Rechtsökonomische Studie (Gutachten) - Bundesnotarkammer

Rechtsökonomische Studie (Gutachten) 

Finanzielle Auswirkungen eines geänderten 

Sicherheitenkonzeptes beim Bauträgervertrag 

im Auftrag der 

Bundesnotarkammer, Berlin 

erstellt durch 

IFQ - Institut für Finanzmarktforschung und Qualitätssicherung 

an der Universität Witten/Herdecke 

Dr. Michael Westendorf MBA 

Verfasser 

Dr. Michael Westendorf MBA 

Dipl.-Volkswirt Christof Spangenberg 

Witten, August 2008 

I F Q Institut für Finanzmarktforschung und Qualitätssicherung an der Universität Witten/Herdecke • Direktor: Dr. Michael Westendorf MBA 

Alfred-Herrhausen-Straße 44 • 58455 Witten Telefon: 02302/926-396 • Fax: 02302/926-397 Mail: ifq@uni-wh.de • Internet: www.ifq-institut.de

INHALTSVERZEICHNIS 



1 Einleitung ...................................................................................................................................... 5 

1.1 Problemaufriss ........................................................................................................................ 5 

1.2 Gegenstand der Analyse......................................................................................................... 5 

1.3 Methodik und Vorgehensweisen............................................................................................. 6 

1.4 Datenerhebung, Unterlagen und Hilfsmittel ............................................................................ 9 

2. Grundlegung: Modalitäten der Bauträgerfinanzierung .......................................................... 11 

2.1 Konditionierung und die Rolle von Teilzahlungen................................................................. 11 

2.2 Gewährung von MaBV-Bürgschaften.................................................................................... 15 

3. Qualitative Analyse .................................................................................................................... 17 

3.1 Untersuchte Szenarien.......................................................................................................... 17 

3.2 Vergleich hypotetischer Rechtsmodelle................................................................................ 21 

4. Quantitative Analyse.................................................................................................................. 29 

4.1 Einführung, Skizzierung der Vorgehensweise und generelle Prämissen ............................. 29 

4.2 Quantitative Analyse der verschiedenen Szenarien im Best-case-Modell ........................... 40 

4.2.1 Darstellung des Szenarios 1 (Ausgangsszenario)....................................................... 40 

4.2.2 Darstellung des Szenarios 2........................................................................................ 44 







4.2.9 Zusammenfassung der Ergebnisse der quantitativen Analyse für das Best-case- 

Modell........................................................................................................................... 72 

4.3 Quantitative Analyse der verschiedenen Szenarien im Worst-case-Modell ......................... 76 

4.3.1 Darstellung des Szenarios 1 (Ausgangsszenario)....................................................... 76 







4.3.8 Darstellung des Szenarios 8...................................................................................... 100 

4.3.9 Zusammenfassung der Ergebnisse der quantitativen Analyse für das Worst-case- 

Modell......................................................................................................................... 104 

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5. Zusammenfassung und Ausblick........................................................................................... 108 

6. Abkürzungsverzeichnis........................................................................................................... 112 

7. Anhang 1: Experteninterview.................................................................................................. 114 

7.1 Leitfaden der Expertenbefragung........................................................................................ 114 

7.2 Befragte Banken.................................................................................................................. 116 

7.3 Befragte Bauträger.............................................................................................................. 117 

8. Anhang 2: Finanzmathematische Berechnungen................................................................. 118 

8.1 Best-case-Modell................................................................................................................. 119 

8.2 Worst-case-Modell .............................................................................................................. 152 

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ABBILDUNGSVERZEICHNIS 



Abbildung 1: Struktur der Arbeit........................................................................................................... 7 

Abbildung 2: Zusammenfassende Übersicht zu den Ergebnissen der quantitativen Analyse des 

Best-case-Modells aus Bauträgerperspektive .............................................................. 73 


Best-case-Modells aus Bankenperspektive.................................................................. 74 


Best-case-Modells aus Erwerberperspektive ............................................................... 75 


Worst-case-Modells aus Bauträgerperspektive.......................................................... 105 


Worst-case-Modells aus Bankenperspektive ............................................................. 106 


Worst-case-Modells aus Erwerberperspektive ........................................................... 107 

IFQ 4

1 Einleitung 

1.1 Problemaufriss 



Derzeit wird eine große Zahl von Bauträgerobjekten bekanntermaßen im sog. Vormerkungsmodell 

abgewickelt. Hierzu knüpft – grob gesprochen 1 – die Grundfälligkeit der Vergütung an die Eintragung 

einer Vormerkung für den Erwerber zur Sicherung seines Anspruches auf Eigentumserwerb am Grund- 

besitz an. Ist das veräußerte Objekt mit einem Grundpfandrecht zugunsten des Bauträgers belastet, 

verlangt die Fälligkeit weiter das Vorliegen einer Freistellungserklärung des betroffenen Grundpfand- 

rechtsgläubigers. Die Vergütung wird sodann in Teilzahlungen entsprechend dem Baufortschritt fällig. 

Die Zahlung nach Baufortschritt soll bewirken, dass der Bauträger einer eigenen Finanzierung seiner 

Vorleistung - jedenfalls zum Teil - enthoben wird. Dieser Zahlungsmodus kann das Objekt (Geste- 

hungskosten) von Finanzierungsaufwendungen entlasten, wenn konditionell die Fremdkapitalauf- 

nahme für den Bauträger kostenintensiver ist als vergleichsweise die Darlehensinanspruchnahme für 

den Erwerber zur Darstellung seiner Immobilienfinanzierung (etwa in Höhe einer Zinsdifferenz). 

Zudem kann die den Bauträger finanzierende Bank nach den Vorschriften über das Kreditwesen 

gehalten sein, nur solchen Bauträgern ein Darlehen zu gewähren, die im Verlauf des Vorhabens mit 

Rückflüssen rechnen dürfen. Mit anderen Worten: Die bauabschnittsweise Zahlung wirkt sich 

möglicherweise auf die – für den Bauträger notwendige – „Eigenkapitalquote“ aus, die ihm die 

Inanspruchnahme einer Fremdfinanzierung überhaupt erst ermöglicht. 

Diese bisher übliche Gestaltung des Bauträgervertrages ist in den letzten Jahren sowohl rechtlich als 

auch tatsächlich vermehrt in Zweifel gezogen worden. Besonders die Insolvenz des Bauträgers, u.U. 

verbunden mit einem Rücktritt des Erwerbers, lässt hier Fragen offen (etwa Mehraufwand für 

Fertigstellung und Sachmängelbeseitigung, Unmöglichkeit der Fertigstellung bei Mehrparteien- 

anlagen, Verlust der Vormerkungssicherung). 

1.2 Gegenstand der Analyse 

Gegenstand der Analyse ist es, die wirtschaftlichen Auswirkungen abweichender Modelle der 

Bauträgerfinanzierung abzubilden, wie sie sich, unter der Prämisse enderwerberseitig ausbleibender 

Teilzahlungen nach Baufortschritt bzw. Gewährung von Teilzahlungen nur gegen zusätzlich zu 

stellende Sicherheiten durch den Bauträger bzw. die Bauträgerbank, ergeben. Hauptaugenmerk ist 

die prognostische Ermittlung der finanziellen Effekte, die auf die Erwerbersphäre durchschlagen bzw. 

die zeitlich nachgelagerte Immobilienfinanzierung des Erwerbers tangieren. 

1 Dazu im Einzelnen § 3 MaBV in Verbindung mit der Verordnung über Abschlagszahlungen bei 

Bauträgerverträgen vom 32.05.2001, BGBl. I, 981. 

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1.3 Methodik und Vorgehensweisen 

Kapitel 2 – Grundlegung 



In Kapitel 2 erfolgt die Darstellung der als Ausgangsbasis zu betrachtenden Modalitäten, wie sie in der 

Bauträgerfinanzierung Usus sind. Sie werden in ihrer Bandbreite und insoweit unter Einbezug 

möglicher personen- und objektbezogener sowie struktureller Unterschiede aus Perspektive von 

Banken, Bauträger und Erwerber aufgezeigt. 

Kapitel 3 – Qualitative Analyse 

Aufgrund der fortlaufenden Entwicklung der Rechtsprechung und der vielschichtig einzubeziehenden 

Einflussgrößen aus Perspektive der involvierten Marktakteure ist es geboten, eine hypothetisch 

geänderte Gestaltung der Abwicklung eines Bauträgervertrages und deren finanzielle Folgewirkungen 

möglichst wirklichkeitsnah mit Fokus auf die potentiellen Konsequenzen für die Marktteilnehmer 

abzubilden. Ein geeignetes Medium stellt hierzu die Darstellung konkurrierender Fallszenarien zu 

betrachtender Finanzierungsmodelle dar, bei denen die derzeitige Abwicklungsgestaltung einer 

hypothetisch geänderten Gestaltung gegenübergestellt wird. Dies erfolgt in diesem Kapitel. 

Die Szenarien wurden unter der Prämisse ausgewählt, dass künftig entweder eine Zahlung erst nach 

Bezugfertigkeit und Zug um Zug gegen Besitzübergabe erfolgt oder zusätzliche Sicher- 

heitenkomponenten bei der bauabschnittsweisen Zahlung zu Gunsten des Erwerbers berücksichtigt 

werden. 

Basierend auf den Grundinformationen des Kapitels 2 werden zunächst mittels qualitativer Analyse 

die resultierend aus einer potentiell geänderten Abwicklungsgestaltung zu erwartenden Effekte 

dargestellt. Auf der Grundlage eines polarisierenden Ausgangsszenarios der „Zahlung nach 

Baufortschritt“ gemäß § 3 MaBV werden die möglichen Vor- und Nachteile potentieller Änderungen in 

systematisch aufgebauten Alternativszenarien - immer im direkten Vergleich zur Ausgangssituation - 

herausgearbeitet. 

Kapitel 4 – Quantitative Analyse 

Die im Rahmen der qualitativen Analyse in Kapitel 3 gewonnenen Erkenntnisse entziehen sich mit 

Blick auf deren Ergebnisverwendung aufgrund ihres Komplexitätsgrades naturgemäß noch der Mög- 

lichkeit, hinreichend konkrete Bewertungsaussagen zu formulieren. Zielsetzung kann daher nur eine 

„greifbare“ Betrachtung dieses interdisziplinären Themenkreises mit seiner strukturell unterschied- 

lichen spatenübergreifenden bank-, immobilienwirtschaftlichen sowie vertragsrechtlichen Prägung 

sein. 

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Insoweit werden die herausgearbeiteten qualitativen Einflussgrößen in Kapitel 4 mittels finanzmathe- 

matischer Sachverständigenmethodik zum Zwecke der Ergebnismessung und im Sinne der Evaluie- 

rung möglicher Folgewirkungen geänderter Sicherheitenkonzepte beim Bauträgervertrag quantifiziert. 

Zwei exemplarisch dargestellte Bauträgerfinanzierungen zeigen mittels Worst-case-Modell und Best- 

case-Modell die monetären Veränderungen bei Bauträger, Bank und Erwerber und mithin eine 

messbare Bandbreite der sich ergebenen Effekte, die somit mögliche personen- und objektabhängige 

sowie strukturell unterschiedliche Einflüsse berücksichtigt. Diese Vorgehensweise dient als Rekon- 

struktionsrahmen, um Konsequenzen des Zusammenspiels und die Wechselwirkung im Rahmen der 

Fallstudien sichtbar zu machen. 

Kapitel 5 – Zusammenfassung und Ausblick 

Abschließend erfolgt sodann in Kapitel 5 eine zusammenfassende Stellungnahme und Auswertung 

der Fallszenarien mit ihren finanziellen Ergebnissen. 

Abbildung 1: Struktur der Arbeit 

Qualitative Analyse 

- Szenarien geänderter Gestaltung der 

Abwicklung eines Bauträgervertrages vs. 

derzeit übliche Gestaltungspraxis 

- Qualitative Auswirkung / Vorteilhaftigkeitsvergleich 

Grundlegung 

- Modalitäten der Bauträgerfinanzierung 

Schlussbetrachtung 

- Zusammenfassung der Fallszenarien 

- Quantitative Ergebnisse und Ausblick 

Quantitative Analyse 

- Szenarien geänderter Gestaltung der 

Abwicklung eines Bauträgervertrages vs. 

derzeit übliche Gestaltungspraxis 

- Quantitative Auswirkung / Bauträgerfinanzierung 

Best-case/Worst-case-Modell 

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Die Untersuchung wird durch die gewonnenen Erkenntnisse aus geführten Experteninterviews 

gestützt. Das Interview mit Experten ist ein wichtiges Instrumentarium zur Gewinnung verbaler Daten. 

Es dient der Rekonstruktion komplexer und aktueller Wissensbestände und untermauert das vor- 

handene Know-how, welches auf gutachterlicher Expertise sowie wissenschaftlich einschlägiger 

Forschungsarbeit basiert. 

Als Untersuchungsinstrumente diente insoweit neben der Sekundäranalyse als Primäranalyse die 

leitfadengestützte Expertenbefragung ausgewählter Banken und Bauträger. 

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1.4 Datenerhebung, Unterlagen und Hilfsmittel 



Um ein möglichst genaues Bild der gegenwärtigen Marktsituation erhalten zu können wurde der vor- 

liegenden Arbeit eine ausführliche Recherchearbeit vorangestellt. Diese beinhaltete die Sichtung und 

Aufarbeitung bereits vorhandener Daten. Dabei standen verschiedene Primär- wie Sekundärdaten zur 

Verfügung 

Wichtige Impulse lieferte der Besuch des Seminars „Bauträger kompakt“ am 28 November 2007 in 

Düsseldorf, in welchem Fachinformationen für die Zielgruppe „Bauträger-Financiers und Rechts- 

anwälte“ sowie aktuelle praxisnahe Entwicklungen dargestellt wurden. Gestützt wurde dieser intensive 

Informationsaustausch zu den Themen „Rechtsgrundlagen im Bauträgergeschäft“ durch die Leiterin 

der Rechtsabteilung der Eurohypo AG Frau Constanze Heinrich und für den Bereich der „Finanzie- 

rung von Bauträgermaßnahmen“ von dem Abteilungsleiter Bauträger bei der Ostsächsischen Spar- 

kasse Herrn Thomas Stein. Dieses Seminar vermittelte hilfreiche Transparenz mit Bezug auf die 

aktuelle Marktsituation im Bauträger-Geschäft aus Perspektive der Kreditinstitute. In diesem 

Zusammenhang erfolgte darüber hinaus ein konstruktiver Gedankenaustausch mit Herrn Jürgen 

Hartung (Düsseldorf) sowie Herrn Ralf Birkendahl (Dortmund) als langjährige Bankenführungskräfte 

und Marktkenner des Bauträgergeschäfts. 

Schließlich wurden aufgrund der eruierten und bekannten Organisationsstrukturen und Kompetenz- 

verteilung folgende zu befragende Experten für diese Studie selektiert, die nachstehende Kredit- 

institute und Bauträger-Gesellschaften repräsentieren: 

Kreditinstitute 

- für Nordrhein-Westfalen die Sparkasse KölnBonn in Köln, Herr Heinz Gronendahl, Direktor, 

Bereichsleiter Zentrale Immobilienkunden 

- für Hessen die Eurohypo in Eschborn, Frau Constanze Heinrich, Abteilung Recht und Frau Ute 

Fisser-Hülsmeier, Abteilung Firmenkunden Deutschland 

- für Baden-Württemberg die Landesbank Baden-Württemberg in Stuttgart, Herr Reinhard Hellmuth, 

Unternehmenskunden / Bauträgerbetreuer Stuttgart Süd und Herr Andreas Dieze, Stellvertretender 

Direktor, Gruppenleiter Bauträgerfinanzierung 

- für Bayern die Bayerische Hypo- und Vereinsbank in München, Herr Manfred Edlbauer, Abtei- 

lungsleiter/Betreuer Professionelle Immobilienkunden Bauträger Region Süd und Herr Dr. Peter 

Ströhlein, Direktor Niederlassung Süd, Firmenkunden und kommerzielle Immobilienkunden 

- für Berlin und Brandenburg die Berliner Volksbank in Berlin, Herr Jörg Widhalm, Direktor 

- für Sachsen die Ostsächsische Sparkasse Dresden in Dresden, Herr Thomas Stein, Leiter 

Bauträger/Immobilien - Bereich Unternehmenskunden. 

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Bauträgergesellschaften 



- für Hamburg die Plus Bau Projektentwicklungs GmbH in Hamburg, Michael Lange, Geschäfts- 

führer 

- für Nordrhein Westfalen die KOBA Plan & ING Dortmund GmbH in Dortmund, Herr Wahid Wahab, 

Geschäftsführer 

- für Berlin die Müller & Schneider GmbH in Berlin, Herr Reinhard Müller, Geschäftsführer 

- für Hessen die Wilma Wohnen Süd GmbH in Wiesbaden, Herr Thomas Jahn, Vorsitzender der 

Geschäftsführung 

- für Bayern die Bayerische Haubau GmbH in München, Herr Artur Riedl, Prokurist sowie für die 

Schörghuber Unternehmensgruppe Herr Johann Deuschl, Senior Vice President. 

Den in diese Studie einbezogenen Personen sei an dieser Stelle für ihre freundliche Unterstützung 

herzlich gedankt. 

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2. Grundlegung: Modalitäten der Bauträgerfinanzierung 

2.1 Konditionierung und die Rolle von Teilzahlungen 



Wie eingangs ausgeführt, wird bisher ein Großteil der Bauträgerverträge auf der Basis des § 3 

MaBV abgewickelt. Dementsprechend sind vom Erwerber unter der Voraussetzung, dass die 

Vorgaben des § 3 MaBV (u.a. Eintragung der Auflassungsvormerkung und Freistellungserklärung 

der den Bauträger finanzierenden Bank) erfüllt sind, im Zeitraum zwischen Baubeginn und 

Fertigstellung ratierliche Zahlungen auf den Erwerbspreis in Orientierung an den Baufortschritt zu 

leisten. 

Dabei werden diese Teilzahlungen von der den Bauträger finanzierenden Bank üblicherweise nicht 

dem Bauträger für eine Verausgabung im Rahmen des Baufortschritts zur Verfügung gestellt. 

Vielmehr werden die Zahlungseingänge i.d.R. von den Verfügungen des Bauträgers separiert, stehen 

aber der finanzierenden Bank mittels Verpfändung als Sicherheit im Rahmen der Bauträgerfinan- 

zierung zur Verfügung. 

In diesem Zusammenhang sieht die bankseitige Abwicklung üblicherweise vor, dass von der den 

Bauträger finanzierenden Bank zwei Konten für die Durchführung eines Bauvorhabens geführt 

werden (so genanntes 2-Konten-Modell). Über das sog. Baukonto werden die Verfügungen des 

Bauträgers aus der ihm für das Vorhaben eingeräumten Kreditlinie (Brutto-Finanzierung der 

Gesamtkosten abzüglich des einzubringenden Einkapitals) ausgeführt, während auf dem sog. 

Guthabenkonto die eingehenden Erwerberzahlungen verbucht werden. Je nach Handhabung im 

Einzelfall kann dabei für das gesamte Bauvorhaben ein Guthabenkonto, auf dem die 

Zahlungseingänge aller Erwerber verbucht werden, oder je Erwerber ein separates Konto geführt 

werden. Die Trennung in zwei Kontensphären dient in diesem Zusammenhang insbesondere der 

besseren Übersichtlichkeit bzw. Nachvollziehbarkeit und Nachprüfbarkeit sowohl hinsichtlich der 

Einhaltung der Kostenkalkulation des Bauträgers als auch im Hinblick auf die Überwachung des 

Eingangs der Ratenzahlungen der Erwerber. 

Während dementsprechend das Baukonto innerhalb der Realisierungszeit im Soll geführt wird, weist 

das Guthabenkonto - bei ratierlich nach Baufortschritt eingehenden Erwerberzahlungen – Haben- 

salden in im Zeitverlauf zunehmender Größenordnung auf. Hinsichtlich der Zinsabrechnung der 

beiden Konten sind im Markt zwei Verfahrensweisen zu beobachten. Häufig wird hinsichtlich der 

Zinsberechnung dergestalt verfahren, dass unabhängig der Führung zweier getrennter Konten zu Ab- 

rechnungszwecken eine Kompensation (= Saldierung) der beiden Konten vorgenommen wird und 

insoweit nur der jeweilige Saldo zu verzinsen ist (zinsmäßige Kompensation). Dies wird in der Regel 

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über ein weiteres, einheitliches Kontokorrent dargestellt, anhand dessen mitunter die „effektive“ 

Inanspruchnahme ersichtlich wird. 

Die Alternative hierzu besteht darin, dass beide Konten auch hinsichtlich der Zinsabrechnung voll- 

ständig getrennt voneinander behandelt werden, d.h. die Inanspruchnahmen auf dem Baukonto 

entsprechend mit dem jeweils vereinbarten Sollzinssatz abgerechnet werden und für die Guthaben auf 

dem Guthabenkonto der jeweilige Habenzinssatz vergütet wird. 

Ausgehend von der üblicherweise anzutreffenden Struktur höherer Soll- als Habenzinssätze führt die 

Variante der Zinskompensation dabei zu insgesamt niedrigeren Zinsaufwendungen (ggf. nach Saldie- 

rung mit Zinserträgen in einzelnen Abrechnungsperioden) für den Kreditnehmer und insoweit tenden- 

ziell auch geringeren Margenerträgen für die kreditgewährende Bank. Vor diesem Hintergrund ist 

davon auszugehen, dass für die Entscheidung hinsichtlich der Verfahrensweise der Zinsabrechnung 

im Rahmen eines Bauträgervorhabens nicht zuletzt die „Marktmacht“ und das „Standing“ des 

Bauträgers eine wesentliche Rolle spielt. Dementsprechend ist zu erwarten, dass ein größerer und 

bonitätsstärkerer Bauträger mit höheren Projektvolumina gegenüber der finanzierenden Bank eher die 

Forderung nach einer Zinskompensation von Bau- und Guthabenkonto durchsetzen kann als bspw. 

ein kleiner Bauträger mit schlechterer Bonität. Gleichwohl ist im Sinne der vorzunehmenden Gesamt- 

erlöskalkulation bei Salden- und Zinskompensation bankenseitig die Motivation zu erwarten, mit Blick 

auf den hieraus resultierenden, vergleichsweise geringeren Zinsmargenertrag eine tendenziell höhere 

Bearbeitungsgebühr (vorgelagert und/oder nachgelagert) zu vereinnahmen. 

Basierend auf Marktbeobachtungen sowie den Ergebnissen der durchgeführten Experteninterviews 

werden nachfolgend bezogen auf Bauträger- bzw. Immobilienfinanzierungen die üblicherweise anzu- 

treffenden Finanzierungsmodalitäten bzw. die diesbezüglichen Spannen und ihre Ausprägungen aus 

Sicht der beteiligten Marktakteure zusammengefasst. Mittels Methodik der Darstellung von Band- 

breiten sind insoweit die möglichen personen- und objektbezogenen sowie strukturell unterschied- 

lichen Einflussgrößen wie etwa Rechtsform, Bonität und Größe des Bauträgers, Geschäftspolitik der 

Bank sowie Objektgüte und Lage berücksichtigt. Dabei handelt es sich naturgemäß um eine 

idealtypische Eingrenzung, da eine Über- bzw. Unterschreitung der Grenzwerte im Einzelfall nicht 

gänzlich ausgeschlossen werden kann. 

Perspektive des Bauträgers 

Aus der Perspektive des Bauträgers lassen sich die wesentlichen die Finanzierung eines Bauvor- 

habens bzw. den Finanzierungsaufwand beeinflussenden Rahmenbedingungen wie folgt zusammen- 

fassen. 

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Sollzinssatz 

Habenzinssatz 

Bearbeitungsgebühr 

Avalprovision 

Ausfertigungsgebühr für Avale 

Eigenkapitaleinsatz 

Vorveräußerungsauflage 



3-Monats-Euribor + (0,75 % bis 5,00 % p.a.) 

0 % p.a. bis (3-Monats-Euribor - 0,25 % p.a.) 

0,50 % bis 3,00 % der Kreditlinie 

0,50 % bis 3,00 % p.a. der verbürgten Beträge 

50,00 € bis 500,00 € je Bürgschaftsurkunde 

0 % bis 50 % des Projektvolumens (mindestens NK) 

0 % bis 90 % vor Baubeginn (durchschnittlich ca. 40 %) 

Ergänzend ist darauf hinzuweisen, dass entsprechend der Auswertung der durchgeführten Experten- 

interviews Bereitstellungszinsen auf die dem Bauträger eingeräumte Kreditlinie derzeit i.d.R. nicht 

erhoben werden, wenngleich eine Tendenz bzw. das Bestreben, künftig anderweitig zu verfahren, 

erkennbar ist. 

Perspektive der den Bauträger finanzierenden Bank 

Aus Bankensicht stellt die Kreditentscheidung zur Begleitung einer Bauträgerfinanzierung in der Regel 

eine Grundsatzentscheidung dar. Bonität, Kompetenz und Markterfahrung der Bauträger bilden die 

entscheidende Basis für eine Zusammenarbeit. Die gestellten Anforderungen an die zu begleitenden 

Bauträger sind vergleichsweise hoch. Ursache dafür sind nicht zuletzt schwierig zu bewertende 

Bilanzen (Bestandserhöhungen/-minderungen der im Bau befindlichen Projekte) sowie die aufwändige 

Überwachung der Effizienz von Parallelobjekten und schließlich die rechtlichen Unwägbarkeiten, aus 

Bürgschaften o.ä. in Anspruch genommen zu werden. Insoweit erfolgt in der Regel stets eine Ein- 

zelbetrachtung der zu finanzierenden Baumaßnahme und eine entsprechend spezifizierte Margen- 

rechnung in dem Beziehungsgeflecht Ertrag, Risiko und Workload. Mit Bezug auf die unter- 

schiedlichen Stellgrößen der Ertragsgenerierung kann dabei unbeachtet bleiben, ob bzw. inwieweit 

eine salden- und zinsmäßige Kompensation der Kreditlinie mit eingehenden Erwerberzahlungen 

stattfindet. Von Relevanz ist „unterm Strich“ die Kunden- bzw. Objektgesamtkalkulation unter 

Einbezug von Wettbewerb / Cross-selling-Potential sowie geschäftspolitischen Entscheidungen 

(Gewinnung von Marktanteilen etc.). 

Die wesentlichen, den Gesamtertrag der den Bauträger finanzierenden Bank beeinflussenden 

Positionen lassen sich aus der Perspektive der Bank wie folgt zusammenfassen. 

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Sollzinsmarge 0,75 % bis 5,00 % p.a. (auf 3-Monats-Euribor) 

Habenzinsmarge 0,25 % p.a. bis % d. 3-Monats-Euribor 

Bearbeitungsgebühr 0,50 % bis 3,00 % der Kreditlinie 

Avalprovision 0,50 % bis 3,00 % p.a. der verbürgten Beträge 

Ausfertigungsgebühr für Avale 50,00 € bis 500,00 € je Bürgschaftsurkunde 

Angesichts der dargestellten, teilweise erheblichen Bandbreiten zu den einzelnen Positionen ist noch- 

mals darauf hinzuweisen, dass im Sinne der oben beschriebenen bankenseitigen Gesamtkalkulation 

nicht eine Ertragsgröße isoliert, sondern stets die Gesamtheit aller Einflussgrößen zu sehen ist. So 

kann im Einzelfall z.B. eine höhere Sollzinsmarge einhergehen mit einer vergleichsweise niedrigeren 

Bearbeitungsgebühr o.ä. 

Perspektive des Erwerbers 

Ungeachtet dessen, dass auch im Bereich der Endfinanzierungen ein weites Spektrum an Varianten 

anzutreffen ist, kann eine marktübliche Finanzierung auf der Ebene des Erwerbers wie folgt 

charakterisiert werden. 

Finanzierungsstruktur Fremdkapital: 80 % des Erwerbspreises 

Eigenkapital: 20 % des Erwerbspreises 

Sollzinsen Eurorendite + 0,25 % bis 1,5 % p.a. 

Zinsfestschreibung 10 Jahre – 20 Jahre 

Bereitstellungszinsen 0,20 - 0,25 % p.M. auf den noch nicht ausgezahlten 

Darlehensbetrag 

Erhebung Bereitstellungszinsen ab dem 3. bis 12. Monat nach Abschluss des Darlehensvertrages 

Bestreitung der Erwerbsneben- 

kosten aus 

Eigenkapital 

In der nachfolgenden qualitativen und quantitativen Analyse wird auf den Realisierungszeitraum eines 

Bauträgervorhabens bis zur Bezugsfertigkeit abgestellt. Insoweit sind die Tilgungsmodalitäten ent- 

sprechender Endfinanzierungsdarlehen im hier interessierenden Zusammenhang unerheblich, da 

i.d.R. Darlehenstilgungen erst nach Fertigstellung und mithin Vollauszahlung der Darlehen einsetzen. 

Die vorstehenden näherungsweisen Eingrenzungen der üblicherweise im Markt anzutreffenden Finan- 

zierungsmodalitäten bzw. ihrer Ausprägungen werden entsprechend im Rahmen der quantitativen 

Analyse (Kapitel 4) wieder aufgegriffen. 

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2.2 Gewährung von MaBV-Bürgschaften 



Bereits seit 2001/2002 ist der Umgang mit den MaBV-Bürgschaften ausweislich der Experten- 

befragung größtenteils als restriktiv zu bezeichnen: sei es, dass die MaBV-Bürgschaft grundsätzlich 

gar nicht bzw. nur mit gesonderter Genehmigung etwa bei Grundbuchproblemen (verzögerter 

Eintragung der Auflassungsvormerkung) als Interimslösung gewährt wird, oder aber in ihrer Höhe 

betragsmäßig auf 96,5 % begrenzt zur Anwendung gelangt. Die Hauptgründe für diese Haltung sind 

neben dem Kostenaspekt in der Zulässigkeitsproblematik als Solches, aber vornehmlich in der 

Gewährleistungs- bzw. damit verbundenen Rückgabeproblematik zu sehen. So wird die Hergabe 

einer MaBV-Bürgschaft i.H. 100 % seitens der Bauträger als unzumutbar wahrgenommen, angesichts 

des damit verbundenen Risikos, die letzte Rate erst dann zu vereinnahmen, wenn alle Mängel 

beseitigt sind und das Einbehaltungsrecht des Erwerbers (womöglich erst nach 5 Jahren) abgelaufen 

ist. Tendenziell vermeiden professionelle größere Bauträger mit entsprechender Reputation und 

„Marktmacht“ (aufgrund der Realisierung vergleichsweise stark nachgefragter Objekte u.a. im Luxus- 

segment bei hohem Eigenkapitalanteil potentieller Interessenten) die Hergabe der Bürgschaften 

einerseits aus Gründen der Kosten- und Zeitersparnis für administrativen Aufwand. Andererseits und 

nicht zuletzt aufgrund der gleichzeitigen Realisierung verschiedener Parallelobjekte verfügen sie ohne 

eine Abwicklung mit Hilfe einer MaBV-Bürgschaft über ein vergleichsweise höheres Potential 

bankenseitig einzuräumender Kreditvolumina. Der zweite Aspekt ist auch für die Kreditbranche 

bedeutsam, weil bei Gewährung von Barlinien für den Baufortschritt und gleichzeitiger Hergabe von 

MaBV-Bürgschaften teilweise ein doppeltes Kreditobligo besteht, was die Erfüllung der Auflagen des 

Kreditwesengesetzes (KWG) mit Blick auf die bankenseitige Eigenkapitalunterlegung zu gewährender 

Darlehen entsprechend tangiert. 

Im Gegensatz hierzu nutzen kleinere Bauträger, die in einem Markt mit geringer Nachfrage agieren, 

tendenziell eher das Instrument der MaBV-Bürgschaft, um den Vertrieb der Immobilien und die 

Vereinnahmung der Erwerberzahlungen zu erleichtern. Insbesondere in schlechteren Objektlagen bei 

gleichzeitig vergleichsweise schlechter Bauträger- und Erwerberbonität dient die MaBV-Bürgschaft 

den Banken, die die Erwerber finanzieren, als Sicherheit und bildet mitunter erst die Voraussetzung 

für eine positive Kreditentscheidung. Demgegenüber kann das Verlangen des bonitätsmäßig 

schlechter gestellten Bauträgers nach einer MaBV-Bürgschaft aus Perspektive der potentiell 

bürgschaftsgewährenden Bank sprichwörtlich das „K.O.-Kriterium“ für eine ansonsten positiv zu 

entscheidende Bauträgerfinanzierung sein. Gleichermaßen wird jedoch im Falle der Gewährung von 

MaBV-Bürgschaften weitestgehend die maximale Bürgschaftshöhe angesichts der Gewährleistungs- 

bzw. Rückgabeproblematik betragsmäßig auf 96,5 % begrenzt. 

Die Tendenzen in der Rechtsprechung zu einer Ausweitung des Erwerberschutzes bei Hergabe einer 

MaBV-Bürgschaft wirken demnach belastend auf die Möglichkeiten des Bauträgers, einen Kredit in 

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gewünschter Höhe in Anspruch zu nehmen, nicht zuletzt vor dem Hintergrund der Ungewissheit über 

Bürgschaftsdauer bzw. Zeitpunkt der Bürgschaftsrückgabe durch den Erwerber. 

Wird dennoch eine Abwicklung mit Hilfe einer MaBV-Bürgschaft gewählt, wird bauträgerseits mithin 

streng auf die Einhaltung einer bauabschnittsweisen Zahlung sowie klaren Definition des Bürgschafts- 

zwecks (ungeachtet der rechtlichen Durchsetzbarkeit) geachtet. 

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3. Qualitative Analyse 

3.1 Untersuchte Szenarien 



Mit Blick auf die nachfolgende mittels Experteninterviews gestützte qualitative bzw. diesem Kapitel 

folgende quantitative Analyse ist aufgrund der Vielzahl der denkbaren Ausgestaltungen möglicher 

Änderungen des Sicherheitenkonzeptes beim Bauträgervertrag zunächst eine Eingrenzung auf die 

Szenarien vorzunehmen, die einer entsprechenden Analyse unterzogen werden sollen. 

Es wird insoweit zwischen einem Ausgangsszenario und insgesamt sieben Alternativszenarien 

unterschieden: 

SZ 1 Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV mit Wahlrecht 

(Ausgangsszenario) (Option Freistellung) 

SZ 2 Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 7 MaBV bzw. ab Rohbaufertigstellung 

gemäß § 3 MaBV 

SZ 3 Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV mit ausdrücklicher Rückzahlungspflicht 

SZ 4 Erwerberzahlungen „zweigeteilt“ - 30 % bei Baubeginn bzw. nach Vertragsabschluss und 

66,5 % bei Bezugsfertigkeit des Bauvorhabens und Zug um Zug gegen Besitzübergabe - 

mit ausdrücklicher Rückzahlungspflicht 

SZ 5 Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV gegen Stellung einer 

ausdrücklichen Rückzahlungsbürgschaft zugunsten des Erwerbers 

SZ 6 Erwerberzahlungen vollständig (96,5 %) bei Baubeginn bzw. nach Vertragsabschluss 

gegen Stellung einer ausdrücklichen Rückzahlungsbürgschaft und umfassenden Vertragserfüllungs- 

und Mängelbeseitigungsbürgschaft (bis Bezugsfertigkeit) zugunsten des 

Erwerbers 

SZ 7 Erwerberzahlungen vollständig (96,5 %) bei Bezugsfertigkeit des Bauvorhabens und 

Zug um Zug gegen Besitzübergabe - ohne Erwerberbürgschaft 

SZ 8 Erwerberzahlungen vollständig (96,5 %) bei Bezugsfertigkeit des Bauvorhabens und 

Zug um Zug gegen Besitzübergabe - mit Erwerberbürgschaft 

Vor dem Hintergrund, dass die Absicherung von Gewährleistungsansprüchen des Erwerbers ein 

separates Problemfeld darstellt, werden in den Betrachtungen durchgängig Erwerberzahlungen in 

Höhe von insgesamt 96,5 % des Erwerbspreises angesetzt. Die Frage, wann bzw. gegen welche 

Sicherstellung im Hinblick auf eine Erfüllung etwaiger Gewährleistungsansprüche die restliche 

Vergütung von 3,5 % geleistet wird, wird daher im Rahmen der quantitativen Analyse ausgeklammert. 

Soweit daher nachfolgend z.B. auf „vollständige“ Erwerberzahlungen bei Baubeginn oder bei 

IFQ 17



Bezugsfertigkeit Bezug genommen wird, sind damit auch insoweit stets Zahlungen in Höhe von nur 

96,5 % des Erwerbspreises gemeint. 

Dies vorausgeschickt werden die zu betrachtenden Szenarien wie folgt abgegrenzt und charakterisiert: 

Szenario 1: Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV mit Wahlrecht 

(Ausgangsszenario) 

Aufgrund der Tatsache, dass bisher ein Großteil der Bauträgerverträge in Deutschland im Rahmen 

des § 3 MaBV abgewickelt werden, wird diese Durchführungsform auch dem Ausgangsszenario zu- 

grunde gelegt. Dabei wird zunächst zu Polarisierungszwecken unterstellt, dass bei einem Stecken- 

bleiben des Bauvorhabens ein Wahlrecht zu Gunsten der Bauträgerbank zwischen einer Freistellung 

des Bauvorhabens und einer Rückzahlung der Erwerberzahlungen besteht und von der erstgenannten 

Option Gebrauch gemacht wird. 

Szenario 2: Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 7 MaBV bzw. ab Rohbaufertigstellung 


Da ein Rückgriff auf § 7 MaBV im Markt derzeit überwiegend nur eine Interimslösung – bis zur 

Erreichung der grundbuchlichen Voraussetzungen, insbes. Eintragung der Auflassungsvormerkung 

zugunsten des Erwerbers, gemäß § 3 MaBV – darstellt, wird dieser Tatbestand entsprechend auch in 

Szenario 2 berücksichtigt. Dies geschieht in Form der Annahme, dass mit Erreichung der Rohbau- 

fertigstellung eine Bürgschaftsstellung durch den Bauträger nicht mehr erforderlich ist und daher die 

weitere Vertragsabwicklung ausschließlich im Rahmen des § 3 MaBV erfolgen kann. 

Szenario 3: Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV mit ausdrücklicher Rückzah- 

lungspflicht 

Angesichts der im Sinne der Ausweitung des Erwerberschutzes zu beobachtenden Tendenzen der 

Rechtsprechung setzt das Szenario 3 die Verpflichtung zur Rückzahlung voraus. Die Rückzahlungs- 

verpflichtung bezieht sich auf den Zeitraum bis zur Bezugsfertigkeit. 

Szenario 4: Erwerberzahlungen „zweigeteilt“ - 30 % bei Baubeginn bzw. nach ‚Vertragsabschluss und 

66,5 % bei Bezugsfertigkeit des Bauvorhabens und Zug um Zug gegen Besitzübergabe - 

mit ausdrücklicher Rückzahlungspflicht 

Szenario 4 betrachtet eine größtenteils nachgelagerte Erwerberzahlung bei Bezugsfertigkeit des 

Bauvorhabens und reduziert die Vorauszahlung lediglich auf 30 % insbesondere zur Deckung 

bauträgerseits verauslagter Grundstückskosten. 

IFQ 18



Szenario 5: Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV gegen Stellung einer 

ausdrücklichen Rückzahlungsbürgschaft zugunsten des Erwerbers 

Unter dem Aspekt der weitestgehenden Beibehaltung der derzeitig gängigen Handhabung bauab- 

schnittsweiser Zahlungen i.S. § 3 MaBV bei gleichzeitiger partieller Ausweitung des Erwerberschutzes 

stellt die Rückzahlungsbürgschaft ein vergleichsweise separat zu betrachtendes und insoweit 

praktikables Regulierungsinstrument dar. Szenario 5 widmet sich dieser Positionierung, wobei auch 

hier die Dauer der Verpflichtung bis zum Zeitpunkt der Bezugsfertigkeit des Objektes begrenzt ist. 

Szenario 6: Erwerberzahlungen vollständig (96,5 %) bei Baubeginn bzw. nach Vertragsabschluss 

gegen Stellung einer ausdrücklichen Rückzahlungsbürgschaft und umfassenden Ver- 

tragserfüllungs- und Mängelbeseitigungsbürgschaft zugunsten des Erwerbers 

Szenario 6 fokussiert eine vollständige (96,5 %) Vorauszahlung einschließlich Mängelbeseitigung bis 

zur Bezugsfertigkeit des Objektes. Es sieht quasi ein Wahlrecht zu Gunsten des Erwerbers vor, bei 

dem der Bürge beispielsweise auch bei Insolvenz des Bauträgers zur Vertragserfüllung verpflichtet ist 

(Grundsatz: Leistung möglich -> Vertragserfüllung / Leistung unmöglich -> Rückzahlung). 

Szenario 7: Erwerberzahlungen vollständig (96,5 %) bei Bezugsfertigkeit des Bauvorhabens und 

Zug um Zug gegen Besitzübergabe - ohne Erwerberbürgschaften 

Szenario 7 zeigt den Effekt einer gänzlich nachgelagerten Zahlung erst zum Ende der Bauphase, d.h. 

bei Bezugsfertigkeit, als Gegenpol einer vollständigen Vorauszahlung gegen umfängliche Bürg- 

schaften. Hierbei wird zunächst davon ausgegangen, dass ungeachtet der nachgelagerten Zahlung 

Erwerberbürgschaften, d.h. Bürgschaften der die einzelnen Erwerber finanzierenden Banken in Höhe 

des jeweiligen Erwerbspreises, nicht zu stellen sind. 

Szenario 8: Erwerberzahlungen vollständig (96,5 %) bei Bezugsfertigkeit des Bauvorhabens und 

Zug um Zug gegen Besitzübergabe - mit Erwerberbürgschaften 

Bei im Vergleich zum Szenario 7 unveränderter vollständiger Fälligkeit des Erwerbspreises bei 

Bezugsfertigkeit bezieht schließlich das Szenario 8 zusätzlich den Aspekt ein, dass mit Baubeginn 

bzw. nach Abschluss des Erwerbsvertrages Erwerberbürgschaften im vorgenannten Sinn zu stellen 

sind. 

IFQ 19

Gewährleistungsbürgschaft 



Nicht näher betrachtet werden soll hingegen, wie sich die verstärkte Absicherung der Mängel- 

gewährleistung auf Bauträgervorhaben auswirken würde. Die explizierte Hergabe von Gewähr- 

leistungsbürgschaften (G.B.) für die letzte Erwerbspreisrate i.H. 3,5 % wird bei Bauträger und 

Bauträgerbank nämlich generell sehr restriktiv gehandhabt. Als Gründe wurden insbesondere die 

folgenden angegeben: 

1) G.B. bindet Liquidität und schränkt Kredit-Verfügungsrahmen ein 

2) G.B. entzieht sich einer klaren Gesetzesgrundlage bezüglich der Mängelfeststellung 

3) G.B. bedeutet zeitintensiven administrativen Aufwand 

Mit Bezug auf die Einschränkung des Liquiditäts- und Kredit-Verfügungsrahmens ist darauf hinzu- 

weisen, dass bei einer Spannbreite der Bauträgermarge zwischen ca. 10 % - 20 % der Gestehungs- 

kosten, die Verbürgung der jeweiligen 3,5%tigen Erwerbspreisteilbeträge rund ein Drittel des 

Bauträgergewinns womöglich für einen maximalen Gewährleistungszeitraum von bis zu 5 Jahren 

bindet bzw. die Eigenkapitalquote der Bauträger insoweit erheblich mindert. 

Reflektierend auf die rechtlichen Unwägbarkeiten und aus Sorge, sich in langjährigen Gerichts- 

prozessen mit dem ggf. Einbehaltungsrecht des Erwerbers bei fehlender Differenzierung zwischen 

erheblichen und unerheblichen Mängeln und deren Aufrechnungsmöglichkeit nach MaBV konfrontiert 

zu sehen, bekräftigen die Bauträger ihre Haltung. 

IFQ 20

3.2 Vergleich hypotetischer Rechtsmodelle 



Im Folgenden sollen nunmehr aus den o.g. 8 Szenarien hypothetisch abzuleitende Rechtsmodelle 

zwecks Hinterfragung deren qualitativen Auswirkung generiert und gegenübergestellt werden. Im 

Sinne der Vermeidung einer Überschneidung und insoweit Herbeiführung einer ausreichenden 

Trennschärfe bezüglich der 8 Szenarien erfolgt eine Zusammenlegung gleichgearteter Szenarien in 

konkurrierende Rechtsmodelle. 

Vorgehensweise 

Die Ausgangsszenarien 1 und 2, die jeweils eine Zahlung nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV 

vorsehen, bilden das Basis-Rechtsmodell. Diesem Basis-Rechtsmodell werden sodann die übrigen 

Rechtsmodelle (Szenarien mit parallelen Grundzügen) gegenübergestellt. Die Szenarien 3, 4, 5, 6, 7 und 

8 werden in soweit wie folgt subsumiert: 

- Szenario 4, 7 + 8 als Rechtsmodell einer weitgehenden Zahlung (66,5% - 96,5%) nach Bezugs- 

fertigkeit und Zug um Zug gegen Besitzübergabe 

- Szenario 3 + 5 als Rechtsmodell einer Zahlung nach Baufortschritt bei Gewährung einer ausdrück- 

lichen Rückzahlung ohne bzw. mit Bürgschaft 

- Szenario 6 als Rechtsmodell einer weitgehenden (96,5%) Vorauszahlung gegen Stellung einer 

ausdrücklichen Rückzahlungsbürgschaft und umfassenden Vertragserfüllungs- und Mängelbesei- 

tigungsbürgschaft zu Gunsten des Erwerbers 

Die Betrachtungsweise erfolgt jeweils ohne Einbezug von Gewährleistungsansprüchen bzw. ist 

bezüglich des Zeitrahmens begrenzt bis zur Bezugsfertigkeit. 

Qualitativer Vergleich 

Basierend auf dem Grundgedanken der Studie, die finanziellen Auswirkungen eines geänderten 

Sicherheitenkonzeptes zu untersuchen, beschränkt sich die qualitative Betrachtung auf die Ermittlung 

und gebündelte Skizzierung der qualitativen Einflussgrößen, die im folgenden Kapitel – sodann in den 

8 Einzelszenarien darstellbar – quantifiziert werden. Zielsetzung der qualitativen Analyse ist allerdings 

auch, die Effekte und Tendenzen in ihren Grundzügen aufzuzeigen, die sich einer Quantifizierbarkeit 

entziehen. Die Relevanz begründet sich in der Erlangung möglichst einer ganzheitlichen Sichtweise 

zur Gewichtung des Ausmaßes eines geänderten Sicherheitenkonzeptes. 

IFQ 21



Im Vorfeld der qualitativen Betrachtung o.g. Rechtsmodelle sollen zunächst die allgemeinen, 

marktüblichen Herangehensweisen bezüglich der Bauträgerfinanzierung aus Perspektive von 

Bauträger und Bauträgerbank verdeutlicht werden. Dabei zeigt sich, dass die Tendenzen in der 

Rechtsprechung zu einer Ausweitung des Erwerberschutzes bereits zu vorweggenommenen 

Marktreaktionen geführt haben. 

