bull_02_06_Perspektive

WEALTH MANAGEMENT TOPICS
Fotos: Tobias Madörin (S. 48), Martin Stollenwerk (S. 50, 51)
tourismus nimmt ab. Die Branche hatte aber
bereits zuvor mit Überkapazitäten und einer
geringen Rentabilität zu kämpfen, so dass
notwendige Erneuerungsinvestitionen immer
wieder auf die lange Bank geschoben werden
mussten. Die Baukonjunktur kommt seit
1991 mit wenigen Ausnahmen kaum mehr
vom Fleck. Auch hier bestehen Überkapazitäten
und Preisdruck, ohne dass sich die
Produktivität wesentlich verbessert hätte.
Das Wachstumswunder im Technologiesektor,
insbesondere in der Nachrichtentechnologie,
hat einer gewissen Ernüchterung
Platz gemacht. So treten in den früheren
Wachstumsmärkten Sättigungserscheinungen
auf. Die Innovationen, die als Wachstumsgeneratoren
dienen sollten, werden dieser
Rolle mittelfristig nicht gerecht. Die schlechte
Verfassung der Finanzmärkte und die geringere
Nachfrage nach Finanzdienstleistungen
haben auch im Finanzsektor zu Überkapazitäten
geführt. Der angekündigte Stellenabbau
und die Kostensenkungsprogramme
dürften sich daher bis ins Jahr 2003 hinziehen.
Die chemische Industrie, insbesondere
die Pharmabranche, erweist sich bis jetzt hingegen
als konjunkturresistent. Gründe dafür
sind die hohe Innovationsrate und -dynamik
sowie die gute Aufnahme der neuen Produkte
am Markt. Die Maschinenindustrie
hingegen leidet an der geringen Investitionsneigung,
die alle wichtigen Absatzmärkte
synchron erfasst hat. Der gegenwärtig hohe
Schweizer Franken drückt überdies auf die
Margen. Frühestens im Verlaufe des Jahres
2003 dürfte sich das Investitionsklima und
damit auch die Geschäftslage der Maschinenindustrie
verbessern.
Der Handel hat sich bislang trotz Abschwächung
gut gehalten. Dennoch ist im
Zuge der schwierigen Lage am Arbeitsmarkt
und der schlechteren Konsumentenstimmung
in einkommenssensitiven Bereichen
mit sinkenden Verkäufen zu rechnen.
Angesichts der verhaltenen Aussichten
stellt sich die Frage, ob die Schweiz von
einer Konjunkturflaute gleich wieder in die
nächste rutscht. Ein Blick über die letzten
zwei Dekaden macht klar, dass das Wirtschaftswachstum
der Schweiz deutlich hinter
jenem der USA und der EU-Länder zurückgeblieben
ist. So wuchs das Schweizer
Bruttoinlandprodukt (BIP) von 1980 bis 2002
im Durchschnitt lediglich um 1,4 Prozent,
während die EU-Länder um 2,1 Prozent und
Die Schweiz schöpft ihre Möglichkeiten nicht aus
Die USA haben ihr Potenzialwachstum in den Neunzigerjahren übertroffen, die Länder
der Europäischen Union haben es immerhin voll ausgeschöpft. Im Gegensatz dazu ist die
Schweiz während der letzten Dekade in Bezug auf ihr Potenzialwachstum hinter ihren
Möglichkeiten zurückgeblieben. Quelle: SNB, OECD, Credit Suisse
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BIP Schweiz
BIP EU 15
BIP USA
die USA um 3,0 Prozent zulegten. Damit
haben sich die EU-Länder und die USA
langfristig im Rahmen ihres geschätzten
Potenzialwachstums entwickelt, also einem
Wachstum, das bei Normalauslastung der
Wirtschaft erzielt werden kann. Hingegen
«Bezüglich Produktivität
muss die Schweiz den
Vergleich nicht scheuen.»
Semya Ayoubi, Economic & Policy Consulting
Potenzialwachstum Schweiz
Potenzialwachstum EU 15
Potenzialwachstum USA
blieb das Schweizer BIP-Wachstum, dessen
Potenzial auf 1,7 bis 2 Prozent veranschlagt
wird, in den Neunzigerjahren deutlich hinter
diesem Wert zurück.
Den Wettbewerb ankurbeln
An dieser Stelle darf festgehalten werden,
dass die Schweiz in Bezug auf die Arbeitsproduktivität
den Vergleich mit der EU nicht
scheuen muss. Insbesondere in den Branchen,
die im internationalen Wettbewerb
stehen, wurden seit 1996 wesentliche Verbesserungen
erzielt. Auch verfügen Zulieferer
der Fahrzeugindustrie, die elektrotechnische
und chemische Industrie, Maschinen- und
Kunststoffindustrie, aber auch die Hersteller
von Uhren, Präzisions- und elektronischen
Instrumenten bei der Mehrzahl ihrer Produkte
über einen Wettbewerbsvorteil.
Dennoch bleiben Bestrebungen, den
Wirtschaftsstandort Schweiz zu fördern, von
grosser Dringlichkeit. Dazu gehören neben
einem wettbewerbsfreundlich ausgestalteten
Kartellgesetz auch die Fortsetzung der
Deregulierungsbestrebungen sowie eine
angemessene Bildungspolitik.
Semya Ayoubi
Telefon 01 333 77 35, semya.ayoubi@csfs.com
Credit Suisse Bulletin 6-02 51