die Fondsgesellschaft unterliegt deutschem Recht. 

104 


1.2. Angaben zu den Gründungsgesellschaftern 


Komplementärin: 

Firma: DCM Flugzeugfonds 1 Verwaltungs GmbH 


Handelsregister: HRB 172382 


Gesellschaftszweck: Beteiligung an anderen Unternehmen in beliebiger Rechtsform 

Stammkapital: Euro 25.000, davon einbezahlt Euro 25.000 

Geschäftsführer: Frank-Michael Lacher, Jens Stolze (beide geschäftsansässig: 

Hopfenstraße 6, 80335 München) 

Gesellschafter mit mind. 25%: DCM Deutsche Capital Management AG 

Haftung der Komplementärin: Die Komplementärin haftet als persönlich haftende Gesellschafterin 

der Emittentin grundsätzlich unbeschränkt, aufgrund ihrer 

Rechtsform als GmbH allerdings beschränkt auf ihr Gesellschaftsvermögen. 

Gründungskommanditisten: 

Firma: DCM Service GmbH 




Gesellschaftszweck: Verwaltung sowie Übernahme der Geschäftsführung von anderen 

Gesellschaften und Vermittlung von Immobilien, Finanzierungen 

u.a. 

Stammkapital: Euro 25.000 

Geschäftsführer: Matthias Meyer 

(geschäftsansässig: Hopfenstraße 6, 80335 München) 

Gesellschafter mit mind. 25%: DCM Deutsche Capital Management AG 

Person: Johann Deinböck 

geschäftsansässig: Hopfenstraße 6, 80335 München 

Treuhandkommanditistin: 

Firma: Curia Steuerberatungsgesellschaft mbH 

Sitz und Anschrift: Maria-Theresia-Straße 6, 81675 München 



Gesellschaftszweck: für Steuerberatungsgesellschaften gesetzlich und berufsrechtlich 

zulässige Tätigkeiten 

Stammkapital: EUR 25.000 

Geschäftsführer: Wolfgang Schmidt-Gorbach 

(geschäftsansässig: Maria-Theresia-Straße 6, 81675 München) 

Gesellschafter mit mind. 25%: Wolfgang Schmidt-Gorbach, Rudolf L. Müller 


105 

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Vergütungen an die Gründungsgesellschafter: 

Komplementärin: Einmalige Geschäftsführungsvergütung während der Platzierungsphase 

i.H.v. 0,02% des zum Ende der Platzierungsphase gezeichneten 

Kommanditkapitals sowie ab dem 01.01.2009 eine laufende 

jährliche Geschäftsführungsvergütung i.H.v. USD 40.000, jeweils 

zuzüglich der gesetzlichen Umsatzsteuer. 

Einmalige Haftungsvergütung während der Platzierungsphase 


Kommanditkapitals sowie ab dem 01.01.2009 eine laufende jährliche 

Haftungsvergütung i.H.v. USD 5.000. Bei Veräußerung des 

Flugzeuges erhält die Komplementärin eine Vergütung in Höhe 

von USD 200.000. 

Geschäftsführende Kommanditisten: 

DCM Service GmbH Einmalige Geschäftsführungsvergütung während der Platzierungsphase 


Kommanditkapitals sowie ab dem 01.01.2009 eine laufende 

jährliche Fondsverwaltungsvergütung i.H.v. USD 160.000. 

Herr Johann Deinböck: Einmalige Geschäftsführungsvergütung während der Platzierungsphase 


Kommanditkapitals. 

Treuhandkommanditist: Laufende jährliche Treuhandvergütung ab dem 01.01.2009 i.H.v. 

USD 30.000. 

106 


Darüber hinaus stehen den Gründungsgesellschaftern keine 

Gewinnbeteiligungen, Entnahmerechte, sonstige Gesamtbezüge, 

insbesondere Gehälter, Gewinnbeteiligungen, Aufwandsentschädigungen, 

Versicherungsentgelte, Provisionen und Nebenleistungen 

jeder Art, insgesamt zu.


2. Angaben zum Prospektherausgeber und Initiator 

Firma: DCM Deutsche Capital Management AG (DCM AG) 

Sitz und Anschrift: München; Hopfenstraße 6, 80335 München 

Telefon: (089) 416097-0 

Telefax: (089) 416097-29 

Registergericht und -nummer: AG München, HRB 126444 

Ersteintragung/Tag der Geschäftsaufnahme: 06.07.1998 

Gegenstand des Unternehmens: Konzeption, Vertrieb und Vermarktung von geschlossenen Fonds 

sowie der Erwerb und die Verwaltung von Geschäftsanteilen an 

verschiedenen Unternehmungen. Gegenstand des Unternehmens 

ist des weiteren die Vermittlung von und der Nachweis der Gelegenheit 

zum Abschluss von Verträgen über den Erwerb von 

Anteilsscheinen einer Kapitalanlagegesellschaft, von ausländischen 

Investmentanteilen, von sonstigen öffentlich angebotenen 

Vermögensanlagen, die für gemeinsame Rechnung der Anleger 

verwaltet werden, oder von öffentlich angebotenen Anteilen an 

einer und von verbrieften Forderungen gegen eine Kapitalgesellschaft 

oder Kommanditgesellschaft, von Grundstücken, von grundstücksgleichen 

Rechten, gewerblichen Räumen, Wohnräumen 

oder Darlehen. Ferner die Tätigkeit, Bauvorhaben als Bauherr im 

eigenen Namen für eigene oder fremde Rechnung vorzubereiten 

oder durchzuführen und dazu Vermögenswerte von Erwerbern, 

Mietern, Pächtern oder sonstigen Nutzungsberechtigten oder von 

Bewerbern um Erwerbs- und Nutzungsrechte zu verwenden, als 

Baubetreuer im fremden Namen für fremde Rechnung wirtschaftlich 

vorzubereiten oder durchzuführen. 

Grundkapital: EUR 15.000.000 

Vorstand: RA Claus Hermuth (Vorsitzender), Dipl. Kfm. Heinz-Theo Tetsch 

Vorsitzender des Aufsichtsrates: Johann Deinböck 

Aktionär mit Anteilen von mehr als 25%: Johann Deinböck 


107 

H

H 


Das Unternehmen 

Die Münchner DCM Deutsche Capital Management 

AG ist eines der führenden unabhängigen Emissionshäuser 

im Bereich der Geschlossenen Fonds. Das 

Leistungsspektrum umfasst die Konzeption und 

Emission strukturierter Investments einschließlich 

aller zu erbringenden Dienstleistungen vom Einkauf 

bis hin zur Verwaltung. 

Die Geschäftsfelder sind Real Estate Products mit inund 

ausländischen Immobilien, Non Real Estate Products 

mit den Investitionsobjekten internationale 

Spielfilme und Transportcontainer, Photovoltaik- 

Daten und Fakten zur DCM AG 

108 


Anlagen im In- und Ausland sowie KG-Dachfonds 

mit mehreren Assetklassen. Weitere Anlagebereiche 

sind in Vorbereitung. 

Der DCM Flugzeugfonds 1 ist das erste Beteiligungsangebot 

der DCM, das in Flugzeuge investiert. Die 

DCM AG stützt sich hierbei auf ihre eigene Konzeptionskompetenz 

in Verbindung mit internationalen 

erfahrenen sowie lokal hervorragend vernetzten 

Partnern. Wesentliche Unternehmenswerte sind eine 

langjährige Produktkompetenz, hohes Konzeptions- 

Know-how und eine ausgeprägte Orientierung an 

den Bedürfnissen der Kunden und Vertriebspartner. 

Diese Unternehmenswerte sind damit auch die Basis 

Vorstand RA Claus Hermuth (Vorsitzender) 

Dipl.-Kfm. Heinz Theo Tetsch 

Vorsitzender des Aufsichtsrats Johann Deinböck 

Grundkapital EUR 15 Mio. 

Mitarbeiter ca. 130 

Investitionen Real Estate-Products ca. EUR 2,9 Mrd. 

Investitionen Non Real Estate-Products ca. EUR 1,1 Mrd. 

Platziertes Eigenkapital ca. EUR 1,7 Mrd. 

Beteiligungen ca. 80.000

für den Erfolg der DCM-Produkte. So haben Anleger 

bereits mit rund 80.000 Beteiligungen der DCM 

Deutsche Capital Management AG ihr Vertrauen 

ausgesprochen. 

Die Leistungsbilanz der DCM AG 

Die DCM AG verfügt über eine per Saldo positive 

Leistungsbilanz, die jährlich aktualisiert und geprüft 

wird. In der Leistungsbilanz wird die Entwicklung 

der bisherigen Immobilien- und Medienfonds dargestellt. 

Die Kategorien Containerfonds und KG-Dachfonds 

sind in der Leistungsbilanz noch nicht enthalten, 

da diese Produkte erst in 2006 platziert wurden. 

Immobilienfonds 

Die renommierte FMG FondsMedia GmbH in Hamburg 

hat Ende 2007 das Immobilienportfolio der 

DCM AG einer umfassenden Leistungsbilanzanalyse 

unterzogen. Im Mittelpunkt dieser Analyse stand die 

Frage, inwieweit zentrale Anlageziele auf Anleger- 


Leistungsbilanzanalyse des Immobilienportfolios der DCM AG (Zusammenfassung) 

120% 

100% 

80% 

60% 

40% 

20% 

0% 

100% 

88,6% 

99,0% 98,2% 101,7% 

105,6% 103,1% 

82,4% 

100,8% 

Plan Einnahmen Ausgaben Tilgungen Auszahlungen 

Gesamtportfolio moderne Immobilienfonds 

ebene realisiert werden konnten. Im Rahmen eines 

Soll-Ist-Vergleichs wurden die Kriterien Transparenz, 

Investition, Einnahmen, Ausgaben, Tilgung und Auszahlung 

(Ausschüttung) analysiert. Die Studie ergab 

ein Fazit, das untenstehend grafisch dargestellt ist. 

Abweichungen innerhalb der Planungen treten 

hauptsächlich bei Fonds auf, die in den Neuen Bundesländern 

investiert haben. Natürlich konnten sich 

auch die DCM-Fonds der dortigen Marktentwicklung 

nicht gänzlich entziehen. Die DCM AG hat 

jedoch nur einen geringen Teil ihres Investitionsvolumens 

in den Neuen Bundesländern realisiert. Bis 

heute liegt der Schwerpunkt der Immobilieninvestitionen 

in den Alten Bundesländern. Gewichtet nach 

Investitionsanteilen ergibt sich eine Planerreichung 

bei den Ausschüttungen von 88,9%. Für das Immobilienportfolio 

seit 2000 konnten unter dem neuen 

Management Auszahlungen von 101,7% gegenüber 

Plan erzielt werden. 


Quelle: Fonds Media 

109 

H

H 


LEISTUNGSBILANZ 2006 

Gesamtinvestition Eigenkapital 

Fondsname Emissions- Schlie- in der ohne Agio 

jahr ßungsjahr Investitionsphase 

110 

Soll Ist Soll Ist 

DCM GmbH & Co. Wohnimmobilien-Fonds 

2 KG 

DCM GmbH & Co. 1. Vermögens- 

2006 - 34.011 ** 21.000 ** 

aufbau Beteiligungs-KG 

Deutsche Fonds Management GmbH 

2006 - 8.798 ** 7.344 ** 

& Co. DCM Renditefonds 24 KG 

DCM GmbH & Co. Vermögensaufbau 

2006 - 341.730 ** 145.023 ** 

Fonds 2 KG 2003 - 51.985 ** 20.001 ** 

DCM US 1, L.P. 

DCM GmbH & Co. Wohnimmobilien- 

2005 - 111.697 ** 43.800 ** 

Fonds 1 KG 


2005 - 37.877 ** 26.011 ** 


DCM GmbH & Co. Europafonds 1 

2005 2006 429.262 414.688 183.112 181.515 

Budapest KG 2005 2005 100.757 99.782 45.150 45.150 

DCM GmbH & Co. Renditefonds 22 KG 2003 2005 192.130 188.576 72.505 72.505 

DCM GmbH & Co. Renditefonds 19 KG 

DCM GmbH & Co. Vermögens- 

2002 2005 36.812 36.214 30.002 30.002 

aufbau Fonds 1 KG 2003 2005 66.801 57.583 51.401 51.401 

DCM GmbH & Co. PartnerFonds 2 KG 2003 2004 18.378 18.191 7.027 7.027 

DCM GmbH & Co. PartnerFonds 1 KG 


2002 2003 31.093 30.096 10.221 10.391 


DCM GmbH & Co. Rendite- 

2003 2003 184.642 185.040 58.402 58.402 

fonds 16 KG 

DCM GmbH & Co. Rendite- 

2001 2003 28.628 28.457 12.027 12.027 

fonds 14 KG 


2001 2003 150.787 150.379 100.002 100.533 

& Co. DCM Renditefonds 15 KG 2001 2002 143.488 143.777 53.211 53.211 

* Keine Angaben im jeweiligen Prospekt bzw. in der Leistungsbilanz 2006 

** Die Platzierung dieser Fonds war zum 31.12.2006 noch nicht abgeschlossen. 


V E R T R A G S P A R T N E R H 

Steuerliches Steuerliches 

Stand des kumulierte Ergebnis in der Ergebnis in der 

Fremdkapitals Ausschüttung Investitionsphase Bewirtschaftungs- 

in % (ohne Agio) in % phase in % 

Soll Ist Soll Ist Soll Ist Soll Ist 

19.000 ** 5% 5% -1,79% ** ** ** 

645 ** k.A. * ** -35,27% ** ** ** 

189.457 ** k.A. * ** -0,93% ** ** ** 

29.000 ** 14,00% 14,00% -2,02% ** ** ** 

50.000 ** 7,25% 7,25% k.A.* ** ** ** 

19.600 ** 5,00% 5,00% k.A.* ** ** ** 

233.073 233.236 12,00% 12,00% -5,29% -4,74% 3,81% 4,06% 

53.350 k.A.* 13,80% 10,40% k.A.* k.A.* - - 

112.243 112.399 16,00% 16,00% -16,55% -12,31% 6,00% 6,00% 

16.869 16.869 28,00% 28,00% -12,69% -9,06% 4,30% 1,60% 

7.542 7.068 k.A. * k.A.* -14,62% -9,81% -7,50% -6,30% 

10.568 10.568 22,00% 20,70% -16,21% -26,79% 10,33% -0,47% 

18.662 18.376 29,00% 35,00% -17,89% -25,20% 19,10% 18,80% 

122.425 122.578 23,00% 24,00% -16,78% -16,93% 21,00% 22,00% 

16.000 16.000 32,50% 32,50% -25,92% -26,56% 14,40% 14,10% 

32.107 21.920 35,00% 35,00% -41,99% -35,56% 7,30% 2,50% 

80.273 80.273 30,00% 30,00% -40,34% 40,26% 23,70% 20,30% 


111

H 


3. Angaben über weitere wesentliche Vertragspartner 

3.1. Angaben zum Verkäufer Deucalion Capital VII Limited 

Firma: Deucalion Capital VII Limited 

Anschrift: c/o Maples Finance Limited 

P.O. Box 1093 GT 

Queensgate House, South Church Street 

George Town, Grand Cayman, Cayman Islands 

Handelsregister: MC-195017 


Gesellschaftszweck: Gegenstand des Unternehmens ist die Aufnahme von Kreditverträgen 

im Zusammenhang mit dem Erwerb und dem Verleasen des 

Flugzeuges. 

Stammkapital: USD 250 

Geschäftsführer: Hugh Thompson, Chris Marett, Karen Ellerbe, John Tierney 

Gesellschafter mit mind. 25%: Maples Finance Limited 

3.2 Angaben zum Asset Manager Amentum Capital Limited 

Firma: Amentum Capital Limited 

Sitz und Anschrift: 28 Upper Mount Street 

Dublin 2, Ireland 

Rechtsform: Limited Partnership 

Registernummer: 411598 

Registereintragung: 29.11.2005 

Gesellschafter mit mind. 25%: HSH Nordbank AG 

Geschäftsführer: Christian Hatje, Mitchel Simpson 

3.3 Angaben zum Leasingnehmer Aerologic GmbH 

Firma: Aerologic GmbH 

Anschrift: Industriestr. 65, 04435 Schkeuditz 



Gesellschaftszweck: Aufbau eines Unternehmens zur Durchführung von Luftfrachtdiensten 

im Rahmen von gewerblichem Linien- und Gelegenheitsfrachtverkehr 

mit Luftfahrzeugen und deren Er- und Vercharterung im Inund 

Ausland sowie alle damit im Zusammenhang stehenden 

Geschäfte. Insbesondere gehört zum Unternehmensgegenstand 

auch die Vorbereitung des Betriebs von Luftfahrzeugen, der Erwerb 

und Betrieb von Grundstücken und Gebäuden, Fracht- und Abfertigungsanlagen, 

Informatikanwendungen und Rechenanlagen (Softund 

Hardware), Beteiligungen sowie von weiteren Vermögensgegenständen 

und Anlagen zur Durchführung der Luftfrachtdienste. 

Stammkapital: EUR 1.000.000 

Geschäftsführer: Dr. Thomas Papke, Thomas Pusch 

Gesellschafter mit mind. 25%: Lufthansa Cargo AG, Deutsche Post Beteiligungen Holding GmbH 

112 



3.4. Angaben zur DVB Bank AG (Vermittler des Flugzeuges) 

Firma: DVB Bank AG 

Anschrift: Friedrich-Ebert-Anlage 2-14, 60325 Frankfurt am Main 



Gesellschaftszweck: Gegenstand des Unternehmens ist die Ausübung jeder Art bankgeschäftlicher 

Tätigkeit 

Stammkapital: EUR 100.537.291 

Geschäftsführer: Wolfgang Fritz Driese (Vorstand), Bertrand Grabowski (Vorstand), 

Dagfinn Lunde (Vorstand) 

Gesellschafter mit mind. 25%: DZ Bank AG 

3.5. Angaben zum Treuhänder und Mittelverwendungskontrolleur 

Hinsichtlich der Angaben zum Treuhänder und Mittelverwendungskontrolleur Curia Steuerberatungsgesellschaft 

mbH wird auf die Angaben oben unter 1.2 verwiesen. 

4. Personelle und kapitalmäßige Verflechtungen, wirtschaftliche Interessen 

Kapitalmäßige und/oder personelle Verflechtungen zwischen dem Anbieter und/oder wesentlichen Vertragspartnern, 

Sachverständigen und Gutachtern sowie Abhängigkeiten der mit Kontrollfunktionen beauftragten 

Personen sind anzugeben. Eine kapitalmäßige Verflechtung zwischen der Gesellschaft und Vertragspartnern 

liegt vor bei einer direkten oder indirekten Beteiligung von Vertragspartnern mit mindestens 25%; die Beteiligungen 

von mehreren Vertragspartnern und von nahen Angehörigen sind zusammenzurechnen. Eine personelle 

Verflechtung liegt vor, wenn mehrere wesentliche Funktionen im Rahmen des Gesamtprojekts durch die selbe 

Person, Gesellschaft oder nahe Angehörige wahrgenommen werden. Kontrollfunktionen werden z.B. durch 

Treuhänder, Mittelverwendungskontrolleur, Aufsichtsorgane, Gutachter etc. ausgeübt. 

Die DCM AG, die DCM Flugzeugfonds 1 Verwaltungs GmbH und die DCM Service GmbH gehören zur DCM- 

Unternehmensgruppe und sind kapitalmäßig und personell miteinander verbunden. Herr Johann Deinböck ist 

Gründungskommanditist der Beteiligungsgesellschaft sowie Vorsitzender des Aufsichtsrats des Anbieters DCM 

AG und mit mehr als 25% an der DCM AG beteiligt. 

Die HHKL GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft und die Curia Steuerberatungsgesellschaft mbH gehören zur 

HHKL-Unternehmensgruppe und sind personell miteinander verbunden. 

Weitere kapitalmäßige und/oder personelle Verflechtungen zwischen der Fondsgesellschaft und ihren Vertragspartner 

bzw. deren Gesellschaften bestehen nicht. 


113 

H

I 

W E I T E R E N A C H D E R V E R M Ö G E N S A N L A G E N - 

V E R K A U F S P R O S P E K T V E R O R D N U N G E R F O R - 

D E R L I C H E A N G A B E N ( N E G A T I V T E S T A T E ) 

Nach der Vermögensanlagen-Verkaufsprospektverordnung 

muss der Verkaufsprospekt zu allen in der 

Verordnung genannten Punkten Angaben enthalten. 

Dies gilt auch, wenn die betreffenden Angaben bei 

der konkreten angebotenen Vermögensanlage nicht 

einschlägig sind oder aus sonstigen Gründen nicht 

gemacht werden können (sog. Negativ-Testate). Aus 

diesem Grunde weist die Prospektverantwortliche 

auf Folgendes hin (§§ ohne nähere Bezeichnung 

sind im Folgenden solche der Vermögensanlagen- 

Verkaufsprospektverordnung): 

§ 2 Abs. 1 S. 5: Der Verkaufsprospekt ist in deutscher 

Sprache und nicht, weder ganz noch zum Teil, in 

einer anderen in internationalen Finanzkreisen 

gebräuchlichen Sprache abgefasst. Aus diesem 

Grund ist eine vorangestellte deutsche Zusammenfassung 

nicht erforderlich. 

§ 4 S. 1 Nr. 2: Der Anbieter übernimmt nicht die 

Zahlung von aus der Vermögensanlage entstehenden 

Steuern für den Anleger. 

§ 4 S. 1 Nr. 7: Es besteht keine Möglichkeit, die 

Zeichnung von Beteiligungen vorzeitig zu schließen. 

Nur, sofern ein Anleger die geschuldete Einlage nur 

teilweise erbringt, kann der Zeichnungsbetrag um 

die geschuldete Leistung gekürzt werden. 

§ 4 S. 1 Nr. 8: Die Möglichkeit der Beteiligung an 

der Fondsgesellschaft wird nur in Deutschland angeboten 

werden. Das Anbieten von Teilbeträgen in verschiedenen 

Staaten ist nicht beabsichtigt. 

§ 5 Nr. 3: Der Gesellschaftsvertrag der Komplementärin 

DCM Flugzeugfonds 1 Verwaltungs GmbH enthält 

bis auf den Ausschluss des Selbstkontrahierungsverbots 

keine weiteren von den gesetzlichen 

Regelungen abweichenden Bestimmungen. Mit Ausnahme 

der auf den S. 72ff. beschriebenen fehlenden 

Beteiligung der Komplementärin am Vermögen und 

Ergebnis weist der Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft 

keine von den gesetzlichen Regelungen 

abweichenden Bestimmungen im Bezug auf die 

Komplementärin auf. 

114 


§ 5 Nr. 6: Der Emittent ist kein Konzernunternehmen 

der DCM AG i.S.d. §§ 18 ff AktG i.V.m. § 290 

HGB, weil die DCM Service GmbH, die ihrerseits 

ein Konzernunternehmen der DCM AG ist, nicht zu 

mehr als 50% an dem Emittenten beteiligt ist. Im 

Übrigen wird die Beteiligung der DCM Service 

GmbH an dem Emittenten mit dem Beitritt des ersten 

Anlegers verwässert. 

§ 6 S. 1 Nr. 2: Der Emittent hat bisher keine Wertpapiere 

oder Vermögensanlagen i.S.d. § 8f Abs. 1 des 

Verkaufsprospektgesetzes ausgegeben. 

§ 6 S. 2 und 3: Da der Emittent keine Aktiengesellschaft 

oder Kommanditgesellschaft auf Aktien ist, 

gibt es keine Wertpapiere, die Gläubigern ein 

Umtausch- oder Bezugsrecht auf Aktien einräumen. 

§ 7 Abs. 1 S. 1 Nr. 3: Den Gründungsgesellschaftern 

stehen keine Gewinnbeteiligungen, Entnahmerechte 

oder sonstige Gesamtbezüge insbesondere keine 

Gehälter, Gewinnbeteiligungen, Aufwandsentschädigungen, 

Versicherungsentgelte, Provisionen oder 

Nebenleistungen jeder Art außerhalb des Gesellschaftsvertrages 

zu. 