Stichpunktartig können dabei genannt werden: 

- Aufwendige Bonitätsprüfung und hohe Bonitätsanforderungen an Bauträger 

- Hohe Kompetenzanforderung an den Bauträger bzgl. Markterfahrung, Professionalität und regio- 

nale Kenntnis 

- Bankbegleitung insbesondere von Bauträger-Profis, zumeist Kapitalgesellschaften (GmbH / AG 

etc.) mit i.d.R. vergleichsweise hoher Eigenkapitalquote 

- Hervorgehobene personenbezogene Relevanz, wobei Objektrelevanz teilweise zurücktritt 

- Hoher bankenseitiger administrativer Aufwand mitunter für intensive Nachbeobachtung des Kredit- 

engagements (vergleichsweise späte „Ausbuchung“ der Kredite) 

- Aufwendige Kontrollsysteme zur Überwachung des Projektfortschritts sowie der Bauträgerkosten 

und -liquidität 

- Kreditbeschluss i.d.R. Grundsatzentscheidung, wobei einzelne objekt- und sicherheitenbezogene 

Einflussgrößen teilweise zurückstehen 

- Banken- und bauträgerseitige weitestgehende Vermeidung von sowohl Rückzahlung als auch 

Freistellung; statt dessen Objektfertigstellung zum Wohle des Erwerbers (ggf. „Praktikerlösung“) 

Dies vorausgeschickt zeigt die Gegenüberstellung der Rechtsmodelle folgendes Bild: 

IFQ 22



1) Basis-Rechtsmodell - Zahlung nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV (Szenario 1 + 2) versus Rechts- 

modell - weitgehende Zahlung (66,5% - 96,5%) nach Bezugsfertigkeit (Szenario 4,7 + 8) 

Geringerer 

Bearbeitungsaufwand 

(Zahlungsverkehr) 

Bank 

Konsequenzen Qualitativ ∆ 

Bauträger Erwerber 

pro contra pro contra pro contra 

Geringere Transaktionskosten 

Höhere Zinsmargenerträge 

Vglw. lange Unsicherheit bzgl. 

Erwerberzahlung 

Höherer Kontrollaufwand 

(Zeitmanagement) 

Geringere Kommunikation mit 

Erwerbern 

Bewertungsproblematik 

Vorverkaufsauflage obsolet 

(nicht bei Szenario 8) 

Objektverwertungsrisiko 

(untergeordnet bei Szenario 8) 

Erleichterung des Vertriebs 

Höhere Abwicklungstransparenz Höherer EK-Einsatz 

Erleichterung der Kalkulation 

Höhere BT-Marge durchsetzbar 

Verkaufsquote nicht verläßlich 

Schlechtere Bilanzkennzahlen 

(EK-Quote) 

Zusätzlicher Zahlungsverzug 

durch Moral Hazard Problematik 

Mindert Kreditrahmen 

(Verpfändung KP nicht möglich) 

Unsicherheit der 

Kaufvertragserfüllung 

(nicht bei Szenario 8) 

Komplettes Ausfallrisiko incl. 

Grundstücksanteil (Arbeitslosigkeit, 

Scheidung etc.) 

(nur bei Szenario 7) 

Hinweis: Höhere 

Finanzierungskosten für BT 

irrelevant wegen "Einpreisung/ 

Uberwälzung" 

Sicherheit (KP) 

Zinsersparnis (Darlehen) 

Zinsersparnis Refi-Management, 

da Kaufpreiszahlung erst 

zum Ende 

Erwerber erhält fertiges Objekt, 

kein "Hängenbleiben" und kein 

Verwertungsrisiko 

Kein Fertigstellungs- und 

Kostenrisiko 

Keine Schäden aus Mängel, 

Verzug, Vorfälligkeitsentschädigung, 

Bauzeitzinsen, 

Steuernachteile, Verwirkung von 

Eigenleistungen etc. 

Höherer KP 

Zinsaufwand (Bereitstellungszinsen) 

Entfremdung vom Bauprozess 

Unter dem Gesichtspunkt ausbleibender ratierlicher Erwerberzahlungen einhergehend mit der damit 

verbundenen Unsicherheit des Zahlungserhalts als Solches und die daraus resultierenden Belei- 

hungsprobleme (Kreditrahmen, Liquidität) wird eine marktseitige Forderung – im Falle dieses Rechts- 

modells – nach Kompensation im Wege zu stellender Erwerberbürgschaften deutlich. Ohne Erwerber- 

bürgschaft wird das Risiko bei gänzlicher Zahlung nach Fertigstellung oder nur Bezugsfertigkeit als 

unzumutbar empfunden. Eine Alternative stellt die Zahlung zumindest einer Anfangsrate i.H. ca. 30 % 

zur Refinanzierung von Grundstücksanteil bzw. Abfederung von Schadensersatzansprüchen bei 

Leistungsstörungen dar. Zu dem ist es geboten, den Charakter der Fertigstellung und mithin die 

Differenzierung zwischen wesentlichen und unwesentlichen Mängeln eindeutig (gesetzlich) zu 

definieren. Zur Verifizierung erscheint eine Sachverständigenbegleitung beispielsweise durch 

öffentlich bestellte und vereidigte Gutachter aus Perspektive der befragten Bauträger geeignet. 

IFQ 23




modell - Zahlung nach Baufortschritt bei Gewährung einer ausdrücklichen Rückzahlung ohne bzw. 

mit Bürgschaft (Szenario 3 + 5) 

Höhere Marge 

(Objektherrschaft) 


Bank Bauträger Erwerber 


Höhere Avalprovisionen 

(nicht bei Rückzahlungspflicht) 

Wegfall der Ausstiegsklausel/ 

Vorgegebene Vertragserfüllungspflicht 

/ Baukostenrisiko 

(inkl. Transaktionskosten) 

Bank avanciert teilweise zum BT 



Durch späteres "Ausbuchen" 

höherer Administrationsaufwand 



Erwerber-Ausfallrisiko und 

Gefahr der "Kettenreaktion" (Fall 

macht "Schule" - führt zum 

Bankenausstieg) 

Objektverwertungsrisiko 

Höherer EK-Einsatz 

Höhere Vorverkaufsauflage 

Längerer EK-Einbehalt durch 

Banken (Kapitalbindung 

problematisch bei 

Parallelobjekten) 

Hobby-BT's / kleine BT's werden 

ggf. nicht finanziert 

Eingeschränktes Kreditvolumen/ 

Liquidität 


Rückgabeproblematik der 

Bürgschaft 




Uberwälzung" 


Keine Schäden aus Mängeln 

(soweit vor Abnahme angezeigt) 

Kostenerstattung bei 

Ersatzvornahme durch 

Drittunternehmen 

Höherer KP 

Bei Rückabwicklung Schäden 

wie Vorfälligkeitsentschädigung, 

Bauzeitzinsen, Steuernachteile, 

ggf. neue Objektsuche zu 

höherem Preis sowie ggf. 

zusätzlicher Umzug 

Verwirkung von Eigenleistungen 

Hintergrund für den Vergleich dieser beiden Rechtsmodelle bilden die jüngsten Entwicklungen in der 

höchstrichterlichen Rechtsprechung, die schon zur Zahlung im „Vormerkungsmodell“ den Erwerber- 

schutz stark ausgeweitet hat. So wurde nach Angabe der Bundesnotarkammer zunächst aus der 

konkreten Formulierung einer Freistellungserklärung eine Wahlschuld abgeleitet, die den Rück- 

zahlungsvorbehalt zugunsten der erklärenden Bank auf eine Rückzahlungspflicht beschränkte, wenn 

die primäre Löschungsverpflichtung nach Aufhebung des Bauträgervertrages unmöglich geworden 

war (§ 265 Satz 2 BGB) 2 . Darüber hinaus hat der Bundesgerichtshof der Kammer zufolge eine 

Direktkondiktion zwischen dem Erwerber und dem Kreditinstitut des Bauträgers bejaht, wenn der 

Erwerber unmittelbar an das Kreditinstitut mit dem Ziel der Lastenfreistellung gezahlt hatte, der 

Bauträgervertrag jedoch nichtig war 3 . Da dieser Anspruch auf § 812 Abs. 1 Satz 1, 1. Alt. BGB und 

nicht auf die Freistellungserklärung i.V.m. § 265 Satz 2 BGB gestützt wurde, konnte dabei 

(naturgemäß) auch die nach § 3 Abs. 1 Satz 3 MaBV mögliche Begrenzung auf den anteiligen Wert 

des Vertragsobjektes keine Rolle spielen. Herauszugeben war vielmehr die gesamte bisher geleistete 

Vergütung. 

2 BGH, Urt. vom 30.09.2004 – VII ZR 458/02, DNotZ 2005, 380, 383. 

3 BGH, Urt. vom 10.02.2005 – VII ZR 184/04, DNotZ 2005, 467, 469. 

IFQ 24



Trotz lt. Bundesnotarkammer wohl berechtigter Kritik 4 an dieser Rechtsprechung erscheint ausweislich 

dessen nicht ausgeschlossen, dass in einem weiteren Schritt auch der nachträgliche Wegfall des 

Bauträgervertrags (durch Rücktritt oder Vertragsaufhebung) über § 812 Abs. 1 Satz 2, 1. Alt. BGB 

einen direkten Rückzahlungsanspruch zwischen Erwerber und Bauträger-Bank eröffnet. Auch an 

einen Anspruch aus § 812 Abs. 1 Satz 2, 2. Alt. BGB ist demgemäß zu denken, weil der mit der 

Zahlung an das Kreditinstitut bezweckte Erfolg, die Lastenfreistellung, nicht mehr eintreten kann. 

Ungeklärt bleibt dabei freilich, welche Bedeutung hier das Rückgewährschuldverhältnis gemäß §§ 346 

ff. BGB zwischen Erwerber und Bauträger entfalten würde. 

Vor diesem Hintergrund war zu hinterfragen, ob bzw. inwieweit die Rechtsprechung bereits Einfluss 

auf die Finanzierung von Bauträgerobjekten genommen hat. 

Reflektierend auf die Expertenbefragung konnte festgestellt werden, dass die Gefahr bzw. das 

Fallvolumen zur Rückzahlung erhaltener Erwerberzahlungen (ungeachtet der dieser gegenüber- 

stehenden Objektwerte) verpflichtet zu werden, insgesamt als relativ gering eingeschätzt wird. 

Die Aussagen stützten sich auf Erfahrungswerte, gemessen an den Fällen, bei denen sich ungeachtet 

der Rechtsprechung überhaupt das Problem stellte, dem Ansinnen auf Rückzahlung empfangener 

Erwerberzahlungen zu begegnen bzw. folgezuleisten. Es handelt sich aussagegemäß lediglich um 

Ausnahmefälle, begründet durch die Motivation der Banken und Bauträger schon allein aus Image- 

gründen für das Erwerberwohl Sorge zu tragen. Einerseits arbeiten die Bauträgerbanken in der Regel 

ausschließlich mit erfahrenen und kapitalmäßig adäquat ausgestatteten professionellen Bauträgern. 

Andererseits, selbst im Falle der Rückzahlungsverpflichtung, ist in der Regel beispielsweise durch 

Einbezug von Ingenieurbüros im Vorfeld sichergestellt, dass die Fortführung bzw. Fertigstellung eines 

Projektes in eigener Regie und mithin die Vermarktung zu marktfähigen Preisen (mit Blick auf die 

Höhe der potentiell zurückzuerstattenden Erwerberzahlungen) möglich ist. 

Angesicht des geringen Fallvorkommens erfolgt die „Einpreisung“ einer möglichen Rückzahlungs- 

pflicht beispielsweise in Form höherer Margen in der Bankenkalkulation bis dato offensichtlich nicht. 

Insoweit resultieren keine direkten Effekte, die auf die Bauträger- bzw. Erwerbersphäre durch- 

schlagen. 

Nichtsdestotrotz ist auf Seite der Bauträgerbanken eine allgemeine Verunsicherung bezüglich der 

Interpretation bzw. des Umgangs mit der gegenwärtigen und noch zu erwartenden Rechtsprechung 

erkennbar. Es wird beispielsweise mitunter darauf verzichtet, die Freistellungserklärung inhaltlich bzw. 

textlich zu ändern. Eine Änderung der Freistellungserklärung birgt aus Sicht der befragten Banken die 

Gefahr, dass der BGH darauf reagierend das Bauträgergeschäft nicht mehr als im Rahmen der MaBV 

abgeschlossen beurteilt. Als Präventivmaßnahme und in Unsicherheit auf die zu erwartende Aus- 

4 Etwa Schmidt, Detlef (2005): Folgen fehlender Beurkundung einer Baubeschreibung. In ZflR 9/2005, S. 306, 307 f. 

IFQ 25



prägung der Rechtsprechung wird darüber hinaus deutlich, dass die Bauträgerbanken sich tendenziell 

einer intensiveren Nachbetrachtung und -bearbeitung der Baumaßnahmen stellen. Beispielsweise 

werden Kreditengagements im Bauträgergeschäft nicht mehr bereits dann ausgebucht, wenn der 

Guthabensaldo aus eingegangenen Erwerberzahlungen den Schuldsaldo aus Kreditinanspruchnahme 

übersteigt. Das Bewusstsein, fallweise zur Rückzahlung verpflichtet zu werden, mündet einerseits 

generell in einer erhöhten Sensibilisierung, führt jedoch andererseits zu erhöhtem administrativen 

Aufwand bis hin zu der Tendenz, eingebrachtes Eigenkapital der Bauträger längstmöglich „festzu- 

halten“, was insoweit mittelbar entsprechende Liquiditäts- bzw. Kosteneffekte auf der Erwerberseite 

nach sich ziehen kann. 

Tendenziell scheint die ausdrückliche Gewährung einer Rückzahlung mangels Fallvorkommen 

hiernach auf den ersten Blick relativ unbedenklich bzw. marktgängig. Eine Rückzahlung bezogen auf 

Werkverträge beispielsweise beim Bau von Einfamilienhäusern ist jedoch weniger problematisch als 

vergleichsweise eine Rückzahlungsverpflichtung unter Einbezug von Gemeinschaftseigentum 

(Grundstücke). Bei Rückzahlungsbürgschaften ist die Ausgestaltung der Bürgschaft - mit Einrede der 

Vorausklage oder nicht bzw. auf erstes Anfordern oder nicht - maßgeblich. Gleichwohl ist die 

maximale Bürgschaftsdauer längstens bis zur Bezugsfertigkeit zu definieren. Eine Bürgschafts- 

hergabe als Ergänzung zur Bürgschaft gemäß § 7 MaBV sei inakzeptabel. Kritisch wird die mit einer 

Bürgschaft einhergehende Einschränkung des Kreditrahmens / Bauträgerliquidität gesehen. 

Ungeachtet der sowohl in Szenario 3 als auch Szenario 5 bestehenden Rückzahlungspflicht als 

Solches bzw. des insoweit seitens der Kreditinstitute zu erfüllenden zunächst scheinbar identischen 

Leistungsspektrums, führt die Hergabe einer Rückzahlungsbürgschaft (Bürgschaftsurkunde) definitiv 

zu einer Erhöhung des Kreditobligos. Aus Perspektive der Banken wird die Bürgschaft als separat zu 

betrachtendes Finanzierungsinstrument gewertet und stellt als so genannte Kreditleihe eine 

ausdrücklich zusätzliche Finanzierungsleistung in Form eines Avalkredites i.H. der vereinnahmten 

Erwerberzahlungen dar. Das heißt, in Ergänzung zu den herauszugebenden Bauträgerdarlehen 

erhöht sich das Kreditobligo entsprechend um die verbürgten Erwerberzahlungen und führt in der 

Regel vergleichsweise zum Basisrechtsmodell zu mehr als einer Verdopplung des Kreditobligos (BT- 

Darlehen = Gestehungskosten - Eigenkapital / Avalkredit = Gestehungskosten + BT-Marge). 

Gleichwohl ist es jedoch denkbar, dass auch ohne Bürgschaft die Banken dazu übergehen würden, 

die bloße Rückzahlungspflicht als Eventualverbindlichkeit und mithin entsprechend als Erhöhung des 

Kreditobligos einzustufen. 

IFQ 26




modell - weitgehende (96,5%) Vorauszahlung gegen Stellung einer ausdrücklichen Rückzahlungs- 

bürgschaft und umfassenden Vertragserfüllungs- und Mängelbeseitigungsbürgschaft zu Gunsten 

des Erwerbers (Szenario 6) 

Höhere Marge 

(Objektherrschaft) 

Erhalt von Avalprovisionen 


Bank Bauträger Erwerber 


Wegfall der Ausstiegsklausel/ 

Vorgegebene Vertragserfüllungspflicht 

/ Baukostenrisiko 

(inkl. Transaktionskosten) 

Bank avanciert zum BT 

Mehrkosten zur Unzeit ggf. 

durch ad hoc Ersatzauftrag 

(Vertragserfüllung) 


Pflicht auch bei Insolvenz d. BT 



Durch späteres "Ausbuchen" 

höherer Administrationsaufwand 

Erwerber-Ausfallrisiko und 

Gefahr der "Kettenreaktion" (Fall 

macht "Schule" - führt zum 

Bankenausstieg) 

Erleichterung des Vertriebs 

Höherer EK-Einsatz 

Höhere Abwicklungstransparenz Höhere Vorverkaufsauflage 

Erleichterung der Kalkulation 

Höhere BT-Marge durchsetzbar 

Längerer EK-Einbehalt durch 

Banken (Kapitalbindung 

problematisch bei 

Parallelobjekten) 

Hobby-BT's / kleine BT's werden 

ggf. nicht finanziert 

Eingeschränktes Kreditvolumen/ 

Liquidität 

Rückgabeproblematik der 

Bürgschaft 




Uberwälzung" 


Keine Schäden aus Mängeln 

(soweit vor Abnahme angezeigt), 

Verzug, Vorfälligkeitsentschädigung, 

Bauzeitzinsen, 

Steuernachteile, Verwirkung von 

Eigenleistungen 

Kostenerstattung bei 

Ersatzvornahme durch 

Drittunternehmen 

Erwerber erhält fertiges Objekt, 

kein "Hängenbleiben" und kein 

Verwertungsrisiko 

Kein Fertigstellungs- und 

Kostenrisiko 

Höherer KP 

Höherer Zinsaufwand 

Bezugnehmend auf die Ausführungen des vorgenannten Rechtsmodells (Rückzahlungsbürgschaft) 

und den daraus resultierenden Anforderungen wird die zusätzliche Hergabe einer umfassenden 

Vertragserfüllung- und Mängelbeseitigungsbürgschaft zu Gunsten des Erwerbers als erhebliche 

Einschränkung gewertet. Die bürgschaftsgebenden Banken avancieren mithin zu quasi Bauträgern in 

noch weiterer Entfernung von ihrer originären Stellung als Finanzintermediäre. Ein Rückzug aus dem 

Bauträgergeschäft ist die mögliche Konsequenz. 

Strukturelle Einflüsse 

Ungeachtet dessen, dass strukturelle bzw. objekt- und personenbezogene Unterschiede (Region, 

Größe des Bauträgers, Geschäftspolitik der Bank, Objektlage und -güte) mittels i.S. einer zu bemes- 

senden Bandbreite im Rahmen der Abbildung eines Best-case/Worst-case-Modells bei der im 

nächsten Kapitel folgenden quantitativen Analyse erfasst werden, sollen im folgenden die hervorzu- 

hebenden Spezifika reflektierend auf die Expertenbefragung herausgestellt werden. 

IFQ 27



- Vergleichsweise zu der Erstellung von Einfamilien-, Reihen- und Doppelhäusern werden die Bau- 

träger mit Eigentümergemeinschaften konfrontiert. Abzuklärende Sachverhalte sowie Entschei- 

dungsprozesse gestalten sich komplexer und mithin vergleichsweise arbeitsintensiv. Der Ge- 

schosswohnungsbau ist zunehmend bezüglich der Nachfragerstruktur von Eigennutzern geprägt. 

- Die Bürgschaft nach § 7 MaBV kommt tendenziell häufiger bei Großobjekten in Folge Vermes- 

sungsproblematiken zu parzellierender Grundstücke zur Anwendung. Währenddessen sie – 

soweit nicht erforderlich – einerseits, als administrativ aufwendig und teuer angesehen, möglichst 

vermieden wird, dient die MaBV-Bürgschaft andererseits als vertriebserleichterndes Instrument, 

tendenziell in Lagen mit verhaltener Nachfrage. 

- Bauträgerseitig wird das Geschäft mit Enderwerbern vergleichsweise zum Investorengeschäft als 

arbeitsintensiver bzw. schwieriger gewertet. Besonders bei Objekten mit Luxusausstattung 

werden vergleichsweise hohe Erwartungen von den kaufmännischgeprägten Erwerbern an die 

Bauträgergesellschaften gestellt. 

- Große Bauträgergesellschaften realisieren mitunter Parallelprojekte beispielsweise mit 30 Wohn- 

einheiten und zeitgleich Projekte mit z.B. 200 Wohneinheiten. Kleinere Projekte seien im Sinne des 

Erhalts der Liquidität notwendig, weil derartige Projekte vergleichsweise zügiger abzuwickeln sind. 

- Region und Objektlage begründen unterschiedliche Herangehensweisen bezüglich zu erfüllender 

Vorveräußerungsauflagen, Eigenkapitelquoten sowie Erwartungen an die Bauträger-Rohertrags- 

marge. Tendenziell sind die bankenseitigen Erwartungen an o.g. Größen in Süddeutschland 

(Ballungsgebiet München) geringer. Sowohl Wettbewerb als auch Nachfrage sind intensiver. 

- Rechtliche, die Bauträger und Banken betreffende Restriktionen tangieren insbesondere den 

Geschosswohnungsbau. Bonitätsmäßig weniger gut ausgestattete Bauträger haben tendenziell 

das Nachsehen, wobei eine „Marktbereinigung“ bereits in den vergangenen Jahren stattgefunden 

hat. Diese Tatsache gäbe auch positive Impulse für die Branche. Ein weiterer zurückgehender 

Geschosswohnungsbau führe in einigen Regionen zu Mietsteigerungen und mithin zu sozialen 

Problemen (Slums). Neben Konjunkturknick, Wegfall Ostgeschäft sowie Förderung via Eigenheim- 

zulage gefährden weitere Restriktionen den Geschosswohnungsbau. 

IFQ 28

4. Quantitative Analyse 



4.1 Einführung, Skizzierung der Vorgehensweise und generelle Prämissen 

Markttendenzen und Evaluierung 

Die qualitativen Einflussgrößen spiegeln bezüglich deren Aussagegehalt zu potentiell möglichen 

Preis- und Margenänderungen in Erwartung geänderter Sicherheitenkonzepte naturgemäß lediglich 

Tendenzen – in Ermangelung einer tiefergehenden risikogewichteten finanzmathematischen 

Kalkulation – wieder. Insoweit werden im Rahmen der nun folgenden quantitativen Analyse markt- 

gängige, jeweils in einem rückgekoppelten Prozess mit Blick auf deren prognostische Gesamt- 

ergebniswirkung, plausible Bandbreiten herausgebildet, die die Ausprägung konditioneller Art ent- 

sprechend einbeziehen. 

Die Bandbreiten bzw. konditionellen Annahmen stützen sich sowohl auf die gewonnenen Erkenntnisse 

aus den geführten Experteninterviews als auch auf gutachterliche Erfahrungswerte und Marktein- 

schätzungen. 

Methodischer Ansatz 

Im Hinblick auf die Ermittlung quantitativer Auswirkungen sind neben den zu gewichtenden quali- 

tativen Trendaussagen grundsätzlich eine Vielzahl von Einflussfaktoren, von denen ein jeder 

wiederum eine Vielzahl unterschiedlicher Ausprägungen aufweisen kann, gegeben. Unter der 

Zielsetzung, ein möglichst breites Spektrum der möglichen Konstellationen zu erfassen, wurden im 

Wege der Ergebnispolarisierung die insgesamt acht bereits umschriebenen Szenarien anhand zweier 

fiktiver Bauträgervorhaben einerseits in einem „Best-case-Modell“ und andererseits in einem „Worst- 

case-Modell“ untersucht. 

Insoweit ist es möglich, - ohne Kenntnis der unterschiedlichen personen- und objektbezogenen sowie 

strukturellen Einflussgrößen wie der exakten Bauträgerbonität und -kompetenz, der Güte und Lage 

des Finanzierungsprojektes sowie der Anzahl der Parallelobjekte und mithin des in der Realisierung 

befindlichen Gesamtvolumens - eine verlässliche Bandbreite darzustellen, innerhalb derer sich die 

herauszubildenden Messwerte tendenziell bewegen. Dies schließt gleichwohl nicht aus, dass in 

Abhängigkeit von den Ausprägungen der vielfältigen Einflussfaktoren sich im Einzelfall auch 

Konstellationen mit außerhalb der Bandbreite liegenden Werten ergeben können. 

IFQ 29

Untersuchungsmodelle und Prämissen 



Zugrunde gelegt werden dabei zwei Modelle mit folgenden gegensätzlichen Rahmenbedingungen: 

Best-case-Modell Worst-case-Modell 

Großer Bauträger mit überdurchschnittlicher 

Bonität 

Kleiner Bauträger mit schlechterer Bonität 

Großes Projektvolumen Kleines Projektvolumen 

Sehr gute Lage des Bauvorhabens Schlechtere Lage des Bauvorhabens 

Gute Nachfrage nach den zu errichtenden Immobilien 

Schneller Veräußerung der zu errichtenden Immobilien 

Verhaltene Nachfrage nach den zu errichtenden 

Immobilien 

Schleppender Veräußerung der zu errichtenden 

Immobilien 

Intensiver Wettbewerb Eingeschränkter Wettbewerb 

Höherer anteiliger Eigenkapitaleinsatz Geringerer anteiliger Eigenkapitaleinsatz 

Kürzere Finanzierungsphase, da aufgrund des 

i.d.R. vorrangig einzusetzenden Eigenkapitals 

erst vergleichsweise „spät“ Fremdkapital in Anspruch 

genommen werden muss 

Vergleichsweise längere Finanzierungsphase, 

da infolge des geringeren Eigenkapitalanteils 

„früher“ Fremdkapital in Anspruch genommen 

werden muss 

Zwecks Veranschaulichung der quantitativen Folgewirkungen werden im Rahmen des Best-case- 

bzw. Worst-case-Modells zwei fiktive Bauträgervorhaben herangezogen, für die in Konkretisierung der 

vorstehend skizzierten Rahmenbedingungen folgende Prämissen gesetzt werden: 

Best-case-Modell Worst-case-Modell 

Errichtung von 80 Wohneinheiten in vier Mehrfamilienhäusern 

(à 20 WE) 

Gesamtkosten des Bauträgers vor Finanzierungskosten: 

9.850.000,00 € 

Eigenkapitaleinsatz des Bauträgers: 

2.000.000,00 € 

Kalkulierter Erlös: 

12.500.000,00 € 

Errichtung eines Mehrfamilienhauses mit 6 

Wohneinheiten 

Gesamtkosten des Bauträgers vor Finanzierungskosten: 

977.500,00 € 

Eigenkapitaleinsatz des Bauträgers: 

50.000,00 € 

Kalkulierter Erlös: 

1.230.000,00 € 

IFQ 30

Realisierungszeitraum: 

01.01.2007 – 31.12.2008 

Vorplanung 01-09/2007 

Baubeginn 10/2007 

Bezugsfertigkeit und Besitzübergabe 12/2008 

Veräußerung: 

MFH 1 (20 WE) – Juli 2007 

MFH 2 (20 WE) – September 2007 

MFH 3 (20 WE) – Dezember 2007 

MFH 4 (20 WE) – Januar 2008 



Realisierungszeitraum: 

01.01.2007 – 31.12.2008 

Vorplanung 01-09/2007 

Baubeginn 10/2007 

Bezugsfertigkeit und Besitzübergabe 12/2008 

Veräußerung: 

WE 1 – September 2007 

WE 2 – Juni 2008 


WE 4 – Oktober 2008 

WE 5 – August 2007 


Einzelheiten zur Zeitplanung der Bauvorhaben, den angenommenen Kostenkalkulationen des 

jeweiligen Bauträgers sowie der unterstellten Verausgabung der Kosten im Zeitablauf sind den 

Anlagen 8.1 und 8.2 zu entnehmen. 

Bauträgerfinanzierung und Prämissen 

- Schließung der Objektes 

In beiden Modellen wird insoweit von einer vollständigen Veräußerung aller Wohneinheiten innerhalb 

des Realisierungszeitraums, d.h. bis zur Bezugsfertigkeit des Bauvorhabens, ausgegangen. 

- Baubeginn und Vorveräußerungsauflage 

Ebenso unabhängig des Modells und im weiteren auch durchgängig für alle Szenarien wird unterstellt, 

dass seitens der den Bauträger finanzierenden Bank zur Auflage gemacht wird, dass - ungeachtet der 

Erfüllung sonstiger Voraussetzungen - mit der Ausführung des Bauvorhabens erst begonnen werden 

darf, wenn mindestens 50 % der Wohneinheiten notariell veräußert sind. Hieraus ergibt sich, dass 

aufgrund der jeweils bis September angenommenen Veräußerungen (s.o.) in beiden Modellen ein 

Baubeginn im Oktober 2007 angesetzt wird. 

- Veräußerungszeitpunkt 

Hinsichtlich der Veräußerung der verbleibenden zwei Mehrfamilienhäuser (Best-case-Modell) bzw. 

drei Wohnungen (Worst-case-Modell) wird - wie in der vorstehenden Tabelle ausgewiesen – dahin- 

gehend differenziert, dass für den Best-case die vollständige Veräußerung aller Einheiten zeitnah 

IFQ 31



nach Baubeginn unterstellt wird. Demgegenüber wird für den Worst-case angenommen, dass sich der 

Vertrieb als schwierig darstellt und einzelne Wohneinheiten erst gegen Ende des Realisierungs- 

zeitraums veräußert werden können. 

Dabei werden unabhängig des Modells und des Szenarios – ausgenommen jeweils die Szenarien 7 

und 8 - die ersten Teilzahlungen auf den Erwerbspreis im Monat des Baubeginns bzw. bezogen auf 

Objekteinheiten, die nach Baubeginn veräußert werden, in dem auf den unterstellten Vertrags- 

abschluss folgenden Monat angesetzt. 

- Kontoführung 

Im Rahmen des Best-case-Modells wird mit Blick auf die Bauträgerfinanzierung ferner angenommen, 

dass die den Bauträger finanzierende Bank eine zinsmäßige Kompensation der für die Durchführung 

des Bauvorhabens geführten zwei Konten - Baukonto und Guthabenkonto - vornimmt. Demgegenüber 

liegt der banktechnischen Abwicklung im Rahmen des Worst-case-Modells die Prämisse zugrunde, 

dass eine Zinskompensation von Bau- und Guthabenkonto nicht erfolgt. 

Unabhängig vom Modell wird dabei unterstellt, dass auf dem Baukonto neben den Baukosten auch 

die bankenseitige Bearbeitungsgebühr, die jeweiligen Sollzinsbeträge sowie etwaige Avalprovisionen 

und Ausfertigungsgebühren belastet sowie etwaige Habenzinsbeträge gutgeschrieben werden. 

- Zinsberechnung 

In diesem Zusammenhang wird – unabhängig der Frage der Kompensation – entsprechend der markt- 

üblichen Verfahrensweise (vgl. Kapitel 2) für die Zinsabrechnung im Rahmen der Bauträgerfinanzie- 

rung eine Vereinbarung zwischen Bank und Bauträger in der Form „3-Monats-Euribor + Bankmarge“ 

unterstellt. Um dabei die Zinseffekte unabhängig von den in dem fiktiv gewählten Realisierungs- 

zeitraum vorherrschenden Kapitalmarktverhältnissen zu ermitteln, wurde als Durchschnittszinssatz für 

den 3-Monats-Euribor das ungewichtete arithmetische Mittel aus den in der Zinsstatistik der Deutsche 

Bundesbank für den Zeitraum 01.01.1999 bis 31.12.2007 veröffentlichten Tageswerten zugrunde 

gelegt. Dieser Durchschnittszinssatz wurde ferner als konstant im unterstellten Realisierungszeitraum 

angesetzt. Dabei wird für die Zinsberechnung ebenso monatliche Abrechnung unterstellt wie - soweit 

dies in einzelnen Szenarien relevant ist - für die Berechnung der Avalprovisionen. 

- Bankenkalkulation und Einflussgrößen 

Bezogen sowohl auf das Best-case-Modell als auch Worst-case-Modell ist darauf hinzuweisen, dass 

sich in den jeweiligen Annahmen hinsichtlich der Finanzierungsmodalitäten nicht unbedingt die 

unteren bzw. oberen Spitzenwerte der in Kapitel 2 dargestellten Bandbreiten wieder finden. Dies ist 

IFQ 32



darin begründet, dass auf der Basis der bankenseitigen Gesamtertragskalkulation stets alle 

Einflussgrößen in ihrer Gesamtheit zu sehen sind. Dementsprechend wurde im Rahmen der einzelnen 

Szenarien eine Gewichtung der Gesamtmodalitäten unter Einbezug aller Stellgrößen wie Risiko- und 

Zinsmargen, einer etwaigen Zinskompensation, Bearbeitungs- und Ausfertigungsgebühren sowie 

Avalprovisionen vorgenommen. 

Enderwerberfinanzierung und Prämissen 

Während sich die Berechnungen aus Bauträger- bzw. Bankenperspektive auf dieselbe Finanzierung 

beziehen, stellt sich die Berechnung aus der Sicht des Erwerbers als zunächst hiervon unabhängig 

dar. Vielmehr ist für den Erwerber insbesondere maßgeblich, 

- wann in Abhängigkeit vom Vertragsabschluss und nach welchem Zahlungsplan Zahlungen auf 

den Erwerbspreis zu erfolgen haben, 

- in welcher Höhe und zu welchen Zeitpunkten Eigenmittel in die Gesamtfinanzierung eingebracht 

werden, 

- in welcher Höhe und zu welchen Zeitpunkten Fremdkapital benötigt wird, 

- wann der Abschluss eines hierzu erforderlichen Darlehensvertrages mit welchen Modalitäten 

erfolgt, 

- ab wann in Abhängigkeit vom Vertragsabschluss und in welcher Höhe Bereitstellungszinsen für 

noch nicht valutierte Darlehensteilbeträge anfallen, 

- ob Zahlungen auf den Erwerbspreis direkt aus dem Darlehen geleistet werden oder eine vorüber- 

gehende Inanspruchnahme einer Zwischenfinanzierung erforderlich ist. 

Im Folgenden wird unabhängig vom betrachteten Modell für den fiktiven Erwerber zunächst eine 

Fremdfinanzierung in Höhe von 80 % des Objekterwerbspreises im Ausgangsszenario und ein 

Abschluss des entsprechenden Darlehensvertrages im Monat des Erwerbsvertragsabschlusses 

unterstellt. Die Option, insbesondere im Falle einer vollständigen Fälligkeit des Erwerbspreises erst 

bei Bezugsfertigkeit und Zug um Zug gegen Besitzübergabe zur Vermeidung von Bereitstellungs- 

zinsen den Darlehensvertrag ggf. erst zu einem späteren Zeitpunkt abzuschließen, wird in diesem 

Zusammenhang nicht einbezogen. Soweit ersparte Bereitstellungszinsen nicht durch einen 

zwischenzeitlichen Anstieg des Zinsniveaus und damit einen im Vergleich zu einer anfänglichen 

Vereinbarung höheren Darlehenszinssatz in der Folgezeit überkompensiert werden, können sich 

aus dieser - entsprechend spekulativen - Option jedoch wirtschaftliche Vorteile für den Erwerber 

ergeben. 

IFQ 33

- Zinskonditionen 



Für das Endfinanzierungsdarlehen wird ferner die Vereinbarung einer 10-jährigen Zinsfestschreibung 

sowie die Erhebung von Bereitstellungszinsen in Höhe von 0,25 % p.M. (bzw. 0,2 % p.M., vgl. Kapitel 

4.2.7) bezogen auf den jeweils noch nicht valutierten Darlehensbetrag ab dem 4. Monat nach Ab- 

schluss des Darlehensvertrages (bzw. ab dem 10. Monat nach Abschluss des Darlehensvertrages, 

vgl. Kapitel 4.2.8) angenommen. Als Darlehenszins wird dabei - analog der Vorgehensweise bei der 

Ermittlung des durchschnittlichen 3-Monats-Euribors - ein sich bezogen auf die Jahre 1999 bis 2007 

errechnender Durchschnittszinssatz bei 10-jähriger Zinsbindung in Höhe von nominal 5,35 % p.a. 

(100 % Auszahlung) angesetzt. Dieser wurde ermittelt als ungewichtetes arithmetisches Mittel der in 

der Zinsstatistik der Deutschen Bundesbank für die Jahre 1999 bis 2002 veröffentlichten Durch- 

schnittszinssätze für Hypothekarkredite mit entsprechender Zinsfestschreibung einschließlich einer 

näherungsweisen Fortschreibung für die Jahre 2003 bis 2007 auf der Basis der Euro-Pfandbrief- 

renditen. Der genannte Nominalzinssatz für die Erwerberfinanzierung 5 wird dabei durchgängig für alle 

Szenarien unterstellt. 

- Eigenkapital 

Im Rahmen der nachfolgenden Betrachtungen wird unterstellt, dass der jeweilige Erwerber vor Vor- 

nahme der Immobilieninvestition über einen bestimmten Vermögensbetrag als Eigenkapital verfügt, 

aus dem der Eigenkapitalanteil am Erwerbspreis, die Erwerbsnebenkosten, die Finanzierungskosten 

bis zur Bezugsfertigkeit des Objektes sowie eine etwaige durch das geänderte Sicherheitenkonzept 

bedingte Erhöhung des Erwerbspreises einschließlich der daraus resultierenden Effekte bezüglich der 

Erwerbsneben- sowie Finanzierungskosten beglichen werden können. 

Eigenkapital am Beginn der Investitionsphase 

- Eigenkapitaleinsatz für Erwerbspreis 

- Eigenkapitaleinsatz für Erwerbsnebenkosten 

- Eigenkapitaleinsatz für Finanzierungskosten während der Bauzeit (Zinsaufwendungen ./. 

Zinserträge) 

- Eigenkapitaleinsatz für etwaige Erhöhung des Erwerbspreises bedingt durch geändertes 

Sicherheitenkonzept 

- Eigenkapitaleinsatz für indirekte Effekte der Erhöhung des Erwerbspreises (Veränderung 

der Erwerbsneben- und/oder Finanzierungskosten) 

- Eigenkapitaleinsatz für Steuerabflüsse (bezogen auf die Zinserträge – je nach Modell) 

= Eigenkapital am Ende der Investitionsphase 

5 Entsprechend der überwiegenden Marktüblichkeit wird monatlich nachschüssige Zinsabrechnung 

unterstellt. 

IFQ 34



Für diesen entsprechend der durch den Immobilienerwerb bedingten Verfügungen fortzuschreibenden 

Eigenkapitalbetrag wird die Annahme einer monatlichen verzinslichen Anlage getroffen. Hieraus 

während der Bauzeit zu erwirtschaftende Zinserträge werden entsprechend in den Berechnungen aus 

Sicht des Erwerbers (unter Berücksichtigung des Steuerabflusses in Form der Kapitalertragssteuer) 

erfasst. Bedingt durch zwischen den Szenarien differierende Erwerbspreise zzgl. der resultierenden 

Effekte bezüglich der Erwerbsnebenkosten sowie differierende Finanzierungskosten verbleiben dem 

jeweiligen Erwerber nach Fertigstellung entsprechend unterschiedliche Vermögensbeträge. Potentielle 

Zinserträge hieraus nach Ende des Realisierungszeitraums bzw. diesbezügliche Abweichungen 

zwischen den einzelnen Szenarien werden im Rahmen der quantitativen Analyse jedoch nicht 

einbezogen, ohne das hieraus eine Verwässerung der Ergebnisse resultieren würde. 

- Darlehensvalutierung und Eigenkapitaleinsatz 

Soweit die einzelnen Szenarien auf der Annahme erwerberseitiger ratierlicher Zahlungen auf den 

Erwerbspreis während der Bauzeit basieren, wird unterstellt, dass diese jeweils direkt aus dem End- 

finanzierungsdarlehen erfolgen und insoweit die Inanspruchnahme einer Zwischenfinanzierung auf 

Erwerberseite nicht erforderlich ist. 

Ferner wird entsprechend der überwiegenden Marktüblichkeit die Prämisse getroffen, dass bezogen 

auf die Zahlungen auf den Erwerbspreis das erwerberseitige Eigenkapital vorrangig (vor dem End- 

finanzierungsdarlehen) einzusetzen ist. Dies bedeutet, dass in der jeweils ersten Erwerberzahlung der 

vollständige, je nach Szenario variierende Eigenkapitalanteil am Erwerbspreis berücksichtigt wird. Als 

Folge der durch Änderungen des Sicherheitenkonzeptes szenarioabhängig variierenden Erwerbs- 

preise und Eigenkapitalanteile an den jeweiligen Erwerbspreisen ergeben sich – auch bei grund- 

sätzlich gleichen Zahlungsmodalitäten bezüglich des Erwerbspreises – unterschiedliche Verläufe der 

sukzessiven Inanspruchnahme des Endfinanzierungsdarlehens. 

Für alle Szenarien verbleibt zum Ende des Realisierungszeitraums ein nicht valutierter Darlehens- 

teilbetrag in Höhe von 3,5 % des szenarioabhängig differierenden Erwerbspreises, da - wie bereits 

ausgeführt - die quantitative Analyse auf eine „Gesamt“-Zahlung des Erwerbers in Höhe von 96,5 % 

des Erwerbspreises unter Ausklammerung der Frage, wann bzw. gegen welche Sicherstellung im 

Hinblick auf eine Erfüllung etwaiger Gewährleistungsansprüche der restliche Erwerbspreisteilbetrag 

von 3,5 % geleistet wird, abstellt. Die insoweit über den Betrachtungszeitraum hinaus - aufgrund der 

im Vergleich der Szenarien nur relativ geringen Differenzen in den Darlehensrestbeträgen – nahezu in 

gleicher Höhe anfallenden Bereitstellungszinsen werden im Rahmen der quantitativen Analyse nicht 

erfasst. 

Dabei ergeben sich im Vergleich der Szenarien Abweichungen in den Darlehensrestbeträgen inso- 

weit, als jeweils 3,5 % des szenarioabhängig variierenden Erwerbspreises als Darlehensrestbetrag 

IFQ 35



verbleiben. Dies wiederum resultiert aus der Prämisse einer szenariounabhängigen Fremdkapital- 

aufnahme in Höhe von 80 % des Erwerbspreises (im Ausgangsszenario) bzw. im Umkehrschluss der 

getroffenen Annahme, dass über den durchgängig unterstellten 20 %-igen Eigenkapitalanteil am 

Erwerbspreis (des Ausgangsszenarios) hinaus zusätzlich die sich szenarioabhängig ergebende Er- 

werbspreiserhöhung jeweils vollständig aus Eigenkapital dargestellt wird. 

Hinweis: 

Während die bisher erläuterten Prämissen bzw. Vorgaben durchgängig für alle betrachteten 

Szenarien sowohl im Best-case- als auch im Worst-case-Modell gelten, werden die Modalitäten 

der Bauträgerfinanzierung im Einzelnen jeweils modell- und szenarioabhängig differenziert. Die 

insoweit der einzelnen Szenariobetrachtung zugrunde liegenden Ansätze werden jeweils zu 

Beginn der Erläuterungen zu den einzelnen Szenarien zusammenfassend dargestellt. 

Auch im Rahmen der quantitativen Analyse werden jeweils isolierte Betrachtungen der Folge- 

wirkungen aus der Perspektive der verschiedenen Marktakteure, d.h. der Bauträger, der Banken 

und der Erwerber, vorgenommen. 

Bemessung und Ergebnisgrößen 

Im Rahmen der aus der Perspektive der verschiedenen Marktteilnehmer durchgeführten Berech- 

nungen werden – im Hinblick auf einen Vergleich der verschiedenen Szenarien bzw. die Messung der 

Veränderungen – die einzelnen Berechnungsergebnisse verdichtet zu einer jeweils aus Bauträger-, 

Banken- bzw. Erwerbersicht als zentral erachteten Ergebnisgröße (jeweils vor etwaigen von der 

jeweiligen individuellen Konstellation abhängigen steuerlichen Folgewirkungen). 

Zu diesem Zweck werden für die folgenden Überlegungen die aus Sicht der Marktakteure zentralen 

Ergebnisgrößen wie folgt definiert: 

Marktteilnehmer Zentrale Ergebnisgröße 

Bauträger Gesamtkosten des Bauvorhabens 

Banken Gesamtertrag 

(inkl. Finanzierungskosten in Form von Zinsen, Provisionen und 

Bearbeitungsgebühren im Realisierungszeitraum) 

(als Summe aus Zinsmargen, Provisionseinnahmen und Bearbeitungsgebühren 

im Realisierungszeitraum) 

IFQ 36

Erwerber Finanzierungskosten 

- Perspektive des Bauträgers 



(als Saldo aus Darlehenszinsen, Bereitstellungszinsen, ggf. Avalprovisionen 

und Guthabenzinsen im Zeitraum zwischen Vertragsabschluss 

und Bezugsfertigkeit der erworbenen Immobilie) 

zzgl. Erwerbspreisveränderungen durch Überwälzung der – 

szenarioabhängig - bauträgerseitigen Finanzierungsmehrkosten 

einschließlich der dadurch bedingten Veränderungen der Erwerbsnebenkosten 

Die Gesamtkosten als zentrale Ergebnisgröße aus der Sicht des Bauträgers umfassen einerseits die 

Grundstückseinstandskosten, etwaige Kosten der Baureifmachung und Erschließung, die Bau- und 

Baunebenkosten sowie Vertriebskosten. Andererseits fließen in die Gesamtkosten auch die bau- 

trägerseitigen Finanzierungskosten ein, die insbesondere in Form von Zinsen, bankenseits erhobenen 

Bearbeitungsgebühren sowie - soweit in den einzelnen Szenarien relevant - Avalprovisionen anfallen. 

- Perspektive der Bank 

Soweit mit Blick auf die Bauträgerbank als zentrale Ergebnisgröße auf den Gesamtertrag abgestellt 

wird, wird dieser im Rahmen der Modellbetrachtungen verstanden als Summe aus den Ertrags- 

bestandteilen Kreditbearbeitungsgebühr, Margenerträgen aus Soll- bzw. Habenzinsen sowie Avalpro- 

visionen und Ausfertigungsgebühren für die herauszulegenden Avale. 

Dabei ergibt sich die Sollzinsmarge zugunsten der Bank jeweils in Höhe der Differenz zwischen dem 

mit dem Bauträger für die Kreditlinie vereinbarten Sollzinssatz und dem bankseitigen Refinanzierungs- 

zinssatz - hier angenommen als 3-Monats-Euribor in Höhe von 3,21 % p.a. - bezogen auf den jeweils 

zu verzinsenden Saldo des Vormonats. Analog errechnet sich die Habenzinsmarge zugunsten der 

Bank jeweils in Höhe der Differenz zwischen dem Zinssatz, den die Bank z.B. am Euromarkt für die 

Anlage von Geldern erzielen kann - hier ebenfalls angenommen als 3-Monats-Euribor in Höhe von 

3,21 % p.a. - und dem Zinssatz, den sie dem Bauträger ihrerseits für die Anlage der Erwerbspreis- 

guthaben bzw. die die Inanspruchnahmen auf dem Baukonto übersteigenden Guthaben vergütet. 

Angesichts der verschiedenen Bestandteile des bankseitigen Gesamtertrages ergeben sich somit 

unterschiedliche Steuerungsmöglichkeiten, um in Abhängigkeit von den Rahmenbedingungen der 

Bauträgerfinanzierung im Einzelfall einen bestimmten Gesamtertragsanspruch der Bauträgerbank 

realisieren zu können. Aus Bankensicht ist dabei der jeweilige Gesamtertrag stets zu sehen vor dem 

Hintergrund des einzugehenden Finanzierungsrisikos, das – ungeachtet des Aspektes der Be- 

sicherung im Einzelfall – im Kontext der folgenden Betrachtungen gemessen werden soll anhand des 

Maximalsaldos aus Bau-, Erwerbspreis- und – soweit relevant – Avalkonto in Verbindung mit dem sich 

IFQ 37



errechnenden monatlichen Durchschnittssaldo aus den genannten Konten im gesamten 

Realisierungszeitraum. Zu diesem Zweck werden die jeweiligen Kontensalden zum Monatsultimo 

unter Saldierung von Inanspruchnahmen und Guthaben zu einem Gesamtsaldo zusammengefasst. 

