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Die Ertragswertermittlung orientiert sich an dem IDW Standard S 1 und seinen Ergänzungen im
Rechnungslegungsstandard IDW RS HFA 10. Grundlage der Bewertung bildet die von der zu
bewertenden Beteiligung aufgestellte mehrjährige Unternehmensplanung in Form einer Gewinn- und
Verlustrechnung sowie einer Bilanz und einer Kapitalflussrechnung. Ausgangspunkt für die
vereinfachte Ertragswertermittlung (Wertindikation) bilden die von der zu bewertenden Beteiligung
vorgelegten Jahresabschlüsse für die vergangenen drei Geschäftsjahre in Form einer Gewinn- und
Verlustrechnung sowie eine Bilanz und ggf. eine Kapitalflussrechnung sowie ggf. weitergehende
Informationen zur Vermögens-, Finanz- und Ertragslage. Die Bewertung des Unternehmens erfolgt
durch die Diskontierung eines aus den vorliegenden Daten abzuleitenden nachhaltigen Ergebnisses
mittels eines geeigneten Kapitalisierungszinssatzes. Das nachhaltige Ergebnis resultiert hierbei aus
der Analyse der vergangenen drei Geschäftsjahre sowie der Bereinigung der Finanzdaten. Eine
weitere Möglichkeit der Bewertung von nicht kapitalmarktorientierten Beteiligungen bietet das
Stuttgarter Verfahren, welches im Bewertungsgesetz vom 1. Februar 1991 erläutert ist.
Bei der Substanzwertermittlung handelt es sich um eine grobe Einschätzung des
Unternehmenswertes auf Basis der tatsächlichen Anschaffungs- und Herstellungskosten sowie der
detaillierten Bilanzdaten zum Bewertungszeitpunkt. Es erfolgt eine Substanzbewertung des zu
bewertenden Unternehmens, wonach den einzelnen Vermögensgegenständen und Schulden
Wiederbeschaffungskosten bzw. Ablösebeträge zugeordnet werden. Als Ergebnis des zu aktuellen
Wiederbeschaffungskosten bewerteten Vermögens und der zu Ablösebeträgen bewerteten Schulden
ergibt sich der Wert des Eigenkapitals des Unternehmens (Unternehmenswert). Für Beteiligungen, die
keine Gewinnerzielungsabsicht aufweisen und für die dennoch ein Wertansatz erfolgen soll, sollte
dieser Wertansatz gewählt werden. Die so ermittelten Werte sind auf Plausibilität zu prüfen.
Grundsatz für die Bewertung einer Beteiligung (i.w.S.) ist die Werthaltigkeit der Beteiligung zum
Bilanzstichtag. Anpassungen beim Wertansatz in der Bilanz sind vorzunehmen, wenn eine
voraussichtlich dauerhafte Wertänderung vorliegt. Dies ist bei Verlusten der Beteiligung in drei
aufeinanderfolgenden Jahren grundsätzlich anzunehmen.
10. Spätestens bei den Jahresabschlussarbeiten sind zweifelhafte Forderungen im Wert zu berichtigen
und uneinbringliche Forderungen sofort abzuschreiben (auszubuchen). Bei einer Stundung bleibt die
Forderung grundsätzlich in voller Höhe bestehen, lediglich die Fälligkeit der Forderung wird verändert.
Bei befristet niedergeschlagenen Forderungen sind Wertberichtigungen in der geschätzten
Ausfallhöhe vorzunehmen, eine Ausbuchung ist zulässig, soweit die Forderungen in einem
Nebenbuch oder einer Nebenbuchhaltung (Niederschlagungsüberwachungsliste) weiter überwacht
werden. Unbefristet niedergeschlagene Forderungen sind in voller Höhe abzuschreiben
(auszubuchen).
Stand: 2. Juni 2008 Seite 32 von 69