Análisis de las medidas de mitigación planteadas por la Fiscalía ...

“185. En este orden de ideas, es posible afirmar incluso que ni siquiera las distintastarjetas del retail son sustitutos entre sí, en atención a su cobertura restringida que,desde luego, descarta la utilización de tarjetas de la competencia en comercios integradosal negocio financiero.”Esta definición es extrema, porque las personas pueden elegir entre multitiendas, y además éstasno tienen forma de oponerse a que sus clientes posean y utilicen tarjetas comerciales de otrasempresas para comprar bienes en otras tiendas. En efecto, en promedio las personas tienen másde tres tarjetas, por lo que pueden elegir comprar en al menos tres comercios, lo cual limita elpoder de mercado de los emisores de tarjetas comerciales.La Fiscalía parece suponer que los bienes adquiridos con tarjetas de retail son por esenciadistintos de los mismos bienes adquiridos con cheques, efectivo o tarjetas bancarias. Pero la únicadiferencia efectiva entre los bienes podrían ser debido a los puntajes (y los premios asociados)por uso de tarjeta comerciales en el pago, o por los descuentos por usar la tarjeta de la multitienda.1 Incluso en este caso, las tarjetas de crédito bancarias también ofrecen puntajes poruso, y podrían ofrecer descuentos por su pago, como ya lo hacen en el caso de las compras decombustible, en restaurants, por las compras en sus tiendas virtuales o incluso por compras enmultitiendas. 2Por todos estos argumentos, me parece dudoso aceptar el argumento de la Fiscalía en cuántoa que el mercado relevante del producto sea efectivamente el que ella definió.Una definición apropiada del mercado relevante para un bien requiere conocer las elasticidadesprecio cruzadas, sobre las cuales hay poca evidencia para Chile en el caso del mercado delcrédito de consumo. Por lo tanto, es necesario guiarse por indicios (grado de sustitución, comportamientode las firmas y usuarios, mecanismos para ejercer la sustitución), como lo señala laFiscalía en la primera cita de esta sección.En un extremo, es concebible que entre todas la formas de crédito personal existe algún gradode sustitutabilidad, pero eso no significa que el mercado esté integrado (en el sentido de quetodas las formas de crédito personal son equivalentes para los usuarios), por lo que tal definiciónde mercado relevante sería demasiado generosa para las empresas que desean fusionarse. Porsu parte, la definición de la Fiscalía es excesivamente estrecha, diseñada para demostrar un altopoder de mercado, y su lógica lleva a resultados absurdos como el mencionado en el punto 185de su Informe.1 Ver la sección 2.2 para una descripción detallada de una forma de eludir este problema para un usuario si lamultitienda intentara aprovechara su poder de mercado debido a puntajes y descuentos.2 Algunas tarjetas bancarias ofrecen programas de fidelización semejantes a los de las tarjetas comerciales. Porejemplo, la tarjeta de crédito bancaria Superpuntos del Banco Santander ofrece: programa de puntos con premiosy descuentos asociados; planificación de compra con el sistema de cuotas fijas; avances de dinero en efectivo encajeros automáticos; tres meses sin interés; gift card de la multitienda Paris; entre otros beneficios. Cabe notar quees una tarjeta que no está dirigida a segmentos de altos ingresos.4