Sodann wird bezogen auf den Realisierungszeitraum der Maximalsaldo als die höchste saldierte 

Gesamtinanspruchnahme bestimmt. Ergänzend wird der monatliche Durchschnittsaldo als arithme- 

tisches Mittel der monatlichen Gesamtinanspruchnahmen ermittelt, indem die Summe der saldierten 

Gesamtinanspruchnahmen (d.h. ohne Einbeziehung saldierter Guthabenbeträge) durch die Anzahl 

der Monate des Betrachtungszeitraums dividiert wird. 

- Perspektive des Erwerbers 

Hinsichtlich der zwei Bestandteile umfassenden zentralen Ergebnisgröße aus Erwerbersicht ist in 

diesem Zusammenhang auf folgende Aspekte hinzuweisen: 

Zunächst werden die Finanzierungskosten als Saldo aus Darlehenszinsen, Bereitstellungszinsen 

(sowie im Szenario 8 Avalprovisionen) einerseits und Guthabenzinsen aus der Anlage der Eigenkapitals 

im Zeitraum zwischen Vertragsabschluss und Bezugsfertigkeit der erworbenen Immobilie andererseits 

erfasst. 

Ferner wird für die Szenarien 2 bis 8 unterstellt, dass die dem Bauträger im Vergleich zum Ausgangs- 

szenario entstehenden Finanzierungsmehrkosten durch eine entsprechende Erhöhung der Abgabe- 

preise auf den Erwerber überwälzt werden (können). In diesem Zusammenhang wird im Rahmen der 

Szenarien 2 bis 8 die Prämisse getroffen, dass – wie oben bereits erwähnt - die jeweilige Erwerbs- 

preiserhöhung nebst der zusätzlichen Erwerbsnebenkosten aus dem Eigenkapital beglichen wird, 

während der Fremdkapitalbetrag unverändert bleibt. Hierdurch bedingt reduzieren sich c.p. die 

Zinserträge im Realisierungszeitraum sowie der zum Ende des Betrachtungszeitraums verbleibende 

Eigenkapitalbetrag. Gleichzeitig differiert die Summe aus Darlehens- und Bereitstellungszinsen 

zwischen den Szenarien auch bei gleichen Zahlungsmodalitäten bereits in Abhängigkeit von den 

unterschiedlichen Verläufen der sukzessiven Inanspruchnahme des Endfinanzierungsdarlehns, 

darüber hinaus selbstverständlich als Folge variierender Zahlungsmodalitäten. 

Verlauf der Untersuchung 

Nachfolgend wird zunächst für das Best-case-Modell das Ausgangsszenario mit seinen wesentlichen 

Parametern dargestellt und in diesem Rahmen insbesondere die Ausprägungen der zentralen Ergeb- 

nisgrößen aus der Perspektive von Bauträgern, Bauträgerbanken und Erwerbern ermittelt. Sodann 

werden innerhalb des Best-case-Modells die bereits skizzierten Alternativszenarien (Szenarien 2 bis 

8) hinsichtlich ihrer quantitativen Folgewirkungen anhand der relativen Veränderungen der zentralen 

Ergebnisgrößen im Vergleich zum Ausgangsszenario untersucht. 

IFQ 38



Anschließend erfolgen in analoger Vorgehensweise bezogen auf das Worst-case-Modell zunächst die 

Darstellung des Ausgangsszenarios sowie die vergleichende Analyse der Alternativszenarien. 

Vereinfachend wird in diesem Rahmen für alle durchgeführten Betrachtungen unterstellt, dass sämt- 

liche einbezogenen Zahlungen stets zum Monatsultimo erfolgen. 

IFQ 39



4.2 Quantitative Analyse der verschiedenen Szenarien im Best-case-Modell 

4.2.1 Darstellung des Szenarios 1 (Ausgangsszenario) 

Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV mit Wahlrecht 

Die Zusammenfassung der erwerberseitigen Teilzahlungen - gemäß § 3 (2) MaBV - in bis zu insge- 

samt sechs Raten wird für die nachfolgenden Überlegungen wie folgt festgelegt, wobei – wie bereits 

erläutert – auf eine „Gesamt“-Zahlung in Höhe von 96,5 % des Erwerbspreises abgestellt wird: 

Bautenstand Rate in % des 

Erwerbspreises 

nach Beginn der Erdarbeiten 

bzw. nach Vertragsabschluss 

30,00 % 

Kumuliert in % des 

Erwerbspreis 

30,00 % 

nach Rohbaufertigstellung 28,00 % 58,00 % 

nach Herstellung der Dachflächen und -rinnen 5,60 % 63,60 % 

nach Rohinstallation der Heizungs-, 

Sanitär- und Elektroanlagen 

nach Fenstereinbau und Herstellung des 

Innenputzes sowie Estrich 

nach Fliesenarbeiten im Sanitärbereich 

sowie Bezugsfertigkeit und Zug um Zug 

gegen Besitzübergabe 

(inkl. Fassadenarbeiten) 

6,30 % 

13,30 % 

13,30 % 

69,90 % 

83,20 % 

96,50 % 

Die Konditionen der Bauträgerfinanzierung werden - bei unterstellter Zinskompensation von Bau- und 

Guthabenkonto - im Rahmen des Ausgangsszenarios wie folgt angesetzt: 

Sollzinssatz 3-Monats-Euribor + 1,25 % p.a. Aufschlag = 4,46 % p.a. 

Habenzinssatz 3-Monats-Euribor - 0,50 % p.a. Abschlag = 2,71 % p.a. 

Bearbeitungsgebühr 1,25 % bezogen auf die Kreditlinie 

Begründung: Im Sinne der Gesamterlöskalkulation wurden hier die gemäß Experteninterview 

vergleichsweise zum Worst-case-Modell niedrigeren Margen bzw. Gebühren angesetzt. 

IFQ 40

Die Berechnung aus der Perspektive des Bauträgers 



Auf Basis der erläuterten Prämissen führt die Berechnung aus der Perspektive des Bauträgers für das 

Ausgangsszenario bezogen auf die Gesamtkosten als zentrale Ergebnisgröße zu folgendem Resultat 

(vgl. Anlage 8.1): 

Gestehungskosten des Bauträgers 

(vor Finanzierungskosten) 

Bearbeitungsgebühr Bank 

Zinsaufwand 

Zinsertrag 

Summe Finanzierungskosten 

Gesamtkosten des Bauträgers 

(inkl. Finanzierungskosten) 

als zentrale Ergebnisgröße 

103.625,00 € 

53.125,01 € 

- 51.645,65 € 

9.850.000,00 € 

105.104,36 € 

9.955.104,36 € 

Reflektierend auf die insoweit für das Ausgangsszenario ermittelten Gesamtkosten des Bauträgers (inkl. 

Finanzierungskosten) werden im Rahmen der Betrachtung der nachfolgenden Szenarien 2 bis 8 die 

quantitativen Auswirkungen jeweils in Form der Veränderung der Gesamtkosten in Relation zu den 

kalkulierten Veräußerungspreisen gemessen. 

Die Berechnung aus der Perspektive der Bauträgerbank 

Für das Ausgangsszenario resultiert der Gesamtertrag der Bank hinsichtlich der Bauträgerfinan- 

zierung aus den Elementen Bearbeitungsgebühr, Sollzinsmarge sowie Habenzinsmarge. 

Dementsprechend führt die Berechnung aus der Banken-Perspektive zu folgendem Gesamtertrag als 

zentrale Ergebnisgröße unter Berücksichtigung des Finanzierungsrisikos (vgl. Anlage 8.1): 


Marge Sollzinsen 

Marge Habenzinsen 

Gesamtertrag 


Maximalsaldo aus Bau- und 

Guthabenkonto 

Durchschnittssaldo aus Bau- und 

Guthabenkonto 

103.625,00 € 

14.889,30 € 

9.528,72 € 

128.043,02 € 

- 1.977.028,00 € 

- 595.571,89 € 

IFQ 41



Der vorstehend für das Ausgangsszenario ermittelte Gesamtertrag der Bank wird im Weiteren wiede- 

rum als Basisgröße zwecks quantitativer Gegenüberstellung der Alternativszenarien herangezogen. 

Hier wird sodann jeweils die relative Veränderung des Gesamtertrages ermittelt. 

Die Berechnung aus der Perspektive des Erwerbers 

Für die beispielhafte Erstellung einer Berechnung aus der Erwerberperspektive werden in Konkreti- 

sierung der bereits in den Kapiteln 2 und 4.1 skizzierten grundsätzlichen Annahmen folgende 

Prämissen getroffen: 

Vertragsgegenstand MFH 1 

Erwerbspreis 3.125.000,00 € 

Vertragsabschluss Juli 2007 

Darlehensvertragsabschluss Juli 2007 

Darlehensbetrag 2.500.000,00 € 

Darlehensauszahlung 100 % 

Nominalzinssatz 5,35 % p.a. 

Zinsfestschreibung 10 Jahre 

Bereitstellungszinsen 0,25 % p.M. ab 01.11.2007 

Valutierung der Erwerbspreisraten aus Endfinanzierungsdarlehen 


- anteilig für Erwerbspreis 

(vorrangig vor Fremdkapital) 

- für Erwerbsnebenkosten 

(pauschal 5 % des Erwerbspreises) 

625.000,00 € 

156.250,00 € 

Guthabenverzinsung 2,21 % p.a. 

Darüber hinaus wird weiter unterstellt, dass der Erwerber vor Vornahme der Immobilieninvestition 

über ein Barvermögen in Höhe von 1.000.000,00 € verfügt, das unter Berücksichtigung der durch den 

Erwerb des Mehrfamilienhauses bewirkten Verfügungen während der Bauzeit verzinslich angelegt 

werden kann. Hinsichtlich der Fortschreibung des Anlagebetrages sind Steuerabflüsse aus den 

Zinserträgen entsprechend zu berücksichtigen. 

IFQ 42



Die Berechnung aus der Perspektive des Erwerbers führt sodann für das Ausgangsszenario zu 

folgendem Resultat, wobei die Finanzierungskosten in der oben vorgenommenen Abgrenzung 

wiederum die zentrale Ergebnisgröße darstellen (vgl. Anlage 8.1): 

Darlehenszinsen 

Bereitstellungszinsen 

Guthabenzinsen 

Finanzierungskosten 


- 73.534,64 € 

- 46.265,63 € 

10.009,58 € 

- 109.790,68 € 

Ausgehend vom anfänglich dem Erwerber annahmegemäß zur Verfügung stehenden Eigenkapital in 

Höhe von 1.000.000,00 € errechnet sich ferner entsprechend der nachfolgenden Aufstellung zum 

Ende des Realisierungszeitraums ein verbleibender Vermögensbetrag in Höhe von 105.791,29 €, der 

weiterhin für eine verzinsliche Anlage und die Erzielung potentieller Zinserträge zur Disposition steht. 


- Eigenkapitaleinsatz für 

Erwerbspreis 

Erwerbsnebenkosten 

Finanzierungskosten während der Bauzeit 

(Zinsaufwendungen ./. Zinserträge) 

Steuerabflüsse (bezogen auf die Zinserträge) 


1.000.000,00 € 

- 625.000,00 € 

- 156.250,00 € 

- 109.790,68 € 

- 3.168,03 € 

105.791,29 € 

Entsprechend der skizzierten Vorgehensweise werden im Rahmen der folgenden Betrachtungen der 

verschiedenen Alternativszenarien die jeweiligen Ausprägungen der erwerberseitigen Finanzie- 

rungskosten ermittelt. Sodann werden die quantitativen Folgewirkungen der jedem Szenario zugrunde 

liegenden Prämisse jeweils subsumiert. Dies geschieht im Wege der Ermittlung der Veränderungen 

der Finanzierungskosten zzgl. etwaiger Erwerbspreisveränderungen sowie der resultierenden Verän- 

derungen der Erwerbsnebenkosten jeweils in Relation zu den ursprünglich durch den Bauträger 

kalkulierten Abgabepreisen. 

Zusammenfassung zum Ausgangsszenario 

Für das Ausgangsszenario ergeben sich somit unter den gesetzten Prämissen die nachstehend 

nochmals zusammengestellten Beträge für die jeweils aus Bauträger-, Banken- bzw. Erwerbersicht als 

relevant definierten zentralen Ergebnisgrößen: 

IFQ 43

Bauträger: 

Gesamtkosten 


Bank: 

Gesamtertrag 

Erwerber: 


4.2.2 Darstellung des Szenarios 2 



9.955.104,36 € 

128.043,02 € 

109.790,68 € 

Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 7 MaBV bzw. ab Rohbaufertigstellung 


Entsprechend der in Kapitel 3.1 vorgenommenen Abgrenzung basiert das Szenario 2 auf der 

Annahme, dass zunächst Erwerberzahlungen nur gegen Stellung einer Bürgschaft gemäß § 7 MaBV 

erfolgen, wobei mit Erreichung der Rohbaufertigstellung eine Bürgschaftsgestellung durch den 

Bauträger jedoch nicht mehr erforderlich ist und daher die weitere Vertragsabwicklung ausschließlich 

im Rahmen des § 3 MaBV erfolgen kann. 

Die bzgl. der Zinssätze und der Bearbeitungsgebühr gegenüber dem Ausgangsszenario unverän- 

derten Konditionsannahmen bzgl. der Bauträgerfinanzierung werden für Szenario 2 um die die 

Bürgschaften betreffenden Positionen wie folgt ergänzt: 




Avalprovision 1,00 % p.a. 

Ausfertigungsgebühr 50,00 € je Bürgschaftsurkunde 

Begründung: Auch hinsichtlich der Avalprovision wurde im Sinne der Gesamterlöskalkulation hier ein 

gemäß Experteninterview vergleichsweise zum Worst-case-Modell niedrigerer Provisionssatz ange- 

setzt. Demgegenüber wurde bezüglich der Ausfertigungsgebühr keine Differenzierung bezogen auf 

die beiden betrachteten Modelle bzw. einzelne Szenarien vorgenommen, da diese das Entgelt für den 

von der spezifischen Konstellation weitgehend unabhängigen Vorgang der Erstellung der Bürgschafts- 

urkunde darstellt. 

IFQ 44




Auf Basis der insoweit ergänzten Prämissen führt die Berechnung aus der Perspektive des Bauträgers 

für das Szenario 2 zu folgenden Gesamtkosten (vgl. Anlage 8.1): 




Zinsaufwand 

Zinsertrag 

Avalprovisionen 

Ausfertigungsgebühren 





Gesamtkostenerhöhung im Vergleich 

zu Szenario 1 

Gesamtkostenerhöhung 

in % des Veräußerungspreises 

103.625,00 € 

53.188,64 € 

- 51.432,55 € 

10.156,25 € 

200,00 € 

9.850.000,00 € 

115.737,33 € 

9.965.737,33 € 

10.632,97 € 

0,08506 % 

Der Bauträger wird somit im Szenario 2 zusätzlich mit den ausgewiesenen Avalprovisionen belastet, 

die entsprechend zu höheren Inanspruchnahmen auf dem Baukonto führen. Als Folge hiervon resul- 

tieren für Abrechnungsperioden mit (höheren) negativen Kompensationssalden erhöhte Sollzinsen, für 

Abrechnungsperioden mit (geringeren) positiven Kompensationssalden entsprechend geringere 

Habenzinsen. 


Im Szenario 2 resultiert der Gesamtertrag der Bank aus den Elementen Bearbeitungsgebühr, Sollzins- 

marge und Habenzinsmarge einerseits sowie Avalprovisionen und Ausfertigungsgebühren anderer- 

seits. Entsprechend führt die Berechnung aus der Banken-Perspektive zu folgendem Gesamtertrag 

(vgl. Anlage 8.1), der wiederum vor dem Hintergrund des Finanzierungsrisikos - gemessen an den 

Parametern Maximalsaldo bzw. Durchschnittssaldo aus Bau-, Aval- und Guthabenkonto - zu sehen 

ist: 

IFQ 45






Gesamtertrag 

Als zentrale Ergebnisgröße 

Gesamtertragserhöhung 

im Vergleich zu Szenario 1 

Gesamtertragserhöhung in % des 

Gesamtertrags gemäß Szenario 1 

Maximalsaldo aus Bau-, Aval- und 

Guthabenkonto 

Durchschnittssaldo aus Bau-, Aval- und 

Guthabenkonto 



103.625,00 € 

14.907,13 € 

9.489,40 € 

10.156,25 € 

200,00 € 

138.377,78 € 

10.334,76 € 

8,07132 % 

- 4.536.123,13 € 

- 1.104.097,66 € 

Dabei resultiert im Vergleich zum Ausgangsszenario der (geringfügig) erhöhte Margenertrag aus Soll- 

zinsen aus dem höheren Sollzinsaufwand des Bauträgers, der leicht niedrigere Margenertrag aus 

Habenzinsen entsprechend aus dem geringeren Habenzinsertrag des Bauträgers (s. oben). 


Die Frage, inwieweit Erwerberzahlungen gemäß § 3 oder § 7 MaBV zu leisten sind, ist für die 

Fälligkeitszeitpunkte der Erwerberzahlungen ohne Bedeutung. Zu berücksichtigen ist jedoch die Er- 

höhung des Veräußerungspreises durch den Bauträger im Umfang der diesem entstehenden zusätz- 

lichen Finanzierungskosten (i.w. Avalprovisionen und Ausfertigungsgebühren), die im vorliegenden 

Szenario 2 - bezogen auf ein Haus - mit 2.658,13 € anzusetzen sind. Durch den zur Darstellung des 

erhöhten Erwerbspreises nebst den daraus resultierenden zusätzlichen Erwerbsnebenkosten 

erhöhten Eigenkapitaleinsatz ergeben sich entsprechend geringere Habenzinsen im 

Realisierungszeitraum. Gleichzeitig reduziert sich die Summe aus Darlehens- und 

Bereitstellungszinsen im Vergleich zum Ausgangsszenario als Folge des veränderten Verlaufs der 

sukzessiven Darlehensvalutierung, ohne dass diese Minderkosten die Mehrkosten in Form 

entgangener Habenzinsen vollständig kompensieren können (vgl. Anlage 8.1). 




Finanzierungskosten Erwerber 

73.464,45 € 

46.304,98 € 

- 9.937,51 € 

109.831,92 € 

IFQ 46

Insgesamt ergeben sich die Mehrkosten aus Sicht des Erwerbers wie folgt: 

Erwerbspreiserhöhung durch Überwälzung 

der Gesamtmehrkosten des Bauträgers 


(in % des Erwerbspreises) 

Zusätzliche Erwerbsnebenkosten infolge 

Erwerbspreiserhöhung 



Finanzierungsmehr-/-minderkosten 



Summe Mehrkosten 



in % des Erwerbspreises 



2.658,13 € (0,08506 %) 

132,91 € (0,00425 %) 

41,24 € (0,00132 %) 

2.832,28 € 

0,09064 % 

Im Wesentlichen als Folge des erhöhten Erwerbspreises verbleibt dem Erwerber aus dem anfäng- 

lichen Eigenkapital zum Ende des Realisierungszeitraums für eine über den Realisierungszeitraum 

hinaus gehende verzinsliche Anlage ein im Vergleich zum Ausgangsszenario geringerer Vermögens- 

betrag wie folgt: 



Erwerbspreis 






Zusammenfassung zum Szenario 2 

1.000.000,00 € 

- 627.658,13 € 

- 156.382,91 € 

- 109.831,92 € 

- 3.145,22 € 

102.981,83 € 

Für das Szenario 2 ergeben sich somit unter den gesetzten Prämissen die nachstehend nochmals 

zusammengestellten relativen Veränderungen der als relevant definierten zentralen Ergebnisgrößen: 

IFQ 47

Bauträger: 



Bank: 



Erwerber: 





0,08506 % 

8,07132 % 

0,09064 % 

Klarstellend sei an dieser Stelle nochmals darauf verwiesen, dass die Summe der Mehrkosten aus 

Erwerbersicht sowohl etwaige Finanzierungsmehr- oder -minderkosten in der Erwerbersphäre als 

auch etwaige Erwerbspreiserhöhungen (Überwälzung von Finanzierungsmehrkosten in der Bauträger- 

sphäre) einschließlich der daraus resultierenden Veränderungen der Erwerbsnebenkosten umfasst. 


Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV mit ausdrücklicher Rückzah- 

lungspflicht 

Im Szenario 3 stellt sich die Risikoposition für die Bauträgerbank vergleichsweise zum Ausgangs- 

szenario dergestalt höher dar, als dass sie ggf. zur Rückerstattung vereinnahmter Erwerberzahlungen 

verpflichtet ist. Vor diesem Hintergrund werden die für das Szenario 3 relevanten Konditionen der 

Bauträgerfinanzierung wie folgt unterstellt: 




Begründung: Vor dem Hintergrund einer veränderten Risikogewichtung der Bank für den Fall, dass die 

Bauträgerleistung unmöglich geworden ist und die Rückzahlungspflicht virulent wird, wurde im Vergleich 

zum Ausgangsszenario die Prämisse einer um 0,50 %-Punkte erhöhten Sollzinsmarge getroffen. 


Bedingt durch einen entsprechend höheren Sollzinsaufwand führt die Berechnung aus der 

Perspektive des Bauträgers für das Szenario 3 zu folgenden Gesamtkosten (vgl. Anlage 8.1): 

IFQ 48




Zinsaufwand 

Zinsertrag 






zu Szenario 1 





103.625,00 € 

59.214,14 € 

- 51.521,12 € 

9.850.000,00 € 

111.318,02 € 

9.961.318,02 € 

6.213,66 € 

0,04971 % 

In diesem Zusammenhang ist darauf hinzuweisen, dass der erhöhte Sollzinsaufwand via Belastung 

auf dem Baukonto in die Kompensationssalden einfließt und hier - vergleichsweise zum Aus- 

gangsszenario - im Verlauf zu geringeren kompensierten Guthaben führt. Hierin wiederum sind die 

vorstehend geringer als im Ausgangsszenario ausgewiesenen Habenzinsen begründet. 


Entsprechend ergibt sich aus der Perspektive der finanzierenden Bank der Gesamtertrag - zu 

gewichten wiederum vor dem Hintergrund der szenariospezifischen Entwicklung des Finanzierungs- 

risikos - wie folgt (vgl. Anlage 8.1): 




Gesamtertrag 







Guthabenkonto 


Guthabenkonto 

103.625,00 € 

20.892,09 € 

9.505,74 € 

134.022,83 € 

5.979,81 € 

4,67016 % 

- 1.980.122,82 € 

- 596.916,74 € 

IFQ 49



Während der höhere Margenertrag aus Sollzinsen sich insbesondere als Folge des erhöhten Sollzins- 

aufschlags ergibt, resultiert der im Vergleich zum Ausgangsszenario geringfügig geringere Margen- 

ertrag aus Habenzinsen entsprechend der - wie vorstehend erläutert - geringeren Habenzinsen 

zugunsten des Bauträgers. 


Da die Sphäre der Erwerberfinanzierung von dem Aspekt einer ausdrücklichen Rückzahlungspflicht 

unbeeinflusst ist, ergeben sich auch für dieses Szenario Mehrkosten gegenüber dem Ausgangs- 

szenario nahezu ausschließlich infolge der Erhöhung des Veräußerungspreises durch den Bauträger 

im Umfang der diesem entstehenden zusätzlichen Finanzierungskosten (hier 1.553,44 € je Haus) nebst 

der entsprechend erhöhten Erwerbsnebenkosten. Demgegenüber stellen sich die diesbezüglich zusätz- 

lichen Finanzierungskosten aus Perspektive des Erwerbers (zusätzlicher Eigenkapitaleinsatz mit der 

Folge geringerer Habenzinsen im Zeitverlauf) als nur von untergeordneter Bedeutung dar (vgl. Anlage 

8.1). 





73.493,62 € 

46.288,62 € 

- 9.967,47 € 

109.814,78 € 

In der Gesamtbetrachtung ergeben sich die Mehrkosten für den Erwerber wie folgt: 
















1.553,44 € (0,04971 %) 

77,67 € (0,00249 %) 

24,10 € (0,00077 %) 

1.655,21 € 

0,05297 % 

IFQ 50



Wiederum weitgehend aufgrund des erhöhten Erwerbspreises verbleibt dem Erwerber aus dem 

anfänglichen Eigenkapital zum Ende des Realisierungszeitraums ein im Vergleich zum Ausgangs- 

szenario geringerer Vermögensbetrag für eine über den Realisierungszeitraum hinaus gehende 

verzinsliche Anlage, der sich wie folgt errechnet: 



Erwerbspreis 







1.000.000,00 € 

- 626.553,44 € 

- 156.327,67 € 

- 109.814,78 € 

- 3.154,70 € 

104.149,41 € 

Auf Basis der erläuterten Prämissen ergeben sich somit für das Szenario 3 die nachstehend nochmals 


Bauträger: 



Bank: 



Erwerber: 




0,04971 % 

4,67016 % 

0,05297 % 

Erwerberzahlungen „zweigeteilt“ - 30 % bei Baubeginn bzw. nach Vertragsabschluss 

und 66,5 % bei Bezugsfertigkeit des Bauvorhabens und Zug um Zug gegen Besitz- 

übergabe - mit ausdrücklicher Rückzahlungspflicht 

Von dem Ausgangsszenario unterscheidet sich das Szenario 4 durch die Prämisse zweigeteilter 

Erwerberzahlungen – 30 % des Erwerbspreises bei Baubeginn bzw. nach Vertragsabschluss sowie 

66,5 % des Erwerbspreises bei Bezugsfertigkeit – statt der Annahme ratierlicher Erwerberzahlungen 

IFQ 51



gemäß § 3 MaBV, ferner durch die Annahme einer ausdrücklichen Rückzahlungspflicht der Bauträger- 

bank. Im Vergleich zum Ausgangsszenario besteht insoweit für die Bauträgerbank einerseits das 

erhöhte Risiko der Erstattung vereinnahmter Erwerberzahlungen, andererseits ergibt sich ein höheres 

Kreditobligo bzw. -risiko durch geringere verpfändbare Erwerberzahlungen. 

Entsprechend werden die hier relevanten Konditionen der Bauträgerfinanzierung - unverändert im 

Vergleich zum Szenario 3 - wie folgt unterstellt: 




Begründung: Vor dem Hintergrund der erhöhten Risikoposition der Bank für den Fall, dass die 

Leistung des Bauträgers unmöglich geworden ist und die Rückzahlungspflicht virulent wird, wird auch 

hier die Prämisse einer um 0,50 %-Punkte erhöhten Sollzinsmarge getroffen. Die sich durch die 

veränderten Zahlungsmodalitäten aus Bankensicht ergebende erhöhte Risikoentwicklung und -spitze 

(vgl. unten) wird im Sinne einer Gesamterlöskalkulation durch den zusätzlichen Ertrag infolge der 

erhöhten Kreditinanspruchnahmen tendenziell kompensiert. 


Bedingt durch die veränderten Zahlungsmodalitäten der Erwerber – 66,5 % der Erwerbspreise sind erst 

bei Bezugsfertigkeit zur Zahlung fällig – ergeben sich für den Bauträger im Szenario 4 deutlich erhöhte 

Finanzierungskosten, die sich wie folgt in erhöhten Gesamtkosten niederschlagen (vgl. Anlage 8.1): 




Zinsaufwand 

Zinsertrag 






zu Szenario 1 



104.000,00 € 

167.272,21 € 

0,00 € 

9.850.000,00 € 

271.272,21 € 

10.121.271,21 € 

166.167,84 € 

1,32934 % 

IFQ 52



Die Tatsache, dass - obwohl 30 % der Erwerbspreise bei Baubeginn bzw. nach Vertragsschluss 

fließen - Habenzinsen zugunsten des Bauträgers nicht entstehen, ist darin begründet, dass sich unter 

Rückgriff auf den unterstellten Verausgabungsplan hinsichtlich der bauträgerseitigen Kosten bis zur 

Bezugsfertigkeit des Objektes, d.h. dem Monat, in dem annahmegemäß die zweite Rate in Höhe von 

66,5 % der Erwerbspreise zu zahlen ist, durchgängig kompensierte Sollsalden ergeben, d.h. zu 

verzinsende Guthaben nicht bestehen. 


Entsprechend ergibt sich aus der Perspektive der Bauträgerbank ein im Vergleich der bisher 

betrachteten Szenarien erhöhter Gesamtertrag, wobei aus den modifizierten Zahlungsmodalitäten aus 

Sicht der Bank auch eine deutlich veränderte Risikoentwicklung und -spitze (gemessen an den 

einleitend benannten Parametern) resultieren (vgl. Anlage 8.1): 




Gesamtertrag 







Guthabenkonto 


Guthabenkonto 


104.000,00 € 

59.017,41 € 

0,00 € 

163.017,41 € 

34.974,40 € 

27,31457 % 

- 4.184.974,31 € 

- 1.686.211,77 € 

Für den Erwerber resultieren aus der in diesem Szenario angenommenen Verschiebung von Teil- 

zahlungen auf den Zeitpunkt der Bezugsfertigkeit entsprechende Minderaufwendungen bezogen auf 

die erwerberseitige Fremdfinanzierung (ersparte Darlehenszinsen, erhöhte Bereitstellungszinsen). 

Demgegenüber sind die Effekte der aus der Gesamtkostenerhöhung in der Sphäre des Bauträgers 

folgenden Erwerbspreiserhöhung (um 41.541,88 € je Haus) nebst der dadurch bedingten erhöhten 

Erwerbsnebenkosten zu berücksichtigen, die annahmegemäß zu einem zusätzlichen Eigenkapital- 

einsatz führen und insoweit geringere Habenzinsen nach sich ziehen (vgl. Anlage 8.1). 

IFQ 53







17.690,17 € 

77.580,28 € 

- 9.036,61 € 

86.233,84 € 

Da die Erwerbspreiserhöhung zzgl. der zusätzlichen Nebenkosten die Finanzierungsminderkosten 

überkompensieren, ergibt sich die Summe der Mehrkosten für den Erwerber im Szenario 4 wie folgt: 
















41.541,88 € ( 1,32934 %) 

2.077,09 € ( 0,06647 %) 

- 23.556,84 € (- 0,75382 %) 

20.062,13 € 

0,64199 % 

Bedingt durch den annahmegemäß erhöhten Erwerbspreis sowie der dadurch bedingt erhöhten 

Erwerbsnebenkosten verbleibt dem Erwerber trotz der geringeren Finanzierungskosten bis zur 

Bezugsfertigkeit im Szenario 4 aus dem anfänglichen Eigenkapital ein im Vergleich zum Ausgangs- 

szenario entsprechend geringerer Vermögensbetrag (86.037,11 €), so dass im Anschluss an den 

Realisierungszeitraum hieraus potentiell geringere Erträge (im Vergleich zu den vorhergehenden 

Szenarien) erzielt werden können. 



Erwerbspreis 






1.000.000,00 € 

- 666.541,88 € 

- 158.327,09 € 

- 86.233,84 € 

- 2.860,09 € 

86.037,11 € 

IFQ 54




Für das Szenario 4 ergeben sich somit unter den gesetzten Prämissen die nachstehend nochmals 


Bauträger: 



Bank: 



Erwerber: 




1,32934 % 

27,31457 % 

0,64199 % 

Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV gegen Stellung einer aus- 

drücklichen Rückzahlungsbürgschaft zugunsten des Erwerbers 

Szenario 5 basiert auf der Annahme, dass für alle nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV erfolgenden 

Erwerberzahlungen seitens des Bauträgers ausdrückliche Rückzahlungsbürgschaften durch die finan- 

zierende Bank gestellt werden, die bis zur Bezugsfertigkeit des Objektes aufrecht zu erhalten sind. 

Vor diesem Hintergrund resultiert somit aus Sicht der Bank ein entsprechendes Volumen an Eventual- 

verbindlichkeiten und hierdurch bedingt ein - gemessen an den o.g. Indikatoren des Maximal- bzw. 

Durchschnittssaldos aus Bau-, Guthaben- und Avalkonto - deutlich erhöhtes Finanzierungsrisiko. Das 

Kreditobligo steigt mithin durch die Hergabe der Bürgschaften als separates Finanzierungsinstrument 

in Form eines Avalkredites in Höhe der vereinnahmten Erwerberzahlungen. Angesichts dessen 

werden für dieses Szenario die Konditionsannahmen hinsichtlich der Bauträgerfinanzierung ein- 

schließlich der die herauszulegenden Avale betreffenden Positionen wie folgt getroffen: 






IFQ 55



Begründung: Als Folge des im Vergleich zum Szenario 2 mit Blick auf den abweichenden Bürg- 

schaftscharakter erhöhten Avalprovisionssatzes, die Laufzeit der Bürgschaften - Aufrechterhaltung bis 

zur Bezugsfertigkeit - sowie das herauszulegende Bürgschaftsvolumen fallen im Szenario 5 im 

Vergleich zum Ausgangsszenario erhebliche Beträge an Avalprovisionen zugunsten der Bauträger- 

bank an. Da hierdurch dem Aspekt des erhöhten bankseitigen Finanzierungsrisikos entsprechend 

Rechnung getragen wird, wird mit Blick auf die üblicherweise erfolgende risikogewichtete Gesamt- 

ertragskalkulation der Bank eine im Vergleich zum Ausgangsszenario reduzierte Bearbeitungsgebühr 

angesetzt. 


Auf Basis der genannten Prämissen führt die Berechnung aus der Perspektive des Bauträgers für das 

Szenario 5 zu folgenden Gesamtkosten (vgl. Anlage 8.1): 




Zinsaufwand 

Zinsertrag 








zu Szenario 1 



82.600,00 € 

52.343,51 € 

- 50.919,42 € 

118.015,63 € 

200,00 € 

9.850.000,00 € 

202.239,71 € 

10.052.239,71 € 

97.135,35 € 

0,77708 % 

Wie bereits erläutert, errechnet sich der Sollzinsaufwand des Bauträgers aus den jeweiligen Inan- 

spruchnahmen (ggf. unter Berücksichtigung zu kompensierender Guthaben) auf dem Baukonto, dem 

neben den Baukosten auch die bankenseitige Bearbeitungsgebühr, die jeweiligen Sollzinsbeträge 

sowie Avalprovisionen belastet sowie etwaige Habenzinsbeträge gutgeschrieben werden. 

Im Vergleich zum Ausgangsszenario stellt sich hier der Sollzinsaufwand des Bauträgers geringer dar, 

da die bereits zu Beginn das Baukonto entlastende geringere Bearbeitungsgebühr vergleichsweise zu 

IFQ 56



den Avalprovisionen, die erst sukzessive im Zeitverlauf das Baukonto belasten, insgesamt zu niedri- 

geren (kompensierten) Inanspruchnahmen führt. Überkompensiert wird der Effekt der geringeren 

Bearbeitungsgebühr durch die anfallenden Avalprovisionen in der Berechnung erst ab einem Zeit- 

punkt, zu dem bereits positive Kompensationssalden bestehen. Dementsprechend ergeben sich in der 

Folgezeit im Vergleich zum Ausgangsszenario niedrigere Guthabenbeträge und mithin geringere 

Habenzinsen zugunsten des Bauträgers. Da sich die beiden Zinseffekte weitestgehend ausgleichen, 

resultieren die Finanzierungsmehrkosten des Bauträgers letztlich nahezu ausschließlich aus der 

nominalen Differenz zwischen Avalprovisionen (nebst Ausfertigungsgebühren) und ersparter Bear- 

beitungsgebühr. 


Aus der Perspektive der finanzierenden Bank resultiert im Szenario 5 der Gesamtertrag der Bank 

somit wie folgt, wobei sich die Risikoentwicklung und -spitze infolge der bis zur Bezugsfertigkeit 

valutierenden Bürgschaften nochmals deutlich verändert darstellen (vgl. Anlage 8.1): 






Gesamtertrag 







Guthabenkonto 


Guthabenkonto 

82.600,00 € 

14.670,27 € 

9.394,73 € 

118.015,63 € 

200,00 € 

224.880,62 € 

96.837,60 € 

75,62896 % 

- 7.890.229,72 € 

- 3.581.192,05 € 

Die Veränderungen hinsichtlich des bankenseitigen Gesamtertrages sind weitgehend gekennzeichnet 

durch die geringere Bearbeitungsgebühr sowie die zusätzlich anfallenden Avalprovisionen (vgl. Er- 

läuterungen zur Berechnung aus der Bauträgerperspektive). 

IFQ 57




Da dem Szenario 5 annahmegemäß wiederum ein Zahlungsplan in Form ratierlicher Zahlungen ent- 

sprechend § 3 MaBV zugrunde liegt, ergeben sich auch für dieses Szenario Mehrkosten gegenüber 

dem Ausgangsszenario überwiegend bedingt durch die Erhöhung des bauträgerseitigen Veräus- 

serungspreises zzgl. der daraus resultierenden zusätzlichen Erwerbsnebenkosten. Entsprechend der 

Annahme der Überwälzung der dem Bauträger entstehenden zusätzlichen Finanzierungskosten (hier 

i.w. Avalprovisionen und Ausfertigungsgebühren) errechnet sich vorliegend die Erwerbspreiserhöhung 

mit 24.283,75 € je Haus. 

Die gegenüber dem Ausgangsszenario erhöhten Finanzierungskosten in der Erwerbersphäre resul- 

tieren dabei aus niedrigeren Zinserträgen in Folge des erhöhten Eigenkapitaleinsatzes (Finanzierung 

der Erwerbspreiserhöhung und der zusätzlichen Nebenkosten), die die aufgrund des veränderten 

Verlaufs der sukzessiven Darlehensvalutierung verringerte Summe aus Darlehens- und Bereitstel- 

lungszinsen überkompensieren (vgl. Anlage 8.1). 





72.893,49 € 

46.625,15 € 

- 9.351,19 € 

110.167,45 € 

Die gesamten Mehrkosten aus Sicht des Erwerbers stellen sich letztlich wie folgt dar: 
















24.283,75 € (0,77708 %) 

1.214,19 € (0,03885 %) 

376,77 € (0,01206 %) 

25.874,71 € 

0,82799 % 

IFQ 58



Als Folge des erhöhten Erwerbspreises, der dadurch bedingt erhöhten Erwerbsnebenkosten sowie der 

höheren Finanzierungskosten bis zur Bezugsfertigkeit verbleibt dem Erwerber in diesem Szenario aus 

dem anfänglichen Eigenkapital zum Ende des Realisierungszeitraums gemäß der folgenden Herleitung 

ein im Vergleich zum Ausgangsszenario wiederum geringerer Vermögensbetrag (80.124,96 €), der über 

den Realisierungszeitraum hinaus für eine verzinsliche Anlage zur Disposition steht. 



Erwerbspreis 







1.000.000,00 € 

- 649.283,75 € 

- 157.464,19 € 

- 110.167,45 € 

- 2.959,65 € 

80.124,96 € 

Zusammengefasst stellen sich für das Szenario 5 die sich auf Basis der gesetzten Annahmen erge- 

benden relativen Veränderungen der als relevant definierten zentralen Ergebnisgrößen wie folgt dar: 

Bauträger: 



Bank: 



Erwerber: 




0,77708 % 

75,62896 % 

0,82799 % 

Erwerberzahlungen vollständig (96,5 %) bei Baubeginn bzw. nach Vertragsabschluss 

gegen Stellung einer ausdrücklichen Rückzahlungsbürgschaft und umfassenden 

Vertragserfüllungs- und Mängelbeseitigungsbürgschaft zugunsten des Erwerbers 

Im Szenario 6 sind die Rückzahlungs-, Vertragserfüllungs- und Mängelbeseitigungsbürgschaften bis 

zur Bezugsfertigkeit des Objektes aufrecht zu erhalten. Die Verbürgung hinsichtlich der Mängel- 

IFQ 59



beseitigung umfasst also die Absicherung von Mängelbeseitigungsansprüchen des Erwerbers bis zur 

Bezugsfertigkeit, nicht jedoch die ausgeklammerte Frage der Besicherung etwaiger Gewährleistungs- 

ansprüche. Aufgrund dieses Bürgschaftscharakters (Bank avanciert zum Bauträger) steigt das Finan- 

zierungsrisiko sowie Kreditobligo im Vergleich zum Ausgangsszenario massiv. 

Vor diesem Hintergrund werden die Konditionen hinsichtlich der Bauträgerfinanzierung einschließlich 

der die Bürgschaften betreffenden Positionen wie folgt unterstellt: 






Begründung: Bedingt durch die erweiterte Bürgschaftsreichweite in diesem Szenario ergeben sich 

vergleichsweise zum Ausgangsszenario potentiell weitergehende Bankenrisiken aus den ent- 

sprechenden Bürgschaftsübernahmen. Diese werden im Rahmen der bankseitigen Gesamterlös- 

kalkulation bei ansonsten im Vergleich zum vorhergehenden Szenario unveränderten Margen- bzw. 

Gebührenansätzen durch einen erhöhten Ertrag infolge des höheren Avalprovisionssatzes tendenziell 

kompensiert. 


Bedingt durch die erwerberseitigen Vorauszahlungen (96,5 % bei Baubeginn bzw. nach Ver- 

tragsabschluss) in Verbindung mit der Hergabe der skizzierten Bürgschaften sind die Finanzierungs- 

kosten des Bauträgers durch deutlich erhöhte Zinserträge bei gleichzeitig reduzierten Zinsaufwen- 

dungen einerseits sowie erhebliche Aufwendungen in Form der Avalprovisionen andererseits gekenn- 

zeichnet. Entsprechend ergeben sich aus der Bauträgersicht für das Szenario 6 die Gesamtkosten wie 

folgt (vgl. Anlage 8.1): 




Zinsaufwand 

Zinsertrag 




82.600,00 € 

34.277,72 € 

- 160.167,12 € 

246.276,04 € 

200,00 € 

9.850.000,00 € 

203.186,64 € 

IFQ 60





zu Szenario 1 






10.053.186,64 € 

98.082,27 € 

0,78466 % 

Dementsprechend stellen sich aus Perspektive der finanzierenden Bank im Szenario 6 der Gesamt- 

ertrag sowie die Risikoentwicklung und -spitze wie folgt dar (vgl. Anlage 8.1): 






Gesamtertrag 







Guthabenkonto 


Guthabenkonto 


82.600,00 € 

9.606,98 € 

29.551,13 € 

246.276,04 € 

200,00 € 

368.234,16 € 

240.191,14 € 

187,58629 % 

- 7.921.167,80 € 

- 3.586.067,42 € 

Aus der in diesem Szenario getroffenen Prämisse nahezu vollständiger Vorauszahlungen resultieren 

entsprechende Mehraufwendungen bezogen auf die erwerberseitige Finanzierung. Diese ergeben 

sich aus deutlich erhöhten Darlehenszinsen bei gleichzeitig reduzierten Bereitstellungszinsen 

einerseits sowie reduzierten Habenzinsen in Folge des erhöhten Eigenkapitaleinsatzes andererseits, 

der zur Finanzierung der Erwerbspreiserhöhung um 24.520,63 € je Haus zzgl. der dadurch bedingt 

erhöhten Erwerbsnebenkosten unterstellt wird (vgl. Anlage 8.1). 

IFQ 61







149.161,28 € 

3.858,16 € 

- 8.806,41 € 

144.213,02 € 

Diese Finanzierungsmehrkosten führen gemeinsam mit der aus der Gesamtkostenerhöhung in der 

Sphäre des Bauträgers folgenden Erwerbspreiserhöhung sowie der entsprechenden Nebenkostener- 

höhung im Szenario 6 zu gesamten Mehrkosten für den Erwerber wie folgt: 
















24.520,63 € (0,78466 %) 

1.226,03 € (0,03923 %) 

34.422,35 € (1,10152 %) 

60.169,01 € 

1,92541 % 

Bedingt durch die höheren Finanzierungskosten bis zur Bezugsfertigkeit in Verbindung mit dem 

erhöhten Erwerbspreis (zzgl. der entsprechend höheren Erwerbsnebenkosten) verbleibt dem Erwer- 

ber im Szenario 6 aus dem anfänglichen Eigenkapital nach Bezugsfertigkeit ein entsprechend ge- 

ringerer Vermögensbetrag (46.003,09 €), so dass im Anschluss an den Realisierungszeitraum im Ver- 

gleich zum Ausgangsszenario hieraus potentiell niedrigere Erträge erzielt werden können. 



Erwerbspreis 






1.000.000,00 € 

- 649.520,63 € 

- 157.476,03 € 

- 144.213,02 € 

- 2.787,23 € 

46.003,09 € 

IFQ 62




Für das Szenario 6 resultieren somit unter den getroffenen Prämissen die nachstehend nochmals 


Bauträger: 



Bank: 



Erwerber: 




0,78466 % 

187,58629 % 

1,92541 % 

Erwerberzahlungen vollständig (96,5 %) bei Bezugsfertigkeit des Bauvorhabens und 


Im Szenario 7 stellt sich die Risikoposition für die Bauträgerbank insoweit höher dar, als im Zeitraum bis 

zur Bezugsfertigkeit Erwerber bspw. aus wirtschaftlichen oder persönlichen Gegebenheiten ausfallen 

können und insoweit die entsprechenden Bauträgerverträge nicht zur Durchführung gelangen. 

Angesichts dessen ist eine tendenziell intensivere Fokussierung der Bank auf die Bauüberwachung - 

ggf. unter Einschaltung eines Gutachters - zu erwarten. Demgegenüber steht ein vergleichsweise ge- 

ringerer Aufwand im Bereich der Zahlungsüberwachung, da ratierliche Zahlungseingänge nicht erfolgen. 

Die Konditionen der Bauträgerfinanzierung werden daher im Szenario 7 wie folgt unterstellt: 




Begründung: Vor dem Hintergrund der veränderten Risiko- und Aufwandsgewichtung wird die 

Annahme eines im Vergleich zum Ausgangsszenario um 0,75 %-Punkte erhöhten Sollzinssatzes 

getroffen. Durch die hieraus resultierenden erheblichen Mehrerträge aus der Sollzinsmarge wird - mit 

IFQ 63



Blick auf die üblicherweise stattfindende Gesamtertragskalkulation der Bank in Verbindung mit einer 

im Vergleich zum Ausgangsszenario wiederum reduzierten Bearbeitungsgebühr - der szenario- 

spezifischen Risiko-, Aufwands- und Ertragskonstellation Rechnung getragen. 


Bedingt durch die vollständigen Erwerberzahlungen erst bei Bezugsfertigkeit in Verbindung mit dem 

erhöht unterstellten Sollzinssatz errechnen sich für den Bauträger im Szenario 7 nochmals deutlich 

erhöhte Finanzierungskosten infolge entsprechender Sollzinsaufwendungen (keine Kompensations- 

effekte wegen fehlender Guthaben) bzw. entfallender Habenzinserträge, durch die sich die Gesamt- 

kosten wie folgt ergeben (vgl. Anlage 8.1): 




Zinsaufwand 

Zinsertrag 






zu Szenario 1 




83.200,00 € 

378.595,22 € 

0,00 € 

9.850.000,00 € 

461.795,22 € 

10.311.795,22 € 

356.690,86 € 

2,85353 % 

Entsprechend ergibt sich aus der Perspektive der Bauträgerbank der Gesamtertrag wie folgt, wobei 

aus den veränderten Zahlungsmodalitäten eine wiederum veränderte Risikoentwicklung und -spitze 

aus Bankensicht resultieren (vgl. Anlage 8.1): 




Gesamtertrag 


83.200,00 € 

145.334,06 € 

0,00 € 

228.534,06 € 

IFQ 64






Guthabenkonto 


Guthabenkonto 




100.491,04 

78,48225 % 

- 8.107.594,75 € 

- 3.633.351,44 € 

Unverändert wird auch in diesem Szenario die generelle Prämisse, dass erwerberseitig die zur 

Finanzierung erforderlichen Darlehensverträge parallel zum Bauträgervertrag abgeschlossen werden, 

beibehalten, so dass auch bereits anfänglich eine entsprechende Finanzierungsbestätigung beige- 

bracht werden kann (vgl. oben). Entsprechend fallen bzgl. der Endfinanzierung infolge der unter- 

stellten vollständigen Zahlungsfälligkeit erst bei Bezugsfertigkeit Bereitstellungszinsen mithin für den 

gesamten Zeitraum bezogen auf den vollen Darlehensbetrag an. Abweichend von den vorherigen 

Szenarien wird unterstellt, dass aufgrund des vergleichsweise langen Zeitraums bis zur Darlehens- 

valutierung und des daraus resultierenden Volumens an Bereitstellungszinsen erwerberseits eine 

Reduzierung des Bereitstellungszinssatzes auf 0,20 % p.M. verhandelbar ist. 

