Inflación y crecimiento económico en México: una relación no lineal

204 Acevedo Fernández: Inflación y crecimiento económico en México: una relación no linealproblema y llegó a resultados claramente distintos. Para Sidrauski,un incremento en la inflación no incide sobre el acervo de capital en elestado estacionario y, por tanto, el crecimiento y el nivel del productono se ven afectados en forma alguna. La superneutralidad del dineroen este modelo se deriva del hecho que la utilidad de los agentes económicosestá en función tanto de las cantidades de bienes consumidoscomo de la tenencia de saldos reales (Blanchard y Fischer, 1989). Eneste sentido, bajo los supuestos de Sidrauski, la maximización de lautilidad de los agentes económicos implica la selección endógenade la tasa de ahorro de la economía, mientras que en la investigación deTobin se supone que el ahorro es una proporción fija del ingreso.Desde una perspectiva diferente, Lucas (1973) utilizó una muestrade 18 países para el periodo comprendido entre 1951 y 1967 con el fin deanalizar la relación entre la inflación y el crecimiento implicada en elpostulado de la curva de Phillips. En esa investigación, Lucas encontróque no había una asociación estadística entre la tasa promedio de crecimientoy la tasa promedio de inflación. Sin embargo, formuló un modelocon información imperfecta en el que el producto de una economía síse ve alentado por la inflación si los agentes económicos no son capacesde distinguir los movimientos en los precios relativos de aquellos queprovienen sólo del nivel general de precios. Bajo este enfoque, si losindividuos interpretan que los supuestos cambios en los precios relativoslos favorecen, entonces incrementarán su oferta tanto de bienescomo de trabajo, teniendo por resultado un mayor crecimiento económico.El modelo de Lucas es muy importante ya que de alguna maneraimplica que, si hay cierta estabilidad macroeconómica, los choquesnominales pueden tener ciertos efectos reales. Alberro (1981) amplióla muestra a 48 países y llegó a resultados que confirmaron la hipótesisde Lucas. Ello le permitió aseverar que en los países con inflacionesaltas los agentes económicos “afinan” más sus instrumentos paradiferenciar los choques nominales de los reales, por lo que las economíasde esos países tienen curvas de Phillips más verticales. En otras palabras,el hallazgo de Lucas permitiría aseverar dos cosas: que la inflaciónelevada es perniciosa para el crecimiento y también que en un ambientemacroeconómico estable de inflación moderada, los cambios en el nivelgeneral de precios podrían incentivar la oferta real de bienes y servicios,puesto que los agentes tendrían una menor probabilidad de distinguirverazmente entre los cambios en los precios relativos de los puramentenominales.