Universität Zürich Diplomarbeit Shareholder Activism von Schweizer ...

gestalten. Das heisst, es wird möglich, eine Second-Best-Lösung zu finden, die derFirst-Best-Lösung sehr nahe kommt. Es wird jedoch aufgrund der getroffenen Verhaltensannahmen56 nicht möglich sein, alle sozialen Kosten zu internalisieren.Es wird innerhalb der Organisationsform der Aktiengesellschaft ebenfalls möglich,durch die optimale Verteilung und Verdünnung der Property Rights auf fähige Akteureeine Funktionentrennung zwischen Aktionären und Managern zu vollziehen. Die Aktionärespezialisieren sich dabei auf die Funktion der Risikoübernahme, da sie dafür bessergeeignet sind als die Manager einer Firma. Die Manager übernehmen im Gegenzugdie Spezialistenfunktion der Leitung der Unternehmung. 57Doch entstehen genau durch diese Funktionentrennung neue, der Organisation der Aktiengesellschaftinhärente Probleme. Useem schreibt zur Entwicklung von der Eigentümerfirmazur optimalen Funktionentrennung von Risikoübernahme und Managementwissenin der Aktiengesellschaft folgendes:"The solution to one set of organizational problems (Trennung von Risikoübernahmeund Managementtätigkeit, Anm. d. Verf.), however, usheredin a new set of dilemmas. While professional nonowning managers mightcome to be technocratic masters at solving problems, the owners found itinherently difficult to ensure that the managers did so in a way that best servedshareholder interests. Once professional managements were installedas the owners' agents, the door was opened for career, power, and othermotives to intrude into decision making (dies wird mit opportunistischemVerhalten umschrieben, Anm. d. Verf.)." 58Möchte nun der Aktionär und Eigentümer einer Firma das Management dazu bringen,nicht die Eigeninteressen sondern die Interssen der Aktionäre zu verfolgen, muss erselber aktiv werden und das Management kontrollieren. Dies führt zu einer theoretischenNotwendigkeit zum Shareholder Activism im weitesten Sinne.56 Eigennutzenmaximierung, unvollkommene Information, beschränkte Rationalität, Opportunismus57 vgl. hierzu Picot, Dietl, Franck (1999), S. 247-25058 Useem (1993), S. 2016