Titel Leben 2003 A4 - Victoria Versicherung AG

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LAGEBERICHT
Geschäftsverlauf der VICTORIA Leben
schlechterte sich die Situation im ersten
Quartal 2003 im Vorfeld des Irak-Krieges
noch einmal deutlich. Dies machte zusätzliche
Maßnahmen zur Risikobegrenzung
erforderlich, die das Kapitalanlageergebnis
des Jahres 2003 belasteten. Da sich die
eingetretenen Kursverluste in den Aktienund
Beteiligungsportefeuilles als nachhaltig
erwiesen haben, mussten auch auf die
im Anlagevermögen gehaltenen Wertpapiere
erhebliche Abschreibungen vorgenommen
werden. Zum Ausgleich der Abschreibungen
sind wesentliche Teile der Reserven im
Zinsbereich und bei Immobilien aufgelöst
worden. Darüber hinaus erfolgten umfangreiche
zusätzliche Abschreibungen, die wir
zur nachhaltigen Verbesserung der Reservesituation
und Risikotragfähigkeit vorgenommen
haben. Zum Ausgleich der außerplanmäßigen
Aufwendungen hat die
VICTORIA Leben von der ERGO Versicherungsgruppe
AG einen Zuschuss in Höhe
von 290 Mio. € erhalten, der unter den
sonstigen Erträgen erfasst wurde. Insgesamt
gelang es, fast 80% der stillen Lasten
abzubauen und per saldo sogar wieder
Bewertungsreserven auszuweisen. Die
noch verbliebenen stillen Lasten (brutto)
bestehen im Wesentlichen nur noch auf
unserer langfristig angelegten strategischen
Beteiligung an der HypoVereinsbank,
die wir, soweit erforderlich, im Jahr 2004
bewältigen werden. Unser sonstiges Aktienportefeuille
ist nicht nur lastenfrei, sondern
in großen Teilen langfristig gegen Kursverluste
gesichert. Grundsätzlich wollen wir an
unserer Aktienquote festhalten, die wir für
unser langfristiges Produktrisiko für unabdingbar
halten.
Der Immobilien-Direktbestand verminderte
sich auf 274 (640) Mio. €. Der Rückgang
resultierte vor allem aus dem Abgang im
Zusammenhang mit der Neuorganisation
der Immobilien in Immobilienfonds und
-beteiligungen.
Der Rückgang bei den Anteilen an verbundenen
Unternehmen und Beteiligungen
betrug 253 Mio. €. Ein wesentlicher Teil
resultierte aus der Reduzierung unserer
strategischen Beteiligung an der HypoVereinsbank,
wobei wir die aus der Abspaltung
dieser Gesellschaft bezogenen Anteile an
der HypoVereinsbank Real Estate verkauft
und darüber hinaus Aktien der HypoVereinsbank
im Konzern platziert haben.
Die VICTORIA Leben hielt bisher 100% der
Anteile an der Vorsorge Lebensversicherung
AG. Zum 17. Dezember 2003 wurden
diese Anteile mit allen damit verbundenen
Rechten an die ERGO Versicherungsgruppe
AG veräußert. Durch diese Transaktion wurden
die konzerninternen Beteiligungsverhältnisse
gestrafft. Zudem hat die VICTORIA
Leben ihre Anteile an der VEREINSBANK
VICTORIA Bauspar AG an eine neu gegründete
Beteiligungsgesellschaft abgegeben,
an der die VICTORIA Leben zusammen mit
zwei weiteren Konzerngesellschaften zu
jeweils einem Drittel beteiligt ist.
Die Position Aktien, Investmentanteile und
andere nicht festverzinsliche Wertpapiere
verminderte sich um 316 Mio. € bzw. 3,7%
auf 8,3 (8,6) Mrd. €. Der Anteil am Kapitalanlagenbestand
betrug 34,5 (36,4) %.
In festverzinslichen Wertpapieren haben
wir Anlagemittel zu unterschiedlichen Fälligkeiten
angelegt. Am Ende des Geschäftsjahres
betrug der Bestand 1,1 (1,6) Mrd. €.
Der Anteil am Kapitalanlagenbestand belief
sich auf 4,6 (6,9) %.
Im Marktumfeld für Hypothekendarlehen
betrug das Bruttoauszahlungsvolumen
345 (274) Mio. €. Der Bestand stieg leicht
auf 2,8 (2,7) Mrd. €.
Der Bestand an Namensschuldverschreibungen
und Schuldscheinforderungen erhöhte
sich kräftig auf 8,2 (6,3) Mrd. €. Mit
34,2 (26,7) % stellt diese Position daher
weiterhin den größten Anteil der Zinsanlagen
am gesamten Kapitalanlagenbestand.
Soweit Finanzderivate eingesetzt wurden,
haben wir die aufsichtsrechtlichen Grundsätze
streng beachtet. Optionsgeschäfte
dienten in erster Linie der Absicherung und
der Ertragssteigerung. Swaps wurden zur
Absicherung von Zins- und Währungsrisiken
verwandt. Kontrahentenrisiken haben wir
durch Volumenbeschränkung und sorgfältige
Wahl unserer Partner begrenzt.
Bei der Anlage wurden soziale, ethische
und ökologische Grundsätze, die sich aus
§1 Abs. 1 Nr. 9 AltZertG ergeben, berücksichtigt.
Die Kapitalanlagen sind zu einem
überwiegenden Teil in Unternehmen investiert,
die als Mitglieder der Indizes Dow
Jones Sustainability oder FTSE 4 Good von
unabhängigen Rating-Agenturen als »nachhaltig«
eingestuft werden. Besonders von
diesen Unternehmen erwarb die VICTORIA
Leben im abgelaufenen Jahr Wertpapiere,
Schuldscheine und Namensschuldverschreibungen.
Dabei wurde der kontinuierliche
und systematisch angelegte Prozess
durch unseren Asset Manager MEAG durchgeführt
und begleitet.
Reservesituation prägt Anlagepolitik
Auf Seite 76 dieses Geschäftsberichts
weist die VICTORIA Leben die Zeitwerte der
Kapitalanlagen aus. Der Unterschied zwischen
Zeit- und Buchwert wird als Bewertungsreserve
bezeichnet. Mit der erstmaligen
Anwendung des novellierten § 341b
HGB wurde im Jahr 2001 ein großer Teil der
Kapitalanlagen, die bis Ende 2000 wie
Umlaufvermögen behandelt werden mussten,
wie Anlagevermögen bewertet. Abschreibungen
sind hier nur bei voraussichtlich
dauerhafter Wertminderung vorzunehmen.