§ 7 Abs. 2 Nr. 1 bis 3: Die Gründungsgesellschafter 

des Emittenten sind über die auf den Seiten 107 und 

113 genannte Beteiligung von Herrn Deinböck an 

der DCM AG, die mit dem Vertrieb der Vermögensanlage 

betraut ist, hinaus weder unmittelbar noch 

mittelbar an Unternehmen beteiligt, die (1.) mit dem 

Vertrieb der emittierten Vermögensanlage beauftragt 

sind, (2.) dem Emittenten Fremdkapital zur Verfügung 

stellen oder (3.) im Zusammenhang mit der 

Herstellung des Anlageobjekts nicht nur geringfügige 

Lieferungen oder Leistungen erbringen. 

§ 8 Abs. 1 Nr. 2: Der Emittent ist abhängig von dem 

Kaufvertrag über den Erwerb des Flugzeugs, dem 

Leasing(-Novations-)-Vertrag über die Vermietung des 

Flugzeugs und der Fremdfinanzierungszusage der 

fremdfinanzierenden Bank. Ohne die genannten Verträge 

ist die Umsetzung des Fondsprospektes nicht 

möglich (vgl. S. 78ff.). Hinsichtlich der damit verbun-




denen Risiken wird auf das Kapitel „Wesentliche 

Risiken der Beteiligung“ verwiesen. Darüber hinaus 

ist der Emittent nicht von Patenten, Lizenzen, weiteren 

Verträgen oder neuen Herstellungsverfahren 

abhängig. 

§ 8 Abs. 1 Nr. 3: Gerichts- oder Schiedsverfahren, 

die einen wesentlichen Einfluss auf die wirtschaftliche 

Lage des Emittenten haben können, sind nicht 

anhängig. 

§ 8 Abs. 1 Nr. 4: Bis zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

(24. Juni 2008) wurden über die im Prospekt 

dargestellten Investitionen hinaus noch keine weiteren 

Investitionen getätigt. Es bestehen ferner keine 

laufenden Investitionen. 

§ 8 Abs. 2: Die Tätigkeit des Emittenten ist nicht durch 

außergewöhnliche Ereignisse beeinflusst worden. 

§ 9 Abs. 2 Nr. 2: Den nach den §§ 3, 7 oder 12 

VermVerkProspV zu nennenden Personen (dem Prospektverantwortlichen 

DCM AG, den Gründungsgesellschaftern 

des Emittenten, d.h. der persönlich haftenden 

Gesellschafterin DCM Flugzeugfonds 1 Verwaltungs 

GmbH, Herrn Johann Deinböck sowie der 

DCM Service GmbH und dem Treuhandkommanditisten), 

den Mitgliedern der Geschäftsführung sowie 

treuhänderisch tätigen Personen (dem Mittelverwendungskontrolleur) 

standen im Zusammenhang mit 

der Anschaffung des Anlageobjektes keine Eigentumsrechte 

an dem Objekt oder an wesentlichen Teilen 

desselben zu; sie besitzen auch nicht aus anderen 

Gründen eine dingliche Berechtigung an den 

Anlageobjekten oder Teilen derselben. 

§ 9 Abs. 2 Nr. 3 und 4: Außer den auf S. 78 beschriebenen 

Belastung des Flugzeugs mit einer Flugzeughypothek 

in Höhe der ausstehenden Restschuld 

bestehen keine erheblichen dinglichen Belastungen 

des Anlageobjekts (Frachtflugzeug). Rechtliche oder 

tatsächliche Beschränkungen der Verwendungsmöglichkeiten 

des Anlageobjekts, insbesondere im Hinblick 

auf das Anlageziel, bestehen nicht. 

§ 9 Abs. 2 Nr. 5: Für die Erreichung der Anlageziels 

sind keine behördlichen Genehmigungen erforderlich. 

§ 9 Abs. 2 Nr. 6: Neben den im Prospekt auf S. 79 ff. 

dargestellten Kaufvertrag über die Anschaffung des 

Anlageobjekts (Frachtflugzeug) wurden noch keine 

weiteren Verträge über die Anschaffung oder Herstellung 

der Anlageobjekte geschlossen. 

§ 9 Abs. 2 Nr. 7: Es wurden keine Bewertungsgutachten 

hinsichtlich des Anlageobjektes (Frachtflugzeug) 

erstellt. 

§ 9 Abs. 2 Nr. 8: Die persönlich haftende Gesellschafterin 

des Emittenten (DCM Flugzeugfonds 1 

Verwaltungs GmbH), Herr Johann Deinböck, die 

DCM Service GmbH und die Treuhandkommanditistin 

(Gründungsgesellschafter des Emittenten), die 

Mitglieder der Geschäftsführung, treuhänderisch 

tätige Personen (Mittelverwendungskontrolleur) 

sowie der Prospektverantwortliche werden im 

Zusammenhang mit der Anschaffung der Anlageobjekte 

keine Lieferungen oder Leistungen erbringen. 

§ 12 Abs. 1 Nr. 1: Der Emittent hat im Zeitpunkt der 

Prospektaufstellung kein Aufsichtsgremium und keinen 

Beirat. Eine Funktionsaufteilung innerhalb der 

Geschäftsführung des Emittenten existiert nicht. 

§ 12 Abs. 1 Nr. 2: Für das letzte abgeschlossene 

Geschäftsjahr (2007) wurden den Mitgliedern der 

Geschäftsführung des Emittenten keinerlei Gesamtbezüge 

gewährt. 

§ 12 Abs. 2 Nr. 1-3: Herr Deinböck ist als Aufsichtratsvorsitzender 

der DCM AG tätig, die mit dem Vertrieb 

der Vermögensanlagen beauftragt ist. Darüber 

hinaus sind keine Mitglieder der Geschäftsführung 

des Emittenten für Unternehmen tätig, die 

(1) mit dem Vertrieb der Vermögensanlage betraut 

sind 

(2) dem Emittenten Fremdkapital geben oder 

(3) für den Emittenten Lieferungen oder Leistungen 

erbringen. 


115 

I

I 




§ 12 Abs. 3 Nr. 5: Der Treuhänder ist Gründungsgesellschafter 

der Emittentin und mit der Mittelverwendungskontrolle 

beauftragt. Darüber hinaus liegen 

keine Umstände oder Beziehungen vor, die Interessenskonflikte 

des Treuhänders begründen können. 

§ 12 Abs. 4: Sonstige Personen, die die Herausgabe 

oder den Inhalt des Prospekts oder die Abgabe oder 

den Inhalt des Angebots der Vermögensanlage 

wesentlich beeinflusst haben, existieren nicht. 

§ 14: Keine juristische Person oder Gesellschaft hat 

für das Angebot der Vermögensanlage für deren Verzinsung 

oder Rückzahlung die Gewährleistung übernommen. 

§ 15 Abs. 1: In dem Zeitraum zwischen Aufstellung 

der Eröffnungsbilanz und Aufstellung des Verkaufs - 

prospekts (24. Juni 2008) sind keine bilanz- und 

erfolgswirksamen Geschäftsvorfälle erfolgt. 

§ 15 Abs. 1 Satz 1 Nr. 4: Da der Emittent keine Produktion 

unterhält, können keine Planzahlen zur Produktion 

ausgewiesen werden. 

116 


Agio Aufgeld des Zeichnungsbetrages (5%). Das Agio dient zur Deckung 

von Eigenkapital-Vertriebskosten. 

Abschreibung Nach handels- und/oder steuerrechtlichen Vorschriften ermittelte 

Verteilung von Anschaffungs- oder Herstellungskosten eines Wirt - 

schaftsgutes auf dessen voraussichtliche Nutzungsdauer zur periodengerechten 

Aufwandsverteilung (steuerlich auch: Absetzung für 

Abnutzung bzw. „AfA“). 

Ausschüttung Der Begriff wird in diesem Prospekt als Oberbegriff für Gewinn - 

ausschüttung und Liquiditätsausschüttung verwendet. Bis zur 

Erzielung eines handelsrechtlich verteilungsfähigen Gewinns tätigt 

die Fondsgesellschaft Ausschüttungen von Liquiditätsüberschüssen 

bzw. Rückzahlungen von Kapitaleinlagen. 

BaFin Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht 

Beitrittserklärung Zeichnungsschein, der dem Beteiligungsprospekt gesondert 

beigelegt ist. Erst mittels der Annahmeerklärung durch die 

Gesellschaft wird der Beitritt des Anlegers wirksam. 

Bonität Kreditwürdigkeit, Zahlungsfähigkeit 

Expressfracht Fracht, die an bestimmte Lieferzeiten gebunden ist. 

G L O S S A R J 

Fondsgesellschaft Gesellschaft, regelmäßig in der Rechtsform einer Kommanditgesellschaft, 

an der sich Anleger als Kommanditisten oder als Treugeber 

über den Treuhandkommanditisten beteiligen können. 

FTK Frachttonnenkilometer, Gewicht der Ladung in Tonnen multipliziert 

mit der Anzahl geflogener Kilometer. Einheit, in der 

beispielsweise das Luftverkehrsaufkommen im Frachtverkehr 

angegeben wird. 

Fungibilität Rechtsbegriff für die Austauschbarkeit bzw. Handelbarkeit. Bei 

Fondsgesellschaften ist die Möglichkeit für Veräußerung und Übertragung 

von Kommanditanteilen gemeint. 

Gesellschafterversammlung Jährliche, regelmäßige (ordentliche) oder seltener unregelmäßige 

(außerordentliche) Versammlung der Fondsgesellschafter, 

wesentliches Forum der Anlegerbestimmung. Der Gesell schafts - 

vertrag regelt Form und Frist der Versammlung. 

GmbH & Co. KG Kommanditgesellschaft, bei der eine GmbH gesetzlicher Vertreter 

und persönlich haftender Gesellschafter (Komplementär) ist. 

Handelsregister Öffentliches Verzeichnis beim jeweiligen Amtsgericht. Registriert 

werden Kaufleute, die einen Gewerbebetrieb unterhalten. Im Handelsregister 

Abteilung A (HRA) werden Einzelkaufleute und Personengesellschaften 

(z.B. Kommanditgesellschaften oder offene Handelsregistergesellschaften) 

eingetragen, im Handelsregister Ab - 

teilung B (HRB) Kapitalgesellschaften (z.B. GmbH, AG). 


117

J 

G L O S S A R 

HGB Deutsches Handelsgesetzbuch 

Initiator Person oder Gesellschaft, die einen geschlossenen Fonds ins 

Leben ruft. Zu den Aufgaben zählen u.a.: Gründung der Fondsgesellschaft, 

Konzipierung des Fonds, Prospektaufstellung, Koordinierung 

von Eigenkapital- und Fremdkapitalbeschaffung etc. 

Investitionsvolumen Bezeichnet den Gesamtbetrag der geplanten Aufwendungen der 

Fondsgesellschaft, die für den Erwerb des Flugzeugs und die 

Inanspruchnahme der Leistungen des Initiators und anderer 

Dienst leister in der Initialphase getätigt werden. Das Investitionsvolumen 

umfasst ferner die geplante Zuführung von Barmitteln 

der Fondsgesellschaft zu einer anfänglichen Liquiditätsreserve. 

Initialphase Beschreibt den Zeitabschnitt zwischen der Gründung der Fondsgesellschaft 

und dem Beginn der Vermietungsphase, wobei letzteres 

mit dem Eigentumserwerb am Frachtflugzeug zusammenfällt. 

Kapitaleinlage Die Kapitaleinlage ist der Betrag, mit dem sich der Anleger an der 

Emittentin beteiligt, inkl. des 5%igen Agios. 

Kommanditist/Direktkommanditist Im Unterschied zum Komplementär ist die Haftung des Kommanditisten 

i.d.R. auf seine ins Handelsregister eingetragene Hafteinlage 

(Haftsumme) beschränkt. Ein Direktkommanditist ist ein 

Anleger, der sich unmittelbar als Kommanditist an der Fondsgesellschaft 

beteiligt und auch persönlich ins Handelsregister eingetragen 

wird. 

Komplementär Persönlich und unbeschränkt haftender Gesellschafter einer Kommanditgesellschaft 

Liquiditätsreserve Gesamtheit der liquiden oder kurzfristig liquidierbaren Mittel einer 

Unternehmung 

Platzierungsgarantie Zusicherung gegenüber der Gesellschaft, dass das Fondskapital 

eines geschlossenen Fonds vollständig gezeichnet wird. Der 

Garant gewährleistet, dass er oder ein Dritter eventuelle 

Platzierungsreste zu einem bestimmten Zeitpunkt übernehmen. 

RTK Engl.: Revenue Tonne Kilometres, Gewicht der Ladung in Tonnen, 

multipliziert mit der Anzahl der geflogenen Kilometer. Einheit, in 

der beispielsweise das Luftverkehrsaufkommen im Frachtverkehr 

angegeben wird. Normalerweise synonym zu Frachttonnenkilometern 

(FTK), kann aber auch das Gewicht der Passagiere enthalten, 

um auch bei Kombinationsflügen den kompletten Erlös 

anzugeben. 

Sensitivitätsanalyse Die Sensitivitätsanalyse gibt Auskunft darüber, wie sensibel eine 

Kapitalanlage auf heute nicht beeinflussbare Veränderungen von 

Parametern reagiert. 

118 DCM Flugzeugfonds 1

G L O S S A R 

Treugeber Anleger, die sich nicht als Direktkommanditisten, sondern mittelbar 

über einen Treuhänder durch Abschluss eines Treuhandvertrages 

an der Fondsgesellschaft beteiligen. 

Treuhandkommanditist Gesellschafter, der für die Treugeber deren wirtschaftliche Beteiligung 

an der Beteiligungs- oder Fondsgesellschaft treuhänderisch 

hält und verwaltet. 

Zeichnungsbetrag Höhe des von den Anlegern in der Beitrittserklärung gezeichneten 

Anlagebetrages (ohne Agio) 


119 

J

K 

A B D R U C K W E S E N T L I C H E R V E R T R Ä G E : 

G E S E L L S C H A F T S V E R T R A G 

Definitionen 

„Anleger“ bezeichnet natürliche oder juristische Personen, die der 

Gesellschaft unmittelbar als Direktkommanditisten oder mittelbar 

als Treugeber über den Treuhandkommanditisten beitreten. 

„Altgesellschafter“ bezeichnet die Komplementärin DCM Flugzeugfonds 

1 Verwaltungs GmbH und die Kommanditistin DCM Service 

GmbH sowie den Kommanditisten Herrn Johann Deinböck. 

„Beteiligungsbetrag“ bezeichnet den Beitrag, den ein Anleger als 

Treugeber (über den Treuhandkommanditisten) bzw. als Direktkommanditist 

gesellschaftsrechtlich in das Gesellschaftsvermögen 

zu leisten hat (= Pflicht- oder Kommanditeinlage) und beschreibt 

somit eine Forderung der Gesellschaft im Innenverhältnis gegenüber 

dem Treugeber (über den Treuhandkommanditisten) bzw. gegenüber 

dem Direktkommanditisten. Die Fälligkeiten der Pflichteinlagen 

bestimmen sich nach den Beitrittserklärungen und diesem 

Gesellschaftsvertrag, wobei letzterer vorgeht. 

„Beteiligungskapital“ bezeichnet die Summe aller Pflichteinlagen 

von Treugebern und Direktkommanditisten. 

Unter „Direktkommanditist“ werden Anleger verstanden, die im 

Handelsregister als beschränkt haftende Gesellschafter eingetragen 

werden. 

„Eigenkapitaleinzahlungskonto der Gesellschaft“ bezeichnet ein 

Bankkonto, das auf den Namen der Gesellschaft lautet und der 

Einzahlung der Pflichteinlagen nebst Abwicklungsgebühr (Agio) 

dient. 

Unter „Haftsumme“ wird der im Handelsregister einzutragende 

anteilige Betrag der Pflichteinlage verstanden, mit dem die Kommanditisten, 

einschließlich des Treuhandkommanditisten, im 

Außenverhältnis gegenüber den Gläubigern der Gesellschaft haften. 

Unter „Kommanditkapital“ wird die Summe aller Pflichteinlagen 

der Treugeber und Direktkommanditisten sowie der Altgesellschafter 

verstanden. 

Unter „Platzierungsphase“ wird der Zeitraum verstanden, in dem 

Treugeber (über den Treuhandkommanditisten) und Direktkommanditisten 

der Gesellschaft beitreten können. 

Unter „Treugeber“ werden Anleger verstanden, die der Gesellschaft 

mittelbar auf der Grundlage eines mit dem Treuhandkommanditisten 

geschlossenen Treuhandvertrages beitreten. 

„Vollplatzierung“ ist gegeben, wenn das gemäß dem Investitionsund 

Finanzierungsplan vorgesehene Kommanditkapital von USD 

91.500.000 gezeichnet worden ist. 

120 


§ 1 Firma/Sitz 

1.1. Die Firma der Gesellschaft lautet: DCM GmbH & Co. Flugzeugfonds 

1 KG. 

1.2. Der Sitz der Gesellschaft ist München. 

§ 2 Gegenstand des Unternehmens 

2.1. Gegenstand des Unternehmens der Gesellschaft ist der Erwerb 

des Flugzeugs Boing B777-200LRF, Seriennummer 

36001, dessen Vermietung und Verwertung sowie alle damit 

im Zusammenhang stehenden Geschäfte. 

2.2. Die Gesellschaft ist berechtigt, Rechtsgeschäfte, Rechtshandlungen 

oder Maßnahmen aller Art durchzuführen oder 

vornehmen zu lassen, die zur unmittelbaren oder mittelbaren 

Förderung oder Erreichung des Gesellschaftszweckes 

geeignet erscheinen oder damit im Zusammenhang stehen. 

Die Gesellschaft kann insbesondere auch Zweigniederlassungen 

und Tochtergesellschaften im In- und Ausland errichten. 

2.3. Die Gesellschaft betreibt keine Geschäfte, die einer behördlichen 

Genehmigung bedürfen, insbesondere keine nach 

dem Kreditwesengesetz erlaubnispflichtigen Bankgeschäfte. 

§ 3 Dauer/Geschäftsjahr 

3.1. Die Gesellschaft wird auf unbestimmte Zeit errichtet. 

3.2. Das Geschäftsjahr ist das Kalenderjahr. 

§ 4 Gesellschafter/Gesellschaftskapital/ 

Gesellschafterregister 

4.1. Persönlich haftende Gesellschafterin ist die DCM Flugzeugfonds 

1 Verwaltungs GmbH, München (nachstehend auch 

„Komplementärin“ genannt). Sie ist am Gesellschaftskapital 

und am Ergebnis der Gesellschaft nicht beteiligt. 

4.2. Kommanditisten sind: 

a. Herr Johann Deinböck (nachstehend auch „geschäftsführender 

Kommanditist“ genannt) 

– mit einer Kommanditeinlage von US Dollar (USD) 

500 – 

b. DCM Service GmbH, München (nachstehend auch 

„geschäftsführender Kommanditist“ genannt) 

– mit einer Kommanditeinlage von USD 500 – 

c. Curia Steuerberatungsgesellschaft mbH, München 

(nachstehend auch „Treuhandkommanditist“ genannt) 

– mit einer Kommanditeinlage von USD 500 – 

Soweit in diesem Gesellschaftsvertrag der Begriff „geschäftsführender 

Kommanditist“ in der Einzahl verwendet wird, 

sind regelmäßig Herr Johann Deinböck und die DCM Service 

GmbH jeweils einzeln gemeint. Verpflichtungen obliegen 

der DCM Service GmbH; zu ihrer Erfüllung ist auch 

Herr Deinböck berechtigt, nicht jedoch verpflichtet. 

4.3. Die Gesellschafter beabsichtigen, bis zum Ende der Platzierungsphase 

weitere Gesellschafter in die Gesellschaft aufzunehmen 

und so das Kommanditkapital auf USD 91.001.500 

zuzüglich 5% Abwicklungsgebühr (Agio) zu erhöhen. 

Die Aufnahme dieser weiteren Gesellschafter erfolgt nach 

deren Wahl über den Treuhandkommanditisten aufgrund



des mit diesem abzuschließenden Treuhandvertrages und 

anschließender Erhöhung des Kommanditkapitals des Treuhandkommanditisten 

oder als Direktkommanditist, wobei 

der Treuhandkommanditist von der Gesellschaft und den 

Gesellschaftern zur Annahme der jeweiligen Beitrittserklärung 

bevollmächtigt ist. Direktkommanditisten haben auf 

eigene Kosten der Komplementärin eine unwiderrufliche, 

über den Tod hinaus geltende, notariell beglaubigte Handelsregistervollmacht 

zu allen Anmeldungen zum Handelsregister, 

an denen ein Kommanditist mitzuwirken hat, zu erteilen. 

Die Komplementärin stellt den Direktkommanditisten 

hierzu ein Muster einer Handelsregistervollmacht zur Verfügung. 

Die Kosten für die erstmalige Eintragung von Direktkommanditisten 

bzw. Kapitalerhöhungen des Treuhandkommanditisten 

in das Handelsregister trägt die Gesellschaft. 

Gleiches gilt auch für Eintragungen bei Auflösung der Gesellschaft 

sowie bei Kündigungen nach § 20. Im Übrigen erfolgen 

Eintragungen im Handelsregister auf Kosten derjenigen 

Gesellschafter/Treugeber, die den eintragungspflichtigen 

Sachverhalt verursacht haben; dies gilt insbesondere im Fall 

eines Gesellschafterwechsels oder eines Ausschlusses. 

4.4. Die Kapitalanteile der Gesellschafter und Treugeber sind 

fest. 

4.5. Alle Gesellschafter/Treugeber haben im Rahmen des Gesellschaftsverhältnisses 

untereinander nur für diejenige Sorgfalt 

einzustehen, welche sie in eigenen Angelegenheiten anzuwenden 

pflegen. Sie haften darüber hinaus nur für Vorsatz 

und grobe Fahrlässigkeit, ausgenommen bei Verletzung von 

Leben, Körper und Gesundheit. 

Schadensersatzansprüche der Gesellschafter/Treugeber 

untereinander aus dem Gesellschaftsverhältnis verjähren 

drei Jahre nach Bekanntwerden des haftungsbegründenden 

Sachverhalts, soweit sie nicht kraft Gesetzes oder nach der 

Rechtsprechung einer kürzeren Verjährungsfrist unterliegen. 

Sie sind innerhalb einer Ausschlussfrist von sechs Monaten 

nach Kenntniserlangung von dem Schaden gegenüber dem 

Verpflichteten durch eingeschriebenen Brief geltend zu machen. 

Die Haftung des Treuhandkommanditisten gegenüber 

der Gesellschaft für die Einzahlung der Einlagen ist auf die 

tatsächlich von den Treugebern auf das Eigenkapitaleinzahlungskonto 

der Gesellschaft geleisteten Zahlungen beschränkt. 

4.6. Für alle Gesellschafter bzw. Treugeber bestehen keine Wettbewerbsbeschränkungen 

im Sinne des § 112 HGB. 

Insbesondere ist die Komplementärin berechtigt, sonstige 

unternehmerische Tätigkeiten, auch wenn sie sich auf 

den Unternehmensgegenstand der Gesellschaft erstrecken, 

auszuüben. Sie sind dabei berechtigt, sich mittelbar oder 

unmittelbar an Gesellschaften oder Einzelunternehmen zu 

beteiligen und für solche konkurrierenden Unternehmen 

Organstellungen zu übernehmen oder in sonstiger Weise 

mit konkurrierenden Unternehmen zu kooperieren. Ihnen 

ist es auch gestattet, weitere Gesellschaften – gleich welcher 

Rechtsform – mit gleichem oder ähnlichem Unternehmens- 

gegenstand wie dieser Gesellschaft zu gründen. Die gleichgerichteten 

Investitionstätigkeiten der Gesellschaft und bestehender 

bzw. neu gegründeter Gesellschaften, in denen 

die Komplementärin Gesellschafter ist oder am wirtschaftlichen 

Ergebnis – gleich welcher Form – beteiligt ist, können 

zu Interessenüberschneidungen führen. Der Komplementärin 

ist gestattet, ihr bekannt werdende Investitionsobjekte 

nach ihrem freiem Ermessen der Gesellschaft oder sonstigen 

Dritten anzubieten. 

