Estudio Económico de América Latina y el Caribe 2015: desafíos para impulsar el ciclo de inversión con miras a reactivar el crecimiento

Estudio Económico de América Latina y el Caribe • 2015
En octubre de 2011, el Ministerio de Economía, Industria y
Comercio de Costa Rica lanzó el Fondo de Capital Semilla, como
medio de apoyo a los emprendimientos de las incubadoras
de distintos sectores productivos que funcionaban en el país.
Este Fondo complementa la política pública de fomento a las
pymes y al emprendimiento que lleva adelante el Ministerio, y
tiene por objetivo apoyar los emprendimientos en sus etapas
iniciales, incluidas las fases de investigación y desarrollo, los
gastos operativos iniciales y la puesta en marcha, hasta que
el negocio genere ingresos o atraiga la atención de otros
inversionistas. En esas etapas iniciales, el riesgo normalmente
es elevado y el crecimiento es bajo, por lo cual resulta más
difícil el acceso a fuentes tradicionales de financiamiento en
la banca comercial, la que tiende a canalizar recursos hacia
actividades con mayores grados de madurez y menores
niveles de riesgo.
El primer fondo de capital semilla se constituyó a través
del Sistema de Banca para el Desarrollo (SBD), tras lo cual
se intentó avanzar en la creación de otros instrumentos para
el acompañamiento financiero de nuevos emprendedores,
como los capitales de riesgo y capitales ángeles. En su
primera etapa, el SBD entrega montos por un máximo de
13 millones de colones (unos 26.000 dólares), los que no son
reembolsables, mientras que el emprendedor debe tener la
capacidad de aportar un 20% del total de la inversión prevista.
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL).
Recuadro V.3
El Fondo de Capital Semilla de Costa Rica
En una etapa posterior, el SBD entrega créditos por hasta
52 millones de colones (104.000 dólares), los que sí deben
reembolsarse en la medida en que el negocio genere flujo de
caja, en un plazo máximo de siete años. Cabe destacar que el
desembolso de recursos se realiza conforme al plan de negocios
que contemple el proyecto, de manera escalonada según se
vayan cumpliendo las acciones convenidas al momento del
acuerdo. Antes de cada nuevo desembolso, el SBD monitorea
que los recursos hayan sido utilizados en las actividades para
los cuales estaban destinados.
En 2013, el Ministerio de Economía, Industria y Comercio y el
SBD seleccionaron, de entre 41 proyectos recibidos, 13 proyectos
ganadores del primer concurso de capital semilla conforme al
principio de otorgar financiamiento a proyectos o ideas que
demuestren ser técnica, comercial y financieramente viables.
En esa oportunidad, los proyectos elegidos correspondieron al
área tecnológica —tecnologías digitales, energías alternativas y
biotecnología, entre otras— y en total recibieron 860 millones de
colones (1,7 millones de dólares), provenientes del Fideicomiso
Nacional para el Desarrollo (FINADE). Este programa realiza dos
convocatorias al año para capital semilla, y tiene por objetivo llegar
a un sector de elevado talento pero que carece de opciones de
financiamiento. En la segunda convocatoria (febrero de 2014),
además de las áreas de tecnología, se incorporaron proyectos
agroindustriales de zonas rurales del país.
F. Conclusiones
Los niveles de inclusión financiera en América Latina y el Caribe son bajos y desiguales. En el sector productivo,
el 40% de las empresas pequeñas tiene acceso al financiamiento del sistema financiero formal, mientras que en el
caso de las empresas grandes esta cifra se sitúa cerca del 70%.
Los niveles y las brechas de inclusión financiera entre firmas de mayor y menor tamaño se deben, entre otros
factores, a las asimetrías de información y los costos financieros, que son más elevados en el caso de las pymes.
Además, deben tenerse en cuenta las características del sistema financiero en América Latina, que incluyen bajos
niveles de profundidad y desarrollo, una orientación hacia el corto plazo y la escasez de instrumentos financieros.
Debido a las dificultades de acceso al sistema financiero formal, sobre todo por parte de las empresas de menor
tamaño, el financiamiento con fondos propios representa un porcentaje significativo del financiamiento total. Las
empresas que tienen acceso al financiamiento fuera del uso de sus propios fondos suelen preferir la deuda con la
banca comercial al mercado de valores.
Cuando el acceso al financiamiento externo es limitado, la capacidad productiva de las firmas y su habilidad
de crecer y prosperar también se ven restringidas. Además, los datos demuestran que las pymes, utilizan el sistema
financiero mayormente para depósitos y como medio de pago, y mucho menos para los productos de crédito, lo
que limita sobremanera su capacidad de expansión y crecimiento futuros.
Conjuntamente con estos factores, las bajas tasas históricas de ahorro nacional y la orientación sectorial y en
términos de tamaño de empresa también han contribuido a generar el bajo nivel de acceso al financiamiento que
caracteriza a los países de América Latina y el Caribe.
Esta situación da lugar a un círculo vicioso que mantiene a las unidades productivas de menor tamaño en un
constante estado de vulnerabilidad y bajo crecimiento, con las graves consecuencias que ello conlleva en términos
de pobreza y desigualdad social.
Capítulo V
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