Estudio Económico de América Latina y el Caribe 2015: desafíos para impulsar el ciclo de inversión con miras a reactivar el crecimiento

Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)
En los primeros cinco meses de 2015, el nivel de las emisiones parece indicar que continúa la tendencia a la
baja, ya que alcanzó unos 51.700 millones de dólares, monto un 25% inferior al de igual período del año pasado.
En efecto, al observar los datos de emisiones acumuladas en 12 meses es notorio el descenso de las emisiones de
bonos de todos los sectores, con la excepción de los bonos soberanos, cuyas emisiones aumentaron, y los del sector
supranacional, que permanecieron estables, aunque en niveles comparativamente más bajos (véase el gráfico I.18).
Gráfico I.18
América Latina: emisiones de bonos externos, acumuladas en 12 meses móviles,
por sector institucional, enero de 2013 a junio de 2015 a
(En millones de dólares)
60 000
50 000
40 000
30 000
20 000
10 000
0
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
2013 2014 2015
Supranacional Soberanos Bancos Cuasisoberanos Privados
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de Latin Finance Bonds Database, JP Morgan y Merrill Lynch.
a
Los datos de junio de 2015 incluyen hasta el 17 de ese mes.
Esta tendencia a un menor acceso a fondos de financiamiento externo podría mantenerse durante el resto de
2015, por cuanto, además del efecto negativo de la caída de los precios de los productos básicos sobre la mayoría
de las economías de la región, el financiamiento externo se verá afectado también por el aumento de la aversión
al riesgo y las perspectivas de un menor crecimiento de los países de la región, o incluso de una contracción
económica, en algunos casos. Asimismo, se espera que la política de aumentos de tasas de interés por parte de
los Estados Unidos —que se prevé que comience en la segunda mitad del año— se traduzca en una restricción
de la liquidez global de mayor magnitud que el aumento de dicha liquidez como efecto de la política monetaria
expansiva del Japón y la Unión Europea. La conjunción de estos factores redundará, con bastante probabilidad,
en menores flujos de capitales hacia la región en 2015, en comparación con los registrados en 2014, aunque con
la escasa información disponible hasta el momento (datos del primer trimestre de 2015 para solamente cuatro
países) esta tendencia aún no se advierte 8 .
Capítulo I
C. El desempeño interno
1. Durante 2014, se acentuó la desaceleración del crecimiento
económico de la región
En 2014, el PIB de América Latina y el Caribe creció un 1,1%, lo que se tradujo en un estancamiento del PIB por habitante
de la región. Esta tasa de expansión es la más baja registrada desde 2009 y representa la continuación del proceso
de desaceleración de la actividad económica en que ha estado inmersa la región desde 2011 (véase el gráfico I.19) 9 .
8
Hasta el cierre de esta publicación, solo unos pocos países han dado a conocer datos de balanza de pagos correspondientes al primer
trimestre del año. La información está disponible para el Brasil, Chile, México y el Perú, y todavía no se empieza a observar una
disminución de los flujos netos recibidos, sino más bien un estancamiento. Además, dados los cambios metodológicos implementados
por el Brasil, las cifras de 2015 no resultan comparables con las de 2014, por lo que es difícil todavía extraer conclusiones.
9
La tasa media de crecimiento del PIB de América Latina y el Caribe en el período comprendido entre 2005 y 2008 (previo a la crisis)
fue del 4,9%, mientras que en el período comprendido entre 2011 y 2014 (posterior a la crisis) fue del 2,9%.
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