4.7. Für alle Gesellschafter und Treugeber wird ein Gesellschafterregister 

geführt, in dem die Gesellschafter/Treugeber mit 

Namen und Vornamen bzw. Firma, Anschrift, übernommenem 

Kapitalanteil, Bankverbindung, sowie Finanzamt und 

Steuernummer eingetragen werden. Der Gesellschafter/Treugeber 

hat Änderungen dieser Angaben unverzüglich 

der Gesellschaft bekannt zu geben; der Treuhandkommanditist 

ist verpflichtet, ihm bekannt gegebene Änderungen 

dieser Angaben unverzüglich an die Gesellschaft weiterzugeben. 

Gegenüber der Gesellschaft und dem Treuhandkommanditisten 

gelten lediglich die im Gesellschafterregister 

eingetragenen Personen als aus dem Geschäftsanteil allein 

berechtigt und verpflichtet, es sei denn, eine andere Person 

weist durch Vorlage entsprechender Urkunden ihre Berechtigung 

nach. In diesem Fall sind die Gesellschaft bzw. der 

Treuhandkommanditist nicht verpflichtet, die Berechtigung 

aus der Gesellschaftsbeteiligung gesondert nachzuprüfen. 

Eintragungen in das Gesellschafterregister werden jeweils 

nur mit Wirkung zum 31.03., 30.06., 30.09. und 

31.12. des jeweiligen Geschäftsjahres vorgenommen. Ausgenommen 

sind der Ausschluss von Gesellschaftern/Treugebern, 

Kündigungen aus wichtigem Grund nach 

§ 20 sowie Kapitalherabsetzungen nach § 7; in diesen Fällen 

erfolgt eine Eintragung unverzüglich mit Wirkung auf 

den Zeitpunkt des betreffenden Ereignisses. 

Der Gesellschafter/Treugeber kann jederzeit bei der 

Gesellschaft das Gesellschafterregister bezüglich der Daten 

seiner Beteiligung bzw. seines Treuhandverhältnisses einsehen. 

Bezüglich der als Treugeber im Gesellschafterregister 

eingetragenen Anleger dürfen anderen Personen als der 

Komplementärin, dem Treuhandkommanditisten, der von 

der Gesellschaft mit der Fondsverwaltung beauftragten geschäftsführenden 

Kommanditistin und den von der Gesellschaft 

beauftragten steuerlichen Beratern und Jahresabschlussprüfern 

keine Auskünfte über die treuhänderische 

Beteiligung und die Eintragungen in das Gesellschafterregister 

erteilt werden, es sei denn, dass die Offenlegung gegenüber 

dem zuständigen Finanzamt erfolgt. Gegenüber gesetzlich 

zur Berufsverschwiegenheit verpflichteten Personen 

gilt diese Einschränkung nicht, wenn diese als Berater der 

Gesellschaft tätig werden. 

Der Gesellschafter/Treugeber hat davon Kenntnis und 

ist damit einverstanden, dass die mitgeteilten bzw. mit der 

Beteiligung zusammenhängenden personenbezogenen Daten 

über eine EDV-Anlage gespeichert und ausschließlich 

zur Verwaltung der Beteiligung durch die Gesellschaft, den 


121 

K

K 



Treuhandkommanditisten und im Rahmen der Fondsverwaltung 

durch von der Gesellschaft beauftragte Dritte verwendet 

werden dürfen. Soweit der Gesellschafter/Treugeber dem 

nicht widerspricht, dürfen die vorgenannten Daten ferner 

zum Zwecke der Betreuung durch den Vermittler an diesen 

übermittelt werden. 

§ 5 Gesellschafterkonten/Kapitalkonten 

5.1. Für jeden Gesellschafter/Treugeber werden getrennte Konten 

wie folgt geführt: 

a) Eingezahlte Pflichteinlage (Kapitalkonto I) 

b) Ausschüttungen (Kapitalkonto II) 

c) Geschäftsergebnisse (Kapitalkonto III) 

d) Sonstige Einzahlungen der Gesellschafter (Kapitalkonto 

IV) 

5.2. Auf dem Kapitalkonto I wird die tatsächlich eingezahlte 

Pflichteinlage – ohne Abwicklungsgebühr (Agio) – ausgewiesen. 

Es handelt sich bei diesem Konto um ein festes Kapitalkonto, 

so dass weder Ausschüttungen noch Geschäftsergebnisse 

zu einer Erhöhung oder Reduzierung der eingezahlten 

Pflichteinlage führen dürfen. Verwirkte Vertragsstrafen, 

ein sonstiger der Gesellschaft entstandener 

Verzugsschaden, sowie insbesondere auch die Kosten einer 

Rücklastschrift werden dem Kapitalkonto I belastet. 

5.3. Auf dem Kapitalkonto II werden die Ausschüttungen (Entnahmen) 

an die Gesellschafter/Treugeber verbucht. 

5.4. Auf dem Kapitalkonto III werden Gewinngutschriften und 

Verlustlastschriften der Gesellschafter/Treugeber verbucht. 

5.5. Auf dem Kapitalkonto IV werden sonstige Einzahlungen der 

Gesellschafter, insbesondere die Abwicklungsgebühr (Agio), 

erfasst. Diese sonstigen Einzahlungen werden zunächst in 

eine Kapitalrücklage eingestellt und zum Ausgleich von Verlusten 

verwendet. 

5.6. Die Salden auf allen vorgenannten Konten werden nicht verzinst. 

5.7. Eine Nachschussverpflichtung der Gesellschafter/Treugeber 

besteht nicht, so dass diese zum Ausgleich etwaiger Verluste 

der Gesellschaft über die geleistete Pflichteinlage hinaus 

keine weiteren Leistungen an die Gesellschaft zu erbringen 

haben. Eine diesbezügliche Änderung des Gesellschaftsvertrages 

bedürfte der Zustimmung aller Gesellschafter/ Treugeber; 

ein Gesellschafter/Treugeber ist ferner ohne seine Zustimmung 

nicht verpflichtet, sich an einer beschlossenen Kapitalerhöhung 

zu beteiligen. Die gesetzliche Regelung über 

die Haftung der Kommanditisten gegenüber Gesellschaftsgläubigern 

nach den §§ 171 ff. HGB bleibt unberührt. 

§ 6 Beitritt/Kapitalerhöhung/Haftsumme/ 

Mindestbeteiligung 

6.1. Der Treuhandkommanditist ist von den Altgesellschaftern 

und jedem neu hinzutretenden Gesellschafter/Treugeber unter 

Befreiung von den Beschränkungen des § 181 BGB beauftragt 

und bevollmächtigt, mit Zustimmung der Komplementärin 

Angebote auf Beitritt zur Gesellschaft als Direktkommanditist, 

die auf Grundlage des Emissionsprospektes 

122 


und nach Maßgabe der Beitrittserklärung und dieses Gesellschaftsvertrages 

sowie – im Fall der Beteiligung als Treugeber 

– des Treuhandvertrages schriftlich gegenüber der Gesellschaft 

abgegeben werden, anzunehmen. Eines Zugangs 

der Annahmeerklärung bei dem Direktkommanditisten/Treugeber 

bedarf es für deren Wirksamkeit nicht; der jeweilige 

Direktkommanditist/Treugeber erhält davon jedoch 

unverzüglich eine unterrichtende Mitteilung. 

An das Angebot auf Beitritt zur Gesellschaft ist der jeweilige 

Direktkommanditist/Treugeber für die Dauer von 

drei Wochen ab Unterzeichnung der Beitrittserklärung gebunden. 

Auch nach Ablauf der dreiwöchigen Frist gilt das 

Beteiligungsangebot weiter, kann jedoch bis zu seiner Annahme 

jederzeit schriftlich gegenüber dem Treuhandkommanditisten 

widerrufen werden, wobei der Widerruf mit Zugang 

beim Treuhandkommanditisten wirksam wird. Gesetzliche 

Widerrufsrechte bleiben von den vorstehenden Regelungen 

unberührt. 

Der Beitritt eines Direktkommanditisten ist im Außenverhältnis 

aufschiebend bedingt durch seine Eintragung ins 

Handelsregister. Im Innenverhältnis wird der Beitretende in 

der Zeit bis zu seiner Eintragung im Handelsregister wie ein 

Gesellschafter behandelt. 

Mit Annahme des Angebots eines Treugebers auf Beitritt 

zur Gesellschaft als Treugeber und Abschluss eines Treuhandvertrages 

mit dem Treuhandkommanditisten erhöht sich 

der Kapitalanteil des Treuhandkommanditisten um den in 

der jeweiligen Beitrittserklärung genannten Betrag, ohne 

dass es einer weiteren Erklärung oder Handlung des Treuhandkommanditisten 

gegenüber der Gesellschaft bedarf. 

Die vorstehenden Aufträge und Vollmachten, Angebote 

auf Beitritt als Direktkommanditisten bzw. als Treugeber anzunehmen, 

und die Berechtigung, die Kommanditeinlage 

des Treuhandkommanditisten gemäß dem Umfang der geschlossenen 

Treuhandverträge zu erhöhen, gelten bis zum 

Ende der Platzierungsphase. 

6.2. Die Platzierungsphase endet grundsätzlich am 31.12.2008. 

Die Komplementärin und die geschäftsführenden Kommanditisten 

können die Platzierungsphase durch eine bis zum 

15.12.2008 gegenüber dem Treuhandkommanditisten abzugebende 

schriftliche Erklärung bis spätestens 2 Banktage vor 

der Auslieferung des Flugzeugs verlängern. 

6.3. Ist eine Personenmehrheit Gesellschafter bzw. Treugeber, 

sind diese Personen für die Rechte und Pflichten aus dieser 

Beteiligung als Gesamtgläubiger bzw. als Gesamtschuldner 

anzusehen. 

Im Fall der Eintragung als Direktkommanditist wird die 

Gesellschaftsbeteiligung zuvor in gleich hohe neue Beteiligungen 

aufgeteilt, soweit die Berechtigten aus der Beteiligung 

kein davon abweichendes Beteiligungsverhältnis übereinstimmend 

benannt haben. Unberührt von dieser Aufteilung 

haften die Berechtigten aus der Beteiligung in Höhe der 

anfänglich gezeichneten Pflichteinlage nebst Abwicklungsgebühr 

als Gesamtschuldner fort. 

6.4. Die in das Handelsregister einzutragende Haftsumme be-



trägt 1% der jeweils gezeichneten Pflichteinlage ohne Abwicklungsgebühr 

(Agio), wobei der sich daraus ergebende 

Betrag in USD in EUR bei einem allein für diesen Zweck 

fest unterstellten Kurs von 1 USD für 1 EUR ausgewiesen 

wird (z.B. beträgt bei einer Pflichteinlage von USD 15.000 

die in das Handelsregister einzutragende Haftsumme EUR 

150). Die sich aufgrund der Erhöhung der Kommanditeinlage 

des Treuhandkommanditisten durch den sukzessiven Abschluss 

von Treuhandverträgen insgesamt ergebende Erhöhung 

der Hafteinlage des Treuhandkommanditisten ist 

nach Abschluss der Platzierungsphase in einem Betrag zur 

Eintragung im Handelsregister anzumelden. 

Die Herabsetzung der Pflichteinlage eines Gesellschafters 

– mit Ausnahme einer Herabsetzung der Kommanditeinlage 

des Treuhandkommanditisten – führt nicht zu einer 

Veränderung der zum Zeitpunkt der Herabsetzung bereits 

im Handelsregister eingetragenen Haftsumme. Im Fall der 

Herabsetzung kann damit die herabgesetzte Pflichteinlage 

mit der Haftsumme übereinstimmen oder diese unterschreiten. 

Das Kommanditkapital kann durch Verluste und Ausschüttungen 

auch unter den Betrag der Summe der im Handelsregister 

eingetragenen Haftsummen („Gesamthaftsumme“) 

vermindert werden. Sollte der Betrag der Gesamthaftsumme 

erreicht oder unterschritten werden, so ist die 

geschäftsführende Kommanditistin vor Durchführung von 

(weiteren) Ausschüttungen verpflichtet, die Kommanditisten 

und Treugeber auf die Vorschrift des § 172 Absatz 4 HGB 

hinzuweisen. Ausschüttungen, die über entnahmefähige 

Gewinne hinausgehen, erfolgen zunächst aus der Pflichteinlage, 

danach aus der Haftsumme. 

6.5. Die Beteiligung eines Direktkommanditisten/Treugebers soll 

mindestens USD 15.000 betragen. Ein höherer Beteiligungsbetrag 

muss ganzzahlig durch 1.000 ohne Rest teilbar sein. 

§ 7 Zahlungspflicht/Folgen bei Zahlungsrückstand/ 

Aufrechnungsbeschränkungen 

7.1. Jeder Direktkommanditist/Treugeber verpflichtet sich gegenüber 

der Gesellschaft und dem Treuhandkommanditisten, 

den gezeichneten Beteiligungsbetrag nebst Abwicklungsgebühr 

(Agio) in Höhe von 5 % des Beteiligungsbetrages 

als Barleistung auf das in der Beitrittserklärung angegebene 

Eigenkapitaleinzahlungskonto der Gesellschaft zu 

zahlen. Der Beteiligungsbetrag und die Abwicklungsgebühr 

(Agio) sind innerhalb von 21 Tagen nach Unterzeichnung 

der Beitrittserklärung, spätestens jedoch zum Ende der Platzierungsphase 

zur Einzahlung fällig. 

7.2. Zahlungen der Direktkommanditisten/Treugeber erfolgen 

zunächst auf die Abwicklungsgebühr (Agio), im Übrigen auf 

die Haftsumme und dann auf den geschuldeten Restbetrag 

der Pflichteinlage entsprechend der Beitrittserklärung. Der 

Treuhandkommanditist ist nicht verpflichtet, Zahlungsrückstände 

der Direktkommanditisten/Treugeber aus eigenen 

Mitteln abzudecken. Unberührt davon bleibt die Haftung 

des Treuhandkommanditisten in der jeweiligen Höhe der 

Haftsumme gegenüber den Gläubigern der Gesellschaft, 

von der die Treugeber den Treuhandkommanditisten im Innenverhältnis 

freistellen. 

Die geschäftsführende Kommanditistin hat die auf dem 

Eigenkapitaleinzahlungskonto der Gesellschaft eingehenden 

Zahlungen der Direktkommanditisten/Treugeber den entsprechenden 

Kapitalkonten I zuzuordnen und die rückständigen 

Kapitaleinzahlungen der Direktkommanditisten/ Treugeber 

anzumahnen. Der Treuhandkommanditist ist im Rahmen 

des Treuhandvertrages nicht verpflichtet, bei Zahlungsrückständen 

eines Treugebers diesen zu mahnen. 

7.3. Leistet ein Direktkommanditist/Treugeber seine Einzahlung 

nicht bei Fälligkeit, so ist die Gesellschaft berechtigt, Zinsen 

ab Fälligkeit in Höhe von 1% pro Monat in Rechnung zu 

stellen und deren Zahlung auf das in der Beitrittserklärung 

benannte Eigenkapitaleinzahlungskonto der Gesellschaft zu 

verlangen. Die Zinspflicht tritt ein, ohne dass es einer Mahnung 

bedarf. 

7.4. Der Treuhandkommanditist ist im Rahmen des Treuhandvertrages 

berechtigt, vom Treuhandvertrag zurückzutreten, und 

seinen Kapitalanteil an der Gesellschaft entsprechend herabzusetzen, 

wenn der Treugeber die Pflichteinlage zuzüglich 

der Abwicklungsgebühr (Agio) nicht oder nicht in voller 

Höhe fristgerecht erbringt. Der geschäftsführende Kommanditist 

kann bei Vorliegen der vorstehenden Voraussetzungen 

von dem Treuhandkommanditisten verlangen, dass dieser 

seine Rechte nach Satz 1 ausübt. 

Entsprechend gilt für säumige Direktkommanditisten, 

dass der geschäftsführende Kommanditist namens der Gesellschaft 

berechtigt ist, diese unter entsprechender Kapitalherabsetzung 

auszuschließen. 

7.5. Die im Zusammenhang mit dem Ausscheiden eines Direktkommanditisten/Treugebers 

gemäß vorstehender Ziffer 7.4. 

der Gesellschaft entstandenen Kosten, insbesondere für erneuten 

Vertrieb und Veräußerung, hat der Direktkommanditist/Treugeber 

zu tragen und der Gesellschaft nach Anforderung 

zu erstatten. 

Die Gesellschaft ist berechtigt, für die vorstehenden 

Kosten eine Schadenspauschale in Höhe von 10% der nicht 

erbrachten Pflichteinlage nebst der vollen Abwicklungsgebühr 

(Agio) gegenüber dem Direktkommanditisten/Treugeber 

geltend zu machen, soweit nicht der Direktkommanditist/Treugeber 

einen geringeren Schaden nachweist. Die 

Gesellschaft oder der Treuhandkommanditist sind insoweit 

zur Aufrechnung mit Zahlungsansprüchen des Direktkommanditisten/Treugebers 

berechtigt. Auch bei der Geltendmachung 

der Schadenspauschale ist die Gesellschaft und/oder 

der Treuhandkommanditist berechtigt, einen weitergehenden 

Schaden geltend zu machen. 

7.6. Anstelle eines Ausschlusses aus der Gesellschaft ist die Gesellschaft 

bzw. der Treuhandkommanditist im Rahmen des 

Treuhandvertrages berechtigt, die Pflichteinlage des in 

Rückstand geratenen Direktkommanditisten/ Treugebers auf 

den Betrag seiner bereits erbrachten Einlage, unter Abzug 

der herauszurechnenden Abwicklungsgebühr (Agio) von 5% 


123 

K

K 



der herabgesetzten Pflichteinlage, herabzusetzen. In diesem 

Fall trägt der Direktkommanditist/Treugeber eine anteilige 

Schadenspauschale von 10% aus der Differenz zwischen 

der ursprünglichen gezeichneten zu der herabgesetzten 

Pflichteinlage nebst der vollen Differenz zwischen der ursprünglichen 

zu der herabgesetzten Abwicklungsgebühr 

(Agio) für die der Gesellschaft entstandenen Kosten, insbesondere 

für erneuten Vertrieb und Veräußerung, soweit nicht 

der Direktkommanditist/Treugeber einen geringeren Schaden 

nachweist. Im übrigen gilt Ziff. 7.5 entsprechend. Die 

Schadenspauschale ist von künftigen Ausschüttungen des 

Direktkommanditisten/Treugebers bzw. von dessen Anteil 

am Liquidationserlös der Gesellschaft einzubehalten. 

7.7. Verzugsschäden der Gesellschaft gemäß vorstehender Ziff. 

7.3 bis 7.6 sowie sonstige Verzugsschäden sind von Direktkommanditisten/Treugebern 

gesondert zu den bestehenden 

Zahlungspflichten für die Pflichteinlage der Gesellschaft gegenüber 

zu erbringen. Eine Belastung des Kapitalkontos I 

läßt die vorbenannten Zahlungsverbindlichkeiten unberührt. 

7.8 Direktkommanditisten/Treugeber können Aufrechnungen 

nur wirksam gegenüber der Gesellschaft erklären, wenn ihre 

Ansprüche gegenüber der Gesellschaft unbestritten oder 

rechtskräftig festgestellt sind. 

§ 8 Kontrollrechte der Gesellschafter/Rechtsstellung der 

Treugeber 

8.1. Die Gesellschafter/Treugeber haben das gesetzliche Widerspruchsrecht 

gegen Maßnahmen der Geschäftsführung nach 

§ 164 HGB sowie die gesetzlichen Informations- und Kontrollrechte 

nach § 166 HGB. 

Die Direktkommanditisten/Treugeber haben darüber 

hinaus das Recht, die Handelsbücher und Papiere der Gesellschaft 

durch einen Angehörigen der rechtsberatenden, 

steuerberatenden oder wirtschaftsprüfenden Berufe oder einer 

entsprechenden Gesellschaft auf eigene Kosten einsehen 

zu lassen. 

8.2. Die Gesellschafter behandeln im Innenverhältnis untereinander 

die Treugeber, deren Beteiligung vom Treuhandkommanditisten 

treuhänderisch gehalten wird, wie unmittelbar 

beteiligte Gesellschafter mit allen Rechten und Pflichten. 

Dies gilt insbesondere für die Beteiligung am Gesellschaftsvermögen, 

am Gewinn und Verlust, an einem etwaigen 

Auseinandersetzungsguthaben, dem Liquidationserlös 

sowie bezüglich der Ausübung der Stimmrechte. Die Rechte 

nach § 164 HGB (Widerspruchsrecht gegen Maßnahmen 

der Geschäftsführung) sowie nach § 166 HGB (Kontrollrecht) 

stehen den Treugebern vollinhaltlich zu. Die Treugeber 

haben volles Stimmrecht in der Gesellschafter-/Treugeberversammlung. 

Treugeber sind berechtigt, in gleicher Weise 

wie Direktkommanditisten an den Gesellschafter-/Treugeberversammlungen 

persönlich teilzunehmen oder die 

Teilnahme einem bevollmächtigten Dritten zu übertragen. 

Treugeber können somit das auf ihre Beteiligung entfallende 

Stimmrecht sowie die einem Kommanditisten 

nach dem Gesetz und dem Gesellschaftsvertrag zustehen- 

124 


den Kontroll- und sonstigen Rechte unmittelbar selbst ausüben. 

§ 9 Gesellschaftswährung/Umrechnungskurs/ 

Geschäftskonten 

9.1. Die Gesellschaftswährung ist USD. Das Eigenkapitaleinzahlungskonto 

der Gesellschaft wird deshalb in USD geführt; 

auch erfolgen die Auszahlungen (insb. Ausschüttungen) an 

die Gesellschafter/Treugeber in USD. Kosten, die dadurch 

entstehen, dass dem Gesellschafter/Treugeber auf seinen 

Wunsch hin die Zahlungen (etwa Ausschüttungen) in EUR 

geleistet werden, trägt der jeweilige Gesellschafter/Treugeber. 

Für die Umrechnung ist dabei der von der Gesellschaft 

im Rahmen des Währungstausches bei der Bank 

erzielte Umrechnungskurs maßgeblich. 

9.2. Soweit irgend möglich, soll der Zahlungsverkehr der Gesellschaft 

ausschließlich über Bank- und Postgirokonten abgewickelt 

werden. Dies gilt auch für sämtliche Zahlungen an 

die Gesellschaft, auch von dritter Seite. Sollte ein sonstiger 

Zahlungsverkehr unumgänglich sein, sind diese Zahlungen 

unverzüglich einem Bank- oder Postgirokonto der Gesellschaft 

gutzuschreiben. 

