Allreal - Geschäftsbericht 2011 - Allreal Holding AG

Eigenkapitalrendite exkl. Neubewertung
in Prozent
8
6
4
2
2008
2009
Eigenkapitalquote
Zielband
2010
2011
in Prozent am 31. Dezember
50
40
30
20
10
2008
2009
2010
2011
Minimum
Mit einem Buchwert von CHF 504.1 Millionen stieg der Bestand an Entwicklungsliegenschaften
im Vergleich zum 31. Dezember 2010 deutlich um CHF
48.1 Millionen. Bei den Entwicklungsreserven (CHF 226 Mio.) schlägt das
Guggach-Areal in Zürich-Unterstrass mit rund CHF 93 Millionen am höchsten
zu Buche. Die zu Anschaffungskosten bilanzierten angefangenen Bauten
(CHF 278 Mio.) weisen attraktive Gewinnpotenziale auf, die sich nach Fertigstellung
in der Konzerngesamtergebnisrechnung niederschlagen werden.
Aufgrund des Portfolioausbaus, der Investitionen für Anlageliegenschaften
im Bau und für Entwicklungsliegenschaften erhöhten sich die Netto-
finanzschulden um CHF 276 Millionen auf CHF 1594 Millionen. Die latenten
Steuerverbindlichkeiten betrugen am Bilanzstichtag netto CHF 94.6 Millionen
(31.12.2010: CHF 83.5 Mio.). Sie nahmen infolge der Aufwertung der
Anlageliegenschaften sowie wegen zeitlicher Differenzen zwischen Konzernrechnung
und Einzelabschlüssen der Gruppengesellschaften zu und wurden
durch neue latente Steuerguthaben aus der Bewertung von Zinssatzswaps
nicht kompensiert. Die kurzfristigen Verbindlichkeiten erhöhten sich durch
das höhere abgewickelte Projektvolumen in der Generalunternehmung auf
CHF 159.1 Millionen (31.12.2010: CHF 110.5 Mio.).
Das Konzerneigenkapital erhöhte sich in der Berichtsperiode um CHF 41.1
Millionen und betrug am Bilanzstichtag CHF 1607.4 Millionen. Dem Unternehmensergebnis
von CHF 140.8 Millionen und der Konversion von Wandelanleihen
in Aktien (CHF 0.1 Mio.) standen die Ausschüttung von Reserven
aus Kapitaleinlagen (CHF –74.9 Mio.) und der starke Anstieg der negativen
Wiederbeschaffungswerte für derivative Finanz instrumente (CHF –25.0 Mio.)
gegenüber. Letzterer ist Folge des anhaltend tiefen Zinsniveaus, das sich in
der Bewertung von Zinssatzswaps niederschlägt.
Das Eigenkapital je Aktie stieg in der Folge um CHF 3.05 auf CHF 117.75 (NAV
nach latenten Steuern).
Konzerngeldflussrechnung
Im Vergleich zum Vorjahr hat die anhaltend positive Geschäftsentwicklung
zu einem konstanten betrieblichen Geldfluss vor Veränderungen des Nettoumlaufvermögens
von CHF 152.9 Millionen geführt (2010: CHF 151.7 Mio.).
Unter Berücksichtigung der Erhöhung des Nettoumlaufvermögens um CHF
114.9 Millionen ergab sich ein Geldfluss von CHF 38.0 Millionen, der unter
anderem zur Bezahlung der Finanzkosten (CHF 35.1 Mio.) und der laufenden
Steuern (CHF 25.8 Mio.) eingesetzt wurde. Es resultierte ein Geldfluss
aus betrieblicher Geschäftstätigkeit von CHF –22.9 Millionen (2010: CHF 36.5
Mio.).
Die Investitionstätigkeit hielt auch in der Berichtsperiode an, wobei der Zukauf
einer Geschäftsliegenschaft in Le Grand-Saconnex mit CHF 74.3 Millionen
und wertvermehrende Investitionen in bestehende Renditeliegenschaften
von CHF 0.4 Millionen die Verkäufe von zwei Renditeliegenschaften von
netto CHF 10.3 Millionen überstiegen. Die fortgesetzte Projekttätigkeit bei
den Anlageliegenschaften im Bau führte zu geldwirksamen Investitionen von
CHF 106.5 Millionen. Bei den übrigen Sach- und Finanzanlagen wurden neue
Allreal Geschäftsbericht 2011
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