Für den Erwerber resultieren aus der in diesem Szenario angenommenen vollständigen Zahlungs- 

fälligkeit erst bei Bezugsfertigkeit erhebliche Minderaufwendungen in Form ersparter Darlehenszinsen, 

die den Effekt der Mehraufwendungen in Form von Bereitstellungszinsen überkompensieren. Zusätz- 

lich resultieren aus den Zahlungsmodalitäten erhöhte Zinserträge zugunsten des Erwerbers, da das 

anteilige Eigenkapital für den Erwerbspreis bis zur Bezugsfertigkeit für eine verzinsliche Anlage zur 

Verfügung steht (vgl. Anlage 8.1). 





0,00 € 

70.000,00 € 

- 26.605,74 € 

43.394,26 € 

Den reduzierten Finanzierungskosten des Erwerbers gegenüber steht der Effekt der aus der Gesamt- 

kostenerhöhung in der Sphäre des Bauträgers folgenden Erwerbspreiserhöhung (vorliegend um 

89.172,81€ je Haus) sowie der dadurch bedingt erhöhten Erwerbsnebenkosten, so dass sich letztlich 

die gesamten Mehrkosten für den Erwerber im Szenario 7 wie folgt ergeben: 

IFQ 65


















89.172,81 € ( 2,85353 %) 

4.458,64 € ( 0,14268 %) 

- 66.396,41 € (- 2,12469 %) 

27.235,04 € 

0,87152 % 

Trotz der bisher vergleichsweise geringsten Finanzierungskosten bis zur Bezugsfertigkeit verbleibt 

dem Erwerber im Szenario 7 infolge der vergleichsweise stärksten Erwerbspreiserhöhung sowie der 

entsprechend erhöhten Erwerbsnebenkosten aus dem anfänglichen Eigenkapital nach Bezugsfertig- 

keit ein gegenüber dem Ausgangsszenario geringerer Vermögensbetrag (73.303,57 €). Somit können 

im Anschluss an den Realisierungszeitraum hieraus entsprechend niedrigere Erträge erzielt werden. 



Erwerbspreis 







1.000.000,00 € 

- 714.172,81 € 

- 160.708,64 € 

- 43.394,26 € 

- 8.420,72 € 

73.303,57 € 

Für das Szenario 7 ergeben sich mithin auf Basis der erläuterten Prämissen die nachstehend zusam- 

mengestellten relativen Veränderungen der als relevant definierten zentralen Ergebnisgrößen: 

IFQ 66

Bauträger: 



Bank: 



Erwerber: 






2,85353 % 

78,48225 % 

0,87152 % 



Als Variante zum vorangegangenen Szenario 7 wird nachfolgend die Annahme einbezogen, dass 

seitens des einzelnen Erwerbers mit Baubeginn des Objektes bzw. nach Vertragsabschluss eine 

Bürgschaft seitens der ihn finanzierenden Bank in Höhe des jeweiligen Erwerbspreises (bzw. im 

vorliegenden Kontext 96,5 % des Erwerbspreises) zu stellen ist, die durch den Bauträger im 

Fälligkeitszeitpunkt des Erwerbspreises - hier Bezugsfertigkeit des Objektes und Zug um Zug gegen 

Besitzübergabe - in Anspruch genommen werden kann, soweit der Erwerber seiner Verpflichtung zur 

Zahlung des Erwerbspreises zu diesem Zeitpunkt nicht nachkommt. 

Insoweit ergibt sich im Szenario 8 für die Bauträgerbank infolge der unterstellten Zahlungsmodalitäten 

während der Bauzeit zwar ein im Vergleich zum Ausgangsszenario deutlich höheres Finanzierungsrisiko 

bzw. Kreditobligo. Das Risiko im Zeitraum bis zur Bezugsfertigkeit bspw. aus wirtschaftlichen oder 

persönlichen Gegebenheiten ausfallender Erwerber wird jedoch im Gegensatz zum Szenario 7 durch die 

beizubringenden Erwerberbürgschaften kompensiert. Da jedoch eine Zahlungsverpflichtung der bürgen- 

den Bank analog der vertraglichen Zahlungsverpflichtung des Erwerbers als an eine vertragskonforme 

Bezugsfertigkeit des Objektes gebunden unterstellt werden kann, ist insoweit analog des Szenarios 7 

eine tendenziell intensivere Fokussierung der Bauträgerbank auf die Bauüberwachung zu erwarten. 

Die Konditionen der Bauträgerfinanzierung werden daher im Szenario 8 wie folgt unterstellt: 




IFQ 67





getroffen. Durch die hieraus resultierenden erheblichen Mehrerträge aus der Sollzinsmarge wird - mit 

Blick auf die üblicherweise stattfindende Gesamtertragskalkulation der Bank in Verbindung mit einer 

im Vergleich zum Ausgangsszenario wiederum reduzierten Bearbeitungsgebühr - der szenario- 

spezifischen Risiko-, Aufwands- und Ertragskonstellation Rechnung getragen. 


Bedingt durch die vollständigen Erwerberzahlungen erst bei Bezugsfertigkeit errechnen sich für den 

Bauträger im Szenario 8 im Vergleich zum Ausgangsszenario wiederum deutlich erhöhte Finanzie- 

rungskosten infolge entsprechender Sollzinsaufwendungen (keine Kompensationseffekte wegen 

fehlender Guthaben) bzw. entfallender Habenzinserträge, durch die sich die Gesamtkosten wie folgt 

ergeben (vgl. Anlage 8.1): 




Zinsaufwand 

Zinsertrag 






zu Szenario 1 




83.200,00 € 

359.942,98 € 

0,00 € 

9.850.000,00 € 

443.142,98 € 

10.293.142,98 € 

338.038,62 € 

2,70431 % 

Entsprechend ergibt sich aus der Perspektive der Bauträgerbank der Gesamtertrag wie folgt, wobei 

bezogen auf die Bauphase die Risikoentwicklung und -spitze weitgehend denen des Szenarios 7 

entsprechen (vgl. Anlage 8.1): 

IFQ 68




Gesamtertrag 







Guthabenkonto 


Guthabenkonto 




83.200,00 € 

126.996,01 € 

0,00 € 

210.196,01 € 

82.153,00 

64,16047 % 

- 8.090.701,42 € 

- 3.628.457,49 € 

Wenn auch eine solche, vorstehend skizzierte Höchstbetragsbürgschaft in Abhängigkeit von dem 

Zeitpunkt, zu dem ein Erwerbsvertrag abgeschlossen wird, seitens der Erwerberbank ggf. für den 

gesamten Zeitraum zwischen Baubeginn und Bezugsfertigkeit herauszulegen ist, ist gleichwohl zu 

beachten, dass diese nur einen bestimmten Zeitpunkt - Bezugsfertigkeit und Besitzübergabe - 

fokussiert, d.h. nur zu diesem Zeitpunkt bzw. unter diesen Voraussetzungen in Anspruch genommen 

werden kann. Das Risiko der Erwerberbank aus der Übernahme einer entsprechenden Bürgschaft 

kann dabei insoweit begrenzt werden, als sie die Verbürgung an die Voraussetzungen knüpfen kann, 

dass der anteilige Eigenkapitalbetrag für den Erwerbspreis bereits ab Bürgschaftsherauslegung 

zugunsten der Bank zu verpfänden (bzw. entsprechend zu hinterlegen) ist und der Bank für den Fall 

der Bürgschaftsinanspruchnahme die Rechte an der zu diesem Zeitpunkt bezugsfertigen Immobilie 

zustehen. Vor dem Hintergrund, dass die Bank zwar den mit Bezugsfertigkeit und Besitzübergabe 

fälligen Erwerbspreis zu 100 % verbürgt, jedoch z.B. auf einen 20 %-igen Eigenkapitalanteil des 

Erwerbers bereits Zugriff hat, wäre bei anschließender bankenseitiger Vermarktung des Objektes der 

ggf. resultierende Minderveräußerungspreis in einer entsprechenden Bandbreite durch das erwerber- 

seitige Eigenkapital abgefedert. 

Angesichts der insoweit der Erwerberbank zusätzlich zufließenden Avalprovision sowie unter dem 

bereits im Szenario 7 angesprochenen Aspekt des hohen Volumens an Bereitstellungszinsen in den 

Szenarien mit einer vollständigen Zahlungsfälligkeit erst bei Bezugsfertigkeit ist davon auszugehen, 

dass es in der Verhandlungsmacht des Enderwerbers liegt, entweder (nochmals) den Prozentsatz der 

zu zahlenden Bereitstellungszinsen oder aber die bereitstellungszinsfreie Zeit zu verhandeln. 

IFQ 69



Letzteres erscheint dabei insbesondere auch vor dem Hintergrund realistisch, dass es im Markt auch 

Darlehensangebote mit einer bereitstellungszinsfreien Zeit von 6, 9 oder 12 Monaten gibt. 

Insoweit wird nachfolgend für das Szenario 8 unterstellt, dass erwerberseits erst ab dem 10, Monat 

nach Abschluss des Darlehensvertrages Bereitstellungszinsen in Höhe von 0,20 % p.M. (unverändert 

gegenüber Szenario 7) zu entrichten sind. D.h. die bereitstellungszinsfreie Zeit von 3 Monaten (in den 

Szenarien 1 bis 7) wird auf nunmehr 9 Monate verlängert. Darüber hinaus wird die Avalprovision 

zugunsten der die Höchstbetragsbürgschaft herauslegenden Erwerberbank mit Blick auf das begrenz- 

bare Risiko mit 1,00 % p.a. unterstellt. 

Auch in diesem Szenario ergeben sich für den Erwerber aus der angenommenen vollständigen Zah- 

lungsfälligkeit erst bei Bezugsfertigkeit entsprechende Minderaufwendungen in Form ersparter Dar- 

lehenszinsen einerseits sowie erhöhter Zinserträge (aus dem länger zu Anlagezwecken zur Verfügung 

stehenden Eigenkapital, vgl. Szenario 7) andererseits. Zusätzlich resultieren aus der erläuterten 

Prämisse weitere Minderaufwendungen hinsichtlich der Bereitstellungszinsen. Demgegenüber wird 

der Erwerber jedoch zusätzlich mit Avalprovisionen (bezogen auf den Bürgschaftsbetrag in Höhe 96,5 

% des Erwerbspreises) belastet, so dass sich die Finanzierungskosten in der Summe wie folgt 

darstellen (vgl. Anlage 8.1): 




Ausfertigungsgebühr 



0,00 € 

40.000,00 € 

36.133,73 € 

50,00 € 

- 26.759,47 € 

49.424,26 € 

Den reduzierten Finanzierungskosten des Erwerbers gegenüber steht wiederum der Effekt der aus 

der Gesamtkostenerhöhung in der Sphäre des Bauträgers folgenden Erwerbspreiserhöhung (vor- 

liegend um 84.509,69€ je Haus) sowie der dadurch bedingt erhöhten Erwerbsnebenkosten, so dass 

sich die gesamten Mehrkosten für den Erwerber im Szenario 8 wie folgt ergeben: 









84.509,69 € ( 2,70431 %) 

4.225,48 € ( 0,13522 %) 

IFQ 70










- 60.366,42 € (- 1,93173%) 

28.368,75 € 

0,90780 % 

Da die vergleichsweise zum Ausgangsszenario geringeren Finanzierungskosten bis zur Bezugs- 

fertigkeit durch die Erwerbspreiserhöhung zzgl. der erhöhten Erwerbsnebenkosten überkompensiert 

werden, verbleibt dem Erwerber im Szenario 8 aus dem anfänglichen Eigenkapital nach Bezugs- 

fertigkeit ein gegenüber dem Ausgangsszenario geringerer Vermögensbetrag (72.121,20). Somit 

können im Anschluss an den Realisierungszeitraum hieraus entsprechend niedrigere Erträge erzielt 

werden. 



Erwerbspreis 







1.000.000,00 € 

- 709.509,69 € 

- 160.475,48 € 

- 49.424,26 € 

- 8.469,37 € 

72.121,20 € 

Für das Szenario 8 ergeben sich mithin auf Basis der erläuterten Prämissen die nachstehend zusam- 

mengestellten relativen Veränderungen der als relevant definierten zentralen Ergebnisgrößen: 

Bauträger: 



Bank: 



Erwerber: 



2,70431 % 

64,16047 % 

0,90780 % 

IFQ 71



4.2.9 Zusammenfassung der Ergebnisse der quantitativen Analyse für das Best-case-Modell 

Abschließend zu den Szenarienbetrachtungen im Best-case-Modell werden die Ergebnisse der 

Analyse als Gegenüberstellung der quantitativen Auswirkungen der den unterschiedlichen Szenarien 

zugrunde liegenden Prämissen in den folgenden Übersichten - jeweils aus der Perspektive von Bau- 

träger, Bank und Erwerber - nochmals zusammengefasst: 

IFQ 72

IFQ 73 

Zusammenfassende Übersicht zu den Ergebnissen der quantitativen Analyse des Best-case-Modells aus Bauträgerperspektive 

Szenario Charkterisierung Gesamtkosten Finanzierungs- Gesamtkosten Gesamtkosten- Gesamtkosten- Gesamtkosten- 

Bauträger vor kosten Bauträger Bauträger inkl. erhöhung erhöhung erhöhung 

Finanzierungs- Finanzierungs- im Vergleich im Vergleich in % des Veräuskosten 

kosten zu Szenario 1 zu Szenario 1 serungspreises 

(in €) (in %) 12.500.000,00 € 

1 Zahlung nach Baufortschritt 

gemäß § 3 MaBV 9.850.000,00 € 


gemäß §§ 7, 3 MaBV 9.850.000,00 € 


gemäß § 3 MaBV mit ausdrücklicher 

Rückzahlungspflicht 9.850.000,00 € 

4 Zahlung 30 % bei Baubeginn/ 

66,5 % bei Bezugsfertigkeit mit 

ausdrückl. Rückzahlungspflicht 9.850.000,00 € 


§ 3 MaBV mit ausdrücklicher 

Rückzahlungsbürgschaft 9.850.000,00 € 

6 Zahlung 96,5 % bei Baubeginn 

mit umfassenden Bürgschaften 9.850.000,00 € 

7 Zahlung 96,5 % bei 

Bezugsfertigkeit 

ohne Erwerberbürgschaft 9.850.000,00 € 



mit Erwerberbürgschaft 9.850.000,00 € 

105.104,36 € 

115.737,33 € 

111.318,02 € 

271.272,21 € 

202.239,71 € 

203.186,64 € 

461.795,22 € 

443.142,98 € 

9.955.104,36 € 

9.965.737,33 € 

9.961.318,02 € 

10.121.272,21 € 

10.052.239,71 € 

10.053.186,64 € 

10.311.795,22 € 

10.293.142,98 € 

10.632,97 € 

6.213,66 € 

166.167,84 € 

97.135,35 € 

98.082,27 € 

356.690,86 € 

338.038,62 € 

0,10681% 0,08506% 

0,06242% 0,04971% 

1,66917% 1,32934% 

0,97573% 0,77708% 

0,98525% 0,78466% 

3,58299% 2,85353% 

3,39563% 2,70431% 

Abbildung 2: Zusammenfassende Übersicht zu den Ergebnissen der quantitativen Analyse 

des Best-case-Modells aus Bauträgerperspektive 


Sicherheitenkonzeptes beim Bauträgervertrag

IFQ 74 

Zusammenfassende Übersicht zu den Ergebnissen der quantitativen Analyse des Best-case-Modells aus Bankenperspektive 

Szenario Charakterisierung Sollzinsmarge SZ-Margen- Sollzins p.a. Avalprovision Bearb.gebühr Gesamtertrag Maximalsaldo erreicht Durchschnittsaufschlag 

Bauträger Bank aus Baukto., im … . saldo aus Baugenerell 

szenario- Erhöhung im Avalkto. und Monat kto., Avalkto. u. 

abhängig Vergleich zu Guthabenkto. Guthabenkto. 

Szenario 1 (in %) 


gemäß § 3 MaBV 1,25% 4,46% 1,25% 128.043,02 € 


gemäß §§ 7, 3 MaBV 1,25% 4,46% 1,00% 1,25% 138.377,78 € 

8,07132% 



Rückzahlungspflicht 1,25% 0,50% 4,96% 1,25% 134.022,83 € 

4,67016% 



ausdrückl. Rückzahlungspflicht 1,25% 0,50% 4,96% 1,25% 163.017,41 € 

27,31457% 



Rückzahlungsbürgschaft 1,25% 4,46% 1,50% 1,00% 224.880,62 € 

75,62896% 


mit umfassenden Bürgschaften 1,25% 4,46% 2,00% 1,00% 368.234,16 € 

187,58629% 



ohne Erwerberbürgschaft 1,25% 0,75% 5,21% 1,00% 228.534,06 € 

78,48225% 



mit Erwerberbürgschaft 1,25% 0,50% 4,96% 1,00% 210.196,01 € 

64,16047% 

- 1.977.028,00 € 9. - 595.571,89 € 

- 4.536.123,13 € 14. - 1.104.097,66 € 

- 1.980.122,82 € 9. - 596.916,74 € 

- 4.184.974,31 € 23. - 1.686.211,77 € 

- 7.890.229,72 € 23. - 3.581.192,05 € 

- 7.921.167,80 € 23. - 3.586.067,42 € 

- 8.107.594,75 € 23. - 3.633.351,44 € 

- 8.090.701,42 € 23. - 3.628.457,49 € 


des Best-case-Modells aus Bankenperspektive 



IFQ 75 

Zusammenfassende Übersicht zu den Ergebnissen der quantitativen Analyse des Best-case-Modells aus Erwerberperspektive 

Szenario Charakterisierung Erwerbspreis Finanzierungs- Finanzierungs- Finanzierungs- Gesamt- Erwerbsneben- Summe verbleibendes 

(ursprünglich) kosten Mehrkosten/ Mehrkosten/ Mehrkosten Mehrkosten Mehrkosten Eigenkapital 1 

Erwerber Minderkosten Minderkosten Bauträger Erwerber (anfänglich 

(saldiert) im Vergleich in % des in % des in % des in % des 1.000.000,00 € 

zu Szenario 1 Erwerbspreises Erwerbspreises Erwerbspreises Erwerbspreises unterstellt) 


gemäß § 3 MaBV 3.125.000,00 € 


gemäß §§ 7, 3 MaBV 3.125.000,00 € 



Rückzahlungspflicht 3.125.000,00 € 



ausdrückl. Rückzahlungspflicht 3.125.000,00 € 



Rückzahlungsbürgschaft 3.125.000,00 € 


mit umfassenden Bürgschaften 3.125.000,00 € 



ohne Erwerberbürgschaft 3.125.000,00 € 



mit Erwerberbürgschaft 3.125.000,00 € 

109.790,68 € 

109.831,92 € 

109.814,78 € 

86.233,84 € 

110.167,45 € 

144.213,02 € 

43.394,26 € 

49.424,26 € 

41,24 € 

24,10 € 

105.791,29 € 

0,00132% 0,08506% 0,00425% 0,09064% 102.981,83 € 

0,00077% 0,04971% 0,00249% 0,05297% 104.149,41 € 

- 23.556,84 € -0,75382% 1,32934% 0,06647% 0,64199% 86.037,11 € 

376,77 € 

34.422,35 € 

0,01206% 0,77708% 0,03885% 0,82799% 80.124,96 € 

1,10152% 0,78466% 0,03923% 1,92541% 46.003,09 € 

- 66.396,41 € -2,12469% 2,85353% 0,14268% 0,87152% 73.303,57 € 

- 60.366,42 € -1,93173% 2,70431% 0,13522% 0,90780% 72.121,20 € 

1 beinhaltet neben den prozentual bezogen auf den Kaufpreis ausgewiesenen Mehrkosten und den jeweils höheren Erwerbsnebenkosten auch die differierenden steuerlichen Abflüsse 


des Best-case-Modells aus Erwerberperspektive 





4.3 Quantitative Analyse der verschiedenen Szenarien im Worst-case-Modell 

Nachfolgend erfolgt die Darstellung der insgesamt acht Szenarien für das Worst-case-Modell. Da es 

sich hierbei um die gleiche Vorgehensweise mit weitgehend identischer Prämissensetzung handelt, 

wird diese Darstellung i.w. auf eine Zusammenfassung der Ergebnisse beschränkt. Die nicht kon- 

formen Worst-case-Szenario typischen Finanzierungsparameter werden jeweils im Vorfeld aufgezeigt. 

4.3.1 Darstellung des Szenarios 1 (Ausgangsszenario) 

Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV mit Wahlrecht 

Für das Ausgangsszenario werden die Konditionen der Bauträgerfinanzierung - ohne Zinskompen- 

sation von Bau- und Guthabenkonto - wie folgt angesetzt: 




Begründung: Im Sinne der Gesamterlöskalkulation wurden hier die gemäß Experteninterview 

vergleichsweise zum Best-case-Modell höheren Margen bzw. Gebühren angesetzt. 


Hiervon ausgehend führt die Berechnung aus der Perspektive des Bauträgers für das Ausgangs- 

szenario zu folgenden Gesamtkosten (vgl. Anlage 8.2): 




Zinsaufwand 

Zinsertrag 





20.200,00 € 

59.571,74 € 

- 11.612,05 € 

977.500,00 € 

68.159,69 € 

1.045.659,69 € 

IFQ 76




Für das Ausgangsszenario stellt sich der Gesamtertrag vor dem Hintergrund des bankseitigen Finan- 

zierungsrisikos - gemessen anhand der oben benannten Parameter - wie folgt dar (vgl. Anlage 8.2): 




Gesamtertrag 



Guthabenkonto 


Guthabenkonto 


20.200,00 € 

28.778,62 € 

5.254,32 € 

54.232,94 € 

- 411.785,08 € 

- 214.600,79 € 

Die beispielhafte Erstellung einer Berechnung aus der Erwerberperspektive basiert in Konkretisierung 

der bereits in Kapitel 4.1 skizzierten grundsätzlichen Annahmen für das Worst-case-Modell auf 

folgenden Prämissen: 

Vertragsgegenstand Wohnung 1 

Erwerbspreis 205.000,00 € 

Vertragsabschluss September 2007 

Darlehensvertragsabschluss September 2007 

Darlehensbetrag 164.000,00 € 

Darlehensauszahlung 100 % 

Nominalzinssatz 5,35 % p.a. 

Zinsfestschreibung 10 Jahre 

Bereitstellungszinsen 0,25 % p.M. ab 01.01.2008 

Valutierung der Erwerbspreisraten aus Endfinanzierungsdarlehen 


- anteilig für Erwerbspreis 

(vorrangig vor Fremdkapital) 

41.000,00 € 

IFQ 77

- für Erwerbsnebenkosten 

(pauschal 5 % des Erwerbspreises) 



10.250,00 € 

Guthabenverzinsung 1,71 % p.a. 

Darüber hinaus wird unterstellt, dass der Erwerber anfänglich über ein Barvermögen in Höhe von 

65.000,00 € verfügt, das unter Berücksichtigung der durch den Erwerb der Wohnung bewirkten 

Veränderungen während der Zeit zwischen Vertragsabschluss und Bezugsfertigkeit der erworbenen 

Immobilie verzinslich angelegt werden kann. Dabei sollen die hieraus resultierenden Zinserträge 

annahmegemäß den steuerlichen Freibetrag für Einkünfte aus Kapitalvermögen (Sparerfreibetrag) 

nicht übersteigen, so dass steuerlich bedingte Abflüsse im Worst-case-Szenario nicht zu berück- 

sichtigen sind. 

Unter den erläuterten Prämissen führt die Berechnung aus der Perspektive des Erwerbers für das 

Ausgangsszenario zu folgenden Finanzierungskosten als zunächst zentrale Ergebnisgröße (vgl. 

Anlage 8.2): 






- 4.823,87 € 

- 2.317,53 € 

317,85 € 

- 6.823,54 € 

Ausgehend von dem anfänglich dem Erwerber zur Verfügung stehenden Eigenkapital in Höhe von 

65.000,00 € errechnet sich ferner nach Abzug der eingesetzten Beträge für den anteiligen Erwerbs- 

preis, die Erwerbsnebenkosten sowie die saldierten Finanzierungskosten gemäß nachfolgender 

Aufstellung zum Ende des Realisierungszeitraums ein verbleibender Vermögensbetrag in Höhe von 

6.926,46 €, der weiterhin für eine verzinsliche Anlage zur Verfügung steht. 



Erwerbspreis 





65.000,00 € 

- 41.000,00 € 

- 10.250,00 € 

- 6.823,54 € 

6.926,46 € 

IFQ 78

Zusammenfassung zum Ausgangsszenario 



Für das Ausgangsszenario ergeben sich somit unter den gesetzten Prämissen die nachstehend 

nochmals zusammengestellten Beträge für die jeweils aus Bauträger-, Banken- bzw. Erwerbersicht als 

relevant definierten zentralen Ergebnisgrößen: 

Bauträger: 

Gesamtkosten 


Bank: 

Gesamtertrag 

Erwerber: 



1.045.659,69 € 

54.232,94 € 

6.823,54 € 

Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 7 MaBV bzw. ab Rohbaufertigstellung 


Im Rahmen des Szenarios 2 - Erwerberzahlungen zunächst gegen Stellung einer Bürgschaft gemäß § 

7 MaBV, ab Erreichung der Rohbaufertigstellung weitere Vertragsabwicklung ausschließlich im 

Rahmen des § 3 MaBV - werden die folgenden Konditionen hinsichtlich der Bauträgerfinanzierung 

unterstellt: 


Habenzinssatz 3-Monats-Euribor – 1,00 % p.a. Abschlag = 2,21 % p.a. 




Begründung: Im Sinne der bankseitigen Gesamterlöskalkulation wird auch bezüglich der Avalprovision 

ein gemäß Experteninterview vergleichsweise zum Best-case-Modell höherer Provisionssatz 

angesetzt. 

IFQ 79




Auf Basis der insoweit ergänzten Prämissen führt die Berechnung aus der Perspektive des Bauträgers 

für das Szenario 2 zu folgenden Gesamtkosten (vgl. Anlage 8.2): 




Zinsaufwand 

Zinsertrag 








zu Szenario 1 



20.200,00 € 

59.672,85 € 

- 11.612,05 € 

1.537,50 € 

150,00 € 

977.500,00 € 

69.948,30 € 

1.047.448,30 € 

1.788,61 € 

0,14542 % 

Im Vergleich zum Ausgangsszenario wird der Bauträger im Szenario 2 zusätzlich mit den vorstehend 

ausgewiesenen Avalprovisionen (zzgl. Ausfertigungsgebühren) belastet, die zu höheren Inanspruch- 

nahmen auf dem Baukonto sowie in der Folge entsprechend zu höheren Sollzinsen führen. Die 

Habenzinsen auf das annahmegemäß separat abzurechnende Guthabenkonto (keine Kompensation) 

weichen aufgrund der identischen Modalitäten bzgl. der Erwerberzahlungen nicht von denen im 

Ausgangsszenario ab. 


Entsprechend führt die Berechnung aus der Perspektive der Bank für das Szenario 2 zu folgendem 

Gesamtertrag vor dem Hintergrund der szenariospezifischen Risikoentwicklung und -spitze (vgl. 

Anlage 8.2): 






20.200,00 € 

28.827,46 € 

5.254,32 € 

1.537,50 € 

150,00 € 

IFQ 80

Gesamtertrag 







Guthabenkonto 


Guthabenkonto 



55.969,28 € 

1.736,34 € 

- 597.677,79 € 

- 253.704,45 € 

3,20164 % 

Als Folge des leicht erhöhten Zinsaufwandes des Bauträgers resultiert ein entsprechend erhöhter 

Margenertrag aus Sollzinsen zugunsten der Bauträgerbank. 


Bei gegenüber dem Ausgangsszenario unveränderten Fälligkeitszeitpunkten der Erwerberzahlungen 

ergeben sich für dieses Szenario Mehrkosten aus Sicht des Erwerbers im Wesentlichen in Folge der 

zu berücksichtigenden Erhöhung des Veräußerungspreises durch den Bauträger im Umfang der 

diesem entstehenden Finanzierungsmehrkosten (hier 298,11 € je Wohnung). Durch den zur Dar- 

stellung des erhöhten Erwerbspreises nebst den daraus resultierenden zusätzlichen Erwerbsneben- 

kosten erhöhten Eigenkapitaleinsatz resultieren entsprechend geringere Habenzinsen im Realisie- 

rungszeitraum. Gleichzeitig reduziert sich die Summe aus Darlehens- und Bereitstellungszinsen im 

Vergleich zum Ausgangsszenario als Folge des veränderten Verlaufs der sukzessiven Darlehens- 

valutierung, wobei sich Finanzierungsmehr- bzw. -minderkosten weitestgehend kompensieren (vgl. 

Anlage 8.2). 





In der Summe ergeben sich die Mehrkosten aus Sicht des Erwerbers wie folgt: 





4.816,00 € 

2.320,90 € 

- 311,61 € 

6.825,29 € 

298,11 € ( 0,14542 %) 

IFQ 81














14,91 € ( 0,00727 %) 

1,74 € ( 0,00085 %) 

314,76 € 

0,15354 % 

Im Wesentlichen als Folge des erhöhten Erwerbspreises steht dem Erwerber aus dem anfänglichen 

Eigenkapital zum Ende des Realisierungszeitraums ein im Vergleich zum Ausgangsszenario gerin- 

gerer Vermögensbetrag in Höhe von 6.611,70 € für eine über den Realisierungszeitraum hinaus 

gehende verzinsliche Anlage zur Verfügung. 



Erwerbspreis 






65.000,00 € 

- 41.298,11 € 

- 10.264,91 € 

- 6.825,29 € 

6.611,70 € 

Zusammengefasst stellen sich für das Szenario 2 die sich auf Basis der gesetzten Annahmen erge- 


Bauträger: 



Bank: 



Erwerber: 



0,14542 % 

3,20164 % 

0,15354 % 

IFQ 82




Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV mit ausdrücklicher Rückzah- 

lungspflicht 

Vergleichsweise zum Ausgangsszenario stellt sich im Szenario 3 die Risikoposition der Bauträgerbank 

höher dar, als dass sie ggf. zur Rückerstattung vereinnahmter Erwerberzahlungen verpflichtet ist. 

Angesichts dessen werden die für das Szenario 3 relevanten Konditionen der Bauträgerfinanzierung 

wie folgt unterstellt: 




Begründung: Vor dem Hintergrund einer veränderten Risikogewichtung für den Fall, dass die 

Bauträgerleistung unmöglich geworden ist und die Rückzahlungspflicht virulent wird, wird eine 

vergleichsweise zum Ausgangsszenario um 1,00 %-Punkte erhöhte Sollzinsmarge unterstellt. 


Resultierend aus einem infolge des erhöhten Zinssatzes entsprechend höheren Sollzinsaufwand bei 

gleichzeitig unveränderten Zinserträgen (im Vergleich zum Ausgangsszenario identische Modalitäten 

bzgl. der Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV) ergeben sich aus Bauträgersicht 

die Gesamtkosten für das Szenario 3 wie folgt (vgl. Anlage 8.2): 




Zinsaufwand 

Zinsertrag 






zu Szenario 1 



20.400,00 € 

69.609,76 € 

- 11.612,05 € 

977.500,00 € 

78.397,71 € 

1.055.897,71 € 

10.238,02 € 

0,83236 % 

IFQ 83




Resultierend i.w. aus dem erhöhten Sollzinsaufschlag führt die Berechnung aus der Perspektive der 

Bauträgerbank zu folgendem Gesamtertrag, der wiederum mit Blick auf die Risikoentwicklung und - 

spitze zu gewichten ist (vgl. Anlage 8.2): 




Gesamtertrag 







Guthabenkonto 


Guthabenkonto 


20.400,00 € 

38.618,45 € 

5.254,32 € 

64.272,77 € 

10.039,83 € 

18,51243 % 

- 415.007,58 € 

- 216.942,55 € 

Auch für dieses Szenario ergeben sich aus der Erwerberperspektive Mehrkosten gegenüber dem 

Ausgangsszenario nahezu ausschließlich durch die Erhöhung des Veräußerungspreises in Folge der 

dem Bauträger entstehenden Finanzierungsmehrkosten (hier bezogen auf eine Wohnung 1.706,34 €) 

zuzüglich der entsprechend höheren Erwerbsnebenkosten. Erwerberseitige Finanzierungsmehrkosten 

resultieren aus im Vergleich zum Ausgangsszenario geringeren Habenzinsen infolge des erhöhten 

Eigenkapitaleinsatzes, die nicht vollständig durch eine niedrigere Summe aus Darlehens- und Bereit- 

stellungszinsen (Folge einer veränderten sukzessiven Darlehensvalutierung) ausgeglichen werden 

können (vgl. Anlage 8.2). 





4.778,82 € 

2.336,82 € 

- 282,13 € 

6.833,51 € 

IFQ 84



In der Summe stellen sich für das Szenario 3 die Mehrkosten aus Erwerbersicht wie folgt dar: 
















1.706,34 € ( 0,83236 %) 

85,32 € ( 0,04162 %) 

9,97 € ( 0,00486 %) 

1.801,63 € 

0,87884 % 

Auch in diesem Szenario verbleibt dem Erwerber aus dem anfänglichen Eigenkapital im Wesentlichen 

als Folge des erhöhten Erwerbspreises nebst der entsprechend erhöhten Erwerbsnebenkosten zum 

Ende des Realisierungszeitraums ein im Vergleich zum Ausgangsszenario geringerer Vermögens- 

betrag in Höhe von 5.124,83 €. Somit können hieraus über den Realisierungszeitraum hinaus ver- 

gleichsweise geringere Erträge erzielt werden. 



Erwerbspreis 






65.000,00 € 

- 42.706,34 € 

- 10.335,32 € 

- 6.833,51 € 

5.124,83 € 

Für das Szenario 3 ergeben sich somit unter den getroffenen Annahmen die nachstehend nochmals 


Bauträger: 



0,83236 % 

IFQ 85

Bank: 



Erwerber: 






18,51243 % 

0,87884 % 

Erwerberzahlungen „zweigeteilt“ - 30 % bei Baubeginn bzw. nach Vertragsabschluss 

und 66,5 % bei Bezugsfertigkeit des Bauvorhabens und Zug um Zug gegen Besitz- 

übergabe - mit ausdrücklicher Rückzahlungspflicht 

Im Vergleich zum Ausgangsszenario besteht im Szenario 4 - Prämisse zweigeteilter Erwerber- 

zahlungen in Verbindung mit einer ausdrücklichen Rückzahlungspflicht der Bauträgerbank - für diese 

einerseits das erhöhte Risiko der Erstattung vereinnahmter Erwerberzahlungen, andererseits ergibt 

sich ein höheres Kreditobligo bzw. -risiko durch geringere verpfändbare Erwerberzahlungen. 

Vor diesem Hintergrund werden im Rahmen des Szenarios 4 die Konditionen der Bauträger- 

finanzierung wie folgt unterstellt: 




Begründung: Mit Blick auf die Annahme einer ausdrücklichen Rückzahlungspflicht der Bauträgerbank 

für den Fall, dass die Bauträgerleistung unmöglich geworden ist, und die insoweit erhöhte Risiko- 

position der Bank wird wiederum eine um 1,00 %-Punkte erhöhte Sollzinsmarge angenommen. Die 

sich durch die veränderten Zahlungsmodalitäten aus Bankensicht ergebende erhöhte Risikoentwick- 

lung und -spitze wird im Sinne einer risikogewichteten Gesamterlöskalkulation durch den ent- 

sprechend zusätzlichen Margenertrag tendenziell kompensiert. 


Die veränderten Zahlungsmodalitäten der Erwerber schlagen sich entsprechend in gegenüber dem 

Ausgangsszenario deutlich niedrigeren Zinserträgen nieder, da bis zur Bezugsfertigkeit des Objektes 

lediglich 30 % der Erwerbspreise als Anlagebetrag zur Verfügung stehen. Der gleichzeitig erhöhte 

Sollzinsaufwand resultiert demgegenüber i.w. aus dem unterstellten erhöhten Sollzinsaufschlag. 

IFQ 86



Beide Komponenten führen letztlich für das Szenario 4 zu vergleichsweise höheren Finanzierungs- 

kosten des Bauträgers und damit entsprechend erhöhten Gesamtkosten (vgl. Anlage 8.2): 




Zinsaufwand 

Zinsertrag 






zu Szenario 1 




20.400,00 € 

69.681,14 € 

- 5.663,13 € 

977.500,00 € 

84.418,02 € 

1.061.918,02 € 

16.258,32 € 

1,32181 % 

Aus der Perspektive der Bauträgerbank errechnet sich bei entsprechend erhöhtem Margenertrag aus 

Sollzinsen, jedoch geringerem Margenertrag aus Habenzinsen der Gesamtertrag für das Szenario 4 

wie folgt, wobei aus den modifizierten Zahlungsmodalitäten eine deutlich veränderte Risikoentwick- 

lung und -spitze aus Sicht der Bank resultieren (vgl. Anlage 8.2): 




Gesamtertrag 







Guthabenkonto 


Guthabenkonto 

20.400,00 € 

38.658,05 € 

2.562,50 € 

61.620,55 € 

7.387,61 € 

13,62200 % 

- 658.287,41 € 

- 355.100,67 € 

IFQ 87




Für den Erwerber resultieren aus der in diesem Szenario angenommenen Verschiebung von Teil- 

zahlungen auf den Zeitpunkt der Bezugsfertigkeit entsprechende Finanzierungsminderaufwendungen, 

da der Effekt ersparter Darlehenszinsen den Effekt zusätzlich anfallender Bereitstellungszinsen über- 

kompensiert. Gleichzeitig errechnen sich im Vergleich zum Ausgangsszenario niedrigere Habenzinsen 

infolge des erhöhten Eigenkapitaleinsatzes zur Darstellung der Erwerbspreiserhöhung (hier um 

2.709,71 € je Wohnung) sowie der erhöhten Erwerbsnebenkosten (vgl. Anlage 8.2). 





1.161,15 € 

4.361,90 € 

- 268,90 € 

5.254,15 € 

Unter Saldierung dieser Finanzierungsminderkosten mit der Erwerbspreiserhöhung, welche aus der 

durchgeleiteten Gesamtkostenerhöhung in der Sphäre des Bauträgers resultiert, sowie den hierdurch 

bedingt erhöhten Erwerbsnebenkosten ergibt sich im Szenario 4 die Summe der Mehrkosten für den 

Erwerber letztlich wie folgt: 
















2.709,71 € ( 1,32181 %) 

135,49 € ( 0,06609 %) 

- 1.569,39 € (- 0,76556 %) 

1.275,81 € 

0,62235 % 

Trotz der geringeren Finanzierungskosten bis zur Bezugsfertigkeit verbleibt dem Erwerber bedingt 

durch die Erwerbspreiserhöhung (nebst der erhöhten Erwerbsnebenkosten) im Szenario 4 aus dem 

anfänglichen Eigenkapital nach Bezugsfertigkeit ein geringerer Vermögensbetrag (5.650,65 €), so 

dass im Anschluss an den Realisierungszeitraum hieraus potentiell niedrigere Erträge (im Vergleich 

zum Ausgangsszenario) erzielt werden können. 

IFQ 88



Erwerbspreis 








65.000,00 € 

- 43.709,71 € 

- 10.385,49 € 

- 5.254,15 € 

5.650,65 € 

Auf Basis der erläuterten Prämissen ergeben sich somit für das Szenario 4 die nachstehend nochmals 


Bauträger: 



Bank: 



Erwerber: 




1,32181 % 

13,62200 % 

0,62235 % 

Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 3 MaBV gegen Stellung einer aus- 

drücklichen Rückzahlungsbürgschaft zugunsten des Erwerbers 

Vor dem Hintergrund bauträgerseits zu stellender Rückzahlungsbürgschaften, die bis zur Bezugsfer- 

tigkeit des Objektes aufrecht zu erhalten sind, resultiert aus Sicht der Bank ein entsprechendes 

Volumen an Eventualverbindlichkeiten und hierdurch bedingt ein - gemessen an den o.g. Indikatoren 

des Maximal- bzw. Durchschnittssaldos aus Bau-, Guthaben- und Avalkonto - deutlich erhöhtes Finan- 

zierungsrisiko. Das Kreditobligo steigt mithin durch die Hergabe der Bürgschaften als separates 

Finanzierungsinstrument in Form eines Avalkredites in Höhe der vereinnahmten Erwerberzahlungen. 

IFQ 89



Vor diesem Hintergrund liegen dem Szenario 5 hinsichtlich der Bauträgerfinanzierung folgende 

Konditionsannahmen einschließlich der die Bürgschaften betreffenden Positionen zugrunde: 






Begründung: Als Folge des im Vergleich zum Szenario 2 mit Blick auf den abweichenden Bürg- 

schaftscharakter erhöhten Avalprovisionssatz fallen im Szenario 5 im Vergleich zum Ausgangs- 

szenario entsprechende Avalprovisionen zugunsten der Bauträgerbank an. Hierdurch kann im Sinne 

einer üblicherweise erfolgenden risikogewichteten Gesamtertragskalkulation der Bank das erhöhte 

bankseitige Finanzierungsrisiko bei einer unveränderten Bearbeitungsgebühr tendenziell kompensiert 

werden.. 


Aus der Berechnung aus Sicht des Bauträgers ergeben sich für das Szenario 5 folgende Gesamt- 

kosten (vgl. Anlage 8.2): 




Zinsaufwand 

Zinsertrag 








zu Szenario 1 



20.200,00 € 

59.878,79 € 

- 11.612,05 € 

13.135,80 € 

300,00 € 

977.500,00 € 

81.902,54 € 

1.059.402,54 € 

13.742,85 € 

1,11730 % 

IFQ 90



Der erhöhte Sollzinsaufwand im Vergleich zum Ausgangsszenario resultiert aus den infolge der 

zusätzlichen Belastungen mit Avalprovisionen (und Ausfertigungsgebühren) im Verlauf erhöhten 

Inanspruchnahmen auf dem Baukonto. Demgegenüber entsprechen die ausgewiesenen Zinserträge 

als Folge der identischen Modalitäten bzgl. der Erwerberzahlungen (nach Baufortschritt gemäß § 3 

MaBV) denen des Ausgangsszenarios. 


Aus der Perspektive der finanzierenden Bank resultiert im Szenario 5 der Gesamtertrag somit wie 

folgt, wobei sich die Risikoentwicklung und -spitze aus Sicht der Bank infolge des bis zur Bezugs- 

fertigkeit bestehenden Bürgschaftsvolumens wiederum deutlich verändert darstellen (vgl. Anlage 8.2): 






Gesamtertrag 



Im Vergleich zu Szenario 1 




Guthabenkonto 


Guthabenkonto 

20.200,00 € 

28.926,95 € 

5.254,32 € 

13.135,80 € 

300,00 € 

67.817,07 € 

13.584,13 € 

25,04776 % 

- 990.856,26 € 

- 482.115,86 € 

Der bankenseitige Mehrertrag ergibt sich bei geringfügig erhöhtem Margenertrag aus Sollzinsen sowie 

unverändertem Margenertrag aus Habenzinsen i.w. aus den zusätzlichen Avalprovisionen (nebst Aus- 

fertigungsgebühren). 


Da dem Szenario 5 annahmegemäß wiederum ein Zahlungsplan in Form ratierlicher Zahlungen ent- 

sprechend § 3 MaBV zugrunde liegt, ergeben sich auch für dieses Szenario Mehrkosten gegenüber 

IFQ 91



dem Ausgangsszenario überwiegend bedingt durch die Erhöhung des bauträgerseitigen Veräus- 

serungspreises (hier um 2.290,47 € je Wohnung) zzgl. der daraus resultierenden zusätzlichen 

Erwerbsnebenkosten. Die gegenüber dem Ausgangsszenario leicht erhöhten Finanzierungskosten in 

der Erwerbersphäre resultieren dabei aus niedrigeren Zinserträgen in Folge des erhöhten Eigen- 

kapitaleinsatzes (Finanzierung der Erwerbspreiserhöhung und der zusätzlichen Nebenkosten), die die 

aufgrund des veränderten Verlaufs der sukzessiven Darlehensvalutierung verringerte Summe aus 

Darlehens- und Bereitstellungszinsen überkompensieren (vgl. Anlage 8.2). 





4.763,40 € 

2.343,42 € 

- 269,89 € 

6.836,92 € 

Diese Finanzierungsmehrkosten sowie die Erwerbspreiserhöhung durch den Bauträger im Umfang 

der diesem entstehenden Finanzierungsmehrkosten nebst der Erhöhung der Erwerbsnebenkosten 

stellen sich in der Summe wie folgt dar: 
















2.290,47 € ( 1,11730 %) 

114,52 € ( 0,05587 %) 

13,38 € ( 0,00653 %) 

2.418,37 € 

1,17970 % 

Als Folge der ausgewiesenen Mehrkosten steht dem Erwerber in diesem Szenario aus dem anfäng- 

lichen Eigenkapital ein gegenüber dem Ausgangsszenario verminderter Vermögensbetrag in Höhe 

von 4.508,09 € für eine über den Realisierungszeitraum hinaus gehende verzinsliche Anlage zur 

Verfügung. 

IFQ 92



Erwerbspreis 








65.000,00 € 

- 43.290,47 € 

- 10.364,52 € 

- 6.836,92 € 

4.508,09 € 

Unter den erläuterten Annahmen ergeben sich somit für das Szenario 5 die nachstehend nochmals 


Bauträger: 



Bank: 



Erwerber: 




1,11730 % 

25,04776 % 

1,17970 % 

Erwerberzahlungen vollständig (96,5 %) bei Baubeginn bzw. nach Vertragsabschluss 

gegen Stellung einer ausdrücklichen Rückzahlungsbürgschaft und umfassenden 

Vertragserfüllungs- und Mängelbeseitigungsbürgschaft zugunsten des Erwerbers 

Aufgrund des Charakters der bis zur Bezugsfertigkeit des Objektes aufrecht zu erhaltenden Rück- 

zahlungs-, Vertragserfüllungs- und Mängelbeseitigungsbürgschaften steigt das Finanzierungsrisiko 

sowie Kreditobligo im Vergleich zum Ausgangsszenario massiv an (Bank avanciert zum Bauträger). 

Vor diesem Hintergrund werden im Szenario 6 die Konditionen der Bauträgerfinanzierung ein- 

schließlich der die herauszulegenden Avale betreffenden Positionen wie folgt unterstellt: 

IFQ 93








Begründung: Bedingt durch die erweiterte Bürgschaftsreichweite in diesem Szenario ergeben sich 

vergleichsweise zum Ausgangsszenario potentiell weitergehende Bankenrisiken aus den entsprechen- 

den Bürgschaftsübernahmen. Diese werden im Rahmen der bankseitigen Gesamterlöskalkulation bei 

ansonsten im Vergleich zum vorhergehenden Szenario unveränderten Margen- bzw. Gebührenansätzen 

durch einen erhöhten Ertrag infolge des höheren Avalprovisionssatzes tendenziell kompensiert. 