§ 10 Investitionsplan 

10.1. Die Gesellschaft beabsichtigt, das einzuwerbende Gesellschaftskapital 

gemäß dem nachfolgenden Investitionsplan 

zu verwenden:



Mittelverwendung und Mittelherkunft (Prognose) 

Mittelverwendung in USD in % der Gesamt- in % des EK 


1 Flugzeugkaufpreis 166.000.000 

2 Nebenkosten des Erwerbs 403.750 

Erwerbskosten 166.403.750 88,95% 181,86% 

3 Eigenkapitalvermittlung (inkl. Agio) 8.235.000 4,40% 9,00% 

4 Prospekt & Marketing 1.098.000 0,59% 1,20% 

5 Platzierungsgarantie 915.000 0,49% 1,00% 

6 Fremdkapitalvermittlung 1.638.000 0,88% 1,79% 

7 Konzeption 2.150.250 1,15% 2,35% 

8 Fondsgeschäftsführung 163.000 0,09% 0,18% 

9 Fondsverwaltung Initial 183.000 0,10% 0,20% 

10 Vergütungen an Anbieterseite gesamt 14.382.250 7,69% 15,72% 

11 Vermittlungsgebühr 1.660.000 0,89% 1,81% 

12 Rechtsberatungskosten 300.000 0,16% 0,33% 

13 Mittelverwendungskontrolle 20.000 0,01% 0,02% 

14 Arrangierung des Fremdkapitals 607.000 0,32% 0,66% 

15 Initialgebühr für Flugzeugverwaltung 20.000 0,01% 0,02% 

16 Nebenkosten der Vermögensanlage gesamt 2.607.000 1,39% 2,85% 

17 Liquiditätsreserve 3.683.500 1,97% 4,03% 

Investitionsvolumen inklusive Agio 187.076.500 100,00% 204,46% 

18 nachrichtlich: Fondsabhängige Kosten 

(Zeilen 10 und 16) 

16.989.250 9,08% 18,57% 

Mittelherkunft in USD in % der Gesamtinvestitionkosten 

in % des EK 

18 Eigenkapital 

Beteiligungskapital nominal 91.500.000 48,91% 100,00% 

Agio 5% 4.575.000 2,45% 5,00% 

Gründungskapital 1.500 0,00% 0,00% 

Eigenkapital gesamt 96.076.500 51,36% 105,00% 

19 Fremdkapital 

Langfristige Bankdarlehen 91.000.000 48,64% 99,45% 

Finanzierungsvolumen inklusive Agio 187.076.500 100,00% 204,46% 

10.2. Sämtliche in der Übersicht der Mittelverwendung unter 2.1. 

aufgeführte Vergütungen bestimmen sich nach den zugrunde 

liegenden vertraglichen Vereinbarungen in Abhängigkeit 

von dem zum Abschluss der Platzierungsphase gezeichneten 

Kommanditkapital der Gesellschaft. Änderungen der 

Höhe des Beteiligungskapitals nach Abschluss der Platzierungsphase, 

beispielsweise durch Ausscheiden von Gesellschaftern/Treugebern, 

bleiben unbeachtet. Die vereinbarten 

Vergütungen entstehen auch für den Fall, dass die Gesellschaft 

Verluste erwirtschaftet. Die abzuschließenden Verträge 

sind in ihrem rechtlichen Bestand voneinander unabhän- 

gig und bilden weder eine rechtliche noch eine wirtschaftliche 

Einheit. 

Obgleich die als Empfänger der Vergütungen unter 

§ 10.1 angegebenen Vertragspartner zum Teil mit Gesellschaftern 

kapitalmäßig und personell verflochten sind bzw. 

es sich um Gesellschafter handelt, ist die Erfüllung der vorgesehenen 

Leistungsverpflichtungen nicht Gegenstand gesellschaftsvertraglich 

bestehender Verpflichtungen. Entsprechende 

Leistungen werden nicht als unentgeltliche Verpflichtungen 

der Gesellschafter an die Gesellschaft behandelt. 


125 

K

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126 

Die in der Übersicht der Mittelverwendung angegebenen 

Prozentsätze zu den sonstigen Nebenkosten (1.2.) und 

zu den Nebenkosten der Vermögensanlage (2.2.) stimmen 

nach einer Schätzung bei einem geplanten Kommanditkapital 

von USD 91.501.500; sollte dieses nicht erreicht werden, 

würden die genannten Posten sich prozentual erhöhen, 

weil darin absolute Beträge enthalten sind. Sollten einzelne 

Beträge zu erhöhen sein, belastet diese Erhöhung die Liquiditätsreserve; 

bei einem größeren Umfang der Erhöhung 

geht dies auch zu Lasten der Quote der Investition in den 

Zielfonds. 

§ 11 Geschäftsführung und Vertretung/Vergütungen der 

Komplementärin und des Treuhandkommanditisten 

11.1. Die Komplementärin ist berechtigt, die Gesellschaft nach 

außen gemäß den §§ 161 Abs. 1, 125 Abs. 1 HGB zu vertreten 

(Vertretungsbefugnis). Sie ist von den Beschränkungen 

des § 181 BGB befreit und berechtigt, Dritten Untervollmacht 

zum rechtsgeschäftlichen Handeln für die Gesellschaft 

zu erteilen. Auch Unterbevollmächtigte können von 

den Beschränkungen des § 181 BGB befreit werden. 

11.2. Geschäftsführende Kommanditisten sind Herr Johann Deinböck 

und die DCM Service GmbH. Die DCM Service 

GmbH ist zur Geschäftsführung berechtigt und verpflichtet, 

soweit dieser Gesellschaftsvertrag keine anderen Regelungen 

trifft. Herr Johann Deinböck ist zur Geschäftsführung 

berechtigt, aber nicht verpflichtet. 

Die Geschäftsführung erstreckt sich auf die Vornahme 

aller Rechtsgeschäfte und Rechtshandlungen, die zum üblichen 

Betrieb der Gesellschaft gehören. 

Hierzu gehört insbesondere auch 

■ die Vornahme aller Rechtsgeschäfte und Rechtshandlungen, 

die zur Durchführung des Investitionsplanes 

(§ 10) notwendig und/oder zweckmäßig sind einschließlich 

des Abschlusses von Darlehensverträgen zur 

Fremdfinanzierung der Investitions- und sonstigen Kosten 

der Gesellschaft sowie zur Zwischenfinanzierung 

von Umsatzsteuerbeträgen und ausstehenden Kapitaleinlagen, 

■ nach Vorliegen eines entsprechenden Beschlusses der 

Gesellschafter-/Treugeberversammlung (vgl. § 13.8): 

Abschluss von Darlehensverträgen für die Zeit nach 

Auslaufen der bestehenden Finanzierungen einschließlich 

des Abschlusses sämtlicher Verträge (insbesondere 

der Sicherheitenverträge) sowie der Abgabe aller notwendigen 

und/oder zweckmäßigen Erklärungen und 

die Vornahme aller erforderlichen und/oder zweckmäßigen 

Maßnahmen in diesem Zusammenhang; und 

■ nach Vorliegen eines entsprechenden Beschlusses der 

Gesellschafter-/Treugeberversammlung (vgl. § 13.6 

bzw. § 13.7): Abschluss aller notwendigen und/oder 

zweckmäßigen Verträge sowie Abgabe aller erforderlichen 

und/oder zweckmäßigen Erklärungen und Vornahme 

aller notwendigen und/oder zweckmäßigen 

Maßnahmen zur Umsetzung des entsprechenden Be- 


schlusses zur Vermietung des Flugzeugs Boing B777- 

200LRF, Seriennummer 36001 für die Zeit nach Beendigung 

des bereits abgeschlossenen Mietvertrages bzw. 

zu seiner Veräußerung. 

Soweit eine Beschlusszuständigkeit der Gesellschafter-/ Treugeberversammlung 

nach § 13 dieses Vertrages besteht, ist der 

geschäftsführende Kommanditist nur handlungsberechtigt, 

wenn ein entsprechender Beschluss vorliegt oder Gefahr im 

Verzuge ist und der Treuhandkommanditist vorab über die beabsichtigte 

Handlung in Kenntnis gesetzt worden ist. 

11.3. Die Komplementärin erteilt hiermit den geschäftsführenden 

Kommanditisten jeweils Einzelvollmacht zum rechtsgeschäftlichen 

Handeln im Umfang ihrer Geschäftsführungsbefugnisse 

für die Gesellschaft und befreit diese von den Beschränkungen 

des § 181 BGB. Diese Vollmacht umfasst 

auch die Berechtigung, Dritten Untervollmacht zum rechtsgeschäftlichen 

Handeln für die Gesellschaft zu erteilen sowie 

Dritte von den Beschränkungen des § 181 BGB zu befreien. 

Mitwirkungs- und Zustimmungsrechte der Gesellschafter-/Treugeberversammlung 

sind zu beachten. 

11.4. Der geschäftsführende Kommanditist hat die Geschäfte mit 

der Sorgfalt eines ordentlichen Kaufmanns zu führen. Er ist 

berechtigt, mit Dritten Vertragsverhältnisse zu begründen, in 

denen nur Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit zu vertreten ist. 

11.5. Der geschäftsführende Kommanditist ist berechtigt, dritten 

Personen oder Gesellschaften teilweise Aufgaben der Geschäftsführung 

zu übertragen. Jedoch werden hierdurch keine 

weitergehenden Vergütungsansprüche begründet. 

11.6. Der geschäftsführende Kommanditist hat dafür Sorge zu tragen, 

dass in allen Verträgen die Haftung der Kommanditisten, 

einschließlich des Treuhandkommanditisten, auch vor 

Eintragung in das Handelsregister gegenüber den Vertragspartnern 

auf die Haftsumme begrenzt ist, die ins Handelsregister 

eingetragen wird. Gleiches gilt für die Komplementärin, 

soweit diese als gesetzliche Vertreterin der Gesellschaft 

handelt. 

Die Komplementärin stellt Kommanditisten/Treugeber 

von solchen Haftungsansprüchen frei, die Gesellschaftsgläubiger 

aus den §§ 173, 176 Abs. 2 HGB geltend machen gegenüber 

diesen Kommanditisten bzw. gegenüber dem 

Treuhänder und die der Treuhänder seinerseits zum Gegenstand 

eines Freistellungsverlangens gegenüber den Treugebern 

macht. 

11.7. Die Komplementärin erhält für Übernahme der Geschäftsführungstätigkeit 

in der Platzierungsphase eine einmalige 

Vergütung in Höhe von 0,02% des zum Ende der Platzierungsphase 

gezeichneten Kommanditkapitals der Gesellschaft 

zuzüglich gesetzlicher Umsatzsteuer. Die DCM Service 

GmbH und Herr Johann Deinböck erhalten für die Übernahme 

der Geschäftsführungstätigkeit in der Platzierungsphase 

eine einmalige Vergütung in Höhe von 0,10% bzw. 

0,05% des zum Ende der Platzierungsphase gezeichneten 

Kommanditkapitals der Gesellschaft, jeweils zuzüglich gesetzlicher 

Umsatzsteuer. Die DCM Service GmbH und Herr 

Johann Deinböck können jeweils angemessene Abschlags-



zahlungen auf die einmalige Vergütung verlangen, die jedoch 

jeweils 0,10% bzw. 0,05% des zum Zeitpunkt der Abschlagszahlung 

gezeichneten oder durch eine Platzierungsgarantie 

gesicherten Kommanditkapitals nicht übersteigen 

dürfen. Ab dem 01.01.2009 erhält die Komplementärin eine 

laufende jährliche Vergütung in Höhe von je USD 40.000 

zuzüglich gesetzlicher Umsatzsteuer. Die laufende Vergütung 

wird anteilig zu Beginn eines Kalenderquartals für das 

laufende Jahr zur Zahlung fällig. Die Vergütungsansprüche 

entstehen auch in Verlustjahren der Gesellschaft; die Geschäftsführungsvergütungen 

werden als Aufwand behandelt. 

Die Komplementärin erhält für die Übernahme des unbeschränkten 

Haftungsrisikos in der Platzierungsphase eine 

einmalige Vergütung in Höhe von 0,01% des zum Ende der 

Platzierungsphase gezeichneten Kommanditkapitals der Gesellschaft 

und ab dem 01.01.2009 eine laufende jährliche 

Vergütung in Höhe von USD 5.000, jeweils einschließlich 

ggf. anfallender gesetzlicher Umsatzsteuer: Die laufende 

Vergütung wird anteilig zu Beginn eines Kalenderhalbjahrs 

für das laufende Jahr, erstmals zum 01.01.2009. zur Zahlung 

fällig. Die Vergütungsansprüche entstehen auch in Verlustjahren 

der Gesellschaft. 

Die laufenden Vergütungen der geschäftsführenden 

Kommanditistin und der Komplementärin erhöhen sich kalenderjährlich 

um 2,0% p.a., erstmals für das Jahr 2011. 

11.8. Der Treuhandkommanditist erhält für die Übernahme der 

Treuhandschaft und die damit verbundenen Tätigkeiten, 

einschließlich Tätigkeiten aufgrund etwaiger ausdrücklicher 

Weisungen oder Aufträge von Treugebern zur Wahrnehmung 

ihrer Gesellschafterrechte gegenüber der Gesellschaft, 

ab dem 01.01.2009 eine laufende jährliche Vergütung in 

Höhe von USD 30.000 einschließlich ggf. anfallender gesetzlicher 

Umsatzsteuer. Die laufende Vergütung wird anteilig 

zu Beginn eines Kalenderhalbjahrs, erstmals zum 

01.01.2009, für das laufende Jahr zur Zahlung fällig. Die 

Vergütung entsteht auch in Verlustjahren der Gesellschaft. 

Die laufende Vergütung des Treuhandkommanditisten 

erhöht sich kalenderjährlich um 2,0% p.a., erstmals für das 

Jahr 2011. 

§ 12 Gesellschafter-/Treugeberversammlung 

12.1. Eine ordentliche Gesellschafter-/Treugeberversammlung findet 

jedes Jahr in München spätestens zum 01.11. – erstmals 

im Jahr 2009 statt. 

12.2. Außerordentliche Gesellschafter-/Treugeberversammlungen 

finden auf Antrag des geschäftsführenden Kommanditisten, 

des Treuhandkommanditisten, von Gesellschaftern oder von 

Treugebern, die mindestens 5% des Kommanditkapitals vertreten 

oder auf Antrag des Beirats, soweit ein Beirat gegründet 

wurde, statt. Bei einem derartigen Antrag muss ein wichtiger 

Grund vorliegen und der Antrag muss die Tagesordnung 

mit Tagungsort und Tagungszeit enthalten; anderenfalls 

kann die Durchführung der Gesellschafter-/Treugeberversammlung 

abgelehnt werden. 

12.3. Eine Gesellschafter-/Treugeberversammlung ist schriftlich 

durch den geschäftsführenden Kommanditisten unter Bekanntgabe 

der Tagesordnung unter Einhaltung einer Frist von 

mindestens zwei Wochen, gerechnet von der Absendung 

der Einladung an, einzuberufen. Zu laden sind alle Gesellschafter 

und Treugeber. 

12.4. Der geschäftsführende Kommanditist leitet die Gesellschafter-/Treugeberversammlung. 

Er kann sich hierzu eines Vertreters 

bedienen. Der geschäftsführende Kommanditist ist 

berechtigt, gesellschaftsfremde Dritte in der Gesellschafterversammlung 

zuzulassen bzw. einzuladen, wenn deren Anwesenheit 

von ihm als erforderlich oder zweckmäßig angesehen 

wird. Eine Verpflichtung zur Zulassung unbeteiligter 

Dritter besteht nicht und obliegt dem freien Ermessen des 

geschäftsführenden Kommanditisten. 

12.5. In der Gesellschafter-/Treugeberversammlung kann sich jeder 

Teilnehmer durch einen mit einer schriftlichen Vollmacht 

versehenen Dritten vertreten lassen. 

12.6. Einberufungen/Ladungen gelten als ordnungsgemäß durchgeführt, 

wenn diese den Gesellschaftern und Treugebern an 

ihre zuletzt der Gesellschaft bekannt gegebene Adresse abgesandt 

wurden. Die Kenntnis des Treuhandkommanditisten 

hat sich die Gesellschaft als eigene Kenntnis zurechnen zu 

lassen. 

12.7. Die Vorbereitung der Gesellschafter-/Treugeberversammlung 

und ihre Durchführung obliegt dem geschäftsführenden 

Kommanditisten. Die Kosten der Gesellschafter-/Treugeberversammlung 

mit Ausnahme der persönlichen Kosten der 

Gesellschafter/Treugeber trägt die Gesellschaft. 

§ 13 Gegenstand der Beschlussfassung der Gesellschafter/ 

Treugeber 

Die Gesellschafter-/Treugeberversammlung beschließt in Gesellschafterversammlungen 

oder im Wege der schriftlichen Abstimmung 

und ist insbesondere zuständig für folgende Beschlussfassungen: 

13.1. Genehmigung und Feststellung des Jahresabschlusses; 

13.2. Entscheidung über die Entnahme von Liquiditätsüberschüssen 

auf Vorschlag des geschäftsführenden Kommanditisten; 

13.3. Entscheidung über die Durchführung einer Abschlussprüfung 

und ggf. Wahl eines Abschlussprüfers; 

13.4. Entlastung des geschäftsführenden Kommanditisten; 

13.5. Abberufung des Treuhandkommanditisten und Wahl eines 

neuen Treuhandkommanditisten; 

13.6. Entscheidung über die Vermietung des Flugzeugs Boeing 

B777-200LRF, Seriennummer 36001 für die Zeit nach Beendigung 

des bereits abgeschlossenen Mietvertrages; 

13.7. Entscheidung über die Veräußerung des Flugzeugs Boeing 

B777-200LRF, Seriennummer 36001; 

13.8. Entscheidung über den Abschluss von Darlehensverträgen 

für die Zeit nach Auslaufen der bestehenden Finanzierungen; 

13.9. Änderung des Gesellschaftsvertrages; 

13.10. Auflösung der Gesellschaft; 

13.11. Entscheidung über die Durchführung von Rechtsgeschäften 

und die Vornahme von Rechtshandlungen, die über den ge- 


127 

K

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wöhnlichen Geschäftsbetrieb der Gesellschaft hinausgehen 

oder für die Gesellschaft von besonderer Bedeutung sind; 

13.12.Alle anderen Angelegenheiten, die der geschäftsführende 

Kommanditist den Gesellschaftern/Treugebern zur Entscheidung 

vorlegt. 

§ 14 Beschlussfassung 

14.1. Die Gesellschafter und Treugeber beschließen in den in diesem 

Vertrag und im Gesetz vorgesehenen Fällen. Beschlüsse 

können in der Gesellschafter-/Treugeberversammlung oder 

außerhalb im Wege der schriftlichen Abstimmung gefasst 

werden. 

14.2. Die Gesellschafterversammlung ist beschlussfähig, wenn 

sämtliche Gesellschafter und Treugeber ordnungsgemäß geladen 

und ein geschäftsführender Kommanditist und der 

Treuhandkommanditist anwesend oder vertreten sind. Jeder 

Gesellschafter/Treugeber kann an der Gesellschafter-/Treugeberversammlung 

stimmberechtigt teilnehmen bzw. sich 

von einem Dritten mit schriftlicher Vollmacht vertreten lassen. 

14.3. Alle Beschlüsse der Gesellschafter-/Treugeberversammlung 

bedürfen der einfachen Mehrheit der abgegebenen Stimmen, 

soweit nicht in diesem Vertrag oder durch Gesetz etwas 

anderes bestimmt ist. Stimmenthaltungen gelten als 

nicht abgegebene Stimmen. Bei Stimmengleichheit gilt ein 

Antrag als abgelehnt. 

14.4. Das Stimmrecht der Gesellschafter und Treugeber bemisst 

sich nach den tatsächlich von diesen der Gesellschaft bereits 

zur Verfügung gestellten Teilen der insgesamt geschuldeten 

Pflichteinlage. Die tatsächliche Stimmenzahl ergibt sich aus 

einer Stimme je volle USD 100 der eingezahlten Pflichteinlage, 

die sich aus dem Kapitalkonto I der Gesellschafter 

bzw. dem Unterkonto der Treugeber zu Kapitalkonto I des 

Treuhandkommanditisten ergeben. Einzahlungsbeträge, die 

nicht ohne Rest durch 100 teilbar sind, bleiben bei der Ermittlung 

der Stimmenzahl unberücksichtigt. Für die Ermittlung 

der Stimmenzahl ist jeweils der Stand der vorbenannten 

Kapitalkonten I mit Stichtag der Absendung der Einladung 

zu einer Gesellschafterversammlung bzw. der Absendung 

der schriftlichen Aufforderungen zur Abstimmung 

entscheidend. Jeder geschäftsführende Kommanditist hat bei 

Beschlussfassungen jeweils 100 Stimmen. 

Mehrere Erben/Vermächtnisnehmer können ihre Gesellschaftsrechte 

bis zu einer Pflichteinlage in Höhe der Mindestbeteiligung 

nach § 6.5. dieses Vertrages nur einheitlich 

durch einen gemeinsamen, schriftlich bevollmächtigten Vertreter 

ausüben, sofern es sich nicht um Beschlüsse über die 

Änderung oder Ergänzung des Gesellschaftsvertrages handelt. 

§ 22.2 bleibt unberührt. 

14.5. Sowohl ein Bevollmächtigter, der mehrere Gesellschafter/Treugeber 

vertritt, als auch der Treuhandkommanditist 

kann bei der Beschlussfassung entsprechend unterschiedlich 

erteilter Weisungen voneinander abweichende Stimmabgaben 

vornehmen. 

14.6. Beschlüsse nach §§ 13.5, 13.7, 13.9. und 13.10 bedürfen ei- 

128 


ner Mehrheit von jeweils 75% der abgegebenen Stimmen. 

Soweit Beschlüsse einer Mehrheit von 75% der abgegebenen 

Stimmen bedürfen und sich 75% der Gesellschaftsanteile 

auf fünf oder weniger Gesellschafter/Treugeber vereinigen, 

tritt an die Stelle des Mehrheitserfordernisses von 75% 

ein Mehrheitserfordernis von 90%. Sind 90% oder mehr der 

Gesellschaftsanteile auf fünf oder weniger Gesellschafter/Treugeber 

vereinigt, sind die Beschlüsse einstimmig zu 

fassen. 

14.7. Die Unwirksamkeit eines Gesellschafter-/Treugeberbeschlusses 

kann nur binnen einer Ausschlussfrist von einem 

Monat nach Versendung des Protokolls der Beschlussfassung 

durch eine gegen die Gesellschaft zu richtende Feststellungsklage 

geltend gemacht werden. Nach Fristablauf tritt 

Heilung eines etwaigen Mangels ein. 

14.8. Im Übrigen gelten die §§ 161 Absatz 2, 119 HGB. 

§ 15 Schriftliches Abstimmungsverfahren 

15.1. Anstelle der Ladung zu einer ordentlichen Gesellschafter-/ 

Treugeberversammlung kann ein schriftliches Abstimmungsverfahren 

eingeleitet werden. Das Verfahren muss spätestens 

einen Monat vor dem Termin eingeleitet worden sein, in 

dem die ordentliche Gesellschafter-/Treugeberversammlung 

spätestens stattzufinden hätte. 

Kann im Wege der schriftlichen Abstimmung kein ordnungsgemäßer 

Beschluss gefasst werden, da die Voraussetzungen 

nicht erfüllt sind, ist unverzüglich (ohne schuldhaftes 

Zögern) vom geschäftsführenden Kommanditisten zu einer 

ordentlichen Gesellschafter-/Treugeberversammlung zu 

laden. 

Die in § 14 dieses Vertrages zur Beschlussfassung getroffenen 

Vereinbarungen gelten sinngemäß, soweit nicht 

nachfolgend Abweichendes geregelt wird. 

15.2. Ein schriftliches Abstimmungsverfahren ist auch dann einzuleiten 

und durchzuführen, wenn der geschäftsführende 

Kommanditist oder der Treuhandkommanditist oder Gesellschafter/Treugeber, 

die insgesamt mehr als 5% der vorhandenen 

Stimmen innehaben, einen oder mehrere bestimmte 

Abstimmungsgegenstände benennen und diese mit einer 

Stellungnahme versehen haben, die einen wichtigen Grund 

für ein schriftliches Abstimmungsverfahren begründet. Ansonsten 

kann die Einleitung eines schriftlichen Abstimmungsverfahrens 

vom geschäftsführenden Kommanditisten 

abgelehnt werden. 

15.3. Der geschäftsführende Kommanditist hat den Gesellschaftern/Treugebern 

die Aufforderung zur Abstimmung unter 

konkreter Angabe der einzelnen Abstimmungsgegenstände 

mitzuteilen und diese so zu formulieren, dass mit „JA”, 

„NEIN” oder „ENTHALTUNG” abgestimmt werden kann. 

Die Gesellschafter-/Treugeberversammlung ist im schriftlichen 

Abstimmungsverfahren beschlussfähig, wenn alle Gesellschafter 

und Treugeber zur schriftlichen Abstimmung aufgefordert 

wurden und mindestens 10% aller stimmberechtigten 

Teilnehmer an der Abstimmung teilnehmen. Dabei ist 

die Aufforderung zur schriftlichen Abstimmung ordnungs-



gemäß, wenn sie an die der Gesellschaft zuletzt angegebene 

Anschrift der Gesellschafter und Treugeber erfolgt. 

Der geschäftsführende Kommanditist ist berechtigt, sollte 

das schriftliche Abstimmungsverfahren nicht ohnehin von 

ihm eingeleitet worden sein, zu den jeweiligen Beschlussgegenständen 

Stellung zu beziehen. 

