Análisis de las medidas de mitigación planteadas por la Fiscalía ...

Cuadro 3: Colocaciones con tarjetas de crédito bancarias y comercialesColocaciones Tarjetas (USD MM) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006Bco Santander 372 351 357 346 363 447 473Bco de Chile 178 174 171 219 238 280 311Otros 405 409 437 454 460 506 577Tarjetas Crédito Bancarias (1) 956 934 964 1.019 1.061 1.233 1.361Casas Comerciales (2) 1.220 1.384 1.890 2.243 2.751 3.442 3.930CMR Falabella (2) 366 415 567 673 825 1.051 1.139Presto D&S (2) 37 51 75 159 264 358 491Fuente: Falabella.definido la Fiscalía en su Guía Interna, pero esto es sin considerar las tarjetas bancarias. Si seacepta, como he argumentado, que las tarjetas bancarias representan competencia para las tarjetascomerciales, el HHI del mercado relevante, definido en forma correcta, es mucho menor.Estos valores de HHI son muy inferiores a los de la mayoría de los sectores de servicios del país, ymuestran el grado de competitividad en el sector debido a las bajas barreras de entrada al sectorde las tarjetas comerciales. Bajo cualquier criterio razonable, la emisión de tarjetas comercialeses muy competitiva.Usando la tabla anterior puede compararse el efecto de la fusión si se excluyen del mercadorelevante las colocaciones con tarjetas de crédito bancarias con el caso en que éstas se incluyen,como se muestra en el cuadro 4. El efecto de incluir las colocaciones de tarjetas de crédito bancarioen el mercado relevante reduce a casi la mitad el aumento en el índice de Herfindahl debidoa la fusión. En el cálculo no se ha considerado que al menos una parte de las colocaciones concooperativas y cajas de compensación (especialmente en el caso de sectores de menores ingresos)compite con las funciones de crédito de las tarjetas comerciales, lo que amplía aún más elmercado relevante.Cuadro 4: Variación en el HHI debido a la fusiónContribución al HHI del mercado Sin tarjetas de crédito Con tarjetas de crédito bancarioFalabella 840 463Presto 156 86Falabella+Presto 1.719 949Cambio en la contribución 724 399Fuente: Datos del Cuadro 3, procesado por el autor.8