Inflación y crecimiento económico en México: una relación no lineal

economía mexicana NUEVA ÉPOCA, vol. XV, núm. 2, segundo semestre de 2006 225Gráfica 13. Tasas anuales de crecimiento del IGAE105094-I95-I96-I97-I98-I99-I00-I01-I02-I03-I–5–10ObservadaEstimadaPara probar la robustez de estos resultados ante distintas nocionesde inflación, se puede llevar a cabo un procedimiento similar utilizandolas definiciones de inflación que se derivan del subíndice de inflaciónsubyacente (core inflation) o del Índice Nacional de Precios al Productor(INPP). 18Algunos bancos centrales que han adoptado un esquema de objetivosinflacionarios para guiar el diseño de su política monetaria consideranque la inflación subyacente es un indicador más relevante que lainflación medida a través del índice general de precios. Esta consideraciónse basa en el hecho de que la inflación subyacente, al eliminaralgunos precios que muestran un comportamiento más volátil debidoa situaciones estacionales, refleja con mayor nitidez las presiones inflacionariasde mediano plazo. 19Como se observa en la gráfica 14, los umbrales de inflación que maximizanla R 2 de la especificación no lineal (1) utilizando la inflaciónsubyacente y el INPP son 9.8 y 10.5%, respectivamente. Estas cifras, apesar de estar ligeramente por encima del umbral seleccionado con elINPC, son congruentes con los hallazgos Judson y Orphanides (1996).18 El concepto de robustez utilizado en este documento se refiere a la estabilidad de los parámetrosdel modelo estimados bajo distintas definiciones de inflación y periodos muestrales, por loque no debe confundirse con la acepción de robustez en el sentido de Leamer (1983).19 En México la inflación subyacente se obtiene de eliminar del INPC los subíndices de preciosde los productos agropecuarios, los bienes y servicios administrados por el sector público y los concertados,así como los precios de la educación.