Die Veränderungen hinsichtlich der Finanzierungskosten des Bauträgers sind im Szenario 6 durch 

entsprechende Aufwendungen für Avalprovisionen nebst Ausfertigungsgebühren einerseits sowie 

erhöhte Zinserträge infolge der erwerberseitigen „Vorauszahlungen“ gekennzeichnet. Gleichzeitig stel- 

len sich aufgrund der fehlenden Zinskompensation die bauträgerseitigen Zinsaufwendungen nur als 

Folge der höheren Inanspruchnahmen auf dem Baukonto, die auch unter Berücksichtigung der 

höheren Zinsertragsgutschriften aus den zusätzlichen Belastungen mit Avalprovisionen resultieren, 

erhöht dar. In der Summe ergeben sich aus Bauträgersicht für das Szenario 6 die Gesamtkosten wie 

folgt (vgl. Anlage 8.2): 




Zinsaufwand 

Zinsertrag 








zu Szenario 1 

20.200,00 € 

60.130,77 € 

- 18.216,39 € 

24.728,13 € 

300,00 € 

977.500,00 € 

87.142,50 € 

1.064.642,50 € 

18.982,81 € 

IFQ 94






1,54332 % 

Dementsprechend stellt sich aus Perspektive der Bauträgerbank im Szenario 6 der Gesamtertrag vor 

dem Hintergrund der szenariospezifischen Risikoentwicklung und -spitze wie folgt dar (vgl. Anlage 8.2): 






Gesamtertrag 







Guthabenkonto 


Guthabenkonto 


20.200,00 € 

29.048,68 € 

8.242,71 € 

24.728,13 € 

300,00 € 

82.519,51 € 

28.286,57 € 

52,15755 % 

- 997.522,54 € 

- 484.144,65 € 

Aus der in diesem Szenario getroffenen Prämisse vollständiger Vorauszahlungen resultieren ent- 

sprechende Mehraufwendungen bezogen auf die erwerberseitige Finanzierung. Diese ergeben sich 

aus deutlich erhöhten Darlehenszinsen bei gleichzeitig reduzierten Bereitstellungszinsen einerseits 

sowie reduzierten Habenzinsen in Folge des erhöhten Eigenkapitaleinsatzes andererseits, der zur 

Finanzierung der Erwerbspreiserhöhung um 3.163,81 € je Wohnung zzgl. der dadurch bedingt 

erhöhten Erwerbsnebenkosten unterstellt wird (vgl. Anlage 8.2). 





9.781,58 € 

218,57 € 

- 211,63 € 

9.788,53 € 

IFQ 95



In der Summe ergeben sich damit die gesamten Mehrkosten für den Erwerber im Szenario 6 wie folgt: 
















3.163,81 € ( 1,54332 %) 

158,19 € ( 0,07717 %) 

2.964,99 € ( 1,44633 %) 

6.286,99 € 

3,06682 % 

Bedingt durch die kumulativ wirkenden Effekte höherer Finanzierungskosten bis zur Bezugsfertigkeit 

sowie des erhöhten Erwerbspreises (zzgl. der erhöhten Erwerbsnebenkosten) verbleibt dem Erwerber 

im Szenario 6 aus dem anfänglichen Eigenkapital nach Bezugsfertigkeit ein entsprechend geringer 

Vermögensbetrag (639,47 €), so dass hieraus im Anschluss an den Realisierungszeitraum im 

Vergleich zum Ausgangsszenario potentiell niedrigere Erträge erzielt werden können. 



Erwerbspreis 






65.000,00 € 

- 44.163,81 € 

- 10.408,19 € 

- 9.788,53 € 

639,47 € 

Zusammengefasst stellen sich für das Szenario 6 die sich auf Basis der getroffenen Annahmen erge- 


IFQ 96

Bauträger: 



Bank: 



Erwerber: 






1,54332 % 

52,15755 % 

3,06682 % 



Mit Blick auf das Risiko möglicher Erwerberausfälle bis zur Bezugsfertigkeit stellt sich die Risiko- 

position der Bauträgerbank im Szenario 7 höher dar. Angesichts dessen ist eine tendenziell inten- 

sivere Ausrichtung auf die Bauüberwachung bei reduziertem Aufwand hinsichtlich der Zahlungs- 

überwachung zu erwarten. 

Im Rahmen des Szenarios 7 werden die Konditionen der Bauträgerfinanzierung schließlich wie folgt 

unterstellt: 






getroffen. Durch die hieraus resultierenden Mehrerträge aus der Sollzinsmarge kann - mit Blick auf 

die üblicherweise stattfindende Gesamtertragskalkulation der Bank - in Verbindung mit einer im Ver- 

gleich zum Ausgangsszenario unveränderten Bearbeitungsgebühr der szenariospezifischen Risiko-, 

Aufwands- und Ertragskonstellation Rechnung getragen werden. 


Bedingt durch die vollständigen Erwerberzahlungen erst bei Bezugsfertigkeit sowie den erhöhten 

Sollzinssatz errechnen sich für den Bauträger als Folge entfallender Zinserträge einerseits sowie 

IFQ 97



entsprechend höherer Zinsaufwendungen andererseits deutlich erhöhte Finanzierungskosten, durch 

die sich die Gesamtkosten im Szenario 7 wie folgt ergeben (vgl. Anlage 8.2): 




Zinsaufwand 

Zinsertrag 






zu Szenario 1 




20.600,00 € 

74.911,58 € 

0,00 € 

977.500,00 € 

95.511,58 € 

1.073.011,58 € 

27.351,89 € 

2,22373 % 

Entsprechend ergibt sich aus der Perspektive der Bank bei einem erhöhten Margenertrag aus Soll- 

zinsen sowie entfallendem Margenertrag aus Habenzinsen der Gesamtertrag wie folgt, wobei aus den 

veränderten Zahlungsmodalitäten eine nochmals veränderte Risikoentwicklung und -spitze resultieren 





Gesamtertrag 







Guthabenkonto 


Guthabenkonto 

20.600,00 € 

43.722,71 € 

0,00 € 

64.322,71 € 

10.089,77 € 

18,60451 % 

- 1.000.334,44 € 

- 485.807,94 € 

IFQ 98




Für den Erwerber ergeben sich aus der Verschiebung der Zahlungsfälligkeit auf den Bezugsfertig- 

keitszeitpunkt entsprechende Finanzierungsminderkosten zunächst in Form ersparter Darlehens- 

zinsen, die den Effekt der Mehraufwendungen in Form von Bereitstellungszinsen überkompensieren. 

Zusätzlich resultieren aus den Zahlungsmodalitäten erhöhte Zinserträge zugunsten des Erwerbers, da 

das anteilige Eigenkapital für den Erwerbspreis bis zur Bezugsfertigkeit für eine verzinsliche Anlage 

zur Verfügung steht. Der Effekt eines im Vergleich zum Ausgangsszenario höheren Eigenkapital- 

einsatzes zur Finanzierung der Erwerbspreiserhöhung wirkt sich dabei aufgrund der Erwerbs- 

preisfälligkeit erst bei Bezugsfertigkeit nicht negativ auf die im Betrachtungszeitraum zu erzielenden 

Zinserträge aus (vgl. Anlage 8.2). 





0,00 € 

3.936,00 € 

- 1.161,34 € 

2.774,66 € 

Demgegenüber steht der Effekt der aus der Gesamtkostenerhöhung in der Sphäre des Bauträgers 

folgenden Abgabepreiserhöhung (hier 4.558,68 € je Wohnung), so dass sich letztlich die Summe der 

Mehrkosten für den Erwerber im Szenario 7 wie folgt ergibt: 
















4.558,65 € ( 2,22373 %) 

227,93 € ( 0,11119 %) 

- 4.048,89 € (-1,97507 %) 

737,69 € 

0,35985 % 

IFQ 99



Trotz der vergleichsweise geringsten Finanzierungskosten bis zur Bezugsfertigkeit verbleibt dem Er- 

werber in Folge der Erwerbspreiserhöhung zzgl. der dadurch bedingt höheren Erwerbsnebenkosten 

aus dem anfänglichen Eigenkapital auch im Szenario 7 nach Bezugsfertigkeit ein vergleichsweise zum 

Ausgangsszenario niedrigerer Vermögensbetrag (6.188,76 €), so dass im Anschluss an den Realisie- 

rungszeitraum hieraus vergleichsweise niedrigere Erträge erzielt werden können. 



Erwerbspreis 






65.000,00 € 

- 45.558,65 € 

- 10.477,93 € 

- 2.774,66 € 

6.188,76 € 

Für das Szenario 7 ergeben sich somit unter den erläuterten Prämissen die nachstehend nochmals 


Bauträger: 



Bank: 



Erwerber: 




2,22373 % 

18,60451 % 

0,35985 % 



Wiederum als Variante zum vorangegangenen Szenario 7 wird nachfolgend die Annahme einbe- 

zogen, dass ungeachtet der Zahlungsfälligkeit erst bei Bezugsfertigkeit seitens des einzelnen Erwer- 

bers mit Baubeginn des Objektes bzw. nach Vertragsabschluss eine Bürgschaft seitens der ihn 

finanzierenden Bank in Höhe des jeweiligen Erwerbspreises (bzw. im vorliegenden Kontext 96,5 % 

IFQ 100



des Erwerbspreises) zu stellen ist. Durch diese Erwerberbürgschaften wird das Risiko etwaiger 

Erwerberausfälle im Zeitraum bis zur Bezugsfertigkeit (im Gegensatz zum Szenario 7) kompensiert. 

Gleichwohl ergibt sich im Szenario 8 für die Bauträgerbank infolge der unterstellten Zahlungsmodalitäten 

während der Bauzeit ein im Vergleich zum Ausgangsszenario deutlich höheres Finanzierungsrisiko bzw. 

Kreditobligo. 






getroffen. Durch die hieraus resultierenden Mehrerträge aus der Sollzinsmarge kann - mit Blick auf 

die üblicherweise stattfindende Gesamtertragskalkulation der Bank - in Verbindung mit einer im Ver- 

gleich zum Ausgangsszenario unveränderten Bearbeitungsgebühr der szenariospezifischen Risiko-, 

Aufwands- und Ertragskonstellation Rechnung getragen werden. 


Bedingt durch die vollständigen Erwerberzahlungen erst bei Bezugsfertigkeit sowie den erhöhten 

Sollzinssatz errechnen sich für den Bauträger im Vergleich zum Ausgangsszenario als Folge 

entfallender Zinserträge einerseits sowie entsprechend höherer Zinsaufwendungen andererseits deut- 

lich erhöhte Finanzierungskosten, durch die sich die Gesamtkosten im Szenario 8 wie folgt ergeben 





Zinsaufwand 

Zinsertrag 






zu Szenario 1 



20.600,00 € 

72.372,92 € 

0,00 € 

977.500,00 € 

92.972,92 € 

1.070.472,92 € 

24.813,23 € 

2,01734 % 

IFQ 101




Aus der Perspektive der Bank errechnet sich entsprechend der Gesamtertrag wie folgt, wobei 

während der Bauphase die Risikoentwicklung und -spitze weitgehend dem Szenario 7 entsprechen 





Gesamtertrag 







Guthabenkonto 


Guthabenkonto 


20.600,00 € 

41.231,22 € 

0,00 € 

61.831,22 € 

7.598,28 € 

14,01045 % 

- 998.018,57 € 

- 485.073,18 € 

Analog der im Rahmen des Best-case-Modells zum Szenario 8 erfolgten Erläuterungen wird die 

Berechnung aus der Erwerbersicht unter den Prämissen vorgenommen, dass erwerberseits erst ab 

dem 10. Monat nach Abschluss des Darlehensvertrages Bereitstellungszinsen in Höhe von 0,20 % 

p.M. zu entrichten sind (d.h. 9 Monate bereitstellungszinsfrei) und seitens der die Höchstbetrags- 

bürgschaft herauslegenden Erwerberbank eine Avalprovision in Höhe von 1,00 % p.a. erhoben wird. 

Wiederum ergeben sich für den Erwerber aus der angenommenen vollständigen Zahlungsfälligkeit 

erst bei Bezugsfertigkeit entsprechende Minderaufwendungen in Form ersparter Darlehenszinsen 

einerseits sowie erhöhter Zinserträge (das Eigenkapital steht länger zu Anlagezwecken zur Ver- 

fügung) andererseits. Zusätzlich resultieren aus der erläuterten Prämisse weitere Minderaufwendun- 

gen hinsichtlich der Bereitstellungszinsen. Demgegenüber wird der Erwerber jedoch zusätzlich mit 

Avalprovisionen (bezogen auf den Bürgschaftsbetrag in Höhe von 96,5 % des Erwerbspreises) 

belastet, so dass sich die Finanzierungskosten in der Summe wie folgt darstellen (vgl. Anlage 8.2): 

IFQ 102



Avalprovision 

Ausfertigungsgebühr 





0,00 € 

1.968,00 € 

2.354,52 € 

50,00 € 

- 1.162,80 € 

3.209,72 € 

Dem Effekt der Finanzierungsminderkosten stehen die Erwerbspreiserhöhung (hier 4.135,55 € je 

Wohnung) zzgl. der dadurch bedingten Erhöhung der Erwerbsnebenkosten gegenüber, so dass sich 

die Summe der Mehrkosten für den Erwerber im Szenario 8 wie folgt ergibt: 
















4.135,55 € ( 2,01734 %) 

206,78 € ( 0,10087 %) 

- 3.613,83 € (- 1,76284 %) 

728,50 € 

0,35536 % 

In Folge der Erwerbspreiserhöhung nebst der zusätzlichen Erwerbsnebenkosten verbleibt dem Er- 

werber trotz der im Vergleich zum Ausgangsszenario geringeren Finanzierungskosten bis zur Bezugs- 

fertigkeit aus dem anfänglichen Eigenkapital auch im Szenario 8 nach Bezugsfertigkeit ein vergleichs- 

weise niedrigerer Vermögensbetrag (6.197,96 €), so dass im Anschluss an den Realisierungszeitraum 

hieraus vergleichsweise niedrigere Erträge erzielt werden können. 



Erwerbspreis 





65.000,00 € 

- 45.135,55 € 

- 10.456,78 € 

- 3.209,72 € 

6.197,96 € 

IFQ 103




Für das Szenario 8 ergeben sich somit unter den erläuterten Prämissen die nachstehend nochmals 


Bauträger: 



Bank: 



Erwerber: 



2,01734 % 

14,01045 % 

0,35536 % 

4.3.9 Zusammenfassung der Ergebnisse der quantitativen Analyse für das Worst-case-Modell 

Auch hinsichtlich des Worst-case-Modells werden nachfolgend die Ergebnisse der Analyse als 

Gegenüberstellung der quantitativen Auswirkungen der den unterschiedlichen Szenarien zugrunde 

liegenden Prämissen in den getrennten Übersichten - jeweils aus der Perspektive von Bauträger, 

Bank und Erwerber - nochmals zusammengefasst: 

IFQ 104

IFQ 105 

Zusammenfassende Übersicht zu den Ergebnissen der quantitativen Analyse des Worst-case-Modells aus Bauträgerperspektive 

Szenario Charkterisierung Gesamtkosten Finanzierungs- Gesamtkosten Gesamtkosten- Gesamtkosten- Gesamtkosten- 

Bauträger vor kosten Bauträger Bauträger inkl. erhöhung erhöhung erhöhung 

Finanzierungs- Finanzierungs- im Vergleich im Vergleich in % des Veräuskosten 

kosten zu Szenario 1 zu Szenario 1 serungspreises 

(in €) (in %) 1.230.000,00 € 


gemäß § 3 MaBV 977.500,00 € 


gemäß §§ 7, 3 MaBV 977.500,00 € 



Rückzahlungspflicht 977.500,00 € 



ausdrückl. Rückzahlungspflicht 977.500,00 € 



Rückzahlungsbürgschaft 977.500,00 € 


mit umfassenden Bürgschaften 977.500,00 € 



ohne Erwerberbürgschaft 977.500,00 € 



mit Erwerberbürgschaft 977.500,00 € 

68.159,69 € 

69.948,30 € 

78.397,71 € 

84.418,02 € 

81.902,54 € 

87.142,50 € 

95.511,58 € 

92.972,92 € 

1.045.659,69 € 

1.047.448,30 € 

1.055.897,71 € 

1.061.918,02 € 

1.059.402,54 € 

1.064.642,50 € 

1.073.011,58 € 

1.070.472,92 € 

1.788,61 € 

10.238,02 € 

16.258,32 € 

13.742,85 € 

18.982,81 € 

27.351,89 € 

24.813,23 € 

0,17105% 0,14542% 

0,97910% 0,83236% 

1,55484% 1,32181% 

1,31428% 1,11730% 

1,81539% 1,54332% 

2,61575% 2,22373% 

2,37297% 2,01734% 


des Worst-case-Modells aus Bauträgerperspektive 



IFQ 106 

Zusammenfassende Übersicht zu den Ergebnissen der quantitativen Analyse des Worst-case-Modells aus Bankenperspektive 

Szenario Charakterisierung Sollzinsmarge SZ-Margen- Sollzins p.a. Avalprovision Bearbeitungs- Gesamtertrag Maximalsaldo erreicht Durchschnittsaufschlag 

Bauträger gebühr Bank aus Baukto., im … . saldo aus Baugenerell 

szenario- Erhöhung im Avalkto. und Monat kto., Avalkto. u. 

abhängig Vergleich zu Guthabenkto. Guthabenkto. 

Szenario 1 (in %) 


gemäß § 3 MaBV 3,00% 6,21% 2,00% 54.232,94 € 


gemäß §§ 7, 3 MaBV 3,00% 6,21% 2,00% 2,00% 55.969,28 € 

3,20164% 



Rückzahlungspflicht 3,00% 1,00% 7,21% 2,00% 64.272,77 € 

18,51243% 



ausdrückl. Rückzahlungspflicht 3,00% 1,00% 7,21% 2,00% 61.620,55 € 

13,62200% 



Rückzahlungsbürgschaft 3,00% 6,21% 2,50% 2,00% 67.817,07 € 

25,04776% 


mit umfassenden Bürgschaften 3,00% 6,21% 3,00% 2,00% 82.519,51 € 

52,15755% 



ohne Erwerberbürgschaft 3,00% 1,50% 7,71% 2,00% 64.322,71 € 

18,60451% 



mit Erwerberbürgschaft 3,00% 1,25% 7,46% 2,00% 61.831,22 € 

14,01045% 

- 411.785,08 € 14. - 214.600,79 € 

- 597.677,79 € 14. - 253.704,45 € 

- 415.007,58 € 14. - 216.942,55 € 

- 658.287,41 € 21. - 355.100,67 € 

- 990.856,26 € 23. - 482.115,86 € 

- 997.522,54 € 23. - 484.144,65 € 

- 1.000.334,44 € 23. - 485.807,94 € 

- 998.018,57 € 23. - 485.073,18 € 


des Worst-case-Modells aus Bankenperspektive 



IFQ 107 

Zusammenfassende Übersicht zu den Ergebnissen der quantitativen Analyse des Worst-case-Modells aus Erwerberperspektive 

Szenario Charakterisierung Erwerbspreis Finanzierungs- Finanzierungs- Finanzierungs- Gesamt- Erwerbsneben- Summe verbleibendes 

(ursprünglich) kosten Mehrkosten/ Mehrkosten/ Mehrkosten Mehrkosten Mehrkosten Eigenkapital 

Erwerber Minderkosten Minderkosten Bauträger Erwerber (anfänglich 

(saldiert) im Vergleich in % des in % des in % des in % des 65.000,00 € 

zu Szenario 1 Erwerbspreises Erwerbspreises Erwerbspreises Erwerbspreises unterstellt) 


gemäß § 3 MaBV 205.000,00 € 


gemäß §§ 7, 3 MaBV 205.000,00 € 



Rückzahlungspflicht 205.000,00 € 



ausdrückl. Rückzahlungspflicht 205.000,00 € 



Rückzahlungsbürgschaft 205.000,00 € 


mit umfassenden Bürgschaften 205.000,00 € 



ohne Erwerberbürgschaft 205.000,00 € 



mit Erwerberbürgschaft 205.000,00 € 

6.823,54 € 

6.825,29 € 

6.833,51 € 

5.254,15 € 

6.836,92 € 

9.788,53 € 

2.774,66 € 

3.209,72 € 

1,74 € 

9,97 € 

6.926,46 € 

0,00085% 0,14542% 0,00727% 0,15354% 6.611,70 € 

0,00486% 0,83236% 0,04162% 0,87884% 5.124,83 € 

- 1.569,39 € -0,76556% 1,32181% 0,06609% 0,62235% 5.650,65 € 

13,38 € 

2.964,99 € 

0,00653% 1,11730% 0,05587% 1,17970% 4.508,09 € 

1,44633% 1,54332% 0,07717% 3,06682% 639,47 € 

- 4.048,89 € -1,97507% 2,22373% 0,11119% 0,35985% 6.188,76 € 

- 3.613,83 € -1,76284% 2,01734% 0,10087% 0,35536% 6.197,96 € 


des Worst-case-Modells aus Erwerberperspektive 



5. Zusammenfassung und Ausblick 



Die quantitative Analyse der gegenübergestellten Szenarien zeigt im Ergebnis – unter der Prämisse, 

dass die banken- und bauträgerseitig ergebenen Effekte geänderter Sicherheitenkonzepte auf die 

Erwerberseite durchschlagen – folgendes Bild. 

1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

Szenario 

Erwerberzahlungen nach Baufortschritt gemäß § 3 

MaBV mit Wahlrecht (Ausgangsszenario) 


MaBV bzw. ab Rohbaufertigstellung gemäß § 3 

MaBV 


MaBV mit ausdrücklicher Rückzahlungspflicht 

Erwerberzahlungen „zweigeteilt“ - 30 % bei 

Baubeginn bzw. nach Kaufvertragsabschluss und 

66,5 % bei Bezugsfertigkeit des Bauvorhabens - mit 

ausdrücklicher Rückzahlungspflicht 


MaBV gegen Stellung einer ausdrücklichen 

Rückzahlungsbürgschaft zugunsten des Erwerbers 

Erwerberzahlungen vollständig (96,5 %) bei 

Baubeginn bzw. nach Kaufvertragsabschluss gegen 

Stellung einer ausdrücklichen 

Rückzahlungsbürgschaft und umfassenden 

Vertragserfüllungs- und Mängelbeseitigungsbürgschaft 

zugunsten des Erwerbers 

Erwerberzahlungen vollständig (96,5 %) bei 

Bezugsfertigkeit des Bauvorhabens ohne 

Erwerberbürgschaft 

8 Erwerberzahlungen vollständig (96,5 %) bei 

Bezugsfertigkeit des Bauvorhabens mit 

Erwerberbürgschaft 

Quantitative Auswirkungen ∆ 

+ 8,07132% 

auf 

Gesamtertrag 

Szenario 1 

auf 

Gesamtertrag 

Szenario 1 

auf 

Gesamtertrag 

Szenario 1 

+ 3,20164% 

auf 

Gesamtertrag 

Szenario 1 

+ 4,67016% + 18,51243% 

auf 

Gesamtertrag 

Szenario 1 

+ 27,31457% + 13,62200% 

auf 

Gesamtertrag 

Szenario 1 

auf 

Gesamtertrag 

Szenario 1 

auf 

Gesamtertrag 

Szenario 1 

+ 75,62896% + 25,04776% 

auf 

Gesamtertrag 

Szenario 1 

Bank 

best-case worst-case 

auf 

Gesamtertrag 

Szenario 1 

auf 

Gesamtertrag 

Szenario 1 

+ 78,48225% + 18,60451% 

auf 

Gesamtertrag 

Szenario 1 

auf 

Verkaufspreis 

Szenario 1 

+ 1,32934% 

auf 

Verkaufspreis 

Szenario 1 

auf 

Verkaufspreis 

Szenario 1 

auf 

Verkaufspreis 

Szenario 1 

auf 

Verkaufspreis 

Szenario 1 

auf 

Verkaufspreis 

Szenario 1 

+ 1,32181% 

auf 

Verkaufspreis 

Szenario 1 

+ 0,77708% + 1,11730% 

auf 

Verkaufspreis 

Szenario 1 

Bauträger 


auf 

Verkaufspreis 

Szenario 1 

+ 187,58629% + 52,15755% + 0,78466% + 1,54332% 

auf 

Verkaufspreis 

Szenario 1 

+ 2,85353% + 2,22373% 

auf 

Verkaufspreis 

Szenario 1 

+ 0,09064% + 0,15354% 

auf 

Kaufpreis 

Szenario 1 

+ 0,05297% 

auf 

Kaufpreis 

Szenario 1 

+ 0,64199% + 0,62235% 

auf 

Kaufpreis 

Szenario 1 

+ 0,82799% + 1,17970% 

auf 

Kaufpreis 

Szenario 1 

+ 1,92541% + 3,06682% 

auf 

Kaufpreis 

Szenario 1 

auf 

Kaufpreis 

Szenario 1 

Erwerber 


0 0 

0 0 

0 

0 

+ 64,16047% + 14,01045% 

auf 

Gesamtertrag 

Szenario 1 

auf 

Gesamtertrag 

Szenario 1 

+ 0,08506% + 0,14542% 

auf 

Verkaufspreis 

Szenario 1 

+ 0,04971% + 0,83236% 

+ 2,70431% + 2,01734% 

auf 

Verkaufspreis 

Szenario 1 

auf 

Verkaufspreis 

Szenario 1 

auf 

Kaufpreis 

Szenario 1 

+ 0,87884% 

auf 

Kaufpreis 

Szenario 1 

auf 

Kaufpreis 

Szenario 1 

auf 

Kaufpreis 

Szenario 1 

auf 

Kaufpreis 

Szenario 1 

+ 0,87152% + 0,35985% 

auf 

Kaufpreis 

Szenario 1 

+ 0,90780% + 0,35536% 

auf 

Kaufpreis 

Szenario 1 

auf 

Kaufpreis 

Szenario 1 

IFQ 108

Ergebnisse des Best-case-Modells 



- Gemessen an der resultierenden Kaufpreiserhöhung am vorteilhaftigsten stellt sich hier das 

Rechtsmodell des Szenarios 3 dar, dass die Zahlung nach Baufortschritt bei Gewährung einer 

ausdrücklichen Rückzahlungspflicht vorsieht. Dies ist darin begründet, dass insbesondere infolge 

der angenommenen Zinskompensation die veränderten Prämissen hinsichtlich der Bauträgerfinan- 

zierung in nur vergleichsweise geringem Ausmaß auf die bauträgerseitigen Finanzierungskosten 

durchschlagen und die Finanzierungskosten auf der Erwerberseite gegenüber dem Ausgangs- 

szenario nahezu unverändert bleiben. So wurde die ausdrückliche Rückzahlungspflicht vergleichs- 

weise zur Hergabe einer ausdrücklichen Rückzahlungsbürgschaft nicht als Eventualverbindlichkeit 

i.S. einer separat zu betrachtenden Kreditleihe gewertet. Die Avalprovision (Rückzahlungs- 

bürgschaft) ist vergleichsweise zum Margenaufschlag (Rückzahlungspflicht) wesentlich kosten- 

intensiver. Dies begründet sich insbesondere durch die Entwicklung des Kreditobligos, welches sich 

mitunter im Zeitverlauf erbrachter Erwerber-Teilzahlungen beim Bürgschaftsmodell weiter aufbaut, 

währenddessen es sich bei ausbleibender Bürgschaft sukzessive abbaut. Fragwürdig bleibt, ob 

bzw. inwieweit die Kreditinstitute dazu übergehen würden, die ausdrückliche Rückzahlungspflicht 

gleichwohl als Eventualverbindlichkeit i.S. eines erhöhten Kreditobligos synonym zur Rück- 

zahlungsbürgschaft einzustufen. 

- Hinsichtlich der quantitativen Auswirkungen das Mittelfeld bilden die Szenarien 4,7 + 8 als Rechts- 

modell einer weitgehenden Zahlung bei Bezugsfertigkeit und Zug um Zug gegen Besitzübergabe, 

in denen die höheren Finanzierungs- und insoweit Gesamtkosten in der Bauträgersphäre teilweise 

durch erwerberseitige Zinsersparnisse kompensiert werden. Hinzu kommt das Szenario 5 als 

Rechtsmodell einer Zahlung nach Baufortschritt bei Gewährung einer ausdrücklichen Rück- 

zahlungsbürgschaft, bei dem die Kaufpreiserhöhung weitgehend aus den bauträgerseitigen 

Mehraufwendungen in Form der anfallenden Avalprovisionen resultiert. 

- Das Szenario 6 als Rechtsmodell einer weitgehenden Vorauszahlung gegen Stellung einer aus- 

drücklichen Rückzahlungsbürgschaft sowie umfassenden Vertragserfüllungs- und Mängelbeseiti- 

gungsbürgschaft zu Gunsten des Erwerbers weist die deutlichste relative Kaufpreiserhöhung auf, die 

aus der Überwälzung der anfallenden, die kostenreduzierenden Zinseffekte übersteigenden Aval- 

provisionen sowie den erwerberseitigen Finanzierungsmehrkosten resultiert. Der Gesamteffekt stellt 

sich dabei insbesondere infolge der unterstellten Zinskompensation i.V.m. dem angenommenen 

schnelleren Objektabverkauf niedriger als im Worst-case-Modell dar. 

Ergebnisse des Worst-case-Modells 

- Quantitativ am vorteilhaftigsten stellt sich das Rechtsmodell der Szenarien 4,7 + 8 dar, da die bau- 

trägerseitigen Finanzierungsmehrkosten durch - bezogen auf den Zeitraum bis zur Bezugsfertig- 

keit - reduzierte Finanzierungskosten in der Erwerbersphäre vergleichsweise weitgehend kompen- 

siert werden. 

IFQ 109



- In quantitativer Hinsicht das Mittelfeld bildet das Rechtsmodell der Szenarien 3 + 5. Bei gegenüber 

dem Ausgangsszenario weitestgehend unveränderten Finanzierungskosten auf Erwerberseite 

resultieren die Kaufpreiserhöhungen in diesen Szenarien entsprechend nahezu ausschließlich aus 

der Überwälzung der Finanzierungs- und insoweit Gesamtmehrkosten in der Bauträgersphäre. 

- Auch im Worst-case-Modell zeigt das Rechtsmodell des Szenarios 6 die höchste prozentuale Kauf- 

preiserhöhung. Dies resultiert aus einer Überkompensation der bauträgerseitig ersparten Fremd- 

kapitalzinsen (nach Saldierung mit Zinserträgen) durch die Effekte der auf den Kaufpreis durch- 

schlagenden Avalprovisionen sowie höheren Endfinanzierungszinsen in der Erwerbersphäre. 

Der vorstehende quantitative Vorteilhaftigkeitsvergleich aus Perspektive des Enderwerbers ist jedoch 

mit Blick auf die qualitativen Konsequenzen bezüglich der Marktgängigkeit und Zumutbarkeit aus 

Perspektive der Bauträger und Bauträgerbanken in einem rückgekoppelten Prozess zu überprüfen. 

Eine zentrale Rolle spielt hierbei mit Blick auf das Kreditrisiko bzw. -obligo die Ausgestaltung einer 

potentiellen Rückzahlungsverpflichtung bzw. die Reichweite der im Rahmen der Rechtsmodelle 

verorteten Bürgschaften. Die im Vorauszahlungsmodell zu stellende ausdrückliche Rückzahlungs- 

bürgschaft bei gleichzeitig umfassender Vertragserfüllungs- und Mängelbeseitigungsbürgschaft zu 

Gunsten des Erwerbers scheint die Bankenlandschaft - ungeachtet der damit einhergehenden 

Mehrkosten - erheblich einzuschränken bzw. von ihrer originären Stellung als Finanzintermediäre zu 

entfremden. Hingegen ist bei dem Rechtsmodell weitgehender Zahlung nach Bezugsfertigkeit - unter 

dem Gesichtspunkt ausbleibender ratierlicher Erwerberzahlungen und der damit verbundenen 

Unsicherheit des Zahlungserhalts als Solches - zwecks Kompensation eine zu stellende Erwerber- 

Finanzierungsbürgschaft angezeigt. 

Grundsätzlich ist es jedoch geboten, die Reichweite der zu diskutierenden Bürgschaften eindeutig zu 

definieren. Hiernach dürfte allenfalls in Betracht kommen, dass zu gewährende Bankbürgschaften in 

Anlehnung an die originäre Bankenaufgabe, nur die eigentliche Bauträgerfinanzierung zu begleiten, 

bis zum Zeitpunkt der Bezugsfertigkeit gewährt werden. Hingegen auf die Objektfertigstellung 

abzustellen, führte wegen der bestehenden Abgrenzungsschwierigkeiten zwischen wesentlichen und 

unwesentlichen Mängeln nicht selten zu langjährigen und teilweise unnötigen Gerichtsprozessen. 

Insgesamt stellt sich hier eine Sachverständigenbegleitung als diskussionswürdig dar. 

Vor dem Hintergrund der Komplexität und der mithin marktseitig zu beobachtenden Unsicherheits- 

faktoren, sollte schließlich die psychologische Wirkung nicht unberücksichtigt bleiben. Einschlägige 

Studien sowie die Praxis zeigen, dass der unterlassene Erwerb von Wohnungseigentum aus 

Erwerbersicht in beträchtlichem Maße auf psychologische Hemmnisse zurückzuführen ist. Es ist zu 

reflektieren, dass ein starker Zusammenhang zwischen den Einstellungsdimensionen zur Wohneigen- 

tumsbildung, Finanzierungsrisiko, Wohnsicherheit, Sozialprestige etc. und dem jeweiligen Kauf- 

interesse besteht. Besonders deutlich erweist sich das Finanzierungsrisiko in der Wahrnehmung der 

IFQ 110



Mieterhaushalte als Restriktion der Eigentumsbildung. Dies insbesondere unter dem Aspekt der 

Notwendigkeit einer hohen Verschuldung, die bei eventuellen Zahlungsschwierigkeiten zu einem 

Verlust der eingesetzten Ersparnisse einschließlich des Wohneigentums führen. 

Insoweit können ungeachtet objektiv gegebener Anreize auch ökonomisch sinnvolle Investments 

aufgrund subjektiv wahrgenommener und eingeschätzter Risiken unterbleiben. Die Fakten bzgl. der 

Entwicklung der Insolvenzen und Immobilienzwangsversteigerungen einschließlich der Bericht- 

erstattung über diese Fakten sowie die Sorge vor höheren Kapitalmarktzinsen in Verbindung mit 

gestiegenen Lebenshaltungskosten zum Zeitpunkt der Finanzierungsprolongation tragen maßgeblich 

dazu bei. 

Die abzuleitenden Strategien der individuellen Risikominderung - zunächst ungeachtet eines geänder- 

ten Sicherheitenkonzeptes - sollten sich grundsätzlich an der Forcierung aktiver Informationsmaß- 

nahmen und -ausweitung orientieren. Insbesondere kommt in diesem Zusammenhang die Notwenig- 

keit einer umfassenden und neutral aufklärenden Finanzierungs- und Rechtsberatung in Betracht. Die 

Überlegungen zu einem geänderten Sicherheitenkonzept sollten neben der rationalen Wahr- 

nehmungsebene nicht zuletzt die emotionale Wahrnehmungsebene einbeziehen. 

Insoweit sind im Zweifel die konzeptionellen Ansätze zu bevorzugen, die eine weitere Verkomplizie- 

rung der ohnehin insbesondere für den Erwerber schwierig zu durchschauenden Materie möglichst 

ausschließen. 

Witten, den 18. August 2008 

IFQ 111

6. Abkürzungsverzeichnis 

BGB ……….….... Bürgerliches Gesetzbuch 

BGBl. ……...….... Bundesgesetzblatt 

BGH …………..... Bundesgerichtshof 

BT ……………..... Bauträger 

bzgl. ……...…...... bezüglich 

bzw. ……...…...... beziehungsweise 

c.p. ………………ceteris paribus 

d.h. …………....... das heißt 

DHH …………….. Doppelhaushälfte 

DNotZ ……..….... Deutsche Notar-Zeitschrift 

EFH …………..… Einfamilienhaus 

EK ……………..... Eigenkapital 

ETW ……..……… Eigentumswohnung 

etc. …………....... etcetera 

ff. ………….......... fortfolgende 

G.B. ………..….... Gewährleistungsbürgschaft 

ggf. …….……...... gegebenenfalls 

i.d.R. ……..…...... in der Regel 

i.H. …...…………. in Höhe 

inkl. …………….. inklusive 

i.S. ……..……...... im Sinne 

i.V.m. ….……...... in Verbindung mit 

i.w. ……..…......... im wesentlichen 

KP ……………..... Kaufpreis 

KWG ………….... Kreditwesengesetz 

MaBV ………....... Makler- und Bauträgerverordnung 

MFH ………......... Mehrfamilienhause 



IFQ 112

Mio. …………...... Millionen 

Mrd. …………...... Milliarden 

NK ……….……… Nebenkosten 

o.ä. ……….…...... oder ähnliches 

o.g. ……………… oben genannt 

p.a. …….……...... per anno 

p.M. …………...... pro Monat 

s.o. …….……...... siehe oben 

sog. …………..… so genannten 

u.a. …….……...... unter anderem 

u.U. …….……….. unter Umständen 

vgl. ……….…...... vergleiche 

WE ……….…...... Wohneinheit 

z.B. …………....... zum Beispiel 

zzgl. ………......... zuzüglich 



IFQ 113

7. Anhang 1: Experteninterview 

7.1 Leitfaden der Expertenbefragung 

Qualitative Aspekte 

1. Zahlung nach Baufortschritt versus Zahlung bei Fertigstellung 



� Welche Rolle spielt die Teilzahlung gemäß Vormerkungsmodell in der Kreditwirtschaft? 

� Welche Auswirkungen hätte keine Teilzahlung bis Fertigstellung / Abnahme? 

2. Rückzahlungspflicht im Sinne § 812 Abs.1 Satz 1, 1 Alt. BGB (§ 812 Abs.1 Satz 1, 2 Alt. BGB) 

und Auswirkung 

� Hat die von der Rechtsprechung entwickelte Gefahr einer umfänglichen Rückzahlungspflicht 

bereits Auswirkung auf die Finanzierung von Bauträgerobjekten genommen? Oder wurde der 

Rechtsprechung anderweitig Rechnung getragen? 

� Wenn ja, wie? 

� Kalkuliert die Bauträgerbank bereits heute eine volle Rückzahlungspflicht (unterstellt „hängen 

bleiben auf Objekt“) in die Margengestaltung ein? 

3. Rückzahlungspflicht (im Kontext MaBV §3) versus Rückzahlungsbürgschaft (völlig abgelöst 

von MaBV) 

� Würde eine ausdrücklich zusätzlich vereinbarte Rückzahlungspflicht eine andere Bewertung 

nach sich ziehen? Wenn ja, mit welchen Auswirkungen auf die Bauträgerfinanzierung auch 

bzgl. Durchschlagseffekte für Erwerber (Verteuerung)? 

� Wie wäre im Vergleich dazu das Stellen einer entsprechenden Rückzahlungsbürgschaft für 

alle geleisteten Zahlungen des Erwerbers zu beurteilen? 

� Wäre die Vereinbarung einer Rückzahlungspflicht als alternatives Absicherungskonzept vglw. 

zum vorherrschenden Vormerkungsmodell denkbar? 

� Wäre die Vereinbarung einer Rückzahlungsbürgschaft als alternatives Absicherungskonzept 

vglw. zum vorherrschenden Vormerkungsmodell denkbar? 

4. MaBV-Bürgschaft 

� Ist Rückgriff auf MaBV-Bürgschaft mit Verteuerungen behaftet, gegenüber Vormerkungs- 

modell, wenn ja, wie? (Marge/Disagio/Avalprovision etc.) 

� Haben sich durch die jüngste Rechtsprechung Verhältnisse geändert? (Ausdehnung des 

Umfangs der abgesicherten Ansprüche/keine Zulässigkeit von Abweichungen von Zahlungen 

entsprechend dem Baufortschritt) 

IFQ 114

5. Gewährleistungsbürgschaft und Aufwendungen 



� Ist Gewährleistungsbürgschaft für letzte Rate bspw. 3,5 % realistisch/umsetzbar, wenn ja, ob 

und mit welchen zusätzlichen Preissteigerungen? 

� Ist Gewährleistungsbürgschaft für Individualabsprache bis zu 5 bzw. 10 % realistisch/umsetz- 

bar, wenn ja, ob und mit welchen zusätzlichen Preissteigerungen? 

6. Vergleichende strukturelle Gewichtung (Immobilien/Bauträger) 

� Gibt es mit Blick auf die Fragestellung 1 bis 5 Unterschiede zwischen EFH, DHH / Reihen- 

hausanlage / 10 und mehr ETW - Einfache bzw. Luxus-Ausstattung? 

� Gibt es mit Blick auf die Fragestellung 1 bis 5 Unterschiede zwischen Bauträger groß bzw. 

klein / Anbieterstruktur / Rechtsform? 

7. Sonstige Bemerkungen (zu den qualitativen Aspekten)? 

Quantitative Aspekte 

8. Ertragskalkulation Bauträgerfinanzierung -> Abhängigkeit von Zahlungsmodalitäten 

• Refinanzierung / Marge / Sollzinssatz / variabel oder fest? 

• Bereitstellungszinsen auf BT-Linie? 

• Bearbeitungsgebühr? 

• Avalprovisionen i.S. § 7 MaBV? 

• Ausfertigungsgebühr für Avale? 

• EK-Unterlegung Bauträger? 

• EK-Unterlegung Bank? 

• Vorverkaufsauflage? 

• Anforderung an Bauträger-Rohertragsmarge? 

--------- 

• Margen-Auswirkung wenn Zahlung erst bei Fertigstellung? 

• Margen-Auswirkung bei ausdrücklicher Rückzahlungspflicht? 

• Margen-Auswirkung bei Rückzahlungsbürgschaft? 

9. Sonstige Bemerkungen (zu den quantitativen Aspekten)? 

IFQ 115

7.2 Befragte Banken 

1) Sparkasse KölnBonn 

Adresse: Hahnenstrasse 57, 50667 Köln 



Ansprechpartner: Herr Heinz Gronendahl, Direktor, Bereichsleiter Zentrale Immobilienkunden 

2) Eurohypo AG 

Adresse: Helfmann-Park 5, 65760 Eschborn 

Ansprechpartnerin: Frau Constanze Heinrich, Abteilung Recht und Frau Ute Fisser-Hülsmeier, 

3) Landesbank Baden-Württemberg 

Abteilung Firmenkunden Deutschland 

Adresse: Am Hauptbahnhof 3, 70173 Stuttgart 

Ansprechpartner: Herr Dr. Peter A. Kaemmerer, Mitglied des Vorstands 

Adresse: Baden-Württembergische Bank (BW-Bank): Königstrasse 3, 70173 Stuttgart 

Ansprechpartner: Herr Reinhard Hellmuth, Unternehmenskunden / Bauträgerbetreuer Stuttgart 

Süd und Herr Andreas Dieze, Stellvertretender Direktor, Gruppenleiter Bau- 

trägerfinanzierung 

4) Die Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG 

Adresse: HypoVereinsbank: Arabellastraße 14, 81925 München 

Ansprechpartner: Herr Manfred Edlbauer, Abteilungsleiter/Betreuer Professionelle Immobilien- 

5) Berliner Volksbank 

kunden Bauträger Region Süd und Herr Dr. Peter Ströhlein, Direktor Nieder- 

lassung Süd, Firmenkunden und kommerzielle Immobilienkunden 

Adresse: Budapester Straße 35, 10787 Berlin 

Ansprechpartner: Herr Jörg Widhalm, Direktor 

6) Ostsächsische Sparkasse Dresden 

Adresse: Güntzplatz 5, 01305 Dresden 

Ansprechpartner: Herr Thomas Stein, Leiter Bauträger/Immobilien - Bereich Unternehmenskunden 

IFQ 116

7.3 Befragte Bauträger 

1) Plus Bau Projektentwicklungs GmbH 

Adresse: Am Sandtorkai 66, 20457 Hamburg 

Ansprechpartner: Michael Lange, Geschäftsführer 

2) KOBA Plan & ING Dortmund GmbH 

Adresse: Westfalendamm 239, 44141 Dormund 

Ansprechpartner: Herr Wahid Wahab, Geschäftsführer 

3) Müller & Schneider GmbH 

Adresse: Muthesiusstrasse 31/33, 12163 Berlin 

Ansprechpartner: Herr Reinhard Müller, Geschäftsführer 

4) Wilma Wohnen Süd GmbH 

Adresse: Kreuzberger Ring 22, 65205 Wiesbaden 

Ansprechpartner: Herr Thomas Jahn, Vorsitzender der Geschäftsführung 

5) Bayerische Hausbau GmbH 

Anschrift: Denninger Straße 165, 81925 München 



Ansprechpartner: Schörghuber Unternehmensgruppe: Herr Johann Deuschl, Senior Vice President 

Bayerische Hausbau: Herr Artur Riedl, Prokurist 

IFQ 117

8. Anhang 2: Finanzmathematische Berechnungen 

Übersicht: 

8.1 Best-case-Modell 

- Rahmendaten (Annahmen) zum Best-case-Modell 

- Szenarienberechnungen aus der Perspektive des Bauträgers 



- Szenarienberechnungen aus der Perspektive der Bauträgerbank 

- Szenarienberechnungen aus der Perspektive des Verbraucher 

8.2 Berechnungen zum Best-case-Modell 

- Rahmendaten (Annahmen) zum Worst-case-Modell 




IFQ 118


- Rahmendaten (Annahmen) zum Best-case-Modell 



IFQ 119



Best-case-Modell: Bauträgerprojekt - 4 MFH à 20 WE 

Erlöskalkulation Veräußerungspreise 

MFH 1 20 WE 1240 m² Wfl. 3.125.000,00 € 

MFH 2 20 WE 1240 m² Wfl. 3.125.000,00 € 

MFH 3 20 WE 1240 m² Wfl. 3.125.000,00 € 

MFH 4 20 WE 1240 m² Wfl. 3.125.000,00 € 

12.500.000,00 € 

kalkulierte Kosten vor Finanzierungskosten 9.850.000,00 € 

Bauträgermarge vor Finanzierungskosten 2.650.000,00 € 

Vorverkaufsauflage Bauträgerbank 50% 

Eigenmitteleinsatz Bauträger 2.000.000,00 € 

IFQ 120

Best-case-Modell: Ablaufplan des Bauvorhabens 

2007 Januar Vorplanung 

Februar Vorplanung 

März Vorplanung 

April Grundstückserwerb Bauträger 

Mai Planung 

Juni Vertrieb - Planung 



Juli Vertrieb - Baugenehmigung - Verkauf MFH 1 (1. Fälligkeit - Baubeginn) 

August Vertrieb 

September Vertrieb - Verkauf MFH 2 (1. Fälligkeit - Baubeginn) 

Oktober Baubeginn - Erdarbeiten 

November Erschl. - Kanal etc. 

