Estudio Económico de América Latina y el Caribe 2015: desafíos para impulsar el ciclo de inversión con miras a reactivar el crecimiento

Estudio Económico de América Latina y el Caribe • 2015
En los primeros cuatro meses de 2015, esta tendencia se mantuvo e incluso, en algunos casos, se aceleró.
De hecho, entre diciembre de 2014 y abril de 2015 en seis países se registraron depreciaciones superiores al 5%,
destacándose entre ellos el Brasil (14,9%), el Uruguay (9,1%) y el Paraguay (7%). Por el contrario, la depreciación del
peso argentino (que fue del 34,7% entre diciembre de 2013 y diciembre de 2014) se desaceleró durante 2015 (llegando
al 3,7% entre diciembre de 2014 y abril de 2015), en un contexto de bajo crecimiento económico.
En la República Bolivariana de Venezuela, el gobierno realizó en febrero de 2015 modificaciones en su sistema
cambiario, eliminando el Sistema Cambiario Alternativo de Divisas (SICAD II), creado en marzo de 2014, e introduciendo
un nuevo mecanismo de cambio denominado Sistema Marginal de Divisas (SIMADI). El SIMADI, a diferencia
del SICAD y de la modalidad del tipo de cambio de 6,3 bolívares por dólar, es un sistema en que el precio del dólar
lo fija el mercado; a fines de mayo de 2015, el tipo de cambio de este sistema era de 200 bolívares por dólar. El tipo
de cambio de 6,3 bolívares por dólar se mantuvo para importaciones oficiales de alimentos, medicinas e insumos.
El tipo de cambio real efectivo extrarregional de 18 países de América Latina y el Caribe se depreció en promedio
un 1% entre 2013 y 2014. América del Sur registró una depreciación efectiva respecto del resto del mundo del 2,3%,
mientras que las demás subregiones en forma agregada (Centroamérica, México y el Caribe) registraron leves cambios
(una apreciación del 0,1%), si bien esta evolución esconde comportamientos disímiles entre países. En este último
grupo, por ejemplo, se promedian las depreciaciones de Costa Rica, Jamaica, la República Dominicana y México
con las apreciaciones de otros países (véase el gráfico I.34).
95
Gráfico I.34
América Latina y el Caribe: índice del tipo de cambio efectivo extrarregional
por subregiones, enero de 2013 a marzo de 2015
(Base 2005=100)
90
85
80
75
70
65
Ene
Feb
América del Sur
América Latina y el Caribe
Centroamérica, México y el Caribe
Capítulo I
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
2013 2014 2015
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
En lo que respecta al tipo de cambio efectivo total 18 , cabe destacar lo ocurrido durante 2014 en países como
el Estado Plurinacional de Bolivia, Trinidad y Tabago y el Ecuador, donde la cotización de la moneda local registró
pocas variaciones, con una inflación mayor que la depreciación nominal observada, al mismo tiempo que en los
países que son sus socios comerciales se registraron depreciaciones importantes. La apreciación del tipo de cambio
efectivo total fue del 6,5% en el Estado Plurinacional de Bolivia, del 5,0% en Trinidad y Tabago y del 3,2% en el
Ecuador, situación que no se ha revertido en los primeros meses de 2015. Por otro lado, según este indicador, en los
casos de Trinidad y Tabago y Guatemala 19 , los niveles actuales del tipo de cambio efectivo representan menos de un
70% de su promedio histórico, lo que da indicios de la existencia de atraso cambiario con respecto a lo que sería
su nivel de largo plazo (véase el gráfico I.35), sobre todo en el caso del primer país.
18
A diferencia del tipo de cambio efectivo extrarregional, en que se excluye del ponderador el comercio con los países de América
Latina y el Caribe, en el tipo de cambio efectivo total se toma en cuenta el comercio con todos los socios comerciales de cada país.
19
Se hace referencia solo a países con tipo de cambio único.
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