il sistema monetario internazionale - Rivista della Scuola superiore ...

toccava alcuni determinati valori, i cosiddetti gold points 14 , le banche centrali del
paese in questione dovevano intervenire sul mercato dei cambi comprando o
vendendo valuta estera a seconda dei casi. Il funzionamento del gold standard
classico avveniva in questa maniera.
Quando un paese registrava un deficit / surplus nella bilancia dei pagamenti,
esso sperimentava un deflusso / afflusso di oro nelle riserve ufficiali della banca
centrale del paese in questione. Tale variazione doveva essere seguita da una
variazione della base monetaria in circolazione. In caso di aumento delle riserve
auree (dovuto ad un surplus della bilancia dei pagamenti) la banca centrale doveva
espandere la base monetaria tramite una diminuzione del tasso di sconto ufficiale.
La diminuzione del tasso di sconto avrebbe poi favorito un innalzamento del
livello dei prezzi con conseguente diminuzione delle esportazioni, meno
convenienti, ed un innalzamento delle importazioni. Ciò avrebbe riportato la
bilancia dei pagamenti in equilibrio. E' questo il cosiddetto aggiustamento alla
Hume (1752). Naturalmente la diminuzione del tasso di sconto avrebbe agito
anche tramite movimenti di capitale rendendo le attività del paese in questione
meno richieste. Tale aggiustamento è comunque più un fenomeno del XX secolo
piuttosto che del XIX secolo.
Non raramente capitava che i paesi in questione sterilizzassero variazioni
14 I golds points erano dei valori delle quotazione per cui era materialmente conveniente
comprare e vendere oro lucrando sulla differenza tra la parità fissa e la quotazione di mercato.
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