il sistema monetario internazionale - Rivista della Scuola superiore ...

Al tempo stesso l'emissione di valuta di riserva internazionale presenta anche
alcuni punti di svantaggio come ad esempio quello di dover per forza di cose
accettare una variabilità più pronunciata nella domanda della propria valuta
rendendo più arduo per la banca centrale il compito di controllare gli stock
monetari nel caso in cui quest'ultima decida di intervenire sul mercato dei cambi.
Inoltre il paese si deve fare anche carico del fardello di operare non solo per il
perseguimento dei propri obbiettivi macroeconomici interni ma anche di agire in
modo tale da mantenere gli equilibri dei mercati mondiali. Un caso eclatante si è
avuto durante le varie crisi che si sono succedute a fine degli anni 90 (Messico
'95, Sud est asiatico '97, Russia '98, Brasile '98 e Argentina 2000). In questo caso
la Federal Reserve dovette abbassare i tassi d'interesse in maniera più aggressiva
rispetto a quello che avrebbe desiderato per aiutare le economie in crisi a potersi
finanziare sui mercati di capitali internazionali a costi più contenuti senza
svalutazioni eccessive delle loro valute (Chinn e Frankel 2005).
Come abbiamo visto il privilegio di emettere valuta internazionale è
saldamente in mano negli Stati Uniti e verosimilmente questo status non sarà
intaccato nei prossimi anni. La situazione attuale non è comunque uno status quo
immutabile e così come è avvenuto in passato il dollaro potrebbe cedere lo scettro
ad un' altra valuta. Alcune scelte delle ultime amministrazioni americane di non
curarsi del crescente disavanzo di partite correnti e del proprio debito con l'estero,
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