Partie 2: Rapport d'activité - Mobistar

dente. Au cours du dernier trimestre 2012, la filiale luxembourgeoise
de Mobistar a séduit 2.626 nouveaux clients.
Orange Communications Luxembourg S.A. clôture l’exercice
2012 sur un chiffre d’affaires de la téléphonie s’élevant
à 65,5 millions d’euros, contre 60,6 millions d’euros fin
décembre 2011, ce qui représente une augmentation de
8,1 %. Le chiffre d’affaires total de l’exercice 2012 s’élève à
75,5 millions d’euros, une progression de 14,9 % par rapport
aux 65,7 millions d’euros enregistrés un an auparavant.
Cette progression résulte du succès des ventes de téléphones
mobiles: au cours du quatrième trimestre 2012, le
chiffre d’affaires de vente de terminaux a ainsi doublé par
rapport au quatrième trimestre 2011, passant de 5,0 millions
d’euros en 2011 à 9,9 millions d’euros en 2012. Le revenu
mensuel moyen par client pour l’exercice 2012 s’élève
à 51,88 euros par mois par client, contre 50,76 euros par
mois par client pour l’exercice 2011.
Orange Communications Luxembourg S.A. a maintenu
son empreinte commerciale avec un total de 18 points de
vente à la fin 2012.
Du côté réseau, 254 sites GSM 2G et 196 sites UMTS 3G
sont opérationnels. En 2012, la société a entamé le déploiement
de son réseau LTE 4G et fin 2012, la société
disposait d’un réseau de 98 sites LTE 4G opérationnels,
couvrant 66,4 % de la population. A partir d’octobre 2012,
la société a lancé la commercialisation de ses premières
offres LTE (avec une offre internet illimité à 39 euros par
mois).
Les tarifs de terminaison mobile (‘Mobile Termination
Rates’ - MTR) sont restés identiques en 2012. Le régulateur
luxembourgeois (ILR) a fixé les prix MTR pour la période
allant de 2006 à 2008. Ils sont restés inchangés depuis.
2.6 Evolution du cours de l’action Mobistar
Au début de l’année 2012, le cours de l’action Mobistar a
présenté la même tendance baissière que celle que nous
avions déjà notée après que France Télécom ait terminé
l’évaluation stratégique de son portefeuille international
d’actifs, durant l’exercice 2011. Les prix sont soumis à la
pression de la régulation et à la concurrence féroce que se
livrent les principaux acteurs télécom, avec une tendance
baissière pour conséquence.
Jusqu’en février 2012, lors de la publication des résultats de
l’exercice 2011, le cours de l’action Mobistar a suivi approximativement
la même orientation que l’indice Dow Jones
EURO STOXX Telecom. Malgré des résultats 2011 pour la
plupart en ligne avec les prévisions, le marché s’est montré
déçu des perspectives pour 2012. Mobistar s’est fondé sur
la nouvelle loi télécom et sur les promotions ‘fixe vers mobile’
agressives de l’opérateur dominant pour expliquer la
large fourchette des prévisions données. Le sentiment que
ces prévisions étaient relativement prudentes s’est emparé
des analystes après que Mobistar ait présenté ses perspectives
d’EBITDA 2012, en février 2012.
En avril 2012, Mobistar a développé une nouvelle segmentation
sur la base des profils d’utilisateur, ces derniers étant
symbolisés par des animaux. Chaque animal illustre un type
d’abonnement adapté aux besoins spécifiques de chaque
groupe cible. Avec ces nouvelles offres, les utilisateurs
peuvent encore mieux maîtriser leur consommation. Grâce
au lancement de cette nouvelle segmentation, le cours de
l’action a pu récupérer une partie du terrain perdu.
Lorsque les résultats du premier trimestre ont été publiés,
fin avril 2012, les investisseurs se sont, toutefois, rendu
compte que les prévisions de février 2012 étaient plus réalistes
qu’ils ne l’avaient initialement imaginé. Dès cet instant,
le cours de l’action Mobistar s’est écarté de l’indice
sectoriel global. Le renouvellement du contrat ‘Full MVNO’
avec Telenet au début du mois de mai 2012 n’a eu pratiquement
aucun impact sur le prix de l’action.
En juillet 2012, Mobistar a présenté des résultats en ligne
avec les prévisions données et a confirmé ses perspectives
pour l’exercice 2012. Cependant, l’extourne exceptionnelle
d’une provision importante a été interprétée par le marché
comme une dégradation des résultats sous-jacents de la
société. Depuis août 2012, la sous-performance relative par
rapport à l’indice Dow Jones EURO STOXX Telecom est
restée relativement stable, mais le fait que l’indice sectoriel
soit lui-même sous pression s’est traduit par des performances
similaires pour le cours de l’action Mobistar. En ce
sens, l’exercice 2012 est, sur le plan de la performance du
cours de l’action Mobistar, le plus mauvais des 14 dernières
années.
2.7 Événements importants survenus après la
clôture de l’année comptable
Aucun événement ayant un impact sur la clôture n’est intervenu
entre la date à laquelle le bilan a été établi et la date à
laquelle la publication des états financiers a été autorisée
par le Conseil d’Administration.
3. Commentaires sur les comptes
consolidés établis suivant les normes
internationales IFRS
Le périmètre de consolidation englobe les sociétés
Mobistar S.A., Mobistar Enterprise Services S.A. (ci-après
MES), la société luxembourgeoise Orange Communications
Luxembourg S.A. (ci-après OLU), 50 % de l’association
momentanée ‘Irisnet’ et depuis le 1er novembre 2012,
28,16 % d’IRISnet S.C.R.L. (ci-après IRISnet).
OLU, société de droit luxembourgeois, a été acquise le 2
juillet 2007 par Mobistar S.A. L’achat portait alors sur 90 %
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