Estudio Económico de América Latina y el Caribe 2015: desafíos para impulsar el ciclo de inversión con miras a reactivar el crecimiento

Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)
En un contexto de poca profundidad financiera y escaso desarrollo de los mercados de capitales, potenciar el
financiamiento para la inversión productiva requiere de un conjunto de políticas económicas y financieras orientadas
a desarrollar los mercados financieros y a promover la generación de ahorro para el financiamiento de largo plazo.
Para esto es necesario concebir la inclusión financiera como una política de inserción productiva que englobe todos
los esfuerzos e iniciativas orientados a brindar acceso a quienes carecen de servicios financieros formales, y mejorar
y perfeccionar el uso del sistema financiero por parte de aquellos que forman parte del circuito financiero formal.
La capacidad y la eficacia con que el sistema financiero logre aumentar su inclusividad y canalizar los recursos
hacia las actividades productivas dependen en parte de la provisión de servicios de bajo costo de intermediación
y del desarrollo de instrumentos e instituciones financieras que puedan adaptarse a los distintos perfiles de riesgo,
necesidades de liquidez y plazos que presenta el sector productivo.
A nivel de las políticas, esto implica generar innovaciones mediante la introducción de nuevas capacidades,
competencias y rutinas para mejorar la eficiencia, lo que incluye modificaciones tecnológicas, metodológicas y de
las formas de intermediación. Además, es necesario crear nuevos productos financieros para satisfacer la demanda
de los hogares y de las empresas.
Más allá del diseño de nuevos instrumentos y mecanismos con participación pública y privada, las políticas
financieras para el desarrollo deben también favorecer una mayor interconectividad entre estas innovaciones y las
instituciones, procesos y productos ya existentes.
Esto requiere un esfuerzo de articulación de las agendas públicas y privadas en términos de objetivos y prioridades
de desarrollo, e implica que se deben generar espacios y mecanismos para que las políticas públicas puedan atraer
y canalizar los esfuerzos del sector privado, a través de un contexto e incentivos adecuados, hacia objetivos de
desarrollo inclusivo.
En este sentido, la banca de desarrollo es un instrumento clave, por una parte, por su capacidad, como banco de
segundo piso, de movilizar recursos para el financiamiento de largo plazo cubriendo distintos segmentos de estratos
de ingresos. Por otra parte, la banca de desarrollo complementa las actividades comerciales de la banca privada,
amplía la disponibilidad de fuentes y mecanismos de financiamiento para el sector productivo, así como su acceso,
y es capaz de expandir los instrumentos dando cuenta de los requerimientos, características y riesgos propios de
las distintas actividades productivas.
Bibliografía
Banco Mundial (2015), “World Enterprise Surveys” [en línea] http://data.worldbank.org/data-catalog/enterprise-surveys.
Beck, T. y A. Demirgüç-Kunt (2009), “Financial institutions and markets across countries and over time: data and
analysis”, World Bank Policy Research Working Paper, Nº 4943, Washington, D.C., Banco Mundial, mayo.
Beck, T. y otros (2015), “Financial Development and Structure Dataset”, Washington, D.C., Banco Mundial.
CEPAL (Comisión Económica para América Latina y el Caribe) (2015), Financiamiento para el desarrollo en América Latina
y el Caribe: un análisis estratégico desde la perspectiva de los países de renta media (LC/L.3968), Santiago, marzo.
(2014), Pactos para la igualdad: hacia un futuro sostenible (LC/G.2586(SES.35/3)), Santiago de Chile.
Federal Reserve Bank of St. Louis (2015), FRED [base de datos en línea] http://research.stlouisfed.org/fred2/.
Leary, M.T. y M.R. Roberts (2010), “The pecking order, debt capacity and information asymmetry”, Journal of Financial
Economics, vol. 95, Nº 3.
Pérez Caldentey, Esteban y Daniel Titelman (2009), “The current global financial crisis: What was really ‘purely
prime’?” [en línea] http://www.cepal.org/noticias/paginas/3/35143/Thecurrentglobalcrisis_Whatwasreallyprime.pdf.
Vera, Cecilia y Daniel Titelman (2013), “El sistema financiero en América Latina y el Caribe. Una caracterización”,
serie Financiamiento para el Desarrollo, Nº 248 (LC/L.3746), Santiago, Comisión Económica para América Latina
y el Caribe (CEPAL).
Capítulo V
158