Weiterhin ist eine Frist zu bestimmen, die jedoch drei 

Wochen nicht unterschreiten darf, in der die Stimmzettel 

der Gesellschafter/Treugeber der Gesellschaft zugegangen 

sein müssen. Schriftliche Stimmabgaben, die nach dieser 

Frist bei der Gesellschaft eingehen, nehmen an der Abstimmung 

nicht teil. 

Der geschäftsführende Kommanditist hat nach Ablauf 

der von ihm gesetzten Frist die Stimmen unverzüglich auszuzählen 

und den Gesellschaftern/Treugebern innerhalb angemessener 

Frist das Abstimmungsergebnis schriftlich mitzuteilen. 

15.4. Sollte der geschäftsführende Kommanditist trotz eines ordnungsgemäßen 

Verlangens des Treuhandkommanditisten 

und/oder von Gesellschaftern/Treugebern mit der Einleitung 

und der Durchführung des schriftlichen Abstimmungsverfahrens 

in Verzug geraten, sind die Vorbenannten berechtigt, 

über den Treuhandkommanditisten selbst das schriftliche 

Abstimmungsverfahren durchzuführen. 

In diesem Fall soll Folgendes gelten: Das Abstimmungsverfahren 

wird vom Treuhandkommanditisten durchgeführt. 

Die Stimmabgaben sind an die Adresse des Treuhandkommanditisten 

zu senden, der zur Auszählung der Stimmen 

und der Benachrichtigung über das Abstimmungsergebnis 

aller Gesellschafter/Treugeber verpflichtet ist. Die sonstigen 

Vereinbarungen zur Durchführung eines schriftlichen Abstimmungsverfahrens 

gelten sinngemäß. 

15.5. Die Kosten des schriftlichen Abstimmungsverfahrens mit Ausnahme 

der persönlichen Kosten von Gesellschaftern/ Treugebern 

trägt die Gesellschaft. Bei Einleitung über den Treuhandkommanditisten 

gilt dies nur, wenn sich der geschäftsführende 

Kommanditist tatsächlich in Verzug befunden hat. 

§ 16 Protokollierung der Gesellschafterbeschlüsse bzw. des 

schriftlichen Abstimmungsergebnisses und Erklärung 

von Einsprüchen 

16.1. Über die Beschlüsse der Gesellschafter-/Treugeberversammlung 

ist ein Protokoll anzufertigen. Das Protokoll wird von 

dem Leiter der Gesellschafter-/Treugeberversammlung geführt 

und unterzeichnet und danach von der geschäftsführenden 

Kommanditistin den Gesellschaftern und Treugebern 

innerhalb von vier Wochen übersandt. Die Kosten trägt 

die Gesellschaft. 

16.2. Gegen das Protokoll bzw. die schriftliche Mitteilung des Ergebnisses 

eines schriftlichen Abstimmungsverfahrens können 

innerhalb von zwei Wochen nach Absendung schriftliche 

Einsprüche dem geschäftsführenden Kommanditisten 

gegenüber erklärt werden, im Falle der Durchführung des 

schriftlichen Abstimmungsverfahrens durch den Treuhandkommanditisten 

gegenüber diesem. Die nächste Gesell- 

schafter-/Treugeberversammlung entscheidet über diese Einsprüche. 

§ 14.7 bleibt unberührt. 

§ 17 Jahresabschluss/Mitteilungsfrist für 

Sonderwerbungskosten 

17.1. Innerhalb von sechs Monaten, soweit gesetzlich erforderlich 

zu einem früheren Zeitpunkt, nach Abschluss eines jeden 

Geschäftsjahres sind vom geschäftsführenden Kommanditisten 

– unter Beachtung der Grundsätze ordnungsgemäßer 

Buchführung sowie der gesetzlichen Vorschriften – der Jahresabschluss 

der Gesellschaft sowie die für die Zwecke der 

Besteuerung maßgebliche Einnahmen-Überschussrechnung 

unter Einschaltung eines steuerlichen Beraters anzufertigen. 

17.2. Der Jahresabschluss, die Einnahmen-Überschussrechnung sowie 

der Geschäftsbericht sind den Gesellschaftern/Treugebern 

vom geschäftsführenden Kommanditisten in Kopie rechtzeitig 

vor der Gesellschafterversammlung oder mit der Aufforderung 

zur Stimmabgabe im schriftlichen Abstimmungsverfahren zuzusenden. 

Die Kosten trägt die Gesellschaft. 

17.3. Die Gesellschafter/Treugeber nehmen zustimmend zur 

Kenntnis, dass die vollständigen Belege für die Geltendmachung 

von Sonderwerbungskosten jeweils spätestens am 

31.03., der dem jeweils vorher abgeschlossenen Kalenderjahr 

(31.12.) folgt, bei der Gesellschaft eingegangen sein 

müssen. Den Gesellschaftern/Treugebern ist bekannt, dass 

von Seiten der Gesellschaft, des geschäftsführenden Kommanditisten, 

des Treuhandkommanditisten oder des steuerlichen 

Beraters keine gesonderte Aufforderung zur Wahrung 

dieser Frist (jeweils 31.03.) ergeht. 

Für Mitteilungen, die nach diesem Stichtag eingehen, 

kann wegen Mehraufwandes ein Entgelt von je EUR 100 

zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer berechnet werden, das gesondert 

in Rechnung gestellt oder bei der nächsten Ausschüttung 

einbehalten wird. Für eine Berücksichtigung der 

verspätet eingehenden Mitteilungen kann keine Gewähr 

übernommen werden. 

Die Gesellschafter/Treugeber kommen ferner überein, 

dass eine Übersendung von Kontoauszügen, Belegen oder 

sonstigen Unterlagen aus organisatorischen Gründen nur 

auf ausdrücklichen Wunsch und auf Kosten des Gesellschafters/Treugebers 

mit dem Jahresabschluss sowie der Einnahmen-Überschussrechnung 

erfolgen kann. Alle für die Erstellung 

der Rechnungslegung erforderlichen Unterlagen werden 

bei der Gesellschaft aufbewahrt. 

§ 18 Beteiligung am Ergebnis und am Vermögen/ 

Ausschüttungen 

18.1. Die Beteiligung der Gesellschafter/Treugeber am Vermögen 

der Gesellschaft bestimmt sich nach den jeweils geleisteten 

Pflichteinlagen im Verhältnis zu den insgesamt geleisteten 

Pflichteinlagen. Maßgebend ist der Stand des Kapitalkontos 

I der Gesellschafter/Treugeber zum 31.12. des jeweiligen 

Geschäftsjahres. 

18.2. An den Ergebnissen (Gewinn und Verlust) der Gesellschaft 

sind die Gesellschafter/Treugeber wie folgt anteilig im Ver- 


129 

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K 



hältnis ihrer jeweils geleisteten Pflichteinlagen zu den insgesamt 

geleisteten Pflichteinlagen beteiligt, sobald sie gemäß 

§ 7.1 ihre Pflichteinlage nebst Abwicklungsgebühr vollständig 

erbracht haben. Maßgebend ist der Stand des Kapitalkontos 

I der Gesellschafter/Treugeber zum 31.12. des jeweiligen 

Geschäftsjahres. 

Die Ergebnisverteilung während der Platzierungsphase 

ist so vorzunehmen, dass alle Gesellschafter/Treugeber, unabhängig 

vom jeweiligen Zeitpunkt des Beitritts zur Gesellschaft, 

an den erzielten Ergebnissen der Gesellschaft gleichbehandelt 

teilnehmen (Gleichverteilungsabrede). Diese Vereinbarung 

gilt, soweit möglich, auch für die steuerliche Ergebnisverteilung. 

Zu diesem Zweck ist den Gesellschaftern/ 

Treugebern das nach ihrem jeweiligen Beitritt von der Gesellschaft 

erzielte Ergebnis solange und in dem Umfang vorrangig 

zuzurechnen, bis alle Gesellschafter/Treugeber an 

dem während der Platzierungsphase insgesamt erzielten Ergebnis 

der Gesellschaft anteilig im Verhältnis ihrer jeweils 

geleisteten Pflichteinlagen zu den insgesamt geleisteten 

Pflichteinlagen beteiligt sind. 

18.3. Den Gesellschaftern/Treugebern werden Verlustanteile auch 

dann zugerechnet, wenn sie die Höhe ihrer gezeichneten 

Pflichteinlagen übersteigen. 

18.4. Liquide Mittel werden an die Gesellschafter/Treugeber in 

dem Verhältnis, in dem die Gesellschafter/Treugeber am Ergebnis 

der Gesellschaft beteiligt sind, ausgeschüttet. Die 

Ausschüttung liquider Mittel während der Platzierungsphase 

ist so vorzunehmen, dass alle Gesellschafter/Treugeber zeitanteilig 

ab dem Beginn des auf ihren Beitritt folgenden Monats 

an den Ausschüttungen teilhaben. 

Der geschäftsführende Kommanditist ist berechtigt, unter 

Berücksichtigung der Bildung einer angemessenen Liquiditätsreserve 

und unter dem Vorbehalt einer nachträglichen 

Genehmigung durch die Gesellschafterversammlung Vorab- 

Ausschüttungen an die Gesellschafter/Treugeber vorzunehmen. 

18.5. Über die endgültigen Ausschüttungen von Liquiditätsüberschüssen, 

soweit sie nicht zur Erfüllung vertraglicher, gesetzlicher 

und sonstiger Verpflichtungen benötigt werden, entscheidet 

die Gesellschafterversammlung unter Berücksichtigung 

der Bildung einer angemessenen Liquiditätsreserve zur 

Sicherung einer ordnungsgemäßen Geschäftsführung. Sie 

werden mit Beschluss der Gesellschafter-/Treugeberversammlung 

des jeweiligen Geschäftsjahres fällig. 

Erfolgte Vorab-Ausschüttungen eines Geschäftsjahres 

werden mit der beschlossenen endgültigen Ausschüttung 

des gleichen Jahres verrechnet. 

Soweit die beschlossene endgültige Ausschüttung höher 

ausfällt als die Summe der Vorab-Ausschüttungen für das jeweilige 

Geschäftsjahr, kommt der Restbetrag mit der nächsten 

Vorab-Ausschüttung zur Auszahlung. Er ist nicht zu verzinsen. 

Soweit die beschlossene endgültige Ausschüttung 

niedriger ausfällt, wird die nächste (Vorab-)Ausschüttung in 

der um diesen Differenzbetrag geminderten Höhe zur Auszahlung 

gebracht. 

130 


18.6. Erfolgte Ausschüttungen reduzieren nicht die erbrachte Kapitaleinlage 

auf dem Kapitalkonto I. 

§ 19 Anteilsübertragung/sonstige Verfügung 

19.1. Jeder Kommanditist kann jederzeit durch gesonderten Vertrag 

seine selbst gehaltene Gesellschaftsbeteiligung mit Wirkung 

zum 31.03., 30.06., 30.09. oder 31.12. eines Jahres 

übertragen oder in sonstiger Weise (bspw. durch Verpfändung 

oder Abtretung von Ausschüttungsansprüchen) darüber 

verfügen, soweit dadurch nicht Kommanditanteile unter 

dem Betrag der Mindestbeteiligung gemäß § 6.5 dieses Vertrages 

entstehen. 

19.2. Voraussetzung für die Übertragung der Kommanditbeteiligung 

ist die Zustimmung der geschäftsführenden Kommanditistin, 

die nur bei Vorliegen eines wichtigen Grundes verweigert 

werden darf. Sonstige Verfügungen bedürfen der Anzeige 

beim geschäftsführenden Kommanditisten. 

Eine Übertragung der Gesellschaftsbeteiligung der 

Komplementärin bedarf der Zustimmung der Gesellschafterversammlung. 

19.3. Die Übertragung der selbst gehaltenen Kommanditbeteiligung 

ist bis zur Mindestbeteiligung nach § 6.5 dieses Vertrages 

nur im Ganzen, darüber hinaus in Teilbeträgen von USD 

1.000 möglich. 

19.4. Alle Kosten, die mit einer Übertragung/sonstigen Verfügung 

verbunden sind, trägt der Übertragende. Der Übertragende 

haftet auch nach seinem Ausscheiden neben dem Erwerber 

als Gesamtschuldner für etwaige Rückstände auf die gezeichnete 

Pflichteinlage sowie die daneben geschuldete Abwicklungsgebühr. 

§ 20 Kündigung 

20.1. Die ordentliche Kündigung des Gesellschaftsverhältnisses 

durch den Gesellschafter ist erstmals ab dem Jahr 2025 zum 

31.12. des jeweiligen Jahres binnen einer Frist von sechs 

Monaten möglich. Der Gesellschafter kann das Gesellschaftsverhältnis 

jederzeit aus wichtigem Grund kündigen. 

Als wichtiger Grund gilt insbesondere, wenn 

a) über das Vermögen eines Kommanditisten das Insolvenzverfahren 

eröffnet oder die Eröffnung eines Insolvenzverfahrens 

mangels Masse abgelehnt wird, oder 

b) dessen Gesellschaftsbeteiligung von einem Gläubiger 

gepfändet wird, oder 

c) der Gesellschafter/Treugeber nachweislich unverschuldet 

und unvorhersehbar pflegebedürftig wird und nachweislich 

auf die Auszahlung eines etwaigen Auseinandersetzungsguthaben 

angewiesen ist, oder 

d) ein mit vorstehendem Buchstaben c) vergleichbarer 

sonstiger Härtefall vorliegt. 

Soweit der Grund für eine Kündigung aus wichtigem 

Grund die durch den Treuhandkommanditisten treuhänderisch 

gehaltenen Gesellschaftsanteile nur in Teilen betrifft, 

kann eine Kündigung nicht ausgesprochen werden, wenn 

hierdurch auch die nicht betroffenen Teile berührt werden 

würden.



Im Übrigen gilt für Kündigungen, dass sie nur schriftlich 

mittels eingeschriebenem Brief gegenüber der Gesellschaft 

erklärt werden können. 

20.2. Die Kündigung hat nicht die Auflösung der Gesellschaft, 

sondern nur das Ausscheiden des kündigenden Gesellschafters 

zur Folge. 

20.3. Der Treuhandkommanditist hat das Recht, seine treuhänderisch 

gehaltene Gesellschaftsbeteiligung in dem Umfang der 

wirksam beendeten Treuhandverhältnisse herabsetzen. Erfolgt 

die ordentliche Kündigung des Treuhandvertrages fristgemäß, 

gilt auch die in angemessener Zeit erklärte Kündigung 

des Gesellschaftsvertrages durch den betreffenden Gesellschafter 

(vormaliger Treugeber des gekündigten Treuhandvertrages) 

vorbehaltlich der Regelung gemäß Ziff. 20.1, 

jedoch ohne die sechsmonatige Frist, als fristgemäß erfolgt. 

Der Treuhandkommanditist ist im Hinblick auf seine 

treuhänderische Beteiligung zur außerordentlichen Kündigung 

eines Teiles seiner Gesellschaftsbeteiligung berechtigt 

(Teilkündigung), wenn der Treugeber seinen Einzahlungsverpflichtungen 

auf die Kommanditeinlage nicht nachkommt. 

Gleiches gilt, wenn der Treugeber seinen Freistellungsverpflichtungen 

gegenüber dem Treuhänder nicht nachkommt 

bzw. der Treuhänder aus Gründen keine Freistellung im Innenverhältnis 

erlangen kann, die in der Person des Treugebers 

liegen. 

Darüber hinaus ist der Treuhandkommanditist auch zu 

einer außerordentlichen Teilkündigung für den Fall berechtigt, 

dass er den Treuhandvertrag mit dem Treugeber außerordentlich 

kündigt, und ein Ersatztreugeber nicht gefunden 

wird. 

§ 21 Ausscheiden von Gesellschaftern 

21.1. Ein Gesellschafter scheidet aus der Gesellschaft aus, wenn 

a) er das Gesellschaftsverhältnis gemäß § 20 dieses Vertrages 

kündigt, mit Wirksamwerden der Kündigung; 

b) ihm das Gesellschaftsverhältnis aus wichtigem Grunde 

gekündigt wird, oder er seinen Einzahlungsverpflichtungen 

nicht nachkommt und gemäß § 7.4 dieses Vertrages 

aus der Gesellschaft ausgeschlossen wird, mit 

Wirksamwerden der Kündigungserklärung bzw. der 

Ausschlusserklärung der Gesellschaft. 

21.2. Durch das Ausscheiden eines Kommanditisten wird die Gesellschaft 

nicht aufgelöst, sondern von den verbleibenden 

Gesellschaftern unter der bisherigen Firma fortgeführt. 

21.3. Scheidet die Komplementärin aus der Gesellschaft aus, wird 

die Gesellschaft nur dann mit den verbleibenden Gesellschaftern 

fortgesetzt, wenn in der Gesellschaft mindestens 

ein weiterer Komplementär vorhanden ist oder mit Ausscheiden 

der Komplementärin ein neuer Komplementär in 

die Gesellschaft aufgenommen wird. Andernfalls wird die 

Gesellschaft aufgelöst. 

21.4. Scheidet die Komplementärin durch Kündigung aus der Gesellschaft 

aus, wird ihre Kündigung erst zu dem Zeitpunkt 

wirksam, zu dem ein neuer Komplementär in die Gesellschaft 

eintritt. 

21.5. Bei Ausscheiden des Treuhandkommanditisten können die 

Treugeber einen neuen Treuhandkommanditisten wählen. 

Mit Annahme der Wahl durch den neuen Treuhandkommanditisten 

wird die Gesellschaft dann mit diesem fortgesetzt. 

Dabei gehen im Wege der Sonderrechtsnachfolge alle 

Rechte und Pflichten des ausgeschiedenen Treuhandkommanditisten 

unter Ausschluss der Auseinandersetzung auf 

den neuen Treuhandkommanditisten über. 

21.6. Eine Kündigung durch einen Pfändungsgläubiger (Privatgläubiger) 

eines Gesellschafters führt nicht zur Auflösung 

der Gesellschaft, diese wird von den übrigen Gesellschaftern 

fortgeführt. 

§ 22 Erbfall/Personenmehrheit 

22.1. Verstirbt ein Kommanditist, so geht die Beteiligung mit allen 

Rechten und Pflichten auf seine Erben oder Vermächtnisnehmer 

über und wird mit diesen fortgesetzt. Der bzw. die 

Erben haben sich in geeigneter Weise, in der Regel durch 

die Vorlage eines Erbscheins, gegenüber dem geschäftsführenden 

Kommanditisten zu legitimieren. Solange die Legitimation 

nicht erfolgt ist, ruhen die Rechte aus dem Gesellschaftsvertrag. 

22.2. Mehrere Erben (Erbengemeinschaft) dürfen ihre Gesellschaftsrechte 

nur durch einen gemeinsamen, schriftlich bevollmächtigten 

Vertreter ausüben, sofern es sich nicht um 

Beschlüsse über die Änderung oder Ergänzung des Gesellschaftsvertrages 

handelt. Solange ein gemeinsamer Vertreter 

nicht bestellt ist, ruhen die Rechte aus der Gesellschaftsbeteiligung. 

Durch Aufhebung einer Erbengemeinschaft (insbes. 

durch Auseinandersetzung) darf eine Beteiligung nicht 

unter den Betrag der Mindesteinlage nach § 6.5 geraten. 

Entgegenstehende Rechtsgeschäfte sind unwirksam. 

22.3. Soweit eine Beteiligung von mehr als einer Person gemäß 

der Beitrittserklärung gehalten wird, gilt vorstehende Ziffer 

22.2 sinngemäß. 

§ 23 Auseinandersetzungsguthaben 

23.1. Mit Ausscheiden eines Gesellschafters aus der Gesellschaft 

hat dieser einen Anspruch auf ein Auseinandersetzungsguthaben. 

23.2. Das Auseinandersetzungsguthaben richtet sich nach dem 

Buchwert seiner Gesellschaftsbeteiligung ohne Berücksichtigung 

eines ideellen Geschäftswerts mit der Maßgabe, dass 

der Ermittlung der fortgeführten Anschaffungskosten des 

Flugzeugs lineare Abschreibungen über eine von dem bestellten 

Abschlussprüfer festgesetzte Nutzungsdauer zugrunde 

zu legen ist. Zur Ermittlung ist auf Wunsch des ausscheidenden 

Gesellschafters auf den Tag des vollkommenen oder 

teilweisen Ausscheidens auf Kosten des Ausscheidenden 

eine Auseinandersetzungsbilanz zu erstellen. 

23.3. Das Auseinandersetzungsguthaben ist auf Wunsch des ausscheidenden 

Gesellschafters von dem jeweils bestellten Abschlussprüfer 

der Gesellschaft auf Kosten des ausscheidenden 

Kommanditisten verbindlich zu ermitteln. Das Auseinandersetzungsguthaben 

bleibt auch weiter maßgeblich, 


131 

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K 



wenn später anlässlich einer steuerlichen Außenprüfung der 

Jahresabschluss geändert wird. 

23.4. Die Auszahlung des Auseinandersetzungsguthabens erfolgt 

nach sechs Monaten nach seiner verbindlichen Feststellung. 

Wird die wirtschaftliche und insbesondere die Liquiditätslage 

der Gesellschaft durch die Auszahlung von Auseinandersetzungsguthaben 

innerhalb der genannten Frist gefährdet, 

kann das Auseinandersetzungsguthaben in bis zu drei Jahresraten 

ausbezahlt werden und es kann die Auszahlungsfrist 

in angemessener Weise verlängert werden. 

Führt die Auszahlung des festgestellten Auseinandersetzungsguthabens 

in einem Geschäftsjahr dazu, dass die verbleibenden 

Gesellschafter nur einen geringeren Betrag als 

die jeweils beschlossene Ausschüttung entnehmen könnten, 

ist die Gesellschaft berechtigt, die Auszahlung des Auseinandersetzungsguthabens 

entsprechend anzupassen. 

Bei ratenweiser Auszahlung ist das restliche Auseinandersetzungsguthaben 

in dem Umfang zu verzinsen, wie die 

Gesellschaft Ausschüttungen an die verbleibenden Gesellschafter 

vornimmt. 

23.5. Ausscheidende Gesellschafter können keine Sicherstellung 

oder Verzinsung ihres Auseinandersetzungsguthabens verlangen, 

soweit nicht in Ziff. 23.4 etwas anderes bestimmt ist. 

Sie haben keinen Anspruch auf Freistellung von Gesellschaftsverbindlichkeiten 

oder auf Sicherheitsleistungen wegen 

künftiger Inanspruchnahme durch Gesellschaftsgläubiger. 

23.6. Soweit dem ausscheidenden Kommanditisten die Einlage im 

Rahmen des Auseinandersetzungsguthabens zurückbezahlt 

wird, lebt seine Haftung wieder auf (§ 172 Abs. 4 HGB). In 

diesem Fall haftet er in Höhe der Haftsumme für die bis dahin 

begründeten Verbindlichkeiten der Gesellschaft, wenn 

die Verbindlichkeiten vor Ablauf von fünf Jahren nach dem 

Ausscheiden fällig und Ansprüche daraus gegen ihn bzw. 

den Treuhänder in seiner Eigenschaft als Treuhandkommanditist 

gerichtlich geltend gemacht werden (Nachhaftung). 

Bei öffentlich-rechtlichen Verbindlichkeiten genügt der Erlass 

eines Verwaltungsakts. Entsprechendes gilt für die Haftung 

der Treugeber. 

§ 24 Abwicklung/Verwertung des Gesellschaftsvermögens 

24.1. Die Gesellschaft löst sich nach einem entsprechenden, wirksamen 

Beschluss der Gesellschafter-/Treugeberversammlung 

auf. Im Fall der Auflösung der Gesellschaft ist die Gesellschaft 

zum Zwecke der Auseinandersetzung zwischen den 

Gesellschaftern/Treugebern durch die geschäftsführende 

Kommanditistin abzuwickeln. Die übrigen Regelungen dieses 

Vertrages, insbesondere § 11, gelten, soweit nicht der 

Zweck der Abwicklung entgegensteht, unverändert weiter. 

24.2. Die geschäftsführende Kommanditistin erhält für ihre Tätigkeit 

bei der Abwicklung der Gesellschaft und Verwertung 

des Gesellschaftsvermögens den Ersatz ihrer Auslagen sowie 

eine angemessene Abwicklungsgebühr, mindestens jedoch 

einen Betrag in Höhe von USD 200.000 zuzüglich gesetzlicher 

Umsatzsteuer. 