Dezember Maurer - Beton - Verkauf MFH 3 (1. Fälligkeit - Januar) 

2008 Januar Maurer - Beton - Verkauf MFH 4 (1. Fälligkeit - Februar) 

Februar Maurer - Beton 

März Zimmerarbeiten 

April Dach 

Mai 

Juni Rohinstallation 

Juli Fenster 

August Innenputz - Estrich 

September 

Oktober 

November 

Dezember Bezugsfertigkeit inkl. Fassadenarbeiten und Besitzübergabe 

IFQ 121

Best-case-Modell: Kostenkalkulation Bauträger 

Grundstück 3.000.000,00 € 

öffentl. Erschließung 200.000,00 € 

Erdarbeiten 240.000,00 € 

Entwäss.kanalarbeiten 60.000,00 € 

Dränarbeiten 80.000,00 € 

Maurerarbeiten 540.000,00 € 

Beton- und Stahlbetonarbeiten 820.000,00 € 

Zimmer- und Holzbauarbeiten 530.000,00 € 

Dachdeckungsarbeiten 252.000,00 € 

Dachabdichtungsarbeiten 26.000,00 € 

Klempnerarbeiten 158.000,00 € 

Gerüstarbeiten 70.000,00 € 

Korrosionsschutzarbeiten 46.000,00 € 

Tischlerarbeiten 304.000,00 € 

Rolladenarbeiten etc. 120.000,00 € 

Metallbau, Schlosserarbeiten 154.000,00 € 

Estricharbeiten 150.000,00 € 

Trockenbau 98.000,00 € 

Fliesen- und Plattenarbeiten 86.000,00 € 

Tapezierarbeiten 36.000,00 € 

Maler- u. Lackiererarbeiten 174.000,00 € 

Heizungsanlage etc. 260.000,00 € 

Gas- u. Wasserinstallation 290.000,00 € 

Abwasserinstallation 46.000,00 € 

Niederspannungsanlagen 234.000,00 € 

Straßen, Wege, Plätze 162.000,00 € 

Vorbereitung Objektplanung 60.000,00 € 

Gutachten und Beratung 34.000,00 € 

Architekten- u. Ing.leistungen 640.000,00 € 

allg. BNK, Prüfung, Genehm. 100.000,00 € 

sonst. BNK 80.000,00 € 

Vertriebskosten 800.000,00 € 

kalkulierte Kosten 

vor Finanzierungskosten 9.850.000,00 € 



IFQ 122

IFQ 123 

Best-case-Modell: 

Verausgabungsplan Bauträger 

31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

(Baubeginn) (Rohbau) (Dach) (Rohinstallation) (Fenster, Innenputz, Estrich) 

(Bezugsfertigkeit) (Fertigstellung) 

Grundstück - 3.000.000,00 € 

- 3.000.000,00 € 

- 3.000.000,00 € 

öffentl. Erschließung - 200.000,00 € 

- 200.000,00 € 

- 200.000,00 € 

Erdarbeiten - 240.000,00 € 

- 240.000,00 € 

- 240.000,00 € 

Entwäss.kanalarbeiten - 60.000,00 € 

- 60.000,00 € 

- 60.000,00 € 

Dränarbeiten - 80.000,00 € 

- 80.000,00 € 

- 80.000,00 € 

Maurerarbeiten - 540.000,00 € 

- 180.000,00 € - 180.000,00 € - 180.000,00 € 

- 540.000,00 € 

Beton- und Stahlbetonarbeiten - 820.000,00 € 

- 164.000,00 € - 246.000,00 € - 246.000,00 € - 164.000,00 € 

- 820.000,00 € 

Zimmer- und Holzbauarbeiten - 530.000,00 € 

- 265.000,00 € - 265.000,00 € 

- 530.000,00 € 

Dachdeckungsarbeiten - 252.000,00 € 

- 252.000,00 € 

- 252.000,00 € 

Dachabdichtungsarbeiten - 26.000,00 € 

- 26.000,00 € 

- 26.000,00 € 

Klempnerarbeiten - 158.000,00 € 

- 158.000,00 € 

- 158.000,00 € 

Gerüstarbeiten - 70.000,00 € 

- 70.000,00 € 

- 70.000,00 € 

Korrosionsschutzarbeiten - 46.000,00 € 

- 46.000,00 € 

- 46.000,00 € 

Tischlerarbeiten - 304.000,00 € 

- 243.200,00 € 

- 60.800,00 € 

- 304.000,00 € 

Rolladenarbeiten etc. - 120.000,00 € 

- 120.000,00 € 

- 120.000,00 € 

Metallbau, Schlosserarbeiten - 154.000,00 € 

- 77.000,00 € - 77.000,00 € 

- 154.000,00 € 

Estricharbeiten - 150.000,00 € 

- 75.000,00 € - 75.000,00 € 

- 150.000,00 € 

Trockenbau - 98.000,00 € 

- 98.000,00 € 

- 98.000,00 € 

Fliesen- und Plattenarbeiten - 86.000,00 € 

- 86.000,00 € 

- 86.000,00 € 

Tapezierarbeiten - 36.000,00 € 

- 36.000,00 € 

- 36.000,00 € 

Maler- u. Lackiererarbeiten - 174.000,00 € 

- 130.500,00 € - 43.500,00 € 

- 174.000,00 € 

Heizungsanlage etc. - 260.000,00 € 

- 52.000,00 € - 156.000,00 € 

- 52.000,00 € 

- 260.000,00 € 

Gas- u. Wasserinstallation - 290.000,00 € 

- 58.000,00 € - 174.000,00 € 

- 58.000,00 € 

- 290.000,00 € 

Abwasserinstallation - 46.000,00 € 

- 46.000,00 € 

- 46.000,00 € 

Niederspannungsanlagen - 234.000,00 € 

- 187.200,00 € 

- 46.800,00 € 

- 234.000,00 € 

Straßen, Wege, Plätze - 162.000,00 € 

- 81.000,00 € - 81.000,00 € - 162.000,00 € 

Vorbereitung Objektplanung - 60.000,00 € 

- 30.000,00 € - 30.000,00 € 

- 60.000,00 € 

Gutachten und Beratung - 34.000,00 € 

- 34.000,00 € 

- 34.000,00 € 

Architekten- u. Ing.leistungen - 640.000,00 € 

- 64.000,00 € 

- 160.000,00 € 

- 96.000,00 € 

- 128.000,00 € 

- 64.000,00 € 

- 64.000,00 € 

- 64.000,00 € - 640.000,00 € 

allg. BNK, Prüfung, Genehm. - 100.000,00 € 

- 100.000,00 € 

- 100.000,00 € 

sonst. Baunebenkosten - 80.000,00 € 

- 28.000,00 € 

- 28.000,00 € 

- 24.000,00 € - 80.000,00 € 

Vertriebskosten - 800.000,00 € 

- 40.000,00 € - 80.000,00 € - 160.000,00 € - 120.000,00 € 

- 80.000,00 € - 40.000,00 € - 80.000,00 € 

- 120.000,00 € 

- 40.000,00 € - 40.000,00 € 

- 800.000,00 € 

- 9.850.000,00 € 

- € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € - € - 40.000,00 € - 368.000,00 € - 160.000,00 € - 120.000,00 € - 364.000,00 € - 584.000,00 € - 466.000,00 € - 506.000,00 € - 609.000,00 € - 583.000,00 € - 436.000,00 € - 196.000,00 € - 603.200,00 € - 502.200,00 € - 173.000,00 € - 273.000,00 € - 415.100,00 € - 124.500,00 € - 169.000,00 € - 9.850.000,00 € 

kumuliert - € - 30.000,00 € - 94.000,00 € - 3.158.000,00 € - 3.158.000,00 € - 3.198.000,00 € - 3.566.000,00 € - 3.726.000,00 € - 3.846.000,00 € - 4.210.000,00 € - 4.794.000,00 € - 5.260.000,00 € - 5.766.000,00 € - 6.375.000,00 € - 6.958.000,00 € - 7.394.000,00 € - 7.590.000,00 € - 8.193.200,00 € - 8.695.400,00 € - 8.868.400,00 € - 9.141.400,00 € - 9.556.500,00 € - 9.681.000,00 € - 9.850.000,00 € 




IFQ 124 

Best-case-Modell: Szenarien 1, 2 ,3 und 5 31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

Erwerberzahlungen nach Baufortschritt (Baubeginn) (Rohbau) (Dach) (Rohinstallation) (Fenster, Innen- 

(Bezugsfertigkeit, Fas- 

(§ 3 MaBV / § 7 MaBV) putz, Estrich) 

sade, Besitzübergabe) 

MFH 1 - Verkauf 07/2007 3.125.000,00 € 

MFH 2 - Verkauf 09/2007 3.125.000,00 € 

MFH 3 - Verkauf 12/2007 3.125.000,00 € 

MFH 4 - Verkauf 01/2008 3.125.000,00 € 

12.500.000,00 € 

96,50% 12.062.500,00 € 

- € 

kumuliert - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 58,00% 63,60% 63,60% 69,90% 69,90% 83,20% 83,20% 83,20% 83,20% 96,50% 

937.500,00 € 

937.500,00 € 

- € 

- € 

- € 1.875.000,00 € 

- € 

- € 

937.500,00 € 

937.500,00 € 

937.500,00 € 

937.500,00 € 

875.000,00 € 

875.000,00 € 

875.000,00 € 

875.000,00 € 

3.500.000,00 € 

175.000,00 € 

175.000,00 € 

175.000,00 € 

175.000,00 € 

700.000,00 € 

- € - € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 2.812.500,00 € 3.750.000,00 € 7.250.000,00 € 7.950.000,00 € 7.950.000,00 € 8.737.500,00 € 8.737.500,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 12.062.500,00 € 

Best-case-Modell: Szenario 4 31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 

Zahlung bei Baubeginn: 30,0% (Baubeginn) (Rohbau) (Dach) (Rohinstallation) (Fenster, Innen- 


Zahlung bei Bezugsfertigkeit: 66,5% putz, Estrich) 


MFH 1 - Verkauf 07/2007 3.125.000,00 € 

MFH 2 - Verkauf 09/2007 3.125.000,00 € 

MFH 3 - Verkauf 12/2007 3.125.000,00 € 

MFH 4 - Verkauf 01/2008 3.125.000,00 € 

12.500.000,00 € 

96,50% 12.062.500,00 € 

- € 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

196.875,00 € 

196.875,00 € 

196.875,00 € 

196.875,00 € 

787.500,00 € 

- € 

415.625,00 € 

415.625,00 € 

415.625,00 € 

415.625,00 € 

1.662.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

415.625,00 € 

415.625,00 € 

415.625,00 € 

415.625,00 € 

1.662.500,00 € 

30,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 66,50% 

30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 96,50% 

937.500,00 € 

937.500,00 € 

- € 

- € 

- € 1.875.000,00 € 

- € 

- € 

937.500,00 € 

937.500,00 € 

937.500,00 € 

937.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 2.812.500,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 12.062.500,00 € 

Best-case-Modell: Szenario 6 31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 

Vorauszahlung: 96,5% (Baubeginn) (Rohbau) (Dach) (Rohinstallation) (Fenster, Innen- 


putz, Estrich) 


MFH 1 - Verkauf 07/2007 3.125.000,00 € 

MFH 2 - Verkauf 09/2007 3.125.000,00 € 

MFH 3 - Verkauf 12/2007 3.125.000,00 € 

MFH 4 - Verkauf 01/2008 3.125.000,00 € 

12.500.000,00 € 

96,50% 12.062.500,00 € 

- € 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

2.078.125,00 € 

2.078.125,00 € 

2.078.125,00 € 

2.078.125,00 € 

8.312.500,00 € 

96,50% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 

96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 

- € 

- € 

- € 6.031.250,00 € 

- € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

- € 3.015.625,00 € 3.015.625,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 6.031.250,00 € 6.031.250,00 € 6.031.250,00 € 9.046.875,00 € 12.062.500,00 € 12.062.500,00 € 12.062.500,00 € 12.062.500,00 € 12.062.500,00 € 12.062.500,00 € 12.062.500,00 € 12.062.500,00 € 12.062.500,00 € 12.062.500,00 € 12.062.500,00 € 

Best-case-Modell: Szenarien 7 und 8 31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 

Zahlung bei Bezugsfertigkeit: 96,5% (Baubeginn) (Rohbau) (Dach) (Rohinstallation) (Fenster, Innen- 




MFH 1 - Verkauf 07/2007 3.125.000,00 € 

MFH 2 - Verkauf 09/2007 3.125.000,00 € 

MFH 3 - Verkauf 12/2007 3.125.000,00 € 

MFH 4 - Verkauf 01/2008 3.125.000,00 € 

12.500.000,00 € 

96,50% 12.062.500,00 € 

- € 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 96,50% 

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

- € 12.062.500,00 € 

- € 12.062.500,00 € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

12.062.500,00 € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

12.062.500,00 € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

12.062.500,00 € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

3.015.625,00 € 

12.062.500,00 € 







IFQ 125

IFQ 126 

Best-case-Modell: Szenario 1 

Kontenentwicklung und Finanzierungskosten BT 

Guthabenkonto 

Erwerberzahlungen - € 

31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 

Fortschreibung Guthabenkonto (ohne Zinsen) - € 

Bürgschaftsvaluta - € 

Baukonto 

Einzahlung Eigenmittel BT 2.000.000,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 1.875.000,00 € 

- € 1.875.000,00 € 

(Baubeginn) (Rohbau) (Dach) (Rohinstallation) (Fenster, Innen- 



30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

937.500,00 € 937.500,00 € 3.500.000,00 € 700.000,00 € 

937.500,00 € 937.500,00 € 3.500.000,00 € 700.000,00 € 

- € 

- € 

787.500,00 € 

787.500,00 € 

- € 

- € 

1.662.500,00 € 

1.662.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.662.500,00 € 

1.662.500,00 € 

- € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 2.812.500,00 € 3.750.000,00 € 7.250.000,00 € 7.950.000,00 € 7.950.000,00 € 8.737.500,00 € 8.737.500,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 12.062.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

Auszahlungen - € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

- € - 40.000,00 € - 368.000,00 € - 160.000,00 € - 120.000,00 € - 364.000,00 € - 584.000,00 € - 466.000,00 € - 506.000,00 € - 609.000,00 € - 583.000,00 € - 436.000,00 € - 196.000,00 € - 603.200,00 € - 502.200,00 € - 173.000,00 € - 273.000,00 € - 415.100,00 € - 124.500,00 € - 169.000,00 € - 9.850.000,00 € 

Bearbeitungsgebühr 1,25% - 103.625,00 € 

- 103.625,00 € 

Ausfertigungsgebühren BÜ 50,00 € 

Soll-Zinsen 4,46% p.a. - € 

Habenzinsen 

(bezogen auf Kompensationssaldo) 

2,71% p.a. - € 

Avalprovision 0,00% p.a. - € 

Steuerabfluss (30% x 1,055) 

- auf Guthabenzinsen - 

31,65% - € 

Fortschreibung Baukonto 1.896.375,00 € 

- € 

1.896.375,00 € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

- € - 40.000,00 € - 368.000,00 € - 160.000,00 € - 120.000,00 € - 364.000,00 € - 584.000,00 € - 466.000,00 € - 506.000,00 € - 609.000,00 € - 583.000,00 € - 436.000,00 € - 196.000,00 € - 603.200,00 € - 502.200,00 € - 173.000,00 € - 273.000,00 € - 415.100,00 € - 124.500,00 € - 169.000,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 4.689,04 € - 4.706,47 € - 4.872,63 € - 6.258,47 € - 6.876,40 € - 7.347,95 € - 1.759,38 € - 3.936,45 € - 5.683,05 € - 4.100,43 € - 2.894,75 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

4.822,11 € 

- € 

- € 

- € 

5.425,75 € 

- € 

- € 

- € 

4.991,49 € 

- € 

- € 

- € 

5.415,41 € 

- € 

- € 

- € 

4.289,63 € 

- € 

- € 

- € 

7.660,04 € 

- € 

- € 

- € 

7.055,34 € 

- € 

- € 

- € 

6.128,79 € 

- € 

- € 

- € 

5.857,09 € 

- € 

- 

12.062.500,00 € 

12.062.500,00 € 

- € 

53.125,01 € 

51.645,65 € 

- € - 1.526,20 € - 1.717,25 € - 1.579,81 € - 1.713,98 € - 1.357,67 € - 2.424,40 € - 2.233,01 € - 1.939,76 € - 1.853,77 € - 16.345,85 € 

1.866.375,00 € 1.802.375,00 € - 1.261.625,00 € - 1.266.314,04 € - 1.311.020,51 € - 1.683.893,13 € - 1.850.151,60 € - 1.977.028,00 € - 2.348.375,95 € - 2.934.135,33 € - 3.404.071,79 € - 3.915.754,84 € - 4.528.855,27 € - 5.114.750,01 € - 5.547.454,10 € - 5.739.745,60 € - 6.339.533,92 € - 6.838.032,49 € - 7.008.100,53 € - 7.275.864,89 € - 7.686.142,57 € - 7.806.453,53 € - 7.971.450,21 € 

Kompensationssaldo - 473.375,95 € - 1.059.135,33 € - 1.529.071,79 € - 1.103.254,84 € - 778.855,27 € 2.135.249,99 € 2.402.545,90 € 2.210.254,40 € 2.397.966,08 € 1.899.467,51 € 3.391.899,47 € 3.124.135,11 € 2.713.857,43 € 2.593.546,47 € 4.091.049,79 € 

Bauträgerkredit: Gesamtkosten Bauträger: 

Bearbeitungsgebühr - 103.625,00 € 

Kosten vor Finanzierungskosten 9.850.000,00 € 

ges. Zinsaufwand - 53.125,01 € 

Finanzierungskosten 105.104,36 € 

ges. Zinsertrag 51.645,65 € 

Avalprovision - € 

Ausfertigungsgebühren - € 

Finanzierungskosten - 105.104,36 € 

Gesamtkosten 9.955.104,36 € 


- € 

2.091.049,79 € 



IFQ 127 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 1.875.000,00 € 

- € 1.875.000,00 € 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

937.500,00 € 937.500,00 € 3.500.000,00 € 700.000,00 € 

937.500,00 € 937.500,00 € 3.500.000,00 € 700.000,00 € 

- € 

- € 

787.500,00 € 

787.500,00 € 

- € 

- € 

1.662.500,00 € 

1.662.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.662.500,00 € 

1.662.500,00 € 

- € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 2.812.500,00 € 3.750.000,00 € 7.250.000,00 € 7.950.000,00 € 7.950.000,00 € 8.737.500,00 € 8.737.500,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 12.062.500,00 € 

- € - 1.875.000,00 € - 1.875.000,00 € - 1.875.000,00 € - 2.812.500,00 € - 3.750.000,00 € 

- € 

Auszahlungen - € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

- € - 40.000,00 € - 368.000,00 € - 160.000,00 € - 120.000,00 € - 364.000,00 € - 584.000,00 € - 466.000,00 € - 506.000,00 € - 609.000,00 € - 583.000,00 € - 436.000,00 € - 196.000,00 € - 603.200,00 € - 502.200,00 € - 173.000,00 € - 273.000,00 € - 415.100,00 € - 124.500,00 € - 169.000,00 € - 9.850.000,00 € 


- 103.625,00 € 



Habenzinsen 


2,71% p.a. - € 




31,65% - € 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

12.062.500,00 € 

12.062.500,00 € 

- 100,00 € 

- 50,00 € - 50,00 € 

- 200,00 € 

1.896.375,00 € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

- € - 40.000,00 € - 368.000,00 € - 160.000,00 € - 120.000,00 € - 364.100,00 € - 584.000,00 € - 466.000,00 € - 506.050,00 € - 609.050,00 € - 583.000,00 € - 436.000,00 € - 196.000,00 € - 603.200,00 € - 502.200,00 € - 173.000,00 € - 273.000,00 € - 415.100,00 € - 124.500,00 € - 169.000,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 4.689,04 € - 4.706,47 € - 4.872,63 € - 6.258,47 € - 6.876,40 € - 7.347,95 € - 1.759,75 € - 3.942,63 € - 5.695,06 € - 4.118,48 € - 2.921,76 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

4.798,57 € 

- € - 1.562,50 € - 1.562,50 € - 1.562,50 € - 2.343,75 € - 3.125,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

5.402,18 € 

- € 

- € 

4.967,89 € 

- € 

- € 

5.391,77 € 

- € 

- € 

4.265,95 € 

- € 

- € 

7.636,33 € 

- € 

- € 

7.031,59 € 

- € 

- € 

6.105,01 € 

- € 

- € 

5.833,27 € 

- € 

- 

- 

53.188,64 € 

51.432,55 € 

10.156,25 € 

- € - 1.518,75 € - 1.709,79 € - 1.572,34 € - 1.706,49 € - 1.350,17 € - 2.416,90 € - 2.225,50 € - 1.932,23 € - 1.846,23 € - 16.278,40 € 

1.866.375,00 € 1.802.375,00 € - 1.261.625,00 € - 1.266.314,04 € - 1.311.020,51 € - 1.683.893,13 € - 1.850.151,60 € - 1.977.028,00 € - 2.348.475,95 € - 2.935.798,21 € - 3.407.303,34 € - 3.920.610,90 € - 4.536.123,13 € - 5.125.169,89 € - 5.557.890,06 € - 5.750.197,67 € - 6.350.002,12 € - 6.848.516,85 € - 7.018.601,07 € - 7.286.381,64 € - 7.696.675,55 € - 7.817.002,78 € - 7.982.015,74 € 









Avalprovision - 10.156,25 € 

Ausfertigungsgebühren - 200,00 € 

Gesamtkostenerhöhung in € 

im Vergleich zu Szenario 1 10.632,97 € 


Gesamtkostenerhöhung in % 

im Vergleich zu Szenario 1 0,10681% 


in % der Veräußerungspreise 0,08506% 


2.080.484,26 € 



IFQ 128 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 1.875.000,00 € 

- € 1.875.000,00 € 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

937.500,00 € 937.500,00 € 3.500.000,00 € 700.000,00 € 

937.500,00 € 937.500,00 € 3.500.000,00 € 700.000,00 € 

- € 

- € 

787.500,00 € 

787.500,00 € 

- € 

- € 

1.662.500,00 € 

1.662.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.662.500,00 € 

1.662.500,00 € 

- € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 2.812.500,00 € 3.750.000,00 € 7.250.000,00 € 7.950.000,00 € 7.950.000,00 € 8.737.500,00 € 8.737.500,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 12.062.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

Auszahlungen - € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

- € - 40.000,00 € - 368.000,00 € - 160.000,00 € - 120.000,00 € - 364.000,00 € - 584.000,00 € - 466.000,00 € - 506.000,00 € - 609.000,00 € - 583.000,00 € - 436.000,00 € - 196.000,00 € - 603.200,00 € - 502.200,00 € - 173.000,00 € - 273.000,00 € - 415.100,00 € - 124.500,00 € - 169.000,00 € - 9.850.000,00 € 


- 103.625,00 € 



Habenzinsen 


2,71% p.a. - € 




31,65% - € 


- € 

1.896.375,00 € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

- € - 40.000,00 € - 368.000,00 € - 160.000,00 € - 120.000,00 € - 364.000,00 € - 584.000,00 € - 466.000,00 € - 506.000,00 € - 609.000,00 € - 583.000,00 € - 436.000,00 € - 196.000,00 € - 603.200,00 € - 502.200,00 € - 173.000,00 € - 273.000,00 € - 415.100,00 € - 124.500,00 € - 169.000,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 5.214,72 € - 5.236,27 € - 5.423,25 € - 6.966,73 € - 7.656,86 € - 8.184,51 € - 1.972,87 € - 4.394,89 € - 6.339,19 € - 4.581,86 € - 3.243,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

4.808,35 € 

- € 

- € 

- € 

5.411,98 € 

- € 

- € 

- € 

4.977,70 € 

- € 

- € 

- € 

5.401,59 € 

- € 

- € 

- € 

4.275,79 € 

- € 

- € 

- € 

7.646,18 € 

- € 

- € 

- € 

7.041,46 € 

- € 

- € 

- € 

6.114,89 € 

- € 

- € 

- € 

5.843,17 € 

- € 

- 

12.062.500,00 € 

12.062.500,00 € 

- € 

59.214,14 € 

51.521,12 € 

- € - 1.521,84 € - 1.712,89 € - 1.575,44 € - 1.709,60 € - 1.353,29 € - 2.420,02 € - 2.228,62 € - 1.935,36 € - 1.849,36 € - 16.306,43 € 

1.866.375,00 € 1.802.375,00 € - 1.261.625,00 € - 1.266.839,72 € - 1.312.075,99 € - 1.685.499,23 € - 1.852.465,97 € - 1.980.122,82 € - 2.352.307,33 € - 2.938.280,20 € - 3.408.675,09 € - 3.921.014,28 € - 4.534.596,14 € - 5.120.839,14 € - 5.553.552,63 € - 5.745.853,54 € - 6.345.651,29 € - 6.844.159,30 € - 7.014.236,79 € - 7.282.010,63 € - 7.692.297,79 € - 7.812.618,26 € - 7.977.624,45 € 



















- € 

2.084.875,55 € 



IFQ 129 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 1.875.000,00 € 

- € 1.875.000,00 € 




30,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 66,50% 

30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

937.500,00 € 

937.500,00 € 

937.500,00 € 

937.500,00 € 

- € 

- € 

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8.312.500,00 € 

8.312.500,00 € 

- € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 2.812.500,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 12.062.500,00 € 

- € 

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Habenzinsen 


2,71% p.a. - € 




31,65% - € 


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Kompensationssaldo - 477.691,73 € - 1.063.666,19 € - 1.534.062,67 € - 1.108.903,47 € - 784.986,93 € - 1.371.231,55 € - 1.812.899,30 € - 2.016.392,62 € - 2.627.927,04 € - 3.140.989,14 € - 3.326.971,90 € - 3.613.723,38 € - 4.043.760,11 € - 4.184.974,31 € 3.941.227,79 € 






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12.062.500,00 € 

12.062.500,00 € 

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1.941.227,79 € 



IFQ 130 



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- € 

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- € 

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- € 

- € 

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787.500,00 € 

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1.662.500,00 € 

1.662.500,00 € 

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1.662.500,00 € 

1.662.500,00 € 

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Auszahlungen - € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

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- 82.600,00 € 



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2,71% p.a. - € 




31,65% - € 


12.062.500,00 € 

12.062.500,00 € 

- 100,00 € 

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1.994.144,29 € 



IFQ 131 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


- € 

- € 

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- € 

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96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 

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Auszahlungen - € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

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- 82.600,00 € 



Habenzinsen 


2,71% p.a. - € 




31,65% - € 


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IFQ 132 



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Auszahlungen - € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

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- 83.200,00 € 



Habenzinsen 


2,71% p.a. - € 




31,65% - € 


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IFQ 134

IFQ 135 


Kontenentwicklung und Bankenertrag 

Guthabenkonto 


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Baukonto 


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787.500,00 € 

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- € 

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Auszahlungen - € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

- € - 40.000,00 € - 368.000,00 € - 160.000,00 € - 120.000,00 € - 364.000,00 € - 584.000,00 € - 466.000,00 € - 506.000,00 € - 609.000,00 € - 583.000,00 € - 436.000,00 € - 196.000,00 € - 603.200,00 € - 502.200,00 € - 173.000,00 € - 273.000,00 € - 415.100,00 € - 124.500,00 € - 169.000,00 € - 9.850.000,00 € 


- 103.625,00 € 



Habenzinsen 2,71% p.a. - € 




31,65% - € 


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1.896.375,00 € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

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- € 

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- € 

- € 

- € - 4.689,04 € - 4.706,47 € - 4.872,63 € - 6.258,47 € - 6.876,40 € - 7.347,95 € - 1.759,38 € - 3.936,45 € - 5.683,05 € - 4.100,43 € - 2.894,75 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

4.822,11 € 

- € 

- € 

- € 

5.425,75 € 

- € 

- € 

- € 

4.991,49 € 

- € 

- € 

- € 

5.415,41 € 

- € 

- € 

- € 

4.289,63 € 

- € 

- € 

- € 

7.660,04 € 

- € 

- € 

- € 

7.055,34 € 

- € 

- € 

- € 

6.128,79 € 

- € 

- € 

- € 

5.857,09 € 

- € 

- 

12.062.500,00 € 

12.062.500,00 € 

- € 

53.125,01 € 

51.645,65 € 

- € - 1.526,20 € - 1.717,25 € - 1.579,81 € - 1.713,98 € - 1.357,67 € - 2.424,40 € - 2.233,01 € - 1.939,76 € - 1.853,77 € - 16.345,85 € 

1.866.375,00 € 1.802.375,00 € - 1.261.625,00 € - 1.266.314,04 € - 1.311.020,51 € - 1.683.893,13 € - 1.850.151,60 € - 1.977.028,00 € - 2.348.375,95 € - 2.934.135,33 € - 3.404.071,79 € - 3.915.754,84 € - 4.528.855,27 € - 5.114.750,01 € - 5.547.454,10 € - 5.739.745,60 € - 6.339.533,92 € - 6.838.032,49 € - 7.008.100,53 € - 7.275.864,89 € - 7.686.142,57 € - 7.806.453,53 € - 7.971.450,21 € 


Marge Sollzins 1,25% p.a. - € 

- € 

- € 

1.314,19 € 

Marge Habenzins 0,50% p.a. - € 

Bauträgerkredit: Bankenertrag: 

Bearbeitungsgebühr 103.625,00 € 

Marge Sollzins 14.889,30 € 

Marge Habenzins 9.528,72 € 



Gesamtertrag 128.043,02 € 

Entwicklung des Finanzierungsrisikos: 

Guthabenkonto - € 

Baukonto 1.896.375,00 € 

Avalkonto - € 


- € 

- € 

- € 

- € 

1.319,08 € 

- € 

- € 

1.365,65 € 

- € 

- € 

1.754,06 € 

- € 

- € 

1.927,24 € 

- € 

2.059,40 € 

- € 

493,10 € 

- € 

1.103,27 € 

- € 

1.592,78 € 

- € 

1.149,22 € 

- € 

811,31 € 

- € 

- € 

889,69 € 

- € 

1.001,06 € 

- € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 2.812.500,00 € 3.750.000,00 € 7.250.000,00 € 7.950.000,00 € 7.950.000,00 € 8.737.500,00 € 8.737.500,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 12.062.500,00 € 

1.866.375,00 € 1.802.375,00 € - 1.261.625,00 € - 1.266.314,04 € - 1.311.020,51 € - 1.683.893,13 € - 1.850.151,60 € - 1.977.028,00 € - 2.348.375,95 € - 2.934.135,33 € - 3.404.071,79 € - 3.915.754,84 € - 4.528.855,27 € - 5.114.750,01 € - 5.547.454,10 € - 5.739.745,60 € - 6.339.533,92 € - 6.838.032,49 € - 7.008.100,53 € - 7.275.864,89 € - 7.686.142,57 € - 7.806.453,53 € - 7.971.450,21 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

Saldierung der v.g. Konten 1.896.375,00 € 1.866.375,00 € 1.802.375,00 € - 1.261.625,00 € - 1.266.314,04 € - 1.311.020,51 € - 1.683.893,13 € - 1.850.151,60 € - 1.977.028,00 € - 473.375,95 € - 1.059.135,33 € - 1.529.071,79 € - 1.103.254,84 € - 778.855,27 € 2.135.249,99 € 2.402.545,90 € 2.210.254,40 € 2.397.966,08 € 1.899.467,51 € 3.391.899,47 € 3.124.135,11 € 2.713.857,43 € 2.593.546,47 € 4.091.049,79 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

920,94 € 

- € 

- € 

999,15 € 

- € 


- € 

791,44 € 

- € 

- € 

1.413,29 € 

- € 

- € 

1.301,72 € 

- € 

- € 

1.130,77 € 

- € 

- € 

1.080,64 € 

- € 

- € 

2.091.049,79 € 

14.889,30 € 

9.528,72 € 

Maximalsaldo - 1.977.028,00 € 

Durchschnittssaldo - 595.571,89 € 



IFQ 136 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 1.875.000,00 € 

- € 1.875.000,00 € 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

937.500,00 € 937.500,00 € 3.500.000,00 € 700.000,00 € 

937.500,00 € 937.500,00 € 3.500.000,00 € 700.000,00 € 

- € 

- € 

787.500,00 € 

787.500,00 € 

- € 

- € 

1.662.500,00 € 

1.662.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.662.500,00 € 

1.662.500,00 € 

- € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 2.812.500,00 € 3.750.000,00 € 7.250.000,00 € 7.950.000,00 € 7.950.000,00 € 8.737.500,00 € 8.737.500,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 12.062.500,00 € 

- € - 1.875.000,00 € - 1.875.000,00 € - 1.875.000,00 € - 2.812.500,00 € - 3.750.000,00 € 

- € 

Auszahlungen - € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

- € - 40.000,00 € - 368.000,00 € - 160.000,00 € - 120.000,00 € - 364.000,00 € - 584.000,00 € - 466.000,00 € - 506.000,00 € - 609.000,00 € - 583.000,00 € - 436.000,00 € - 196.000,00 € - 603.200,00 € - 502.200,00 € - 173.000,00 € - 273.000,00 € - 415.100,00 € - 124.500,00 € - 169.000,00 € - 9.850.000,00 € 


- 103.625,00 € 







31,65% - € 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

12.062.500,00 € 

12.062.500,00 € 

- 100,00 € 

- 50,00 € - 50,00 € 

- 200,00 € 

1.896.375,00 € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

- € - 40.000,00 € - 368.000,00 € - 160.000,00 € - 120.000,00 € - 364.100,00 € - 584.000,00 € - 466.000,00 € - 506.050,00 € - 609.050,00 € - 583.000,00 € - 436.000,00 € - 196.000,00 € - 603.200,00 € - 502.200,00 € - 173.000,00 € - 273.000,00 € - 415.100,00 € - 124.500,00 € - 169.000,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 4.689,04 € - 4.706,47 € - 4.872,63 € - 6.258,47 € - 6.876,40 € - 7.347,95 € - 1.759,75 € - 3.942,63 € - 5.695,06 € - 4.118,48 € - 2.921,76 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

4.798,57 € 

- € - 1.562,50 € - 1.562,50 € - 1.562,50 € - 2.343,75 € - 3.125,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

5.402,18 € 

- € 

- € 

4.967,89 € 

- € 

- € 

5.391,77 € 

- € 

- € 

4.265,95 € 

- € 

- € 

7.636,33 € 

- € 

- € 

7.031,59 € 

- € 

- € 

6.105,01 € 

- € 

- € 

5.833,27 € 

- € 

- 

- 

53.188,64 € 

51.432,55 € 

10.156,25 € 

- € - 1.518,75 € - 1.709,79 € - 1.572,34 € - 1.706,49 € - 1.350,17 € - 2.416,90 € - 2.225,50 € - 1.932,23 € - 1.846,23 € - 16.278,40 € 

1.866.375,00 € 1.802.375,00 € - 1.261.625,00 € - 1.266.314,04 € - 1.311.020,51 € - 1.683.893,13 € - 1.850.151,60 € - 1.977.028,00 € - 2.348.475,95 € - 2.935.798,21 € - 3.407.303,34 € - 3.920.610,90 € - 4.536.123,13 € - 5.125.169,89 € - 5.557.890,06 € - 5.750.197,67 € - 6.350.002,12 € - 6.848.516,85 € - 7.018.601,07 € - 7.286.381,64 € - 7.696.675,55 € - 7.817.002,78 € - 7.982.015,74 € 








Avalprovision 10.156,25 € 

Ausfertigungsgebühren 200,00 € 




Baukonto 1.896.375,00 € 


- € 

- € 

- € 

- € 


Gesamtertrag gemäß Szenario 1 128.043,02 € 

Mehrertrag in € 


Mehrertrag in % 


- € 

- € 

- € 

1.314,19 € 

- € 

- € 

1.319,08 € 

- € 

- € 

1.365,65 € 

- € 

- € 

1.754,06 € 

- € 

- € 

1.927,24 € 

- € 

2.059,40 € 

- € 

493,20 € 

- € 

1.105,00 € 

- € 

1.596,15 € 

- € 

1.154,28 € 

- € 

818,88 € 

- € 

- € 

885,35 € 

- € 

996,71 € 

- € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 2.812.500,00 € 3.750.000,00 € 7.250.000,00 € 7.950.000,00 € 7.950.000,00 € 8.737.500,00 € 8.737.500,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 12.062.500,00 € 

1.866.375,00 € 1.802.375,00 € - 1.261.625,00 € - 1.266.314,04 € - 1.311.020,51 € - 1.683.893,13 € - 1.850.151,60 € - 1.977.028,00 € - 2.348.475,95 € - 2.935.798,21 € - 3.407.303,34 € - 3.920.610,90 € - 4.536.123,13 € - 5.125.169,89 € - 5.557.890,06 € - 5.750.197,67 € - 6.350.002,12 € - 6.848.516,85 € - 7.018.601,07 € - 7.286.381,64 € - 7.696.675,55 € - 7.817.002,78 € - 7.982.015,74 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 1.875.000,00 € - 1.875.000,00 € - 1.875.000,00 € - 2.812.500,00 € - 3.750.000,00 € 

- € 

Saldierung der v.g. Konten 1.896.375,00 € 1.866.375,00 € 1.802.375,00 € - 1.261.625,00 € - 1.266.314,04 € - 1.311.020,51 € - 1.683.893,13 € - 1.850.151,60 € - 1.977.028,00 € - 2.348.475,95 € - 2.935.798,21 € - 3.407.303,34 € - 3.920.610,90 € - 4.536.123,13 € 2.124.830,11 € 2.392.109,94 € 2.199.802,33 € 2.387.497,88 € 1.888.983,15 € 3.381.398,93 € 3.113.618,36 € 2.703.324,45 € 2.582.997,22 € 4.080.484,26 € 

- € 

- € 

- € 

916,58 € 

- € 

- € 

994,79 € 

- € 


- € 

787,08 € 

- € 

- € 

1.408,92 € 

- € 

- € 

1.297,34 € 

- € 

- € 

1.126,39 € 

- € 

- € 

1.076,25 € 

- € 

2.080.484,26 € 

14.907,13 € 

9.489,40 € 


Durchschnittssaldo - 1.104.097,66 € 



IFQ 137 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 1.875.000,00 € 

- € 1.875.000,00 € 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

937.500,00 € 937.500,00 € 3.500.000,00 € 700.000,00 € 

937.500,00 € 937.500,00 € 3.500.000,00 € 700.000,00 € 

- € 

- € 

787.500,00 € 

787.500,00 € 

- € 

- € 

1.662.500,00 € 

1.662.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.662.500,00 € 

1.662.500,00 € 

- € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 2.812.500,00 € 3.750.000,00 € 7.250.000,00 € 7.950.000,00 € 7.950.000,00 € 8.737.500,00 € 8.737.500,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 12.062.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

Auszahlungen - € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

- € - 40.000,00 € - 368.000,00 € - 160.000,00 € - 120.000,00 € - 364.000,00 € - 584.000,00 € - 466.000,00 € - 506.000,00 € - 609.000,00 € - 583.000,00 € - 436.000,00 € - 196.000,00 € - 603.200,00 € - 502.200,00 € - 173.000,00 € - 273.000,00 € - 415.100,00 € - 124.500,00 € - 169.000,00 € - 9.850.000,00 € 


- 103.625,00 € 







31,65% - € 


- € 

1.896.375,00 € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

- € - 40.000,00 € - 368.000,00 € - 160.000,00 € - 120.000,00 € - 364.000,00 € - 584.000,00 € - 466.000,00 € - 506.000,00 € - 609.000,00 € - 583.000,00 € - 436.000,00 € - 196.000,00 € - 603.200,00 € - 502.200,00 € - 173.000,00 € - 273.000,00 € - 415.100,00 € - 124.500,00 € - 169.000,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 5.214,72 € - 5.236,27 € - 5.423,25 € - 6.966,73 € - 7.656,86 € - 8.184,51 € - 1.972,87 € - 4.394,89 € - 6.339,19 € - 4.581,86 € - 3.243,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

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- € 

- € 

- € 

- € 

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- € 

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- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

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- € 

- € 

- € 

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- € 

- € 

- € 

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- € 

- € 

- € 

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- € 

- € 

- € 

4.275,79 € 

- € 

- € 

- € 

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- € 

- € 

- € 

7.041,46 € 

- € 

- € 

- € 

6.114,89 € 

- € 

- € 

- € 

5.843,17 € 

- € 

- 

12.062.500,00 € 

12.062.500,00 € 

- € 

59.214,14 € 

51.521,12 € 

- € - 1.521,84 € - 1.712,89 € - 1.575,44 € - 1.709,60 € - 1.353,29 € - 2.420,02 € - 2.228,62 € - 1.935,36 € - 1.849,36 € - 16.306,43 € 

1.866.375,00 € 1.802.375,00 € - 1.261.625,00 € - 1.266.839,72 € - 1.312.075,99 € - 1.685.499,23 € - 1.852.465,97 € - 1.980.122,82 € - 2.352.307,33 € - 2.938.280,20 € - 3.408.675,09 € - 3.921.014,28 € - 4.534.596,14 € - 5.120.839,14 € - 5.553.552,63 € - 5.745.853,54 € - 6.345.651,29 € - 6.844.159,30 € - 7.014.236,79 € - 7.282.010,63 € - 7.692.297,79 € - 7.812.618,26 € - 7.977.624,45 € 













Baukonto 1.896.375,00 € 


- € 

- € 

- € 

- € 







- € 

- € 

- € 

1.839,87 € 

- € 

- € 

1.847,47 € 

- € 

- € 

1.913,44 € 

- € 

- € 

2.458,02 € 

- € 

- € 

2.701,51 € 

- € 

2.887,68 € 

- € 

696,07 € 

- € 

1.550,62 € 

- € 

2.236,61 € 

- € 

1.616,58 € 

- € 

1.144,20 € 

- € 

- € 

887,15 € 

- € 

998,52 € 

- € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 2.812.500,00 € 3.750.000,00 € 7.250.000,00 € 7.950.000,00 € 7.950.000,00 € 8.737.500,00 € 8.737.500,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 10.400.000,00 € 12.062.500,00 € 

1.866.375,00 € 1.802.375,00 € - 1.261.625,00 € - 1.266.839,72 € - 1.312.075,99 € - 1.685.499,23 € - 1.852.465,97 € - 1.980.122,82 € - 2.352.307,33 € - 2.938.280,20 € - 3.408.675,09 € - 3.921.014,28 € - 4.534.596,14 € - 5.120.839,14 € - 5.553.552,63 € - 5.745.853,54 € - 6.345.651,29 € - 6.844.159,30 € - 7.014.236,79 € - 7.282.010,63 € - 7.692.297,79 € - 7.812.618,26 € - 7.977.624,45 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

Saldierung der v.g. Konten 1.896.375,00 € 1.866.375,00 € 1.802.375,00 € - 1.261.625,00 € - 1.266.839,72 € - 1.312.075,99 € - 1.685.499,23 € - 1.852.465,97 € - 1.980.122,82 € - 477.307,33 € - 1.063.280,20 € - 1.533.675,09 € - 1.108.514,28 € - 784.596,14 € 2.129.160,86 € 2.396.447,37 € 2.204.146,46 € 2.391.848,71 € 1.893.340,70 € 3.385.763,21 € 3.117.989,37 € 2.707.702,21 € 2.587.381,74 € 4.084.875,55 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

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- € 

- € 

996,60 € 

- € 


- € 

788,89 € 

- € 

- € 

1.410,73 € 

- € 

- € 

1.299,16 € 

- € 

- € 

1.128,21 € 

- € 

- € 

1.078,08 € 

- € 

- € 

2.084.875,55 € 

20.892,09 € 

9.505,74 € 





IFQ 138 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 1.875.000,00 € 

- € 1.875.000,00 € 




30,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 66,50% 

30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

937.500,00 € 

937.500,00 € 

937.500,00 € 

937.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

8.312.500,00 € 

8.312.500,00 € 

- € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 2.812.500,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 12.062.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

Auszahlungen - € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

- € - 40.000,00 € - 368.000,00 € - 160.000,00 € - 120.000,00 € - 364.000,00 € - 584.000,00 € - 466.000,00 € - 506.000,00 € - 609.000,00 € - 583.000,00 € - 436.000,00 € - 196.000,00 € - 603.200,00 € - 502.200,00 € - 173.000,00 € - 273.000,00 € - 415.100,00 € - 124.500,00 € - 169.000,00 € - 9.850.000,00 € 


- 104.000,00 € 







31,65% - € 


- € 

1.896.000,00 € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

- € - 40.000,00 € - 368.000,00 € - 160.000,00 € - 120.000,00 € - 364.000,00 € - 584.000,00 € - 466.000,00 € - 506.000,00 € - 609.000,00 € - 583.000,00 € - 436.000,00 € - 196.000,00 € - 603.200,00 € - 502.200,00 € - 173.000,00 € - 273.000,00 € - 415.100,00 € - 124.500,00 € - 169.000,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 5.216,27 € - 5.237,83 € - 5.424,81 € - 6.968,30 € - 7.658,44 € - 8.186,09 € - 1.974,46 € - 4.396,49 € - 6.340,79 € - 4.583,47 € - 3.244,61 € - 5.667,76 € - 7.493,32 € - 8.334,42 € - 10.862,10 € - 12.982,76 € - 13.751,48 € - 14.936,72 € - 16.714,21 € - 17.297,89 € - 167.272,21 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.866.000,00 € 1.802.000,00 € - 1.262.000,00 € - 1.267.216,27 € - 1.312.454,09 € - 1.685.878,90 € - 1.852.847,20 € - 1.980.505,64 € - 2.352.691,73 € - 2.938.666,19 € - 3.409.062,67 € - 3.921.403,47 € - 4.534.986,93 € - 5.121.231,55 € - 5.562.899,30 € - 5.766.392,62 € - 6.377.927,04 € - 6.890.989,14 € - 7.076.971,90 € - 7.363.723,38 € - 7.793.760,11 € - 7.934.974,31 € - 8.121.272,21 € 

Kompensationssaldo - 477.691,73 € - 1.063.666,19 € - 1.534.062,67 € - 1.108.903,47 € - 784.986,93 € - 1.371.231,55 € - 1.812.899,30 € - 2.016.392,62 € - 2.627.927,04 € - 3.140.989,14 € - 3.326.971,90 € - 3.613.723,38 € - 4.043.760,11 € - 4.184.974,31 € 3.941.227,79 € 






Marge Habenzins - € 






Baukonto 1.896.000,00 € 


Saldierung der v.g. Konten 1.896.000,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 







- € 

- € 

- € 

1.840,42 € 

- € 

- € 

1.848,02 € 

- € 

- € 

1.914,00 € 

- € 

- € 

2.458,57 € 

- € 

- € 

2.702,07 € 

- € 

2.888,24 € 

- € 

696,63 € 

- € 

1.551,18 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

2.237,17 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.617,15 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.144,77 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.999,71 € 

- € 

- € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 1.875.000,00 € 2.812.500,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 3.750.000,00 € 12.062.500,00 € 

1.866.000,00 € 1.802.000,00 € - 1.262.000,00 € - 1.267.216,27 € - 1.312.454,09 € - 1.685.878,90 € - 1.852.847,20 € - 1.980.505,64 € - 2.352.691,73 € - 2.938.666,19 € - 3.409.062,67 € - 3.921.403,47 € - 4.534.986,93 € - 5.121.231,55 € - 5.562.899,30 € - 5.766.392,62 € - 6.377.927,04 € - 6.890.989,14 € - 7.076.971,90 € - 7.363.723,38 € - 7.793.760,11 € - 7.934.974,31 € - 8.121.272,21 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.866.000,00 € 1.802.000,00 € - 1.262.000,00 € - 1.267.216,27 € - 1.312.454,09 € - 1.685.878,90 € - 1.852.847,20 € - 1.980.505,64 € - 477.691,73 € - 1.063.666,19 € - 1.534.062,67 € - 1.108.903,47 € - 784.986,93 € - 1.371.231,55 € - 1.812.899,30 € - 2.016.392,62 € - 2.627.927,04 € - 3.140.989,14 € - 3.326.971,90 € - 3.613.723,38 € - 4.043.760,11 € - 4.184.974,31 € 3.941.227,79 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

2.643,81 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

2.940,57 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

3.832,39 € 

- € 

- € 


- € 

- € 

- € 

- € 

4.580,61 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

4.851,83 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

5.270,01 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

5.897,15 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

6.103,09 € 

- € 

- € 

12.062.500,00 € 

12.062.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.941.227,79 € 

59.017,41 € 

- € 





IFQ 139 



Guthabenkonto 


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Baukonto 


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- € 1.875.000,00 € 




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30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

