Análisis de las medidas de mitigación planteadas por la Fiscalía ...

1. IntroducciónEste documento realiza un análisis crítico de las medidas de mitigación sugeridas por la FiscalíaNacional Económica en lo que se refiere al mercado de las tarjetas de crédito y al negocioinmobiliario, aquellas áreas en las que la empresa que me ha solicitado esta evaluación (Falabella)tiene mayor presencia relativa a D&S. Este documento no evalúa las medidas de mitigaciónplanteadas por la Fiscalía Nacional Económica para el sector supermercados, ya que estos temashan sido analizados por economistas contratados por D&S.Como consideración general, debo señalar que dado que esta fusión reúne a empresas líderesen los sectores de: supermercados, multitiendas y tiendas de artículos para el hogar, es comprensiblela preocupación de la autoridad. Sin embargo, la evaluación de las distintas medidaspropuestas para aprobar la fusión muestra que se combinan medidas que ya han sido adoptadaspor Falabella, otras que podrían ser razonables y por último, algunas que, en mi opinión, son unarespuesta equivocada a las condiciones de la fusión y del mercado. En concreto, en este trabajo seanalizan las restricciones al uso de las tarjetas comerciales CMR y Presto que pretende introducirla Fiscalía, aquellas que propone para el negocio inmobiliario y finalmente, aquellas propuestasrelativas a las relaciones con los proveedores de artículos de electrohogar.El informe comienza con un capítulo que analiza el mercado de las tarjetas comerciales. Primero,se muestra que la definición de mercado relevante propuesta por la Fiscalía es innecesariamenterestrictiva y que parece apropiado adoptar interpretaciones menos estrictas. Es solo enel caso de la interpretación restrictiva que existe un problema de concentración, de acuerdo ala Guía de operaciones de concentración de las Fiscalía Nacional Económica. Incluso en tal caso,el aumento en la concentración es menor que en el caso de otras industrias reconocidamentecompetitivas. Pero una vez que se realizan ajustes razonables a la definición de la Fiscalía, o alternativamentese incorporan las colocaciones asociadas a tarjetas de crédito bancaria (que sonun sustituto superior de la tarjeta de crédito comercial), el grado de concentración de la empresafusionada cae sustancialmente. Si, alternativamente, se midiese la concentración por el númerode tarjetas que dan acceso a crédito, la participación de la empresa fusionada no ofrece riesgosasociados a la concentración. En todo caso, se recalca que el mercado de los créditos de consumoy de las tarjetas comerciales es extremadamente competitivo y tiene una gran cantidad deoferentes, porque los costos de emitir tarjetas de crédito han bajado al tercerizarse gran parte delas operaciones.Una vez demostrado que sólo con la definición de mercado relevante de la Fiscalía existe unproblema de concentración excesiva, se estudian las medidas de mitigación. En particular se rechazala propuesta de que CMR no pueda ofrecer mejores condiciones a sus afiliados, pues estoiría contra dichos consumidores o usuarios, y dejaría, además, a la empresa en una situacióndesventajosa frente a la competencia. Luego se examinan varias medidas, todas las cuales han