132 


24.3. Der aus der Verwertung des Gesellschaftsvermögens erzielte 

Erlös wird nach Begleichung der Verbindlichkeiten durch 

die geschäftsführende Kommanditistin an die Kommanditisten/Treugeber 

nach dem sich bei einer entsprechenden Anwendung 

von § 18.4 ergebenden Verhältnis ausbezahlt. 

Es gelten die Bestimmungen des § 23 dieses Vertrages 

sinngemäß mit der Maßgabe, dass die Auszahlung des Auseinandersetzungsguthabens 

binnen sechs Monaten nach seiner 

verbindlichen Feststellung erfolgt. Wird die wirtschaftliche 

und insbesondere die Liquiditätslage der Gesellschaft 

durch die Auszahlung von Auseinandersetzungsguthaben innerhalb 

der genannten Frist gefährdet, sind die Auseinandersetzungsguthaben 

im Laufe einer angemessenen Frist auszuzahlen. 

§ 25 Schlichtungsvereinbarung/Ombudsverfahren 

25.1. Jeder Anleger ist berechtigt, bei Streitigkeiten aus oder im 

Zusammenhang mit dem Gesellschaftsvertrag und dem damit 

begründeten Gesellschafterverhältnis die Ombudsstelle 

Geschlossene Fonds e.V. anzurufen und gegen die Gesellschaft 

ein Schlichtungsverfahren einzuleiten. 

25.2. Das Schlichtungsverfahren richtet sich nach den geltenden 

Regelungen der Verfahrensordnung Ombudsstelle Geschlossene 

Fonds e.V. 

25.3. Geht eine Beteiligung an der Gesellschaft im Wege der Sonderrechtsnachfolge 

auf einen neuen Gesellschafter/Treugeber 

über, so gelten die Regelungen dieser Schlichtungsvereinbarung 

auch für den neuen Gesellschafter/Treugeber. 

Ein ausscheidender Gesellschafter/Treugeber soll seinen 

Rechtsnachfolger auf das Bestehen dieser Regelung hinweisen. 

§ 26 Schlussbestimmungen 

26.1. Sollte eine Bestimmung dieses Vertrages unwirksam sein 

oder werden, so wird die Gültigkeit dieses Vertrages im 

Übrigen nicht berührt. Die Gesellschafter sind vielmehr verpflichtet, 

anstelle einer unwirksamen Bestimmung eine solche 

zu vereinbaren, die in gesetzlich zulässiger Weise wirtschaftlich 

der unwirksamen Bestimmung am nächsten 

kommt. Gleiches gilt für den Fall von Vertragslücken. 

26.2. Erfüllungsort und Gerichtsstand für sämtliche Streitigkeiten 

aus diesem Vertrag sowie über das Zustandekommen dieses 

Vertrages ist der Sitz der Gesellschaft, soweit dies gesetzlich 

zulässig vereinbart werden kann. 

26.3. Die Gesellschaft trägt die Kosten für den Abschluss dieses 

Vertrages sowie die für die Gründung anfallenden Kosten 

und Steuern.

München, den 26. Mai 2008 



DCM Flugzeugfonds 1 Verwaltungs GmbH (Komplementärin) 

vertreten durch die Geschäftsführer Frank-Michael Lacher 

und Jens Stolze 

Johann Deinböck (geschäftsführender Kommanditist) 

DCM Service GmbH (geschäftsführende Kommanditistin) 

vertreten durch den Geschäftsführer Matthias Meyer 

Curia Steuerberatungsgesellschaft mbH (Treuhandkommanditist) 

vertreten durch den Geschäftsführer Wolfgang Schmidt-Gorbach 


133 

K

K 


T R E U H A N D V E R T R A G 

Treuhandvertrag 

bezüglich einer Beteiligung an der 

DCM GmbH & Co. Flugzeugfonds 1 KG, München 

– nachfolgend „Fondsgesellschaft“ genannt – 

zwischen der 

Curia Steuerberatungsgesellschaft mbH, München 

– nachfolgend „Treuhänder“ genannt – 

und der 

jeweils in der Beitrittserklärung zur Gesellschaft genannten Person 

– nachfolgend „Treugeber“ genannt – 

§ 1 Beteiligte/Grundlagen des Treuhandvertrages/ 

Rechtsverhältnis der Treugeber 

1.1. Vertragsparteien / Vertragsgrundlage 

(a) Die nachstehenden Vertragsbedingungen regeln die 

Rechtsbeziehungen zwischen dem Treuhänder und den 

Treugebern, die entsprechend der Beitrittserklärung der 

DCM GmbH & Co. Flugzeugfonds 1 KG den Treuhänder 

beauftragen, eine Beteiligung an der Fondsgesellschaft 

im eigenen Namen, jedoch für Rechnung und 

Gefahr des Treugebers, durch Erhöhung seiner Kommanditeinlage 

zu begründen und zu halten. 

(b) Der Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft, der in 

dem Vermögensanlagen-Verkaufsprospekt der Fondsgesellschaft 

in vollem Wortlaut wiedergegeben ist, ist 

Grundlage und Bestandteil dieses Treuhandvertrages. 

1.2. Rechtsform der Fondsgesellschaft 

Die Fondsgesellschaft ist eine Kommanditgesellschaft und 

im Handelsregister des Amtsgerichts München unter der 

Nummer HRA 90200 eingetragen. 

1.3. Rechtsverhältnis der Treugeber untereinander 

Die Treugeber sind Teilgläubiger im Sinne des § 420 BGB. 

Auf ihr Verhältnis untereinander sind daher die §§ 705 ff. 

und 741 ff. BGB nicht – auch nicht entsprechend – anwendbar. 

§ 2 Vertragsabschluss/Befreiung von § 181 BGB/Pflichten 

des Treugebers 

2.1. Zustandekommen des Treuhandvertrages 

Mit Unterzeichnung der Beitrittserklärung unterbreitet der 

Treugeber nach Maßgabe der Beitrittserklärung und auf 

Grundlage des Vermögensanlagen-Verkaufsprospektes, dessen 

Veröffentlichung von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht 

gestattetet wurde, und dieses Treuhandvertrages 

dem Treuhänder das Angebot (Treuhandangebot), sich 

im eigenen Namen, jedoch für Rechnung des Treugebers, an 

der Fondsgesellschaft zu beteiligen und diese Beteiligung 

treuhänderisch für den Treugeber zu halten und zu verwalten. 

An das Treuhandangebot ist der Treugeber für die Dauer 

von 3 (drei) Wochen ab Unterzeichnung der Beitrittser- 

134 


klärung gebunden. Auch nach Ablauf der dreiwöchigen Frist 

gilt das Treuhandangebot weiter, kann jedoch bis zu seiner 

Annahme jederzeit schriftlich gegenüber dem Treuhandkommanditisten 

widerrufen werden. 

Für die Annahme des Treuhandangebotes genügt die 

Unterschrift des Treuhänders auf der Beitrittserklärung; eines 

Zugangs der Annahmeerklärung bedarf es für deren Wirksamkeit 

nicht. Die Annahme des Treuhandangebotes bedarf 

der vorherigen Zustimmung der DCM Flugzeugfonds 1 Verwaltungs 

GmbH als Komplementärin der Fondsgesellschaft. 

Der Treuhänder ist nicht verpflichtet, das Treuhandangebot 

des Treugebers anzunehmen. 

Der Treuhänder ist berechtigt, den Treuhandauftrag erst 

auszuführen, wenn die gezeichnete Pflichteinlage zuzüglich 

Abwicklungsgebühr dem in der Beitrittserklärung genannten 

Eigenkapitaleinzahlungskonto der Fondsgesellschaft gutgeschrieben 

ist. 

2.2. Befreiung von Beschränkungen des § 181 BGB 

Der Treugeber ist damit einverstanden, dass der Treuhänder 

unter Befreiung von den Beschränkungen des § 181 BGB 

auch mit dritten Personen Treuhandverträge abschließt, seine 

Kommanditeinlage gemäß dem Umfang der geschlossenen 

Treuhandverträge erhöht und auch für diese Personen 

Teile der Kommanditbeteiligung an der Fondsgesellschaft 

treuhänderisch hält und verwaltet. 

Der Treuhänder hält die Gesellschaftsbeteiligungen der 

Treugeber im Außenverhältnis als einheitlichen Gesellschaftsanteil 

und wird als Kommanditist in das Handelsregister 

eingetragen. Die zu leistende und einzutragende Hafteinlage 

entspricht 1% der gemäß Gesellschaftsvertrag der 

Fondsgesellschaft zu leistenden Pflichteinlage. Der Treuhänder 

tritt gegenüber Dritten im eigenen Namen auf. Dies gilt 

auch im Verhältnis zu der Fondsgesellschaft. 

2.3. Freistellung des Treuhänders 

Der Treugeber stellt den Treuhänder von allen Verbindlichkeiten 

frei, die bei pflichtgemäßer Erfüllung dieses Treuhandvertrages 

im Zusammenhang mit der Begründung und 

der Verwaltung der Gesellschaftsbeteiligung entstehen. Hiervon 

ausgenommen sind die Kosten der laufenden Verwaltung, 

die mit der Vergütung gemäß § 10.1 abgegolten sind. 

Werden an den Treuhänder Ausschüttungen vorgenommen, 

während der Kapitalanteil des Treuhänders durch Verlust 

unter den Betrag der Haftsumme herabgemindert war 

oder durch Ausschüttung unter den Betrag der Haftsumme 

herabgemindert wird (§ 172 Abs. 4 HGB), lebt die Freistellungsverpflichtung 

des Treugebers bis zu der Höhe wieder 

auf, bis zu der die anteilige Haftung des Treuhänders durch 

die an den Treugeber vorgenommenen Ausschüttungen wieder 

auflebt. In einem solchen Fall ist der Treuhänder berechtigt, 

die Weiterleitung der Ausschüttung an den Treugeber 

davon abhängig zu machen, dass dieser bis zur Höhe der 

wieder auflebenden Freistellungsverpflichtung des Treuhänders 

Sicherheit leistet.



§ 3 Gegenstand der Treuhandschaft/Aufgaben/Weisung/ 

Haftung 

3.1. Gegenstand der Treuhandschaft 

Der Treugeber beauftragt den Treuhänder unter Befreiung 

von den Beschränkungen des § 181 BGB, sich im eigenen 

Namen, jedoch für Rechnung und Gefahr des Treugebers, 

an der Fondsgesellschaft in Höhe des in der Beitrittserklärung 

genannten Beteiligungsbetrages durch Erhöhung 

seiner Kommanditeinlage zu beteiligen und diese Beteiligung 

treuhänderisch für den Treugeber zu halten und zu 

verwalten (Verwaltungstreuhand). 

3.2. Höhe der treuhänderischen Beteiligung 

Die Höhe des für den Treugeber zu haltenden Kommanditanteils 

bestimmt sich nach dem in der Beitrittserklärung 

vom Treugeber gezeichneten Beteiligungsbetrag, der mindestens 

USD 15.000 betragen muss, wobei ein höherer Beteiligungsbetrag 

durch 1.000 ohne Rest teilbar sein muss. 

3.3. Aufgaben 

Der Treuhänder ist beauftragt, 

(a) alle zur Begründung, zum Halten und zur laufenden 

Verwaltung der Gesellschaftsbeteiligung zweckdienlichen 

und erforderlichen Maßnahmen durchzuführen 

und 

(b) die Gesellschafterrechte des Treugebers als Kommanditist 

der Gesellschaft, insbesondere das anteilig auf den 

Treugeber entfallende Stimmrecht sowie die durch den 

Gesellschaftsvertrag begründeten Rechte im Interesse 

des Treugebers wahrzunehmen, soweit der Treugeber 

den Treuhänder hierzu ausdrücklich beauftragt oder angewiesen 

hat. 

Der Treuhänder hat das Stimmrecht des Treugebers 

ausschließlich nach dessen Weisungen mit „JA“, 

„NEIN“ oder „ENTHALTUNG“ auszuüben und ist nur 

dann zu einer Stimmrechtsausübung nach pflichtgemäßem 

Ermessen berechtigt und verpflichtet, wenn 

der Treugeber ihn ausdrücklich anweist, das Stimmrecht 

nach pflichtgemäßem Ermessen auszuüben. Liegt 

keine Weisung des Treugebers zur Stimmrechtsausübung 

vor, enthält sich der Treuhänder bei Abstimmungen 

insoweit der Stimme. 

Bei der Ausübung von Stimmrechten nach seinem Ermessen 

hat der Treuhänder das vermutete Interesse eines 

durchschnittlichen Treugebers zugrunde zu legen 

und sein Ermessen für alle Treugeber, die ihn zu einer 

Stimmrechtsausübung nach pflichtgemäßem Ermessen 

angewiesen haben, einheitlich auszuüben; mögliche 

individuelle Interessen des Treugebers bleiben – gleich 

ob diese dem Treuhänder bekannt sind oder bekannt 

sein müssen – ohne Berücksichtigung. Die Ausübung 

des pflichtgemäßen Ermessens kann auch in einer Enthaltung 

bestehen, insbesondere wenn das vermutete Interesse 

eines durchschnittlichen Treugebers im Sinne eines 

gleichgerichteten Interesses aller Treugeber nach 

Ansicht des Treuhänders nicht hinreichend klar erkennbar 

ist. 

(c) Der Treuhänder leitet sämtliche Dokumente und Informationen, 

die er in seiner Eigenschaft als für den Treugeber 

handelnder Gesellschafter der Fondsgesellschaft erhält, 

unverzüglich nach Erhalt an den Treugeber weiter. 

3.4. Rechtsausübung nach Weisung 

Im Innenverhältnis handelt der Treuhänder ausschließlich 

im Auftrag, für Rechnung und auf Weisung des Treugebers. 

Der Treugeber kann dem Treuhänder jederzeit Weisungen 

erteilen. Der Treuhänder hat nach diesen Weisungen zu 

handeln. Im Verhältnis zur Fondsgesellschaft stehen dem 

Treugeber gemäß dem Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft 

die Widerspruchsrechte nach § 164 HGB und die 

Kontrollrechte nach § 166 HGB zu. 

3.5. Haftung und Verjährung 

Der Treuhänder hat seine Aufgaben mit der Sorgfalt eines ordentlichen 

Kaufmanns nach pflichtgemäßem Ermessen und 

im Interesse des Treugebers wahrzunehmen. 

Er haftet nur für Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit, ausgenommen 

bei Verletzung von Leben, Körper und Gesundheit 

sowie bei Verstößen gegen Kardinalpflichten. Eine Haftung 

für die Bonität der Vertragspartner der Fondsgesellschaft 

oder dafür, dass die Vertragspartner der Fondsgesellschaft 

die eingegangenen vertraglichen Pflichten 

ordnungsgemäß erfüllen, wird nicht übernommen. 

Der Treuhänder haftet ferner nicht für die Ertragsfähigkeit 

des oder der Investitionsobjekte der Fondsgesellschaft 

bzw. der von dieser gehaltenen Projektgesellschaften, insbesondere 

nicht für den Eingang der prospektierten Erträge 

bzw. die Einhaltung der prospektierten Kosten und Aufwendungen. 

Personen oder Firmen, die im Rahmen der werbenden 

Tätigkeit der Fondsgesellschaft oder während deren Auflösung 

für die Fondsgesellschaft auftreten, sind nicht Erfüllungsgehilfen 

des Treuhänders im Sinne von § 278 BGB. 

Gleichermaßen haftet der Treuhänder nicht für das Erreichen 

der von dem Treugeber mit der Beteiligung an der 

Fondsgesellschaft verfolgten wirtschaftlichen Zielsetzungen; 

diese sind weder Vertragsinhalt noch Geschäftsgrundlage. 

Etwaige Schadensersatzansprüche verjähren nach den 

gesetzlichen Vorschriften. 

§ 4 Erbringung von Beteiligungsbetrag und Abwicklungsgebühr/Rückstandsfolgen 

4.1. Der Treugeber verpflichtet sich zur Leistung des Beteiligungsbetrages 

nebst der Abwicklungsgebühr (Agio) von 5% 

des Beteiligungsbetrages nach Maßgabe der Beitrittserklärung 

und des Gesellschaftsvertrages. Zahlungen des Treugebers 

erfolgen zunächst auf die Abwicklungsgebühr, im Übrigen 

auf die Haftsumme und dann auf den geschuldeten Beteiligungsbetrag 

entsprechend der Beitrittserklärung. 

4.2. Erbringt der Treugeber den Beteiligungsbetrag bzw. Teilbeträge 

hiervon nicht bei Fälligkeit, so ist der Treuhänder berechtigt, 

Zinsen ab Fälligkeit in Höhe von 1% pro Monat in 

Rechnung zu stellen, soweit nicht der Treugeber dem 

Treuhänder einen geringeren Schaden nachweist, und die 

Zahlung der Zinsen auf das in der Beitrittserklärung genann- 


135 

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te Konto zu verlangen. Die Zinspflicht tritt ein, ohne dass es 

einer Mahnung bedarf. 

4.3. Der Treuhänder weist in diesem Zusammenhang den Treugeber 

auf die Regelungen des § 7 des Gesellschaftsvertrages 

der Fondsgesellschaft und die dort geregelten Folgen bei einem 

etwaigen Zahlungsrückstand hin. 

4.4. Der Treuhänder ist nicht verpflichtet, Zahlungsrückstände 

der Treugeber aus eigenen Mitteln abzudecken. Er ist ebenfalls 

nicht verpflichtet, bei Zahlungsrückständen des Treugebers 

zu mahnen. 

4.5. Der Treuhänder ist zudem berechtigt, vom Treuhandvertrag 

zurückzutreten und den Treugeber aus dem Treugeberregister 

zu streichen und seinen Kapitalanteil entsprechend herabzusetzen, 

wenn der Treugeber die Pflichteinlage zuzüglich 

der Abwicklungsgebühr nicht oder nicht in voller Höhe 

fristgerecht erbringt. Ein Rückforderungsanspruch auf eine 

bereits gezahlte Abwicklungsgebühr besteht nicht. 

4.6. Anstelle eines Ausschlusses ist der Treuhänder gemäß § 7.6 

des Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft berechtigt, 

die Pflichteinlage des in Rückstand geratenen Treugebers auf 

den Betrag der bereits erbrachten Einlage, ohne Abwicklungsgebühr, 

herabzusetzen. Die sonstigen Regelungen der 

vorstehenden Ziff. 4.5 gelten sinngemäß. 

4.7. Der Treuhänder ist berechtigt, für die im Zusammenhang mit 

dem völligen oder teilweisen Ausscheiden des Treugebers 

entstehenden Kosten der Fondsgesellschaft, insbesondere für 

erneuten Vertrieb und Veräußerung, eine Schadenspauschale 

in Höhe von 10% des nicht erbrachten Beteiligungsbetrages 

nebst Abwicklungsgebühr von dem Treugeber zu verlangen, 

soweit nicht der Treugeber einen geringeren Schaden 

nachweist. Der Treuhänder ist insoweit zur Aufrechnung mit 

Zahlungsansprüchen des Treugebers berechtigt. Auch bei 

der Geltendmachung der Schadenspauschale ist der 

Treuhänder berechtigt, einen weitergehenden Schaden geltend 

zu machen. 

§ 5 Gesellschafterregister 

5.1. Die Fondsgesellschaft führt über alle Gesellschafter und 

Treugeber ein Verzeichnis (vgl. § 4.7 des Gesellschaftsvertrages 

der Fondsgesellschaft). Der Treugeber ist verpflichtet, 

Änderungen seiner persönlichen Daten dem Treuhänder 

oder der Fondsgesellschaft unverzüglich mitzuteilen; der 

Treuhänder ist verpflichtet, ihm bekannt gegebene Änderungen 

dieser Angaben unverzüglich an die Fondsgesellschaft 

weiterzugeben. 

5.2. Der Treugeber hat davon Kenntnis und ist damit einverstanden, 

dass die mitgeteilten bzw. mit der Beteiligung zusammenhängenden 

personenbezogenen Daten über eine EDV- 

Anlage gespeichert und ausschließlich zu Verwaltung der 

Beteiligung durch die Gesellschaft, den Treuhänder und im 

Rahmen der Fondsverwaltung durch von der Fondsgesellschaft 

beauftragte Dritte verwendet werden dürfen. Soweit 

der Treugeber dem nicht widerspricht, dürfen die vorgenannten 

Daten ferner zum Zwecke der Betreuung durch den 

Vermittler an diesen übermittelt werden. 

136 


5.3. Der Treugeber kann jederzeit bei der Fondsgesellschaft das 

Gesellschafterregister bezüglich der Daten seines Treuhandverhältnisses 

einsehen. Anderen Personen als der Komplementärin, 

dem Treuhänder, der von der Fondsgesellschaft mit 

der Fondsverwaltung beauftragten DCM Service GmbH und 

den von der Fondsgesellschaft beauftragten steuerlichen Beratern 

und Jahresabschlussprüfern dürfen keine Auskünfte 

über die treuhänderische Beteiligung und die Eintragungen 

in das Gesellschafterregister erteilt werden, es sei denn, dass 

die Offenlegung gegenüber dem zuständigen Finanzamt oder 

im Zusammenhang mit der Finanzierung gegenüber einer 

Bank erfolgt. Gegenüber gesetzlich zur Berufsverschwiegenheit 

verpflichteten Personen gilt diese Einschränkung nicht, 

wenn diese als Berater der Fondsgesellschaft tätig werden. 

§ 6 Forderungsabtretung/Insolvenz 

6.1. Forderungsabtretung 

Der Treuhänder tritt hiermit dem Treugeber sämtliche Vermögensrechte 

aus der für diesen treuhänderisch gehaltenen 

Gesellschaftsbeteiligung, insbesondere die Rechte aus der 

Beteiligung am Ergebnis (Gewinn und Verlust), an beschlossenen 

Ausschüttungen (Entnahmen), an einem Auseinandersetzungsguthaben 

und einem Liquidationserlös der Fondsgesellschaft 

in dem Umfange ab, wie diese dem Treugeber 

nach Maßgabe des Gesellschaftsvertrages und dieses Treuhandvertrages 

gebühren. Der Treugeber nimmt hiermit die 

Abtretung an. Der Treuhänder teilt der Fondsgesellschaft die 

Abtretung mit. Die Abtretung ist auflösend bedingt durch 

eine Beendigung des Treuhandvertrages. Der Treuhänder 

bleibt ermächtigt, die an den Treugeber abgetretenen Ansprüche 

im eigenen Namen einzuziehen. 

Der Treuhänder ist verpflichtet, die Ausschüttungen und 

sonstigen Zuflüsse unverzüglich an die Treugeber weiterzuleiten. 

6.2. Insolvenz des Treuhänders 

Für den Fall der Eröffnung des Insolvenzverfahrens über sein 

Vermögen überträgt der Treuhänder hiermit die treuhänderisch 

gehaltene Gesellschaftsbeteiligung auf den Treugeber, 

der hiermit die Abtretung annimmt. 

Die Übertragung ist im Außenverhältnis aufschiebend 

bedingt durch die Eintragung der Treugeber in das Handelsregister. 

Entsprechendes gilt, wenn die Eröffnung des Insolvenzverfahrens 

abgelehnt wird oder von Privatgläubigern 

des Treuhänders Maßnahmen der Einzelzwangsvollstreckung 

in die Gesellschaftsbeteiligungen ausgebracht 

werden oder der Treuhandvertrag sonst aus einem wichtigen 

Grund endet, der vom Treuhänder zu vertreten ist. 

§ 7 Übertragungen/Sonstige Verfügungen durch Treugeber 

7.1. Jeder Treugeber kann jederzeit durch gesonderten Vertrag 

das Treugut – im Wege der Übernahme des Treuhandvertrages 

– mit Wirkung zum 31.03., 30.06., 30.09. oder 31.12. 

eines Jahres übertragen oder darüber in sonstiger Weise (z.B. 

durch Verpfändung oder Abtretung von Ausschüttungsansprüchen) 

verfügen, soweit dadurch nicht treuhänderische



Beteiligungen unter dem Betrag der Mindestbeteiligung 

gemäß § 6.5 des Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft 

entstehen. 