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937.500,00 € 937.500,00 € 3.500.000,00 € 700.000,00 € 

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787.500,00 € 

787.500,00 € 

- € 

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1.662.500,00 € 

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Auszahlungen - € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

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12.062.500,00 € 

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- € 







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9.394,73 € 





IFQ 140 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

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Baukonto 


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96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 

- € 

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Auszahlungen - € - 30.000,00 € - 64.000,00 € - 3.064.000,00 € 

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Kompensationssaldo 3.704.272,28 € 3.115.938,01 € 2.644.695,59 € 5.148.300,78 € 7.547.744,43 € 6.956.290,74 € 6.510.924,10 € 6.304.870,01 € 5.691.297,85 € 5.177.778,61 € 4.992.666,71 € 4.707.269,08 € 4.279.330,91 € 4.141.332,20 € 3.958.620,47 € 












Baukonto 1.917.400,00 € 



- € 

- € 

- € 

- € 







- € 

- € 

- € 

1.292,29 € 

- € 

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1.297,09 € 

- € 

- € 

1.343,58 € 

- € 

- € 

1.731,91 € 

- € 

- € 

1.905,01 € 

- € 

2.037,09 € 

- € 

- € 

1.543,45 € 

- € 

1.298,31 € 

- € 

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- € 

- € 

9.411,98 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

10.183,25 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

10.477,64 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

10.919,07 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

11.569,56 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

11.798,94 € 

- € 

- € 12.062.500,00 € 

1.886.800,00 € 1.822.800,00 € - 1.241.200,00 € - 1.246.330,29 € - 1.291.481,79 € - 1.664.819,92 € - 1.831.701,17 € - 1.959.272,20 € - 2.331.370,53 € - 2.925.006,86 € - 3.403.096,89 € - 3.923.163,02 € - 4.548.378,76 € - 5.150.178,73 € - 5.607.466,13 € - 5.826.643,66 € - 6.453.927,12 € - 6.982.803,35 € - 7.184.665,61 € - 7.487.362,22 € - 7.933.409,99 € - 8.090.701,42 € - 8.293.142,98 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.886.800,00 € 1.822.800,00 € - 1.241.200,00 € - 1.246.330,29 € - 1.291.481,79 € - 1.664.819,92 € - 1.831.701,17 € - 1.959.272,20 € - 2.331.370,53 € - 2.925.006,86 € - 3.403.096,89 € - 3.923.163,02 € - 4.548.378,76 € - 5.150.178,73 € - 5.607.466,13 € - 5.826.643,66 € - 6.453.927,12 € - 6.982.803,35 € - 7.184.665,61 € - 7.487.362,22 € - 7.933.409,99 € - 8.090.701,42 € 3.769.357,02 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

12.062.500,00 € 

12.062.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.769.357,02 € 

126.996,01 € 

- € 









IFQ 143

IFQ 144 


Darlehensentwicklung und Zinsaufwand 

31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

(Vertragsschluss) (Baubeginn) (Rohbau) (Dach) (Rohinstallation) (Fenster, Innen- 



30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 

Erwerbspreisrate - 937.500,00 € 

- 875.000,00 € - 175.000,00 € 

- 196.875,00 € 

- 415.625,00 € 

- 415.625,00 € - 3.015.625,00 € 

Eigenkapital 625.000,00 € 

Darlehensvalutierung - € 

Fortschreibung Darlehensinanspruchnahme - € 

- € 

- € 

- € - 312.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 875.000,00 € - 175.000,00 € - € - 196.875,00 € - € - 415.625,00 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

625.000,00 € 

- € - 415.625,00 € - 2.390.625,00 € 

- € - 312.500,00 € - 312.500,00 € - 312.500,00 € - 312.500,00 € - 312.500,00 € - 1.187.500,00 € - 1.362.500,00 € - 1.362.500,00 € - 1.559.375,00 € - 1.559.375,00 € - 1.975.000,00 € - 1.975.000,00 € - 1.975.000,00 € - 1.975.000,00 € - 2.390.625,00 € 

Darlehens-Zinsen 5,35% p.a. - € - 1.393,23 € - 1.393,23 € - 1.393,23 € - 1.393,23 € - 1.393,23 € - 5.294,27 € - 6.074,48 € - 6.074,48 € - 6.952,21 € - 6.952,21 € - 8.805,21 € - 8.805,21 € - 8.805,21 € - 8.805,21 € - 73.534,64 € 

nicht valutierter Darlehensbetrag 2.500.000,00 € 2.500.000,00 € 2.500.000,00 € 2.187.500,00 € 2.187.500,00 € 2.187.500,00 € 2.187.500,00 € 2.187.500,00 € 1.312.500,00 € 1.137.500,00 € 1.137.500,00 € 940.625,00 € 940.625,00 € 525.000,00 € 525.000,00 € 525.000,00 € 525.000,00 € 109.375,00 € 

Bereitstellungszinsen 0,25% p.M. - € - 5.468,75 € - 5.468,75 € - 5.468,75 € - 5.468,75 € - 5.468,75 € - 3.281,25 € - 2.843,75 € - 2.843,75 € - 2.351,56 € - 2.351,56 € - 1.312,50 € - 1.312,50 € - 1.312,50 € - 1.312,50 € - 46.265,63 € 

Eigenkapitalfortschreibung und Zinserträge 1.000.000,00 € 

EK-Einsatz für Erwerbspreis - 625.000,00 € 

- 625.000,00 € 

EK-Einsatz für Nebenkosten 5% - 156.250,00 € 

- 156.250,00 € 

Habenzinsen 2,21% p.a. 1.841,67 € 

Darlehens-Zinsen - € 

Bereitstellungszinsen - € 

1.843,98 € 

- € 

- € 

1.846,31 € 

409,83 € 

397,71 € 

385,57 € 

373,42 € 

361,25 € 

349,07 € 

333,71 € 

317,71 € 

- € - 1.393,23 € - 1.393,23 € - 1.393,23 € - 1.393,23 € - 1.393,23 € - 5.294,27 € - 6.074,48 € - 6.074,48 € - 6.952,21 € - 6.952,21 € - 8.805,21 € - 8.805,21 € - 8.805,21 € - 8.805,21 € - 73.534,64 € 

- € - 5.468,75 € - 5.468,75 € - 5.468,75 € - 5.468,75 € - 5.468,75 € - 3.281,25 € - 2.843,75 € - 2.843,75 € - 2.351,56 € - 2.351,56 € - 1.312,50 € - 1.312,50 € - 1.312,50 € - 1.312,50 € - 46.265,63 € 



31,65% - 582,89 € - 583,62 € - 584,36 € - 129,71 € - 125,87 € - 122,03 € - 118,19 € - 114,34 € - 110,48 € - 105,62 € - 100,55 € - 95,48 € - 90,18 € - 84,87 € - 79,08 € - 73,28 € - 67,48 € - 3.168,03 € 

Fortschreibung Eigenkapital 1.000.000,00 € 1.001.258,78 € 1.002.519,14 € 222.531,09 € 215.949,23 € 209.359,08 € 202.760,64 € 196.153,89 € 189.538,83 € 181.201,90 € 172.511,76 € 163.810,69 € 154.713,11 € 145.604,08 € 135.669,66 € 125.722,73 € 115.763,28 € 105.791,29 € 

Erwerber: Finanzierungskosten saldiert: 


Eigenkapitaleinsatz 625.000,00 € 

Darlehen 2.500.000,00 € 

Darlehenszinsen - 73.534,64 € 

Bereitstellungszinsen - 46.265,63 € 

Habenzinsen 10.009,58 € 

Finanzierungskosten gesamt 109.790,68 € 


in % des Erwerbspreises 3,51330% 

saldiert - 109.790,68 € 

verbleibendes Eigenkapital 105.791,29 € 

301,68 € 


284,93 € 

268,15 € 

249,86 € 

231,54 € 

213,20 € 

10.009,58 € 

105.791,29 € 



IFQ 145 



31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 


- 875.744,28 € - 175.148,86 € 

- 197.042,46 € 

- 415.978,53 € 

- 415.978,53 € - 3.018.190,09 € 




- € 

- € 

- € - 310.639,31 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 875.744,28 € - 175.148,86 € 

- € - 197.042,46 € - € - 415.978,53 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

627.658,13 € 

- € - 415.978,53 € - 2.390.531,97 € 

- € - 310.639,31 € - 310.639,31 € - 310.639,31 € - 310.639,31 € - 310.639,31 € - 1.186.383,59 € - 1.361.532,44 € - 1.361.532,44 € - 1.558.574,90 € - 1.558.574,90 € - 1.974.553,44 € - 1.974.553,44 € - 1.974.553,44 € - 1.974.553,44 € - 2.390.531,97 € 






- 627.658,13 € 


- 156.382,91 € 




1.843,98 € 

- € 

- € 

1.846,31 € 

404,69 € 

392,57 € 

380,43 € 

368,28 € 

356,11 € 

343,93 € 

328,57 € 

312,56 € 

- € - 1.384,93 € - 1.384,93 € - 1.384,93 € - 1.384,93 € - 1.384,93 € - 5.289,29 € - 6.070,17 € - 6.070,17 € - 6.948,65 € - 6.948,65 € - 8.803,22 € - 8.803,22 € - 8.803,22 € - 8.803,22 € - 73.464,45 € 

- € - 5.473,40 € - 5.473,40 € - 5.473,40 € - 5.473,40 € - 5.473,40 € - 3.284,04 € - 2.846,17 € - 2.846,17 € - 2.353,56 € - 2.353,56 € - 1.313,62 € - 1.313,62 € - 1.313,62 € - 1.313,62 € - 46.304,98 € 



31,65% - 582,89 € - 583,62 € - 584,36 € - 128,08 € - 124,25 € - 120,41 € - 116,56 € - 112,71 € - 108,85 € - 103,99 € - 98,93 € - 93,85 € - 88,55 € - 83,24 € - 77,45 € - 71,65 € - 65,84 € - 3.145,22 € 





Darlehen 2.500.000,00 € 



gesamt gemäß Szenario 1 109.790,68 € 



im Vergleich zu Szenario 1 41,24 € 





saldiert - 109.831,92 € 


296,54 € 


279,78 € 

263,00 € 

244,70 € 

226,38 € 

208,03 € 

9.937,51 € 

102.981,83 € 



IFQ 146 



31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 


- 875.434,96 € - 175.086,99 € 

- 196.972,87 € 

- 415.831,61 € 

- 415.831,61 € - 3.017.124,07 € 




- € 

- € 

- € - 311.412,59 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 875.434,96 € - 175.086,99 € 

- € - 196.972,87 € 

- € - 415.831,61 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

626.553,44 € 

- € - 415.831,61 € - 2.390.570,63 € 

- € - 311.412,59 € - 311.412,59 € - 311.412,59 € - 311.412,59 € - 311.412,59 € - 1.186.847,56 € - 1.361.934,55 € - 1.361.934,55 € - 1.558.907,42 € - 1.558.907,42 € - 1.974.739,02 € - 1.974.739,02 € - 1.974.739,02 € - 1.974.739,02 € - 2.390.570,63 € 






- 626.553,44 € 


- 156.327,67 € 




1.843,98 € 

- € 

- € 

1.846,31 € 

406,82 € 

394,70 € 

382,57 € 

370,41 € 

358,25 € 

346,06 € 

330,71 € 

314,70 € 

- € - 1.388,38 € - 1.388,38 € - 1.388,38 € - 1.388,38 € - 1.388,38 € - 5.291,36 € - 6.071,96 € - 6.071,96 € - 6.950,13 € - 6.950,13 € - 8.804,04 € - 8.804,04 € - 8.804,04 € - 8.804,04 € - 73.493,62 € 

- € - 5.471,47 € - 5.471,47 € - 5.471,47 € - 5.471,47 € - 5.471,47 € - 3.282,88 € - 2.845,16 € - 2.845,16 € - 2.352,73 € - 2.352,73 € - 1.313,15 € - 1.313,15 € - 1.313,15 € - 1.313,15 € - 46.288,62 € 



31,65% - 582,89 € - 583,62 € - 584,36 € - 128,76 € - 124,92 € - 121,08 € - 117,24 € - 113,39 € - 109,53 € - 104,67 € - 99,60 € - 94,53 € - 89,23 € - 83,92 € - 78,13 € - 72,33 € - 66,52 € - 3.154,70 € 





Darlehen 2.500.000,00 € 











saldiert - 109.814,78 € 


298,68 € 


281,92 € 

265,14 € 

246,84 € 

228,52 € 

210,18 € 

9.967,47 € 

104.149,41 € 



IFQ 147 

nicht valutierter Darlehensbetrag 2.500.000,00 € 2.500.000,00 € 2.500.000,00 € 2.216.579,31 € 2.216.579,31 € 2.216.579,31 € 2.216.579,31 € 2.216.579,31 € 2.216.579,31 € 2.216.579,31 € 2.216.579,31 € 2.216.579,31 € 2.216.579,31 € 2.216.579,31 € 2.216.579,31 € 2.216.579,31 € 2.216.579,31 € 110.828,97 € 




- 666.541,88 € 


- 158.327,09 € 


1.843,98 € 

1.846,31 € 

329,50 € 

Darlehens-Zinsen - 1.263,58 € - 1.263,58 € - 1.263,58 € - 1.263,58 € - 1.263,58 € - 1.263,58 € - 1.263,58 € - 1.263,58 € - 1.263,58 € - 1.263,58 € - 1.263,58 € - 1.263,58 € - 1.263,58 € - 1.263,58 € - 17.690,17 € 

Bereitstellungszinsen - 5.541,45 € - 5.541,45 € - 5.541,45 € - 5.541,45 € - 5.541,45 € - 5.541,45 € - 5.541,45 € - 5.541,45 € - 5.541,45 € - 5.541,45 € - 5.541,45 € - 5.541,45 € - 5.541,45 € - 5.541,45 € - 77.580,28 € 



31,65% - 582,89 € - 583,62 € - 584,36 € - 104,29 € - 100,45 € - 96,61 € - 92,77 € - 88,92 € - 85,06 € - 81,20 € - 77,34 € - 73,47 € - 69,59 € - 65,71 € - 61,83 € - 57,94 € - 54,05 € - 2.860,09 € 

Fortschreibung Eigenkapital 1.000.000,00 € 1.001.258,78 € 1.002.519,14 € 178.912,12 € 172.332,30 € 165.744,20 € 159.147,80 € 152.543,10 € 145.930,09 € 139.308,75 € 132.679,08 € 126.041,06 € 119.394,68 € 112.739,94 € 106.076,83 € 




Darlehen 2.500.000,00 € 






im Vergleich zu Szenario 1 - 23.556,84 € 



in % des Erwerbspreises -0,75382% 


saldiert - 86.233,84 € 


317,38 € 

305,25 € 

293,10 € 

280,93 € 

268,75 € 

256,56 € 

244,35 € 

232,13 € 

219,89 € 

207,63 € 

195,36 € 

99.405,32 € 

183,07 € 

92.725,42 € 

170,77 € 

86.037,11 € 

9.036,61 € 

86.037,11 € 



IFQ 148 



31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 


- 881.799,45 € - 176.359,89 € 

- 198.404,88 € 

- 418.854,74 € 

- 418.854,74 € - 3.039.058,82 € 




- € 

- € 

- € - 295.501,38 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 881.799,45 € - 176.359,89 € - € - 198.404,88 € 

- € - 418.854,74 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

649.283,75 € 

- € - 418.854,74 € - 2.389.775,07 € 

- € - 295.501,38 € - 295.501,38 € - 295.501,38 € - 295.501,38 € - 295.501,38 € - 1.177.300,83 € - 1.353.660,72 € - 1.353.660,72 € - 1.552.065,59 € - 1.552.065,59 € - 1.970.920,33 € - 1.970.920,33 € - 1.970.920,33 € - 1.970.920,33 € - 2.389.775,07 € 






- 649.283,75 € 


- 157.464,19 € 




1.843,98 € 

- € 

- € 

1.846,31 € 

362,87 € 

350,75 € 

338,62 € 

326,47 € 

314,30 € 

302,12 € 

286,74 € 

270,71 € 

- € - 1.317,44 € - 1.317,44 € - 1.317,44 € - 1.317,44 € - 1.317,44 € - 5.248,80 € - 6.035,07 € - 6.035,07 € - 6.919,63 € - 6.919,63 € - 8.787,02 € - 8.787,02 € - 8.787,02 € - 8.787,02 € - 72.893,49 € 

- € - 5.511,25 € - 5.511,25 € - 5.511,25 € - 5.511,25 € - 5.511,25 € - 3.306,75 € - 2.865,85 € - 2.865,85 € - 2.369,84 € - 2.369,84 € - 1.322,70 € - 1.322,70 € - 1.322,70 € - 1.322,70 € - 46.625,15 € 



31,65% - 582,89 € - 583,62 € - 584,36 € - 114,85 € - 111,01 € - 107,17 € - 103,33 € - 99,48 € - 95,62 € - 90,75 € - 85,68 € - 80,60 € - 75,29 € - 69,97 € - 64,16 € - 58,35 € - 52,53 € - 2.959,65 € 

Fortschreibung Eigenkapital 1.000.000,00 € 1.001.258,78 € 1.002.519,14 € 197.033,16 € 190.452,49 € 183.863,53 € 177.266,29 € 170.660,74 € 164.046,87 € 155.697,82 € 146.992,89 € 138.277,00 € 129.161,60 € 120.034,73 € 110.076,11 € 100.104,95 € 




Darlehen 2.500.000,00 € 











saldiert - 110.167,45 € 


254,66 € 


237,87 € 

221,06 € 

202,72 € 

184,36 € 

90.121,24 € 

165,97 € 

80.124,96 € 

9.351,19 € 

80.124,96 € 



IFQ 149 



31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

Erwerbspreisrate - 3.039.287,40 € 

- € 






- € 

- € 


96,50% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 

96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 

- € - 2.389.766,78 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 2.389.766,78 € - 2.389.766,78 € - 2.389.766,78 € - 2.389.766,78 € - 2.389.766,78 € - 2.389.766,78 € - 2.389.766,78 € - 2.389.766,78 € - 2.389.766,78 € - 2.389.766,78 € - 2.389.766,78 € - 2.389.766,78 € - 2.389.766,78 € - 2.389.766,78 € - 2.389.766,78 € 


nicht valutierter Darlehensbetrag 2.500.000,00 € 2.500.000,00 € 2.500.000,00 € 110.233,22 € 110.233,22 € 110.233,22 € 110.233,22 € 110.233,22 € 110.233,22 € 110.233,22 € 110.233,22 € 110.233,22 € 110.233,22 € 110.233,22 € 110.233,22 € 110.233,22 € 110.233,22 € 110.233,22 € 

Bereitstellungszinsen 0,25% p.M. - € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 3.858,16 € 



- 649.520,63 € 


- 157.476,03 € 


1.843,98 € 

1.846,31 € 

362,41 € 

Darlehens-Zinsen - 10.654,38 € - 10.654,38 € - 10.654,38 € - 10.654,38 € - 10.654,38 € - 10.654,38 € - 10.654,38 € - 10.654,38 € - 10.654,38 € - 10.654,38 € - 10.654,38 € - 10.654,38 € - 10.654,38 € - 10.654,38 € - 149.161,28 € 

Bereitstellungszinsen - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 275,58 € - 3.858,16 € 



31,65% - 582,89 € - 583,62 € - 584,36 € - 114,70 € - 108,48 € - 102,24 € - 96,00 € - 89,75 € - 83,49 € - 77,23 € - 70,95 € - 64,67 € - 58,38 € - 52,08 € - 45,78 € - 39,47 € - 33,14 € - 2.787,23 € 

Fortschreibung Eigenkapital 1.000.000,00 € 1.001.258,78 € 1.002.519,14 € 196.784,44 € 186.102,19 € 175.406,49 € 164.697,32 € 153.974,68 € 143.238,54 € 132.488,89 € 121.725,70 € 110.948,97 € 100.158,67 € 




Darlehen 2.500.000,00 € 











gesamt - 144.213,02 € 


342,74 € 

323,04 € 

303,32 € 

283,57 € 

263,80 € 

- € 

244,00 € 

- € 

- € 

- € 

224,18 € 

- € 

204,33 € 


- € 

- € 

- € 

184,46 € 

89.354,79 € 

- € 

164,56 € 

78.537,30 € 

- € 

144,64 € 

67.706,21 € 

- € 

124,69 € 

56.861,47 € 

- € 

- € 

- € 

104,72 € 

46.003,09 € 

- 3.039.287,40 € 

649.520,63 € 

- 2.389.766,78 € 

8.806,41 € 

46.003,09 € 



IFQ 150 



31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

Erwerbspreisrate - € 

Eigenkapital - € 



Darlehens-Zinsen 5,35% p.a. - € 



- € 

- € 

- € 

- € 


0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 96,50% 

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- 3.101.676,76 € - 3.101.676,76 € 

714.172,81 € 

714.172,81 € 

- € - 2.387.503,95 € - 2.387.503,95 € 

- € - 2.387.503,95 € 


Bereitstellungszinsen 0,20% p.M. - € 

- € 

- € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 70.000,00 € 


EK-Einsatz für Erwerbspreis - € 

- € 

- € 

- € 

- 714.172,81 € - 714.172,81 € 


- 160.708,64 € 



1.843,98 € 

1.846,31 € 

1.552,66 € 

Bereitstellungszinsen - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 70.000,00 € 



31,65% - 582,89 € - 583,62 € - 584,36 € - 491,42 € - 489,12 € - 486,82 € - 484,52 € - 482,22 € - 479,91 € - 477,60 € - 475,28 € - 472,97 € - 470,65 € - 468,33 € - 466,00 € - 463,67 € - 461,34 € - 8.420,72 € 

Fortschreibung Eigenkapital 1.000.000,00 € 1.001.258,78 € 1.002.519,14 € 843.072,45 € 839.133,69 € 835.189,98 € 831.241,30 € 827.287,65 € 823.329,02 € 819.365,41 € 815.396,81 € 811.423,21 € 807.444,62 € 803.461,01 € 799.472,39 € 795.478,75 € 791.480,08 € 




Darlehen 2.500.000,00 € 

Darlehenszinsen - € 










gesamt - 43.394,26 € 


1.545,40 € 

- € 

1.538,14 € 

- € 

1.530,87 € 

- € 

1.523,59 € 

- € 

1.516,30 € 

- € 

1.509,00 € 

- € 

1.501,69 € 

- € 

1.494,37 € 

- € 


1.487,04 € 

- € 

1.479,71 € 

- € 

1.472,36 € 

- € 

1.465,01 € 

- € 

1.457,64 € 

- € 

73.303,57 € 

26.605,74 € 

- € 

73.303,57 € 



IFQ 151 



31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 








- € 

- € 

- € 

- € 


0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 96,50% 

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- 3.097.176,85 € - 3.097.176,85 € 

709.509,69 € 

709.509,69 € 

- € - 2.387.667,16 € - 2.387.667,16 € 

- € - 2.387.667,16 € 



- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 40.000,00 € 

Bürgschaftsvolumen (96,5 % des Erwerbspreises) 3.097.176,85 € 3.097.176,85 € 3.097.176,85 € 3.097.176,85 € 3.097.176,85 € 3.097.176,85 € 3.097.176,85 € 3.097.176,85 € 3.097.176,85 € 3.097.176,85 € 3.097.176,85 € 3.097.176,85 € 3.097.176,85 € 3.097.176,85 € 

Avalprovision 1,00% p.a. - € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 36.133,73 € 



- € 

- € 

- € 

- € 

- 709.509,69 € - 709.509,69 € 


- 160.475,48 € 




1.843,98 € 

1.846,31 € 

1.553,00 € 

1.550,20 € 

- € 

- € 

1.547,40 € 

- € 

- € 

1.544,59 € 

- € 

- € 

1.541,78 € 

- € 

- € 

1.538,97 € 

- € 

1.536,15 € 

- € 

1.524,12 € 

- € 

1.512,08 € 

- € 

1.500,02 € 

- € 

1.487,95 € 

- € 

1.475,86 € 

- € 

1.463,76 € 

- € 

1.451,64 € 

- € 

26.759,47 € 

- € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 5.000,00 € - 40.000,00 € 

Avalprovision 1,00% p.a. - € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 2.580,98 € - 36.133,73 € 

Ausfertigugngsgebühr BÜ 50,00 € - 50,00 € 

- 50,00 € 



31,65% - 582,89 € - 583,62 € - 584,36 € - 491,52 € - 490,64 € - 489,75 € - 488,86 € - 487,97 € - 487,08 € - 486,19 € - 482,39 € - 478,57 € - 474,76 € - 470,94 € - 467,11 € - 463,28 € - 459,44 € - 8.469,37 € 

Fortschreibung Eigenkapital 1.000.000,00 € 1.001.258,78 € 1.002.519,14 € 843.255,61 € 841.736,10 € 840.214,68 € 838.691,34 € 837.166,09 € 835.638,92 € 834.109,82 € 827.578,80 € 821.039,56 € 814.492,09 € 807.936,37 € 801.372,40 € 794.800,17 € 788.219,67 € 




Darlehen 2.500.000,00 € 











Ausfertigungsgebühr - 50,00 € 


gesamt - 49.424,26 € 



72.121,20 € 

- € 

72.121,20 € 



8.2 Worst-case-Modell 

- Rahmendaten (Annahmen) zum Worst-case-Modell 



IFQ 152



Worst-case-Modell: Bauträgerprojekt - MFH mit 6 WE 

Erlöskalkulation Veräußerungspreise 

WE 1 106 m² Wfl. 205.000,00 € 

WE 2 106 m² Wfl. 205.000,00 € 

WE 3 106 m² Wfl. 205.000,00 € 

WE 4 106 m² Wfl. 205.000,00 € 

WE 5 105 m² Wfl. 205.000,00 € 

WE 6 105 m² Wfl. 205.000,00 € 

1.230.000,00 € 

kalkulierte Kosten vor Finanzierungskosten 977.500,00 € 

Bauträgermarge vor Finanzierungskosten 252.500,00 € 

Vorverkaufsauflage Bauträgerbank 50% 

Eigenmitteleinsatz Bauträger 50.000,00 € 

IFQ 153

Worst-case-Modell: Ablaufplan des Bauvorhabens 

2007 Januar Vorplanung 

Februar Vorplanung 

März Vorplanung 

April Grundstückserwerb Bauträger 

Mai Planung 

Juni Vertrieb - Planung 

Juli Vertrieb - Baugenehmigung 



August Vertrieb Verkauf 1 WE (1. Fälligkeit - Baubeginn) 

September Vertrieb Verkauf 2 WE (1. Fälligkeit - Baubeginn) 

Oktober Baubeginn - Erdarbeiten 

November Erschl. - Kanal etc. 

Dezember Maurer - Beton 

2008 Januar Maurer - Beton 

Februar Maurer - Beton 

März Zimmerarbeiten 

April Dach 

Mai 

Juni Rohinstallation Verkauf 1 WE (1. Fälligkeit - Juli) 

Juli Fenster 

August Innenputz - Estrich 

September Verkauf 1 WE (1. Fälligkeit - Oktober) 

Oktober Verkauf 1 WE (1. Fälligkeit - November) 

November 

Dezember Bezugsfertigkeit inkl. Fassadenarbeiten und Besitzübergabe 

IFQ 154

Worst-case-Modell: Kostenkalkulation Bauträger 

Grundstück 285.000,00 € 

öffentl. Erschließung 17.990,00 € 

Erdarbeiten 17.900,00 € 

Entwäss.kanalarbeiten 4.000,00 € 

Dränarbeiten 6.000,00 € 

Maurerarbeiten 63.900,00 € 

Beton- und Stahlbetonarbeiten 98.000,00 € 

Zimmer- und Holzbauarbeiten 64.420,00 € 

Dachdeckungsarbeiten 29.650,00 € 

Dachabdichtungsarbeiten 1.700,00 € 

Klempnerarbeiten 18.410,00 € 

Gerüstarbeiten 6.500,00 € 

Korrosionsschutzarbeiten 5.000,00 € 

Tischlerarbeiten 34.250,00 € 

Rolladenarbeiten etc. 14.300,00 € 

Metallbau, Schlosserarbeiten 17.500,00 € 

Estricharbeiten 17.900,00 € 

Trockenbau 11.000,00 € 

Fliesen- und Plattenarbeiten 8.180,00 € 

Tapezierarbeiten 3.300,00 € 

Maler- u. Lackiererarbeiten 21.000,00 € 

Heizungsanlage etc. 25.000,00 € 

Gas- u. Wasserinstallation 24.000,00 € 

Abwasserinstallation 2.600,00 € 

Niederspannungsanlagen 17.500,00 € 

Straßen, Wege, Plätze 15.000,00 € 

Vorbereitung Objektplanung 5.000,00 € 

Gutachten und Beratung 2.500,00 € 

Architekten- u. Ing.leistungen 62.500,00 € 

allg. BNK, Prüfung, Genehm. 10.000,00 € 

sonst. BNK 7.500,00 € 

Vertriebskosten 60.000,00 € 

kalkulierte Kosten 

vor Finanzierungskosten 977.500,00 € 



IFQ 155

Worst-case-Modell: 31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

Verausgabungsplan Bauträger 

(Baubeginn) (Rohbau) (Dach) (Rohinstallation) (Fenster) (Innenputz/Estrich) (Bezugsfertigkeit, Fassade) (Fertigstellung) 

IFQ 156 

Grundstück - 285.000,00 € 

- 285.000,00 € 

- 285.000,00 € 

öffentl. Erschließung - 17.990,00 € 

- 17.990,00 € 

- 17.990,00 € 

Erdarbeiten - 17.900,00 € 

- 17.900,00 € 

- 17.900,00 € 

Entwäss.kanalarbeiten - 4.000,00 € 

- 4.000,00 € 

- 4.000,00 € 

Dränarbeiten - 6.000,00 € 

- 6.000,00 € 

- 6.000,00 € 

Maurerarbeiten - 63.900,00 € 

- 21.300,00 € - 21.300,00 € - 21.300,00 € 

- 63.900,00 € 

Beton- und Stahlbetonarbeiten - 98.000,00 € 

- 19.600,00 € - 29.400,00 € - 29.400,00 € - 19.600,00 € 

- 98.000,00 € 

Zimmer- und Holzbauarbeiten - 64.420,00 € 

- 32.210,00 € - 32.210,00 € 

- 64.420,00 € 

Dachdeckungsarbeiten - 29.650,00 € 

- 29.650,00 € 

- 29.650,00 € 

Dachabdichtungsarbeiten - 1.700,00 € 

- 1.700,00 € 

- 1.700,00 € 

Klempnerarbeiten - 18.410,00 € 

- 18.410,00 € 

- 18.410,00 € 

Gerüstarbeiten - 6.500,00 € 

- 6.500,00 € 

- 6.500,00 € 

Korrosionsschutzarbeiten - 5.000,00 € 

- 5.000,00 € 

- 5.000,00 € 

Tischlerarbeiten - 34.250,00 € 

- 27.400,00 € 

- 6.850,00 € 

- 34.250,00 € 

Rolladenarbeiten etc. - 14.300,00 € 

- 14.300,00 € 

- 14.300,00 € 

Metallbau, Schlosserarbeiten - 17.500,00 € 

- 8.750,00 € - 8.750,00 € 

- 17.500,00 € 

Estricharbeiten - 17.900,00 € 

- 8.950,00 € - 8.950,00 € 

- 17.900,00 € 

Trockenbau - 11.000,00 € 

- 11.000,00 € 

- 11.000,00 € 

Fliesen- und Plattenarbeiten - 8.180,00 € 

- 8.180,00 € 

- 8.180,00 € 

Tapezierarbeiten - 3.300,00 € 

- 3.300,00 € 

- 3.300,00 € 

Maler- u. Lackiererarbeiten - 21.000,00 € 

- 15.750,00 € - 5.250,00 € 

- 21.000,00 € 

Heizungsanlage etc. - 25.000,00 € 

- 5.000,00 € - 15.000,00 € 

- 5.000,00 € 

- 25.000,00 € 

Gas- u. Wasserinstallation - 24.000,00 € 

- 4.800,00 € - 14.400,00 € 

- 4.800,00 € 

- 24.000,00 € 

Abwasserinstallation - 2.600,00 € 

- 2.600,00 € 

- 2.600,00 € 

Niederspannungsanlagen - 17.500,00 € 

- 14.000,00 € 

- 3.500,00 € 

- 17.500,00 € 

Straßen, Wege, Plätze - 15.000,00 € 

- 7.500,00 € - 7.500,00 € - 15.000,00 € 

Vorbereitung Objektplanung - 5.000,00 € 

- 2.500,00 € - 2.500,00 € 

- 5.000,00 € 

Gutachten und Beratung - 2.500,00 € 

- 2.500,00 € 

- 2.500,00 € 

Architekten- u. Ing.leistungen - 62.500,00 € 

- 6.250,00 € 

- 15.625,00 € 

- 9.375,00 € 

- 12.500,00 € 

- 6.250,00 € 

- 6.250,00 € 

- 6.250,00 € - 62.500,00 € 

allg. BNK, Prüfung, Genehm. - 10.000,00 € 

- 10.000,00 € 

- 10.000,00 € 

sonst. Baunebenkosten - 7.500,00 € 

- 2.500,00 € 

- 2.500,00 € 

- 2.500,00 € - 7.500,00 € 

Vertriebskosten - 60.000,00 € 

- 10.000,00 € - 20.000,00 € 

- 10.000,00 € 

- 10.000,00 € - 10.000,00 € 

- 60.000,00 € 

- 977.500,00 € 

- € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € - 977.500,00 € 

kumuliert - € - 2.500,00 € - 7.500,00 € - 298.750,00 € - 298.750,00 € - 298.750,00 € - 326.875,00 € - 336.875,00 € - 356.875,00 € - 386.650,00 € - 434.240,00 € - 484.940,00 € - 535.640,00 € - 608.750,00 € - 659.960,00 € - 709.720,00 € - 724.520,00 € - 780.520,00 € - 837.420,00 € - 857.370,00 € - 884.100,00 € - 938.500,00 € - 961.250,00 € - 977.500,00 € 

(vor Finanzierungskosten ) 



IFQ 157 

Worst-case-Modell: Szenarien 1, 2 ,3 und 5 31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

Erwerberzahlungen nach Baufortschritt (Baubeginn) (Rohbau) (Dach) (Rohinstallation) (Fenster, Innen- 


(§ 3 MaBV / § 7 MaBV) putz, Estrich) 


WE 1 - Verkauf 09/2007 205.000,00 € 

WE 2 - Verkauf 06/2008 205.000,00 € 

WE 3 - Verkauf 09/2007 205.000,00 € 

WE 4 - Verkauf 10/2008 205.000,00 € 

WE 5 - Verkauf 08/2007 205.000,00 € 

WE 6 - Verkauf 09/2008 205.000,00 € 

1.230.000,00 € 

96,50% 1.186.950,00 € 

- € 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 58,00% 63,60% 63,60% 69,90% 69,90% 83,20% 83,20% 83,20% 83,20% 96,50% 

61.500,00 € 

61.500,00 € 

61.500,00 € 

- € 184.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 

- € 

184.500,00 € 

57.400,00 € 

57.400,00 € 

57.400,00 € 

172.200,00 € 

356.700,00 € 

11.480,00 € 

11.480,00 € 

11.480,00 € 

34.440,00 € 

391.140,00 € 

- € 

391.140,00 € 

12.915,00 € 

12.915,00 € 

12.915,00 € 

38.745,00 € 

429.885,00 € 

143.295,00 € 

143.295,00 € 

573.180,00 € 

27.265,00 € 

27.265,00 € 

27.265,00 € 

27.265,00 € 

109.060,00 € 

682.240,00 € 

- € 

682.240,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

27.265,00 € 

27.265,00 € 

27.265,00 € 

27.265,00 € 

27.265,00 € 

27.265,00 € 

163.590,00 € 

852.800,00 € 1.023.360,00 € 1.186.950,00 € 

Worst-case-Modell: Szenario 4 31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

Zahlung bei Baubeginn: 30,0% (Baubeginn) (Rohbau) (Dach) (Rohinstallation) (Fenster, Innen- 


Zahlung bei Bezugsfertigkeit: 66,5% putz, Estrich) 


WE 1 - Verkauf 09/2007 205.000,00 € 

WE 2 - Verkauf 06/2008 205.000,00 € 

WE 3 - Verkauf 09/2007 205.000,00 € 

WE 4 - Verkauf 10/2008 205.000,00 € 

WE 5 - Verkauf 08/2007 205.000,00 € 

WE 6 - Verkauf 09/2008 205.000,00 € 

1.230.000,00 € 

96,50% 1.186.950,00 € 

- € 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

30,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 66,50% 

30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 96,50% 

61.500,00 € 

61.500,00 € 

61.500,00 € 

- € 184.500,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 

- € 

184.500,00 € 

- € 

184.500,00 € 

- € 

184.500,00 € 

- € 

184.500,00 € 

- € 

184.500,00 € 

61.500,00 € 

61.500,00 € 

246.000,00 € 

- € 

246.000,00 € 

- € 

246.000,00 € 

61.500,00 € 

61.500,00 € 

307.500,00 € 

61.500,00 € 

61.500,00 € 

136.325,00 € 

136.325,00 € 

136.325,00 € 

136.325,00 € 

136.325,00 € 

136.325,00 € 

817.950,00 € 

369.000,00 € 1.186.950,00 € 

Worst-case-Modell: Szenario 6 31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

Vorauszahlung: 96,5% (Baubeginn) (Rohbau) (Dach) (Rohinstallation) (Fenster, Innen- 




WE 1 - Verkauf 09/2007 205.000,00 € 

WE 2 - Verkauf 06/2008 205.000,00 € 

WE 3 - Verkauf 09/2007 205.000,00 € 

WE 4 - Verkauf 10/2008 205.000,00 € 

WE 5 - Verkauf 08/2007 205.000,00 € 

WE 6 - Verkauf 09/2008 205.000,00 € 

1.230.000,00 € 

96,50% 1.186.950,00 € 

- € 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

96,50% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 

96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

- € 593.475,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 593.475,00 € 593.475,00 € 593.475,00 € 593.475,00 € 

- € 

593.475,00 € 

- € 

593.475,00 € 

- € 

593.475,00 € 

- € 

593.475,00 € 

- € 

593.475,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

791.300,00 € 

- € 

791.300,00 € 

- € 

791.300,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

- € 

989.125,00 € 1.186.950,00 € 1.186.950,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

1.186.950,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

1.186.950,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

1.186.950,00 € 



IFQ 158 

Worst-case-Modell: Szenarien 7 und 8 31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

Zahlung bei Bezugsfertigkeit: 96,5% (Baubeginn) (Rohbau) (Dach) (Rohinstallation) (Fenster, Innen- 




WE 1 - Verkauf 09/2007 205.000,00 € 

WE 2 - Verkauf 06/2008 205.000,00 € 

WE 3 - Verkauf 09/2007 205.000,00 € 

WE 4 - Verkauf 10/2008 205.000,00 € 

WE 5 - Verkauf 08/2007 205.000,00 € 

WE 6 - Verkauf 09/2008 205.000,00 € 

1.230.000,00 € 

96,50% 1.186.950,00 € 

- € 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 96,50% 

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

- € 1.186.950,00 € 

- € 1.186.950,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

1.186.950,00 € 







IFQ 159

IFQ 160 

Worst-case-Modell: Szenario 1 


Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 

Einzahlung Eigenmittel BT 50.000,00 € 

Auszahlungen - € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 184.500,00 € 

- € 184.500,00 € 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 172.200,00 € 34.440,00 € 

- € 172.200,00 € 34.440,00 € 

- € 

- € 

38.745,00 € 143.295,00 € 

38.745,00 € 143.295,00 € 

- € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 356.700,00 € 391.140,00 € 391.140,00 € 429.885,00 € 573.180,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

109.060,00 € 

109.060,00 € 

682.240,00 € 

- € 

- € 

- € 

682.240,00 € 

- € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

163.590,00 € 

163.590,00 € 

852.800,00 € 1.023.360,00 € 1.186.950,00 € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € - 977.500,00 € 


- 20.200,00 € 



29.800,00 € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

- € 

Habenzinsen 

(bezogen auf Guthabenkonto) 

2,21% p.a. - € 




31,65% - € 

Fortschreibung Baukonto 29.800,00 € 

27.300,00 € 



Kosten vor Finanzierungskosten 977.500,00 € 







- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € 

- € - 1.391,82 € - 1.399,02 € - 1.406,26 € - 1.559,08 € - 1.618,90 € - 1.730,78 € - 1.893,82 € - 2.148,70 € - 2.420,99 € - 2.694,69 € - 3.085,78 € - 3.365,55 € - 3.638,16 € - 3.731,02 € - 4.037,58 € - 4.350,14 € - 4.472,16 € - 4.629,18 € - 4.930,21 € - 5.067,90 € - 59.571,74 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

656,92 € 

- € 

720,35 € 

- € 

720,35 € 

- € 

791,70 € 

- € 

1.055,61 € 

- € 

1.256,46 € 

- € 

- € 

1.256,46 € 

- € 

- € 

1.570,57 € 

- € 

- € 

1.884,69 € 

- € 

1.186.950,00 € 

1.186.950,00 € 

- € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 207,92 € - 227,99 € - 227,99 € - 250,57 € - 334,10 € - 397,67 € - 397,67 € - 497,09 € - 596,50 € - 3.675,21 € 

22.300,00 € - 268.950,00 € - 270.341,82 € - 271.740,84 € - 301.272,09 € - 312.831,18 € - 334.450,08 € - 365.955,86 € - 415.207,43 € - 467.823,89 € - 520.712,63 € - 596.285,08 € - 650.348,61 € - 703.025,15 € - 720.970,95 € - 780.209,62 € - 840.606,07 € - 864.184,70 € - 894.528,07 € - 952.698,46 € - 979.305,19 € - 999.334,91 € 137.615,09 € 



- € 

11.612,05 € 

- € 



IFQ 161 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


Auszahlungen - € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 184.500,00 € 

- € 184.500,00 € 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 172.200,00 € 34.440,00 € 

- € 172.200,00 € 34.440,00 € 

- € 

- € 

38.745,00 € 143.295,00 € 

38.745,00 € 143.295,00 € 

- € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 356.700,00 € 391.140,00 € 391.140,00 € 429.885,00 € 573.180,00 € 

- € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

109.060,00 € 

109.060,00 € 

682.240,00 € 

- € 

- € 

- € 

682.240,00 € 

- € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

163.590,00 € 

163.590,00 € 

852.800,00 € 1.023.360,00 € 1.186.950,00 € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € - 977.500,00 € 


- 20.200,00 € 



Habenzinsen 


2,21% p.a. - € 




31,65% - € 


29.800,00 € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

27.300,00 € 















- € 

- € 

- € 

- € 

- 150,00 € 

- € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.925,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € 

- € - 1.391,82 € - 1.399,02 € - 1.406,26 € - 1.559,08 € - 1.618,90 € - 1.730,78 € - 1.894,60 € - 2.151,07 € - 2.424,96 € - 2.700,27 € - 3.092,98 € - 3.374,39 € - 3.647,04 € - 3.739,95 € - 4.046,56 € - 4.359,16 € - 4.481,22 € - 4.638,30 € - 4.939,38 € - 5.077,11 € - 59.672,85 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

339,79 € 

339,79 € 

339,79 € 

339,79 € 

339,79 € 

656,92 € 

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720,35 € 

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Baukonto 


Auszahlungen - € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

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31,65% - € 


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Soll-Zinsen 6,21% p.a. - 1.391,82 € - 1.399,02 € - 1.406,26 € - 1.559,08 € - 1.618,90 € - 1.730,78 € - 1.894,60 € - 2.154,49 € - 2.431,83 € - 2.710,60 € - 3.106,78 € - 3.391,68 € - 3.670,55 € - 3.769,95 € - 4.083,07 € - 4.402,73 € - 4.533,84 € - 4.700,71 € - 5.011,90 € - 5.162,18 € - 60.130,77 € 

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Auszahlungen - € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

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Habenzinsen 


2,21% p.a. - € 




31,65% - € 


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26.900,00 € 









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- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € 

- € - 1.674,46 € - 1.684,87 € - 1.695,34 € - 1.880,73 € - 1.954,58 € - 2.091,07 € - 2.289,17 € - 2.599,25 € - 2.930,60 € - 3.264,00 € - 3.738,79 € - 4.080,39 € - 4.415,10 € - 4.534,55 € - 4.910,87 € - 5.295,13 € - 5.452,07 € - 5.652,14 € - 6.025,46 € - 6.204,35 € - 72.372,92 € 

- € 

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21.900,00 € - 269.350,00 € - 271.024,46 € - 272.709,33 € - 302.529,67 € - 314.410,40 € - 336.364,98 € - 368.231,05 € - 418.110,22 € - 471.409,47 € - 525.040,07 € - 601.414,07 € - 656.362,86 € - 710.203,25 € - 729.418,34 € - 789.952,89 € - 851.763,77 € - 877.008,90 € - 909.190,97 € - 969.243,11 € - 998.018,57 € - 1.020.472,92 € 116.477,08 € 









- € 

- € 

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- € 

- € 

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- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.186.950,00 € 

1.186.950,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 







IFQ 168

IFQ 169 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


Auszahlungen - € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

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- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 184.500,00 € 

- € 184.500,00 € 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 172.200,00 € 34.440,00 € 

- € 172.200,00 € 34.440,00 € 

- € 

- € 

38.745,00 € 143.295,00 € 

38.745,00 € 143.295,00 € 

- € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 356.700,00 € 391.140,00 € 391.140,00 € 429.885,00 € 573.180,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

109.060,00 € 

109.060,00 € 

682.240,00 € 

- € 

- € 

- € 

682.240,00 € 

- € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

163.590,00 € 

163.590,00 € 

852.800,00 € 1.023.360,00 € 1.186.950,00 € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € - 977.500,00 € 


- 20.200,00 € 







31,65% - € 


29.800,00 € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

27.300,00 € 









Gesamt 54.232,94 € 



Baukonto 29.800,00 € 


Saldierung der v.g. Konten 29.800,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € 

- € - 1.391,82 € - 1.399,02 € - 1.406,26 € - 1.559,08 € - 1.618,90 € - 1.730,78 € - 1.893,82 € - 2.148,70 € - 2.420,99 € - 2.694,69 € - 3.085,78 € - 3.365,55 € - 3.638,16 € - 3.731,02 € - 4.037,58 € - 4.350,14 € - 4.472,16 € - 4.629,18 € - 4.930,21 € - 5.067,90 € - 59.571,74 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

656,92 € 

- € 

720,35 € 

- € 

720,35 € 

- € 

791,70 € 

- € 

1.055,61 € 

- € 

1.256,46 € 

- € 

- € 

1.256,46 € 

- € 

- € 

1.570,57 € 

- € 

- € 

1.884,69 € 

- € 

1.186.950,00 € 

1.186.950,00 € 

- € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 207,92 € - 227,99 € - 227,99 € - 250,57 € - 334,10 € - 397,67 € - 397,67 € - 497,09 € - 596,50 € - 3.675,21 € 

22.300,00 € - 268.950,00 € - 270.341,82 € - 271.740,84 € - 301.272,09 € - 312.831,18 € - 334.450,08 € - 365.955,86 € - 415.207,43 € - 467.823,89 € - 520.712,63 € - 596.285,08 € - 650.348,61 € - 703.025,15 € - 720.970,95 € - 780.209,62 € - 840.606,07 € - 864.184,70 € - 894.528,07 € - 952.698,46 € - 979.305,19 € - 999.334,91 € 137.615,09 € 

