il sistema monetario internazionale - Rivista della Scuola superiore ...

isposta negativa in proposito.
Kirchgassner e Wolters (1995) alla stessa maniera hanno investigato la presenza
di interdipendenza tra i tassi a breve termine dei vari paesi dello SME tra il 1974
ed il 1994 usando sia la Granger causalità che la cointegrazione. Per quanto
concerne la cointegrazione, gli autori hanno preferito eseguire un'analisi bivariata
tra i tassi tedeschi e quelli degli altri paesi dello SME presi singolarmente. I
risultati del lavoro in questione indicano un forte presenza di cointegrazione con
un livello di confidenza dell'1%,
Un approccio alternativo molto interessante è stato presentato da Von Hagen e
da Fratianni (1990) i quali hanno cercato di testare la cosiddetta “ipotesi di
dominanza tedesca” con un approccio diverso da quello della Granger causalità
bilaterale che si è spesso rivelata debole sotto molti punti di vista. Il modello da
loro approntato prevedeva un'analisi multivariata delle variazione dei tassi
d'interesse in sette paesi 10 . Il modello in questione risulta così formulato:
k
A0 Rt =d ∑ A j Rt − j∑ B j X t − j ∑ j =1
j =0
j = 0
m
n
C j r us , t − j e t (1)
L'ipotesi di dominanza tedesca in senso forte prevedeva la verifica di quattro
condizioni. La prima riguardava la cosiddetta “world insularity” ovvero che gli
effetti di variazioni dei tassi americani si esplicassero solamente attraverso
10 Germania, Francia, Italia, Belgio, Olanda, Danimarca e Irlanda.
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