7.2. Voraussetzung für die Übertragung des Treuguts ist die Zustimmung 

des Treuhänders, die nur bei Vorliegen eines 

wichtigen Grundes verweigert werden darf. Sonstige Verfügungen 

bedürfen der Anzeige beim Treuhänder. 

7.3. Die Übertragung von treuhänderisch gehaltenen Beteiligungen 

ist bis zur Mindestbeteiligung nach § 6.5 des Gesellschaftsvertrages 

nur im Ganzen, darüber hinaus in Teilbeträgen 

von EUR 1.000 möglich. 

7.4. Alle Kosten, die mit einer Übertragung/sonstigen Verfügung 

verbunden sind, sowie die nach § 10.3 entstehende Verwaltungsgebühr 

und Auslagenersatzansprüche des Treuhänders 

trägt der Treugeber. 

Der Übertragende haftet auch nach seinem Ausscheiden 

neben dem Erwerber für etwaige Rückstände auf die gezeichnete 

Pflichteinlage, sowie die daneben geschuldete 

Abwicklungsgebühr. 

§ 8 Erbfall 

8.1. Rechtsnachfolge 

Beim Ableben eines Treugebers treten die Erben in alle 

Rechte und Pflichten dieses Vertrages ein. 

8.2. Legitimation der Erben und Bestellung eines Bevollmächtigen 

bei mehreren Erben 

(a) Erben haben sich in geeigneter Weise, in der Regel 

durch die Vorlage eines Erbscheins, gegenüber dem 

Treuhänder zu legitimieren. 

(b) Mehrere Erben üben ihre Rechte nur durch einen gemeinsamen, 

schriftlich bevollmächtigten Vertreter aus, 

der auch zur Entgegennahme von Entnahmen zu ermächtigen 

ist. Solange die Legitimation gemäß Satz 1 

nicht erfolgt oder ein gemeinsamer Vertreter nicht bestellt 

ist, ruhen die Rechte aus dem Treuhandvertrag. 

(c) Alle dem Treuhänder durch den Erbfall entstehenden 

Kosten haben die Erben zu tragen. Zusätzliche Kosten, 

die dem Treuhänder durch Beteiligungen entstehen, die 

entgegen § 4.2 dieses Vertrages insgesamt weniger als 

die Mindestbeteiligung betragen oder nicht durch 

1.000 ohne Rest teilbar sind, können den betreffenden 

Treugebern ebenfalls in Rechnung gestellt werden. 

§ 9 Dauer und Beendigung des Treuhandvertrages 

9.1. Dauer 

Das Treuhandverhältnis läuft auf unbestimmte Zeit. Es endet 

mit Beendigung der Fondsgesellschaft und Verteilung des 

nach Befriedigung der Gläubiger verbleibenden Vermögens 

gemäß § 25 des Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft, 

ohne dass es einer besonderen Kündigung bedarf. 

Für eine Kündigung des Treuhandverhältnisses zum 

Zwecke der Umwandlung der mittelbaren Beteiligung des 

Treugebers an der Fondsgesellschaft in eine unmittelbare 

Beteiligung als Direktkommanditist gelten die nachfolgenden 

Regelungen. 

Für eine Kündigung des Treuhandverhältnisses zum 

Zwecke der Beendigung der mittelbaren Beteiligung des 

Treugebers an der Fondsgesellschaft gelten die Regelungen 

des § 21 des Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft 

mit der Maßgabe, dass die Kündigung gegenüber dem Treuhandkommanditisten 

zu erklären ist. 

9.2. Ordentliche Kündigung und Kündigung aus wichtigem 

Grund 

Der Treugeber kann den Treuhandvertrag mit einer Frist von 

3 (drei) Monaten jeweils zum 31.03., 30.06., 30.09. und 

31.12. eines Jahres schriftlich mittels eingeschriebenem 

Brief gegenüber dem Treuhänder ordentlich kündigen. 

Das Recht zur Kündigung dieses Vertrages aus wichtigem 

Grund bleibt unberührt. Es gilt § 627 BGB. Ein wichtiger 

Grund, der den Treuhänder zur Kündigung berechtigt, 

liegt insbesondere vor, wenn über das Vermögen eines Treugebers 

das Insolvenzverfahren eröffnet oder die Eröffnung 

eines Insolvenzverfahrens mangels Masse abgelehnt wird 

oder dessen treuhänderisch gehaltene Beteiligung an der 

Fondsgesellschaft gepfändet wird. Der Treuhänder ist im 

Hinblick auf seine treuhänderische Beteiligung zu fristlosen 

Teilkündigungen seiner Beteiligung in Fällen des § 2.3 dieses 

Vertrages berechtigt, wenn der Treugeber seinen Freistellungsverpflichtungen 

nicht nachkommt und der Treuhänder 

aus Gründen keine Freistellung im Innenverhältnis erlangen 

kann, die in der Person des Treugebers liegen. In diesem Falle 

ist eine Mahnung an den Treugeber nicht erforderlich; 

vielmehr genügt für das Aussprechen der Teilkündigung das 

Feststellen der Tatsache, dass der Treuhänder keine Freistellung 

vom Treugeber erlangen kann. 

9.3. Folgen der Kündigung 

Mit Wirksamwerden der Kündigung dieses Treuhandvertrages 

überträgt der Treuhänder die für den Treugeber gehaltene 

Gesellschaftsbeteiligung auf den Treugeber; die Übertragung 

erfolgt im Außenverhältnis aufschiebend bedingt durch 

die Eintragung des Treugebers als Direktkommanditist der 

Fondsgesellschaft im Handelsregister. Der Treugeber ist verpflichtet, 

der Komplementärin der Fondsgesellschaft unverzüglich 

eine notariell beglaubigte Handelsregistervollmacht 

gemäß den Bestimmungen in § 4.3 des Gesellschaftsvertrages 

zu erteilen. Kosten, die durch die Beendigung des Treuhandvertrages 

und die Übertragung der Gesellschaftsbeteiligung 

entstehen, trägt der Treugeber. 

9.4. Ausscheiden des Treuhänders 

Scheidet der Treuhänder aus der Fondsgesellschaft als Treuhandkommanditist 

aus, kann diese gemäß § 22.5 des Gesellschaftsvertrages 

der Fondsgesellschaft mit einem neuen 

Treuhänder fortgesetzt werden. Mit der Wahl des neuen 

Treuhandkommanditisten gehen sämtliche Rechte und 

Pflichten aus dem Treuhandvertrag auf diesen als neuen 

Treuhänder über. In diesem Fall sind die Treugeber jedoch 

berechtigt, den Treuhandvertrag außerordentlich mit einer 

Frist von 3 (drei) Monaten zu kündigen. 


137 

K

K 



§ 10 Kosten/Mitteilungsfrist für Sonderwerbungskosten und 

-einnahmen 

10.1. Vergütung des Treuhänders 

(a) Gemäß § 11.8 des Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft 

erhält der Treuhänder in seiner Eigenschaft als 

Treuhandkommanditist als pauschale Vergütung für die 

Übernahme der Treuhandschaft und die damit verbundenen 

Tätigkeiten, einschließlich Tätigkeiten aufgrund 

etwaiger ausdrücklicher Weisungen oder Aufträge von 

Treugebern zur Wahrnehmung ihrer Gesellschafterrechte 

gegenüber der Fondsgesellschaft, die dort geregelten 

einmaligen und laufenden Vergütungen. 

(b) Darüber hinaus werden zusätzliche Leistungen des 

Treuhänders zugunsten eines einzelnen Treugebers diesem 

Treugeber gesondert in Rechnung gestellt. 

10.2. Mitteilungsfrist für Sonderwerbungskosten und -einnahmen 

Bei dem Treugeber in einer Rechnungsperiode etwa entstehende 

persönliche Sonderwerbungskosten oder -einnahmen 

in Zusammenhang mit der Beteiligung sind dem Treuhänder 

bis zum 31.03. des jeweiligen Folgejahres schriftlich mitzuteilen 

und der Fondsgesellschaft belegmäßig zu übermitteln. 

Für Mitteilungen, die nach diesem Stichtag eingehen, kann 

wegen Mehraufwandes ein Entgelt von je EUR 100 zzgl. gesetzlicher 

Umsatzsteuer berechnet werden, das gesondert in 

Rechnung gestellt wird. Für eine Berücksichtigung der verspätet 

eingehenden Mitteilungen kann keine Gewähr übernommen 

werden. 

10.3. Übertragung 

Für die Übertragung von Beteiligungen durch den Treugeber 

gem. § 7 kann der Treuhänder eine Verwaltungsgebühr von 

0,5% der übertragenen Beteiligung, höchstens jedoch EUR 

500 zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer sowie den Ersatz seiner 

Kosten verlangen. 

§ 11 Rechenschaftsbericht 

11.1. Der Treuhänder leitet dem Treugeber jährlich den von einem 

Wirtschaftsprüfer geprüften Jahresabschluss der Fondsgesellschaft 

und den Geschäftsbericht der Geschäftsführung (Jahresabschluss) 

unverzüglich nach deren Erhalt zu, soweit diese 

Unterlagen dem Treugeber nicht bereits unmittelbar von 

der Gesellschaft zugeleitet werden. Zusammen mit der 

Übersendung des Jahresabschlusses erstattet der Treuhänder 

dem Treugeber einen Bericht über seine Treuhandtätigkeit 

im abgelaufenen Geschäftsjahr, soweit eine Darstellung der 

Tätigkeit nicht bereits im Geschäftsbericht der Fondsgesellschaft 

enthalten ist. 

11.2. Die Vertragsparteien sind sich darüber einig, dass eine Übersendung 

von Unterlagen, z.B. in Zusammenhang mit der 

Ausübung Kontrollrechte des Treugebers nach § 166 HGB, 

nur zusammen mit dem Jahresabschluss auf Kosten des Treugebers 

durchgeführt werden kann. 

§ 12 Besondere Hinweise 

12.1. Der Treuhänder weist im Rahmen seiner Sorgfalts- und vorvertraglichen 

Aufklärungspflichten darauf hin, dass der Treu- 

138 


geber diejenigen Risiken zu tragen hat, die im Zusammenhang 

mit dem Beitritt zur Gesellschaft bestehen. 

12.2. Der Treugeber tritt wirtschaftlich einer Kommanditgesellschaft 

bei, deren Unternehmensgegenstand sich aus dem 

Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft sowie aus dem 

von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht genehmigten 

Vermögensanlagen-Verkaufsprospekt ergibt. 

12.3. Es gehört nicht zu den Aufgaben des Treuhänders, den Vermögensanlagen-Verkaufsprospekt 

der Fondsgesellschaft 

oder andere Verkaufsunterlagen zu prüfen. Der Treuhänder 

hat eine derartige Prüfung auch nicht durchgeführt. 

12.4. Der Treuhänder haftet nicht für die Durchführbarkeit des 

Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft oder die Erreichbarkeit 

von deren Gesellschaftszweck. 

12.5. Zu den Aufgaben des Treuhänders gehört es nicht, die Geschäftsführung 

der Fondsgesellschaft zu überprüfen oder zu 

überwachen. 

12.6. Der Treuhänder weist darauf hin, dass er nicht geprüft hat 

bzw. nicht prüft, ob die vorgesehene Kapitalanlage für den 

Zeichner wirtschaftlich sinnvoll ist. 

12.7. Im Falle einer Rückabwicklung der Fondsgesellschaft besteht 

das Risiko, dass vorfällig gezahlte Vergütungen und auch 

sonstige Gebühren nicht mehr zurückverlangt werden können. 

Weiterhin besteht das Risiko, dass die Fondsgesellschaft 

sonstige Kosten und Aufwendungen hat, die im Falle 

der Rückabwicklung vergeblich wären. Eine Schadlosstellung 

des Treugebers wäre dann nicht mehr möglich. 

§ 13 Schlichtungsvereinbarung/Ombudsverfahren 

13.1. Der Treugeber ist berechtigt, bei Streitigkeiten aus oder im 

Zusammenhang mit diesem Treuhandvertrag und dem damit 

begründeten Vertragsverhältnis die Ombudsstelle Geschlossene 

Fonds e.V. anzurufen und gegen den Treuhänder ein 

Schlichtungsverfahren einzuleiten. 

13.2. Das Schlichtungsverfahren richtet sich nach den geltenden 

Regelungen der Verfahrensordnung Ombudsstelle Geschlossene 

Fonds e.V. 

13.3. Ein ausscheidender Treugeber soll seinen Rechtsnachfolger 

auf das Bestehen dieser Schlichtungsvereinbarung hinweisen. 

§ 14 Schlussbestimmungen 

14.1 Sollte eine Bestimmung dieses Vertrages unwirksam oder undurchführbar 

sein oder werden, so wird hiervon im Zweifel 

die Wirksamkeit bzw. Durchführbarkeit der Bestimmungen 

im Übrigen nicht berührt. Anstelle der unwirksamen oder undurchführbaren 

Bestimmung verpflichten sich die Gesellschafter, 

eine wirksame Bestimmung zu vereinbaren, die 

dem mit der unwirksamen Bestimmung verfolgten Zweck in 

rechtlich zulässiger Weise so nah wie möglich kommt. 

14.2 Erfüllungsort für alle Verpflichtungen aus diesem Vertrag ist, 

soweit dies in gesetzlich zulässiger Weise zur Disposition 

der Parteien steht, der Ort des Sitzes der Fondsgesellschaft. 

Auf diesen Vertrag findet, soweit zulässig, ausschließlich das 

Recht der Bundesrepublik Deutschland Anwendung.



14.3 Änderungen und Ergänzungen dieses Vertrages bedürfen zu 

ihrer Wirksamkeit der Schriftform. Gleiches gilt für die Aufhebung 

dieses Schriftformerfordernisses 


139 

K

K 

V E R T R A G S W E R K : 

M I T T E L V E R W E N D U N G S K O N T R O L L V E R T R A G 

Mittelverwendungskontrollvertrag 

zwischen 

der DCM GmbH & Co. Flugzeugfonds 1 KG 

– nachfolgend Gesellschaft genannt – 

und 

CURIA Steuerberatungsgesellschaft mbH 

– nachfolgend Mittelverwendungskontrolleur genannt – 

1. Gegenstand der Gesellschaft ist der Erwerb des Flugzeugs 

Boing B777-200LRF, Seriennummer 36001, dessen Vermietung 

und Verwertung sowie alle damit in Zusammenhang 

stehenden Geschäfte. Die Gesellschaft ist berechtigt, Rechtsgeschäfte, 

Rechtshandlungen oder Maßnahmen aller Art 

durchzuführen oder vornehmen zu lassen, die zur unmittelbaren 

oder mittelbaren Förderung oder Erreichung des Gesellschaftszwecks 

geeignet erscheinen oder damit in Zusammenhang 

stehen. Die Gesellschaft kann insbesondere auch 

Zweigniederlassungen im In- und Ausland errichten. Die 

Gesellschaft betreibt keine Geschäfte, die einer behördlichen 

Genehmigung bedürfen, insbesondere keine nach dem 

Kreditwesengesetz erlaubnispflichtigen Bankgeschäfte. 

2. Zweck dieses Vertrages ist im Zusammenhang mit dem vorgenannten 

Gesellschaftszweck die Verwendung der auf dem 

Eigenkapitaleinzahlungskonto der Gesellschaft sich befindenden 

Gelder während der Platzierungsphase der Gesellschaft 

(= Vertragslaufzeit) zu kontrollieren, auch zugunsten 

der der Gesellschaft zukünftig beitretenden Gesellschafter/Treugeber. 

Unter „Platzierungsphase” wird der Zeitraum verstanden, 

in dem Treugeber/Direktkommanditisten der Gesellschaft 

beitreten können. Die Platzierungsphase endet gemäß 

§ 6.2 des Gesellschaftsvertrags grundsätzlich am 

31.12.2008. Die Komplementärin und die geschäftsführenden 

Kommanditisten können die Platzierungsphase durch 

eine bis zum 15.12.2008 gegenüber den Treuhandkommanditisten 

abzugebende schriftliche Erklärung bis spätestens 2 

Banktage vor Auslieferung des Flugzeugs verlängern. 

Die Kontrolle der Mittelverwendung erfolgt in der Weise, 

dass während der Vertragslaufzeit die Gesellschaft nur 

gemeinsam mit dem Mittelverwendungskontrolleur über das 

Eigenkapitaleinzahlungskonto der Gesellschaft bei der Stadtsparkasse 

München, Kto-Nr. 439786, BLZ 701 500 00, verfügen 

kann. 

3. Der Mittelverwendungskontrolleur wird beauftragt, bei Vorliegen 

nachfolgender Voraussetzungen die im Investitionsplan, 

Mittelverwendung, gemäß § 10 des Gesellschaftsvertrages 

der Gesellschaft – aktualisiert durch die insoweit vorrangigen 

Angaben zur Mittelverwendung des Emissionsprospektes, 

Stand Juni 2008, im Abschnitt „Mittelverwendung 

und Mittelherkunft“ – ausgewiesenen Mittel zur Zahlung 

freizugeben bzw. an Verfügungen zum Zwecke ihrer Auszahlung 

mitzuwirken: 

140 


3.1. Bei Rechtsgeschäften zwischen Komplementärin und 

den geschäftsführenden Kommanditisten bzw. den diesen 

nahestehenden Personen einerseits und der Gesellschaft 

andererseits, sofern den Vertragspartnern der Gesellschaft 

in diesen Fällen keine offenkundig erkennbaren 

unangemessenen wirtschaftlichen Sondervorteile 

zufließen würden. 

3.2. Der Gesellschaft müssen entsprechende Mittel zur Verfügung 

stehen (Eigen- und/oder Fremdmittel). 

3.3. Die Zahlungen erfolgen zweckgebunden zur Erfüllung 

der ausgewiesenen Verbindlichkeiten der Gesellschaft 

oder sonstiger gesetzlicher Verpflichtungen der Gesellschaft. 

3.4. Die Zahlungen müssen zweckgebunden zur Erfüllung 

der gesellschaftsvertraglich im Investitionsplan ausgewiesenen 

Verpflichtungen erfolgen. 

3.5. Die ausgewiesenen Verbindlichkeiten bzw. vereinbarten 

Abschlagszahlungen hierauf oder sonstige gesetzliche 

Verpflichtungen sind fällig. 

4. Der Mittelverwendungskontrolleur ist berechtigt – auf der 

Grundlage von zur Durchführung des Investitionsplans abgeschlossenen 

bzw. abzuschließenden Verträgen – bereits 

erbrachte oder noch zu erbringende Gegenleistungen der 

Vertragspartner der Gesellschaft Vorauszahlungen bis zur 

vollen Höhe der vereinbarten Vergütung freizugeben und 

zwar auch dann, wenn die Gesellschaft noch nicht vollplatziert 

ist oder die jeweiligen Gegenleistungen ganz oder teilweise 

noch nicht bewirkt wurden. 

Vollplatzierung der Gesellschaft ist gegeben, wenn das 

Kommanditkapital der Gesellschaft (ohne Agio) insgesamt 

EUR 91.001.500 beträgt. 

5. Für den Fall, dass der Mittelverwendungskontrolleur die Mitwirkung 

an Verfügungen über das Eigenkapitaleinzahlungskonto 

der Gesellschaft verweigert bzw. Verfügungen nicht 

freigibt, ist auf seinen Antrag und/oder der Komplementärin 

oder der geschäftsführenden Kommanditisten über die Verfügung 

über Gelder durch Gesellschafterbeschluss zu entscheiden. 

Der Mittelverwendungskontrolleur hat dem Beschluss 

der Gesellschafterversammlung entsprechend zu 

handeln. 

6. Die Gesellschaft verpflichtet sich, dem Mittelverwendungskontrolleur 

alle zur Auszahlung erforderlichen Verträge, 

Rechnungen oder sonstige Unterlagen so rechtzeitig vorzulegen, 

so dass eine angemessene Auszahlungskontrolle 

möglich ist. Die Gesellschaft wird dem Mittelverwendungskontrolleur 

Einblick in alle Rechnungen, Abrechnungsunterlagen, 

Verträge und sonstigen, den Gesellschaftszweck betreffenden 

Schriftverkehr gewähren und ihm in allen hier interessierenden 

Fragen Auskunft erteilen. 

7. Der Mittelverwendungskontrolleur hat dafür Sorge zu tragen, 

dass anhand seiner Aufzeichnungen jederzeit festgestellt 

werden kann, welche Einzahlungen auf dem o.g. Konto 

eingegangen bzw. welche Auszahlungen von diesem 

Konto erfolgt sind.

V E R T R A G S W E R K : 

M I T T E L V E R W E N D U N G S K O N T R O L L V E R T R A G 

Nach Abschluss der Auszahlungen hat der Mittelverwendungskontrolleur 

über die Verwendung sämtlicher 

Geldmittel in der Platzierungsphase der Gesellschaft vollständige 

Rechenschaft abzulegen. Der Mittelverwendungskontrolleur 

legt jährlich nach Abschluss des Geschäftsjahres 

gegenüber der Gesellschaft einen Bericht über seine Tätigkeit 

einschließlich des Überblicks über die Mittelherkunft 

und die Mittelverwendung vor. 

8. Maßgeblich für den Mittelverwendungskontrolleur sind ausschließlich 

die Bestimmungen dieses Vertrages. Weitere 

Pflichten übernimmt der Mittelverwendungskontrolleur 

nicht. Er überprüft insbesondere nicht die Verwirklichung 

oder Realisierbarkeit des Gesellschaftszweckes der Gesellschaft. 

Dem Mittelverwendungskontrolleur obliegen auch 

keine Prüfungspflichten bei Fragen des unternehmerischen 

Ermessens, so dass er auch nicht für die Erreichung der verfolgten 

wirtschaftlichen und steuerlichen Zielsetzungen verantwortlich 

ist. Dies ist weder Vertragsinhalt noch Geschäftsgrundlage 

der Funktion als Mittelverwendungskontrolleur. 

Der Mittelverwendungskontrolleur übernimmt auch keine 

Haftung für die Bonität der Vertragspartner der Gesellschaft 

oder dafür, dass die Vertragspartner der Gesellschaft die eingegangenen 

vertraglichen Pflichten ordnungsgemäß erfüllen. 

9. Für seine Tätigkeit erhält der Mittelverwendungskontrolleur 

eine Vergütung von 0,02% des nach Abschluss der Platzierungsphase 

gezeichneten Kommanditkapitals der Gesellschaft 

zuzüglich der jeweils gesetzlich gültigen Umsatzsteuer. 

Die Vergütung ist fällig bei Vollplatzierung der Gesellschaft. 

Auf die Vergütung können je nach Liquiditätslage der 

Gesellschaft Abschlagszahlungen – auch vor Vollplatzierung 

– bis zur vollen Höhe erfolgen. 

10. Die Gesellschaft verpflichtet sich, diesen Vertrag jedem 

ernsthaften Interessenten in vollem Wortlaut, beispielhaft 

über den Emissionsprospekt, zugänglich zu machen. Im 

Übrigen darf der Name des Mittelverwendungskontrolleurs 

nicht für Werbezwecke verwendet werden. 

11. Die Leistungen des Mittelverwendungskontrolleurs sind erfüllt, 

wenn die Gesellschaft allen Zahlungsverpflichtungen 

aus dem Investitionsplan nach § 10 des Gesellschaftsvertrages 

der Gesellschaft ist. Der Vertrag endet mit Eintritt der 

vorstehenden Voraussetzung. Mit der Vergütung nach Ziffer 

9 ist die gesamte Tätigkeit des Mittelverwendungskontrolleurs 

abgegolten. 

12. Der Vertrag kann nur aus wichtigem Grund gekündigt werden. 

Ein wichtiger Grund liegt insbesondere vor, wenn die 

Gesellschafter-/Treugeberversammlung die Abberufung des 

Mittelverwendungskontrolleurs beschlossen hat. Im Übrigen 

gilt § 627 BGB. Bei einer Kündigung sind die auf dem 

Eigenkapitaleinzahlungskonto befindlichen Guthaben der 

Auszahlungskontrolle eines anderen Mittelverwendungskontrolleurs 

zu unterstellen. 

