Bilancio 2009 anto

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 200923Il management valuta le performance economicofinanziariedella Società sulla base di alcuniindicatori non previsti dagli IFRS.Di seguito sono descritte, così come richiesto dallaComunicazione CESR/05 - 178b, le componenti diciascuno di tali indicatori:EBIT: è pari al risultato ante imposte ed anteproventi e oneri finanziari, senza alcuna rettifica.Dall’EBIT sono esclusi anche proventi ed oneriderivanti dalla gestione di partecipazioni nonconsolidate e titoli, nonché i risultati di eventualicessioni di partecipazioni consolidate, classificatinegli schemi di bilancio all’interno dei “proventi edoneri finanziari” o, per i risultati delle solepartecipazioni valutate secondo il metodo delpatrimonio netto, all’interno della voce “effetti dellavalutazione delle partecipazioni con il metodo delpatrimonio netto”.Il valore del 2009 è pari a 154,4 Euro/milionicontro i 115,3 Euro/milioni del 2008.EBITA Adjusted (Adj): è ottenuto depurando l’EBIT,così come in precedenza definito, dai seguentielementi:• eventuali rettifiche (impairment) dell’avviamento;• ammortamenti della porzione di prezzo diacquisto allocato ad immobilizzazioni immaterialinell’ambito di operazioni straordinarie (businesscombination), così come previsto dall’IFRS3;• oneri di ristrutturazione, nell’ambito di pianidefiniti e rilevanti;• altri oneri o proventi di natura non ordinaria,riferibile, cioè, ad eventi di particolaresignificatività non riconducibili all’andamentoordinario dei business di riferimento.L’EBITA Adjusted così determinato è utilizzato nelcalcolo del ROS (return on sales) e del ROI (returnon investment) (ottenuto come rapporto tra l’EBITAAdjusted ed il valore medio del capitale investitonei due esercizi presentati a confronto).Il valore del 2009 è pari a 154,4 Euro/milionicontro i 115,3 Euro/milioni del 2008.Free Operating Cash-Flow (FOCF): è ottenuto comesomma del cash-flow generato (utilizzato) dallagestione operativa e del cash-flow generato(utilizzato) dall’attività di investimento edisinvestimento in immobilizzazioni materiali edimmateriali ed in partecipazioni, al netto dei flussidi cassa riferibili ad operazioni di acquisto ocessione di partecipazioni che, per loro natura oper rilevanza, si configurano come “investimentistrategici”. La modalità di costruzione del FOCF pergli esercizi presentati a confronto è presentataall’interno del cash-flow riclassificato riportato nelprecedente paragrafo.Il valore del FOCF al 31.12.2009 è pari a 52Euro/milioni contro i 141,6 Euro/milioni del31.12.2008.Funds From Operations (FFO): è dato dal cash-flowgenerato (utilizzato) dalla gestione operativa, alnetto della componente rappresentata da variazionidel capitale circolante. La modalità di costruzionedel FFO per gli esercizi presentati a confronto èpresentata all’interno del cash-flow riclassificatoriportato nel precedente paragrafo.Il valore del FFO al 31.12.2009 è pari a 151,8Euro/milioni contro i 106,4 Euro/milioni del31.12.2008.Valore Aggiunto Economico (VAE): è calcolatocome differenza tra l’EBITA Adjusted al netto delleimposte ed il costo del valore medio del capitaleinvestito nei due esercizi presentati a confronto,misurato sulla base del costo ponderato delcapitale (WACC). Il VAE del 2009 è pari a 142,2Euro/milioni rispetto ai 108,1 Euro/milioni del2008. Occorre considerare che il tasso WACC deidue anni è differente 10,4% per il 2009 e 9% per il2008.Capitale Circolante: include crediti e debiticommerciali, lavori in corso e acconti dacommittenti. Al 31.12.2009 il Capitale Circolante èpari a -374,6 Euro/milioni rispetto ai -430,6Euro/milioni del 31.12.2008.Capitale Circolante Netto: è dato dal CapitaleCircolante al netto dei fondi rischi correnti e dellealtre attività e passività correnti.Al 31.12.2009 il Capitale Circolante Netto è pari aINDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE “NON GAAP”