- € 

- € 

- € 

- € 


- € 

27.300,00 € 

- € 

27.300,00 € 

- € 

- € 

672,38 € 

- € 

- € 

675,85 € 

- € 

- € 

679,35 € 

- € 

- € 

753,18 € 

- € 

- € 

782,08 € 

- € 

836,13 € 

- € 

914,89 € 

153,75 € 

1.038,02 € 

153,75 € 

1.169,56 € 

153,75 € 

1.301,78 € 

153,75 € 

1.490,71 € 

153,75 € 

1.625,87 € 

297,25 € 

1.757,56 € 

325,95 € 

1.802,43 € 

325,95 € 

1.950,52 € 

358,24 € 

- € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 356.700,00 € 391.140,00 € 391.140,00 € 429.885,00 € 573.180,00 € 

2.101,52 € 

477,65 € 

682.240,00 € 

2.160,46 € 

568,53 € 

682.240,00 € 

2.236,32 € 

568,53 € 

2.381,75 € 

710,67 € 

2.448,26 € 

852,80 € 

852.800,00 € 1.023.360,00 € 1.186.950,00 € 

22.300,00 € - 268.950,00 € - 270.341,82 € - 271.740,84 € - 301.272,09 € - 312.831,18 € - 334.450,08 € - 365.955,86 € - 415.207,43 € - 467.823,89 € - 520.712,63 € - 596.285,08 € - 650.348,61 € - 703.025,15 € - 720.970,95 € - 780.209,62 € - 840.606,07 € - 864.184,70 € - 894.528,07 € - 952.698,46 € - 979.305,19 € - 999.334,91 € - 517.974,27 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

22.300,00 € - 268.950,00 € - 270.341,82 € - 271.740,84 € - 301.272,09 € - 312.831,18 € - 334.450,08 € - 181.455,86 € - 230.707,43 € - 283.323,89 € - 336.212,63 € - 411.785,08 € - 293.648,61 € - 311.885,15 € - 329.830,95 € - 350.324,62 € - 267.426,07 € - 181.944,70 € - 212.288,07 € - 99.898,46 € 44.054,81 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

187.615,09 € 

- € 

11.612,05 € 

- € 

28.778,62 € 

5.254,32 € 

Maximalsaldo - 411.785,08 € 




IFQ 170 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


Auszahlungen - € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 184.500,00 € 

- € 184.500,00 € 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 172.200,00 € 34.440,00 € 

- € 172.200,00 € 34.440,00 € 

- € 

- € 

38.745,00 € 143.295,00 € 

38.745,00 € 143.295,00 € 

- € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 356.700,00 € 391.140,00 € 391.140,00 € 429.885,00 € 573.180,00 € 

- € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

109.060,00 € 

109.060,00 € 

682.240,00 € 

- € 

- € 

- € 

682.240,00 € 

- € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

163.590,00 € 

163.590,00 € 

852.800,00 € 1.023.360,00 € 1.186.950,00 € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € - 977.500,00 € 


- 20.200,00 € 







31,65% - € 


29.800,00 € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

27.300,00 € 









Gesamt 55.969,28 € 



Baukonto 29.800,00 € 



- € 

- € 

- € 

- € 

- 150,00 € 

- € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.925,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € 

- € - 1.391,82 € - 1.399,02 € - 1.406,26 € - 1.559,08 € - 1.618,90 € - 1.730,78 € - 1.894,60 € - 2.151,07 € - 2.424,96 € - 2.700,27 € - 3.092,98 € - 3.374,39 € - 3.647,04 € - 3.739,95 € - 4.046,56 € - 4.359,16 € - 4.481,22 € - 4.638,30 € - 4.939,38 € - 5.077,11 € - 59.672,85 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

339,79 € 

339,79 € 

339,79 € 

339,79 € 

339,79 € 

656,92 € 

- € - 307,50 € - 307,50 € - 307,50 € - 307,50 € - 307,50 € - € 

720,35 € 

- € 

720,35 € 

- € 

791,70 € 

- € 

1.055,61 € 

- € 

1.256,46 € 

- € 

- € 

- € 

1.256,46 € 

- € 

- € 

- € 

1.570,57 € 

- € 

- € 

1.884,69 € 

- € 

- 

- 

1.186.950,00 € 

1.186.950,00 € 

- € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 207,92 € - 227,99 € - 227,99 € - 250,57 € - 334,10 € - 397,67 € - 397,67 € - 497,09 € - 596,50 € - 3.675,21 € 

22.300,00 € - 268.950,00 € - 270.341,82 € - 271.740,84 € - 301.272,09 € - 312.831,18 € - 334.450,08 € - 366.105,86 € - 415.665,71 € - 468.592,04 € - 521.792,25 € - 597.677,79 € - 652.056,02 € - 704.741,41 € - 722.696,08 € - 781.943,68 € - 842.349,11 € - 865.936,76 € - 896.289,19 € - 954.468,70 € - 981.084,58 € - 1.001.123,51 € 135.826,49 € 

- € 

- € 

- € 

- € 







- € 

27.300,00 € 

- € 

27.300,00 € 

- € 

- € 

672,38 € 

- € 

- € 

675,85 € 

- € 

- € 

679,35 € 

- € 

- € 

753,18 € 

- € 

- € 

782,08 € 

- € 

836,13 € 

- € 

915,26 € 

153,75 € 

1.039,16 € 

153,75 € 

1.171,48 € 

153,75 € 

1.304,48 € 

153,75 € 

1.494,19 € 

153,75 € 

1.630,14 € 

297,25 € 

1.761,85 € 

325,95 € 

1.806,74 € 

325,95 € 

1.954,86 € 

358,24 € 

- € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 356.700,00 € 391.140,00 € 391.140,00 € 429.885,00 € 573.180,00 € 

2.105,87 € 

477,65 € 

682.240,00 € 

2.164,84 € 

568,53 € 

682.240,00 € 

2.240,72 € 

568,53 € 

2.386,17 € 

710,67 € 

2.452,71 € 

852,80 € 

852.800,00 € 1.023.360,00 € 1.186.950,00 € 

22.300,00 € - 268.950,00 € - 270.341,82 € - 271.740,84 € - 301.272,09 € - 312.831,18 € - 334.450,08 € - 366.105,86 € - 415.665,71 € - 468.592,04 € - 521.792,25 € - 597.677,79 € - 652.056,02 € - 704.741,41 € - 722.696,08 € - 781.943,68 € - 842.349,11 € - 865.936,76 € - 896.289,19 € - 954.468,70 € - 981.084,58 € - 1.001.123,51 € - 518.862,86 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - € 

22.300,00 € - 268.950,00 € - 270.341,82 € - 271.740,84 € - 301.272,09 € - 312.831,18 € - 334.450,08 € - 366.105,86 € - 415.665,71 € - 468.592,04 € - 521.792,25 € - 597.677,79 € - 295.356,02 € - 313.601,41 € - 331.556,08 € - 352.058,68 € - 269.169,11 € - 183.696,76 € - 214.049,19 € - 101.668,70 € 42.275,42 € 

- € 

- € 

- € 

- € 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

185.826,49 € 

150,00 € 

11.612,05 € 

1.537,50 € 

28.827,46 € 

5.254,32 € 





IFQ 171 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


Auszahlungen - € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 184.500,00 € 

- € 184.500,00 € 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 172.200,00 € 34.440,00 € 

- € 172.200,00 € 34.440,00 € 

- € 

- € 

38.745,00 € 143.295,00 € 

38.745,00 € 143.295,00 € 

- € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 356.700,00 € 391.140,00 € 391.140,00 € 429.885,00 € 573.180,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

109.060,00 € 

109.060,00 € 

682.240,00 € 

- € 

- € 

- € 

682.240,00 € 

- € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

163.590,00 € 

163.590,00 € 

852.800,00 € 1.023.360,00 € 1.186.950,00 € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € - 977.500,00 € 


- 20.400,00 € 







31,65% - € 


29.600,00 € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

27.100,00 € 









Gesamt 64.272,77 € 



Baukonto 29.600,00 € 



- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € 

- € - 1.617,14 € - 1.626,86 € - 1.636,63 € - 1.815,45 € - 1.886,44 € - 2.017,94 € - 2.208,97 € - 2.506,78 € - 2.825,07 € - 3.145,27 € - 3.602,04 € - 3.929,97 € - 4.249,86 € - 4.361,36 € - 4.721,08 € - 5.088,07 € - 5.234,17 € - 5.421,06 € - 5.775,32 € - 5.940,26 € - 69.609,76 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

656,92 € 

- € 

720,35 € 

- € 

720,35 € 

- € 

791,70 € 

- € 

1.055,61 € 

- € 

1.256,46 € 

- € 

- € 

1.256,46 € 

- € 

- € 

1.570,57 € 

- € 

- € 

1.884,69 € 

- € 

1.186.950,00 € 

1.186.950,00 € 

- € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 207,92 € - 227,99 € - 227,99 € - 250,57 € - 334,10 € - 397,67 € - 397,67 € - 497,09 € - 596,50 € - 3.675,21 € 

22.100,00 € - 269.150,00 € - 270.767,14 € - 272.394,00 € - 302.155,64 € - 313.971,09 € - 335.857,53 € - 367.650,47 € - 417.217,20 € - 470.191,73 € - 523.484,56 € - 599.507,58 € - 654.087,38 € - 707.328,35 € - 725.885,85 € - 785.754,86 € - 846.834,80 € - 871.151,36 € - 902.256,74 € - 961.219,01 € - 988.670,85 € - 1.009.572,93 € 127.377,07 € 

- € 

- € 

- € 

- € 







- € 

27.100,00 € 

- € 

27.100,00 € 

- € 

- € 

897,17 € 

- € 

- € 

902,56 € 

- € 

- € 

907,98 € 

- € 

- € 

1.007,19 € 

- € 

- € 

1.046,57 € 

- € 

1.119,53 € 

- € 

1.225,50 € 

153,75 € 

1.390,72 € 

153,75 € 

1.567,31 € 

153,75 € 

1.744,95 € 

153,75 € 

1.998,36 € 

153,75 € 

2.180,29 € 

297,25 € 

2.357,76 € 

325,95 € 

2.419,62 € 

325,95 € 

2.619,18 € 

358,24 € 

- € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 356.700,00 € 391.140,00 € 391.140,00 € 429.885,00 € 573.180,00 € 

2.822,78 € 

477,65 € 

682.240,00 € 

2.903,84 € 

568,53 € 

682.240,00 € 

3.007,52 € 

568,53 € 

3.204,06 € 

710,67 € 

3.295,57 € 

852,80 € 

852.800,00 € 1.023.360,00 € 1.186.950,00 € 

22.100,00 € - 269.150,00 € - 270.767,14 € - 272.394,00 € - 302.155,64 € - 313.971,09 € - 335.857,53 € - 367.650,47 € - 417.217,20 € - 470.191,73 € - 523.484,56 € - 599.507,58 € - 654.087,38 € - 707.328,35 € - 725.885,85 € - 785.754,86 € - 846.834,80 € - 871.151,36 € - 902.256,74 € - 961.219,01 € - 988.670,85 € - 1.009.572,93 € - 521.512,88 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

22.100,00 € - 269.150,00 € - 270.767,14 € - 272.394,00 € - 302.155,64 € - 313.971,09 € - 335.857,53 € - 183.150,47 € - 232.717,20 € - 285.691,73 € - 338.984,56 € - 415.007,58 € - 297.387,38 € - 316.188,35 € - 334.745,85 € - 355.869,86 € - 273.654,80 € - 188.911,36 € - 220.016,74 € - 108.419,01 € 34.689,15 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

177.377,07 € 

- € 

11.612,05 € 

- € 

38.618,45 € 

5.254,32 € 





IFQ 172 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


Auszahlungen - € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

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- € 

- € 

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- € 

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- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 184.500,00 € 

- € 184.500,00 € 




30,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 66,50% 

30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

61.500,00 € 

61.500,00 € 

- € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 246.000,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

246.000,00 € 

- € 

- € 

- € 

246.000,00 € 

- € 

61.500,00 € 

61.500,00 € 

307.500,00 € 

- € 

61.500,00 € 

61.500,00 € 

817.950,00 € 

817.950,00 € 

369.000,00 € 1.186.950,00 € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € - 977.500,00 € 


- 20.400,00 € 







31,65% - € 


29.600,00 € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

27.100,00 € 









Gesamt 61.620,55 € 



Baukonto 29.600,00 € 



- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € 

- € - 1.617,14 € - 1.626,86 € - 1.636,63 € - 1.815,45 € - 1.886,44 € - 2.017,94 € - 2.208,97 € - 2.506,78 € - 2.825,07 € - 3.145,27 € - 3.602,04 € - 3.929,97 € - 4.251,17 € - 4.364,24 € - 4.725,53 € - 5.094,40 € - 5.243,02 € - 5.433,26 € - 5.790,90 € - 5.960,06 € - 69.681,14 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

339,79 € 

- € 

453,05 € 

- € 

453,05 € 

- € 

453,05 € 

- € 

- € 

566,31 € 

- € 

- € 

679,58 € 

- € 

1.186.950,00 € 

1.186.950,00 € 

- € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 143,39 € - 143,39 € - 143,39 € - 179,24 € - 215,09 € - 1.792,38 € 

22.100,00 € - 269.150,00 € - 270.767,14 € - 272.394,00 € - 302.155,64 € - 313.971,09 € - 335.857,53 € - 367.650,47 € - 417.217,20 € - 470.191,73 € - 523.484,56 € - 599.507,58 € - 654.087,38 € - 707.545,11 € - 726.364,03 € - 786.496,02 € - 847.889,31 € - 872.624,05 € - 904.287,41 € - 963.811,01 € - 991.964,83 € - 1.013.710,40 € 123.239,60 € 

- € 

- € 

- € 

- € 







- € 

27.100,00 € 

- € 

27.100,00 € 

- € 

- € 

897,17 € 

- € 

- € 

902,56 € 

- € 

- € 

907,98 € 

- € 

- € 

1.007,19 € 

- € 

- € 

1.046,57 € 

- € 

1.119,53 € 

- € 

1.225,50 € 

153,75 € 

1.390,72 € 

153,75 € 

1.567,31 € 

153,75 € 

1.744,95 € 

153,75 € 

1.998,36 € 

153,75 € 

2.180,29 € 

153,75 € 

2.358,48 € 

153,75 € 

2.421,21 € 

153,75 € 

2.621,65 € 

153,75 € 

- € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 246.000,00 € 

2.826,30 € 

205,00 € 

246.000,00 € 

2.908,75 € 

205,00 € 

246.000,00 € 

3.014,29 € 

205,00 € 

307.500,00 € 

3.212,70 € 

256,25 € 

3.306,55 € 

307,50 € 

369.000,00 € 1.186.950,00 € 

22.100,00 € - 269.150,00 € - 270.767,14 € - 272.394,00 € - 302.155,64 € - 313.971,09 € - 335.857,53 € - 367.650,47 € - 417.217,20 € - 470.191,73 € - 523.484,56 € - 599.507,58 € - 654.087,38 € - 707.545,11 € - 726.364,03 € - 786.496,02 € - 847.889,31 € - 872.624,05 € - 904.287,41 € - 963.811,01 € - 991.964,83 € - 1.013.710,40 € - 522.180,27 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

22.100,00 € - 269.150,00 € - 270.767,14 € - 272.394,00 € - 302.155,64 € - 313.971,09 € - 335.857,53 € - 183.150,47 € - 232.717,20 € - 285.691,73 € - 338.984,56 € - 415.007,58 € - 469.587,38 € - 523.045,11 € - 541.864,03 € - 601.996,02 € - 601.889,31 € - 626.624,05 € - 658.287,41 € - 656.311,01 € - 622.964,83 € 173.239,60 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

5.663,13 € 

- € 

38.658,05 € 

2.562,50 € 





IFQ 173 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


Auszahlungen - € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 184.500,00 € 

- € 184.500,00 € 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 172.200,00 € 34.440,00 € 

- € 172.200,00 € 34.440,00 € 

- € 

- € 

38.745,00 € 143.295,00 € 

38.745,00 € 143.295,00 € 

- € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 356.700,00 € 391.140,00 € 391.140,00 € 429.885,00 € 573.180,00 € 

109.060,00 € 

109.060,00 € 

682.240,00 € 

- € 

- € 

682.240,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

170.560,00 € 

163.590,00 € 

163.590,00 € 

852.800,00 € 1.023.360,00 € 1.186.950,00 € 

- € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 356.700,00 € - 391.140,00 € - 391.140,00 € - 429.885,00 € - 573.180,00 € - 682.240,00 € - 682.240,00 € - 852.800,00 € - 1.023.360,00 € 

- € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € - 977.500,00 € 


- 20.200,00 € 







31,65% - € 


29.800,00 € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

27.300,00 € 









Gesamt 67.817,07 € 



Baukonto 29.800,00 € 



- € 

- € 

- € 

- € 

1.186.950,00 € 

1.186.950,00 € 

- 150,00 € 

- 50,00 € 

- 50,00 € - 50,00 € 

- 300,00 € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.925,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.950,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.450,00 € - 22.800,00 € - 16.250,00 € 

- € - 1.391,82 € - 1.399,02 € - 1.406,26 € - 1.559,08 € - 1.618,90 € - 1.730,78 € - 1.894,60 € - 2.151,47 € - 2.425,76 € - 2.701,47 € - 3.094,59 € - 3.376,40 € - 3.652,90 € - 3.750,07 € - 4.060,94 € - 4.378,51 € - 4.506,85 € - 4.671,41 € - 4.980,28 € - 5.127,68 € - 59.878,79 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

339,79 € 

339,79 € 

339,79 € 

339,79 € 

339,79 € 

656,92 € 

720,35 € 

720,35 € 

- € - 384,38 € - 384,38 € - 384,38 € - 384,38 € - 384,38 € - 743,13 € - 814,88 € - 814,88 € - 895,59 € - 1.194,13 € - 1.421,33 € - 1.421,33 € - 1.776,67 € - 2.132,00 € - 13.135,80 € 

- € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 107,54 € - 207,92 € - 227,99 € - 227,99 € - 250,57 € - 334,10 € - 397,67 € - 397,67 € - 497,09 € - 596,50 € - 3.675,21 € 

22.300,00 € - 268.950,00 € - 270.341,82 € - 271.740,84 € - 301.272,09 € - 312.831,18 € - 334.450,08 € - 366.105,86 € - 415.742,59 € - 468.746,18 € - 522.024,08 € - 597.987,68 € - 652.444,40 € - 705.874,92 € - 724.650,33 € - 784.722,92 € - 846.088,32 € - 870.889,44 € - 902.688,84 € - 962.372,80 € - 990.856,26 € - 1.013.077,76 € 123.872,24 € 

- € 

- € 

- € 

- € 







- € 

27.300,00 € 

- € 

27.300,00 € 

- € 

- € 

672,38 € 

- € 

- € 

675,85 € 

- € 

- € 

679,35 € 

- € 

- € 

753,18 € 

- € 

- € 

782,08 € 

- € 

836,13 € 

- € 

915,26 € 

153,75 € 

1.039,36 € 

153,75 € 

1.171,87 € 

153,75 € 

1.305,06 € 

153,75 € 

1.494,97 € 

153,75 € 

1.631,11 € 

297,25 € 

1.764,69 € 

325,95 € 

1.811,63 € 

325,95 € 

791,70 € 

1.961,81 € 

358,24 € 

- € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 184.500,00 € 356.700,00 € 391.140,00 € 391.140,00 € 429.885,00 € 573.180,00 € 

1.055,61 € 

2.115,22 € 

477,65 € 

682.240,00 € 

1.256,46 € 

2.177,22 € 

568,53 € 

682.240,00 € 

1.256,46 € 

2.256,72 € 

568,53 € 

1.570,57 € 

2.405,93 € 

710,67 € 

1.884,69 € 

2.477,14 € 

852,80 € 

852.800,00 € 1.023.360,00 € 1.186.950,00 € 

22.300,00 € - 268.950,00 € - 270.341,82 € - 271.740,84 € - 301.272,09 € - 312.831,18 € - 334.450,08 € - 366.105,86 € - 415.742,59 € - 468.746,18 € - 522.024,08 € - 597.987,68 € - 652.444,40 € - 705.874,92 € - 724.650,33 € - 784.722,92 € - 846.088,32 € - 870.889,44 € - 902.688,84 € - 962.372,80 € - 990.856,26 € - 1.013.077,76 € - 521.019,10 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 184.500,00 € - 356.700,00 € - 391.140,00 € - 391.140,00 € - 429.885,00 € - 573.180,00 € - 682.240,00 € - 682.240,00 € - 852.800,00 € - 1.023.360,00 € 

- € 

22.300,00 € - 268.950,00 € - 270.341,82 € - 271.740,84 € - 301.272,09 € - 312.831,18 € - 334.450,08 € - 366.105,86 € - 415.742,59 € - 468.746,18 € - 522.024,08 € - 597.987,68 € - 652.444,40 € - 705.874,92 € - 724.650,33 € - 784.722,92 € - 846.088,32 € - 870.889,44 € - 902.688,84 € - 962.372,80 € - 990.856,26 € 173.872,24 € 


11.612,05 € 

28.926,95 € 

5.254,32 € 





IFQ 174 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


Auszahlungen - € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 593.475,00 € 

- € 593.475,00 € 




96,50% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 

96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 593.475,00 € 593.475,00 € 593.475,00 € 593.475,00 € 

- € 

- € 

593.475,00 € 

- € 

- € 

593.475,00 € 

- € 

- € 

593.475,00 € 

- € 

- € 

593.475,00 € 

- € 

- € 

593.475,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

791.300,00 € 

- € 

- € 

791.300,00 € 

- € 

- € 

791.300,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

197.825,00 € 

- € 

- € 

989.125,00 € 1.186.950,00 € 1.186.950,00 € 

- € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 791.300,00 € - 791.300,00 € - 791.300,00 € - 989.125,00 € - 1.186.950,00 € 

- € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € - 977.500,00 € 


- 20.200,00 € 


29.800,00 € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

1.186.950,00 € 

1.186.950,00 € 

- 150,00 € 

- 50,00 € 

- 50,00 € - 50,00 € 

- 300,00 € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.925,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.950,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.450,00 € - 22.800,00 € - 16.250,00 € 

Soll-Zinsen 6,21% p.a. - 1.391,82 € - 1.399,02 € - 1.406,26 € - 1.559,08 € - 1.618,90 € - 1.730,78 € - 1.894,60 € - 2.154,49 € - 2.431,83 € - 2.710,60 € - 3.106,78 € - 3.391,68 € - 3.670,55 € - 3.769,95 € - 4.083,07 € - 4.402,73 € - 4.533,84 € - 4.700,71 € - 5.011,90 € - 5.162,18 € - 60.130,77 € 



Steuerabfluss (30% x 1,055) 31,65% - € 


27.300,00 € 









Gesamt 82.519,51 € 



Baukonto 29.800,00 € 



- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.092,98 € 

1.092,98 € 

1.092,98 € 

1.092,98 € 

1.092,98 € 

1.092,98 € 

1.092,98 € 

1.092,98 € 

- € - 1.483,69 € - 1.483,69 € - 1.483,69 € - 1.483,69 € - 1.483,69 € - 1.483,69 € - 1.483,69 € - 1.483,69 € - 1.483,69 € - 1.978,25 € - 1.978,25 € - 1.978,25 € - 2.472,81 € - 2.967,38 € - 24.728,13 € 

- € - 345,93 € - 345,93 € - 345,93 € - 345,93 € - 345,93 € - 345,93 € - 345,93 € - 345,93 € - 345,93 € - 461,24 € - 461,24 € - 461,24 € - 576,55 € - 691,86 € - 5.765,49 € 

22.300,00 € - 268.950,00 € - 270.341,82 € - 271.740,84 € - 301.272,09 € - 312.831,18 € - 334.450,08 € - 366.105,86 € - 416.327,09 € - 469.918,22 € - 523.786,68 € - 600.343,90 € - 655.397,32 € - 709.285,63 € - 728.492,82 € - 788.999,40 € - 850.769,11 € - 876.104,02 € - 908.350,03 € - 968.482,92 € - 997.522,54 € - 1.020.407,99 € 116.542,01 € 

- € 

- € 

- € 

- € 







- € 

27.300,00 € 

- € 

27.300,00 € 

- € 

- € 

672,38 € 

- € 

- € 

675,85 € 

- € 

- € 

679,35 € 

- € 

- € 

753,18 € 

- € 

- € 

782,08 € 

- € 

836,13 € 

- € 

915,26 € 

494,56 € 

1.040,82 € 

494,56 € 

1.174,80 € 

494,56 € 

- € 593.475,00 € 593.475,00 € 593.475,00 € 593.475,00 € 

1.309,47 € 

494,56 € 

593.475,00 € 

1.500,86 € 

494,56 € 

593.475,00 € 

1.638,49 € 

494,56 € 

593.475,00 € 

1.773,21 € 

494,56 € 

593.475,00 € 

1.821,23 € 

494,56 € 

593.475,00 € 

1.092,98 € 

1.972,50 € 

494,56 € 

791.300,00 € 

1.457,31 € 

2.126,92 € 

659,42 € 

791.300,00 € 

1.457,31 € 

2.190,26 € 

659,42 € 

791.300,00 € 

1.457,31 € 

2.270,88 € 

659,42 € 

1.821,64 € 

2.421,21 € 

824,27 € 

2.185,97 € 

2.493,81 € 

989,13 € 

989.125,00 € 1.186.950,00 € 1.186.950,00 € 

22.300,00 € - 268.950,00 € - 270.341,82 € - 271.740,84 € - 301.272,09 € - 312.831,18 € - 334.450,08 € - 366.105,86 € - 416.327,09 € - 469.918,22 € - 523.786,68 € - 600.343,90 € - 655.397,32 € - 709.285,63 € - 728.492,82 € - 788.999,40 € - 850.769,11 € - 876.104,02 € - 908.350,03 € - 968.482,92 € - 997.522,54 € - 1.020.407,99 € - 523.353,31 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 593.475,00 € - 791.300,00 € - 791.300,00 € - 791.300,00 € - 989.125,00 € - 1.186.950,00 € 

- € 

22.300,00 € - 268.950,00 € - 270.341,82 € - 271.740,84 € - 301.272,09 € - 312.831,18 € - 334.450,08 € - 366.105,86 € - 416.327,09 € - 469.918,22 € - 523.786,68 € - 600.343,90 € - 655.397,32 € - 709.285,63 € - 728.492,82 € - 788.999,40 € - 850.769,11 € - 876.104,02 € - 908.350,03 € - 968.482,92 € - 997.522,54 € 166.542,01 € 


18.216,39 € 

29.048,68 € 

8.242,71 € 





IFQ 175 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


Auszahlungen - € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

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- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 




0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 96,50% 

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

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- € 

- € 

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- € 

- € 

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- € 

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- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

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- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

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- € 

- € 

- € 

- € 

- € 1.186.950,00 € 

- € 1.186.950,00 € 

- € 1.186.950,00 € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € - 977.500,00 € 


- 20.600,00 € 







31,65% - € 


29.400,00 € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

26.900,00 € 









Gesamt 64.322,71 € 



Baukonto 29.400,00 € 



- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € 

- € - 1.730,57 € - 1.741,69 € - 1.752,88 € - 1.944,85 € - 2.021,59 € - 2.163,08 € - 2.368,29 € - 2.689,27 € - 3.032,29 € - 3.377,52 € - 3.868,96 € - 4.222,84 € - 4.569,68 € - 4.694,13 € - 5.084,09 € - 5.482,34 € - 5.645,74 € - 5.853,75 € - 6.240,88 € - 6.427,15 € - 74.911,58 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

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- € 

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- € 

- € 

- € 

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- € 

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- € 

- € 

- € 

- € 







- € 

26.900,00 € 

- € 

26.900,00 € 

- € 

- € 

1.010,06 € 

- € 

- € 

1.016,55 € 

- € 

- € 

1.023,08 € 

- € 

- € 

1.135,13 € 

- € 

- € 

1.179,92 € 

- € 

- € 

1.262,50 € 

- € 

- € 

1.382,27 € 

- € 

- € 

1.569,61 € 

- € 

- € 

1.769,82 € 

- € 

- € 

1.971,32 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

2.258,15 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

2.464,69 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

2.667,13 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

2.739,76 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

2.967,37 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

3.199,81 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

3.295,18 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

3.416,59 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

3.642,54 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

3.751,25 € 

- € 

- € 1.186.950,00 € 

21.900,00 € - 269.350,00 € - 271.080,57 € - 272.822,27 € - 302.700,15 € - 314.645,00 € - 336.666,59 € - 368.604,67 € - 418.562,96 € - 471.952,23 € - 525.684,52 € - 602.172,04 € - 657.251,00 € - 711.233,84 € - 730.603,51 € - 791.297,64 € - 853.281,73 € - 878.714,06 € - 911.089,80 € - 971.343,55 € - 1.000.334,44 € - 1.023.011,58 € - 525.175,09 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

21.900,00 € - 269.350,00 € - 271.080,57 € - 272.822,27 € - 302.700,15 € - 314.645,00 € - 336.666,59 € - 368.604,67 € - 418.562,96 € - 471.952,23 € - 525.684,52 € - 602.172,04 € - 657.251,00 € - 711.233,84 € - 730.603,51 € - 791.297,64 € - 853.281,73 € - 878.714,06 € - 911.089,80 € - 971.343,55 € - 1.000.334,44 € 163.938,42 € 

- € 

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- € 

- € 

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1.186.950,00 € 

1.186.950,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

43.722,71 € 

- € 





IFQ 176 



Guthabenkonto 


31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 

- € 



Baukonto 


Auszahlungen - € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

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0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

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- € 1.186.950,00 € 

- € 1.186.950,00 € 

- € 1.186.950,00 € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € - 977.500,00 € 


- 20.600,00 € 







31,65% - € 


29.400,00 € - 2.500,00 € - 5.000,00 € - 291.250,00 € - € 

26.900,00 € 









Gesamt 61.831,22 € 



Baukonto 29.400,00 € 



- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 28.125,00 € - 10.000,00 € - 20.000,00 € - 29.775,00 € - 47.590,00 € - 50.700,00 € - 50.700,00 € - 73.110,00 € - 51.210,00 € - 49.760,00 € - 14.800,00 € - 56.000,00 € - 56.900,00 € - 19.950,00 € - 26.730,00 € - 54.400,00 € - 22.750,00 € - 16.250,00 € 

- € - 1.674,46 € - 1.684,87 € - 1.695,34 € - 1.880,73 € - 1.954,58 € - 2.091,07 € - 2.289,17 € - 2.599,25 € - 2.930,60 € - 3.264,00 € - 3.738,79 € - 4.080,39 € - 4.415,10 € - 4.534,55 € - 4.910,87 € - 5.295,13 € - 5.452,07 € - 5.652,14 € - 6.025,46 € - 6.204,35 € - 72.372,92 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

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- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

21.900,00 € - 269.350,00 € - 271.024,46 € - 272.709,33 € - 302.529,67 € - 314.410,40 € - 336.364,98 € - 368.231,05 € - 418.110,22 € - 471.409,47 € - 525.040,07 € - 601.414,07 € - 656.362,86 € - 710.203,25 € - 729.418,34 € - 789.952,89 € - 851.763,77 € - 877.008,90 € - 909.190,97 € - 969.243,11 € - 998.018,57 € - 1.020.472,92 € 116.477,08 € 

- € 

- € 

- € 

- € 







- € 

26.900,00 € 

- € 

26.900,00 € 

- € 

- € 

953,95 € 

- € 

- € 

959,88 € 

- € 

- € 

965,85 € 

- € 

- € 

1.071,46 € 

- € 

- € 

1.113,54 € 

- € 

- € 

1.191,29 € 

- € 

- € 

1.304,15 € 

- € 

- € 

1.480,81 € 

- € 

- € 

1.669,58 € 

- € 

- € 

1.859,52 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

2.130,01 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

2.324,62 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

2.515,30 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

2.583,36 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

2.797,75 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

3.016,66 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

3.106,07 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

3.220,05 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

3.432,74 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

3.534,65 € 

- € 

- € 1.186.950,00 € 

21.900,00 € - 269.350,00 € - 271.024,46 € - 272.709,33 € - 302.529,67 € - 314.410,40 € - 336.364,98 € - 368.231,05 € - 418.110,22 € - 471.409,47 € - 525.040,07 € - 601.414,07 € - 656.362,86 € - 710.203,25 € - 729.418,34 € - 789.952,89 € - 851.763,77 € - 877.008,90 € - 909.190,97 € - 969.243,11 € - 998.018,57 € - 1.020.472,92 € - 524.334,55 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

21.900,00 € - 269.350,00 € - 271.024,46 € - 272.709,33 € - 302.529,67 € - 314.410,40 € - 336.364,98 € - 368.231,05 € - 418.110,22 € - 471.409,47 € - 525.040,07 € - 601.414,07 € - 656.362,86 € - 710.203,25 € - 729.418,34 € - 789.952,89 € - 851.763,77 € - 877.008,90 € - 909.190,97 € - 969.243,11 € - 998.018,57 € 166.477,08 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 


- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

1.186.950,00 € 

1.186.950,00 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

41.231,22 € 

- € 









IFQ 177

IFQ 178 



31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 


- 57.400,00 € - 11.480,00 € 

- 12.915,00 € 

- 27.265,00 € 

- 27.265,00 € - 197.825,00 € 


Darlehensvalutierung - € - 20.500,00 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 57.400,00 € - 11.480,00 € - € - 12.915,00 € - € - 27.265,00 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

41.000,00 € 

- € - 27.265,00 € - 156.825,00 € 

Fortschreibung Darlehensinanspruchnahme - € - 20.500,00 € - 20.500,00 € - 20.500,00 € - 20.500,00 € - 20.500,00 € - 77.900,00 € - 89.380,00 € - 89.380,00 € - 102.295,00 € - 102.295,00 € - 129.560,00 € - 129.560,00 € - 129.560,00 € - 129.560,00 € - 156.825,00 € 

Darlehens-Zinsen 5,35% p.a. - € - 91,40 € - 91,40 € - 91,40 € - 91,40 € - 91,40 € - 347,30 € - 398,49 € - 398,49 € - 456,07 € - 456,07 € - 577,62 € - 577,62 € - 577,62 € - 577,62 € - 4.823,87 € 

nicht valutierter Darlehensbetrag 164.000,00 € 143.500,00 € 143.500,00 € 143.500,00 € 143.500,00 € 143.500,00 € 86.100,00 € 74.620,00 € 74.620,00 € 61.705,00 € 61.705,00 € 34.440,00 € 34.440,00 € 


- € 

34.440,00 € 

34.440,00 € 

- € - 358,75 € - 358,75 € - 358,75 € - 215,25 € - 186,55 € - 186,55 € - 154,26 € - 154,26 € - 86,10 € - 86,10 € - 86,10 € - 86,10 € - 2.317,53 € 

Eigenkapitalfortschreibung und Zinserträge 65.000,00 € 


- 41.000,00 € 


- 10.250,00 € 

Habenzinsen 1,71% p.a. 92,63 € 

19,73 € 

Darlehens-Zinsen - € - 91,40 € - 91,40 € - 91,40 € - 91,40 € - 91,40 € - 347,30 € - 398,49 € - 398,49 € - 456,07 € - 456,07 € - 577,62 € - 577,62 € - 577,62 € - 577,62 € - 4.823,87 € 


Fortschreibung Eigenkapital 65.000,00 € 




Darlehen 164.000,00 € 



Habenzinsen 317,85 € 




saldiert - 6.823,54 € 


13.842,63 € 

- € 

13.770,95 € 

19,62 € 

19,52 € 

18,91 € 

18,29 € 

17,68 € 

16,90 € 

16,09 € 

15,28 € 

- € - 358,75 € - 358,75 € - 358,75 € - 215,25 € - 186,55 € - 186,55 € - 154,26 € - 154,26 € - 86,10 € - 86,10 € - 86,10 € - 86,10 € - 2.317,53 € 

13.699,18 € 

13.268,56 € 

12.837,32 € 

12.405,47 € 

11.860,59 € 

11.292,46 € 

10.723,51 € 

10.128,47 € 


14,43 € 

9.532,57 € 

13,58 € 

8.882,43 € 

12,66 € 

8.231,37 € 

11,73 € 

7.579,38 € 

7.175,00 € 

10,80 € 

6.926,46 € 

317,85 € 

6.926,46 € 



IFQ 179 



31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 


- 57.483,47 € - 11.496,69 € 

- 12.933,78 € 

- 27.304,65 € 

- 27.304,65 € - 198.112,68 € 



- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 57.483,47 € - 11.496,69 € - € - 12.933,78 € - € - 27.304,65 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

41.298,11 € 

- € - 27.304,65 € - 156.814,57 € 





- € 

34.490,08 € 

34.490,08 € 

- € - 359,27 € - 359,27 € - 359,27 € - 215,56 € - 186,82 € - 186,82 € - 154,49 € - 154,49 € - 86,23 € - 86,23 € - 86,23 € - 86,23 € - 2.320,90 € 



- 41.298,11 € 


- 10.264,91 € 


19,28 € 







Darlehen 164.000,00 € 











saldiert - 6.825,29 € 


13.529,61 € 

- € 

13.458,42 € 

19,18 € 

19,08 € 

18,46 € 

17,85 € 

17,23 € 

16,46 € 

15,65 € 

14,84 € 

- € - 359,27 € - 359,27 € - 359,27 € - 215,56 € - 186,82 € - 186,82 € - 154,49 € - 154,49 € - 86,23 € - 86,23 € - 86,23 € - 86,23 € - 2.320,90 € 

13.387,14 € 

12.956,47 € 

12.525,20 € 

12.093,31 € 

11.548,24 € 

10.979,87 € 

10.410,69 € 

9.815,38 € 


13,99 € 

9.219,21 € 

13,14 € 

8.568,72 € 

12,21 € 

7.917,31 € 

11,28 € 

7.264,97 € 

7.185,43 € 

10,35 € 

6.611,70 € 

311,61 € 

6.611,70 € 



IFQ 180 



31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 


- 57.877,77 € - 11.575,55 € 

- 13.022,50 € 

- 27.491,94 € 

- 27.491,94 € - 199.471,62 € 



- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 57.877,77 € - 11.575,55 € - € - 13.022,50 € - € - 27.491,94 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

42.706,34 € 

- € - 27.491,94 € - 156.765,28 € 





- € 

34.726,66 € 

34.726,66 € 

- € - 361,74 € - 361,74 € - 361,74 € - 217,04 € - 188,10 € - 188,10 € - 155,55 € - 155,55 € - 86,82 € - 86,82 € - 86,82 € - 86,82 € - 2.336,82 € 



- 42.706,34 € 


- 10.335,32 € 


17,17 € 







Darlehen 164.000,00 € 











saldiert - 6.833,51 € 


12.050,97 € 

- € 

11.982,07 € 

17,07 € 

16,98 € 

16,36 € 

15,75 € 

15,13 € 

14,35 € 

13,54 € 

12,73 € 

- € - 361,74 € - 361,74 € - 361,74 € - 217,04 € - 188,10 € - 188,10 € - 155,55 € - 155,55 € - 86,82 € - 86,82 € - 86,82 € - 86,82 € - 2.336,82 € 

11.913,08 € 

11.482,25 € 

11.050,80 € 

10.618,74 € 

10.072,72 € 

9.503,26 € 

8.932,98 € 

8.336,39 € 


11,88 € 

7.738,94 € 

11,03 € 

7.086,81 € 

10,10 € 

6.433,75 € 

9,17 € 

5.779,76 € 

7.234,72 € 

8,24 € 

5.124,83 € 

282,13 € 

5.124,83 € 



IFQ 181 



31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 


- € 






30,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 66,50% 

30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 96,50% 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- 138.126,96 € - 200.439,87 € 

- € 

43.709,71 € 

- € - 138.126,96 € - 156.730,16 € 





- € 

145.396,80 € 

145.396,80 € 

- € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 4.361,90 € 



- 43.709,71 € 


- 10.385,49 € 


15,67 € 







Darlehen 164.000,00 € 











saldiert - 5.254,15 € 


10.997,43 € 

- € 

10.930,16 € 

15,58 € 

15,48 € 

14,87 € 

14,25 € 

13,63 € 

13,02 € 

12,40 € 

11,78 € 

- € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 363,49 € - 4.361,90 € 

10.862,80 € 

10.431,85 € 

10.000,28 € 

9.568,10 € 

9.135,30 € 

8.701,89 € 

8.267,86 € 

7.833,21 € 


11,16 € 

7.397,94 € 

10,54 € 

6.962,05 € 

9,92 € 

6.525,54 € 

9,30 € 

6.088,41 € 

7.269,84 € 

8,68 € 

5.650,65 € 

268,90 € 

5.650,65 € 



IFQ 182 



31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 




30,00% 28,00% 5,60% 6,30% 13,30% 13,30% 

30,00% 58,00% 63,60% 69,90% 83,20% 96,50% 


- 58.041,33 € - 11.608,27 € 

- 13.059,30 € 

- 27.569,63 € 

- 27.569,63 € - 200.035,30 € 



- € 

- € 

- € 

- € 

- € - 58.041,33 € - 11.608,27 € - € - 13.059,30 € - € - 27.569,63 € - € 

- € 

- € 

- € 

- € 

43.290,47 € 

- € - 27.569,63 € - 156.744,83 € 





- € 

34.824,80 € 

34.824,80 € 

- € - 362,76 € - 362,76 € - 362,76 € - 217,65 € - 188,63 € - 188,63 € - 155,99 € - 155,99 € - 87,06 € - 87,06 € - 87,06 € - 87,06 € - 2.343,42 € 



- 43.290,47 € 


- 10.364,52 € 


16,30 € 







Darlehen 164.000,00 € 











saldiert - 6.836,92 € 


11.437,64 € 

- € 

11.369,69 € 

16,20 € 

16,10 € 

15,49 € 

14,88 € 

14,26 € 

13,48 € 

12,67 € 

11,86 € 

- € - 362,76 € - 362,76 € - 362,76 € - 217,65 € - 188,63 € - 188,63 € - 155,99 € - 155,99 € - 87,06 € - 87,06 € - 87,06 € - 87,06 € - 2.343,42 € 

11.301,64 € 

10.870,74 € 

10.439,23 € 

10.007,10 € 

9.460,69 € 

8.890,76 € 

8.320,03 € 

7.722,91 € 


11,01 € 

7.124,94 € 

10,15 € 

6.472,12 € 

9,22 € 

5.818,38 € 

8,29 € 

5.163,70 € 

7.255,17 € 

7,36 € 

4.508,09 € 

269,89 € 

4.508,09 € 



IFQ 183 



31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 


- € 






96,50% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 

96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 96,50% 



nicht valutierter Darlehensbetrag 164.000,00 € 


7.285,73 € 

7.285,73 € 

- € 

- € 

7.285,73 € 

- € 

7.285,73 € 

- € 

7.285,73 € 

- € 

- € 

7.285,73 € 

- € 

- € 

- € 

7.285,73 € 

- € 

7.285,73 € 

- € 

- € 

- € 

7.285,73 € 

- € 

7.285,73 € 

- € 

- € 

- € 

7.285,73 € 

- € 

7.285,73 € 

- € 

7.285,73 € 

- € 

7.285,73 € 

- € 

- € 

- € 

7.285,73 € 

- 200.878,07 € 

44.163,81 € 

- 156.714,27 € 

- € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 218,57 € 



- 44.163,81 € 


- 10.408,19 € 


14,99 € 







Darlehen 164.000,00 € 







Bereitstellungszinsen - 218,57 € 




saldiert - 9.788,53 € 

verbleibendes Eigenkapital 639,47 € 

10.520,63 € 

- € 

9.836,94 € 

14,02 € 

13,04 € 

12,04 € 

11,03 € 

10,03 € 

9,02 € 

8,01 € 

7,00 € 

- € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 18,21 € - 218,57 € 

9.152,27 € 

8.448,41 € 

7.743,55 € 

7.037,69 € 

6.330,82 € 

5.622,94 € 

4.914,06 € 

4.204,16 € 


5,99 € 

3.493,25 € 

4,98 € 

2.781,33 € 

3,96 € 

2.068,39 € 

2,95 € 

1.354,44 € 

1,93 € 

639,47 € 

211,63 € 

639,47 € 



IFQ 184 



31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 









0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 96,50% 

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 96,50% 



- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

164.000,00 € 

- 202.224,09 € - 202.224,09 € 

45.558,65 € 

45.558,65 € 

- € - 156.665,45 € - 156.665,45 € 

- € - 156.665,45 € 

- € 

164.000,00 € 

- € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 3.936,00 € 



- € 

7.334,55 € 

- € 

- 45.558,65 € - 45.558,65 € 


- 10.477,93 € 








Darlehen 164.000,00 € 











saldiert - 2.774,66 € 


54.614,69 € 

77,83 € 

- € 

- € 

54.692,52 € 

77,94 € 

- € 

78,05 € 

- € 

77,69 € 

- € 

77,34 € 

- € 

76,98 € 

- € 

76,62 € 

- € 

76,26 € 

- € 

75,90 € 

- € 

- € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 3.936,00 € 

54.770,46 € 

54.520,50 € 

54.270,20 € 

54.019,53 € 

53.768,51 € 

53.517,13 € 

53.265,39 € 

53.013,29 € 


75,54 € 

- € 

52.760,84 € 

75,18 € 

- € 

52.508,02 € 

74,82 € 

- € 

52.254,85 € 

74,46 € 

- € 

52.001,31 € 

74,10 € 

- € 

6.188,76 € 

1.161,34 € 

- € 

6.188,76 € 



IFQ 185 



31.01.2007 28.02.2007 31.03.2007 30.04.2007 31.05.2007 30.06.2007 31.07.2007 31.08.2007 30.09.2007 31.10.2007 30.11.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 30.04.2008 31.05.2008 30.06.2008 31.07.2008 31.08.2008 30.09.2008 31.10.2008 30.11.2008 31.12.2008 Summe 









0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 96,50% 

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 96,50% 



Bürgschaftsvolumen (96,5 % des Erwerbspreises) 201.815,80 € 201.815,80 € 201.815,80 € 201.815,80 € 201.815,80 € 201.815,80 € 201.815,80 € 201.815,80 € 201.815,80 € 201.815,80 € 201.815,80 € 201.815,80 € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

- € 

164.000,00 € 

- 201.815,80 € - 201.815,80 € 

45.135,55 € 

45.135,55 € 

- € - 156.680,26 € - 156.680,26 € 

- € - 156.680,26 € 

- € 

164.000,00 € 

- € 

7.319,74 € 

- € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 1.968,00 € 

Avalprovision 1,00% p.a. - € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 2.354,52 € 



201.815,80 € 

201.815,80 € 

- € 

- € 

- 45.135,55 € - 45.135,55 € 


- 10.456,78 € 




77,78 € 

- € 

- € 

77,66 € 

- € 

- € 

77,53 € 

- € 

- € 

77,40 € 

- € 

- € 

77,27 € 

- € 

- € 

77,14 € 

- € 

- € 

77,01 € 

- € 

- € 

76,88 € 

- € 

76,75 € 

- € 

76,15 € 

- € 

75,55 € 

- € 

74,95 € 

- € 

74,35 € 

- € 

73,75 € 

- € 

1.162,80 € 

- € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 328,00 € - 1.968,00 € 

Avalprovision 1,00% p.a. - € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 168,18 € - 2.354,52 € 

Ausfertigugngsgebühr BÜ 50,00 € - 50,00 € 

- 50,00 € 





Darlehen 164.000,00 € 











Ausfertigungsgebühr - 50,00 € 


saldiert - 3.209,72 € 


54.585,85 € 

54.495,45 € 

54.404,93 € 

54.314,28 € 

54.223,49 € 

54.132,58 € 

54.041,54 € 

53.950,37 € 

53.859,07 € 

53.439,64 € 


53.019,61 € 

52.598,98 € 

52.177,76 € 

51.755,93 € 

6.197,96 € 

- € 

6.197,96 €

Rechtsökonomische Studie (Gutachten) - Bundesnotarkammer

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