13. Die Haftung des Mittelverwendungskontrolleurs ist auf vorsätzliches 

und grob fahrlässiges Handeln beschränkt. Gegen 

den Mittelverwendungskontrolleur können Schadenersatz- 

ansprüche erst geltend gemacht werden, wenn die Gesellschaft 

oder Gesellschafter/Treugeber anderweitig Ersatz 

nicht zu erreichen vermögen. 

Alle Schadenersatzansprüche der Gesellschaft oder der 

Gesellschafter/Treugeber gegenüber dem Mittelverwendungskontrolleur 

verjähren nach den gesetzlichen Vorschriften. 

Etwaige Schadenersatzansprüche von Gesellschaftern/Treugebern 

bzw. der Gesellschaft sind auf einen Betrag 

von insgesamt EUR 1.000.000 begrenzt, soweit der Mittelverwendungskontrolleur 

nicht gegen ihm obliegende Kardinalpflichten 

verstoßen hat oder ihm Vorsatz oder grobe 

Fahrlässigkeit vorzuwerfen ist. 

14. Erfüllungsort und Gerichtsstand für sämtliche im Zusammenhang 

mit diesem Vertrag entstehenden Streitigkeiten ist, 

soweit zulässig, München. 

15. Mündliche Nebenabreden bestehen nicht. Änderungen oder 

Ergänzungen dieses Vertrages bedürfen zu ihrer Wirksamkeit 

der Schriftform. Die Schriftformvereinbarung kann ihrerseits 

nur schriftlich aufgehoben werden. 

16. Sollte eine Bestimmung dieses Vertrages – auch nur teilweise 

– unwirksam oder nichtig sein oder werden, so wird die 

Gültigkeit dieses Vertrages im Übrigen nicht berührt. Die 

Vertragsparteien sind vielmehr verpflichtet, durch eine Vereinbarung 

eine unwirksame bzw. nichtige Bestimmung 

durch eine solche zu ersetzen, die in gesetzlich zulässiger 

Weise wirtschaftlich der unwirksamen Bestimmung am 

nächsten kommt. Gleiches gilt für den Fall von Vertragslücken. 

München, 01.06.2008 


vertreten durch die DCM Flugzeugfonds 1 Verwaltungs GmbH 

(Komplementärin) 

vertreten durch die Geschäftsführer Frank-Michael Lacher 

und Jens Stolze 

CURIA Steuerberatungsgesellschaft GmbH 

vertreten durch den Geschäftsführer Wolfgang Schmidt-Gorbach 


141 

K

L 

A N G A B E N V O R B E H A L T 

Dieser Verkaufsprospekt orientiert sich an den 

Grundsätzen ordnungsgemäßer Beurteilung von Prospekten 

über öffentlich angebotene Kapitalanlagen 

(IDW S4), Gliederungsabweichungen in diesem Prospekt 

dienen einer verbesserten Klarheit der Darstellungen. 

Er wurde gemäß der Verordnung über Vermögensanlagen-Verkaufsprospekte 

(VermVerkProspV) auf 

Grundlage des Verkaufsprospektgesetzes erstellt. Alle 

im Prospekt gemachten Angaben, Zahlenbeispiele 

und Prognoserechnungen sind durch den Prospektherausgeber 

mit Sorgfalt erstellt worden und entsprechen 

dem Kenntnisstand zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung. 

Sie geben der derzeitigen Stand der 

Planung sowie der Gutachten und Schätzwerte unabhängiger, 

anerkannter Sachverständiger wieder. Über 

die im Prospekt beschriebenen Vertragsverhältnisse 

hinaus wurden zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

keine weiteren wesentlichen Verpflichtungen zu 

Lasten der Fondsgesellschaft eingegangen. 

Die im Prospekt enthaltenen Prognoserechnungen 

stellen in ihrer Gesamtheit einen aus heutiger Sicht 

möglichen Verlauf der vorgesehenen Investitionen 

dar. Abweichungen von den im Prospekt dargestellten 

Ergebnissen sind jedoch wahrscheinlich, da die 

zukünftige Entwicklung aller wertbeeinflussenden 

Größen insbesondere hinsichtlich der prospektierte 

Erlöse nicht vorhergesagt werden kann. 

Zukünftig auftretende Abweichungen können ihre 

Ursache insbesondere in Änderungen der Gesetzgebung, 

Rechtsprechung, der wirtschaftlichen Gesamtentwicklung 

oder der Entwicklung wirtschaftlicher 

Teilbereiche haben. Weitere Ursachen können auch 

Dispositionskorrekturen sein, welche die Gesellschafter 

selbst beschließen. Eine Haftung für den 

tatsächlichen Eintritt der in den Modellrechnungen 

ausgewiesenen Ergebnisse wird daher nicht übernommen. 

Eine Haftung für den Eintritt der prospektierten 

steuerlichen Ergebnisse wird ebenfalls nicht 

übernommen, weil die Festsetzung der Besteuerungsgrundlagen 

allein der Finanzverwaltung und den zuständigen 

ausländischen Behörden obliegt. 

142 


Der vorliegende Prospekt ist an eine Vielzahl von Interessenten 

adressiert, die jeweils individuelle Beteiligungsinteressen 

verfolgen und deren Erwartungshaltungen 

und Detailkenntnisse im Hinblick auf die 

wirtschaftlichen und rechtlichen Zusammenhänge 

sehr breit variieren können. Es ist möglich, dass der 

Prospekt diesen unterschiedlichen Informationsbedürfnissen 

nicht in allen Punkten gerecht wird. Der 

Eintritt der vom Anleger mit seiner Beteiligung verfolgten 

Ziele fällt letztlich in seine eigene Risikosphäre. 

Die Anleger sollten daher die Prospektangaben 

und die Risikohinweise unter Berücksichtigung ihrer 

besonderen Situation kritisch würdigen und prüfen, 

ob es nicht gegebenenfalls sinnvoll und notwendig 

ist, fachlichen Rat in Anspruch zu nehmen. Vermittler, 

Anlageberater und sonstige Dritte, die mit der 

Platzierung des Kapitals betraut sind, sind selbstständig 

tätige Unternehmer. Sie sind nicht berechtigt, von 

diesem Prospekt abweichende Auskünfte oder Zusicherungen 

zu geben. 

Abweichende Angaben sind nur dann verbindlich, 

wenn sie vor dem Beitritt schriftlich von der DCM AG 

bestätigt wurden. Die Haftung des Prospektverantwortlichen 

für unrichtige und unvollständige Prospektangaben 

oder für die Verletzung eventueller 

Aufklärungspflichten ist auf Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit 

beschränkt. 

Vertragspartner des Emittenten, insbesondere die 

DVB Bank AG, übernehmen mit Ausnahme der Prospektverantwortlichen 

DCM AG keine Verantwortung 

für den Prospekt oder einzelne Inhalte des Prospekts. 

Die Angaben im Prospekt sind nach bestem Wissen 

des Fondsinitiators gemacht worden und basieren auf 

Annahmen und Prognosen, die der Fondsinitiator für 

richtig und verlässlich hält. Es wurden keine wesentlichen 

Umstände ausgelassen. 

24. Juni 2008

Der Beitritt zur Fondsgesellschaft vollzieht sich wie 

folgt: 

■ Sie unterzeichnen die vollständig ausgefüllte Beitrittserklärung 

sowie die Widerrufsbelehrung und 

das Beratungsprotokoll. 

■ Die Mindestbeteiligung beträgt USD 15.000. Ein 

höherer Beteiligungsbetrag muss durch 1.000 

ohne Rest teilbar sein. 

■ Damit erklären Sie, dass Sie sich entweder mittelbar 

über den Treuhänder oder unmittelbar als Direktkommanditist 

an der DCM GmbH & Co. 

Flugzeugfonds 1 KG beteiligen wollen. 

■ Beide Formulare senden Sie bitte an die 


Hopfenstraße 6 

80335 München 

welche diese an den Treuhänder weiterleiten 

wird. 

■ Sie erhalten ein Eingangsschreiben Ihrer Beitrittserklärung 

von der DCM Service GmbH. 

■ Abhängig von Ihrer Wahl der Beteiligungsform 

nimmt der Treuhänder das Treuhandangebot oder 

als Bevollmächtigter das Angebot zum Direktbeitritt 

in die Gesellschaft für die Komplementärin 

an. Sie erhalten ein Begrüßungsschreiben von der 

DCM Service GmbH mit einer Kopie der durch 

den Treuhändler angenommenen Beitrittserklärung. 

Sollten Sie als Direktkommanditist beitreten 

wollen, erhalten Sie gleichzeitig eine entsprechende 

Handelsregistervollmacht. 

■ Bitte setzen Sie in der Beitrittserklärung an der 

vorgesehenen Position für die Ausschüttungen der 

Gesellschaft Ihre US-Dollar oder Ihre Euro Bankverbindung 

ein. 

■ Die fälligen Zahlungen (Beteiligungssumme zzgl. 

5% Agio) überweisen Sie bitte auf das Einzahlungskonto 

der Fondsgesellschaft unter Angabe 

folgender Daten: 

A B W I C K L U N G S H I N W E I S E 

Hinweis: Das Fonds-Konto ist ein US-Dollar- 

Konto 

Alternative Ein- und Auszahlung in Euro: 

Sowohl die Einzahlung als auch die Auszahlungen 

können in Euro erfolgen. 

Empfänger/Name des Begünstigten: 


Bank: Deutsche Bank 

Kontonummer: 240 3020 

Bankleitzahl: 700 700 10 

IBAN: DE10 7007 0010 0240 3020 00 

Swift: DEUTDEMM 

Verwendungszweck: Ihr Vor- und Zuname, Wohnort, 

Anteilsnummer 

Einzahlungsvarianten: 

1. Sie überweisen US-Dollar von Ihrem US-Dollar- 

Konto: Verwenden Sie bitte das Formular Zahlungsanweisung 

im Außenwirtschaftsverkehr 

(Wichtig: alle Entgelte zu Lasten des Auftraggebers 

auswählen (1)). 

2. Sie überweisen US-Dollar von Ihrem Euro-Konto: 

Verwenden Sie den Überweisungsauftrag/Zahlkarte. 

Bitte halten Sie hierzu gesondert 

Rücksprache mit Ihrer Bank (Wichtig: Alle Entgelte/Gebühren 

müssen zu Lasten des Auftraggebers 

gehen.) 

3. Sie überweisen Euro von Ihrem Euro-Konto: Verwenden 

Sie den Überweisungsauftrag/Zahlkarte 

und beachten folgende Information: Mit dem Begrüßungsschreiben 

wird die zu leistende Einzahlungssumme 

auch in Euro mitgeteilt. Aufgrund 

von dauernden Wechselkursschwankungen ist es 

notwendig, dass Sie bei einer Euro-Einzahlung 

eine etwas höhere Summe einzahlen. Eine Überzahlung 

wird mit der ersten Ausschüttung rücküberwiesen. 

Beispiel: Beteiligungssumme USD 15.000 (USD 

15.750 inkl. Agio) erforderliche Einzahlung bei 

aktuellem Kursverhältnis EUR 10.000 (EUR 

10.500 inkl. Agio) 


143 

M

M 

A B W I C K L U N G S H I N W E I S E 

■ Bei Einzahlung in Euro erfolgt die Gutschrift auf 

dem US-Dollar-Konto des Fonds abzüglich Bankgebühren 

zum aktuellen Referenzkurs der EZB. 

■ Bei Auszahlung auf ein Euro-Konto erfolgt die 

Gutschrift auf Ihrem Euro-Konto abzüglich Bankgebühren 

zum aktuellen Referenzkurs der EZB. 

■ Die Fondswährung der Anlage ist US-Dollar, somit 

ergibt sich für Euro-Anleger ein zusätzliches 

Währungsrisiko (siehe Kapitel C „Wesentliche Risiken 

der Beteiligung“), welches den Beteiligungserfolg 

nachhaltig beeinflussen kann. 

■ Die Zeichnungssumme zzgl. 5% Agio ist binnen 

21 Tagen nach Unterzeichnung der Beitrittserklärung 

zur Zahlung fällig. 

■ Nach erfolgter Zahlung erhalten Sie eine Zahlungseingangsbestätigung. 

Hinweise: 

Als Stelle, die Zeichnungen oder auf den Erwerb von 

Beteiligungen gerichtete Willenserklärungen entgegen 

nimmt, fungiert die: 

Curia Steuerberatungsgesellschaft mbH (Treuhänder), 

Romanstr. 38, 80639 München. 

Zeichnungsscheine sind zu senden an die: 

DCM Service GmbH, Fondsverwaltung, Postfach 

310108, 80102 München. Die Annahmeschreiben 

werden durch die DCM Service GmbH versandt. 

Sämtliche Zahlungen/Ausschüttungen an die Anleger 

erfolgen durch die DCM GmbH & Co. Flugzeugfonds 

1 KG, Hopfenstraße 6, 80335 München; dort wird 

auch der Verkaufsprospekt zur kostenlosen Ausgabe 

bereitgehalten. 

Als weitere Kosten fallen für den Anleger bei Zeichnung 

einer Beteiligung als Direktkommanditist Notarund 

Gerichtskosten sowie Kosten für die notarielle 

Beglaubing der hierfür erforderlichen Handelsregistervollmacht 

an, welche von dem Anleger selbst zu 

tragen sind. Bei einer Übertragung der Beteiligung 

kann der Treuhandkommanditist eine Bearbeitungsgebühr 

von 0,5 % der übertragenen Beteiligung, maximal 

jedoch EUR 500 zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer 

sowie den Ersatz seiner Kosten verlangen. Bankge- 

144 


bühren durch Überweisung etc. sowie ggf. anfallende 

Kosten der Teilnahme an Gesellschafterversammlungen 

sind ebenfalls vom Anleger zu tragen. 

Erbringt der beitretende Kommanditist seine Zeichnungssumme 

nebst 5% Agio nicht bei Fälligkeit (binnen 

21 Tagen nach Unterzeichnung der Beitrittserklärung), 

so ist die Treuhandkommanditistin für Rechnung 

der Gesellschaft berechtigt, Verzugszinsen in 

Höhe von 1% pro Monat in Rechnung zu stellen. Die 

Zinspflicht tritt ein, ohne dass es einer Mahnung bedarf. 

Bei Ausschluss des Anlegers hat dieser eine anteilige 

Schadenspauschale von 10% aus der Differenz 

der ursprünglich eingezahlten zu der herabgesetzten 

Einlage nebst der vollen Differenz zwischen 

der ursprünglichen und herabgesetzten Abwicklungsgebühr 

(Agio) zu leisten, soweit er nicht einen geringeren 

Schaden nachweist. Darüber hinaus sind mit 

dem Erwerb, der Verwaltung und der Veräußerung 

der Vermögensanlage keine weiteren Kosten für den 

Anleger verbunden. 

Gemäß Gesellschaftsvertrag bemisst sich die Beteiligung 

am Ergebnis und am Vermögen grundsätzlich 

nach den tatsächlich gezahlten Einlagen. Die Beteiligung 

der Kommanditisten an den Ergebnissen der 

Gesellschaft während der Platzierungsphase (planmäßig 

bis 31.12.2008) ist so vorzunehmen, dass alle 

Kommanditisten, unabhängig vom Zeitpunkt des Beitritts 

in die Gesellschaft, an den erzielten Ergebnissen 

der Gesellschaft gleichberechtigt teilhaben. 

Rückfragen: 

Bei Rückfragen zur Abwicklung Ihres Beitritts wenden 

Sie sich bitte an die: 


Tel.: (089) 41 60 97-0 

Fax: (089) 41 60 97-30 

E-Mail: info@dcm-ag.de

Bildnachweis 

AeroLogic: Seiten 1 (unten links), 10, 44, 51, 102 

Boeing Images: Seiten 1 (oben), 8, 14, 35, 37, 38, 42, 43, 70 

DCM AG: Seite 108 

Deutsche Lufthansa AG: Seite 46 (Fotograf: George Hall) 

Deutsche Post AG: Seiten 1 (unten Mitte), 49 

Flughafen Leipzig/Halle: Seiten 1 (unten rechts), 48 

Fotolia: Seite 34 

Getty Images: Seiten 12/13, 15, 30, 32, 52, 92 

Jupiterimages: Seiten 4, 16, 36 

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Prospektnachtrag Januar 2009 

Nachtrag Nr. 1 nach § 11 Verkaufsprospektgesetz der DCM Deutsche Capital Management AG vom 16. Januar 2009 

zum bereits veröffentlichten Verkaufsprospekt vom 24. Juni 2008 betreffend das öffentliche Angebot von Kommanditbeteiligungen 

an der DCM GmbH & Co. Flugzeugfonds 1 KG 

Sehr geehrte Anlegerin, sehr geehrter Anleger, 

wir möchten Sie hiermit über aktuelle Entwicklungen zum DCM Flugzeugfonds I informieren. 

Auslieferung des Flugzeuges (siehe Seiten 9,22 im Verkaufsprospekt) 

Aufgrund eines mehrmonatigen Streiks der Boeing-Mitarbeiter hat Boeing angekündigt, dass es zu Verzögerungen bei der Auslieferung 

der sich in der Produktion befindenden Flugzeuge kommt. Prospektgemäß wurde von einer Flugzeugauslieferung für das von 

der Fondsgesellschaft erworbene Frachtflugzeug des Typs Boeing 777-200 LRF (MSN 36001) per Anfang Februar 2009 ausgegangen. 

Gemäß Mitteilung des Flugzeugverkäufers verzögert sich die Auslieferung dieses Flugzeuges streikbedingt um drei Monate 

und wird im Mai 2009 erfolgen. 

Die Laufzeiten des Darlehensvertrages und des Leasingvertrages der Fondsgesellschaft beginnen jeweils erst mit Auslieferung des 

Frachtflugzeuges. Aufgrund dieses vertraglichen Konstrukts hat die dreimonatige Lieferverzögerung des Frachtflugzeuges keine 

wesentlichen wirtschaftlichen Auswirkungen auf das Fondskonzept. 

Im Einzelnen bedeutet dies, dass es zu einer entsprechenden 3-monatigen Verschiebung der zehnjährigen Erstvermietungsphase 

sowie der prognostizierten siebenjährigen Anschlussvermietungsphase kommen wird. Die Anschlussvermietungsphase – bisher 

mit 83 Monaten unterstellt - soll nunmehr volle 7 Jahre bzw. 84 Monate betragen. 

Folglich verlängert sich die prognostizierte Fondslaufzeit bis Ende April 2026 (angenommener Zeitpunkt der Veräußerung des 

Frachtflugzeuges). 

Fremdfinanzierung (siehe Seiten 19,56,78 im Verkaufsprospekt) 

Die Fremdfinanzierung zum Erwerb des Frachtflugzeuges wurde am 21.11.2008 prospektgemäß mit den finanzierenden Banken 

Calyon S.A. und Sumitomo Mitsui Banking Corporation Europe Ltd. abgeschlossen 

Ausschüttungsverlauf (siehe Seiten 57 ff., 62 im Verkaufsprospekt) 

Die prognostizierten Ausschüttungen bezogen auf das jeweilige Kalenderjahr betragen unverändert von 2009 bis 2018 7,25% p.a, 

von 2019 bis 2022 7,5% p.a., in 2023 8% p.a., in 2024 9% p.a. und in 2025 102% p.a. inklusive des prognostizierten Veräußerungserlöses 

des Frachtflugzeuges. 

DCM Flugzeugfonds 1 - Prospektnachtrag 

1

P R O S P E K T N A C H T R A G 

Die Ausschüttungen werden im jeweiligen Folgejahr – bisher geplant zum 01.02 eines Jahres – nunmehr entsprechend der Lieferverzögerung 

drei Monate später, also beginnend ab Mai 2010 vorgenommen. Die Fondsgesellschaft ist jedoch bemüht, abhängig 

von den weiteren Fondsentwicklungen die Ausschüttungszeitpunkte in den Folgejahren wieder auf Februar oder März eines Jahres 

vorzuziehen. 

Die prognostizierte Schlussausschüttung verschiebt sich entsprechend des späteren Veräußerungszeitpunktes auf Ende April 2026. 

Der prognostizierte Gesamtrückfluss über die Fondslaufzeit beträgt unverändert 221 % (alle %-Sätze bezogen auf den jeweiligen 

Beteiligungsbetrag). 

Treuhänder, Treuhandkommanditist und Mittelverwendungskontrolleur 

(siehe Seiten 71, 76f., 105, 134 ff., 140 f. im Verkaufsprospekt) 

Hier sind folgende Änderungen – kursiv kenntlich gemacht -eingetreten: 

Firma: Curia HHKL Treuhand GmbH Steuerberatungsgesellschaft 

Handelsregistereintrag: HRB 127743 

Stammkapital: EUR 60.000 

Geschäftsführer: Antoinette Hiebeler-Hasner, Wolfgang Schmidt-Gorbach, Stefan Keller 

Gesellschafter mit mind. 25%: Antoinette Hiebeler-Hasner, Wolfgang Schmidt-Gorbach, Rudolf L. Müller, Stefan Keller 

Marktumfeld (siehe Seiten 31 ff. im Verkaufsprospekt) 

Boeing hält laut ihren aktuellen Markstudien „Boeing Current Market Outlook 2008 – 2027“ und „Boeing World Air Cargo 

Forecast 2008 – 2009„ herausgegeben im Oktober 2008 bzw. im November 2008, trotz aktueller wirtschaftlichen Entwicklungen 

an ihren langfristigen Wachstumsprognosen für den Luftverkehrs- und Luftfrachtverkehrsmarkt im Wesentlichen fest. 

Der allgemeine Luftverkehr befindet sich im Moment in einem sehr dynamischen Umfeld. Aktuelle Entwicklungen bringen ein 

verlangsamtes Weltwirtschaftswachstum, ein gestiegenes Preisniveau und in manchen Märkten ein verlangsamtes Verkehrswachstum 

mit sich. 

In den letzten 20 Jahren konnte der Luftfrachtverkehr laut Boeing ein stabiles Wachstum in Höhe von 4,8% p.a. aufweisen. 

Dieser stabile Wachstumskurs über die letzten 20 Jahren konnte trotz zweier bedeutender Weltwirtschaftskrisen, diverser Terroranschlägen, 

der Asienkrise in den Jahren 1997/1998, des Ausbruches der SARS-Epidemie in 2003 und zweier Golf-Kriege 

aufrechterhalten werden, was für Beständigkeit und Stabilität des Luftfrachtmarktes spricht. 

Aus der Vergangenheit lässt sich erkennen, dass sich der Luftfrachtmarkt in Zeiten von Krisen als ein Marktsegment darstellt, 

welches mitunter als erstes von wirtschaftlichen Einbrüchen betroffen ist, sich aber auch am schnellsten wieder erholt. 

Die Erschließung neuer Märkte, der Nachholbedarf in den Entwicklungsländern, die fortschreitende Entwicklung des Expressund 

Kleinpäckchen-Geschäftsfeldes, unter anderem durch die gestiegene Nutzung von Internet-Handelsplattformen, sind 

Wachstumsträger, die prognosegemäß zukünftig den Luftfrachtmarkt stimulieren und für verstärkte Stabilisierung in diesem 

Markt sorgen werden. 

Vor allem durch die stetige industrielle Globalisierung und die verstärkte Vernetzung internationaler Produktionsstandorte 

gewinnt die Luftfracht weiterhin stark an Bedeutung und wird laut Boeing prognosegemäß über die nächsten 20 Jahre etwas 

abgeschwächt von 6,1% p.a. mit 5,8% p.a. stabil wachsen. Der Luftfrachtverkehr wird sich prognosegemäß in diesem Zeitrahmen 

unverändert verdreifachen. Im Zuge dieser Entwicklung wird sich die Frachtflotte - wie bisher - von aktuell 2.000 auf 

4.000 Frachtflugzeuge verdoppeln. Den größten Wachstumsschub werden hierbei Großraumfrachtflugzeuge erfahren, wie z.B. 

vom Typ Boeing 777-200 LRF. Dieses Segment wird sich laut Boeing weiterhin von aktuell 500 Stück auf 1.340 Stück über die 

nächsten 20 Jahre fast verdreifachen. 

München, den 16. Januar 2009 

Claus Hermuth 

Vorstandsvorsitzender 

DCM Deutsche Capital Management AG 

2 DCM Flugzeugfonds 1 - Prospektnachtrag

DCM Flugzeugfonds 1

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